Årsrapport  
2024  
KommuneKredit  
Kultorvet 16  
1175 København K  
CVR nr. 22 12 86 12  
 
2
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Mere lokal værdi  
for borgernes penge  
Mission  
KommuneKredit tilbyder  
finansiering til lavest  
mulige omkostninger.  
Vision  
KommuneKredit er en særlig finansiel virksomhed, der er med til  
Vi vil være det foretrukne  
finansieringsvalg, når landets  
kommuner og regioner  
investerer i fremtiden.  
at sikre kommuner og regioner mere lokal værdi for borgernes penge.  
Til glæde for alle – hvad enten det er i Nørresundby, Nakskov eller på Nørrebro.  
KommuneKredit er en forening. En forening,  
der gør det muligt for kommuner og regioner  
at få enkel og hurtig adgang til finansiering af  
deres projekter. Store som små. Til de lavest  
mulige omkostninger. På lige vilkår for alle – i  
hele landet.  
spillet en central rolle for det lokale selvstyre  
og i udviklingen af det danske samfund.  
Sådan er det også i dag, hvor vores  
dedikerede, kompetente medarbejdere  
rådgiver om og formidler mere end 3.000  
årlige lån og leasingaftaler til alt lige fra  
leasing af elbiler til hjemmeplejen, indkøb  
af nye scannere til hospitalerne eller til  
etablering af fjernvarme ude i det ganske  
land. Eller til noget helt fjerde.  
Lovgrundlag og gældende rammer  
Det gælder også, når lokale selskaber og  
institutioner med en kommunal garanti i  
ryggen låner penge til alt lige fra museer til  
kystsikring.  
KommuneKredit er oprettet ved lov nr. 35 af 19. marts 1898, som senest er revideret  
med lov nr. 405 af 25. april 2023 om kreditforeningen af kommuner og regioner i Dan-  
mark. Loven fastsætter rammerne for KommuneKredit som et særligt kreditinstitut.  
KommuneKredits lovbestemte formål er at yde lån og finansiel leasing til kommuner  
og regioner samt andre enheder, der varetager en offentlig opgave, når en kommune  
eller region garanterer for lånet. KommuneKredit er omfattet af nogle af de krav og til-  
synsrammer, som gælder for private kreditinstitutter. Dog er rammerne tilpasset vores  
særlige virksomhed og de afgrænsede risici, som vi påtager os. Ansvaret for finansielt  
tilsyn med KommuneKredit ligger hos Finanstilsynet. Derudover har erhvervsministe-  
ren udpeget en revisor, der fører tilsyn med, at KommuneKredits udlån er i overens-  
stemmelse med de gældende regler om kommunernes og regionernes låntagning og  
den afgrænsning af KommuneKredits kundegruppe, som er fastsat i loven.  
Sådan har det været helt tilbage siden 1899,  
hvor KommuneKredit udbetalte det første  
lån. Og det er ikke at tage munden for fuld,  
når vi siger, at KommuneKredit siden har  
 
3
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Indholdsfortegnelse  
BERETNING  
REGNSKAB  
ESG  
01.  
02.  
03.  
Regnskab  
04.  
Påtegninger  
05.  
06.  
Yderligere  
information  
Om KommuneKredit  
Udvikling over året  
ESG – beretning fortsat  
6 Ledelsens forord  
10 Hovedtal for 5 år  
17 Forretningsmodel  
med lav risiko og høj  
forsyningssikkerhed  
35 Totalindkomst  
35 Balance  
67 Ledelsespåtegninger  
74 ESG i KommuneKredit  
90 Ordforklaring  
68 Den uafhængige revisors  
revisionspåtegning  
76 ESG-målsætninger  
og -aktiviteter  
91 Nøgletalsdefinitioner  
11 Fakta for året,  
der er gået  
36 Egenkapital  
36 Pengestrømme  
37 Oversigt over noter  
38 Noter  
23 Regnskabsberetning  
25 Forventninger til 2025  
27 Corporate governance  
72 Den ministerudpegede  
revisors erklæring  
83 ESG-ratings  
84 ESG-nøgletal  
12 Kort fortalt  
87 Ordforklaring og  
formler (ESG)  
Green Bond Impact Report  
Corporate Governance Report  
Følg os  
KommuneKredit rapporterer årligt på  
KommuneKredit har offentliggjort en  
miljøeffekterne af vores grønne lån.  
redegørelse for god selskabsledelse.  
Læs Green Bond Impact Report på  
vores hjemmeside  
Læs Corporate Governance Report på  
vores hjemmeside  
 
4
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Case – LÅN  
Vikingeborgen  
Borgring  
I 2014 fandt arkæologer resterne af  
en vikingeborg ved Lellinge vest for  
Køge. Her var en planke fra år 966  
med til at fastslå, at Vikingeborgen  
Borgring, tilhørte Harald Blåtand.  
Med finansiering fra KommuneKredit og  
støtte fra fonde er der opført et museum på  
1800 m², der supplerer borgen som hoved-  
attraktion. Bygningen er skabt med respekt  
for landskabet og borgen, hvor besøgende får  
mulighed for at gå direkte i Harald Blåtands  
fodspor.  
Vikingeborgen Borgring blev den femte  
ringborg i Danmark og fik i 2023 en plads på  
UNESCO’s verdensarvsliste.  
Læs mere om Vikingeborgen Borgring på  
vores hjemmeside  
 
5
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Skyum Efterskole  
Nye idræts- og  
undervisningslokaler  
01  
Om KommuneKredit  
6
Ledelsens forord  
10 Hovedtal for 5 år  
11 Fakta for året, der er gået  
12 Kort fortalt  
 
6
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ledelsens forord  
Ledelsens  
forord  
KommuneKredit er en særlig finansiel  
virksomhed. Vores formål er at sikre  
finansiering til lavest mulige omkostninger til  
kommuner, regioner samt lokale selskaber  
og institutioner, der løser en kommunal  
opgave. Det har vi gjort i mere end 125 år,  
og på den måde understøtter vi den lokale  
vækst og grønne omstilling i Danmark.  
KommuneKredit er oprettet ved lov. Vi er  
organiseret som en forening, og alle kommu-  
ner og regioner i Danmark er medlemmer.  
Vi finansierer vores udlån og leasing ved at  
udstede obligationer, som medlemmerne  
hæfter for solidarisk. Det betyder, at vores  
obligationer er meget sikre og kan sælges  
til lave renter i forhold til markedsrenterne.  
Bestyrelsesformand  
Martin Damm (tv.) og  
adm. direktør  
Jens Lundager (th.)  
 
