DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Årsrapport 2024

1

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Indhold

Ledelsesberetning

5 års hoved- og nøgletal

Regnskabsberetning

Kapitalforhold

3

4

6

15

17

21

23

27

32

34

41

Kapitalkrav

Ejerforhold

DLRs udlånsområder

Udlånsaktivitet og portefølje

Bæredygtighed

Funding

Risikoforhold

Ledelse og administration

Regnskab 2024

53

64

Påtegninger

119

128

Aktionærer i DLR Kredit A/S

2

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLR Kredit

DLR finansierer landbrugs- og erhvervsejendomme i samarbejde med 42 landsdæk-

kende og lokale pengeinstitutter, der samtidig udgør hovedparten af DLRs aktio-

nærkreds. Forretningsmodellen er baseret på et nært dagligt samspil med rådgivere

i de låneformidlende aktionærpengeinstitutter, der har filialer i Danmark, på Færø-

erne og i Grønland. Aktionærpengeinstitutterne ejer aktier, som i udgangspunktet

svarer til deres andel af udlånet i DLR. DLR har været udpeget som systemisk vigtigt

finansielt institut (SIFI) siden den første udpegning af SIFI’er i Danmark i 2014.

Pengeinstitutterne varetager rådgivningen af kunder om DLR-lån. De kender kun-

dens økonomi og kan give den bedste individuelle rådgivning. Pengeinstituttet ho-

noreres for rådgivning, formidling af lån, kundepleje og risikoafdækning af de for-

midlede lån. Risikoafdækningen, der omfatter garantistillelse og tabsmodregning i

provisioner, sikrer, at eventuelle tab som udgangspunkt ikke berører DLR.

DLRs opgave er at værdiansætte ejendomme, kreditbehandle, udmåle, udbetale

og administrere lån samt skaffe finansiering til DLRs lån ved udstedelse og salg af ob-

ligationer, der er noteret på fondsbørsen i København (Nasdaq Copenhagen). Her-

udover har DLR rollen som professionel sparringspartner for rådgivere i pengeinstitut-

terne ved finansiering af fast ejendom, herunder om bæredygtighed og ESG-for-

hold.

DLR forestår desuden administration og risikoovervågning af porteføljen af lån og

understøtter låneformidlerne med systemløsninger til samarbejdsprocessen – herun-

der til rådgivning af kunder, ansøgning om lån, fastkursaftaler, garantistillelse, om-

lægning, porteføljeoverblik, ESG-forhold mv.

3

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

5 års hoved- og nøgletal

Hovedtal, mio. kr.

2024

2023

2022

2021

2020

Resultatopgørelse *

Bidragsindtægter

1.967

86

1.927

91

1.895

168

-41

1.812

163

-33

1.734

140

-33

Øvrige basisindtægter, netto

Renteudgifter efterstillede kapitalindskud

Renteudgifter seniorlån

-47

-45

-67

-44

-54

-30

-28

Gebyrer og provisioner, netto

-597

-561

-491

-502

-446

Basisindtægter

1.342

1.368

1.476

1.410

1.366

Udgifter til personale og administration mv.

-399

-17

-350

-22

-326

-19

-325

-18

-300

-15

Andre driftsudgifter (bidrag til afviklingsformuen)

Basisresultat før nedskrivninger

926

996

1.132

1.067

1.051

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

Beholdningsindtjening (fonds)

-36

1

10

109

-38

-62

-29

765

800

-215

Resultat før skat

1.655

1.222

1.797

1.347

927

720

1.138

888

960

749

Resultat efter skat

Balance, ultimo

2024

2023

2022

2021

2020

Aktiver

Udlån

193.627

9.676

181.961

7.829

169.920

8.141

175.213

6.424

166.787

12.041

2.255

Obligationer og aktier mv.

Øvrige aktiver

3.249

3.100

2.183

2.234

Aktiver i alt

206.552

192.890

180.244

183.871

181.083

Passiver

Udstedte obligationer

Øvrige passiver

Efterstillede kapitalindskud

Egenkapital

184.672

2.564

172.006

2.436

161.707

1.448

166.201

1.299

164.433

1.167

1.694

1.298

1.300

17.622

17.149

15.791

15.071

14.183

Passiver i alt

206.552

192.890

180.244

183.871

181.083

Nøgletal **

2024

2023

2022

2021

2020

Solvens og kapital

Kapitalprocent

23,7

21,5

24,0

22,2

24,3

22,5

18,6

17,1

18,8

17,1

Kernekapitalprocent

Egentlig kernekapitalprocent

Kapitalgrundlag

21,5

22,2

22,5

17,1

18.165

76.581

17.342

72.158

17.004

69.844

15.887

85.249

14.918

79.467

Vægtet risikoeksponering

Udlånsaktivitet

Vækst i udlånsportefølje, pct. (nominel)

Bruttoudlån, mio. kr.

5,2

4,1

3,3

7,2

6,3

29.003

27.899

45.751

36.608

36.839

Marginaler

Bidragsindtægter i pct. af gennemsnitlig udlånsportefølje

1,01

1,04

1,06

1,07

1,09

* Resultatopgørelsen er opstillet efter basis- og beholdningsindtjeningsmetoden, hvilket er en intern metode. I note 48 er vist en afstemning mel-

lem den interne og den officielle regnskabsopstilling.

** Nøgletallene er opgjort i overensstemmelse med Finanstilsynets definitioner.

4

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Oversigtsfigurer

Resultat efter skat i pct. af

egenkapital

Resultat før skat

(mio. kr)

Indtjening pr.

omkostningskrone ekskl.

nedskrivninger

9%

8%

7%

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

6

2.000

1.800

1.600

1.400

1.200

1.000

800

5

4

3

2

1

0

600

400

200

0

2020

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

2023

2024

Restanceprocent

(3½ måneds)

Kapitalprocent

Egenkapital ift. udlån

26%

24%

22%

20%

18%

16%

14%

12%

10%

13,0%

12,5%

12,0%

11,5%

11,0%

10,5%

10,0%

9,5%

0,6%

0,5%

0,4%

0,3%

0,2%

0,1%

0,0%

9,0%

2020

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

2023

2024

2020 2021 2022 2023 2024

DLRs kapitalprocent

Egentlig kernekapitalprocent

Udlånsportefølje fordelt på

ejendomskategorier

Udlån fordelt på låntyper

Udlånsaktivitet nominelt

(mia. kr.)

60

200

180

160

140

120

100

100%

80%

60%

40%

20%

0%

100%

80%

60%

40%

20%

0%

50

40

30

20

10

0

45,8

36,9

36,6

29,0

27,9

11,8

9,9

9,7

7,4

5,8

2020

2021

2022

2023

2024

2020

2021

2022

2023

2024

2020 2021 2022 2023 2024

Andre ejendomme

Private andelsboliger

Privat boligudlejning

Kontor og forretning

Ejerbolig inkl. boliglandbrug

Landbrug

Øvrige kortrentelån

RT-Kort

Rentetilpasningslån

Fastforrentede lån

Bruttoudlån

Nettoudlån

Udlånsportefølje (højre akse)

5

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Regnskabsberetning

Resumé

•

Bidragsindtægterne udgjorde 1.967 mio. kr. i 2024, hvilket er en stigning på 40

mio. kr. i forhold til 2023.

Tab og nedskrivninger på udlån og tilgodehavender udgjorde en udgift på 36

mio. kr.

•

Beholdningsafkastet var positivt med 765 mio. kr.

Resultatet udgjorde 1.655 mio. kr. før skat og 1.222 mio. kr. efter skat.

Bestyrelsen indstiller udbetaling af udbytte på 750 mio. kr. ekskl. udbytte på DLRs

beholdning af egne aktier.

•

DLRs bruttoudlån udgjorde 29,0 mia. kr. i 2024.

DLRs nettoudlån (opgjort til obligationsrestgæld) udgjorde 9,9 mia. kr. i 2024.

DLRs kapitalprocent udgjorde 23,7 ultimo 2024.

6

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Ledelsen udtaler

I forbindelse med offentliggørelsen af årsrapporten for 2024

udtaler adm. direktør Jens Kr. A. Møller:

DLR opnåede i 2024 et resultat på 1.655 mio. kr. før skat. Det er det næstbedste re-

sultat i DLRs historie, kun overgået af rekordresultatet i 2023. Resultatet blev drevet af

et højt afkast på fondsbeholdningen, fortsat lave nedskrivninger samt en tilfredsstil-

lende udlånsvækst, der løftede bidragsindtægterne. Resultatet for 2024 er bedre

end forventet ved årets begyndelse, hvor resultatforventningen lå i intervallet 1.450

mio. kr. til 1.650 mio. kr. før skat.

Årets resultat

1.655

mio. kr. før skat

Med baggrund i årets resultat og DLRs robuste kapitalforhold indstiller DLRs besty-

relse til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte på 750 mio. kr. Udbyttet på

750 mio. kr. er ekskl. udbytte på DLRs beholdning af egne aktier.

DLR realiserede i 2024 en meget tilfredsstillende udlånsvækst på 9,9 mia. kr. (nomi-

nelt). Udlånsvæksten vidner om styrken i samarbejdet med pengeinstitutterne i DLRs

ejerkreds. Nok så vigtigt gjorde udlånsvæksten sig gældende på alle DLRs hovedud-

lånsområder; landbrugsejendomme, boligudlejningsejendomme og kontor- og

forretningsejendomme.

Beholdningsindtjeningen udgjorde en indtægt på 765 mio. kr. mod 800 mio. kr. i

2023, hvor beholdningsindtjeningen blev løftet af kursgevinster sidst på året. Afkastet

udgjorde 3,2 pct. for året som helhed. De ventede lavere renter dæmper forvent-

ningerne til afkastet i de kommende år.

Kreditkvaliteten blandt kunderne forblev høj gennem 2024. Den samlede nedskriv-

ningssaldo steg svagt fra 373 mio. kr. til 385 mio. kr., hvilket primært hænger sammen

med den stigende udlånsportefølje. DLR har ultimo 2024 foretaget et tillæg til ned-

skrivningerne knyttet til den kommende kvælstofregulering af landbruget og et til-

læg til afdækning af risikoen for tab som følge af værdiforringelse på bygninger be-

liggende i områder, der vurderes at være i risiko for stormflods- og skybrudsskader.

Den kommende CO₂-afgift har sammen med vandmiljøindsatsen været vigtige te-

maer for landbruget gennem hele 2024. I februar 2024 kom Svarer-udvalget med

anbefalinger til fastsættelse af en CO₂-afgift. Herefter fulgte arbejdet i den grønne

trepart, der i juni 2024 kom med anbefalinger til en samlet plan for håndtering af

klima- og vandmiljøudfordringerne. Den grønne treparts anbefalinger blev efterføl-

gende genstand for politiske drøftelser, der i november 2024 mundede ud i en bred

politisk aftale; ”Aftale om Implementering af et Grønt Danmark”.

7

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Den politiske aftale sætter en ramme for landbruget mange år frem. Med aftalen

forventes store landbrugsarealer over de kommende år omlagt til vådområder eller

udtaget til skovrejsning efter et princip om frivillighed med kompensation for den en-

kelte landbruger. Aftalen medfører, at det samlede landbrugsareal i Danmark redu-

ceres over de næste 20 år. Med aftalen implementeres samtidigt en CO₂e-afgift på

udledninger fra husdyr, som kan reduceres eller helt bortfalde ved at tage virkemid-

ler i brug, der reducerer udledningen på den enkelte bedrift.

Vores landbrugskunder står gennemgående godt rustet til at møde de kommende

krav. Landbruget har gennem flere år haft en tilfredsstillende indtjening og har sam-

tidig i stort omfang nedbragt gælden i erhvervet. Den tilfredsstillende indtjening skyl-

des gode prisrelationer – dog med forskelle de enkelte driftsgrene imellem. Især

mælke- og smågriseproducenterne har haft fordel af høje produktpriser, mens plan-

teavlernes indtjening har været lavere bl.a. som følge af ringere høstudbytte. Den

samlet set tilfredsstillende indtjeningsudvikling i landbrugserhvervet sammen med ef-

terspørgsel efter landbrugsjord til andre formål end landbrugsdrift afspejler sig i fort-

sat stigende jordpriser.

Efter flere år med konsolidering og lav låneaktivitet, steg landbrugets investeringslyst

og kreditefterspørgsel i 2024. Således tegnede landbruget sig for knapt halvdelen af

DLRs samlede nettoudlån i 2024.

Byerhvervene kom også godt gennem 2024. Udviklingen fra de forudgående år

med lav tomgang og stigende huslejeniveauer fortsatte gennem 2024, og kun udlej-

ning af detailhandelslejemål synes lokalt udfordret. Den lave tomgang og de sti-

gende huslejer har sat ejendomsinvestorer i stand til at modstå det højere renteni-

veau uden stigninger i restancer og tab for DLR. Med det faldende renteniveau

gennem 2. halvår 2024 har det nedadgående pres på ejendomspriserne været af-

tagende i 2024, hvilket yderligere styrker kreditkvaliteten.

DLR fortsatte arbejdet med bæredygtighed i 2024. Det er fortsat højt prioriteret for

DLR som långiver både at indsamle data om kundernes ESG-forhold og arbejde

med at identificere og reducere de fysiske klimarisici og omstillingsrisici knyttet til de

belånte ejendomme og låntagerne. Derudover er der fortsat en tæt og løbende

dialog med DLRs låneformidlere om initiativer til fremme af bæredygtighed hos vo-

res fælles kunder. Det tætte samarbejde gør det muligt for os i fællesskab at finan-

siere bæredygtige forretningsmuligheder og de nødvendige investeringer til reduk-

tion af omstillings- og klimarisici.

Som aktiv långiver er det DLRs mål at medvirke til at kunderne kan bevæge sig i en

bæredygtig retning fremfor at ekskludere enkeltkunder eller kundegrupper. Med af-

talen om et Grønt Danmark og bygningsdirektivet forventer vi, at fokus på bære-

dygtig omstilling og reduktion af klimarelaterede risici kun vil blive skærpet i de kom-

mende år.

8

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

For 2025 forventer DLR et resultat før skat i størrelsesordenen 1.300 mio. kr. til 1.500

mio. kr. Det forventede lavere resultat sammenholdt med 2024 er begrundet i det

lavere renteniveau og deraf følgende lavere beholdningsafkast, mens DLR forventer

fortsat vækst i udlånet og en sund økonomi hos kunderne.”

Jens Kr. A. Møller

Adm. direktør

9

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Kommentering af

resultatet for 2024

Resultatopgørelse

DLRs indtjening fremkommer primært fra:

•

Basisindtjening: Indtjening fra realkreditvirksomhed i form af bidragsindtægter,

gebyrer og provisioner mv. fratrukket administrationsomkostninger, herunder pro-

visionsbetalinger til DLRs låneformidlere, samt tab og nedskrivninger.

Beholdningsindtjening: Afkastet fra fondsbeholdningen.

Resultatopgørelsen for 2024 fremgår nedenfor.

Hovedtal, mio. kr.

2024

2023

Resultatopgørelse

Bidragsindtægter

1.967

86

1.927

91

Øvrige basisindtægter, netto

Renteudgifter efterstillede kapitalindskud

Renteudgifter seniorlån

-47

-45

-67

-44

Gebyrer og provisioner, netto

Basisindtægter

-597

1.342

-399

-17

-561

1.368

-350

-22

Udgifter til personale og administration mv.

Andre driftsudgifter (bidrag til afviklingsformuen)

Basisresultat før nedskrivninger

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

Beholdningsindtjening (fonds)

Resultat før skat

926

996

1

-36

765

800

1.797

1.347

1.655

1.222

Resultat efter skat

Basisindtjening

Bidragsindtægterne udgjorde 1.967 mio. kr. i 2024, hvilket er 40 mio. kr. mere end i 2023.

Stigningen kan henføres til en større udlånsportefølje.

Øvrige basisindtægter vedrører primært indtægter i form af stiftelsesprovision, men herud-

over også diverse andre indtægter og udgifter relateret til udlånsaktiviteten. Posten ud-

gjorde 86 mio. kr. i 2024, hvilket er lidt lavere end i 2023.

Renteudgifter til efterstillet kapitalindskud udgjorde 47 mio. kr., hvilket er på niveau med ud-

giften i 2023.

10

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Renteudgifter til seniorlån udgjorde 67 mio. kr., hvilket er 23 mio. kr. højere end i 2023.

Den højere renteudgift skyldes, at refinansieringen af seniorlån er sket med et højere

tillæg til CIBOR 3.

Gebyrer og provisioner (netto) omfatter dels gebyrindtægter og afregningsprovision

i forbindelse med udbetaling og indfrielse af realkreditlån samt kursfradrag ved refi-

nansiering og låneudbetalinger, dels provisionsudgifter til pengeinstitutter, der har

formidlet lån til DLR. Udgifterne omfatter både formidlings- og garantiprovision.

Gebyrer og provisioner (netto) udgjorde en udgift på 597 mio. kr., og er således 36

mio. kr. højere end i 2023. Stigningen i nettoudgiften er en kombination af lavere ge-

byr- og provisionsindtægter på 20 mio. kr., som primært vedrører lavere indtægter

fra kursfradrag ved refinansieringer, samt gebyr- og provisionsudgifter, der er øget

med 16 mio. kr.

Basisindtægterne udgjorde herefter 1.342 mio. kr., hvilket er 26 mio. kr. mindre end i

2023.

Udgifter til personale og administration mv. udgjorde 399 mio. kr., hvilket er 49 mio.

kr. højere end i 2023. Stigningen vedrører en række engangsudgifter på 22 mio. kr.,

og herudover et øget antal medarbejdere samt den generelle løn- og inflationsud-

vikling.

Andre driftsudgifter omfatter DLRs bidrag til afviklingsformuen, der i 2024 udgjorde 17

mio. kr.

Tab og nedskrivninger på udlån og tilgodehavender, inkl. reguleringer fra tidligere

år, er i 2024 opgjort til en udgift på 36 mio. kr., hvilket skal ses i forhold til en indtægt

på 1 mio. kr. i 2023.

De samlede nedskrivninger (korrektivkontoen) udgjorde 385 mio. kr., hvilket fordeler

sig som følger:

•

Individuelle nedskrivninger på 57 mio. kr., hvilket er et fald på 16 mio. kr.

Modelmæssige nedskrivninger på 111 mio. kr., hvilket er en stigning på 54 mio.

kr.

•

Ledelsesmæssigt tillæg på 217 mio. kr., hvilket er et fald på 26 mio. kr. Forudsæt-

ningerne for det ledelsesmæssige skøn er beskrevet i note 50 ’Anvendt regn-

skabspraksis’.

Beholdningsindtjening

Beholdningsindtjeningen udgjorde en indtægt på 765 mio. kr. i 2024 mod en ind-

tægt på 800 mio. kr. i 2023. Det positive afkast i 2024 svarer til et afkast på ca. 3,2

pct. af den gennemsnitlige ”investeringsbeholdning” i 2024.

11

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

”Investeringsbeholdningen” består af den samlede fondsbeholdning fratrukket mid-

lertidig overskudslikviditet i forbindelse med realkreditaktivitet (balancemidler).

Resultat, totalindkomst og disponering heraf

Årets resultat efter skat udgjorde 1.222 mio. kr., hvilket ligeledes er årets totalind-

komst.

Af denne totalindkomst foreslås 750 mio. kr. udloddet i aktieudbytte til aktionærerne

ekskl. udbytte på DLRs beholdning af egne aktier, mens den resterende del på 472

mio. kr. af totalindkomsten overføres til DLRs egenkapital.

Årets resultat i forhold til udmeldte forventninger

I årsrapporten for 2023 blev oplyst en forventning om en basisindtjening før nedskriv-

ninger for hele 2024 i størrelsesordenen 900 – 1.000 mio. kr. samt et resultat før skat i

størrelsesordenen 1.450 – 1.650 mio. kr.

Disse forventninger blev justeret efter 3. kvartal 2024, så forventningen var en basis-

indtjening før nedskrivninger i niveauet 900 – 1.000 mio. kr., og et resultat før skat

mellem 1.650 – 1.750 mio. kr.

Herudover blev der den 22. januar 2025 foretaget yderligere præcisering af forvent-

ningerne til årets resultat for 2024 til 1.650 – 1.660 mio. kr. før skat.

For 2024 blev der realiseret et basisresultat før nedskrivninger på 926 mio. kr., mens

resultatet før skat udgjorde 1.655 mio. kr.

Balance

Realkreditudlån målt til dagsværdi ultimo 2024 udgjorde 193,6 mia. kr.

Beholdningen af obligationer udgjorde 31,0 mia. kr. af de samlede fondsaktiver.

Heraf udgjorde porteføljen af DLR-obligationer 21,4 mia. kr., som modregnes i ”Ud-

stedte obligationer til dagsværdi”, mens 9,6 mia. kr. vedrører placeringer i statspapi-

rer og andre realkreditobligationer.

Ud over obligationsbeholdningen på 31,0 mia. kr. havde DLR øvrige fondsaktiver for

2,7 mia. kr., hvorfor de samlede fondsaktiver opgjort brutto udgjorde 33,7 mia. kr. ul-

timo 2024. Af de samlede fondsaktiver udgjorde balancemidler 9,7 mia. kr., hvoref-

ter ”investeringsbeholdningen” udgjorde 24,0 mia. kr. ultimo 2024.

DLRs balance udgjorde 206,6 mia. kr. ultimo 2024.

12

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

4. kvartal 2024

Resultatet før skat i 4. kvartal 2024 udgjorde 340 mio. kr.

Resultatet i 4. kvartal 2024 var lavere end i de øvrige kvartaler af 2024, som følge af

negative kursreguleringer og dermed en lavere beholdningsindtjening.

Begivenheder indtruffet efter

regnskabsårets afslutning

Der er ikke efter balancedagen indtruffet begivenheder, der ændrer ved årsregn-

skabets resultat eller balance.

Forventninger til 2025

DLRs forretningsområde omfatter primært udlån til landbrugs- og erhvervsejen-

domme i tæt samarbejde med lokale og landsdækkende pengeinstitutter. Herud-

over har DLR som følge af det robuste kapitalgrundlag en betydelig obligationsbe-

holdning.

DLRs indtjening påvirkes af den samfundsøkonomiske udvikling og særligt af udviklin-

gen i de erhverv, som DLR finansierer, samt af udviklingen i renteniveauet.

For landbrugserhvervet samlet set har der i de senere år været en relativt stærk ind-

tjening. Bytteforholdet for mælkeproducenter har fortsat udviklet sig positivt med

forventninger om en yderligere styrkelse gennem 2025, og på trods af at smågrise-

prisen ved salg til eksport har været vigende, forventes der for landbruget som hel-

hed også en tilfredsstillende indtjening i 2025.

Gennem 2023 og 2024 er der set stigende jordpriser, og der forventes fortsat god ef-

terspørgsel efter jord fra landbruget og andre aktører til infrastrukturprojekter,

13

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

energiproduktion, skovrejsning mv. Den gode indtjening gennem de senere år og

de stigende værdier af ejendommene har medført, at erhvervet som helhed står

stærkt.

For byerhverv forventes fortsat lav tomgang for udlejning af både boligudlejnings-

ejendomme og kontor- og forretningsejendomme og dermed en tilfredsstillende

indtjening i 2025.

Samlet set er der således udsigt til tilfredsstillende indtjeningsforhold i 2025 for de er-

hverv, som DLR finansierer.

Som følge af det lavere renteniveau forventer DLR et lavere afkast af obligationsbe-

holdningen i 2025 sammenlignet med afkastet i 2024. Dette vil reducere DLRs sam-

lede indtjening i 2025 sammenholdt med 2024.

Resultatforventning

For 2025 har DLR en forventning om en basisindtjening før nedskrivninger i størrelses-

ordenen 950 – 1.050 mio. kr. samt et resultat før skat i størrelsesordenen 1.300 – 1.500

mio. kr.

I resultatforventningerne er indregnet en beholdningsindtjening i omegnen af 400

mio. kr.

Renteudviklingen, og dermed størrelsen af beholdningsindtjeningen, samt driftsvirk-

ningen af eventuelle yderligere nedskrivninger i 2025 vil imidlertid kunne påvirke det

endelige resultat for 2025.

Der forventes i 2025 fortsat et positivt nettoudlån og dermed en øget udlånsporte-

følje.

14

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Kapitalforhold

Kapitalgrundlag

Kapitalgrundlaget efter fradrag udgør i alt 18.165 mio. kr. ultimo 2024 og består pri-

mært af egenkapital samt en mindre andel supplerende kapital på 1.694 mio. kr.

DLR har ultimo 2024 ikke udstedt hybrid kernekapital. Fordelingen af egentlig kerne-

kapital og supplerende kapital samt DLRs risikoeksponering fremgår af tabellen ne-

denfor.

Kapitalgrundlaget er i 2024 forøget med 823 mio. kr. primært som følge af årets re-

sultat på 1.222 mio. kr., fratrukket aktieudbytte til aktier, der ikke er ejet af DLR, på

750 mio. kr. DLR har desuden i 2024 øget udstedelsen af supplerende kapital, da der

i forbindelse med indfrielse af 650 mio. kr. supplerende kapital blev udstedt for i alt

godt 1,0 mia. kr. supplerende kapital. DLRs kapitalprocent udgør 23,7 pct. ultimo

2024, da DLRs samlede risikoeksponering er opgjort til 76,6 mia. kr.

Kapital og solvens

(mio. kr.)

2024

2023

Egenkapital

17.622

-750

-290

-23

17.149

-750

-282

-23

Fradrag for foreslået udbytte på aktier ejet af andre end DLR

Fradrag for beholdning af obligationer med pant i egne aktier

Fradrag som følge af forsigtig værdiansættelse

Fradrag som følge af non performing exposures (NPE)

Forskel ml. forventet tab og regnskabsmæssige nedskrivninger

-24

-11

-63

-40

Egentlig kernekapital

16.471

16.044

Efterstillet kapital (supplerende kapital)

Fradrag i supplerende kapital

1.694

0

1.298

0

Kapitalgrundlag

18.165

17.342

Vægtet risikoeksponering med kreditrisiko mv.

Vægtet risikoeksponering med markedsrisiko

Vægtet risikoeksponering med operationel risiko

70.210

2.911

3.460

66.475

2.682

3.001

Vægtet risikoeksponering i alt

76.581

72.158

Egentlig kernekapitalprocent

Kapitalprocent

21,5%

23,7%

22,2%

24,0%

15

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Supplerende kapital

DLRs kapitalgrundlag består af aktiekapital, overført overskud og bunden fondsre-

serve samt supplerende kapital.

DLR har aktuelt tre udstedelser af supplerende kapital på i alt 1,7 mia. kr. nominelt.

De seneste to udstedelser på hhv. DKK 400 mio. og SEK 1.000 mio. (640 mio. kr.) er

foretaget medio november 2024 bl.a. til brug for førtidig indfrielse af 650 mio. kr.

supplerende kapital udstedt i 2019. DLRs tredje udstedelse på 650 mio. kr. blev fore-

taget i oktober 2022. Alle tre udstedelser opfylder de relevante krav i CRR-forordnin-

gen.

16

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Kapitalkrav

DLRs samlede regulatoriske kapitalkrav ultimo 2024 udgør 16,6 pct. Kravet består af

det grundlæggende 8 pct. kapitalkrav fra CRR, søjle II-tillæg på 1,31 pct. samt det

kombinerede kapitalbufferkrav bestående af SIFI-bufferkravet (1 pct.), kapitalbeva-

ringsbufferen (2,5 pct.), den kontracykliske buffer (2,5 pct.), den systemiske buffer på

7 pct. for udlån til ejendomsselskaber i Danmark (1,2 pct.) og systemisk buffer på

Færøerne svarende til 0,02 pct. Det samlede kapitalkrav er forøget i forhold til ultimo

2023, da den systemiske buffer på 7 pct. for udlån til ejendomsselskaber i Danmark

er indført pr. ultimo juni 2024.

De vedtagne ændringer til kapitalkravsforordningen (CRR) vil fra primo 2025 med-

føre en stigning i DLRs samlede risikoeksponering og dermed en forøget kapitalbin-

ding. DLR kan med det nuværende kapitalgrundlag håndtere den regulatoriske

ændring.

DLR udsteder desuden efterstillet seniorgæld i form af Senior Non-Preferred Notes

(SNP). Udstedelsen sker med henblik på at opfylde gældsbufferkrav samt til afdæk-

ning af supplerende sikkerhed. DLR udstedte medio 2024 i alt 1 mia. kr. SNP til afløs-

ning af en tilsvarende udløbende udstedelse. Ultimo 2024 havde DLR i alt udstedt 4

mia. kr. SNP, hvilket er uændret i forhold til de foregående år. DLR har tidligere også

udstedt Senior Secured Bonds (SSB) med henblik på at opfylde behovet for supple-

rende sikkerhed, men har i øjeblikket ingen udstedelser af denne obligationstype.

Solvensbehov

DLR opgør i henhold til lov om finansiel virksomhed det tilstrækkelige kapitalgrund-

lag og solvensbehov. Ved opgørelsen anvendes kreditreservationsmetoden eller 8+

metoden som beskrevet i Finanstilsynets vejledning om tilstrækkeligt kapitalgrundlag

og solvensbehov for kreditinstitutter. Udgangspunktet er dermed 8 pct. af den sam-

lede risikoeksponering. Herudover vurderes det, hvorvidt DLR på enkelte risikoområ-

der har risici, der ikke er dækket af 8 pct.-kravet. Hvis der identificeres sådanne

yderligere risici, foretages et tillæg til det tilstrækkelige kapitalgrundlag (søjle II-til-

læg).