7
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ledelsens forord  
af garantien har måttet overtage gælden. I de  
tilfælde fungerer den garanterende kommu-  
ne som kreditor på vores vegne, frem til en  
egentlig overtagelse af gælden.  
negative værdireguleringer i senere perioder,  
hvilket blev tilfældet i 2024, hvor vi har haft  
negative værdireguleringer på 510 mio. kr. På  
den baggrund er totalindkomsten for 2024  
positiv med 8 mio. kr.  
investeringer i sociale, klima- og bæredyg-  
tighedsformål, som kommuner og regioner i  
Danmark foretager.  
Dertil kommer, at vi ikke skal tjene penge  
på vores forretning, og vi udbetaler heller  
ikke udbytte. Vores succes måles på de lave  
udlånsrenter og leasingydelser, vi kan tilbyde  
vores kunder, når vi er med til at finansiere  
deres investeringer. Uanset investeringens  
størrelse, eller hvor i landet et projekt gen-  
nemføres. Vi er med andre ord med til at  
sikre mere lokal værdi for borgernes penge.  
Vi er ikke underlagt EU-reglerne om bære-  
dygtighedsrapportering, men vi offentliggør  
i relevant omfang data om os selv og vores  
porteføljer for at imødekomme investorernes  
efterspørgsel efter ESG-data.  
Ny bestyrelsesformand  
Den 13. marts 2024 tiltrådte Martin Damm,  
borgmester i Kalundborg Kommune og for-  
mand for KL, som formand for Kommune-  
Kredits bestyrelse.  
Stigende udlån og leasing  
Vores samlede nominelle udlån og leasing  
rundede 200 mia. kr. i 2024. En meget stor  
andel af vores udlån og byggekreditter går i  
disse år til udbygningen af fjernvarme rundt  
omkring i landet. Når det kommer til leasing,  
omfatter flest af vores kontrakter biler, mens  
ejendomsleasing beløbsmæssigt er den  
største post.  
I afsnittet om ESG-målsætninger og -aktivi-  
teter giver vi et nærmere indblik i, hvordan vi  
arbejder med ESG i KommuneKredit, vores  
ambitioner samt aktiviteter og resultater fra  
året, der er gået.  
Indenrigs- og Sundhedsministeriet har fast-  
sat regler for kommuner og regioners låntag-  
ning og garantistillelse. Derudover skal den  
konkrete investering, der optages lån til hos  
os, være en kommunal eller regional opga-  
ve. Og endelig skal KommuneKredits udlån  
ske i overensstemmelse med EU’s regler om  
statsstøtte.  
Resultat som forventet  
Forretningen KommuneKredit udviklede sig  
som forventet i 2024. Markedsudviklingen  
påvirker ikke umiddelbart vores nettorente-  
indtægter, da vi sender vores finansierings-  
renter videre til vores kunder med en lille  
marginal. Årets nettorenteindtægter blev  
730 mio. kr. mod forventet 650 mio. kr. ved  
halvåret. Stigningen skyldes bedre indtjening  
på værdipapirer. Omkostningerne blev på 194  
mio. kr., hvilket er lidt under det forventede.  
Vores resultat før skat og værdireguleringer  
på 523 mio. kr. er dermed lidt højere end  
forventningerne ved halvåret og skyldes de  
højere nettorenter.  
På finansieringssiden iværksatte vi i foråret  
2024 en strategi, der betyder, at vi årligt  
udsteder obligationer i danske kroner med  
løbetid op til fem år. Formålet er at skabe  
mere likviditet i vores obligationsudstedelser  
i danske kroner. Den første udstedelse var på  
5 mia. kr. med løbetid på tre år.  
Adgang til lånefinansiering af lokale  
investeringer  
Der sker løbende en udvikling i rammevil-  
kårene for lokale investeringer og dermed  
adgangen til KommuneKredit-finansiering.  
Et område, der er aktuelt, er investeringer  
i kommunernes fremtidige klimaløsninger.  
Hvis der i højere grad end i dag skal være  
adgang til lån og leasing i KommuneKredit,  
skal reglerne for opgavevaretagelsen i de  
forskellige særlove afspejles i reglerne for  
kommunernes mulighed for at optage lån og  
stille garantier.  
Når en kommunalbestyrelse har truffet en  
demokratisk beslutning om at låne eller  
stille garanti for lån, og det ligger inden for  
rammerne af vores udlån, stiller vi finansie-  
ring til rådighed. Vi forholder os ikke til selve  
business casen i det enkelte projekt – det er  
kommunens opgave, herunder at sikre sig,  
at lånet kan betales tilbage. Sådan har rolle-  
fordelingen altid været, og den har vist sig at  
være meget stærk. Det er ganske sjældent, at  
et projekt finansieret med et kommunegaran-  
teret lån, er fejlet, så kommunen på baggrund  
ESG-aktiviteter  
KommuneKredits udlån og leasing finansierer  
projekter inden for bl.a. fjernvarmeforsyning,  
spildevandshåndtering, vandforsyning, ener-  
gieffektivisering, klimasikring, beredskab,  
sundhedspleje og kulturelle tilbud. Det er et  
spejl af de demokratiske beslutninger om  
Vores aktiver og passiver, med undtagelse af  
leasing, er opgjort til dagsværdi, og de sene-  
ste år har vi haft store positive værdiregule-  
ringer. Hovedparten af disse vil modsvares af  
 
8
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ledelsens forord  
Strategiske indsatser  
Vores arbejde med Strategi 2025 har som  
sigte at fremtidssikre KommuneKredit som  
en veldrevet, tilgængelig og bæredygtig  
finansiel virksomhed med offentligt ejerskab.  
I 2024 har vi færdiggjort vores nye hjemme-  
side og afsluttet implementeringen af et nyt  
sagsstyringssystem. Vi har fortsat indfasnin-  
gen af et nyt udlånssystem, hvor nye funkti-  
oner sættes i produktion, efterhånden som  
de bliver udviklet. Parallelt udvikler vi en ny  
kundeportal, hvor kunderne i højere grad får  
mulighed for selvbetjening og får adgang til  
at underskrive dokumenter digitalt. Samtidig  
har vi fortsat arbejdet med at styrke vores  
IT-sikkerhed.  
Børnehuset Kirkebjerg  
Opførelse af institution  
Eksempler på udlån og leasing i 2024  
I 2025 vil vi begynde at opgradere vores lea-  
singsystem og udvikle en ny kundeportal til  
vores leasingkunder. Derudover vil vi igang-  
sætte arbejdet med at automatisere beta-  
linger for at lette administrationen såvel hos  
vores kunder som internt i KommuneKredit.  
•
Skyum Efterskole: Byggekredit på 30 mio. kr. til to nye  
bygninger til undervisning og idræt. Thisted Kommune  
har stillet garanti.  
•
•
Børnehuset Kirkebjerg, Brøndby: Leasingaftale på 57,24  
mio. til opførelse af institution.  
Holstebro Kommune: Leasingaftale på 3,2 mio. til  
etablering af 50 ladestandere samt leasingaftale på 17,2  
mio. kr. til 94 nye elbiler til kommunens hjemmepleje.  
•
•
Hirtshals Havn: Lån på kr. 9 mio. kr. til renovering af  
eksisterende havnekontor og administrationsbygning.  
Frederikshavn Affald: Byggekredit på 38,5 mio. kr.  
til opgradering af 8 genbrugspladser. Frederikshavn  
Kommune har stillet garanti.  
•
Midttrafik: Leasingaftale på 263 mio. kr. til 56 nye  
Solaris el-busser. El-busserne erstatter de nuværende  
diesel-bybusser i Aarhus.  
Ny strategi  
Vi indledte i 2024 processen med at udarbej-  
de en ny strategi for KommuneKredit, Strate-  
gi 2029, som vi forventer at lancere i første  
halvår 2025. Afsættet for den nye strategi  
Læs om flere projekter på vores hjemmeside  
 