DLRs bestyrelse forholder sig som minimum kvartalsvist til det tilstrækkelige kapital-

grundlag og solvensbehov, mens der som minimum årligt foretages en nærmere

metodemæssig gennemgang af opgørelsen. Materialet behandles af DLRs

17

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

risikoudvalg inden forelæggelse for bestyrelsen. DLRs interne revision foretager end-

videre en uafhængig vurdering af opgørelsen. Det overvejes herudover løbende,

hvorvidt solvensbehovet og det tilstrækkelige kapitalgrundlag afspejler DLRs aktu-

elle risikoprofil.

Opgørelsen af det tilstrækkelige kapitalgrundlag og solvensbehov fremgår af tabel-

len nedenfor. Da DLRs forretningsmodel alene er baseret på drift af realkreditvirk-

somhed, er den største del af det tilstrækkelige kapitalgrundlag knyttet til kreditrisi-

koen.

DLRs tilstrækkelige kapitalgrundlag og solvensbehov

2024

2023

(mio. kr.)

6.126

730

277

0

5.791

702

240

0

Kreditrisiko

Markedsrisiko

Operationel risiko

Øvrige forhold

7.133

0

6.733

0

Internt opgjort tilstrækkeligt kapitalgrundlag

Eventuelle tillæg (særlige risici)

I alt, tilstrækkeligt kapitalgrundlag

Solvensbehov

7.133

6.733

9,31%

9,33%

Der henvises herudover til DLRs risiko- og kapitalstyringsrapport samt de kvartalsvise

opgørelser af det tilstrækkelige kapitalgrundlag og solvensbehov, der kan findes på

DLRs hjemmeside under dlr.dk/investor/regnskaber-rapporter/#risiko-ogkapitalstyring

Kapitalmæssig overdækning

DLR kan med baggrund i kapitalgrundlag og samlet risikoeksponering samt buffer-

krav mv. opgøre den kapitalmæssige overdækning til 5,5 mia. kr. ultimo 2024. Den

kapitalmæssige overdækning er specificeret i tabellen på næste side.

18

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLRs kapitalmæssige overdækning

(mio. kr.)

2024

2023

Kapitalgrundlag efter fradrag

Tilstrækkeligt kapitalgrundlag

SIFI-tillæg

18.165

-7.133

-766

17.342

-6.733

-722

Kapitalbevaringsbuffer

-1.915

-943

-1.804

0

Kontracyklisk buffer

Systemisk buffer Danmark (udlån til ejendomsselskaber)

Systemisk buffer Færøerne

Reserveret gældsbuffer

Overdækning

-15

-11

0

-358

5.480

5.911

Kapitalplanlægning og

kapitalmålsætning

DLRs bestyrelse fastlægger kapitalmålsætninger for DLR. Kapitalmålsætningerne

fastsættes som minimum årligt, men behandles løbende på bestyrelsesmøderne.

Bestyrelsen besluttede i august 2024 at hæve DLRs kapitalmålsætning for kapitalpro-

centen fra 20,0 til 23,0 pct., samt til 21,0 pct. og 19,5 pct. for henholdsvis kernekapi-

talprocenten og den egentlige kernekapitalprocent. Stigningen i kapitalmålsætnin-

gerne kan primært henføres til implementeringen af den sektorspecifikke kapitalbuf-

fer på 7 pct. rettet mod udlån til ejendomsselskaber samt ændringen af DLRs garan-

tikoncept i 2024. Der blev med kapitalmålsætningen på 23,0 pct. samtidig ”forud-

implementeret” den forventede effekt af de nye kapitaldækningsregler (CRR) fra

primo 2025.

I fastlæggelsen af målsætningerne indgår både kendte og forventede krav. Mål-

sætningerne vil således blive tilpasset, hvis der indtræffer væsentlige hændelser el-

ler ændringer i markedsforholdene. Der kan derfor i 2025 forventes en justering af

kapitalmålsætningerne som følge af, at effekten af de nye CRR-regler fra primo

2025 vil indgå direkte i beregningen af DLRs kapitalprocenter, og kapitalmålsætnin-

gerne vil derfor skulle afspejle dette forhold.

DLR forventer med det aktuelle kapitalgrundlag og den forventede indtjening at

kunne imødekomme aktuelle og kommende kapitalkrav samt yderligere kapitalbe-

hov forbundet med forventet udlånsvækst de kommende år.

19

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Gældsbuffer

Realkreditinstitutter i Danmark skal opfylde et todelt gældsbufferkrav. Gældsbuffer-

kravet er fastlagt til at udgøre minimum 2 pct. af det samlede uvægtede udlån

samtidig med, at summen af det regulatoriske krav til instituttets kapital og gælds-

buffer skal udgøre minimum 8 pct. af instituttets samlede passiver.

Gældsbufferkravet på minimum 2 pct. af DLRs udlån svarer til 3,9 mia. kr. ultimo

2024, mens kravet om 8 pct. af de samlede passiver opfyldt med gældsbuffer samt

krav til kapital udgør 16,5 mia. kr.

DLR har bl.a. med henblik på at opfylde gældsbufferkravet udstedt ikke-foranstillet

seniorgæld (Senior Non-Preferred notes – SNP). SNP er seniorgæld, der tager tab før

anden gæld, men efter egenkapital og anden ansvarlig kapital (hybrid kernekapi-

tal og supplerende kapital). De udstedte SNP’er kan ligeledes benyttes til at opfylde

behovet for supplerende sikkerhed samt krav om overdækning i medfør af lovgiv-

ningen og krav om overdækning fra ratinginstitutter. DLR har ultimo 2024 udstedt i

alt 4 mia. kr. SNP.

DLR opfylder med kapitalen, der afdækker det regulatoriske kapitalkrav inkl. buffer-

krav, samt de udstedte SNP’er begge gældsbufferkrav.

20

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Ejerforhold

Ejere og ejerandele

Aktiekapitalen i DLR ejes primært af lokale og regionale samt landsdækkende pen-

geinstitutter. DLRs aktionærpengeinstitutter er alle medlemmer i Lokale Pengeinsti-

tutter og Landsdækkende Banker. Medlemmerne besidder henholdsvis 55 og 16

pct. af aktiekapitalen i DLR og er aktive låneformidlere for DLR.

Ultimo 2024 havde DLR 46 aktionærer, hvoraf 42 er aktive låneformidlere. Antallet af

aktionærer har de senere år været svagt faldende, hvilket skyldes, at antallet af

pengeinstitutter er reduceret som følge af fusioner og overtagelser.

Aktiekapitalen i DLR har siden den seneste forhøjelse af aktiekapitalen i september

2013 udgjort nominelt 569.964.023 kr. Heraf besidder DLR Kredit A/S 46.122.083 stk.

egne aktier, svarende til nominelt 46,1 mio. kr.

Herudover besidder PRAS A/S, hvis aktionærer i det væsentligste består af pengein-

stitutterne bag Lokale Pengeinstitutter og Landsdækkende Banker, 8 pct. DLR-aktier,

og PRIPS2022 P/S, som er ejet af 12 lokale pengeinstitutter, besidder yderligere 4 pct.

DLR-aktier. Andre aktionærer besidder 17 pct. af aktiekapitalen. Ovenstående er

fraregnet DLRs besiddelse af egne aktier på 8,1 pct. ultimo 2024.

Omfordeling af aktier

I marts 2024 blev den årlige omfordeling af aktier gennemført i henhold til DLRs ejer-

aftale. Udgangspunktet for aktieomfordelingerne er, at de låneformidlende aktio-

nærpengeinstitutters aktieandele skal modsvare deres andele af formidlede lån i

forhold til DLRs samlede udlånsportefølje.

Omfordelingen i marts 2024 skete på basis af obligationsrestgælden ultimo 2023, og

der blev omfordelt aktier for nominelt 10,9 mio. kr.

21

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Distributionskanaler

DLRs forretningsmodel bygger på et tæt samarbejde med de låneformidlende pen-

geinstitutter i DLRs ejerkreds. Ejerkredsen omfatter landsdækkende og lokale penge-

institutter med filialer i Danmark, på Færøerne og i Grønland.

Samarbejdsmodellen mellem DLR og ejerkredsen sikrer en omkostningseffektiv ud-

lånsproces, hvor pengeinstitutterne honoreres for låneformidling, rådgivning, kunde-

pleje og risikoafdækning ved garantistillelse, mens DLR forestår vurdering af ejen-

domme, kreditbehandling og låneudmåling samt obligationsudstedelse og salg af

obligationerne til funding af realkreditlånene.

DLRs digitale platform – DLRxperten – understøtter pengeinstitutternes rådgivning af

kunder om realkredit og faciliterer det daglige samarbejde mellem parterne. Plat-

formen understøtter rådgivere og kundemedarbejdere, når de eksempelvis ansøger

om lån, indgår fastkursaftale, indhenter underskrifter fra kunden, udbetaler provenu

fra lån, stiller garanti over for DLR samt foretager profilskifte eller omlægger lån.

22

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLRs udlånsområder

Landbrugssektoren

I landbrugssektoren var der i 2024 stor opmærksomhed på, hvordan den politiske af-

tale om grøn omstilling af dansk landbrug ville blive implementeret. I juni 2024 præ-

senterede regeringen og parterne i den grønne trepart ”Aftale om implementering

af et Grønt Danmark”, som grundlaget for den grønne omstilling af fødevare- og

landbrugsproduktionen i Danmark.

Der blev i november 2024 indgået en politisk rammeaftale, som udover håndtering

af udledninger af drivhusgasser også omfatter genbesøg af vandmiljøindsatsen

med betydelige forventede reduktioner i landbrugets kvælstofudledning. Ramme-

aftalen bekræftede forventningerne om en CO₂e-afgift på landbrugets biologiske

processer. Afgiften udformes og implementeres dog sådan, at der er mulighed for

helt eller delvist at undgå at betale afgift, hvis man opnår de nødvendige reduktio-

ner i udledningerne, hvilket i stort omfang vurderes realistisk ved brug af kendte vir-

kemidler. Vandmiljøindsatsen vil medføre en større arealomlægning over de kom-

mende år, og det vil særligt påvirke de arealer, der udleder til særligt følsomme

vandområder. Aftalen bygger som udgangspunkt på frivillighed, og der er afsat

ganske betydelige midler til at kompensere de lodsejere, som påvirkes af fremtidige

restriktioner.

Landbruget er gennemgående godt rustet til at møde de kommende krav. Land-

bruget har gennem flere år haft en tilfredsstillende indtjening og har i stort omfang

sideløbende nedbragt gælden i erhvervet. Den økonomiske robusthed er således i

top, hvilket samtidig har rustet landbruget til at kunne håndtere det højere renteni-

veau i de seneste år.

Den tilfredsstillende indtjening i 2024 i landbruget skyldes gode prisrelationer – dog

med forskelle de enkelte driftsgrene imellem.

For smågriseproducenterne har der været gode salgspriser over de seneste år, og

der er opnået ganske tilfredsstillende resultater. Der er fortsat god efterspørgsel efter

smågrise, men i løbet af 2. halvår 2024 er priserne faldet betydeligt og nærmer sig

nulpunktsprisen for en del af producenterne. For slagtegriseproducenterne har de

høje indkøbspriser for smågrise medført et relativt svagt bytteforhold, en utilfredsstil-

lende indtjening og et fald i produktionen. Med de faldende smågrisepriser i løbet

af 2024 forbedres bytteforholdet. I 2025 forventes en stabil til faldende produktion i

EU, der fortsat er påvirket af afrikansk svinepest, øgede velfærdskrav i en række EU-

23

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

lande samt betydelig reduktion af griseproduktion i Benelux-landene. Denne udvik-

ling forventes at understøtte grisekødsprisen og dermed en samlet set fornuftig øko-

nomi i griseproduktionen.

I 2024 er afregningsprisen for konventionel mælk steget med 98 øre/kg mælk til 416

øre/kg ultimo året, og mælkeprisen ligger således igen på et relativt højt niveau.

Det giver et meget tilfredsstillende bytteforhold i mælkeproduktionen. Det globale

mælkemarked har de senere år været præget af en svagt stigende efterspørgsel

samtidig med, at produktionen ikke er øget. Dette har medført stigninger i mælke-

prisen, som også i 2025 forventes at ligge på et højt niveau.

Planteavlerne var igen i 2024 ramt af vanskelige vejrforhold. Vækstsæsonen var

præget af meget regn, og høstudbytterne lå samlet set 16 pct. under gennemsnit-

tet for et normalt år, men dog med store lokale forskelle. På hovedprodukterne var

priserne fortsat tilfredsstillende, og planteavlerne realiserede samlet set tilfredsstil-

lende resultater i 2024 på trods af de vanskelige vejrforhold.

Handel med landbrugsejendomme og jordpriser

Handelsaktiviteten har været stigende over de seneste 5 år, dog med et mindre

fald i 2024. Den stigende handelsaktivitet vidner om, at strukturtilpasningen i land-

bruget mod større bedrifter fortsætter.

Prisniveauet for landbrugsjord er steget de seneste år, hvilket blandt andet skyldes

relativt gode indtjeningsforhold i erhvervet samt efterspørgsel efter landbrugsjord til

andre formål som vedvarende energi, skovrejsning, udtagning af lavbundsjorde og

generel infrastruktur mv.

Jordpriser ved handler (tkr./ha)

240

220

200

180

160

140

120

100

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Sjælland og øerne

Fyn

Syd og Østjylland

Nord og Vestjylland

Gns. DK

Kilde: DLR, baseret på registrerede køb og salg af landbrugsejendomme med mere end 10 ha

landbrugsjord opgjort ekskl. bygningsværdier.

24

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Med implementeringen af aftalen om et Grønt Danmark indføres en ny kvælstofre-

gulering af landbruget. Den aftalte indsats, hvor der skal ske markante reduktioner

af kvælstofudledningen til følsomme fjord- og havmiljøer, vil medføre, at anvendel-

sen af ganske betydelige arealer over de kommende år skal ændres, eksempelvis

ved ekstensivering, udtagning og skovrejsning.

Aftalen bygger på, at omlægningen kan ske ved frivillig deltagelse, og der er afsat

midler til at kompensere de lodsejere, der bliver påvirket, og til at understøtte den

betydelige arealomfordeling, der må forventes at være nødvendig. De konkrete

arealer, der ekstensiveres eller udtages og pålægges restriktioner, vil som udgangs-

punkt falde i værdi. Men med de aftalte kompensationsordninger, frivillighedsprin-

cippet og mulighederne for at modtage erstatningsjord, så stalde mv. fortsat kan

udnyttes, forventes landbrugets kapitalforhold fortsat at være robuste.

Erhvervsejendomme

DLR finansierer et bredt udsnit af erhvervsejendomme fra boligudlejningsejen-

domme, over kontor- og forretningsejendomme til kollektive energiforsyningsanlæg

og herunder landbaserede vindmøller, biogasanlæg og solcelleanlæg. DLRs låne-

formidlende pengeinstitutter dækker hele landet om end i begrænset omfang i ho-

vedstadsregionen.

Erhvervskunderne har i de senere år haft fordel af lav tomgang. Især er der efter-

spørgsel efter lejeboliger, hvilket har bragt tomgangen ned på et historisk lavt ni-

veau. For dele af detailhandlen er tomgangsniveauet stigende, hvilket til dels må

tilskrives den fortsat tiltagende nethandel. Tomgangen for butikslejemål er dog sam-

let set ikke alarmerende.

Det er i stor udstrækning lykkedes for erhvervskunderne at foretage lejeregulering

med henvisning til den højere inflation. Dermed har erhvervskunderne haft en positiv

udvikling i de samlede lejeindtægter, hvilket har ydet beskyttelse mod det højere

renteniveau i de seneste år. Det højere renteniveau har således ikke givet anledning

til mærkbare restancer eller tab hos DLR.

Det højere renteniveau har dog dæmpet byggeaktiviteten, der i 2024 var på det

laveste niveau siden 2017. Den lave byggeaktivitet er medvirkende til at holde tom-

gangen lav.

Med udviklingen i renterne i 2024, indeksregulering af lejeniveauerne og lav tom-

gang for de væsentligste ejendomstyper er ejendomsmarkedet generelt betragtet

stabilt. Implementeringen af den sektorspecifikke systemiske buffer på 7 pct. for

25

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

eksponeringer mod ejendomsselskaber med virkning fra ultimo juni 2024 har medført

øgede finansieringsomkostninger for ejendomssektoren. Med baggrund i den aktu-

elt stærke danske økonomi er det indtrykket, at handelsaktiviteten på ejendoms-

markedet er svagt stigende trods øgede finansieringsomkostninger.

Ejendomspriserne

Som det fremgår af figuren herunder, har priserne for de væsentligste ejendomska-

tegorier (forretnings- og beboelsesejendomme) stabiliseret sig i 2024 efter betyde-

lige fald i 2023. Forretningsejendomme har genvundet en del af det prisfald, der

blev realiseret i 2023, men ligger fortsat under niveauet fra primo 2023.

Prisindeks (2006=100)

160

140

120

100

80

60

40

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Rene forretningsejendomme

Ejendomme med 4 lejligheder eller derover

Fabriks- og lagerejendomme

Kilde: Danmarks Statistik

EU’s bygningsdirektiv

Den 28. maj 2024 trådte EU’s reviderede direktiv om bygningers energimæssige yde-

evne (bygningsdirektivet) i kraft. Bygningsdirektivet medfører krav om reduktion af

drivhusgasemissionerne og energiforbruget i byggesektoren, samt krav om energire-

novering af flere bygninger med den laveste energieffektivitet. For beboelsesejen-

domme under ét skal det primære energiforbrug i gennemsnit reduceres med 16

pct. inden 2030 og 20-22 pct. inden 2035. For bygninger med anden anvendelse

end beboelse bliver der indført minimumsstandarder for energieffektivitet.

Da EU-direktivet skal implementeres i dansk lovgivning, er kravene ikke gældende i

dansk ret, før Folketinget har vedtaget ændringer til relevant lovgivning. Størstede-

len af direktivet skal være implementeret senest den 29. maj 2026. Der er endnu ikke

offentliggjort en plan for implementering af bygningsdirektivet med informationer

om, hvornår relevante lovforslag forventes at blive fremsat.

26

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Udlånsaktivitet og portefølje

DLR oplevede i 2024 en fortsat tilfredsstillende udlånsvækst på alle DLRs væsentlige

udlånsområder, og som var markant højere end i 2023. Bruttoudlånsaktiviteten, der

især drives af låneomlægninger, var lidt højere end aktiviteten i 2023, men bar

præg af fortsat afdæmpet konverteringsaktivitet.

Udlånsvækst

DLRs udlånsportefølje voksede i 2024 med 9,9 mia. kr. (nominelt) svarende til en ud-

lånsvækst på 5,2 pct. Til sammenligning voksede udlånsporteføljen i 2023 med 7,4

mia. kr., svarende til en udlånsvækst på 4,1 pct.

Vækst på alle

udlånsområder

i 2024

For to af DLRs tre hovedudlånsområder – landbrug og private boligudlejningsejen-

domme – var udlånsvæksten højere end i 2023, mens udlånsvæksten til kontor- og

forretningsejendomme var nogenlunde den samme som i 2023. I 2024 voksede ud-

lånet til ejendomme inden for boligudlejning, kontor- og forretning og landbrug

med henholdsvis 9,3 pct., 4,0 pct. og 3,9 pct.

Den meget tilfredsstillende udlånsvækst i 2024 skyldes en stærk konkurrencekraft hos

de låneformidlende pengeinstitutter og fortsat efterspørgsel efter lån til alle væsent-

lige ejendomstyper. Dertil kommer, at tilgang af nye erhvervs- og landbrugskunder

samt landbrugets fortsatte strukturudvikling førte til øget efterspørgsel efter lån i 2024.

Udbetalte lån

DLRs bruttoudlån udgjorde 29,0 mia. kr. i 2024, hvilket er lidt mere end de 27,9 mia.

kr. i 2023.

Der er særligt sket en stigning i omfanget af omlægning af lån i andre institutter,

som udgør en større andel af udbetalte lån i 2024 end året før. Omfanget af lån i

forbindelse med ejerskifte har været på samme niveau som i 2023, mens aktiviteten

vedrørende udbetalinger til investeringer og låneomlægningerne er faldet. Omlæg-

ninger af DLR-lån udgjorde 18,5 pct. af alle udbetalte lån i 2024 mod 28,1 pct. i 2023

(målt som antallet af lån).

27

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Udvikling i brutto-, nettoudlån og samlet portefølje

(mia. kr.)

60

200

190

180

170

160

150

140

130

120

110

100

50

45,8

43,1

40

30

20

10

0

36,9

36,6

29,0

27,9

27,5

11,8

9,9

9,7

8,2

7,4

5,8

5,7

2018

2019

Bruttoudlån

2020

2021

Nettoudlån

2022

2023

2024

Udlånsportefølje (højre akse)

DLRs portefølje og markedsandele

DLRs markedsandele

DLRs udlånsportefølje udgjorde 199,2 mia. kr. målt ved nominel obligationsrestgæld

ved udgangen af 2024, svarende til en markedsandel på 6,3 pct. af det samlede

realkreditudlån i Danmark. Markedsandelene for DLRs primære forretningsområder

har løftet sig mærkbart siden 2015.

DLR har en betydelig markedsandel i Grønland for realkreditlån til byerhvervsejen-

domme og ejerboliger. Sidstnævnte gør sig også gældende på Færøerne. Udlån i

Grønland og på Færøerne udgør en mindre del af DLRs samlede udlånsportefølje

svarende til 2,5 pct.

Udlån til landbrugsejendomme

Udlån til landbrugsejendomme udgjorde 50,0 pct. af DLRs samlede udlånsportefølje

ultimo 2024. På trods af, at DLRs udlånsvækst til landbrug var højere i 2024 end i

2023, har andelen af DLRs samlede udlån til landbrug i 2024 været faldende, lige-

som det har gjort sig gældende over en årrække. Det skyldes, at udlånet til DLRs øv-

rige udlånsområder er vokset mere end landbrugsudlånet siden 2015.

28

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Udlån til kontor- og forretningsejendomme

Udlån til kontor- og forretningsejendomme udgjorde 17,1 pct. af DLRs samlede ud-

lån ultimo 2024. Trods vækst i udlånet til kontor- og forretningsejendomme faldt an-

delen fra 17,3 pct. ultimo 2023.

Udlån til boligudlejningsejendomme

Udlån til boligudlejningsejendomme udgjorde 22,9 pct. af DLRs samlede udlån ul-

timo 2024. Udlånet til boligudlejningsejendomme voksede i 2024 med 9,3 pct. og ud-

gør dermed en stigende andel af det samlede udlån.

Udlån til ejerboliger inkl. boliglandbrug

DLR havde ved udgangen af 2024 udlån til ejerboliger inkl. boliglandbrug for 11,6

mia. kr. Udlånet dækker primært boliglandbrug i Danmark og ejerboliger i Grønland

og på Færøerne. Udlånet til ejerboliger og boliglandbrug har ligget stabilt i de fore-

gående år, men er i 2024 steget med 1,2 mia. kr. svarende til 11,1 pct.

Sammensætning af porteføljen på låntyper

Lån med fast rente udgør en svagt faldende andel af DLRs udestående lån, med en

andel, der faldt fra 23,7 pct. ultimo 2023 til 22,8 pct. ultimo 2024. Andelen af rentetil-

pasningslån er med 22,8 pct. lidt højere end i 2023, hvor andelen var 22,4 pct. Udvik-

lingen dækker dog over et fald i andelen af rentetilpasningslån med femårig rente-

binding med 1,8 procentpoint, mens rentetilpasningslånene med kortere (primært

treårig) rentebinding steg med 2,2 procentpoint.

Andelen af RT-Kort-lån, som er lån med variabel rente, der fastsættes to gange år-

ligt efter seksmåneders CIBOR- eller CITA-rentesatsen, er øget fra 53,9 pct. i 2023 til

54,4 pct. i 2024. RT-Kort-lånene er blevet tiltagende mere populære som låntype de

senere år og udgjorde over halvdelen af DLRs udbetalte lån i 2024. Denne låntype

er særligt udbredt hos DLRs landbrugskunder, der traditionelt har haft større appetit

på lån med kort rentebinding. Det er indtrykket, at en lang række kunder også i de

øvrige erhvervssegmenter i 2024 har anvendt RT-Kort som midlertidig "venteposition"

i forventning om, at de vil kunne optage fastrentelån eller lån med længere rente-

binding, når renterne er faldet yderligere.

DLRs udlånsportefølje pr. ultimo december 2024

Fordeling på låntyper

Obligations-

restgæld

Fordeling på

ejendoms-

kategorier

Fastfor-

rentede

lån

RT-Kort

mv.*

F1/F2/

F5

F3/F4

(mia. kr.)

Landbrug

99,5

11,6

38,5

49,5

50,0%

5,8%

12,1%

53,4%

32,0%

30,1%

70,8%

17,5%

41,1%

40,5%

5,7%

9,4%

11,4%

19,6%

19,1%

19,2%

Ejerbolig inkl. boliglandbrug

Kontor og forretning mv.

Privat boligudlejning mv.

19,3%

24,9%

7,9%

10,2%

I alt

199,2

100,0%

22,8%

54,4%

7,5%

15,3%

*) CIBOR/CITA-baserede lån

29

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Grønt udlån

DLR lancerede grønne lån i 2021 og har løbende udvidet kriterierne for grønne lån til

flere typer investeringer og aktiviteter, der bidrager til bedre klima og miljø. I septem-

ber 2024 udvidede DLR kriterierne for grønne lån til at inkludere bl.a. biogasanlæg.

Samtidig blev muligheden for at yde grønne lån til nye bygninger med et A2015-

energimærke fjernet, da det i EU's bæredygtighedstaksonomi kræves, at nye byg-

ninger opført efter 1. januar 2021 er mere energieffektive end lovgivningens mini-

mumskrav til energieffektive bygninger, svarende til et A2020-energimærke. A2015-

energimærket udgør det lovgivningsmæssige minimumskrav til energirammen for

nye bygninger i Danmark.

Ved udgangen af 2024 udgjorde de udestående grønne lån i alt 5,5 mia. kr., sva-

rende til 2,8 pct. af DLRs samlede udestående udlån. Det er en stigning på 0,3 pro-

centpoint i forhold til 2023, hvor de grønne lån udgjorde 4,7 mia. kr. og 2,5 pct. af

DLRs samlede udlån.

Den begrænsede interesse for at optage grønne lån i 2024 skyldes blandt andet, at

DLR – ligesom øvrige danske realkreditinstitutter – udelukkende tilbyder grønne lån

som kortrentelån (Grøn-RT-Kort), mens flere låntagere efterspørger lån med længere

rentebinding. Dertil kommer, at kriterierne for DLRs grønne lån som nævnt er stram-

met, så der for nye bygninger kræves et A2020-energimærke, hvor det tidligere var

tilstrækkeligt med et A2015-energimærke. Desuden er investorerne kun i yderst be-

grænset omfang villige til at acceptere et lavere afkast på de grønne obligationer,

hvilket betyder, at låntagerne ikke har et prismæssigt incitament til at vælge grønne

lån frem for konventionelle lån.

Størstedelen af de grønne lån finansierer investeringer i energieffektive bygninger

og økologisk landbrug. DLR tilbyder også grønne lån til bæredygtighedscertificeret

skov og investeringer i bæredygtige energikilder som vindmøller, solcelleanlæg og

biogasanlæg. Kriterierne for at få udbetalt grønne lån er i videst muligt omfang ba-

seret på screeningskriterier i EU’s grønne taksonomi. De konkrete kriterier er beskre-

vet her: https://dlr.dk/laan-hos-os/laantyper/.

ESG-oplysninger om DLRs udlån

DLR har siden september 2022 indhentet ESG-oplysninger fra kunder i forbindelse

med, at de søger om lån. Siden november 2023 har DLR også indhentet oplysnin-

gerne i forbindelse med kundernes lånomlægninger.

Med afsæt i de opsamlede ESG-svar har DLR i efteråret 2024 idriftsat, at ESG-rappor-

terne viser kundens svar sammenholdt med data for det pågældende udlånsseg-

ment i DLR. Herved er rapporterne blevet mere informative og kan anvendes af DLR

til at foretage en benchmarking af kunderne og ejendommene. Samtidig er det

muligt at opgøre ESG-forhold overordnet på DLRs udlånsportefølje og f.eks. følge

udviklingen i påvirkning af klima og miljø samt dele data herom med DLRs lånefor-

midlere.

30

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

ESG-rapporterne understøtter desuden rådgivere og kreditmedarbejdere i pengein-

stitutterne i deres vurdering af kundernes ESG-forhold. Rapporten på den enkelte

kunde kan bruges som afsæt for dialog med kunden om de aktuelle bæredygtig-

hedsforhold og overvejelser om risici og muligheder ved bæredygtig omstilling.