9
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ledelsens forord  
Jubilæumsår  
Nye rammer og nye muligheder  
er KommuneKredits samfundsbidrag og den  
værdi, vi skaber for fællesskabet. Vores mis-  
sion er at tilbyde finansiering til lavest mulige  
omkostninger, og vi har en vision om at være  
det foretrukne finansieringsvalg, når landets  
kommuner og regioner investerer i fremtiden.  
I 2024 har vi fejret KommuneKredits 125-  
års jubilæum. Det er i høj grad en fejring af  
det stærke, solidariske fællesskab blandt  
landets kommuner og regioner, som er hele  
fundamentet for KommuneKredit. Det er et  
fællesskab, som sikrer, at vi sammen kan  
skabe økonomisk råderum og tilbyde landets  
kommuner og regioner finansiering til lavest  
mulige omkostninger, når en bred vifte af  
projekter skal finansieres. I forbindelse med  
jubilæet har vi blandt andet udgivet en jubi-  
læumsbog, som kan downloades på vores  
hjemmeside.  
Efter 50 år på Kultorvet har vi besluttet at  
sætte vores bygninger til salg, og vi glæder  
os til at flytte til nye lokaler inden for de  
næste par år. Flytningen markerer en ny og  
spændende fase for KommuneKredit og er et  
udtryk for, at vi som virksomhed og arbejds-  
plads hele tiden udvikler os.  
Vi har formuleret tre strategiske fokusom-  
råder, som vi vil arbejde særligt med de  
kommende år. For det første vil vi fokusere  
på at skabe værdi for vores kunder. Vi vil i  
højere grad sætte os i kundernes sted, forstå  
deres værdikæde vedrørende lån og leasing  
og udvikle de produkter, services og digitale  
løsninger, der skaber størst værdi for dem.  
Det gælder også, når det kommer til at un-  
derstøtte kundernes ambitioner om bære-  
dygtighed. For det andet skal vi opretholde  
en robust og stabil forretning for at fastholde  
vores stærke position på de finansielle mar-  
keder. Vi vil kommunikere transparent om  
alt det, KommuneKredit finansierer, og om  
vores ansvarlige ledelse af forretningen. For  
det tredje vil vi på de interne linjer arbejde på  
at skabe en kultur, der i endnu højere grad er  
kendetegnet ved en ambitiøs og effektiv til-  
gang til nye initiativer. Vi skal med andre ord  
styrke modet til nye veje, når vi fortsætter  
udviklingen af KommuneKredit.  
KommuneKredit har gennemgået en bety-  
delig udvikling siden stiftelsen – både hvad  
angår projekterne, vi kan finansiere, og  
måden vi møder vores kunder, investorer og  
samarbejdspartnere på.  
Det omkringliggende samfund og det kom-  
munale danmarkskort ser meget anderledes  
ud i dag end for 125 år siden. Det samme  
gælder vores organisation og holdet bag  
KommuneKredit. I dag har 106 medarbej-  
dere valgt netop KommuneKredit som de-  
res arbejdsplads. De udgør kernen i vores  
forretning, og derfor glæder det os, at vores  
årlige trivselsmåling i 2024 igen viste, at vi er  
en arbejdsplads, der ligger helt i top, når det  
kommer til blandt andet engagement og ar-  
bejdsglæde – i branchen såvel som på lands-  
plan. Det vidner om, at vi står solidt, også når  
det gælder medarbejderne. Det er en vigtig  
forudsætning for det fortsatte arbejde med at  
fremtidssikre KommuneKredit.  
Præcist hvad, fremtiden bringer, er svært at  
spå om, men én ting er sikkert: Vi vil fortsat  
have fokus på, at KommuneKredit skal være  
en attraktiv arbejdsplads og en veldrevet  
forretning, der skaber økonomisk stabilitet  
og understøtter den grønne omstilling, når  
kommuner og regioner gennem deres inve-  
steringer skaber en bæredygtig fremtid.  
Martin Damm  
Jens Lundager  
Bestyrelsesformand  
Adm. direktør  
 
10  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Hovedtal  
Hovedtal for KommuneKredit  
Beløb i mio.  
2024  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
Beløb i mio.  
2024  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
EUR  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
EUR  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
Hovedtal  
Nøgletal  
Netto rente- og gebyrindtægter  
Værdiregulering af finansielle instrumenter  
Udgifter til personale og administration  
Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender m.v  
Årets resultat  
Udlån og leasing  
Egenkapital  
Aktiver  
Udstedte værdipapirer  
96  
-68  
-26  
0
1
717  
-510  
-194  
0
457  
276  
-193  
0
353  
1.144  
-224  
0
378  
249  
-140  
0
441  
-33  
-130  
0
Basiskapital ift. Minimumskapitalkrav  
Solvensprocent  
Kernekapitalprocent  
Egenkapitalforrentning før skat, pct,  
Egenkapitalforrentning efter skat, pct,  
Indtjening pr. omkostningskrone  
Samlet risikoeksponering (REA)  
Egentlig kernekapital (CET1)  
Kapitalgrundlag  
7,2  
58  
59  
0,1  
0,1  
7,2  
58  
59  
0,1  
0,1  
8,1  
65  
65  
5,4  
4,2  
7,7  
62  
62  
13,7  
10,7  
6,7  
15.653  
9.766  
9.684  
197  
2.413  
84,2  
17,9  
0
7,8  
62  
63  
5,7  
4,4  
9,0  
72  
73  
3,4  
2,6  
8
414  
991  
378  
218  
26.027  
1.366  
33.855  
30.996  
5.848  
0
194.110 187.139 174.974 194.948 192.457  
10.188 10.180 9.766 8.775 8.397  
252.498 242.612 237.052 249.077 233.872  
231.169 218.173 207.899 233.892 212.728  
43.618  
2
1,1  
1,1  
3,8  
4,5  
3,1  
2.332  
1.366  
1.350  
7
17.391  
10.188  
10.066  
55  
556  
84,0  
19,1  
0
0,0  
4,0  
0,08  
0,29  
106  
15.637  
10.180  
10.107  
104  
1.013  
85,8  
18,4  
0
0,2  
4,2  
0,08  
0,19  
101  
13.859  
8.775  
8.660  
268  
932  
83,3  
22,2  
0
0,2  
3,5  
0,06  
0,15  
88  
11.496  
8.397  
8.277  
230  
2.194  
90,5  
22,9  
0
0,2  
3,6  
0,06  
0,19  
82  
Beholdning af værdipapirer  
Investering i materielle aktiver  
43.639  
3
46.591  
0
48.387  
0
33.568  
0
Renterisiko  
Valutaposition  
75  
Udlån i forhold til indlån, pct  
Udlån i forhold til egenkapital  
Årets nedskrivningsprocent  
Afkastningsgrad (årets resultat / aktiver i alt), pct  
Egenkapitalgrad efter skat, pct.  
Omkostninger/aktiver, pct.  
Nettorenteindtægter/aktiver, pct.  
Antal fuldtidsmedarbejdere  
84,0  
19,1  
0
0,0  
4,0  
0,08  
0,29  
106  
Årets aktivitet  
Udlån og leasing, nettotilgang i nominel værdi  
(nettoudlån)  
Udlån og leasing, bruttotilgang i nominel værdi  
Udstedte værdipapirer, bruttotilgang i  
nominel værdi  
0,4  
4,1  
0,09  
0,15  
97  
834  
4.614  
6.219  
34.413  
5.874  
29.027  
4.766  
28.057  
8.675  
36.958  
5.057  
43.507  
5.820  
43.407  
41.543  
52.692  
65.112  
43.163  
Med vedtagelsen af ny lov om KommuneKredit og deraf dialog med Finanstilsynet har KommuneKredit tilføjet yderligere hoved- og  
nøgletal. Sammenligningstal er tilpasset.  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
Hovedtal og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse regnskabsbestemmelser gældende for KommuneKredit.  
Valutakurs d. 31.12.2024, 100 EUR = 745,8109. Opstillingen er uændret i forhold til sidste år.  
Udvalgte ESG-tal  
CO2e total (scope 1, 2, 3) (t)  
73  
92  
31,3  
6,1  
64  
93  
26,7  
10,0  
3,6  
56  
93  
26,7  
9,8  
36  
89  
33,3  
10,4  
3,7  
44  
82  
40,0  
5,2  
Andel af vedvarende energi, pct.  
Kønssammensætning, ledelseslag (kvinder), pct.*  
Medarbejderomsætning, pct.  
Lønforskel mellem CEO og medarbejder  
3,7  
3,7  
3,6  
* Metoden til at opgøre kønssammensætning, ledelseslag (kvinder), pct. er ændret fra kun at omfatte ledelsesniveau 1 og 2 til også at  
omfatte ledelseslag 3.  
 