Reduktionsmål for CO₂og handlingsplan

I DLR er det et fokusområde at få nedbragt CO₂e-udledningen på DLRs udlånspor-

tefølje. Reduktionerne sker i samarbejde med låntagerne og aktionærpengeinstitut-

terne. DLR indgår desuden i sektorsamarbejde om at udvikle og forbedre data-

grundlaget, så det bliver muligt at måle CO₂e-reduktioner på bedrifts- og ejendoms-

niveau. DLR har offentliggjort reduktionsmål og handlingsplan for at nå målene i

DLRs bæredygtighedsrapport: https://dlr.dk/investor/regnskaber-rapporter/#baere-

dygtighed.

31

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Bæredygtighed

DLR har i 2024 arbejdet aktivt med bæredygtighed på flere områder, herunder i for-

hold til DLRs låneformidlende aktionærpengeinstitutter, overfor låntagerne og i DLRs

egen organisation. I DLRs bæredygtighedsrapport redegør DLR årligt for arbejdet

med samfundsansvar og bæredygtighed, og rapporten udgør også DLRs lovplig-

tige redegørelse jf. Bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og

fondsmæglerselskaber m.fl. § 151.

DLRs bæredygtighedsrapport er tilgængelig på DLRs hjemmeside under dlr.dk/inve-

stor/regnskaber-rapporter/#baeredygtighed, hvor fakta om sociale forhold og god

selskabsledelse også er tilgængelige.

I afsnittet ’Måltal og politik for den kønsmæssige sammensætning af ledelsen’ i

denne årsrapport, samt i DLRs bæredygtighedsrapport indgår desuden den lovplig-

tige redegørelse for DLRs arbejde med mangfoldighed og kønsdiversitet i såvel DLRs

bestyrelse som på DLRs øvrige ledelsesniveauer, jf. § 150, stk. 1, nr. 8 i bekendtgø-

relse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl.

ESG-risici

DLR har integreret ESG-risici i arbejdet med risikostyring. DLRs håndtering af ESG-risici

er i første omgang fokuseret på i endnu højere grad at kortlægge, hvor stor ESG-risi-

koen er for DLRs kunder og de ejendomme, der er pantsat til sikkerhed for DLRs lån.

Dernæst skal DLR sikre, at der er et tilstrækkeligt kendskab til ESG-risiciene i porteføl-

jen af lån, og endelig at ESG-risiciene nedbringes.

ESG-risici indgår som et element i vurderingen af den samlede kreditrisiko på DLRs

portefølje. DLR har sat mål for den ønskede risikoprofil i forhold til enkelte delporteføl-

jer. Kreditrisici følges i DLRs risikoregister, og de væsentligste kreditrisici rapporteres i

DLRs risikooverblik. I risikoregisteret og risikooverblikket følges udviklingen i kreditrisi-

koen i forhold til den fastlagte risikotolerance.

I DLRs risiko- og kapitalstyringsrapport er der uddybende information om DLRs inte-

gration af ESG-risici i arbejdet med risikostyring.

CSRD

DLR har i løbet af 2024 arbejdet med forberedelserne til rapporteringskravene i Cor-

porate Sustainability Reporting Directive (CSRD). DLR skal første gang rapportere i

februar 2026 for regnskabsåret 2025.

DLR har som første skridt udarbejdet en dobbeltvæsentlighedsanalyse, der belyser

DLRs væsentlige bæredygtighedsrisici og -muligheder, og hvordan DLR på

32

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

bæredygtighedsområdet påvirker samfundet. Dobbeltvæsentlighedsanalysen blev

afsluttet i efteråret 2024.

33

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Funding

DLRs udlån er udelukkende finansieret ved udstedelse af realkreditobligationer, som

er noteret på Nasdaq Copenhagen. Udstedelserne følger det specifikke balance-

princip, hvor finansieringen sker ved løbende udstedelse af særligt dækkede obli-

gationer (SDO) i et 1:1 forhold mellem lån og obligationer. DLRs fundingstruktur er så-

ledes et spejl af sammensætningen af låneporteføljen.

Finansiering og

obligationsudstedelse

2024 var præget af faldende korte renter og en stabilisering af de lange renter i

Danmark på omkring 4 pct. De faldende korte renter var drevet af pengepolitiske

lempelser i USA og EU. Det forventes, at den kommende periode fortsat vil være

præget af faldende pengepolitiske renter i euroområdet i takt med, at inflationen i

EU stabiliserer sig omkring målsætningen på 2 pct. p.a.

Flere DLR-obligationsserier

Udlånsvæksten i 2024 har ført til, at omfanget af DLRs udestående obligationer til re-

alkreditfinansiering blev øget til 199,2 mia. kr. nominelt ved udgangen af året, når

der ses bort fra seniorgæld og obligationer med udløb 1. januar 2025.

Alle DLRs dækkede obligationer (SDO og RO) lever op til de såkaldte UCITS-krav til

covered bonds. SDO'erne opfylder desuden CRD-kravene til covered bonds. Derud-

over sikrer den kvartalsvise "cover pool"- rapportering på kapitalcenterniveau, at

oplysningsforpligtelserne i henhold til CRR artikel 129 stk. 7 er overholdt.

Fordelingen af obligationer på type og valuta pr. 31. december 2024 (ekskl. obligati-

oner med udløb 1. januar 2025, men inkl. præemitterede obligationer i forbindelse

med refinansieringen af realkreditlån pr. 1. januar 2025) fremgår af tabellen på næ-

ste side. Det meget begrænsede omfang af realkreditobligationer (RO) skyldes, at

DLR ikke har udstedt RO siden ultimo 2007, hvor DLR gik over til udelukkende at ud-

stede særligt dækkede obligationer (SDO). Den begrænsede mængde euroobli-

gationer afspejler, at DLR har ikke tilbudt eurolån siden 2008, og at størstedelen af

lån i euro er omlagt til lån i kroner.

34

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLRs obligationer ultimo 2024, opgjort nominelt i mia. kr.

Kroneobligationer

Euroobligationer

Total

SDO

RO

198,1

0,5

0,6

0

198,7

0,5

Total

198,6

0,6

199,2

Seriestørrelse

Nedenfor ses DLRs største obligationsserier opgjort ultimo 2024. Serierne lever op til

LCR-størrelseskravet på 500 mio. EUR for level 1B-aktiver og 250 mio. EUR for level 2A-

aktiver. De største serier udgøres af de CIBOR-baserede RT-Kort-obligationer og de

længst løbende RT-obligationer. Primo 2025 opfyldte 84 pct. af DLRs serier, målt på

cirkulerende mængde, level 1B- kravet eller level 2A-kravet til seriestørrelse.

DLRs obligationsserier, der opfylder LCR-størrelseskrav primo 2025 (mia. kr.)

20

18

16

14

Level 1B

Level 2A

12

10

8

6

4

2

-

Afsætningsforhold

DLR-obligationer udstedes løbende på tap-basis i takt med udbetalingerne af lån

og udbydes løbende i det primære marked til finansielle institutter, der offentliggør

handelsoplysningerne på Nasdaq Copenhagen. Offentliggørelserne er med til at

sikre gennemsigtigheden på markedet for danske realkreditobligationer.

Herudover udstedes obligationer i forbindelse med refinansiering af rentetilpasnings-

lån og RT Kort-lån samt af andre kortrentelån.

DLR anvender Bloombergs auktionssystem både til den løbende afsætning og til af-

holdelse af refinansieringsauktioner for obligationer med kortere løbetid end de

35

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

bagvedliggende lån. Det er med til at sikre åbenhed og gennemsigtighed i hand-

len med DLR-obligationer.

DLR har siden 2017 haft prisstilleraftaler ("Primary Dealer"-aftaler) med en række pen-

geinstitutter i det danske marked. Der er tale om aftaler, der honorerer de institutter,

der kontinuerligt er aktive med løbende prisstillelse i DLRs obligationer. Aftalerne har

været med til at styrke likviditeten og dermed understøtte den løbende prissætning

af DLRs obligationer.

Refinansiering af rentetilpasningslån

DLR har i 2024 afholdt auktioner i henholdsvis februar, august og november i forbin-

delse med refinansiering af rentetilpasningslån primo april 2024, primo oktober 2024

og primo januar 2025. Der var kun en beskeden mængde rentetilpasningslån til refi-

nansiering primo april 2024, da refinansiering af de korte RT-lån er flyttet fra april til

januar. I takt med omlægningen til andre låntyper har refinansieringsomfanget af

korte rentetilpasningslån de senere år været støt faldende.

Refinansiering af variabelt forrentede lån

I maj 2024 gennemførte DLR refinansieringsauktioner over variabelt forrentede obli-

gationer, hvor der blev udbudt nominelt 12,4 mia. kr. CIBOR6-obligationer med en

femårig løbetid. Ydermere blev 150 mio. kr. refinansieret over i DLRs eksisterende

grønne CIBOR6-obligation.

DLR valgte primo 2025 at ændre funding af nye RT-Kort-lån fra CIBOR6-jan-2029-se-

rien til CIBOR6-jan-2030-serien for at sikre en jævn spredning i fundingen af RT-Kort-

lån både på størrelse og refinansieringsårgang.

DLRs refinansieringer af variabelt forrentede obligationer

(mia. kr.)

25

20

15

10

5

0

2016

2017

2018

2019

CIBOR

2020

CITA

2021

2022

2023

2024

EURIBOR

Kapital- og gældsinstrumenter

DLR udsteder tabsabsorberende seniorgæld til afdækning af gældsbufferkravet

samt Tier 2-kapital, der indgår i DLRs kapitalgrundlag. DLRs tabsabsorberende

36

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

seniorgæld tæller endvidere med i S&P's ALAC-opgørelse (tabsabsorberingskapaci-

tet). Udstedelserne understøtter dermed DLRs institutrating, jf. afsnittet ’Rating’ ne-

denfor, og kan samtidig anvendes til blandt andet at dække både regulatoriske og

ratingmæssige krav til overdækning.

DLRs Tier 2 kapital er supplerende kapital i henhold til Europa-Parlamentets og Rå-

dets forordning (EU) nr. 575/2013 (CRR-forordningen) og indgår dermed i DLRs kapi-

talgrundlag. DLR har samlet set udstedt Tier 2-kapital for 1,7 mia. kr.

DLRs tabsabsorberende seniorgæld består af Senior Non-Preferred Notes (SNP), der

er udstedt i henhold til lovgivning om kreditorhierarki, der trådte i kraft pr. 1. juli 2018.

Den tabsabsorberende seniorgæld kan nedskrives eller konverteres til aktiekapital,

hvis DLR bliver nødlidende. DLR har tidligere udstedt Senior Secured Bonds (SSB)

med henblik på at opfylde behovet for supplerende sikkerhed, men har ikke aktuelt

udestående SSB.

DLRs udestående kapital- og gældsinstrumenter ultimo 2024

Refe-

rence-

rente

Beløb i

Udstedel-

sesdato

Udløbs-

dato

Løbetid

(år)

Rente-

tillæg

Type

mio. kr.

SNP

1.000

700

08-06-2021

15-06-2022

20-06-2023

06-06-2024

01-07-2025

02-07-2026

01-07-2027

01-07-2028

4

3M CIBOR

Fast rente

3M CIBOR

0,67%

1,25%

2,99%

2,40%

1,90%

300

1.000

Gældsinstrumenter i alt

4.000

650

Tier 2

Tier 2**

Tier 2

14-10-2022

20-11-2024

14-10-2032*

10

3M CIBOR

3M STIBOR

3M CIBOR

4,25%

2,85%

2,60%

640

20-02-2035***

10,25

400

Kapitalinstrumenter i alt

1.690

5.960

Gælds- og kapitalinstrumenter i alt

*Første call-option 14-10-2027

**Udstedt i SEK (1.000 mio.)

*** Første call-option 20-11-2029

37

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Ultimo 2024 havde DLR udestående seniorgæld (SNP’er) for i alt 4 mia. kr., hvilket er

et uændret niveau sammenlignet med ultimo året før. Det er vurderingen, at DLR

har en tilstrækkelig grad af overdækning i forhold til såvel gældende overdæk-

ningskrav som krav om supplerende sikkerhed, men mulige ændringer i behovet for

overdækning følges løbende.

38

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Rating

DLR som institut og DLRs obligationer er ratet af S&P Global Ratings (S&P) på føl-

gende niveau:

DLRs ratings

Obligationsrating

S&P

Kapitalcenter B (SDO)

Instituttet i øvrigt (RO)

Instituttet i øvrigt (SNP)

Instituttet i øvrigt (Tier 2)

AAA (stable)

BBB (stable)

BBB- (stable)

Udstederrating

Institut (Long-Term)

Institut (Short-Term)

A- (stable)

A-2 (stable)

Siden maj 2017 har DLR haft en udstederrating (Issuer Credit Rating - "ICR") på A-

med stabilt outlook. Ratingen understøttes af et ALAC support-løft på +1, der er til-

lagt DLRs "Stand-Alone Credit Profile" (SACP) på BBB+. DLRs særligt dækkede obliga-

tioner (SDO) og realkreditobligationer (RO) er tildelt den højeste rating på AAA. I

henhold til S&P's Covered Bond-ratingmetode er det muligt at opnå en obligations-

rating, der ligger op til ni trin over ICR. S&P fratrækker et trin for, at DLR ikke har bun-

det sig til et bestemt overdækningsniveau ("voluntary OC"). Med en ICR på A- an-

vender DLR kun seks af de otte resterende trin for at opnå AAA-ratingen og har der-

med to ubenyttede løft i obligationsratingen. Det er med til at sænke overdæk-

ningskravet til DLRs kapitalcentre.

S&P's overdækningskrav, der er forenelige med AAA-ratingen, er senest fastsat til

9,09 pct. for kapitalcenter B og 2,5 pct. for "Instituttet i øvrigt". Overdækningskravet

opfyldes for den nominelle obligationsmængde i kapitalcenteret og afdækkes med

overskydende kapital i kapitalcentrene. Det sker med aktiver erhvervet for egne

midler samt midler tilvejebragt ved udstedelse af seniorgæld.

DLR har som nævnt ikke over for S&P forpligtet sig til at fastholde et bestemt niveau

for overdækningen i sine kapitalcentre, men har dog en klar ambition om at fast-

holde den aktuelle AAA-rating. Da S&P's overdækningskrav er dynamiske og lø-

bende ændrer sig, blandt andet som følge af ændringer i aktivernes størrelse, sam-

mensætning og kvalitet, eller som følge af ændringer i S&P's kriterier eller modeller,

39

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

vil behovet for supplerende sikkerhed kunne ændre sig i fremtiden. DLR tilstræber

derfor at fastholde en komfortabel buffer i overdækning i kapitalcenter B i forhold til

S&P’s overdækningskrav. Ultimo 2024 var den aktuelle overdækning 12,1 pct. i kapi-

talcenter B og 19,6 pct. for ”instituttet i øvrigt”, hvilket er henholdsvis 3,0 procentpo-

int og 17,1 procentpoint højere end S&P’s overdækningskrav.

SNP-udstedelserne er ratet BBB, hvilket er et trin under DLRs SACP. DLRs Tier 2-udste-

delse er ratet BBB-, hvilket er to trin under DLRs SACP.

ESG-ratings

Den stigende interesse i samfundet for især klima- og miljømæssig bæredygtighed

og for sociale og ledelsesmæssige forhold er også afspejlet hos investorer og udste-

dere. ESG-ratings er et værktøj for investorer og andre interessenter til at vurdere en

virksomheds status i forhold til ESG-forhold.

MSCI, der både er indeksudbyder og rater selskabers arbejde med bæredygtighed,

har uopfordret valgt at rate DLR baseret på offentligt tilgængelig information. MSCI

løftede i oktober 2021 DLRs ESG-rating fra BBB til AA. Senest har MSCI i maj 2024 fore-

taget en rating-action, der bekræfter DLRs ESG-rating på AA. DLR arbejder aktivt på

at forbedre de faktorer, der ligger til grund for ESG-ratingen.

40

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Risikoforhold

Risikostyring

DLRs forretningsmodel er baseret på traditionel realkreditvirksomhed. DLR yder lån

mod pant i fast ejendom, der finansieres ved udstedelse af særligt dækkede obliga-

tioner, og DLR er som realkreditinstitut underlagt en finmasket regulering, der dæk-

ker alle væsentlige områder af DLRs virksomhed.

DLR foretager værdiansættelse af belånte ejendomme og en intern kreditvurdering

af alle låntagere. De låneformidlende pengeinstitutter har derudover stillet tabsga-

rantier for de ydede lån, ligesom DLR har mulighed for tabsmodregning i provisions-

betalingerne til pengeinstitutterne. Disse forhold er med til at sikre en begrænset

tabsrisiko på porteføljen.

DLR har to selvstændige og uafhængige funktioner, “Risikostyring” og “Compli-

ance”, der tilsammen udgør anden forsvarslinje. Begge afdelinger refererer til direk-

tionen i DLR med rapporteringsadgang til bestyrelsen.

DLR prioriterer højt, at DLR og DLRs kunder ikke bliver misbrugt til hvidvask eller terror-

finansiering. DLRs hvidvaskansvarlige refererer direkte til DLRs hvidvaskansvarlige di-

rektionsmedlem.

I DLRs risiko- og kapitalstyringsrapport findes en detaljeret beskrivelse og gennem-

gang af DLRs risici og risikostyring. Rapporten kan findes på DLRs hjemmeside under

dlr.dk/investor/regnskaber-rapporter/#risiko-ogkapitalstyring.

Store eksponeringer

Store eksponeringer er regulatorisk fastsat som eksponeringer, der udgør over 10

pct. af DLRs kernekapital. DLR har ingen eksponeringer, der efter fradrag udgør

mere end 10 pct. af kernekapitalen.

41

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Supplerende sikkerhedsstillelse

DLR udsteder løbende særligt dækkede obligationer (SDO’er). Som sikkerhed bag

de udstedte obligationer anvendes særligt sikre aktiver primært i form af pant i fast

ejendom. Markedsværdien af de pantsatte ejendomme overvåges løbende, da

der i lovgivningen er fastsat grænser for, hvor meget de belånte ejendomme kan

indgå med som sikkerhed for udstedte SDO’er i forhold til ejendommenes aktuelle

markedsværdi.

Falder den tilstrækkelige mængde af sikre aktiver bag de udstedte obligationer,

f.eks. ved prisfald på de pantsatte ejendomme, så der ikke længere er dækning for

de udstedte SDO, skal der tilføres supplerende sikkerheder. Den supplerende sikker-

hed skal bestå af særligt sikre aktiver som for eksempel statsobligationer eller, inden

for visse grænser, SDO’er og fordringer mod kreditinstitutter.

Den stillede supplerende sikkerhed udgjorde ultimo 2024 i alt 6,2 mia. kr., hvilket er

en lille stigning i forhold til 2023, hvor den stillede sikkerhed udgjorde 5,9 mia. kr.

DLR opretholder en buffer af særligt sikre aktiver, der kan anvendes som supple-

rende sikkerhed, hvis der måtte blive behov herfor, og foretager månedlig overvåg-

ning af udviklingen i kravet om opfyldningssikkerhed.

42

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Tilsynsdiamant

Finanstilsynet har fastlagt en tilsynsdiamant for realkreditinstitutter med pejlemærker

for, hvad Finanstilsynet som udgangspunkt anser for forhøjet risiko. Tilsynsdiamanten

for realkreditinstitutter indeholder fem pejlemærker med tilhørende grænseværdier

for udlånsvækst, låntagers renterisiko, afdragsfrihed, lån med kort funding samt store

eksponeringer. DLR opfylder ultimo 2024 samtlige pejlemærker i tilsynsdiamanten, jf.

nedenstående tabel.

DLR har over de seneste år kunnet konstatere en stigning i pejlemærket vedrørende

låntagers renterisiko, der omfatter udlån til private boliger og boligudlejningsejen-

domme (det udvidede boligsegment). Stigningen skyldes, at en stigende andel af

DLRs kunder i det udvidede boligsegment har taget variabelt forrentede lån med

rentebinding under 2 år. Ultimo 2024 kunne pejlemærket opgøres til 22,1 pct., hvilket

er et fald sammenlignet med ultimo 2023. Dette skyldes bl.a., at DLR, for at be-

grænse kundernes renterisiko, har opfordret kunderne til at vælge lån med længere

rentebinding. Herudover har DLR styrket prisincitamentet for at få kunderne i det ud-

videde boligsegment til at vælge lån med længere rentebinding.

DLRs opfyldelse af tilsynsdiamanten

Finanstilsy-

Ultimo 2024 Ultimo 2023 nets grænse-

Tilsynsdiamant for

realkreditinstitutter

værdier

1. Udlånsvækst: Løbende kvartal

Privat

3,1%

7,9%

1,5%

6,8%

<15%

<25%

<10%

Erhverv med boligformål

Landbrug

3,9%

2,4%

Øvrigt erhverv

5,9%

6,2%

2. Låntagers renterisiko:

3. Afdragsfrihed på lån til private:

22,1%

1,1%

24,0%

0,9%

4. Lån med kort funding: Kvartalsvist *

1. kvartal 2024

0,2%

6,5%

2,6%

2,2%

<12,5%

2. kvartal 2024

3. kvartal 2024

4. kvartal 2024

4. Lån med kort funding: Årligt

5. Store eksponeringer:

11,3%

49,6%

16,0%

40,1%

<25%

<100%

* Procenten for de enkelte kvartaler beregnes på baggrund af kvartalets ultimo-portefølje,

mens den årlige pct. beregnes på porteføljen ultimo 4. kvartal 2024. Årets pct. stemmer derfor

ikke med summen af procenten i de enkelte kvartaler.

43

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Kreditrisiko

Afdækning af kreditrisiko

Når en kunde ansøger om belåning hos DLR, gennemføres en grundig gennem-

gang af lånsøgers økonomiske forhold og det tilbudte pant med henblik på at af-

dække kreditrisikoen. Gennemgangen omfatter for det første fastlæggelse af mar-

kedsværdien af den ejendom, der ønskes belånt. Denne vurdering foretages i Dan-

mark af DLRs egne vurderingssagkyndige, der bl.a. forholder sig til ejendommens

omsættelighed, beliggenhed, stand og ESG-forhold. Det andet element er en kre-

ditprøvning, herunder en kreditscoring af lånsøger og en vurdering af lånsøgers ESG-

forhold og -risici, der foretages af DLRs udlånsafdeling. Der er således etableret funk-

tionsadskillelse mellem ejendomsvurdering og kreditprøvning.

DLR har yderligere reduceret kreditrisikoen gennem tabsbegrænsende aftaler med

de låneformidlende pengeinstitutter, der samtidig er aktionærer i DLR. De tabsbe-

grænsende aftaler gennemgås nedenfor i afsnittet ’DLRs garantikoncepter’.

DLR benytter IRB-modeller som en integreret del af den løbende sagsbehandling,

kreditbevillingsproces og risikostyring.

For uddybende information om styring af kreditrisiko henvises til DLRs Risiko- og kapi-

talstyringsrapport.

Udviklingen i DLRs kreditrisiko

Med fortsat vækst inden for udlån til byerhverv, herunder særligt til private beboel-

sesejendomme til udlejning, udgør DLRs udlån til byerhverv en stadigt stigende an-

del af det samlede udlån, jf. beskrivelserne i afsnittene ’Udlånsaktivitet og porte-

følje’. DLR har dog fortsat et stort udlån til landbrug, og udlånet til landbrug har også

været stigende i 2024.

38 pct. af DLRs udlånsvolumen er i engagementer op til 15 mio. kr., og DLRs porte-

følje består primært af en stor andel mindre og mellemstore engagementer.

Landbrug

DLRs samlede udlån til landbrug omfatter udlån for knap 99,5 mia. kr. Heraf er ca. 87

mia. kr. udlån til egentlige produktionslandbrug. For porteføljen er der de seneste år

konstateret en udvikling mod de bedre ratingklasser, hvilket afspejler de gode kon-

junkturer i hovedproduktionsgrenene og nedbringelse af lånerestgælden i de højest

belånte ejendomme ved ordinære afdrag.

Knap 87,3 pct. af udlånet til landbrug er placeret inden for en LTV på 50 pct., og ca.

0,3 pct. er over lånegrænsen på 70 pct.

44

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Erhverv mv.

DLRs samlede udlån til byerhvervskunder mv. udgør 88 mia. kr., heraf udgør udlånet

til boligudlejningsejendomme 45,5 mia. kr. og udlånet til kontor- og forretningsejen-

domme 34 mia. kr. samt 8,5 mia. kr. til andre ejendomme og private andelsboliger.

Godt 76 pct. af udlånet til boligudlejningsejendomme er placeret inden for en LTV

på 50 pct., og ca. 0,6 pct. er over lånegrænsen på 80 pct.

Godt 89 pct. af udlånet til kontor- og forretningsejendomme er placeret inden for

en LTV på 50 pct., og ca. 0,4 pct. er over lånegrænsen på 70 pct.

Ejerboliger

DLRs samlede udlån til ejerboliger udgør godt 11,6 mia. kr.

85,4 pct. af udlånet til ejerboliger er placeret inden for en LTV på 50 pct., og ca. 1,8

pct. er over lånegrænsen på 80 pct.

Restancer, tvangsauktioner og nedskrivninger

DLR har i 2024 opkrævet terminsydelser på i alt 9,7 mia. kr.

Ved udgangen af 2024 udgjorde skyldige terminsydelser 58 mio. kr. mod 61 mio. kr.

året før. Af restancebeløbet stammer langt hovedparten fra terminer, der ikke er

ældre end 3½ måned.

Under ét lå restanceprocenten, målt som restancer i procent af terminsbetalingerne

opgjort 3½ måned efter sidste rettidige betalingsdato, på 0,20 pct. medio januar

2025, hvilket er næsten uændret i forhold til januar 2024.

3½ måneds restancer fordelt på ejendomskategorier

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

Landbrug

Kontor og forretning

Ejerbolig inkl. Boliglandbrug

Privat boligudlejning

I alt

45

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Antallet af gennemførte tvangsauktioner over ejendomme, hvori DLR har pant, ud-

gjorde 31 i 2024 mod 15 året før. Heraf overtog DLR 4 ejendomme i 2024. Ultimo 2024

havde DLR én overtagen ejendom på balancen, som endnu ikke var afhændet.

DLR har i 2024 herudover konstateret tab på 14 ejendomme, hvor disse ejendomme

blev overtaget på tvangsauktion af andre end DLR, samt deltaget i syv frivillige

handler mv. med tab til følge.

Sammenlagt har DLR i 2024 konstateret tab på 24 ejendomme mod 5 ejendomme i

2023.

Herudover har de låneformidlende pengeinstitutter i forbindelse med frivillige hand-

ler/tvangsauktioner indfriet DLR-lån eller dækket tab, som er garantiafdækket, eller

som vil blive modregnet i provisioner.

I de samlede nedskrivninger indgår ledelsesmæssige tillæg som følge af Ukrainesitu-

ationen, rentestigninger, inflation mv. primært relateret til byerhverv og ledelses-

mæssige tillæg som følge af usikkerhed omkring implementering af aftalen om et

Grønt Danmark, hvor der særligt er fokus på kvælstofreguleringen. DLR vurderer, at

risici knyttet til rente og inflation er aftagende, om end der fortsat er kunder, hvis lån

endnu ikke er refinansieret til det højere renteniveau, og har derfor valgt at redu-

cere disse tillæg. Endvidere har DLR fastlagt et tillæg for udækkede ESG-relaterede

klimarisici på byerhvervsporteføljen.

DLRs garantikoncept

DLR har i samarbejde med de låneformidlende pengeinstitutter etableret et uni-

formt garantikoncept, der ved udgangen af 2024 dækkede 99,2 pct. af DLRs ud-

lånsportefølje. Det uniforme garantikoncept indeholder tre elementer:

1. En individuel garanti stillet af pengeinstituttet, der dækker 2 pct. af lånets rest-

gæld i hele lånets løbetid.

2. Tabsmodregning i provisionsbetalingerne til pengeinstituttet i op til 10 år for tab,

der ikke er dækket af garantien.

3. En porteføljegaranti, hvor der trækkes på alle 2 pct.-garantier fra et pengeinstitut,

hvis der er tab til modregning, som overstiger indeværende års og følgende ni års

forventede provisioner til pengeinstituttet.

Med virkning fra den 30. juni 2024 justerede DLR garantikonceptet som led i en til-

pasning til de kommende kapitaldækningsregler, der reducerer værdien af garanti-

erne. Med justeringen blev garantistillelsen for såvel nye som allerede udbetalte lån

reduceret fra 6 pct. til 2 pct. af lånerestgælden. Garantikonceptets vigtigste ele-

ment forblev adgangen til at modregne tab i provisionsbetalingerne til pengeinsti-

tutterne i op til ti år. Dertil kommer, at justeringen også indebar, at evt.

46

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

tabsmodregning, som ikke dækkes i tabsåret, men videreføres til de efterfølgende

år, bliver pålagt et tillæg. DLR vurderer derfor, at det justerede garantikoncept reelt

yder DLR samme beskyttelse mod tab som før justeringen.

Der findes en uddybende forklaring af garantikonceptet på side 31-33 i DLRs Risiko-

og kapitalstyringsrapport 2024.

Renterisiko

Da DLRs udlån sker under det specifikke balanceprincip, opstår DLRs renterisiko

alene som konsekvens af et placeringsbehov for DLRs egenbeholdning, balance-

midler samt udstedte kapital- og gældsinstrumenter.