11  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Fakta  
Fakta for året, der er gået  
Høj international  
kreditvurdering  
Egenkapitalgrad  
Solvensprocent  
Stigning i grøn  
låneportefølje  
Fortsat stærke  
ESG-ratings  
Arbejde med  
ESG-data  
Moody’s  
Målsætningen om at  
Vi fastholder vores stærke  
ESG-ratings fra ISS ESG,  
Sustainalytics og MSCI.  
Vores MSCI-rating blev i  
2024 forbedret fra A til AA.  
I 2024 blev første del  
af et strategisk ESG-  
dataprojekt afsluttet, og  
vi tog hul på projektets  
anden del, som vedrører  
systemunderstøttelse.  
minimum 25 pct. af vores  
udlån skal være grønne i  
2025 er næsten nået. Vores  
grønne udlånsportefølje  
steg fra 22 pct. i 2023 til  
24,7 pct. i 2024.  
P-1/Aaa  
4,0% 58%  
Standard & Poor’s  
Med en egenkapitalgrad  
over 3 pct. er Kommune-  
Kredit passende  
Den høje solvensprocent  
afspejler den lave risiko,  
der er forbundet med vores  
forretningsmodel.  
A-1+/AAA  
kapitaliseret.  
 
12  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Kort fortalt  
Affaldsindsamling  
Vej, park &  
administration  
Daginstitutioner  
Sundhed  
Udlån og leasing  
til mange formål  
Kultur  
KommuneKredits udlån og leasing finansierer  
mange forskellige typer lokale projekter og  
opgaver i Danmark – herunder investeringer med  
både grønne og/eller sociale formål. Det sker på  
baggrund af demokratiske beslutninger i danske  
kommuner og regioner. På lige vilkår uanset  
projektets størrelse, eller hvor i landet projekterne  
gennemføres.  
Fritid  
Skoler  
Transport  
Særligt boligbyggeri  
Varme- &  
energiforsyning  
Energibesparende  
foranstaltninger  
Havne  
Listen over investeringer, vi i årenes løb har været med til at  
finansiere, er lang og favner bredt: Fra grønne formål som  
investeringer i energieffektiv fjernvarme, klimatilpasning og  
kystbeskyttelse, energibesparende foranstaltninger og klima-  
venlig transport til sociale formål som boliger til socialt udsat-  
te, ældreboliger, skoler, bymuseer og sportscentre. For blot at  
nævne et lille udpluk.  
Vand & spildevand  
Beredskab  
Likviditet  
Læs mere om, hvad vi kan finansiere på vores hjemmeside  
Klimatilpasning &  
kystbeskyttelse  
Læs mere om sammensætningen af vores udlån på vores  
hjemmeside  
 
13  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Kort fortalt  
Solidarisk hæftelse  
– en ubetinget styrke  
KommuneKredit udsteder obligationer på vegne af vores medlemmer, som er alle kommuner og regioner i Danmark. Medlemmerne  
hæfter solidarisk for vores forpligtelser, og sammen med vores meget sikre forretningsmodel giver det os den højest mulige  
kreditvurdering – på linje med den danske stat. Vores obligationer er meget sikre og kan sælges til lave renter i forhold til  
markedsrenterne. Det er til gavn for alle borgere, for det lokale demokrati og for fremtidens Danmark.  
Solidarisk hæftelse  
Sikkert bindeled  
Finansiering af udlån  
I dag er alle kommuner og regioner i  
Danmark medlemmer af foreningen  
KommuneKredit. De hæfter solidarisk  
for vores forpligtelser.  
Vi er det sikre bindeled mellem global  
finansiering og lokale låntagere. Vi  
sikrer adgang til billig finansiering  
af udviklingen af det danske  
velfærdssamfund.  
Vi finansierer vores udlån ved at  
udstede obligationer på de danske og  
internationale kapitalmarkeder.  
 
14  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Kort fortalt  
Kommuner og regioner er centrale for velfærdssamfundet  
KommuneKredit skaber  
sammenhængskraft i  
det danske samfund  
Kommuner og regioner er defineret ved lov, og deres ret til selvstyre er forankret i grundloven  
og anden lovgivning. KommuneKredit er reguleret ved lov nr. 405 af 25. april 2023  
om kreditforeningen af kommuner  
og regioner i Danmark.  
Når KommuneKredit tilbyder finansiering til lavest mulige  
omkostninger, er vi med til at understøtte udvikling i hele  
Danmark. På lige vilkår for alle. Det gælder også, når vores  
medlemmer skal indfri ambitioner for den bæredygtige  
omstilling af lokalsamfundene og de klimamål, som  
Folketinget har vedtaget.  
Staten  
Udenrigspolitik, forsvar, politi, universiteter,  
større veje, togbaner, tilsyn med kommuner og  
regioner samt kommunal udligning.  
KommuneKredit yder lån og finansiel leasing til de danske  
kommuner og regioner samt til kommunale fællesskaber og  
selskaber, som udfører kommunale og regionale opgaver.  
5 regioner  
98 kommuner  
Daginstitutioner for børn og unge,  
ældrepleje, folkeskoler, offentlig  
transport, forsyning, miljø og  
beskæftigelse.  
Hospitaler og sundhedsvæsen,  
regional udvikling og offentlig  
transport, samt specialiserede  
sociale institutioner.  
KommuneKredits medlemmer – de 98 kommuner og 5 regio-  
ner – hæfter solidarisk for alle KommuneKredits forpligtelser.  
Vi er tæt forbundet med den kommunale og regionale sektor  
i Danmark. Og vores finansiering er essentiel for det lokale  
selvstyre og sammenhængskraften i samfundet.  
KommuneKredit  
KommuneKredits finansiering i regioner og kommuner  
spiller en vigtig rolle i forhold til at understøtte det lokale  
selvstyre og udvikle det danske samfund.  
 
15  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Kort fortalt  
KommuneKredits andel af kommuner og  
regioners langfristede gæld  
Stærk kreditværdighed  
giver os den næsthøjeste rating, AA; Sus-  
tainalytics giver os en score på 15,8, hvilket  
placerer os i deres ”low risk”-kategori. Læs  
mere s. 83.  
af konjunkturudviklingen. Med andre ord  
kompenserer staten kommunerne for de  
merudgifter til sociale overførsler og mindre  
skatteindtægter, der følger af en eventuel  
økonomisk afmatning.  
KommuneKredit har den højest mulige kre-  
ditvurdering hos de internationale kreditvur-  
deringsbureauer Moody’s Investor Service  
(Aaa) og Standard & Poor’s (AAA). En kredit-  
vurdering, der er på niveau med kreditvurde-  
ringen af den danske stat.  
%
100  
98  
96  
94  
92  
90  
Den danske stat bærer risikoen for  
konjunkturudsving  
Økonomiske tilbageslag påvirker ikke kom-  
munernes samlede økonomi, da det er  
staten, der bærer den risiko, som følger  
Læs mere om principperne for kommuner-  
nes og regionernes økonomi og adgang til at  
optage lån på vores hjemmeside  
Kreditvurderingsbureauerne baserer deres  
vurdering på:  
2020  
2021  
2022  
2023  
2024  
•
•
stærk kapitalisering  
meget kreditværdige låntagere og aktiver  
af høj kvalitet  
Den danske stats og KommuneKredits historiske kreditvurdering  
•
•
meget stærk markeds- og likviditetspositi-  
on samt en positiv fundingprofil  
kommunernes og regionernes solidariske  
hæftelse.  
Den danske stat  
KommuneKredit  
Moody's  
Kort  
P-1  
I den forbindelse er det væsentligt at be-  
mærke, at en kommune ikke kan gå konkurs.  
Det er et grundlæggende forvaltningsretligt  
princip, som er stadfæstet i en landsretsken-  
delse med henvisning til, at tilsynsmyndighe-  
den, dvs. staten, skal sikre, at en kommune  
kan opfylde sine økonomiske forpligtelser.  
P-1  
Aaa  
Lang  
Aa1  
Standard & Poor's  
Kort  
A-1+  
A-1+  
AAA  
KommuneKredit har også en stærk position,  
når det kommer til ESG-ratings: ISS ESG har  
tildelt os en C-rating, hvilket placerer os i  
prime-kategorien for vores branche; MSCI  
Lang  
AA+  
 