I henhold til lovgivningen må renterisikoen på fondsbeholdningen samt midler skaf-

fet ved udstedelse af kapital- og gældsinstrumenter ikke overstige 8 pct. af kapital-

grundlaget. Med et kapitalgrundlag ultimo 2024 på 18,2 mia. kr. svarer dette til en

maksimalt tilladt renterisiko for DLR på 1.453 mio. kr.

DLRs renterisiko følger bestyrelsens retningslinjer for den samlede markedsrisiko, hvor

renterisikoen på fondsbeholdningen (aktivsiden) skal ligge i intervallet 0-2,5 pct. af

DLRs kapitalgrundlag svarende til mellem 0 og 454 mio. kr.

Renterisikoen på DLRs fondsbeholdning udgjorde 235 mio. kr. ultimo 2024. Renterisi-

koen udtrykker det beløb, som DLR pr. ultimo 2024 måtte forvente i kursregulering

ved en ændring i markedsrenten på 1 procentpoint. Den relative renterisiko kan på

baggrund af kapitalgrundlaget ultimo 2024 beregnes til 1,3 pct.

Renterisikoen på udstedte kapital- og gældsinstrumenter (passivsiden) – dvs. Tier 2

og Senior Non-Preferred Notes – kan opgøres til 17 mio. kr. ultimo 2024 svarende til

0,1 pct. af DLRs kapitalgrundlag.

Likviditetsrisiko

DLRs anvendelse af det specifikke balanceprincip medfører, at betalinger på

ydede lån og udstedte obligationer følger hinanden nøje (match-funding).

47

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLRs likviditetsrisiko vedrører primært risikoen for, at DLR ikke kan fremskaffe likviditet

til det løbende likviditetsbehov til blandt andet betaling af renter og udtrækninger til

obligationsejerne, udbetaling af lån samt drift af DLR.

DLR har fastsat følgende indikatorer for en potentiel likviditetskrisesituation:

•

Manglende afsætningsmuligheder for DLRs obligationer

Store restancestigninger

Store stigninger i tab og nedskrivninger.

Med CRR/CRD IV er der, jf. § 8, stk. 10 i bekendtgørelsen om ledelse og styring af

pengeinstitutter m.fl., etableret krav vedrørende opgørelse og vurdering af likvidi-

tetsposition og likviditetsrisici. DLR udarbejder derfor årligt en selvstændig rapport

om likviditet (ILAAP – Internal Liquidity Adequacy Assessment Process) på samme

måde, som der udarbejdes en solvensbehovsopgørelse (ICAAP - Internal Capital

Adequacy Assessment Process). ILAAP’en godkendes af DLRs bestyrelse, før den

indsendes til Finanstilsynet.

LCR og Søjle II-likviditetstillæg

I LCR-opgørelsen sættes DLRs beholdning af godkendte likvide aktiver (HQLA) i for-

hold til DLRs nettolikviditets-outflow (30 dage frem).

Søjle II-likviditetstillægget er akkumuleret og opgøres med afsæt i tre elementer:

outflow vedrørende ikke-kendte restancer, outflow vedrørende ikke-kendte åbne

konverteringer samt outflow vedrørende refinansiering.

Likvide aktiver til afdækning af søjle II-likviditetskravet skal have samme kvalitet som

under LCR-kravet.

DLRs interne krav til både LCR og søjle II-likviditetstillægget er fastsat til minimum 110

pct. i forhold til det regulatoriske krav på minimum 100 pct.

For at optimere brugen af HQLA afdækker DLR konsekvent LCR med 110 pct. Over-

skydende HQLA anvendes herefter som supplerende sikkerhed og/eller overdæk-

ningskrav.

NSFR

NSFR-kravet (Net Stable Funding Ratio) indeholder en undtagelsesmulighed for ”ind-

byrdes afhængige” aktiver og passiver, hvilket i praksis undtager realkreditudlån og

udstedte realkreditobligationer fra NSFR-opgørelsen (1 år frem).

Ultimo 2024 opgjorde DLR NSFR til 189 pct.

LCR og NSFR er uddybet i DLRs risiko- og kapitalstyringsrapport.

48

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Valutakursrisiko

Som følge af det specifikke balanceprincip og et meget beskedent udlån i euro på-

tager DLR sig kun en minimal valutakursrisiko. Dertil kommer, at DLR har udstedt for 1

mia. svenske kroner supplerende Tier 2 kapital, hvor provenuet er placeret i en obli-

gationsudstedelse i svenske kroner med næsten samme karakteristika, så valutakurs-

risikoen er minimeret.

Valutakursrisikoen opgjort efter Finanstilsynets valutaindikator 1 må højst udgøre 8

pct. af kernekapitalen i henhold til DLRs internt fastsatte grænse. Ved udgangen af

2024 udgjorde DLRs valutakursrisiko 1,5 pct. af kernekapitalen opgjort efter valutain-

dikator 1.

Valutarisikoen opgjort efter Finanstilsynets valutaindikator 2 må ifølge lovgivningen

højst udgøre 0,1 pct. af kapitalgrundlaget. Ved udgangen af 2024 udgjorde DLRs

valutakursrisiko 0,002 pct. af kapitalgrundlaget opgjort efter valutaindikator 2.

Aktierisiko

DLR placerer generelt ikke midler i aktier, bortset fra sektoraktier. Ved udgangen af

2024 bestod DLRs aktiebeholdning af unoterede aktier i e-nettet A/S og udgjorde

46,5 mio. kr. DLRs aktierisiko er således yderst begrænset.

Operationelle risici

Operationelle risici knytter sig til risikoen for tab som følge af uhensigtsmæssige eller

mangelfulde interne procedurer, IT-risici, og herunder cybertrusler, menneskelige og

systemmæssige fejl eller som følge af eksterne begivenheder, herunder juridiske ri-

sici. DLR arbejder løbende på at reducere operationelle risici, og størrelsen heraf

vurderes at være begrænset, da DLR alene udøver realkreditvirksomhed.

49

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

DLR indsamler og registrerer løbende hændelser over en vis tærskelværdi. Indsam-

lingen sker med henblik på at opnå et overblik over hændelserne og at forebygge

eventuelle gentagelser. Herudover anvendes forsikring til afdækning af relevante

risici.

DLR benytter basisindikatormetoden til opgørelse af operationelle risici. Efter denne

metode udgør den vægtede risikoeksponering med operationel risiko 3,5 mia. kr.

Det medfører ultimo 2024 et kapitalbehov på 277 mio. kr. til dækning af 8 pct.-kra-

vet.

Cyberrisiko

For at forbedre cybermodstandsdygtigheden indgår DLR i samarbejde med offent-

lige myndigheder og andre finansielle virksomheder. DLR deltager blandt andet i

sektorsamarbejdet Nordic Financial CERT og i FSOR-samarbejdet styret af Danmarks

Nationalbank.

Overordnet vurderes cybertruslen mod DLR som høj, men mindre end for den finan-

sielle sektor i almindelighed. Specielt truslen fra cyberkriminalitet mod DLR f.eks. via

ransomware-angreb er væsentlig, men imødegås af et stærkt forsvar, der bringer

risikoen for et succesfuldt cyberangreb inden for DLRs risikotolerance.

For at verificere beskyttelsen og øge modstandskraften, hvor der måtte være svag-

heder, gennemfører DLR løbende trusselsbaserede tests, der giver et reelt billede af

styrker og svagheder i vores forsvar. Seneste test i 2024 viste overordnet, at DLR har

en effektiv beskyttelse mod et udefra kommende cyberangreb. Testens anbefalin-

ger bliver løbende indarbejdet i DLRs beskyttelsesforanstaltninger.

DORA

Den 17. januar 2025 trådte Digital Operational Resilience Act (DORA) i kraft på

tværs af EU. DORA har til formål at styrke den finansielle sektors digitale modstands-

dygtighed over for IKT-risici (risici knyttet til informations- og kommunikationstekno-

logi). DORA bygger på en erkendelse af, at anvendelse af informations- og kommu-

nikationsteknologi understøtter al økonomisk aktivitet. Øget digitalisering og integra-

tion forstærker derfor sårbarheden over for cybertrusler og IT-forstyrrelser i samfundet

i almindelighed og den finansielle sektor i særdeleshed.

For at opnå et tilstrækkeligt niveau af digital modstandsdygtighed fastsætter DORA

en række krav til net- og informationssystemer, der understøtter de finansielle virk-

somheders forretningsprocesser. Overordnet stiller DORA krav til finansielle virksom-

heders styring af IKT-risici - herunder krav om indberetning af hændelser, test af den

digitale modstandsdygtighed og krav til kontrolrammen for IT-tjenester leveret af

tredjepart.

50

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Interne kontrol- og risikostyrings-

systemer i forbindelse med

regnskabsaflæggelsen

Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen har det overordnede ansvar for DLRs

regnskabsaflæggelse, herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden regu-

lering i relation til regnskabsaflæggelsen.

Processen omkring regnskabsaflæggelse er tilrettelagt med henblik på at minimere

risikoen for fejl og mangler i regnskabet.

Kontrolmiljø

Direktionen vurderer løbende DLRs organisationsstruktur og bemanding på væsent-

lige områder, herunder inden for områder relateret til regnskabsaflæggelsesproces-

sen. Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen fastlægger og godkender over-

ordnede politikker, procedurer og kontroller på væsentlige områder i forbindelse

med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Grundlaget herfor er en klar organisationsstruktur, klare rapporteringslinjer, autorisati-

ons- og attestationsprocedurer samt person- og funktionsadskillelse. Bestyrelsen har i

overensstemmelse med lovgivningens krav etableret en intern revision, der refererer

til bestyrelsen. Den interne revision reviderer processer og interne kontroller på væ-

sentlige og risikofyldte områder i overensstemmelse med en af bestyrelsen god-

kendt revisionsstrategi. Der er udarbejdet forretningsgange og kontroller på alle væ-

sentlige og risikofyldte områder, herunder områder der har indflydelse på regn-

skabsaflæggelsesprocessen.

Økonomiafdelingen har ansvaret for DLRs samlede økonomistyring og rapportering

samt regnskabsaflæggelse, herunder ansvaret for at sikre, at økonomirapporterin-

gen sker efter fastlagte principper og i overensstemmelse med gældende lovgiv-

ning.

Økonomiafdelingen har etableret en rapporteringsproces, der omfatter budgetrap-

portering og månedlig resultatrapportering inklusive afvigelsesrapporter med kvar-

talsvis ajourføring af budgettet for året.

Overvågning

Revisionsudvalget modtager løbende rapportering fra direktionen og intern/ekstern

revision om overholdelse af udstukne retningslinjer, forretningsgange og regelover-

holdelse.

51

DLR Kredit Årsrapport

Ledelsesberetning

Politik for dataetik

DLR har i oktober 2024 opdateret dataetikpolitikken. Politikken indeholder rammen

for DLRs dataetiske principper og dataetiske adfærd og dækker følgende områder:

•

DLRs anvendelse af kundedata

Åbenhed og gennemsigtighed i DLRs brug af kundedata

Tilvejebringelse af data

DLRs fokus på omverdenen

Tredjeparters databehandling

Efterlevelse i DLR og træning af medarbejderes kompetencer

DLRs dataetikpolitik er tilgængelig på DLRs hjemmeside under dlr.dk/om-os/gover-

nance/.

52

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Ledelse og ad-

ministration

DLRs bestyrelse

Bestyrelsen træffer beslutninger af strategisk og principiel karakter og fastlægger

herunder DLRs forretningsmodel samt politikker og retningslinjer mv. herunder vedrø-

rende DLRs risikotolerance på væsentlige risikoområder. Arbejdsdelingen mellem

bestyrelsen og direktionen er præciseret i politikker og retningslinjer fastlagt af besty-

relsen.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er valgt blandt medlemmer af

Lokale Pengeinstitutter og blandt medlemmer af Landsdækkende Banker. Derud-

over har medarbejderne i DLR valgt medarbejderrepræsentanter til bestyrelsen.

De generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen vælges for et år ad gan-

gen og kan genvælges. Medarbejderrepræsentanter vælges for en 4-årig periode

og kan genvælges. Næste valg af medarbejderrepræsentanter finder sted i 2025.

DLRs bestyrelse havde følgende sammensætning ved udgangen af 2024:

Generalforsamlingsvalgte

•

Adm. direktør Vagn Hansen (formand), Sparekassen Danmark

Bankdirektør Carsten Levring Jakobsen (næstformand), Spar Nord Bank A/S

Bankdirektør Claus Andersen, Ringkjøbing Landbobank A/S

Direktør Ole Beith, Sparekassen Thy

Viceadministrerende direktør Frank Mortensen, A/S Arbejdernes Landsbank

Adm. direktør Lars Petersson, Sparekassen Sjælland-Fyn A/S

Bankdirektør Stig Westergaard, Sydbank A/S

Medarbejderrepræsentanter

•

Driftschef Lars Faber

Chef for Forretningsudvikling og Kommunikation Randi Holm Franke

Chef for Kompetencecenter Kredit Jakob G. Hald

Bestyrelsen bestod ultimo 2024 af ti medlemmer, hvoraf syv er valgt af generalfor-

samlingen, mens tre er medarbejdervalgte. På generalforsamlingen den 25. april

53

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

2024 blev bankdirektør Stig Westergaard valgt som nyt medlem af bestyrelsen. De

seks øvrige generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen blev alle genvalgt.

Bankdirektør Carsten Levring Jakobsen udtrådte af bestyrelsen den 9. januar 2025.

Den 16. januar 2025 konstituerede bestyrelsen sig med bankdirektør Stig Wester-

gaard som ny næstformand.

Udvalg nedsat af DLRs bestyrelse

Der er under DLRs bestyrelse nedsat fire udvalg, der på forskellige områder overvå-

ger eller forbereder emner til behandling af den samlede bestyrelse.

Bankdirektør Carsten Levring Jakobsen udtrådte af Risikoudvalget, Nomineringsud-

valget og Aflønningsudvalget den 9. januar 2025. Den 16. januar 2025 indtrådte

bankdirektør Stig Westergaard i Risikoudvalget og Aflønningsudvalget.

Revisionsudvalg

DLRs revisionsudvalg har blandt andet til opgave at overvåge regnskabsaflæggel-

sesprocessen samt øvrige regnskabs- og revisionsmæssige forhold, herunder om

DLRs interne kontrolsystemer samt interne revisions- og risikostyringssystemer på regn-

skabs- og revisionsområdet fungerer effektivt. Revisionsudvalget overvåger derud-

over, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder og/eller mangler,

samt at aftalte tiltag i relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller på regn-

skabs- og revisionsområdet, herunder i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen,

implementeres som planlagt.

Revisionsudvalgets arbejde medfører ikke ændringer i forhold til bestyrelsens ansvar

eller beføjelser. Det er den samlede bestyrelse, der har ansvaret for at overvåge

DLRs regnskabsaflæggelsesproces samt øvrige regnskabs- og revisionsmæssige for-

hold, men udvalgets arbejde er et vigtigt led i det forberedende arbejde.

DLRs revisionsudvalg bestod ved udgangen af 2024 af tre medlemmer – bankdirek-

tør Claus Andersen (formand), viceadministrerende direktør Frank Mortensen og

chef for Forretningsudvikling og Kommunikation, Randi Franke. Herudover deltager

intern og ekstern revision løbende i revisionsudvalgets møder.

Der har i 2024 været afholdt fem møder i revisionsudvalget.

Risikoudvalg

Risikoudvalget medvirker til at sikre, at DLRs bestyrelse har det fornødne grundlag for

at imødegå, håndtere, overvåge og reducere de risici, som DLR er eller kan blive

54

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

eksponeret for. I DLRs risiko- og kapitalstyringsrapport er der uddybende information

om relevante risikotyper.

Risikoudvalget skal derfor løbende have overblik over de risici, som knytter sig til DLRs

aktiviteter. Dette sker på baggrund af analyser af de risici, der er knyttet til DLRs for-

retningsmodel som realkreditinstitut samt en løbende overvågning af DLRs væsent-

ligste risici med afsæt i blandt andet DLRs risikoregister. I forhold til DLRs risikoforhold

gennemgår og forbereder risikoudvalget blandt andet bestyrelsens behandling af

væsentlige politikker og retningslinjer, opgørelsen af det tilstrækkelige kapitalgrund-

lag og solvensbehov mv.

Risikoudvalgets arbejde medfører ikke ændringer i forhold til bestyrelsens ansvar el-

ler beføjelser. Det er den samlede bestyrelse, der har ansvaret for styring af DLRs ri-

sici, men udvalgets arbejde er et vigtigt led i det forberedende arbejde.

Risikoudvalget bestod ved udgangen af 2024 af tre medlemmer – direktør Ole Beith

(formand), bankdirektør Carsten Levring Jakobsen samt afdelingsleder for Kompe-

tencecenter Kredit Jakob G. Hald. Herudover deltager chef for Risikostyring Torben

Thorgaard løbende i risikoudvalgets møder.

Der har i 2024 været afholdt fem møder i risikoudvalget.

Nomineringsudvalg

Nomineringsudvalget skal arbejde for, at der i DLRs bestyrelse er det nødvendige ni-

veau af viden og erfaring. Udvalget har i den forbindelse blandt andet opgaven

med indstilling af nye bestyrelsesmedlemmer, samt at der foretages evaluering af

bestyrelsens kompetencer mv. Udvalget sørger herudover for, at overvejelser om-

kring mangfoldighed indgår som element i forbindelse med sammensætningen af

DLRs bestyrelse og opstilling af måltal for det underrepræsenterede køn.

Nomineringsudvalget består af DLRs samlede bestyrelse. Udvalgets formand var ad-

ministrerende direktør Vagn Hansen, mens bankdirektør Carsten Levring Jakobsen

var næstformand ved udgangen af 2024.

Der har i 2024 været afholdt to møder i udvalget.

Aflønningsudvalg

Aflønningsudvalget er etableret med henblik på at forestå det forberedende ar-

bejde i forhold til bestyrelsens beslutninger, viden og kontrol vedrørende aflønning i

DLR. Herudover påser udvalget blandt andet oversigten over DLRs væsentligste risi-

kotagere.

Aflønningsudvalget bestod ved udgangen af 2024 af tre medlemmer – administre-

rende direktør Vagn Hansen (formand), bankdirektør Carsten Levring Jakobsen og

afdelingsleder for Kompetencecenter Kredit Jakob G. Hald.

55

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Der har i 2024 været afholdt tre møder i udvalget.

56

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Bestyrelsens øvrige ledelseshverv

Vagn Hansen (formand), Adm. direktør i Sparekassen Danmark

•

Bestyrelsesformand i Egnsinvest Holding A/S samt to datterselskaber

Bestyrelsesmedlem i Sparekassen Danmark Fonden Vendsyssel

Carsten Levring Jakobsen (næstformand), Bankdirektør i Spar Nord A/S (udtrådt af

bestyrelsen den 9. januar 2025)

•

Bestyrelsesmedlem i Aktieselskabet Skelagervej 15

Claus Andersen, Bankdirektør i Ringkjøbing Landbobank A/S

•

Bestyrelsesformand i Sæbygaard Skov A/S

Bestyrelsesmedlem i Lokale Pengeinstitutter

Bestyrelsesmedlem i Lokale Pengeinstitutters Uddannelsesfond

Bestyrelsesmedlem i BOKIS A/S

Ole Beith, Direktør i Sparekassen Thy

•

Bestyrelsesformand i Finanssektorens Uddannelsescenter

Bestyrelsesformand i Skanderborg Park P/S

Bestyrelsesmedlem i Finans Danmark

Bestyrelsesmedlem i Lokale Pengeinstitutter

Bestyrelsesmedlem i Lokale Pengeinstitutters Uddannelsesfond

Bestyrelsesmedlem i Stenbjerg fonden

Bestyrelsesmedlem i Krone Kapital A/S

Bestyrelsesmedlem i FR I af 16. september 2015 A/S

Direktør i Krone Kapital II A/S

Medejer af Gesten Møllelaug I/S

Frank Mortensen, Viceadministrerende direktør i A/S Arbejdernes Landsbank

•

Næstformand i Nærpension

Bestyrelsesmedlem i AL Finans A/S

Bestyrelsesmedlem i Ejendomsselskabet Sluseholmen A/S

Bestyrelsesmedlem i Sluseholmen 7 A/S

Bestyrelsesmedlem i Sparinvest Holding SE

57

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Lars Petersson, Adm. direktør i Sparekassen Sjælland-Fyn A/S

•

Bestyrelsesformand i Holbæk Alliancen

Bestyrelsesmedlem i Impagt Invest Sjælland A/S

Bestyrelsesmedlem i Ejendomsselskabet Sjælland-Fyn A/S

Bestyrelsesmedlem i Investeringsselskabet Sjælland-Fyn A/S

Bestyrelsesmedlem i BI Holding A/S

Bestyrelsesmedlem i Bankdata

Bestyrelsesmedlem i Lucerna Fonden

Stig Westergaard, Bankdirektør Sydbank A/S (næstformand fra den 16. januar 2025)

•

Næstformand Syd Administration A/S

Bestyrelsesmedlem Ejendomsselskabet af 1. juni 1986 A/S

Bestyrelsesmedlem i Coop Bank

Direktion

Adm. direktør, cand.polit. Jens Kr. A. Møller

Direktør, cand.polit. Pernille Lohmann

Direktionens bestyrelsesposter

Adm. direktør Jens Kr. A. Møller

•

Bestyrelsesmedlem i e-nettet A/S

Bestyrelsesmedlem i FR I af 16. september 2015 A/S

Bestyrelsesmedlem i Finans Danmark og Realkreditrådet

Medlem i Landbrug & Fødevarer, sektorbestyrelse for Økonomi og Virksomheds-

ledelse

•

Bestyrelsesmedlem i Klimaskovfonden

Bestyrelsesmedlem i Løvenholm Fonden (fra den 1. januar 2025)

Direktør Pernille Lohmann

•

Bestyrelsesmedlem i Realkreditrådet

Personlig suppleant for Jens Kr. A. Møller i Finans Danmarks bestyrelse

58

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

•

Kompetencemedlem af Forretningsudvalget og Hovedbestyrelsen i Landbrug &

Fødevarer

•

Sagkyndigt medlem af Erhvervsankenævnet

Ledende medarbejdere

Direktionssekretariat

Underdirektør, cand.polit. Klaus Kristiansen

Udlån

Vicedirektør, cand.agro. Bent Bjerrum

Økonomi

Økonomi- og finansdirektør, cand.merc. Lars Ewald Madsen

Kapital, Fonds og Funding

Underdirektør, cand.merc. Lars Blume-Jensen

IT

IT-direktør, cand.oecon. Peter Pihlsbech Rasmussen

Model- og Datainnovation

Underdirektør, cand.polit. Anette Rom

Forretningsudvikling og Værdiansættelse

Underdirektør, HD(F), Steen Pedersen

HR

HR-chef, Finansdiplom, coach og Master NLP, Mette Bagge-Petersen

Risikostyring

Chef for Risikostyring, cand.polit. Torben Thorgaard

Compliance

Complianceansvarlig, advokat Søren Jensen

Intern revision

Revisionschef, cand.merc.aud. Brian Houmann Hansen

59

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Medarbejdere

DLR beskæftigede i gennemsnit 245,5 fastansatte medarbejdere i 2024 omregnet til

heltidsbeskæftigede (FTE). Hertil kommer i gennemsnit 22 honoraransatte landbrugs-

vurderingssagkyndige. I 2023 beskæftigede DLR i gennemsnit 234 fastansatte og 23

honoraransatte.

I DLR er der fokus på trivsel, arbejdsmiljø og faglighed. Det er vigtigt for os, at medar-

bejderne trives og kan finde den rette balance i hverdagen. Medarbejdere er cen-

trale for at løse de mange forskellige opgaver i organisationen. DLRs mål er at skabe

værdi og sikre kvalitet gennem høj grad af faglighed og godt samarbejde. For yder-

ligere information henvises til bæredygtighedsrapporten, som kan findes på DLRs

hjemmeside under dlr.dk/investor/regnskaber-rapporter/#baeredygtighed.

60

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Måltal og politik for den

kønsmæssige sammensætning af

ledelsen

Bestyrelsen i DLR har vedtaget en politik og fastsat måltal for kønsdiversitet for at

øge kønsdiversiteten i bestyrelsen og på de øvrige ledelsesniveauer.

I bestyrelsen er måltal fastlagt på de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlem-

mer. Ved øvrige ledelsesniveauer forstås den registrerede direktion samt direktør-

gruppen, der refererer direkte til den registrerede direktion.

Kønsdiversitet i bestyrelsen

DLR vil arbejde mod en mere kønsmæssig ligelig fordeling i DLRs bestyrelse, så intet

køn udgør mere end 60 pct. af repræsentationen i DLRs bestyrelse.

I vurderingen af mulige kandidater til DLRs bestyrelse lægger bestyrelsen afgørende

vægt på, at den kandidat, der foreslås som medlem af DLRs bestyrelse, til enhver tid

er den bedst egnede kandidat uanset køn, etnicitet, religiøse tilhørsforhold mv.,

samt at kandidaten kan leve op til Finanstilsynets krav til egnethed og hæderlighed.

Dertil skal bestyrelsen sikre, at kravet om, at der til enhver tid findes den nødvendige

viden og erfaring i DLRs bestyrelse i forhold til, at virksomhedens væsentlige risikoom-

råder er opfyldt.

I henhold til DLRs ejeraftale indstiller Lokale Pengeinstitutter og Landsdækkende

Banker forslag til generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. Der er ikke i ejer-

aftalen fastlagt kønsmæssige måltal, når Lokale Pengeinstitutter og Landsdæk-

kende Banker skal indstille bestyrelsesmedlemmer til DLRs bestyrelse.

Ved nominering af kandidater beder DLR om, at Lokale Pengeinstitutter og Lands-

dækkende Banker, udover opfyldelse af krav om kvalifikationer, også iagttager be-

styrelsens politik og måltal for kønsdiversitet i bestyrelsen. Nomineringsudvalget vil i

det tilfælde, at to kandidater er kvalifikationsmæssigt ligestillet, foreslå den kandi-

dat, der repræsenterer et underrepræsenteret køn.

De indstillede kandidater til DLRs bestyrelse er typisk direktionsmedlemmer i lokale

eller landsdækkende pengeinstitutter i Danmark. I disse pengeinstitutter er direkti-

onsmedlemmer altovervejende mandlige, hvilket har indflydelse på sammensæt-

ningen af den generalforsamlingsvalgte del af DLRs bestyrelse, der ultimo 2024 be-

stod af syv mænd.

61

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Bestyrelsen har fastsat et mål om, at bestyrelsen senest i 2027 har et generalforsam-

lingsvalgt kvindeligt medlem.

Kønsdiversitet i øvrige ledelseslag

Med konkrete initiativer arbejdes der løbende mod at sikre øget kønsdiversitet på

de øvrige ledelsesniveauer i DLR. Ved øvrige ledelsesniveauer forstås direktionen (to

medlemmer) og gruppen af funktionsdirektører (syv medlemmer).

De konkrete initiativer er bl.a. at:

•

Gøre DLR yderligere attraktiv ved at sikre en personalepolitik, som fremmer lige

karrieremuligheder uanset køn.

Sikre yderligere klarhed og transparens i rekrutterings- og ansættelsesprocedurer,

der bidrager til at synliggøre ledertalenter fra begge køn, så der både er kvinde-

lige og mandlige kandidater ved intern og ekstern rekruttering.

•

Øge transparensen om mulighederne for fleksibilitet for både mænd og kvinder.

Sætte fokus på karriereudviklingsplaner, der bidrager til at synliggøre ledertalen-

ter fra begge køn, og hvor medarbejdere uanset køn vil opleve, at de har

samme muligheder for karriere og lige adgang til lederstillinger i DLR.

Aktiviteterne sker under hensyntagen til den primære præmis for ansættelse i DLR,

som er, at der til enhver tid ansættes den bedst kvalificerede og for virksomheden

bedst egnede kandidat til en ledelsesmæssig stilling uanset køn, etnicitet, religiøse

tilhørsforhold mv. Er der flere kandidater med samme kvalifikationer, ansættes den

kandidat, der repræsenterer det kønsmæssigt underrepræsenterede køn.

De øvrige ledelsesniveauer er antalsmæssigt en begrænset gruppe på aktuelt ni

personer. Bestyrelsen finder, at DLR skal arbejde frem mod en ligelig kønsfordeling.

Ved kønsmæssig ligelig fordeling forstås, at intet køn udgør mere end 60 pct. af re-

præsentationen. I erkendelse af, at målet om en ligelig kønsfordeling ikke kan op-

nås uden omrokeringer i ledelsen på kortere sigt, fastsætter bestyrelsen et måltal for

det underrepræsenterede køn i de øvrige ledelsesniveauer på mindst 30 pct. for de

kommende fire år.

Kønsdiversitet og måltal

Kønsdiversitet

2024

2023

Øverste ledelsesorgan

Generalforsamlingsvalgte medlemmer

Underrepræsenterede køn i pct.

Måltal i pct.

7

0

6/7

0

14

14/17

2027

Årstal for opfyldelse af måltal

2027

62

DLR Kredit Årsrapport

Ledelse og administration

Kønsdiversitet

2024

2023

Medarbejdervalgte medlemmer

Underrepræsenteret køn i pct.

Øvrige ledelsesniveauer (direktion og funktionsdirektører)

Samlet antal medlemmer

Underrepræsenterede køn i pct.

Måltal i pct.

3

33

9

22

9

22

30

Årstal for opfyldelse af måltal

Direktion

2027

Samlet antal medlemmer

Underrepræsenterede køn i pct.

Måltal i pct.

2

50

-

2

50

-

Årstal opfyldelse af måltal

Funktionsdirektører

-

Samlet antal medlemmer

Underrepræsenterede køn i pct.

Måltal i pct.

7

14

-

7

14

-

Årstal for opfyldelse af måltal

-

63

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Regnskab

2024

Resultat- og totalindkomstopgørelse

Balance

65

66

67

68

Egenkapitalopgørelse

Kapital og solvens

64

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Resultat- og totalindkomstopgørelse

(mio. kr.)

Note

2024

2023

1

Renteindtægter

Renteudgifter

7.958

6.866

2

-5.441

-4.426

Netto renteindtægter

2.517

2.439

Gebyrer og provisionsindtægter

202

222

Afgivne gebyrer og provisionsudgifter

-799

-782

Netto rente- og gebyrindtægter

1.920

1.879

3

Kursreguleringer

179

7

288

1

Andre driftsindtægter

4-10

Udgifter til personale og administration

Af- og nedskrivninger på materielle aktiver

Andre driftsudgifter

-396

-3

-348

-2

-17

-22

11

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

-36

1

Resultat før skat

1.655

1.797

12

Skat

-433

-450

Resultat efter skat

1.222

1.347

Foreslået resultatdisponering

Foreslået anvendt til udbytte på aktier ejet af andre end DLR

Foreslået anvendt til udbytte på DLRs beholdning af egne aktier

Henlægges til bunden fondsreserve

750

66

750

66

44

17

Henlægges til overført resultat

362

514

Anvendes i alt

1.222

1.347

Opgørelse af totalindkomst

Resultat efter skat

1.222

1.347

15

Ejendomsopskrivninger

0

Skat af årets ejendomsopskrivninger

-4

Totalindkomst efter skat

1.222

1.358

65

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Balance

(mio. kr.)

Note

2024

2023

Aktiver

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

Obligationer til dagsværdi

2.479

2.450

13

14-21

15

167

183

193.623

181.956

4

9.630

46

5

7.783

46

22

Aktier mv.

23

Grunde og bygninger, domicilejendomme

Øvrige materielle aktiver

149

6

150

6

Leasingaktiver

0

Aktuelle skatteaktiver

49

0

Aktiver i midlertidig besiddelse

0

24

Andre aktiver

369

30

283

28

Periodeafgrænsningsposter

Aktiver i alt

206.552

192.890

Passiver

25

26

Udstedte obligationer til dagsværdi

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

Aktuelle skattepassiver

180.677

3.995

0

168.011

3.995

13

27

Andre passiver

2.523

3

2.400

0

Periodeafgrænsningsposter

Gæld i alt

187.198

174.419

28

29

30

Hensættelser til udskudt skat

38

24

Hensatte forpligtelser i alt

38

24

Efterstillede kapitalindskud

1.694

1.298

Efterstillede kapitalindskud i alt

1.694

1.298

Aktiekapital

570

86

570

86

Opskrivningshenlæggelser

Bunden fondsreserve

2.399

13.750

750

2.355

13.322

750

Overført overskud mv.

Foreslået udbytte på aktier ejet af andre end DLR

Foreslået udbytte på DLRs beholdning af egne aktier

66

Egenkapital i alt

Passiver i alt

17.622

17.149

206.552

192.890

Ikke balanceførte poster

31

Garantier

0

Eventualforpligtelser (lånetilbud, andre eventualforpligtelser mv.)

12.068

10.043

Eventualaktiver

32

Andre eventualaktiver

0

66

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Egenkapitalopgørelse

(mio. kr.)

Opskriv-

Bunden

Aktie- ningshen-

kapital 1) læggelser

fonds- Foreslået

reserve udbytte 2)

Overført

resultat

I alt

2023

15.791

1.347

15

Egenkapital primo

Resultat efter skat

570

0

75

0

2.338

17

0

816

0

12.808

514

0

Ejendomsopskrivninger

0

15

0

-4

Skat af ejendomsopskrivninger

0

-4

0

Egenkapital ultimo

570

86

2.355

816

13.322

17.149

2024

17.149

-750

Egenkapital primo

570

0

86

0

2.355

816

-750

-66

13.322

Udbetalt udbytte på aktier der ikke er ejet

af DLR

0

Udbetalt udbytte på aktier der er ejet af

DLR

0

1.222

0

66

Resultat efter skat

0

44

816

362

Egenkapital ultimo

570

86

2.399

816

13.750

17.622

1) Aktiekapitalen er fordelt på aktier à kr. 1,00. Det samlede antal aktier udgør 569.964.023 stk. DLR har kun én aktieklasse, hvor

alle aktier besidder samme rettigheder. DLRs beholdning af egne aktier pr. 31. december 2024 udgør 46.122.083 stk. (31. de-

cember 2023: 46.122.083 stk.) svarende til en nominel værdi på 46,1 mio. kr. (2023: 46,1 mio. kr.). Beholdningen udgør 8,1 pct.

(2023: 8,1 pct.) af den samlede aktiekapital. Hertil kommer beholdning af obligationer med pant i egne aktier til en markeds-

værdi på 251 mio. kr.

2) Det foreslåede udbytte udgør brutto 816 mio. kr., heraf vedrører 66 mio. kr. udbytte på DLRs beholdning af egne aktier.

Udbyttebetalingen vil således reducere egenkapitalen med 750 mio. kr.

67

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Kapital og solvens

(mio. kr.)

Kapital og solvens (mio. kr.)

2024

2023

Egenkapital

17.622

0

17.149

0

Resultat mv. der ikke kan indregnes i kernekapitalen

Foreslået udbytte på aktier ejet af andre end DLR

Fradrag for beholdning af obligationer med pant i egne aktier

Fradrag som følge af forsigtig værdiansættelse

Fradrag som følge af non performing exposures (NPE)

Forskel mellem forventede tab og regnskabsmæssige nedskrivninger

-750

-290

-23

-750

-282

-23

-24

-11

-63

-40

Egentlig kernekapital

16.471

16.044

Efterstillet kapital (supplerende kapital)

Fradrag i supplerende kapital

1.694

0

1.298

0

Kapitalgrundlag

18.165

17.342

Vægtet risikoeksponering med kreditrisiko mv.

Vægtet risikoeksponering med markedsrisiko

Vægtet risikoeksponering med operationel risiko

70.210

2.911

3.460

66.475

2.682

3.001

Vægtet risikoeksponering i alt

76.581

72.158

Egentlig kernekapitalprocent

Kapitalprocent

21,5%

23,7%

22,2%

24,0%

68

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Noter

Noter - Resultatopgørelse

Renteindtægter

1

2

3

4

5

6

7

Renteudgifter

Kursreguleringer

Udgifter til personale og administration

Vederlag for medlemmer af direktionen

Vederlag for medlemmer af bestyrelsen

Oplysninger om ansatte udover direktion og bestyrelse, der har indflydelse på

risikoprofilen

8

9

Lån mv. og tilbud stillet for direktions- og bestyrelsesmedlemmer

Revisionshonorar

10

11

12

Antal ansatte

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

Skat

Noter - Aktiver

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi og amortiseret kostpris

Realkreditlån (nominel) fordelt på ejendomskategorier

Antal lån - ultimo

Oplysning om nedskrivninger fordelt på stadier

Nedskrivninger - øvrige finansielle aktiver

Udlånseksponeringer - ratingklasse, ejendomskategori og vandring

Obligationer til dagsværdi

Grunde og bygninger - domicilejendomme

Andre aktiver

Noter - Passiver

25

26

27

28

29

30

31

32

Udstedte obligationer til dagsværdi

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

Andre passiver

Hensættelser til udskudt skat

Efterstillede kapitalindskud

Aktionærforhold

Ikke balanceførte poster - garantier mv.

Eventualaktiver

69

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Noter - Risikostyring

33

34

35

36

Risikostyring

Kreditrisiko - Styring af kreditrisici og sikkerheder

Kreditrisiko - Eksponeringer

Kreditrisiko - Loan to value (eksklusiv lån, der er i restance, eller lån, hvorpå

der er foretaget nedskrivninger)

37

Finansielle aktiver - hvorpå der ikke er foretaget nedskrivninger som følge af

sikkerheder

38

39

Markedsrisiko - Politik

Markedsrisiko - Følsomhed

Noter - Finansielle instrumenter

40

41

Finansielle instrumenter - Instrumenter, der anvendes

Finansielle instrumenter - Oplysninger om finansielle instrumenter, der ikke

indregnes til dagsværdi

42

43

Oplysninger om aktiver og forpligtelser til dagsværdi

Afledte finansielle instrumenter - Løbetidsfordeling af restløbetid

Noter - Hovedtal og nøgletal

Hovedtal

44

45

Nøgletal

Noter - Øvrige noter

46

47

48

Aktiviteter og geografiske markeder

Nærtstående parter

Afstemning af resultatopgørelse for "basis- og beholdningsindtjening" versus

"officielle regnskabsopstilling" 2023

49

50

51

Tilsynsdiamanten for realkreditinstitutter

Anvendt regnskabspraksis

Serieregnskab

70

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Resultatopgørelse

(mio. kr.)

Note

1

Renteindtægter

2024

2023

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

15

5.676

1.967

764

12

4.633

1.927

682

Udlån

Bidrag

Obligationer

Øvrige renteindtægter

78

85

I alt

8.501

7.338

Rente af egne realkreditobligationer modregnet i rente af udstedte obligationer

-543

-472

I alt

7.958

6.866

Heraf udgør renteindtægter fra reverse-repoforretninger

0

Renteindtægterne er i 2024 øget som følge af højere gennemsnitlige renter i 2024. Som en konsekvens af, at

DLRs realkreditudlån til dagsværdi er ydet under det specifikke balanceprincip (matchfunding), er de øgede

renteindtægter på realkreditudlån til dagsværdi modsvaret af en tilsvarende stigning i renteudgifterne på ud-

stedte obligationer til dagsværdi, jf. note 2.

2

Renteudgifter

2024

2023

Kreditinstitutter og centralbanker

Udstedte obligationer til dagsværdi

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

Efterstillede kapitalindskud

0

-5.674

-207

-97

0

-4.633

-177

-89

Øvrige renteudgifter

-5

0

I alt

-5.984

-4.898

Rente af egne realkreditobligationer modregnet i rente af udstedte obligationer

543

472

I alt

-5.441

-4.426

Heraf udgør renteudgifter fra repoforretninger

0

DLR har ikke udstedt realkreditlån med reservefondsandele.

Renteudgifterne er i 2024 øget som følge af højere gennemsnitlige renter i 2024. Som en konsekvens af, at DLRs

udstedte obligationer til dagsværdi er ydet under det specifikke balanceprincip (matchfunding), er de øgede

renteudgifter på obligationer til dagsværdi modsvaret af en tilsvarende stigning i renteindtægter på udlån til

dagsværdi, jf. note 1.

71

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

3

Kursreguleringer

2024

2023

Realkreditudlån *

Obligationer

Aktier mv.

1.804

4.607

298

1

170

0

Valuta

0

1

Afledte finansielle instrumenter **

Øvrige aktiver

8

0

-12

1

Udstedte realkreditobligationer *

-1.804

-4.607

I alt

179

288

* DLRs realkreditudlån samt de modsvarende udstedte realkreditobligationer er ydet under det specifikke ba-

lanceprincip. Såvel realkreditudlånet som de udstedte realkreditobligationer skal ifølge Finanstilsynets regn-

skabsbekendtgørelse måles til dagsværdi. Dagsværdien på disse poster opgøres ud fra obligationskurserne på

de børsnoterede udstedte realkreditobligationer. Dette medfører, at kursregulering af realkreditudlån og ud-

stedte realkreditobligationer hver for sig kan udgøre relativt høje beløb, men anvendelsen af det specifikke ba-

lanceprincip medfører imidlertid, at nettokursreguleringen af realkreditudlån og udstedte realkreditobligationer

vil være tæt på 0 kr.

** Kursregulering på Afledte finansielle instrumenter vedrører i al væsentlighed kursreguleringer på terminssalg i

forbindelse med refinansieringsauktioner. Idet refinansieringstransaktionerne er fuldt afdækket, er der en tilsva-

rende modsatrettet kursregulering på Obligationer, således at nettoeffekten af refinansiering er 0 kr.

4

Udgifter til personale og administration

2024

2023

Personaleudgifter:

Lønninger

-216

-20

-188

-18

Pensioner

Udgifter til social sikring

-41

-31

I alt

-278

-238

Øvrige administrationsudgifter:

IT-udgifter

-53

-17

-49

-52

-11

-47

Revision, Finanstilsyn og brancheforening

Øvrige udgifter

I alt

-118

-396

-110

-348

Udgifter til personale og administration i alt

DLRs lønpolitik er tilgængelig på www.dlr.dk/om-os/governance/.

Udover de ovennævnte udgifter på 396 mio. kr. er der foretaget afskrivninger på diverse aktiver (separat regn-

skabspost), hvorefter udgifter til personale administration og afskrivninger udgør 399 mio. kr. i 2024 og 350 mio. kr.

i 2023.

72

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

5

Vederlag for medlemmer af direktionen

2024

2023

Samlet vederlag for direktionen

8,3

7,9

Vederlaget kan specificeres som følger:

Fast vederlag

8,3

0,0

7,9

0,0

Variabelt vederlag

I alt

8,3

7,9

Antal direktionsmedlemmer ultimo året

2

Selskabet har hensat 4,3 mio. kr. i pensionsforpligtelser til 2 personer i ovennævnte personkreds.

Medlemmer af direktionen modtager ikke et variabelt vederlag eller anden form for incitamentsaflønning, og

vederlaget for de enkelte medlemmer af direktionen findes på www.dlr.dk/om os/organisation/.

6

Vederlag for medlemmer af bestyrelsen *

2024

2023

Bestyrelsen

Fast vederlag

2,0

0,0

2,0

0,0

Variabelt vederlag

I alt

2,0

Antal bestyrelsesmedlemmer, ultimo året

10

9

* Vederlaget for de enkelte medlemmer af bestyrelsen findes på www.dlr.dk/om os/organisation/.

Medlemmer af bestyrelsen modtager udelukkende et fast vederlag, og der er ikke aktietildeling eller anden

form for incitamentsaflønning.

I november 2023 udtrådte Bjarne Larsen af bestyrelsen.

Stig Westergaard tiltrådte bestyrelsen i april 2024.

73

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

Oplysninger om ansatte udover direktion og bestyrelse, der har indfly-

delse på risikoprofilen *

7

2024

2023

Ansatte udover direktion og bestyrelse, der har indflydelse på risikoprofilen

Fast vederlag

27,3

0,0

24,9

0,0

Variabelt vederlag

I alt

27,3

24,9

Antal ansatte udover direktion og bestyrelse, der har haft indflydelse på risikoprofilen

Antal ansatte med indflydelse på risikoprofilen i løbet af året

21

20

- Heraf ansatte der i løbet af året enten er fratrådt eller ikke længere vurderes at

være væsentlige risikotagere

1

4

Antal ansatte med indflydelse på risikoprofilen, ultimo året

20

16

Selskabet har hensat 4 mio. kr. i pensionsforpligtelser til 6 personer i ovennævnte personkreds.

* Opgørelsen inkluderer medarbejdere, som er valgt i bestyrelsen som medarbejderrepræsentanter.

8

Lån mv. og tilbud stillet for direktions- og bestyrelsesmedlemmer

2024

2023

Direktion

Lån mv.

Tilbud

0

Bestyrelse

Lån mv.

Tilbud

3

0

3

0

Direktion: Ingen udlån (2023: Ingen udlån).

Bestyrelse: Der er ét udlån til ét bestyrelsesmedlem. Det er et fastforrentet lån med 30 års løbetid, og indgået på

markedsvilkår ved lånets optagelse. Renten på lånet er 1 pct. og bidragssatsen er 0,6 pct.

DLR har ikke pantsat nogen aktiver eller stillet anden sikkerhed eller påtaget sig ikke-balanceførte forpligtelser

på vegne af nogen medlemmer af direktionen eller bestyrelsen eller nærtstående hertil.

Eksponeringer mod nærtstående parter ydes på sædvanlige forretningsbetingelser og på markedsbaserede

rentevilkår.

DLRs nærtstående parter består udelukkende af direktion og bestyrelse samt nærtstående hertil.

Rentesatserne (inkl. bidrag) vedrører forskellige låntyper baseret på forskellige realkreditobligationer/SDO'er.

Der er ikke nedskrevet på engagementer med direktionen eller bestyrelsen.

74

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

9

Revisionshonorar

2024

2023

Lovpligtig revision af årsregnskabet

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed

Skatterådgivning

1,7

0,2

0,1

0,3

1,4

0,4

0,0

Andre ydelser *

I alt

2,3

1,8

Honorar for ikke-revisionsydelser leveret af EY vedrører erklæringsopgaver, der afgives som led i at drive finansiel

virksomhed, gennemgang af selvangivelse samt enkelte andre rådgivningsopgaver.

* Andre ydelser 0,3 mio. kr. består af udgifter til DORA-præsentation 37 tkr., gennemgang af LGD beregning 156

tkr. og sparring omkring CSRD-implementering 89 tkr.

10

Antal ansatte

2024

245

2023

234

Gennemsnitligt antal beskæftigede omregnet til heltidsbeskæftigede *

I alt

245

234

* Udover de 245 heltidsbeskæftigede har DLR tilknyttet 22 landbrugsvurderingssagkyndige (2023: 22), som fore-

tager vurderinger for DLR i forbindelse med belåning af landbrugsejendomme. Honoreringen af de landbrugs-

vurderingssagkyndige sker som en kombination af et fast vederlag samt en variabel honorering, der afhænger

af antallet og omfanget af vurderingsopgaver for DLR. Honoreringen af de landbrugsvurderingssagkyndige

medtages under "Personaleudgifter".

11

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

2024

2023

Tab i perioden *

-6

2

3

2

Indgået på tidligere afskrevne fordringer

Regulering af overtagne ejendomme

Nye nedskrivninger

-25

-106

95

0

-142

137

1

Tilbageførte nedskrivninger

Tab modregnet i provisionsbetalinger til pengeinstitutter

5

I alt

-36

1

* Årsagen til, at regnskabsposten Tab i perioden udgjorde en indtægt i 2023, var, at der havde været tabssa-

ger, hvor det realiserede tab blev lavere end oprindeligt antaget, hvilket således medførte en indtægt, da sa-

gerne blev endeligt afsluttet.

75

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

12

Skat

2024

2023

Skat (mio. kr.)

Gældende skatteprocent af "Resultat før skat"

-430

0

-453

-1

Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede udgifter

Efterregulering af tidligere års beregnede skat

-3

4

I alt

-433

-450

Skat (effektiv skatteprocent)

Aktuel skatteprocent

26,00%

0,00%

0,18%

25,20%

0,03%

Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede udgifter

Efterregulering af tidligere års skat

-0,20%

Effektiv skatteprocent

26,18%

25,03%

76

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Aktiver

(mio. kr.)

Note

13

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

2024

167

2023

183

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

I alt

167

183

DLR har ikke indgået reverse-repoforretninger i 2024 eller i 2023.

Løbetidsfordeling efter restløbetid

Anfordringstilgodehavender

Til og med 3 måneder

Over 3 måneder til og med 1 år

Over 1 år til og med 5 år

Over 5 år

167

0

183

0

I alt

167

183

14

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

2024

2023

Realkreditudlån nominel værdi

199.181

-5.232

-380

189.303

-7.036

-367

Regulering til dagsværdi af underliggende obligationer *

Regulering for kreditrisiko

Realkreditudlån til dagsværdi

193.569

181.900

Restancer før nedskrivninger

58

0

61

0

Øvrige udlån og udlæg før nedskrivninger

Nedskrivninger på restancer og udlæg

-5

I alt

193.623

181.956

* DLRs realkreditudlån samt de modsvarende udstedte realkreditobligationer er ydet under det specifikke ba-

lanceprincip. Såvel realkreditudlånet (aktivet) som de udstedte realkreditobligationer (passivet) skal ifølge Fi-

nanstilsynets regnskabsbekendtgørelse måles til dagsværdi. Dagsværdien på disse poster opgøres ud fra obli-

gationskurserne på de børsnoterede udstedte obligationer. Anvendelsen af det specifikke balanceprincip med-

fører imidlertid, at den driftsmæssige nettoeffekt er tæt på 0 kr. i alle regnskabsår.

15

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

2024

2023

Udlån

4

0

6

Regulering for kreditrisiko

-1

I alt

4

5

77

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

16

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi og amortiseret kostpris

2024

2023

Løbetidsfordeling efter restløbetid

Til og med 3 måneder

Over 3 måneder til og med 1 år

Over 1 år til og med 5 år

Over 5 år

1.299

4.187

1.069

3.741

23.537

164.604

20.834

156.317

I alt

193.627

181.961

Som supplerende sikkerhed for realkreditudlån er stillet pengeinstitutgaranti udover pant for 5.786 mio. kr. (2023:

13.440 mio. kr.).

Som supplerende sikkerhed for lån til yngre jordbrugere er iht. særlig lovgivning stillet statsgaranti for 39 mio. kr.

(2023: 65 mio. kr.).

I de tilfælde, hvor DLR har ydet forhåndslån, er der stillet en fuld pengeinstitutgaranti for lånet. Dette udgør 1,1

mia. kr. ultimo 2024 (2023: 1,4 mia. kr.).

17

Realkreditlån (nominel) fordelt på ejendomskategorier

2024

2023

Ejerboliger

5,8%

0,4%

4,8%

0,3%

Fritidshuse

Støttet byggeri til beboelse

Andelsboliger

0,0%

2,0%

2,1%

Private beboelsesejendomme til udlejning

Industri- og håndværksejendomme

Kontor- og forretningsejendomme

Landbrug

22,9%

1,1%

21,9%

1,3%

17,1%

50,0%

0,8%

18,0%

50,7%

0,7%

Ejendomme til sociale, kulturelle og undervisningsmæssige formål

Andre ejendomme

0,0%

I alt

100%

18

Antal lån – ultimo

2024

2023

Antal lån - ultimo

73.715

72.810

78

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

19

Oplysning om nedskrivninger fordelt på stadier

31. december 2024

Nedskrivninger på udlån til dagsværdi og amor-

tiseret kostpris

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

Specifikation af nedskrivninger ultimo:

53

49

Udlån der primo var i stadie 1

Udlån der primo var i stadie 2

Udlån der primo var i stadie 3

Nye udlån

23

2

29

24

0

1

23

39

0

39

0

27

14

13

217

385

Ledelsesmæssigt skøn

193

23

1

I alt

232

89

64

DLRs samlede nedskrivninger ultimo 2024 bestod af individuelle nedskrivninger på 57 mio. kr., modelmæssigt be-

regnede nedskrivninger på 111 mio. kr. og et ledelsesmæssigt skøn på 217 mio. kr. I Anvendt regnskabspraksis i

note 50 er der redegjort nærmere for de metoder, der ligger til grund for opgørelse af nedskrivningerne.

31. december 2023

Nedskrivninger på udlån til dagsværdi og amor-

tiseret kostpris

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

Specifikation af nedskrivninger ultimo:

25

46

Udlån der primo var i stadie 1

Udlån der primo var i stadie 2

Udlån der primo var i stadie 3

Nye udlån

14

2

10

12

1

32

44

1

45

0

14

10

4

243

373

Ledelsesmæssigt skøn

217

25

1

I alt

242

52

79

DLRs samlede nedskrivninger ultimo 2023 bestod af individuelle nedskrivninger på 72 mio. kr., modelmæssigt be-

regnede nedskrivninger på 58 mio. kr. og et ledelsesmæssigt skøn på 243 mio. kr. I Anvendt regnskabspraksis i

årsrapporten for 2023 blev der redegjort nærmere for de metoder, der lå til grund for opgørelse af nedskrivnin-

gerne.

Der har ikke været udlån og andre tilgodehavender, der var kreditforringet ved første indregning i 2023 eller

2024. Nedskrivninger på udlån til dagsværdi og udlån til amortiseret kostpris er vist samlet, idet beløbet vedrø-

rende udlån til amortiseret kostpris udgør mindre end 1 pct. af den samlede nedskrivning.

79

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

20

Nedskrivninger - øvrige finansielle aktiver

31. december 2024

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

Nedskrivninger på Kassebeholdning og Anfordringstilgo-

dehavender hos centralbanker

0

Nedskrivninger på Tilgodehavender hos kreditinstitutter

og centralbanker

Samtlige aktiver i ovenstående tabel er klassificeret i stadie 1, hvor der er foretaget en nedskrivning på et beløb

mindre end 0,5 mio. kr. Det gjorde sig ligeledes gældende primo året.

31. december 2023

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

Nedskrivninger på Kassebeholdning og Anfordringstilgo-

dehavender hos centralbanker

0

Nedskrivninger på Tilgodehavender hos kreditinstitutter

og centralbanker

Der har ikke været øvrige finansielle aktiver, der var kreditforringet ved første indregning i 2023 eller 2024.

80

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

Udlånseksponeringer - ratingklasse, ejendoms-

kategori og vandring

21

Opgjort til dagsværdi og amortiseret kostpris *

12 mdr. PD-bånd **

2024

Stadie 2

Stadie 1

Stadie 3

I alt

22.200

52.249

62.155

31.093

6.643

4.972

5.326

3.784

4.232

194

[ 0 - 0,2 ]

22.187

52.167

60.559

27.130

4.958

2.246

2.416

1.287

0

13

81

0

1

0

1

0

7

0

] 0,2 - 0,5 ]

] 0,5 - 1,0 ]

] 1,0 - 1,5 ]

] 1,5 - 2,0 ]

] 2,0 - 3,0 ]

] 3,0 - 5,0 ]

] 5,0 - 10,0 ]

] 10,0 - 20,0 ]

] 20,0 - 100,0 [

1.596

3.962

1.685

2.725

2.909

2.498

4.224

194

0

780

[ 100 ]

25

0

756

I alt

172.976

19.887

765

193.627

Opgjort til dagsværdi og amortiseret kostpris *

12 mdr. PD-bånd **

2023

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

22.298

54.156

54.506

26.944

5.278

3.917

4.756

4.083

4.951

78

[ 0 - 0,2 ]

22.298

53.966

52.063

24.208

4.185

1.851

2.167

1.697

286

0

190

0

1

0

1

4

0

] 0,2 - 0,5 ]

] 0,5 - 1,0 ]

] 1,0 - 1,5 ]

] 1,5 - 2,0 ]

] 2,0 - 3,0 ]

] 3,0 - 5,0 ]

] 5,0 - 10,0 ]

] 10,0 - 20,0 ]

] 20,0 - 100,0 [

2.442

2.736

1.092

2.066

2.590

2.385

4.661

78

0

994

[ 100 ]

0

994

I alt

162.721

18.241

1.000

181.961

* Inddelingen af restgælden sker i hhv. stadier pr. 30.11 og PD-bånd pr. 31.12. Dette kan medføre mindre for-

skydninger i placeringerne.

Uigenkaldelige kredittilsagn: DLR har ultimo 2024 åbentstående lånetilbud for 15,6 mia. kr. (2023: 10,0). Alle låne-

tilbud henhører til stadie 1.

Øvrige finansielle aktiver: DLRs øvrige finansielle aktiver består af tilgodehavender hos pengeinstitutter og Dan-

marks Nationalbank samt realkreditobligationer mv. Alle disse aktiver henhører til stadie 1.

Der har ikke i 2024 været finansielle aktiver, der var kreditforringet ved første indregning.

81

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

21

Udlånseksponeringer - ratingklasse, ejendomskategori og vandring

Opgjort til dagsværdi og amortiseret kostpris *

2024

Stadie 2

8.541

Stadie 1

Stadie 3

I alt

96.768

9.218

81

Landbrug

87.894

8.595

16

333

47

0

Ejerboliger

576

65

Støttet byggeri til beboelse

Private beboelsesejendomme til udlejning

Kontor- og forretningsejendomme

Industri- og håndværksejendomme

43.949

34.921

2.403

37.876

30.712

2.267

5.924

4.064

132

149

145

4

Ejendomme til sociale, kulturelle og undervisningsmæs-

sige formål

1.599

3.904

706

1.406

3.504

641

191

315

66

3

85

0

Andelsboliger

Fritidshuse

78

Andre ejendomme

65

13

0

Udlån i alt

172.976

19.887

765

193.627

Opgjort til dagsværdi og amortiseret kostpris *

2023

Stadie 1

Stadie 2

Stadie 3

I alt

92.187

8.810

87

Landbrug

84.985

8.058

17

6.677

678

525

74

0

Ejerboliger

Støttet byggeri til beboelse

Private beboelsesejendomme til udlejning

Kontor- og forretningsejendomme

Industri- og håndværksejendomme

70

39.824

32.815

2.389

33.847

28.693

2.181

5.844

3.957

208

134

165

0

Ejendomme til sociale, kulturelle og undervisningsmæs-

sige formål

1.293

3.895

592

1.051

3.296

531

239

500

61

2

99

0

Andelsboliger

Fritidshuse

69

Andre ejendomme

61

7

0

Udlån i alt

162.721

18.241

1.000

181.961

* Noten vises samlet for udlån til dagsværdi og udlån til amortiseret kostpris, idet udlånseksponeringen vedrø-

rende udlån til amortiseret kostpris udgør ca. 0,021 promille af den samlede eksponering.