16  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
02  
Udvikling over året  
17 Forretningsmodel med lav risiko og  
høj forsyningssikkerhed  
23 Regnskabsberetning  
25 Forventninger til 2025  
27 Corporate governance  
Børnehuset Kirkebjerg  
Opførelse af institution  
 
17  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ricisi  
Forretningsmodel med lav risiko og  
høj forsyningssikkerhed  
Tab  
Udsving på de finansielle markeder påvirker ikke vores finansielle position nævneværdigt, da vi  
sender vores finansieringsrenter videre til vores kunder med en lille marginal.  
+125 år  
uden tab på udlån eller leasing  
KommuneKredits bestyrelse har det overordnede ansvar for  
vores risikostyring og for at fastlægge risikotolerancen. Finans-  
tilsynet fører det finansielle tilsyn med KommuneKredit.  
Finansielle risici  
Risikovægt  
De danske kommuner og regioner hæfter solidarisk for  
KommuneKredits forpligtelser. Det betyder, at de risici, vi  
påtager os, i sidste ende også er kommunernes og regioner-  
nes risici. Vi har en lav risikotolerance, der begrænser sig til  
de finansielle risici, der er absolut nødvendige for at opfylde  
vores mission.  
0 %  
Der er 0 pct. risikovægt for kreditrisiko ved  
pengeinstitutters investering i Kommune-  
Kredits obligationer  
I KommuneKredit skelner vi mellem finansielle og ikke-  
finansielle risici. Vores samlede risikoeksponering (REA) er  
opgjort til 17,4 mia. kr. Solvensprocenten, som er opgjort efter  
reglerne for kreditinstitutter, blev på 58 pct.  
Samlet risikoeksponering (REA)  
Markedsrisiko  
17,4 mia. kr.  
Vi identificerer, kontrollerer og begrænser løbende de risici,  
som vores virksomhed står over for, så de altid matcher vores  
lave risikotolerance.  
KommuneKredit omlægger al finansiering til den valuta- og  
renteprofil, der modsvarer vores udlån og likviditetsbered-  
skab via afledte finansielle instrumenter. Vi afdækker ren-  
te- og valutarisici for at holde vores markedsrisiko på et lavt  
niveau. På den måde reducerer vi risikoen for tab, hvis mar-  
kedspriserne skulle ændre sig.  
Opgjort i overensstemmelse med  
solvensreglerne for kreditinstitutter  
Fællesskab  
Udsving på de finansielle markeder påvirker ikke vores finan-  
sielle position nævneværdigt, da vi overfører vores funding-  
omkostninger til kunderne via udlånsrenten.  
98 kommuner  
og 5 regioner  
hæfter solidarisk for KommuneKredits  
forpligtelser  
 
18  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ricisi  
Kreditrisiko  
Samlet risikoeksponering (REA)  
KommuneKredit har kreditrisiko på investeringsmodparter og  
finansielle modparter.  
KommuneKredits samlede risikoeksponering er opgjort til 17,4 mia. kr. Vi har opgjort risikoeksponeringen  
i overensstemmelse med solvensreglerne for kreditinstitutter, og vi bruger den i opgørelsen af  
solvensprocenten. Risikoeksponeringen stammer fra følgende områder:  
Kreditrisikoen på investeringsmodparter er et resultat af inve-  
stering af likviditetsberedskabet i obligationer, mens kreditri-  
sikoen på finansielle modparter er et resultat af de aftaler, der  
er indgået om brug af afledte finansielle instrumenter.  
Udlån  
Risikoeksponeringen på udlån vægter med 0. Det skyldes, at alle eksponeringer risikomæssigt er mod  
enten danske kommuner eller regioner.  
Kreditrisiko på investeringsmodparter er begrænset af høje  
krav til kreditkvalitet. Det gælder både typen af modparter og  
kreditvurderingen af modparterne. Kreditrisiko på finansielle  
modparter er også begrænset af vores høje krav til kredit-  
kvalitet. Derudover må vi kun handle afledte finansielle in-  
strumenter med finansielle modparter, som vi har indgået en  
sikkerhedsstillelsesaftale med.  
Beholdningen af værdipapirer  
KommuneKredits risikoeksponering på beholdningen af værdipapirer udgjorde ultimo 2024 3,6 mia. kr.  
Beholdningen på 44 mia. kr. stammer fra obligationer i likviditetsberedskabet. Beholdningen består af  
særligt likvide obligationer med meget høj kreditkvalitet.  
Afledte finansielle instrumenter  
KommuneKredit yder udelukkende lån eller finansiel leasing  
til danske kommuner og regioner eller lån til lokale selska-  
ber og institutioner, der har fået en kommunal eller regional  
garanti. Herudover kan vi yde lån til grønlandske kommuner,  
som vil være garanteret af den danske stat. Vi har endnu ikke  
ydet sådanne lån.  
KommuneKredits risikoeksponering på afledte finansielle instrumenter, der er indgået med finansielle  
modparter, udgjorde ultimo 2024 12,4 mia. kr. Vi bruger de afledte finansielle instrumenter til at afdæk-  
ke de markedsrisici, der opstår i kraft af vores rolle som bindeled mellem kapitalmarkederne og kunder-  
ne.  
Risikoeksponeringen stammer fra en samlet hovedstol mod finansielle modparter på 507 mia. kr. Vi  
indgår alle afledte finansielle instrumenter med finansielle modparter under aftaler om bilateral sikker-  
hedsstillelse med daglig udveksling af sikkerhedsstillelse, og kun med modparter, som af de internatio-  
nale kreditvurderingsbureauer vurderes til at være rated mindst A-.  
Indenrigs- og Sundhedsministeriet regulerer kommuner og  
regioner og fører tilsyn. Kombineret med at kommuner ikke  
kan gå konkurs, har vores udlån og leasing derfor den højeste  
sikkerhed. I vores mere end 125-års levetid har vi aldrig ople-  
vet tab på hverken udlån eller leasing.  
Anden risikoeksponering  
Anden risikoeksponering udgør 1,4 mia. kr. Den består primært af operationel risiko på 0,8 mia. kr. og  
valutarisiko på 0,6 mia. kr.  
 
19  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ricisi  
Prisrisikoen opstår ved, at dagsværdien af finansieringen er  
eksponeret for KommuneKredits fundingspreads – det er  
obligationerne i likviditetsberedskabet ikke.  
Som supplement til overvågning og styring af vores finansielle  
risici har vi særligt fokus på en række ikke-finansielle risici, der  
vedrører drift og udvikling af vores forretning. I 2024 har vi derfor  
lagt særlig vægt på IT-risici og implementering af EU’s Digital  
Operational Resilience Act.  
Vores ambition er at holde risikoen på vores egne fundings-  
preads på et lavt niveau, men risikoen er en del af vores  
forretningsmodel og kan ikke undgås.  
Jonas Toft Månsson  
Vores fundingspreads bliver i sidste ende bestemt af kapital-  
markederne og afhænger af investorernes efterspørgsel efter  
vores obligationer. Efterspørgslen er drevet af mange faktorer,  
herunder vores kreditvurdering og ESG-rating. Disse under-  
støttes af vores forretningsmodel og bl.a. kvaliteten af vores  
ESG-data.  
Forretningsudviklings- og risikodirektør  
Likviditetsrisiko  
retningslinjer, hvilket afspejler KommuneKredits lave risikoto-  
lerance. Den lave likviditetsrisiko sikrer, at vi altid kan imøde-  
komme vores finansielle forpligtelser.  
KommuneKredit optager finansiering i forskellige valutaer,  
mens vi låner danske kroner ud til kommuner og regioner. Vo-  
res opgave er at tilrettelægge finansieringen, så den matcher  
den udlånsprofil, kunderne ønsker.  
Prisrisiko på udlånsmarginaler  
Prisrisiko på egne fundingspreads  
Vi holder vores udlånsmarginaler relativt konstante, men  
tilpasser dem, hvis indtjeningsbehovet ændrer sig. Det gør  
vi bl.a. for at sikre tilstrækkelig kapital på langt sigt, så vi  
kan imødekomme f.eks. ændret udlånsvækst eller ændrede  
omkostninger til likviditetsberedskabet, administration eller  
lignende.  
KommuneKredits fundingspreads er et udtryk for vores relati-  
ve omkostninger til finansiering i forhold til den variable mar-  
kedsrente. Da vi opgør finansieringen til dagsværdi, er vi eks-  
poneret over for ændringer i vores egne fundingspreads. Ved  
at fastholde relativt konstante udlånsmarginaler overfører vi  
ændringer i vores egne fundingspreads til udlånspriserne. Da  
vi også opgør udlån, bortset fra leasing, til dagsværdi, reduce-  
rer vi dermed prisrisikoen på vores egne fundingspreads.  
Bestyrelsen har fastlagt, at KommuneKredit skal have et  
likviditetsberedskab, der kan dække en længere periode med  
ekstremt stress på de finansielle markeder. KommuneKredits  
likviditetsberedskab består af særligt likvide obligationer med  
meget høj kreditkvalitet (HQLA).  
Da vi opgør vores udlån, bortset fra leasing, til dagsværdi, vil  
en ændring i udlånsmarginalen også medføre en ændring i  
dagsværdien på eksisterende udlån. Så længe kunderne ikke  
indfrier deres lån før tid, er ændringen i dagsværdien dog mid-  
lertidig. Indfrier en kunde sit lån før tid, afregner vi et even-  
tuelt tab eller en eventuel gevinst med kunden i forbindelse  
med indfrielsen.  
Vi har etableret en likviditetsberedskabsplan, som vi kan akti-  
vere, hvis der kommer pres på likviditeten.  
Der er to primære årsager til den tilbageværende prisrisiko.  
Den ene er, at løbetiden på vores finansiering ikke præcis er  
den samme som løbetiden på vores udlån. Den anden er, at vi  
har et likviditetsberedskab.  
På lige fod med private kreditinstitutter skal KommuneKredit  
jf. Lov om KommuneKredit leve op til kravene om en Liquidi-  
ty Coverage Ratio og Net Stable Funding Ratio på 100 pct.  
Bestyrelsen har yderligere skærpet kravene i vores interne  
 
20  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ricisi  
Ikke-finansielle risici  
Cyberangreb  
IT-nedbrud  
Kritiske forretningsprocesser  
Intern svig  
Hvad er  
Alle virksomheder står over for risikoen for  
Eksterne påvirkninger som strømudfald,  
Kritiske eller vigtige forretningsprocesser inkl.  
Mangelfulde systemer, ansvarsfordelinger  
risikoen?  
cyberangreb. Det stiller krav til medarbejdernes vandskader, lynnedslag etc. skaber risiko for, at ansvarsfordeling og IT-understøttelse, der ikke og processer ville kunne resultere i svig mod  
træning og viden om, hvordan de beskytter sig  
mod cyberangreb.  
IT-systemer og -hardware, f.eks. servere eller  
IT-systemer, fejler, bryder sammen eller ikke er risikoen for systemfejl, personafhængighed og  
er tilstrækkeligt dokumenterede, kan højne  
KommuneKredit eller vores kunder for økono-  
misk vinding.  
tilgængelige.  
økonomisk tab.  
Hvad er  
konsekvensen?  
Manglende mulighed for at tilgå vores IT-  
IT-systemer er essentielle for hele Kommune-  
Vores mange forskellige opgaver håndteres ikke Ud over økonomisk tab kan intern svig lede  
korrekt, og der opstår risiko for økonomisk tab. til tab af omdømme, hvilket i sidste ende kan  
påvirke vores evne til at drive forretning.  
platform, udfordringer med at opretholde vores Kredits forretning. Uden adgang til vores IT-  
kritiske eller vigtige forretningsfunktioner, stille infrastruktur vil vi have sværere ved at drive  
funktionalitet til rådighed for vores kunder eller forretningen. Vi har forretningskontinuitetspla-  
beskytte kunde- og medarbejderdata.  
ner, så kritiske eller vigtige forretningsfunktio-  
ner kan opretholdes selv i tilfælde af betydelige  
IT-nedbrud.  
Hvad har  
vi gjort?  
Vi opdaterer og tester løbende tekniske sikker- Vi har gennemført tiltag i overensstemmelse  
Vi understøtter i videst muligt omfang processer Alle processer, der omfatter værdier (penge  
hedsforanstaltninger. Derudover gennemfører  
vi awareness-kampagner og uddanner alle  
medarbejdere i, hvordan de kan forebygge cybe-  
rangreb. Vi har forretningskontinuitetsplaner, så  
kritiske eller vigtige forretningsfunktioner kan  
opretholdes selv i tilfælde af betydelige cyber-  
angreb.  
med best practice.  
af IT-systemer og forretningsgange. En intern  
og værdipapirer), har indlejrede IT-kontroller,  
operationel risikofunktion overvåger som ’anden fire-øjne-kontroller samt funktionsadskillelse.  
forsvarslinje’, at operationelle risici imødegås  
tilstrækkeligt.  
Vi gennemfører årligt et ledelsestilsyn, der bl.a.  
omfatter vurdering af tilstrækkelige kontroller.  
Bestyrelsen drøfter løbende risikoen for svig.  
 