82

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

22

Obligationer til dagsværdi

2024

2023

Egne realkreditobligationer

Andre realkreditobligationer

Statsobligationer

21.384

8.678

952

20.946

6.715

1.069

Obligationer - brutto

31.013

28.729

Egne realkreditobligationer modregnet i udstedte obligationer

-21.384

-20.946

I alt

9.630

7.783

23

Grunde og bygninger - domicilejendomme

2024

2023

Dagsværdi primo

150,0

0,0

135,3

0,0

Tilgang i årets løb

Afskrivning

-0,5

0,0

-0,4

15,1

Værdiændringer indregnet i anden totalindkomst

Dagsværdi ultimo

149,5

150,0

Domicilejendommene værdiansættes årligt af en af DLRs interne vurderingssagkyndige, der har vurdering af

erhvervsejendomme som sit speciale.

24

Andre aktiver

2024

2023

Positiv markedsværdi af afledte finansielle instrumenter mv.

Tilgodehavende renter og provision

4

96

38

78

Lånesager under ekspedition mv.

268

167

I alt

369

283

Positiv markedsværdi af afledte finansielle instrumenter består af terminsforretninger og kursregulering på præ-

emitterede obligationer med en positiv markedsværdi. Disse transaktioner er en direkte konsekvens af DLRs refi-

nansiering af realkreditudlån.

83

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Passiver

(mio. kr.)

Note

25

Udstedte obligationer til dagsværdi *

2024

2023

Realkreditobligationer - nominel værdi

Regulering til dagsværdi **

207.377

-5.316

196.109

-7.151

Udstedte obligationer - brutto

202.061

188.957

Modregning af egne realkreditobligationer - dagsværdi

-21.384

-20.946

I alt

180.677

168.011

Heraf præemitteret, kursværdi

4.349

1.586

4.172

832

Kontantværdi af udtrukne obligationer til næste termin

* Ændringen i dagsværdien af realkreditobligationer (SDO og RO), der kan henføres til ændringer i kreditrisikoen,

kan opgøres i forhold til tilsvarende realkreditobligationer fra andre danske udbydere. De obligationer, der fi-

nansierer DLRs udlån, er ratet AAA af S&P Global Ratings. Det er den tilsvarende rating, der er tildelt hovedpar-

ten af øvrige danske realkreditobligationer.

Opgjort således har der ikke været ændringer i dagsværdien, som kan henføres til en ændring i DLRs egen kre-

ditrisiko, hverken i årets løb eller siden udstedelsen.

Den samlede regulering til dagsværdi på udstedte realkreditobligationer og særligt dækkede obligationer ud-

gør derfor som følge af ændring i dagsværdien af egen kreditrisiko 0 kr. (2023: 0 kr.). Af den akkumulerede ef-

fekt vedrører 0 kr. ændringer i 2024 (2023: 0 kr.).

** DLRs realkreditudlån samt de modsvarende udstedte realkreditobligationer er ydet under det specifikke ba-

lanceprincip.

Såvel realkreditudlånet som de udstedte realkreditobligationer skal ifølge Finanstilsynets regnskabsbekendtgø-

relse måles til dagsværdi. Dagsværdien på disse poster opgøres ud fra obligationskurserne af de børsnoterede

udstedte obligationer. Som en følge af de markante rentestigninger i 2023, medførte dette betydelige fald i ob-

ligationskurserne, og som en følge deraf meget store kursreguleringer i 2023. Der har i 2024 været en modsatret-

tet og noget mindre effekt, bl.a. grundet rentefaldet i sidste del af året. Anvendelsen af det specifikke balance-

princip medfører imidlertid, at nettoeffekten er tæt på 0 kr. i både 2023 og 2024.

Løbetidsfordeling efter restløbetid (bruttobeholdning til markeds-

værdi)

Til og med 3 måneder

Over 3 måneder til og med 1 år

Over 1 år og til med 5 år

Over 5 år

5.286

20.210

134.019

42.546

5.162

21.269

122.851

39.674

I alt

202.061

188.957

DLRs realkreditudlån samt de modsvarende udstedte realkreditobligationer er ydet under det specifikke balan-

ceprincip. Såvel realkreditudlånet (aktivet) som de udstedte realkreditobligationer (passivet) skal ifølge Finanstil-

synets regnskabsbekendtgørelse måles til dagsværdi. Dagsværdien på disse poster opgøres ud fra obligations-

kurserne på de børsnoterede udstedte obligationer. Anvendelsen af det specifikke balanceprincip medfører

imidlertid, at den driftsmæssige nettoeffekt er tæt på 0 kr. i alle regnskabsår.

84

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

26

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

2024

2023

Udstedelser i forbindelse med seniorgæld

Modregning af egne obligationer

3.995

0

3.995

0

I alt

3.995

Løbetidsfordeling efter restløbetid

Til og med 3 måneder

Over 3 måneder til og med 1 år

Over 1 år til og med 5 år

Over 5 år

0

1.000

2.995

0

1.000

2.995

0

I alt

3.995

27

Andre passiver

2024

2023

Negativ markedsværdi af afledte finansielle instrumenter mv.

Skyldige renter og provision

3

2.351

170

19

2.224

157

Øvrige passiver

I alt

2.523

2.400

Negativ markedsværdi af afledte finansielle instrumenter består af terminsforretninger (salg) af præemitterede

obligationer med en negativ markedsværdi. Disse transaktioner er en direkte konsekvens af DLRs refinansiering

af realkreditudlån.

28

Hensættelser til udskudt skat

2024

2023

Udskudt skat primo

23,6

14,3

19,4

4,2

Ændring i udskudt skat

I alt

37,9

23,6

Grunde og bygninger - domicilejendomme

Seniorlån

18,7

6,5

18,8

-0,1

5,3

Efterstillede kapitalindskud

Øvrige materielle aktiver

13,2

-0,5

I alt

37,9

23,6

85

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

29

Efterstillede kapitalindskud

2024

2023

Efterstillet kapitalindskud

1.694

1.298

Efterstillede kapitalindskud udgør i alt nominelt 1.694 mio. kr. fordelt på tre udstedelser, og er fuldt ud indregnet i

kapitalgrundlaget.

Rentebetalinger udgør -97 mio. kr. (2023: -89).

Der er i 2024 udstedt og indfriet efterstillet kapital, mens der i 2023 hverken er blevet udstedt eller indfriet tilsva-

rende efterstillet kapital.

De efterstillede kapitalindskud er denomineret i DKK og SEK og forrentes henholdsvis med CIBOR-3M + 4,25 pct.,

CIBOR-3M + 2,60 pct. og STIBOR-3M + 2,85 pct.

Det efterstillede kapitalindskud på 650 mio. DKK forfalder den 14. oktober 2032, men kan med Finanstilsynets til-

ladelse til enhver tid fra og med den 14. oktober 2027 helt eller delvist indfries til kurs 100.

Det efterstillede kapitalindskud på 400 mio. DKK forfalder den 20. november 2034, men kan med Finanstilsynets

tilladelse til enhver tid fra og med den 20. november 2029 helt eller delvist indfries til kurs 100.

Det efterstillede kapitalindskud på 1.000 mio. SEK forfalder den 20. november 2034, men kan med Finanstilsynets

tilladelse til enhver tid fra og med den 20. november 2029 helt eller delvist indfries til kurs 100.

30

Aktionærforhold

Oplysninger om bevægelser i egenkapitalen fremgår af egenkapitalopgørelsen.

Følgende aktionærer besidder pr. 31. december 2024 mere end 5 pct. af

DLRs nominelle aktiekapital:

Låneformidlende aktionærer

Sparekassen Danmark, Vrå

Sydbank A/S, Aabenraa

Vestjysk Bank A/S, Herning

Øvrige aktionærer

Nykredit Realkredit A/S, København

PRAS A/S, København

Ingen af de ovenfor nævnte aktionærer har bestemmende indflydelse.

86

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

31

Ikke balanceførte poster - garantier mv.

2024

0,2

2023

0,0

Finansgarantier

I alt

0,2

0,0

Andre eventualforpligtelser

Uigenkaldelige kredittilsagn (lånetilbud)

I alt

12.068

10.043

12.068

10.043

Udover ovennævnte garantier og eventualforpligtelser anvendes DLRs obligationsbeholdning som intradag sik-

kerhedsstillelse i forbindelse med afvikling af betaling af renter og udtrækninger på DLRs cirkulerende obligatio-

ner. Det vurderes ikke at ville medføre et træk på DLRs økonomiske ressourcer.

32

Eventualaktiver

Der er etableret tabsmodregningsordninger imellem DLR og de låneformidlende aktionærpengeinstitutter, hvor

det enkelte pengeinstitut i provisionsbetalingerne i al væsentlighed modregnes de tab, som DLR måtte være

påført af udlån formidlet af det pågældende pengeinstitut. Modregning kan foretages i en årrække fremadret-

tet. Dette medfører, at i det omfang de foretagne nedskrivninger på eksponeringer indenfor ordningerne ender

ud i et konstateret tab, forventes DLR efterfølgende at kunne modregne dette tab i fremtidige provisionsbetalin-

ger.

87

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Risikostyring

(mio. kr.)

Note

33

Risikostyring

Risikostyring er forankret i bestyrelsen og direktionen og er en central del af DLRs daglige drift. DLRs interne kon-

troller og risikostyring er tilrettelagt med henblik på effektivt at styre de relevante risici.

DLRs risici kan klassificeres i følgende grupperinger:

- Kreditrisiko: DLR yder lån mod tinglyst pant i fast ejendom under iagttagelse af lovgivningens fastsatte grænser

for lånenes sikkerhedsmæssige placering. DLR vurderer lånsøgers økonomiske forhold og værdien af ejendoms-

pantet. I den forbindelse vurderes også lånsøgers ESG-forhold og klimarisici.

- Markedsrisiko: Realkreditudlån og den tilhørende funding er reguleret af Bekendtgørelse om obligationsudste-

delse, balanceprincip og risikostyring, hvor DLR yder udlån i henhold til det specifikke balanceprincip (match-

funding). Dette medfører at DLR kun har ubetydelige markedsrisici i forbindelse med det ydede realkreditudlån

og de modsvarende udstedte realkreditobligationer. DLRs markedsrisici er således relateret til fondsbeholdnin-

gen samt udstedte obligationer til amortiseret kostpris.

- DLRs likviditetsrisiko er knyttet til tab som følge af, at DLRs finansielle forpligtelser ikke imødekommes rettidigt.

DLR styrer på daglig basis likviditeten, som i al væsentlighed er relateret til at generere likviditet til de daglige

låneudbetalinger, der sikres via udstedelse og salg af realkreditobligationer. Herudover har DLR årligt 4 store li-

kviditetsdage, som er primo januar, primo april, primo juli og primo oktober. På disse store likviditetsdage forfal-

der betaling af renter, ordinære afdrag og ekstraordinære afdrag til obligationsinvestorer. Et væsentligt ele-

ment i at sikre den fornødne likviditet er afholdelse af refinansieringsauktioner, som afholdes minimum 30 dage

før de respektive terminsdage, således at der er behørig sikkerhed for likviditeten på de store likviditetsdage.

- Ikke-finansielle risici: Ikke-finansielle risici vedrører operationel risiko (tab som følge af uhensigtsmæssige eller

mangelfulde interne procedurer, menneskelige eller systemmæssige fejl eller fejl som følge af eksterne begiven-

heder), compliancerisiko (tab som følge af manglende overholdelse af gældende regulering, markedsstandar-

der eller interne regelsæt) og IKT-risiko (tab som følge af systemmæssige fejl og manglende overholdelse af IKT-

sikkerhed inkl. cyberrisiko).

Kredit-, markeds- og ikke-finansielle risici afdækkes ved at holde tilstrækkelig kapital, mens likviditetsrisiko afdæk-

kes ved at have en passende likviditetsbeholdning.

Årligt offentliggør DLR en detaljeret rapport med titlen Risiko- og kapitalstyringsrapport. Rapporten indeholder

blandt andet en række risikonøgletal i overensstemmelse med CRR-forordningen. Rapporten er ikke omfattet af

revision og findes på www.dlr.dk/investor/regnskaber-rapporter/.

88

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

34

Kreditrisiko - Styring af kreditrisici og sikkerheder

DLRs udlånsområde er koncentreret om udlån til landbrugsejendomme, ejerboliger med tilknytning til landbrug

eller andet erhverv, samt private beboelsesejendomme til udlejning, andelsboliger samt kontor- og forretnings-

ejendomme i Danmark. Herudover ydes i mindre omfang udlån på Færøerne og i Grønland.

DLRs udlån sker i samarbejde med DLRs aktionærpengeinstitutter, der som låneformidlere forestår rådgivning

om DLRs produkter overfor låntagerne.

DLRs långivning baserer sig overordnet på tre elementer, der indgår i den samlede vurdering af en låneanmod-

ning:

- Vurdering af ejendommen

- Bedømmelse af lånsøgers kreditværdighed

- Muligheden for at opnå en samlet finansiering, herunder de nødvendige driftskreditter i pengeinstitutregi

Vurdering af ejendomme sker i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om værdiansættelse af

pant og lån i fast ejendom.

Ved fastlæggelse af den samlede belåning, herunder i hvilken udstrækning den øvre lånegrænse for den på-

gældende ejendomskategori kan udnyttes, lægges der vægt på lånsøgers økonomiske resultater gennem flere

år, samt deres ESG-forhold, hvor det er relevant. Såfremt økonomien ikke har udviklet sig tilfredsstillende over en

længere periode, lægges der afgørende vægt på, hvorvidt der kan opnås en pantmæssig placering i ejen-

dommen, der må kunne betragtes som risikofri.

Ved belåning til køb af ejendomme eller belåning til gennemførelse af større investeringer lægges der vægt på

budgetter, herunder om der kan opnås balance i økonomien ud fra forventelige opnåelige budgetforudsæt-

ninger. Der tages endvidere hensyn til lønsøgers egenkapital opgjort ud fra DLRs vurdering af lånsøgers ejen-

domme.

Ved belåning stiller de låneformidlende pengeinstitutter normalt en individuel garanti, der omfatter det enkelte

lån i hele lånets løbetid og dækker 2 pct. af restgælden. Garantien reduceres ordinært i takt med, at lånet

nedbringes, så garantiprocenten i forhold til lånets restgæld er uændret i hele lånets løbetid. Garantien dækker

den yderste del af den samlede belåning i den enkelte ejendom. Der er herudover etableret en tabsmodreg-

ningsordning, hvor det enkelte pengeinstitut i provisionsbetalingerne modregnes samtlige tab, som DLR måtte

blive påført, ud over hvad der er dækket af de stillede 2 pct. garantier på låneniveau. Modregning kan foreta-

ges i op til 10 års provisioner, og evt. tabsmodregning, som finder sted i de efterfølgende år, bliver pålagt et ren-

tetillæg.

I det omfang, der er tab til modregning, der overstiger indeværende års og op til de følgende 9 års forventede

provisioner, kan sådanne tab inddækkes ved træk på det enkelte pengeinstituts samlede garantistillelse. Denne

del af garantiordningen har indtil videre ikke været anvendt. Det pågældende garantikoncept dækker 99,3

pct. af den samlede udlånsportefølje opgjort til obligationsrestgæld.

For så vidt angår indregning og måling af forventede kredittab henvises til anvendt regnskabspraksis i note 50.

89

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

35

Kreditrisiko - Eksponeringer

2024

2023

Den maksimale kreditrisiko uden hensyn til sikkerheder indgår i balancen med nedenstående beløb.

Balanceposter

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

Obligationer til dagsværdi

2.479

167

2.450

183

193.623

4

181.956

5

9.630

364

7.783

246

Andre aktiver

Afledte finansielle instrumenter

4

38

I alt

206.272

192.660

Ikke balanceførte poster

Finansgarantier

0

Øvrige garantier

0

12.068

0

10.043

0

Uigenkaldelige kredittilsagn (lånetilbud)

Andre eventualaktiver

I alt

12.068

10.043

90

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

Kreditrisiko - Loan to value (eksklusiv lån, der er i restance, eller lån, hvorpå der er foretaget

nedskrivninger)

36

Kreditkvaliteten i DLRs udlån fremgår i nedenstående oversigter, hvor fordelingen af det samlede udlån på LTV-

bånd (belåningsintervaller) opgjort ultimo 2024 er angivet for de væsentligste ejendomskategorier. I oversig-

terne over fordelingen af udlånet på LTV-bånd indgår ikke sager, hvor der er lån i restance, eller hvor der er

foretaget individuel nedskrivning.

LTV-fordelingerne viser, hvor stor en andel af udlånet, der er placeret i de respektive belåningsintervaller. Som

udgangspunkt for LTV-fordelingen er der anvendt DLRs seneste vurderinger eller ”godkendte markedsværdier”

(vurderinger fastsat uden fysisk besigtigelse i forbindelse med den løbende LTV-overvågning for udlån baseret

på særligt dækkede obligationer (SDO’er)). Hertil kommer, at der er foretaget en fremindeksering af vurderin-

gerne til det gældende prisniveau 4. kvartal 2024 for at sikre, at det anvendte vurderingsgrundlag afspejler det

aktuelle prisniveau.

Det skal samtidig bemærkes, at de låneformidlende institutter delvist afdækker DLRs risiko i henhold til de be-

skrevne garanti- og modregningskoncepter i note 34.

Landbrugsejendomme: Belåningsgrænse på 70 pct. forudsat supplerende sikkerhedsstillelse på 10 pct. af vær-

dien i intervallet 60-70 pct. ved lån baseret på SDO’er. Ellers er belåningsgrænsen 60 pct. Udlånet til landbrugs-

ejendomme udgjorde 50 pct. af DLRs samlede udlånsportefølje ultimo 2024.

Belåningsinterval i pct. (LTV)

0-60

60-70

70+

Pct. af udlån i belåningsintervaller

96,7

3,0

0,3

Kontor- og forretningsejendomme: Belåningsgrænse på 70 pct. forudsat supplerende sikkerhedsstillelse på 10

pct. af værdien i intervallet 60-70 pct. ved lån baseret på SDO’er. Ellers er belåningsgrænsen 60 pct. Udlånet til

kontor- og forretningsejendomme udgjorde 17 pct. af DLRs samlede udlånsportefølje ultimo 2024.

Belåningsinterval i pct. (LTV)

0-60

60-70

70+

Pct. af udlån i belåningsintervaller

96,8

2,8

0,4

Boligudlejningsejendomme, herunder andelsboliger: Belåningsgrænse på 80 pct. Udlånet til private boligudlej-

ningsejendomme og private andelsboliger udgjorde 25 pct. af DLRs samlede udlånsportefølje ultimo 2024.

Belåningsinterval i pct. (LTV)

0-80

80+

Pct. af udlån i belåningsintervaller

99,4

0,6

Ejerboliger: Belåningsgrænse på 80 pct. Udlånet til ejerboliger udgjorde 6 pct. af DLRs samlede

udlånsportefølje ultimo 2024.

Belåningsinterval i pct. (LTV)

0-80

80+

Pct. af udlån i belåningsintervaller

96,9

3,1

91

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

37

Finansielle aktiver - hvorpå der ikke er foretaget nedskrivninger som følge af sikkerheder

Sikkerhederne for DLRs udlån er nærmere beskrevet i note 34. Som en følge af disse sikkerheder vil der på en

række udlån, hvorpå der er objektiv indikation for kreditforringelse, ikke være grundlag for at foretage nedskriv-

ninger i forbindelse med en individuel nedskrivningsgennemgang, idet sikkerhedernes værdi overstiger lånerest-

gælden. Disse lån får i stedet en modelberegnet nedskrivning. DLRs tilgang til nedskrivninger følger kravene i

Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse, som baserer sig på de internationale regnskabsstandarder (IFRS9).

38

Markedsrisiko - Politik

Renterisiko

Lovgivningens krav til renterisiko på fondsbeholdningen er, at risikoen ikke må overstige 8 pct. af DLRs kapital-

grundlag. Med DLRs kapitalgrundlag ultimo 2024 på 18.165 mio. kr. svarer dette til en maksimal tilladt renterisiko

på 1.453 mio. kr.

Renterisikoen på DLRs fondsbeholdning (aktivsiden) udgjorde 235 mio. kr. ultimo 2024. Renterisikoen udtrykker

det beløb, som DLR pr. ultimo 2024 måtte forvente i kursregulering ved en ændring i markedsrenten på 1 pro-

centpoint. Den relative renterisiko kan på baggrund af kapitalgrundlaget ultimo 2024 beregnes til 1,3 pct.

Renterisikoen på udstedte gældsinstrumenter (passivsiden) – supplerende kapital (Tier 2), Senior Non-Preferred

notes og Senior Resolution Note - kan opgøres til 17 mio. kr. svarende til 0,1 pct. af DLRs kapitalgrundlag.

DLR kan efter en konkret vurdering anvende finansielle instrumenter i styringen af renterisikoen.

Likviditetsrisiko

DLRs anvendelse af det specifikke balanceprincip medfører, at betalinger på ydede lån og udstedte obligatio-

ner følger hinanden nøje (match-funding). DLR får dog i en række tilfælde tilført midlertidig likviditet fra balan-

ceprincippet (benævnes balancemidler), som efterfølgende placeres, indtil beløbet skal udbetales til obligati-

onsejerne.

Likviditeten fra disse balancemidler placeres som kortløbende terminsindskud i pengeinstitutter eller i korte obli-

gationer.

Der er fastsat, jf. § 8, stk. 9 i bekendtgørelsen om ledelse og styring af pengeinstitutter m.fl., krav vedrørende op-

gørelse og vurdering af likviditetsposition og likviditetsrisici (ILAAP - Internal Liquidity Adequacy Assessment Pro-

cess). DLR udarbejder derfor årligt en selvstændig rapport om likviditet. ILAAP’en godkendes af DLRs bestyrelse,

før den indsendes til Finanstilsynet.

Valutarisiko

Opgjort efter Finanstilsynets valutaindikator 2 var DLRs valutakursrisiko 0,2 mio. kr. ved udgangen af 2024, sva-

rende til 0,002 pct. af den egentlige kernekapital. Valutakursrisikoen opgjort efter Finanstilsynets valutaindikator

2 må ifølge lovgivningen højst udgøre 0,1 pct. af den egentlige kernekapital. Årsagen til DLRs begrænsede va-

lutakursrisiko er, at lån udbetalt i fremmed valuta (alene EUR) altid fundes i den pågældende valuta, og at kun

en ubetydelig del af DLRs fondsbeholdning er placeret i EUR-obligationer.

DLR har i løbet af 2024 udstedt Tier 2 kapital denomieret i SEK for 1,0 mia. SEK. Provenuet for udstedelsen er pla-

ceret i SEK, hvorfor nettovalutarisikoen er tæt på nul.

Aktierisiko

DLR placerer generelt ikke midler i aktier, bortset fra sektoraktier. Ved udgangen af 2024 bestod DLRs aktiebe-

holdning af poster i e-nettet A/S. Aktierisikoen (opgjort som resultatpåvirkningen af en ændring i kurserne på 10

pct.) efter skat udgjorde 3 mio. kr. ultimo 2024.

92

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

39

Markedsrisiko - Følsomhed

DLRs risici og politikker er beskrevet i ledelsesberetningens afsnit om risikoforhold. DLR er påvirket af flere typer af

markedsrisici. For at illustrere indvirkningen eller følsomheden i forhold til hver enkelt type af markedsrisiko er der

nedenfor angivet ændringen i resultat og egenkapital som følge af forskellige risikoscenarier.

Ændring Ændring

af resultat af egenka-

2024

efter skat

pital

Renterisiko på fondsbeholdningen

En stigning i renten på 1 procentpoint

Et fald i renten på 1 procentpoint

-174

174

-174

174

Aktierisiko

En stigning i værdien af aktierne på 10 pct.

Et fald i værdien af aktierne på 10 pct.

3

-3

Valutarisiko

En stigning på 1 pct. DKK/EUR

Et fald på 1 pct. DKK/EUR

En stigning på 1 pct. DKK/SEK

Et fald på 1 pct. DKK/SEK

2

-2

0

2

-2

0

Ændring Ændring

af resultat af egenka-

2023

efter skat

pital

Renterisiko på fondsbeholdningen

En stigning i renten på 1 procentpoint

Et fald i renten på 1 procentpoint

-164

164

-164

164

Aktierisiko

En stigning i værdien af aktierne på 10 pct.

Et fald i værdien af aktierne på 10 pct.

3

-3

Valutarisiko

En stigning på 1 pct. DKK/EUR

Et fald på 1 pct. DKK/EUR

3

-3

93

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Finansielle instrumenter

(mio. kr.)

Note

40

Finansielle instrumenter - Instrumenter, der anvendes

DLRs finansielle instrumenter består i al væsentlighed af realkreditudlån, placeringer af likvide midler i pengein-

stitutter samt placeringer i realkredit- og statsobligationer. DLR anvender afledte finansielle instrumenter såsom

køb og salg af obligationer på termin. Samtlige afledte finansielle instrumenter kan anvendes som et led i risiko-

styringen.

Finansielle instrumenter - Oplysninger om finansielle instrumenter, der ikke indregnes til

dagsværdi

41

Finansielle instrumenter måles på balancen enten til dagsværdi eller til amortiseret kostpris. Nedenstående tabel

viser dagsværdien af de instrumenter, der ikke indregnes til dagsværdi på balancen.

Dagsværdi er det beløb, som et finansielt aktiv kan handles til, eller en finansiel forpligtelse indfries til mellem uaf-

hængige parter, og er opgjort som nutidsværdien af de tilhørende pengestrømme. Der henvises i øvrigt til an-

vendt regnskabspraksis vedrørende indregning og måling.

Bogført

værdi

Dags-

værdi

2024

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

4

3.995

1.694

4

4.020

1.745

Efterstillede kapitalindskud til amortiseret kostpris

Bogført

værdi

Dags-

værdi

2023

Udlån og andre tilgodehavender til amortiseret kostpris

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

5

3.995

1.298

5

3.995

1.319

Efterstillede kapitalindskud til amortiseret kostpris

For øvrige finansielle aktiver og forpligtelser, der ikke indregnes til dagsværdi, svarer den regnskabsmæssige

værdi i al væsentlighed til dagsværdien, hvorfor yderligere information herom er undladt.

94

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

42

Oplysninger om aktiver og forpligtelser til dagsværdi

Ikke-

Dags-

værdi

i alt

Noterede Observer- observer-

priser bare input bare input

2024

Finansielle aktiver

Indregnet som handelsbeholdning

- obligationer til dagsværdi

7.788

4

1.842

0

9.630

4

- afledte finansielle instrumenter

Indregnet via dagsværdioptionen

- udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

0

193.623

46

0

193.623

46

Indregnet som disponible for salg

- aktier disponible for salg

Øvrige aktiver

Grunde og bygninger, domicilejendomme

0

149

I alt

7.792

195.511

149

203.453

Finansielle forpligtelser

Indregnet som handelsbeholdning

- afledte finansielle instrumenter

Indregnet via dagsværdioptionen

- udstedte obligationer til dagsværdi

I alt

3

0

3

177.489

3.188

0

180.677

177.491

3.188

0

180.680

95

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

42

Oplysninger om aktiver og forpligtelser til dagsværdi (fortsat)

Ikke-

Noterede Observer- observer-

priser bare input bare input

Dags-

værdi

i alt

2023

Finansielle aktiver

Indregnet som handelsbeholdning

- obligationer til dagsværdi

6.843

38

941

0

7.783

38

- afledte finansielle instrumenter

Indregnet via dagsværdioptionen

- udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi

0

181.956

46

0

181.956

46

Indregnet som disponible for salg

- aktier disponible for salg

Øvrige aktiver

Grunde og bygninger, domicilejendomme

0

150

I alt

6.880

182.943

150

189.973

Finansielle forpligtelser

Indregnet som handelsbeholdning

- afledte finansielle instrumenter

Indregnet via dagsværdioptionen

- udstedte obligationer til dagsværdi

I alt

19

0

19

160.654

7.357

0

168.011

160.672

7.357

0

168.030

Noterede priser

Selskabets aktiver og forpligtelser til dagsværdi optages i videst muligt omfang til noterede priser i et aktivt mar-

ked for identiske aktiver og forpligtelser.

Observerbare input

I tilfælde, hvor et instrument ikke handles på et aktivt marked, baseres målingen på observerbare input i gene-

relt anerkendte beregningsmodeller med observerbare markedsdata. For obligationer, hvorpå der ikke forelig-

ger en opdateret markedskurs, anvendes en kurs, der er beregnet ud fra den officielle markedsrente på en til-

svarende obligation. For unoterede aktier i sektorejede selskaber, hvor der sker omfordeling af aktierne, anses

omfordelingen for at udgøre det primære marked for aktierne. Dagsværdien fastsættes som omfordelingskur-

sen, og aktierne indgår i denne kategori.