21  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Ricisi  
Ikke-finansielle risici  
Alle væsentlige processer, automatiske som manuelle, skal en-  
ten være understøttet af fire-øjne-kontroller eller automatiske  
kontroller.  
Som supplement til overvågning og styring af vores finansielle  
risici har vi særligt fokus på en række risici, der vedrører drift  
og udvikling af vores forretning. Der er tale om risici, som kan  
påføre KommuneKredit et væsentligt økonomisk tab, forøget  
ressourceanvendelse eller tab af omdømme.  
KommuneKredit er afhængig af en velfungerende IT-  
infrastruktur. Det holder vi særligt fokus på via en bered-  
skabsplan og en IT-sikkerhedspolitik, som fastsætter ret-  
ningslinjerne i forbindelse med adgangskontrol, rolle- og  
rettighedsfordelinger, forretningsnedbrud, systemfejl m.v. Vi  
har haft fokus på at implementere EU’s Digital Operational  
Resilience Act. Det er med til at styrke håndteringen af IT-risici  
yderligere.  
Vurdering af ESG-risici  
Ikke-finansielle risici omfatter f.eks. operationel risiko (herun-  
der IT-risiko), ESG-risiko og compliancerisiko.  
KommuneKredit er som et særligt kreditinstitut, der  
er underlagt sin egen særlov, undtaget EU-regule-  
ringen af kreditinstitutter i medfør af kapitalkravs-  
direktivet (CRD) og kapitalkravsforordningen (CRR),  
herunder tilsynsmæssige krav til, hvordan kreditin-  
stitutter skal styre og rapportere om miljømæssig,  
social og ledelsesmæssig risiko (“ESG-risiko”).  
Ikke-finansielle risici er et udtryk for risikoen for tab, som op-  
står på grund af f.eks. utilstrækkelige eller mislykkede proces-  
ser, cyberangreb, menneskelige fejl og handlinger, systemfejl  
eller eksterne hændelser samt ESG-risici.  
De enkelte afdelinger i KommuneKredit har ansvaret for den  
daglige styring af de operationelle risici. Indsatsen koordineres  
centralt for at sikre optimering på tværs af virksomheden.  
Baseret på Task Force on Climate-Related Financial  
Disclosures’ (TCFD) anbefalinger har vi konklude-  
ret, at klimarelaterede risici hos vores kunder ikke  
resulterer i økonomiske risici for KommuneKredit og  
vores investorer. Det skyldes fraværet af kreditrisiko,  
da al vores eksponering fra lån og leasing er mod  
kommuner eller regioner.  
Der er operationel risiko forbundet med de fleste af vores  
aktiviteter. Vi registrerer risikohændelser for at forbedre for-  
retningsgange og processer systematisk og dermed reducere  
antallet af risikohændelser.  
KommuneKredit er med andre ord ikke eksponeret  
mod finansiel risiko som følge af miljømæssige,  
sociale eller ledelsesmæssige faktorers indvirkning  
på vores låntagere.  
Vores forretningsgange omfatter risikovurdering, ansvarsfor-  
deling, funktionsadskillelse, procesforvaltning og forretnings-  
praksis. For at reducere risikoen for menneskelige fejl auto-  
matiserer vi flest mulige processer.  
 
22  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Case – LEASING  
Nyt sundhedshus i  
Odder  
Odder Kommune har samlet  
kommunale og private sundheds-  
tilbud under ét tag i det nye  
sundhedshus i VitaPark. Med fleksibel  
finansiering og et styrket samarbejde  
får borgerne nu hurtigere og mere  
sammenhængende sundhedsydelser  
tæt på deres hverdag.  
Det nye sundhedshus er skabt til at imøde-  
komme behovet for et nært, integreret sund-  
hedsvæsen. KommuneKredit har stillet en  
ejendomsleasingaftale på 55,9 mio. kroner  
til rådighed, og i dag er Sundhedshuset en  
integreret del af hverdagen for både borgere  
og sundhedspersonale. De nye fysiske ram-  
mer og det styrkede samarbejde betyder, at  
borgerne nu hurtigere og mere effektivt kan  
få den rette behandling, når de har brug for  
det.  
Læs mere om sundhedshuset i VitaPark på  
vores hjemmeside  
 
23  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Regnskabsberetning  
Et resultat tæt på 0 og  
fortsat vækst i udlån  
I 2024 havde KommuneKredit et nettoudlån på over 6 mia. kr. De seneste års store  
positive værdireguleringer modsvares som forventet af negative værdireguleringer,  
hvilket har ført til et lille overskud.  
Årets værdiregulering  
udgjorde -510 mio. kr.,  
hvilket primært er et resultat  
af, at tidligere års positive  
værdireguleringer som  
Indtjening og kapitalgrundlag  
værdiregulering på udlån og på beholdningen af værdipapirer  
Årets nettorenteindtægter blev 730 mio. kr. Det er en stigning  
på 263 mio. kr. i forhold til 2023, hvilket også er noget større  
end forventningerne til årets nettorenteindtægter på 650  
mio. kr. De højere nettorenteindtægter skyldes hovedsageligt  
bedre indtjening på beholdningen af værdipapirer.  
end på udstedte værdipapirer. Under normale omstændighe-  
der giver KommuneKredits lave risikotolerance en høj grad af  
symmetri mellem aktiver og forpligtelser, der sammen med den  
relativt konstante udlånsmarginal, i et normalt år kan medfø-  
re udsving i værdiregulering på +/- 500 mio. kr. i forhold til de  
udmeldte forventninger.  
forventet modsvares af  
negativ værdiregulering.  
Morten Søtofte  
Forretningssupport- og økonomidirektør  
Årets administrationsomkostninger udgjorde 194 mio. kr. Det  
svarer til forventningerne ved halvåret på 200 mio. kr., idet en  
ændret momsfradragsprocent har påvirket omkostningerne  
positivt med 6 mio. kr.  
KommuneKredit har siden 2015 ført en sag om refusion af  
kuponskat på 37 mio. kr. vedrørende investeringer i schwei-  
ziske statsobligationer i henhold til dobbeltbeskatningsafta-  
len mellem Danmark og Schweiz. I oktober 2024 har vi fået  
medhold af den schweiziske højesteret i det ene af sagens  
to spørgsmål, mens afgørelsen af det andet er sendt tilbage  
til den schweiziske skattemyndighed. Sagen er dermed ikke  
endeligt afgjort.  
Årets resultat før værdiregulering og skat blev 523 mio. kr. Det  
er en stigning på 259 mio. kr. i forhold til 2023, hvilket for-  
trinsvist skyldes stigningen i nettorenteindtægter.  
På den baggrund blev årets totalindkomst på 8 mio. kr. mod  
414 mio. kr. i 2023. Årets totalindkomst overføres i sin helhed  
til egenkapitalen, som herefter udgør 10.188 mio. kr. svaren-  
de til en egenkapitalgrad på 4,0 pct. Egenkapitalen består af  
egentlig kernekapital (CET1) og skal jf. bestyrelsens målsæt-  
ning udgøre mindst 3 pct. af aktiverne.  
Årets værdiregulering udgjorde -510 mio. kr., hvilket primært er  
et resultat af, at tidligere års positive værdireguleringer er blevet  
modsvaret af negativ værdiregulering i 2024. Derudover skyldes  
udviklingen, at lavere renter ultimo året har medført mindre  
Skat af årets resultat udgjorde i 2024 5 mio. kr. mod 126 mio.  
kr. i 2023.  
 