Ikke-observerbare input

I tilfælde, hvor det ikke er muligt at værdiansætte finansielle instrumenter til dagsværdi via priser fra et aktivt

marked eller observerbare input, foretages målingen ved anvendelse af egne antagelser og ekstrapolationer

mv. I det omfang det er muligt, tages der udgangspunkt i faktiske handler, der korrigeres for forskelle i eksempel-

vis instrumenternes likviditet, kreditspænd, løbetider mv. Selskabets beholdning af unoterede aktier i sektorsel-

skaber samt domicilejendomme, hvor observerbare input ikke umiddelbart er tilgængelige, placeres i denne

kategori.

96

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

43

Afledte finansielle instrumenter - Løbetidsfordeling af restløbetid

2024

2023

Terminer, køb *

Til og med 3 måneder

Nominel værdi

6.431

1

5.453

9

Netto markedsværdi

Terminer, salg **

Til og med 3 måneder

Nominel værdi

3.197

-2

3.280

-16

Netto markedsværdi

Lån, der skal refinansieres, medfører, at DLR udfører to modsatrettede økonomiske transaktioner. Den ene trans-

aktion medfører, at DLR sælger obligationer (svarende til det beløb, der skal refinansieres) til obligationsinvesto-

rer. Den kurs/rente, der opnås ved dette salg, overvæltes direkte på låntagers rentetilpasningslån, hvorfor den

anden transaktion indebærer, at låntager får fastsat en rente på sit rentetilpasningslån. Den resultatmæssige

nettopåvirkning af disse transaktioner er 0 mio. kr., når der ses bort fra indtægter som følge af kursfradrag på

refinansieringen overfor låntager.

* Terminskontrakter køb: Refinansieringen, der ved årsskiftet 2024/25 udgjorde nominelt 4.432 mio. kr., indebærer

således implicit, at DLR (via lånevilkårene) har en aftale med låntager om, at låntager "køber" denne rente på

sit rentetilpasningslån. Endvidere har DLR øvrige terminskøb af realkreditobligationer for 1.999 mio. kr.

** Terminskontrakter salg: Af refinansieringen på 4.432 mio. kr. har DLR solgt 3.197 mio. kr. på termin til 2. januar

2025, mens det resterende beløb er solgt med afvikling i 2024 og indgår således ikke som en terminskontrakt.

97

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Hovedtal og nøgletal

(mio. kr.)

Note

44

Hovedtal

2024

2023

2022

2021

2020

Resultatopgørelse

Netto rente- og gebyrindtægter

Andre ordinære indtægter mv.

1.920

7

1.879

1

1.547

18

1.428

31

1.428

24

Udgifter til personale og administration

mv.

-416

-372

-344

-343

-315

Indtjening

1.512

1.508

1.221

1.116

1.137

Nedskrivninger på udlån og tilgodehaven-

der

-36

1

10

109

-87

-62

Kursreguleringer

179

288

-304

-114

Resultat før skat

1.655

1.222

1.797

1.347

927

720

1.138

888

960

749

Resultat efter skat

Balance

2024

2023

2022

2021

2020

Aktiver

Udlån

193.627

9.676

181.961

7.829

169.920

8.141

175.213

6.424

166.787

12.041

2.255

Obligationer og aktier mv.

Øvrige aktiver

3.249

3.100

2.183

2.234

Aktiver i alt

206.552

192.890

180.244

183.871

181.083

Passiver

Udstedte obligationer

Øvrige passiver

Efterstillede kapitalindskud

Egenkapital

184.672

2.564

172.006

2.436

161.707

1.448

166.201

1.299

164.433

1.167

1.694

1.298

1.300

17.622

17.149

15.791

15.071

14.183

Passiver i alt

206.552

192.890

180.244

183.871

181.083

98

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

45

Nøgletal

2024

2023

2022

2021

2020

Egenkapitalforrentning

Resultat før skat i pct. af egenkapital *

Resultat efter skat i pct. af egenkapital *

9,5

7,0

10,9

8,2

6,0

4,7

7,8

6,1

7,0

5,4

Afkastningsgrad

Afkastningsgrad *

0,59

0,70

0,40

0,48

0,41

Omkostninger

Omkostninger i pct. af udlånsportefølje

Indtjening pr. omkostningskrone *

0,2

4,7

0,2

5,8

0,2

3,8

0,2

5,9

0,2

3,5

Indtjening pr. omkostningskrone ekskl.

nedskrivninger

5,1

5,8

3,7

4,0

4,2

Solvens

Kapitalprocent *

23,7

21,5

24,0

22,2

24,3

22,5

18,6

17,1

18,8

17,1

Kernekapitalprocent *

Egentlig kernekapitalprocent *

Restancer og nedskrivninger

Restancer ultimo (mio. kr.)

58

0,02

0,19

61

0,00

0,19

50

-0,01

0,22

61

-0,06

0,22

71

0,04

0,29

Periodens nedskrivningsprocent *

Akkumuleret nedskrivningsprocent

Udlånsaktivitet

Vækst i udlånsportefølje, pct. (nominel) *

Bruttoudlån (mio. kr.)

5,2

29.003

6.869

11,0

4,1

27.899

7.358

10,6

3,3

45.751

12.518

10,8

7,2

36.608

11.250

11,6

6,3

36.839

11.507

11,8

Antal udbetalte lån

Udlån i forhold til egenkapital *

Marginaler

Pct. af gennemsnitlig udlånsportefølje (no-

minel):

Resultat før skat i pct. af gns. udlånsporte-

følje

0,85

1,01

0,97

1,04

0,52

1,06

0,67

1,07

0,60

1,09

Bidragsindtægter i pct. af gns. udlånspor-

tefølje

Pct. af kernekapital efter fradrag

Valutaposition i pct. af kernekapital efter

fradrag

1,4

2,1

2,3

1,6

2,2

* Nøgletallene er opgjort i overensstemmelse med Finanstilsynets definitioner.

99

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Øvrige noter

(mio. kr.)

Note

46

Aktiviteter og geografiske markeder

2024

2023

DLR driver udelukkende realkreditvirksomhed på ét geografisk marked, som er Dan-

mark (inkl. Færøerne og Grønland).

Netto rente- og gebyrindtægter

Kursregulering

1.920

179

8.167

0

1.879

288

7.088

0

Omsætning

Modtagne offentlige tilskud

100

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

47

Nærtstående parter

DLR har ingen nærtstående parter med bestemmende eller betydelig indflydelse, hverken i form af ejerskab af

mere end 20 pct. af ejerandel eller 20 pct. af stemmerettighederne.

Instituttets nærtstående parter omfatter bestyrelsen og direktion, og herunder nærtstående parter til disse.

I løbet af 2024 har der ikke været gennemført direkte transaktioner med bestyrelsen eller direktionen, udover fra

lønninger og vederlag. Vederlag til bestyrelsen og direktionen fremgår af note 5 og 6.

Der har i årets løb ikke været ydet lån eller stillet pant, kaution, eller garantier for instituttets nærtstående parter i

form af bestyrelse og direktion eller deres nærtstående parter. Oplysninger vedrørende ydede lån, pant, kau-

tion eller garantier for instituttets bestyrelse og direktion fremgår af note 8. For så vidt angår det medlem af be-

styrelsen, som har et lån hos DLR, blev dette lån etableret, før personen indtrådte i DLRs bestyrelse.

Dele af DLRs bestyrelse besidder direktørposter i instituttets aktionærpengeinstitutter, hvorved disse herigennem

bliver nærtstående part til DLR. Garantier stillet af disse aktionærpengeinstitutter er pr. 31.12.2024 opgjort til 2.644

mio. kr. (2023: 5.201 mio.kr.).

Transaktioner mellem DLR og disse nærtstående parter vedrører provisionsbetalinger såsom formidlingsprovisioner

og refusion af provisioner. Pr. 31.12.2024 svarede transaktionerne til 28 mio. kr. (2023: 24 mio. kr.).

DLR har skyldige provisioner til de nærtstående parter i form af garantiprovisioner mv. Pr. 31.12.2024 svarer dette

til 354 mio. kr. (2023: 280 mio. kr.).

Hjem-

Nærtstående part som følge af

Bopæl

sted

A/S Arbejdernes Landsbank

Ringkjøbing Landbobank A/S

Spar Nord Bank A/S

Bestyrelsesmedlem er direktør i pengeinstituttet

København V

Ringkøbing

Aalborg

Vrå

Danmark

Sparekassen Danmark

Sydbank A/S

Aabenraa

Holbæk

Thisted

Sparekassen Sjælland-Fyn A/S

Sparekassen Thy

DLR har engagementer med selskaber, hvor nærtstående parter har bestemmende indflydelse eller personer

der er medlem af DLRs bestyrelse. Pr. 31.12.2024 svarer dette til engagementer for 207 mio.kr. (2023: 207 mio.

kr.).

Hjem-

Nærtstående part som følge af

Bopæl

sted

Bestyrelsesmedlem er formand for bestyrelser i selska-

ber, som har engagement i DLR

Sparekassen Danmark

Sparekassen Sjælland-Fyn A/S

Sparekassen Thy

Vrå

Danmark

Instituttet har ejerandel i et selskab, hvor der er et

lånetilbud om et engagement i DLR

Holbæk

Thisted

Danmark

Bestyrelsesmedlem har engagement i DLR, jf. note 8

Alle transaktioner, garantier, indlån og engagement med nærtstående parter og selskaber, hvor nærtstående

parter har bestemmende indflydelse, er sket på markedsvilkår.

101

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

48

Afstemning af resultatopgørelse for "basis- og beholdningsindtjening" versus "officielle regn-

skabsopstilling" 2024

Behold-

Basisind- ningsind-

tjening

I alt

Renteindtægter

Renteudgifter

7.182

776

7.958

-5.250

-191

-5.441

Netto renteindtægter

1.931

586

2.517

Udbytte af aktier mv.

0

202

0

202

Gebyrer og provisionsindtægter

Afgivne gebyrer og provisionsudgifter

-799

Netto rente- og gebyrindtægter

1.335

586

1.920

Kursreguleringer

0

7

179

7

Andre driftsindtægter

Udgifter til personale og administration

Af- og nedskrivninger på materielle aktiver

Andre driftsudgifter

-396

-3

-396

-3

-17

-36

-17

-36

Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender mv.

Resultat før skat

891

765

1.655

Skat

-235

-199

-433

Resultat efter skat

656

566

1.222

Renteindtægter fra beholdningsindtjeningen er en nettoindtjening, der kun medtager den del af obligations-

renten, der modsvarer et afkast udover en intern mellemregningsrente. Denne kan således ikke afstemmes

direkte til note 1.

102

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

49

Tilsynsdiamanten for realkreditinstitutter, pct.

2024

2023

Grænse

1. Udlånsvækst

<15%

Privat

3,1

7,9

3,9

5,9

1,5

6,8

2,4

6,2

Erhverv med boligformål

Landbrug

Øvrigt erhverv

<25%

<10%

2. Låntagers renterisiko

22,1

1,1

24,0

0,9

3. Afdragsfrihed på lån til private

4. Lån med kort funding (kvartalsvis) *

1. kvartal 2024

<12,5%

<25%

0,2

6,5

2,6

0,7

10,4

2,8

2. kvartal 2024

3. kvartal 2024

4. kvartal 2024

2,2

2,3

Lån med kort funding årligt

11,3

16,0

< 100%

5. Store eksponeringer

49,6

40,1

* Procenten for de enkelte kvartaler beregnes på baggrund af kvartalets ultimoportefølje, mens den årlige pro-

cent beregnes på porteføljen ultimo 4. kvartal 2024. Årets procent stemmer derfor ikke med summen af procen-

ten i de enkelte kvartaler.

103

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Note

50

Anvendt regnskabspraksis

Generelt

DLRs årsrapport er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens krav, som især vedrører Lov om finansiel virk-

somhed, herunder bekendtgørelse om finansielle rapporter for kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl.

(Herefter benævnt regnskabsbekendtgørelsen) samt de krav, Nasdaq Copenhagen i øvrigt stiller til regnskabs-

aflæggelse for udstedere af børsnoterede obligationer.

Der er ikke foretaget ændringer i anvendt regnskabspraksis i forhold til årsrapporten for 2023.

Tallene i regnskabet præsenteres i danske kroner, med angivelse i hele mio. kr. med nul decimaler, medmindre

det skønnes væsentligt at give decimaloplysninger. Sumtotaler i regnskabet er udregnet på baggrund af de

faktiske tal. En efterregning af sumtotaler vil i visse tilfælde give en afrundingsdifference, som er udtryk for, at

bagvedliggende decimaler ikke fremgår for regnskabslæseren.

Kommende ændringer til anvendt regnskabspraksis

Med virkning fra primo 2025 træder dele af CRR3 i kraft, hvilket får indflydelse på opgørelsen af kapitalprocen-

ten, da de risikovægtede aktiver for DLRs vedkommende vil stige.

DLR har imidlertid allerede i 2024 reserveret kapital til disse regelændringer via en tilsvarende midlertidig forøget

kapitalmålsætningen.

Foruden ovennævnte er der ikke vedtaget nye regler, der vil få betydning for DLRs fremadrettede regnskabsaf-

læggelse.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Udarbejdelsen af regnskabet medfører brug af kvalificerede regnskabsmæssige skøn. Disse skøn og vurderin-

ger foretages af DLRs ledelse på baggrund af historiske erfaringer og en vurdering af fremtidige forhold. De

regnskabsmæssige skøn og forudsætninger testes og vurderes jævnligt. De anvendte skøn og vurderinger er

baseret på forudsætninger, som ledelsen anser som forsvarlige og realistiske, men som i sagens natur er be-

hæftet med usikkerhed.

De væsentligste skøn med indvirkning på regnskabet vedrører:

•

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi (herunder nedskrivninger)

Udstedte obligationer til dagsværdi og udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi (før nedskrivninger)

Obligationer til dagsværdi

Grunde og bygninger, domicilejendomme

Aktier mv.

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi (samt hertil relaterede nedskrivninger)

Realkreditudlån måles til dagsværdi, der baserer sig på dagsværdien af de bagvedliggende udstedte realkre-

ditobligationer. Herudover foretages regulering for kreditrisiko baseret på behovet for nedskrivninger.

104

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

I forbindelse med opgørelse af nedskrivningerne på udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi indgår en

række variabler, hvor der er et væsentligt skønsmæssigt element. De væsentligste variabler er følgende:

•

Ejendommenes værdi

Opgørelse af sandsynligheden for debitors misligholdelse, herefter benævnt PD (probability of default), in-

den for 12 måneder

•

Opgørelse af PD i hele lånets løbetid

Opgørelse af LGD (loss given default), som er det tab DLR forventer, hvis et lån kommer i default

Scenarier for udvikling i sandsynligheden for debitors misligholdelse

Scenarier for udvikling i ejendomsværdierne

Antagelser om den forventede fremtidige udvikling i generelle makroøkonomiske forhold, såsom BNP, rente,

arbejdsløshed mv. DLR bruger i den forbindelse et hjælpeværktøj, der er udviklet af Lokale Pengeinstitutter

(LOPI), og som benævnes LOPIs IFRS 9-hjælpeværktøj

•

Ledelsesmæssigt skøn, der skal sikre, at der afsættes nedskrivninger til de risici, som ikke er afspejlet i de indi-

viduelle nedskrivninger eller de modelberegnede nedskrivninger

For de nævnte skøn er der foretaget en uddybende beskrivelse af metoderne nedenfor i afsnittet ”Udlån og

andre tilgodehavender”.

Udstedte obligationer til dagsværdi og udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi (før nedskrivninger)

DLRs realkreditudlån og dertilhørende udstedte obligationer følger det specifikke balanceprincip.

Både de udstedte realkreditobligationer og realkreditudlånet måles til dagsværdi, som er markedskursen på

disse obligationer. Udstedte realkreditobligationer i mindre likvide serier, hvor der ikke handles aktivt, værdian-

sættes til en beregnet kurs. Denne beregnede kurs er baseret på et skøn og er dermed behæftet med en vis

usikkerhed. Der henvises til note 42 ”Oplysninger om aktiver og forpligtelser til dagsværdi” for en uddybning

heraf.

Obligationer til dagsværdi

Likvide obligationsbeholdninger måles til dagsværdi, som er markedskursen på disse obligationer. Obligations-

beholdninger i mindre likvide serier, hvor der ikke handles aktivt, værdiansættes til en beregnet kurs. Denne be-

regnede kurs er baseret på et skøn og dermed behæftet med en vis usikkerhed. Der henvises til note 42 ”Oplys-

ninger om aktiver og forpligtelser til dagsværdi” for en uddybning heraf.

Grunde og bygninger, domicilejendomme

Vurderingen af værdien af DLRs domicilejendom baserer sig på en værdiansættelse foretaget af en intern vur-

deringssagkyndig, der har vurdering af erhvervsejendomme som sit speciale. Der vil dog fortsat være en vis

usikkerhed i fastsættelsen af dette skøn.

For det nævnte skøn er der foretaget en uddybende beskrivelse af metoderne nedenfor i afsnittet ”Grunde og

bygninger – domicilejendomme”.

105

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Aktier mv.

DLR ejer ikke noterede aktier, men har en mindre beholdning af unoterede aktier i e-nettet. Aktierne værdian-

sættes ved anvendelse af indre værdis metode.

Generelt om præsentation, indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økono-

miske fordele vil tilfalde DLR, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige

økonomiske fordele vil fragå DLR, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet

for hver enkelt regnskabspost nedenfor, men hovedreglen for måling af balanceposter er dagsværdi.

Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten af-

lægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterer på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de

beløb, der vedrører regnskabsåret.

Finansielle instrumenter indregnes på afregningsdatoen. Ændringer i dagsværdien for det købte eller solgte in-

strument – i perioden mellem handelsdagen og afregningsdagen – indregnes som finansielle aktiver eller for-

pligtelser.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender,

gældsforpligtelser og andre transaktioner i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes

til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på

betalingsdagen, henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatopgørelsen under posten ”Kursregulerin-

ger”.

Resultatopgørelsen

I Regnskabsbekendtgørelsen anføres det, at der skal oplyses om nettorente- og gebyrindtægter og kursregule-

ringer fordelt på aktiviteter og geografiske markeder, hvis aktiviteterne henholdsvis markederne afviger indbyr-

des. DLR har alene én aktivitet i form af realkreditvirksomhed i Danmark herunder i begrænset omfang på Fæ-

røerne og i Grønland. Risikomæssigt betragtes disse som ét geografisk marked, hvorfor ovennævnte oplysnin-

ger ikke er angivet.

Renteindtægter og renteudgifter

Renteindtægter og renteudgifter, herunder morarente samt administrationsbidrag, er periodiserede, så på-

løbne ikke-forfaldne renter og bidrag er medtaget i resultatopgørelsen.

106

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Gebyrer og provisionsindtægter

Lånesagsgebyrer, øvrige gebyrer, afregningsprovision og kursfradrag i forbindelse med refinansiering indregnes

i resultatopgørelsen, når transaktionen er gennemført.

Afgivne gebyrer og provisionsudgifter

Formidlingsprovision til pengeinstitutter indregnes i resultatopgørelsen, når transaktionen er gennemført. Tabs-

garantiprovision til pengeinstitutter indregnes i resultatopgørelsen efter periodiseringsprincippet.

Kursreguleringer

Kursgevinster og kurstab på finansielle instrumenter indgår i resultatopgørelsen og omfatter både realiserede

og ikke realiserede gevinster og tab.

Udgifter til personale og administration

Udgifter til personale omfatter løn og gager samt sociale omkostninger, pensioner mv.

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til IT, distribution, salg og administration mv.

Nedskrivning på udlån og tilgodehavender mv.

Nedskrivninger på udlån består af:

•

Konstaterede tab i perioden

Indgåede beløb på tidligere afskrevne fordringer

Regulering af overtagne ejendomme

Tab modregnet i provisionsbetalinger til pengeinstitutter, som er en indtægt opstået som følge af DLRs ad-

gang til at foretage modregning af konstaterede tab i de enkelte pengeinstitutters provisioner

Ændringer i nedskrivninger til forventede fremtidige tab

•

Skat

Årets skat består af:

•

Skat af årets skattepligtige indkomst

Ændring af udskudt skat

Forskel mellem tidligere års beregnede og betalte skat

Skatten indregnes i resultatet med den del, der kan henføres til årets resultat, og i anden totalindkomst med

den del, der kan henføres til anden totalindkomst. Ved beregning af årets aktuelle skat samt den udskudte skat

anvendes den gældende skattesats for realkreditinstitutter på 26 pct.

Totalindkomst

Totalindkomsten udgøres af årets resultat tillagt anden totalindkomst.

107

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Balancen

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker

Anfordringstilgodehavende i Danmarks Nationalbank måles ved første indregning til dagsværdi. Efterfølgende

sker målingen til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger.

Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker

Anfordringstilgodehavender og tidsindskud hos pengeinstitutter samt indskudsbeviser i Danmarks Nationalbank

måles ved første indregning til dagsværdi. Efterfølgende sker målingen til amortiseret kostpris med fradrag af

nedskrivninger.

Udlån og andre tilgodehavender til dagsværdi og amortiseret kostpris

Realkreditudlån måles til dagsværdi, der baserer sig på dagsværdien af de bagvedliggende udstedte realkre-

ditobligationer. Herudover foretages regulering for kreditrisiko baseret på behovet for nedskrivninger.

Øvrige udlån, der typisk vedrører reservefondsudlån, måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til

nominel værdi med fradrag af stiftelsesgebyrer mv., samt med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af for-

ventede tab.

Regulering for kreditrisiko (nedskrivninger på udlån)

Reguleringer til dagsværdien foretages i overensstemmelse med regnskabsbekendtgørelsen, som baserer sig

på principperne fra IFRS 13, og hvor nedskrivningsprincipperne baserer sig på den samme metode, som anven-

des for udlån til amortiseret kostpris (IFRS 9).

Alle udlån bliver på individuel basis inddelt i stadie 1, 2 eller 3:

•

Stadie 1: Der er ikke sket en betydelig stigning i kreditrisikoen siden første indregning. I dette stadie beregnes

nedskrivningerne svarende til det forventede kredittab i 12 måneder.

Stadie 2: Der er sket en betydelig stigning i kreditrisikoen. I dette stadie beregnes nedskrivningerne svarende

til det forventede kredittab i aktivets levetid.

Stadie 3: Aktivet er kreditforringet. I dette stadie beregnes nedskrivningerne svarende til det forventede kre-

dittab i aktivets levetid.

Stadieinddelingen er baseret på DLRs egenudviklede ratingmodeller. Principperne, der ligger til grund for ind-

delingen i stadie 1, 2 og 3, er beskrevet nedenfor.

Inddelingen i stadier foretages på låneniveau, hvor det først vurderes, om et udlån opfylder kriterierne for sta-

die 3, og hvis dette ikke er tilfældet, vurderes om udlånet opfylder kriterierne for stadie 2, og hvis dette ikke er

tilfældet, placeres udlånet i stadie 1.

Stadie 3: Udlånet er kreditforringet

Udlån i stadie 3 er udlån, som DLR definerer som værende i default (misligholdt). Et udlån er i default, hvis én

eller flere af nedenstående karakteristika er gældende:

108

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

•

Kunden har begået væsentligt kontraktbrud

DLR har ydet lempeligere vilkår på grund af kundens økonomiske vanskeligheder, og forventer at lide tab i

det mest sandsynlige scenarie

•

Det er sandsynligt, at kunden vil gå konkurs

Der er foretaget individuel nedskrivning på kunden

Stadie 2: Der er sket en betydelig stigning i kreditrisikoen

Vurderingen af, om der er sket en betydelig stigning i kreditrisikoen, foretages med udgangspunkt i Finanstilsy-

nets regler. Dette betyder, at hvis sandsynligheden for misligholdelse (PD) er mindre end 0,2 pct., er der ikke

sket en betydelig stigning i kreditrisikoen. Såfremt PD er større end 0,2 pct., er der sket en betydelig stigning i

kreditrisikoen:

•

Hvis 12-måneders PD er mindre end 1,0 pct. ved første indregning, og PD i restløbetiden fordobles eller

mere, og 12-måneders PD stiger med 0,5 procentpoint eller mere.

Hvis 12-måneders PD er større end 1,0 pct. ved første indregning, og PD i restløbetiden fordobles eller mere,

eller 12 måneders PD stiger med 2,0 procentpoint eller mere.

Hvis lånet har været i restance i mere end 30 dage, uden at særlige forhold gør, at man kan se bort herfra.

Udlån, der placeres i stadie 2, bliver i overensstemmelse med Finanstilsynets regelsæt underopdelt i to under-

stadier, som er almindelig stadie 2 og svag stadie 2. Kriterierne for hvert af disse stadier er som følger:

•

Svag stadie 2: Kreditrisikoen på kunden er steget betydeligt siden første indregning, og kundens betalings-

evne er kendetegnet ved betydelige svaghedstegn, hvilket defineres som PD er større end 5 pct.

Almindelig stadie 2: Kreditrisikoen på kunden er steget betydeligt siden første indregning, men PD er mindre

end 5 pct.

Stadie 1: Der er ikke sket en betydelig stigning i kreditrisikoen

Alle udlån, der herefter ikke er placeret i stadie 3, svag stadie 2 eller almindelig stadie 2, placeres i stadie 1.

Såfremt et udlån har en 12-måneders PD, der er mindre end 0,2 pct., betragtes kreditrisikoen som lav, og så-

danne udlån placeres altid i stadie 1.

For så vidt angår udlån til danske pengeinstitutter og centralbanker, har DLR ikke modeller til at beregne en PD,

men det er vurderet, at disse institutter alle har en lav kreditrisiko, hvorfor det antages, at der for aktiver med

sådanne modparter ikke er sket en betydelig stigning i kreditrisikoen siden første indregning. Disse fordringer er

således alle placeret i stadie 1.

Nedskrivningsmetode – individuel gennemgang

På alle udlån, hvor der er objektiv indikation for, at aktivet er kreditforringet (OIK), foretages en individuel ned-

skrivningsgennemgang, og der foretages nedskrivning ud fra et salgsscenario, hvor de bagvedliggende sikker-

heder realiseres.

109

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Nedskrivningsmetode – modelberegning

Alle udlån, der ikke er omfattet af OIK, eller udlån omfattet af OIK, men hvor salgsscenariet viser et nedskriv-

ningsbehov på 0 kr., nedskrives ud fra en modelberegning, der tager udgangspunkt i sandsynligheden for mis-

ligholdelse (PD), forventet krediteksponering ved misligholdelse (EAD) og forventet tabsandel ved mislighol-

delse (LGD).

For så vidt angår udlån, der er omfattet af OIK og i stadie 2 svag eller stadie 3, nedskrives disse ud fra en PD på

100 pct., hvilket er i overensstemmelse med Finanstilsynets vejledning om vurdering af betydelig stigning i kredit-

risiko og kreditforringelse punkt 72.

Modellen inkorporerer såvel historiske observationer som fremadskuende forventninger, herunder makroøkono-

miske forhold.

Fastlæggelse af input til nedskrivningsmodellen

Fastlæggelsen af PD tager udgangspunkt i observerede misligholdelser igennem en periode, som dækker over

en økonomisk cyklus, og herefter konverteres de observerede misligholdelser til en estimeret sandsynlighed, der

gælder for et bestemt tidspunkt (12-måneders PD).

Livstids-PD opgøres med udgangspunkt i 12-måneders PD på baggrund af matematiske modeller og fremskriv-

ninger af 12-måneders PD. De er baseret på historiske migrationer mellem PD-klasser og tilpasset observerede

defaultniveauer, og det forventes, at fremtidige migrationer kan estimeres på denne baggrund.

Fastlæggelsen af den forventede krediteksponering ved misligholdelse (EAD) tager højde for tilbagebetaling af

renter og afdrag.

Forventet tabsandel ved misligholdelse (LGD) er estimeret på baggrund af forskellen mellem de kontraktuelle

pengestrømme og de pengestrømme, som DLR forventer at modtage efter misligholdelse inklusive penge-

strømme ved realisering af sikkerheder.

Fremadskuende model

Med henblik på at gøre nedskrivningsmodellen fremadskuende anvendes Lokale Pengeinstitutters ”looking-

forward faktorer”, der beregner en række branchespecifikke ”justeringsfaktorer”, som er beregnet med ud-

gangspunkt i forventningerne til den makroøkonomiske udvikling (BNP, rente, arbejdsløshed mv.).

Scenarier

DLRs hovedscenarie er vurderet som det mest sandsynlige, og er tildelt en vægt på 35 pct. I dette scenarie an-

vendes eksisterende ejendomspriser og PD-niveauer.

DLR har udover hovedscenariet indarbejdet yderligere fire scenarier, hvor der anvendes følgende stresspara-

metre:

•

Ejendomspriserne falder 30 pct., og PD øges med 100 pct., som tildeles en vægt på 20 pct.

Ejendomspriserne falder 15 pct., og PD øges med 50 pct., som tildeles en vægt 30 pct.

110

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

•

Ejendomspriserne stiger 10 pct., og der ændres ikke på PD, som tildeles en vægt på 10 pct.

Ejendomspriserne stiger 20 pct., og der ændres ikke på PD, som tildeles en vægt på 5 pct.

Sandsynligheden for de pågældende scenarier er fastsat af ledelsen i DLR og fastsættes under hensyntagen til,

at der efter perioder med betydelige prisstigninger vil være en forøget risiko for, at der følger et scenarie med

betydelige prisfald. Modsatrettet vil der efter en periode med betydelige prisfald være en lavere risiko for, at

nye yderligere prisfald vil opstå.

Nedskrivningsmetode – ledelsesmæssigt skøn

Herudover foretages et ledelsesmæssigt tillæg til nedskrivningerne (herefter benævnt: ledelsesmæssigt skøn),

der skal tage højde for de forhold, som enten de individuelle eller modelberegnede nedskrivninger ikke måtte

tage højde for.

Det ledelsesmæssige skøn er opdelt i 2 kategorier:

•

Kategori 1: Forventede tab, der er vanskelige at opgøre på grund af en omskiftelig verden, herunder at

grundlaget for fastlæggelse af individuelle nedskrivninger og modelberegnede nedskrivninger i betydelig

udstrækning baserer sig på historiske data.

Kategori 2: Fejl og mangler i opgørelsen af forventede tab, herunder fejl og mangler i data eller nedskriv-

ningsmetoderne generelt.

Kategori 1:

Fastsættelsen af det ledelsesmæssige skøn er inddelt i nedenstående underkategorier.

Nedskrivninger på udlån med pant i landbrugsejendomme

Vurderingen foretages for hver af følgende typer af panter:

•

Smågriseproducenter

Slagtegriseproducenter

Planteavlere

Mælkeproducenter

Gartnerier

Vurderingen af behovet for et eventuelt ledelsesmæssigt tillæg til nedskrivningerne tager udgangspunkt i af-

regningspriserne for de respektive landbrugsprodukter og de tilhørende omkostninger, som kombineres med

DLRs indgående kendskab til markedet. Som en konsekvens af, at der i de modelberegnede nedskrivninger

allerede er taget højde for betydelige stressscenarier, i form af faldende pantværdier og stigende PD’er, er det

vurderet, at der ikke er behov for et yderligere ledelsesmæssigt tillæg, ud fra almindelige status- og driftsmæs-

sige årsager. Der henvises dog til afsnittet nedenfor om særligt tillæg for usikkerhed omkring implementering af

”Aftale om grønt Danmark”.

Tillæg som følge af Ukrainesituationen, rentestigninger, inflation mv.

111

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Den økonomiske situation er fortsat påvirket af en række makroøkonomiske risici, så som effekterne af krigen i

Ukraine, risikoen for inflation samt renteniveauet.

Generelt set vurderes DLRs portefølje at være relativt robust i forhold til disse påvirkninger, og samtidig er re-

stanceniveauerne fortsat meget lave.

Selvom de seneste indikationer går i retning af, at den længe ventede økonomiske afmatning for Danmarks

vedkommende ser ud til at kunne blive en blød landing, er der fortsat øget usikkerhed. Det er ledelsens vurde-

ring at denne usikkerhed kan medføre en højere risiko for tab end den, der er afspejlet i de individuelle og mo-

delberegnede nedskrivninger.

I relation til DLRs udlån til produktionslandbrug er der foretaget særlige stressberegninger, der tager udgangs-

punkt i det tidspunkt i finanskrisen, hvor realkreditsektoren oplevede de højeste tab på landbrugsudlån. Disse

beregninger indikerer et potentielt nedskrivningsbehov, udover de allerede afsatte individuelle og modelbe-

regnede nedskrivninger på 55 mio. kr., som således er afsat som et ledelsesmæssigt tillæg til nedskrivningerne.

I relation til DLRs øvrige udlån til boligudlejningsejendomme, kontor- & forretningsejendomme mv. er der på

disse udlån fortsat meget lave restanceniveauer. Imidlertid kan der efter ledelsens vurdering alligevel potentielt

være en højere tabsrisiko end det der er afspejlet i de individuelle og modelberegnede nedskrivninger. For at

kvantificere denne potentielle merrisiko er der med udgangspunkt realkreditsektorens tab under finanskrisen

foretaget skyggeberegninger, for et forsigtigt men ikke urealistisk udfaldsrum.

Disse beregninger indikerer et potentielt mernedskrivningsbehov, udover de allerede afsatte individuelle og

modelberegnede nedskrivninger, på 96 mio. kr., som således er afsat som et ledelsesmæssigt tillæg til nedskriv-

ningerne.

Det samlede ledelsesmæssige tillæg af ovennævnte forhold udgør herefter 151 mio. kr.

Tillæg som følge af stormflod og skybrud

Som udgangspunkt er DLR opmærksomme på de ESG-relaterede kreditrisici i forbindelse med långivning. Der

kan imidlertid ligge uafdækkede kreditrisici, ligesom DLR ikke har komplet dataunderstøttelse på dette område.

I tilfælde af stormflod eller skybrud vil låntager forventeligt kunne få tab dækket via stormflodsfonden eller eget

forsikringsselskab eller i form af at låntager selv må absorbere tabet, men undtagelsesvist vil DLR kunne lide tab.

Som en konsekvens af disse risici er der foretaget beregninger, hvor det forudsættes at kunder med god boni-

tet eller en LTV under 50 pct. selv kan håndtere eventuelle skader, mens kunder med en mindre god bonitet

og LTV over 50 pct. vil kunne påføre DLR et tab. På baggrund af disse beregninger, der er udført at DLRs mo-

delafdeling, er der afsat 25 mio. kr.

112

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Tillæg som følge af usikkerhed omkring implementering af ”Aftale om et Grønt Danmark.

Der blev i 2024 indgået politisk aftale om rammerne for implementering af en CO_2eafgift på landbruget.

Denne aftale vil medføre ekstra omkostninger for landbrugserhvervet, men umiddelbart er det den generelle

vurdering, at CO_2eafgiften er landet på en model og med en implementeringsperiode, som medfører, at er-

hvervet som helhed vil kunne tilpasse sig og håndtere dette.

I relation til beskyttelse af kvælstoffølsomme havområder og regulering af kvælstofudledningen til disse, vurde-

rer DLR, at der er en risiko for at visse landbrug vil blive påvirket i et omfang, som kan få betydning for værdien

af ejendommen og muligheden for at tilbagebetale på realkreditlånet.

Som en følge heraf har DLRs modelafdeling foretaget konsekvensberegninger af forskellige prisfald, der estime-

rer et mernedskrivningsbehov på mellem 8 – 31 mio. kr. Med baggrund i denne usikkerhed er der afsat 31 mio.

kr. til afdækning af usikkerhed vedrørende implementering af kvælstofreguleringen for landbruget.

Kategori 2:

Nedskrivning relateret til modelusikkerhed: I relation til DLRs modelberegnede nedskrivninger er der ud fra en

ledelsesmæssig vurdering foretaget en mernedskrivning på 10 mio. kr. relateret til generel modelusikkerhed.

113

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Øvrige forhold vedrørende udlån og andre tilgodehavender

Udlån indregnes ikke længere i balancen, når udlånet enten er indfriet, eller udlånet er overgået til DLR i forbin-

delse med tvangsauktion eller lignende.

Tidligere afskrevne fordringer, som forventes at medføre fremtidige økonomiske fordele, indregnes i balancen

og værdireguleres over resultatopgørelsen. DLR vurderes ikke p.t. at have sådanne fordringer.

Obligationer til dagsværdi

Obligationer, der handles på aktive markeder, måles til dagsværdi. Indeksobligationer er ansat til den indekse-

rede værdi på balancedagen. For obligationer, der ikke handles aktivt, anvendes en beregnet kurs.

Beholdningen af egne udstedte obligationer modregnes i passivposten ”Udstedte obligationer”.

Aktier mv.

Unoterede aktier måles til dagsværdi. Såfremt selskabet oplyser en beregnet kurs på selskabets aktier, anven-

des denne, og alternativt tages udgangspunkt i selskabets indre værdi.

Grunde og bygninger, domicilejendomme

Domicilejendomme måles ved første indregning til kostpris. Efter første indregning måles domicilejendomme til

omvurderet værdi, som er dagsværdi på omvurderingstidspunktet med fradrag af eventuelle efterfølgende

afskrivninger. Der foretages årligt en omvurdering, så den regnskabsmæssige værdi ikke afviger væsentligt fra

den værdi, der ville være blevet fastsat ved anvendelse af dagsværdi på balancedagen. Den årlige vurde-

ring foretages af en intern sagkyndig, der har vurdering af erhvervsejendomme som sit fagområde. I forbin-

delse med vurderingen af ejendommens dagsværdi foretages der desuden en revurdering af levetid og scrap-

værdi.

Efterfølgende omkostninger til forbedringer indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende ak-

tiv eller indregnes eventuelt som et særskilt aktiv, når det er sandsynligt, at de afholdte omkostninger vil med-

føre fremtidige økonomiske fordele for DLR, og omkostningerne kan måles pålideligt. Omkostningerne til almin-

delig reparation, vedligeholdelse eller, hvor det er tvivlsomt, om udgiften vil medføre fremtidige økonomiske

fordele, udgiftsføres i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Positive værdireguleringer af egne ejendomme indregnes i posten opskrivningshenlæggelser under egenkapi-

talen. Værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen, medmindre faldet modsvarer en værdistigning, der tidli-

gere er indregnet i posten opskrivningshenlæggelser.

Afskrivninger foretages lineært over den forventede brugstid på 50 år under hensyntagen til den forventede

scrapværdi ved brugstidens udløb. Der afskrives ikke på grunde.

Øvrige materielle aktiver

Maskiner og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der foretages line-

ære afskrivninger over den forventede levetid, der udgør højst fem år.

114

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Leasingkontrakter vedrørende øvrige materielle aktiver indregnes ved første måling til nettoværdien af leasing-

forpligtelsen inkl. omkostninger. Efter første indregning måles leasingkontrakter vedrørende øvrige materielle

aktiver på samme måde som øvrige materielle aktiver.

Aktuelle skatteaktiver

Aktuelle skatteaktiver indregnes i balancen, og opgøres som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst re-

guleret for betalt aconto skat.

Aktiver i midlertidig besiddelse

Midlertidigt overtagne ejendomme måles til det laveste beløb af regnskabsmæssig anskaffelsesværdi og dags-

værdi med fradrag af omkostninger ved salg.

Posten omfatter ejendomme, som er overtaget af DLR som led i tabsbegrænsende foranstaltninger, hvor det

er strategien og forventningen, at disse ejendomme kun skal være midlertidigt i DLRs besiddelse.

Andre aktiver

Under Andre aktiver indregnes tilgodehavende renter, diverse tilgodehavender og diverse debitorer. Disse akti-

ver måles til amortiseret kostpris.

Desuden indregnes positiv markedsværdi af afledte finansielle instrumenter (terminsforretninger med realkredit-

obligationer), der måles til dagsværdi.

Periodeafgrænsningsposter - aktiver

Periodeafgrænsningsposter, der er indregnet under aktiver, omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efter-

følgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Udstedte obligationer til dagsværdi

Udstedte realkreditobligationer måles til dagsværdi. For obligationer, der ikke handles aktivt, anvendes en be-

regnet kurs.

Udstedte obligationer til amortiseret kostpris

Udstedt seniorgæld måles til dagsværdi ved første indregning og efterfølgende til amortiseret kostpris.

Andre passiver

Under Andre passiver indregnes skyldige renter, diverse forpligtelser og diverse kreditorer såsom mellemværen-

der med kunder i forbindelse med lånesager. Disse passiver måles til amortiseret kostpris.

Desuden indregnes negativ markedsværdi af afledte finansielle instrumenter (terminsforretninger med realkre-

ditobligationer), der måles til dagsværdi.

Periodeafgrænsningsposter - passiver

Periodeafgrænsningsposter indregnet under passiver omfatter modtagne midler, der vedrører efterfølgende

regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

115

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Hensættelser til udskudt skat

Udskudt skat beregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af

aktiver og forpligtelser.

Indregningen i balancen sker efter et nettoprincip og er for DLRs vedkommende et passiv.

Efterstillede kapitalindskud

Efterstillede kapitalindskud måles til dagsværdi ved første indregning og efterfølgende til amortiseret kostpris.

Egenkapital

Bunden fondsreserve stammer fra DLRs selskabsomdannelse pr. 1. januar 2001, hvor der blev oprettet en ”bun-

den” fondsreserve i DLR, svarende til værdien af den indskudte egenkapital.

Foreslået udbytte vedrører en udbyttebetaling, som det forventes, at generalforsamlingen vil godkende.

116

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Ledelsesberetning, fortsat

Serieregnskaber

I henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse nr. 872 af 20. november 1995 om serieregnskaber i real-

kreditinstitutter skal institutterne udarbejde særskilte serieregnskaber for serier med seriereserve-

fonde, jf. § 25, stk. 1 i lov om realkreditlån og realkreditobligationer mv.

Serieregnskaberne er udarbejdet med udgangspunkt i DLRs årsrapport.

Overskudsfordelingen er vedtaget af bestyrelsen i DLR og er indarbejdet i serieregnskaberne. Seri-

ernes beregnede andel af årets resultat i DLR, der er opgjort i henhold til bekendtgørelsen, er hen-

ført til de generelle reserver.

De udarbejdede serieregnskaber er optrykt på foreningsniveau, jf. bekendtgørelsens § 30, stk. 3.

Fuldstændige serieregnskaber kan rekvireres ved henvendelse til DLR.

117

DLR Kredit Årsrapport

Regnskab 2024

Kapital- Instituttet

I alt

center B

(SDO)

i øvrigt

(RO)

Serieregnskab

Resultatopgørelse

Administrations- og reservefondsbidrag

Stiftelsesprovision

1.955

86

12

1

1.967

87

Rente til efterstillede kapitalindskud og garantikapital

Renter mv.

-96

-1

3

-97

587

590

Kursregulering af værdipapirer og valuta mv.

Administrationsudgifter mv. (herunder gebyrer og provisioner)

Afskrivninger og hensættelser på udlån

Skat

178

1

179

-1.029

-35

-6

0

-1.035

-36

-431

-3

-433

Resultat

1.215

7

1.222

Balance

Aktiver i alt

Realkreditudlån

193.492

58

456

0

193.948

59

Restancer på realkreditudlån før nedskrivninger

Hensættelser på udlån og restancer

Periodeafgrænsningsposter

Øvrige aktiver, herunder reservefondslån

Aktiver i alt

-378

30

-7

-384

30

0

34.330

158

34.489

227.533

608

228.141

Passiver

Udstedte obligationer mv.

Periodeafgrænsningsposter

Øvrige passiver

201.579

1.598

482

4

202.061

1.602

5.153

9

5.162

Efterstillede kapitalindskud

Egenkapital

1.690

4

1.694

17.512

110

17.622

Passiver i alt

227.533

608

228.141

Til- eller fraførsel af midler (netto)

0

Balance i serieregnskabet *

Balance ifølge DLRs årsrapport

206.552

21.384

205

Modregning af egne realkreditobligationer

Modregning af tilgodehavende rente af egne obligationer mv.

Balance i DLRs serieregnskab

228.141

* I balancen i serieregnskaberne foretages der ikke modregning af "Egne realkreditobligationer" i passivposten "Udstedte obli-

gationer mv.", hvilket medfører at balancesummen i serieregnskabet er forskellig fra balancen i DLRs årsrapport.

118

DLRDKLRreKdrietdÅitrsÅrarsprapporptort

RegnPsåkatebg2n0in2g4er

Påtegninger

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for DLR Kredit A/S for

regnskabsåret 1. januar - 31. december 2024.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens krav, herunder lov om finansiel virk-

somhed og Finanstilsynets regnskabsbestemmelser for realkreditinstitutter, samt de krav Nasdaq

Copenhagen i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for udstedere af børsnoterede obligationer.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver

og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabs-

året 1. januar – 31. december 2024.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for

udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste

risici og usikkerhedsfaktorer, som virksomheden kan påvirkes af.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar til 31. december 2024 med fil-

navnet ”DLR Kredit Årsrapport 2024.zip” i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstem-

melse med ESEF-forordningen.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 7. februar 2025

119

DLRDLKRreKdreitdÅitrsÅrarsprappoprtort

PåtPeågtneignngienrger

Jens Kr. A. Møller

adm. direktør

Pernille Lohmann

direktør

Direktionen

Vagn Hansen

formand

Stig Westergaard

næstformand

Bestyrelsen

Claus Andersen

Frank Mortensen

Jakob G. Hald

Ole Beith

Lars Petersson

Lars Faber

Randi Holm Franke

120

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

Den interne revisors revisionspåtegning

Påtegning på årsregnskabet

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet for DLR Kredit A/S giver et retvisende billede af selskabets

aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af selskabets aktivite-

ter for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2024 i overensstemmelse med lov om finansiel virk-

somhed og danske oplysningskrav for udstedere af børsnoterede obligationer.

Det er endvidere vores opfattelse, at virksomhedens risikostyring, compliancefunktion, forretnings-

gange og interne kontroller på alle væsentlige og risikofyldte områder er tilrettelagt og fungerer

på betryggende vis.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Den udførte revision

Vi har revideret årsregnskabet for DLR Kredit A/S for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2024.

Årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed og danske oplysningskrav for udste-

dere af børsnoterede obligationer.

Revisionen er udført på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i

finansielle virksomheder mv. samt finansielle koncerner og efter internationale standarder om revi-

sion vedrørende planlægning og udførelse af revisionsarbejdet.

Vi har foretaget en gennemgang af virksomhedens risikostyring, compliancefunktion, forretnings-

gange og interne kontroller på alle væsentlige og risikofyldte områder.

Vi har planlagt og udført revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsregnskabet ikke in-

deholder væsentlig fejlinformation. Vi har deltaget i revisionen af alle væsentlige og risikofyldte

områder.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for

vores konklusion.

121

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form

for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i

den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet

eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlin-

formation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i

henhold til lov om finansiel virksomhed.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstem-

melse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med lov om finansiel virksomheds

krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

København, den 7. februar 2025

Intern revision

Brian Houmann Hansen

revisionschef

122

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

Den uafhængige revisors

revisionspåtegning

Til kapitalejerne i DLR Kredit A/S

Konklusion

Vi har revideret årsregnskabet for DLR Kredit A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2024,

der omfatter resultat- og totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herun-

der oplysninger om anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes i overensstemmelse med

lov om finansiel virksomhed og yderligere danske oplysningskrav for udstedere af børsnoterede ob-

ligationer.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver

og finansielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabs-

året 1. januar - 31. december 2024 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og yderli-

gere danske oplysningskrav for udstedere af børsnoterede obligationer.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de

yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nær-

mere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet". Det

er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores

konklusion.

Uafhængighed

Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for

Accountants' internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderli-

gere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser

i henhold til disse krav og IESBA Code.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i

artikel 5, stk.1, i forordning (EU) nr. 537/2014.

Valg af revisor

Vi blev første gang valgt som revisor for DLR Kredit A/S den 30. april 2020 for regnskabsåret 2021. Vi

er genvalgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperi-

ode på 4 år frem til og med regnskabsåret 2024.

123

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige

ved vores revision af årsregnskabet for regnskabsåret 2024. Disse forhold blev behandlet som led i

vores revision af årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgiver

ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold. For hvert af nedennævnte forhold er beskrivelsen

af, hvordan forholdet blev behandlet ved vores revision, givet i denne sammenhæng.

Vi har opfyldt vores ansvar som beskrevet i afsnittet "Revisors ansvar for revisionen af årsregnska-

bet", herunder i relation til nedennævnte centrale forhold ved revisionen. Vores revision har omfat-

tet udformning og udførelse af revisionshandlinger som reaktion på vores vurdering af risikoen for

væsentlig fejlinformation i årsregnskabet. Resultatet af vores revisionshandlinger, herunder de revi-

sionshandlinger vi har udført for at behandle nedennævnte forhold, danner grundlag for vores

konklusion om årsregnskabet som helhed.

Måling af nedskrivninger på udlån og tilgodehavender

Beskrivelse af det centrale forhold

Hvordan forholdet blev behandlet ved revisionen

Selskabets samlede udlån og andre tilgodeha- Baseret på vores risikovurdering og kendskab til

vender til dagsværdi udgør 193.623 mio. kr. pr.

31. december 2024 (181.956 mio. kr. pr. 31. de-

cember 2023) og de samlede nedskrivninger på

udlån og tilgodehavender mv. udgør 385 mio.

kr. pr. 31. december 2024 (373 mio. kr. pr. 31. de-

cember 2023).

branchen har vi foretaget følgende revisions-

handlinger:

•

Vi har opnået en forståelse for samt testet

design og effektivitet af ledelsens interne

kontroller vedrørende opgørelse af nedskriv-

ninger på udlån og tilgodehavender, herun-

der overvågning af eksponeringer, stadieind-

deling af eksponeringer og registrering af in-

dikationer på kreditforringelse samt registre-

ring og værdiansættelse af sikkerhedsvær-

dier.

Som beskrevet under anvendt regnskabspraksis

(note 50) indgår der i forbindelse med opgørelse

af nedskrivningerne på udlån til dagsværdi en

række variable, hvor der er et væsentligt skøns-

mæssigt element, herunder de finansierede

ejendommes værdi; opgørelse af PD (probabi-

lity of default) indenfor 12 måneder, opgørelse

af PD i hele lånets løbetid, scenarier for udvikling

i ejendomsværdier og antagelser om den for-

ventede fremtidige udvikling. Derudover indgår

også ledelsesmæssigt skøn, der skal sikre, at der

indregnes nedskrivninger til imødegåelse af de

risici, som ikke er afspejlet i de individuelle ned-

skrivninger og modelberegningerne (både “in-

model-adjustments” og “post-model-adjust-

ments”).

•

Vi har gennemgået ledelsens metoder og

processer for opgørelse af nedskrivninger på

udlån og tilgodehavender, herunder hvor-

vidt anvendte metoder til modelbaserede

og individuelle opgørelser af forventede kre-

dittab efterlever regnskabsreglerne.

På baggrund af såvel kvalitative og kvantita-

tive udvælgelseskriterie har vi foretaget en

stikprøvevis gennemgang af nødlidende ek-

sponeringer, herunder vurdering af værdien

af sikkerheder og forudsætninger anvendt af

ledelsen.

På alle udlån, hvor der er identificeret Objektive

Indikatorer på Kreditforringelse (OIK), foretages

en individuel nedskrivningsgennemgang, og der

foretages nedskrivning ud fra forskellige væg-

tede scenarier, herunder et salgsscenario, hvor

de bagvedliggende sikkerheder realiseres.

•

Vi har evalueret de modelberegnede ned-

skrivninger, herunder fuldstændighed og nøj-

agtighed af inputdata, modellernes bereg-

ningsmetoder og selskabets validering af

modeller og metoder.

På baggrund af såvel kvalitative og kvantita-

tive udvælgelseskriterie har vi foretaget en

stikprøvevis gennemgang af ratings, stadie-

inddeling og antagelser anvendt i

Alle udlån, der enten ikke er omfattet af OIK, el-

ler OIK-engagementer hvor den individuelle

nedskrivning er beregnet til 0 kr., nedskrives ud

fra en modelberegning, der tager udgangs-

punkt i sandsynligheden for misligholdelse (PD),

forventet krediteksponering ved misligholdelse

124

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

(Exposure At Default – ”EAD”) og forventet tabs-

andel ved misligholdelse (Loss Given Default –

”LGD”). Modellen inkorporerer såvel historiske

observationer som fremadskuende information,

herunder forventede makroøkonomiske forhold.

vurderingen af henholdsvis PD-, LGD- og

EAD-værdierne, der indgår i ledelsens vurde-

ring af nedskrivninger på udlån og tilgode-

havender for så vidt angår modelbereg-

nede nedskrivninger.

•

Vi har vurderet relevansen af de ledelses-

mæssige skøn, herunder hvorvidt ledelsen

på passende vis har inddraget såvel kvalita-

tiv som kvantitativ information, input fra sel-

skabets specialister, følsomhedsanalyser

samt konsistens i metoden for opgørelse af

ledelsesmæssige skøn.

Revisionen af selskabets opgørelse af nedskriv-

ninger på udlån og tilgodehavender mv. er for-

bundet med høj kompleksitet som følge af de

væsentlige ledelsesmæssige skøn, der involverer

fremadskuende information, vurdering af salgs-

værdi af sikkerheder samt modeller som anven-

des til opgørelse af nedskrivninger. Derudover

fordrer den nuværende makroøkonomiske situa-

tion og geopolitiske spændinger, at ledelsen

supplerer de modelberegnede nedskrivninger

med ledelsesmæssige skøn.

Vi har endvidere vurderet, hvorvidt noteoplysnin-

ger vedrørende eksponeringer, nedskrivninger

og kreditrisici opfylder de relevante regnskabs-

regler samt testet de talmæssige oplysninger heri

(note 11, 14, 19, 20 og 21).

Der henvises til anvendt regnskabspraksis og års-

regnskabets note 34, 35 og 36 om beskrivelse af

selskabets kreditrisici og beskrivelse af usikkerhe-

der og skøn, hvor forhold, der kan påvirke opgø-

relsen af forventede kredittab, er beskrevet.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form

for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i

den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet

eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlin-

formation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i

henhold til den relevante lovgivning.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstem-

melse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i den relevante lov-

givning. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.

Ledelsens ansvar for årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i over-

ensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og yderligere danske oplysningskrav for børsnote-

rede finansielle selskaber.

Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at

udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser el-

ler fejl.

125

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fort-

sætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udar-

bejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen en-

ten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end

at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig

fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning

med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for,

at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de

yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan

findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsent-

lige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de øko-

nomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af årsregnskabet.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision

og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder

professionel skepsis under revisionen. Herudover:

•

Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om

denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på

disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vo-

res konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er

højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sam-

mensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern

kontrol.

•

Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revi-

sionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en

konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol.

Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om

de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rime-

lige.

Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincip-

pet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er

væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl

om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed,

skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller,

hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusion er

baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremti-

dige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte drif-

ten.

126

DLR Kredit Årsrapport

Påtegninger

•

Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder no-

teoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begiven-

heder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige

placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle be-

tydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav ved-

rørende uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed

kan tænkes at påvirke vores uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte sikkerhedsforan-

staltninger eller handlinger foretaget for at eliminere trusler.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke for-

hold der var mest betydelige ved revisionen af årsregnskabet for den aktuelle periode og dermed

er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre

lov eller øvrig regulering udelukker, at forholdet offentliggøres.

Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af årsregnskabet for DLR Kredit A/S har vi udført handlinger med henblik på

at udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. december

2024, med filnavnet ”DLR Kredit Årsrapport 2024.zip”, er udarbejdet i overensstemmelse med EU-

Kommissionens delegerede forordning 2019/815 om det fælles elektroniske rapporteringsformat

(ESEF-forordningen), som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-format.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen, herunder

udarbejdelsen af en årsrapport i XHTML-format.

Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrappor-

ten i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen, og at

udtrykke en konklusion. Handlingerne omfatter kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-

format.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2024, med fil-

navnet ”DLR Kredit Årsrapport 2024.zip”, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstem-

melse med ESEF-forordningen.

København, den 7. februar 2025

EY Godkendt Revisionspartnerselskab

CVR-nr. 30 70 02 28

Lars Rhod Søndergaard

statsaut. revisor

mne28632

Thomas Hjortkjær Petersen

statsaut. revisor

mne33748

127

DLR Kredit Årsrapport

Aktionærer i

DLR Kredit A/S

Aktionærer i

DLR Kredit A/S

Ultimo

2024

Arbejdernes Landsbank A/S

Borbjerg Sparekasse

Danske Andelskassers Bank A/S

Djurslands Bank A/S

Dragsholm Sparekasse

Faster Andelskasse

Nykredit Realkredit A/S

PRAS A/S

PRIPS2022 P/S

Ringkjøbing Landbobank A/S

Rise Sparekasse

Rønde Sparekasse

Forvaltningsinstituttet for Lokale Pengeinstitutter Skjern Bank A/S

Frørup Andelskasse

Frøslev-Mollerup Sparekasse

Fynske Bank A/S

Spar Nord Bank A/S

Sparekassen Balling

Sparekassen Bredebro

Sparekassen Danmark

Sparekassen Djursland

Sparekassen for Nr. Nebel og Omegn

Sparekassen Kronjylland

Sparekassen Sjælland-Fyn A/S

Sparekassen Thy

Fælleskassen

Føroya Banki/Bankivik

GrønlandsBANKEN A/S

Hvidbjerg Bank A/S

Jyske Bank A/S

Klim Sparekasse

Kreditbanken A/S

Lollands Bank A/S

Lån og Spar Bank A/S

Merkur Andelskasse

Middelfart Sparekasse

Møns Bank A/S

Stadil Sparekasse

Suduroyar Sparikassi

Sydbank A/S

Sydjysk Sparekasse

Sønderhå-Hørsted Sparekasse

Vestjysk Bank A/S

Nordfyns Bank

Nordoya Sparikassi

128

DLR Kredit Årsrapport

Aktionærer i

DLR Kredit A/S

Nyropsgade 17 ∙ 1780 København V

Tlf. +45 70 10 00 90

www.dlr.dk ∙ dlr@dlr.dk

CVR-nr. 25781309

129