24  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Regnskabsberetning  
Andelen af grønne lån udgjorde i 2024 24,7 pct. af vores rele-  
vante udlån*. Vi har en målsætning, der sigter efter, at ande-  
len af grønne lån skal være 25 pct. af relevante udlån i 2025.  
Læs mere om vores grønne udlånsportefølje i Green Bond  
Impact Report på vores hjemmeside  
Funding og investeringer  
De samlede investeringer, dvs. tilgodehavender hos kredit-  
institutter samt beholdningen af værdipapirer, steg med 2,1  
mia. kr. til 46,0 mia. kr. ultimo 2024.  
Den akkumulerede funding, som udgør gæld til kreditinstitut-  
ter og udstedte værdipapirer, steg med 13,0 mia. kr. Stignin-  
gen er først og fremmest et resultat af nominel stigning i fun-  
ding men til dels også, at tidligere års fald i værdireguleringen  
af funding er blevet modsvaret af en forventet stigning i 2024.  
Langt størstedelen af den udestående funding er fortsat i  
EUR, USD og DKK. Den samlede balance er i 2024 steget med  
9,9 mia. kr. til 252,5 mia. kr.  
Den samlede risikoeksponering (REA) udgjorde 17,4 mia. kr.  
ultimo 2024. Det er en stigning i forhold til risikoekspone-  
ringen på 15,6 mia. kr. ultimo 2023. Stigningen kan primært  
tilskrives en øget eksponering fra kreditrisikoen på finansielle  
modparter på 1,9 mia. kr. Derudover ses et skift i andre un-  
derliggende poster, hvor en stigning i operationel risiko som  
følge af de højere nettorenteindtægter opvejes af et tilsvaren-  
de fald i valutarisiko.  
Udlån og leasing  
Nettoudlånet, dvs. nye udlån inkl. leasing fratrukket afdrag  
og indfrielser, udgjorde 6,2 mia. kr. Nettoudlånet er på niveau  
med forventningerne på 6,5 mia. kr. ved halvåret.  
Væksten i udlån er hovedsageligt drevet af lån til fjernvarme-  
selskaber, der er i gang med at etablere eller udvide fjern-  
varmeområder. Hertil kommer andre investeringer, som er  
relateret til den grønne omstilling f.eks. investeringer i vand-  
forsyning og spildevandshåndtering.  
Stigningen i REA og et mindre fald i kapitalgrundlaget får sol-  
vensprocenten for 2024 til at falde til 58 pct. i forhold til 2023,  
hvor solvensprocenten blev opgjort til 65 pct.  
* Beregningen af grønne lån i forhold til vores relevante udlån tager udgangspunkt i udlån eksklusiv byggekreditter, leasing og obligationslån.  
 
25  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Forventninger til 2025  
Forventninger til 2025  
KommuneKredit holder udlånsmarginalerne  
relativt konstante og har en lav risikotoleran-  
ce. Vi forventer derfor ikke, at nettorenteind-  
tægterne bliver væsentlig påvirket af even-  
tuelle ændringer i markedsvilkårene. Uanset  
stemningen på de finansielle markeder vil  
der være efterspørgsel efter stabile og sikre  
investeringer. Den vedvarende efterspørgsel  
vil fortsat skabe grundlag for lave funding-  
omkostninger for KommuneKredit, som  
vi overfører til lave udlånspriser for vores  
kunder. Niveauet for udlånsmarginalerne for-  
ventes uændrede i 2025, og som følge heraf  
forventer vi relativt uændrede nettorente-  
indtægter for året på knap 750 mio. kr.  
med en værdiregulering på omkring -350  
mio. kr. Resultat før skat kan dermed blive  
negativt i 2025. Den årlige værdiregulering  
vil under normale omstændigheder kunne  
medføre udsving i værdireguleringen på +/-  
500 mio. kr.  
Vi forventer, at de seneste års positive værdireguleringer også i 2025  
vil blive modsvaret af negative værdireguleringer.  
Udviklingen i KommuneKredits udlån afhæn-  
ger af de lovgivningsmæssige rammer for  
adgangen til lån og garantistillelse samt af  
kundernes behov for at optage lån. I 2025  
forventes et nettoudlån på 0,5 mia. kr. Mens  
nye udlån og leasing forventes at være på  
niveau med 2024, forventes et større afløb af  
eksisterende udlån end normalt. Vi forventer,  
at andelen af grønne udlån vil fortsætte med  
at stige i tråd med udviklingen fra tidligere  
år. Vores målsætning er, at grønne udlån skal  
udgøre mindst 25 pct. af vores relevante  
udlån i 2025.  
Afhængig af udviklingen i udlån i 2025  
forventer vi, at behovet for at hjemtage  
ny funding med løbetid på mere end ét år  
bliver omkring 37 mia. kr. eller 5 mia. euro.  
Vi fokuserer fortsat på at være en attraktiv  
investering for vores investorer bl.a. gennem  
løbende udstedelse af grønne obligationer. I  
2025 vil vi særligt fokusere på at sikre trans-  
parent kommunikation om det, vi finansierer,  
og imødekomme investorernes behov for  
ESG-data.  
Vi forventer at kunne fastholde egenkapital-  
graden på mindst 3 pct. af aktiverne, hvilket  
er i overensstemmelse med Kommune-  
Kredits målsætning.  
Vi forventer, at administrationsomkostnin-  
gerne bliver omkring 215 mio. kr. Udover den  
almindelige løn- og prisudvikling forventes en  
stigning på 5 mio. kr. til øget IT-sikkerhed og  
forbrug af data. Desuden forventes en lavere  
momsfradragsprocent i 2025.  
Udsagn om fremtiden  
Forventninger til 2025  
De forventninger til fremtiden, der er om-  
talt i denne årsrapport, er i sagens natur  
forbundet med usikkerhed og kan påvir-  
kes af eksterne faktorer. Dermed kan den  
faktiske udvikling og de faktiske resultater  
adskille sig markant fra forventningerne i  
årsrapporten.  
Resultat i 2024 Forventning til 2025  
Nettoudlån, mio. kr.  
6.219  
730  
194  
523  
4,0  
500  
750  
215  
535  
4,1  
Nettorenteindtægter, mio. kr.  
Set over løbetiden af udlån og funding vil de  
seneste års positive værdireguleringer blive  
modsvaret af negative værdireguleringer de  
kommende år. I 2025 regner vi alt andet lige  
Udgifter til personale og administration, mio. kr.  
Resultat før værdiregulering og skat, mio. kr.  
Egenkapitalgrad i pct.  
 
26  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Case – GRØNT LÅN  
Energirenoveringer i  
Halsnæs Kommune  
Halsnæs Kommune arbejder målrettet  
på at fremtidssikre deres bygninger  
gennem energirenovering – et arbejde,  
som mange kommuner står overfor.  
65 % af de kommunale bygninger i  
Danmark er opført før 1980, og mange  
opfylder ikke nutidens krav til enegi-  
effektivitet.  
Utætte vinduer, nedslidte bygninger og stigen-  
de energiregninger er velkendte problemer,  
der går hånd i hånd med skærpede lovkrav og  
et anlægsbudget presset af det nationale an-  
lægsloft. Energiindsatsen har dog længe været  
en politisk prioritet i Halsnæs Kommune, og  
med finansiering fra KommuneKredit er der  
gang i en række ambitiøse projekter.  
Læs mere om energirenoveringerne i Hals-  
næs Kommune på vores hjemmeside  
 
27  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Ansvarlig og effektiv selskabsledelse  
Daglig ledelse  
i KommuneKredit  
KommuneKredit styrer efter, at vores selskabsledelse er ansvarlig og effektiv.  
Direktion  
Jens Lundager, adm. direktør  
Henrik Andersen, direktør  
Lovgrundlag  
Ledelsesstruktur  
KommuneKredit er oprettet ved lov nr. 35 af 19. marts 1898,  
som senest er revideret med lov nr. 405 af 25. april 2023 om  
kreditforeningen af kommuner og regioner i Danmark (her-  
efter loven om KommuneKredit).  
Bestyrelsen har den overordnede ledelse af KommuneKredit  
og skal i henhold til vedtægterne sørge for en forsvarlig orga-  
nisation af foreningens virksomhed. Bestyrelsen fastsætter  
blandt andet KommuneKredits risikotolerance og risikopolitik  
samt kapital- og likviditetsmålsætninger.  
Kundeafdelingen  
Søren Steen Mortensen  
Kundedirektør  
Loven om KommuneKredit forankrer ansvaret for finansielt  
tilsyn med KommuneKredit hos Finanstilsynet. Loven fast-  
sætter, at KommuneKredit skal efterleve nogle af de krav og  
tilsynsrammer, som gælder for private kreditinstitutter. Men  
rammerne er tilpasset KommuneKredits særlige forretnings-  
model og de afgrænsede risici, der følger heraf.  
Finans og Bæredygtighed  
Jette Moldrup  
Én gang om året tager bestyrelsen stilling til de forhold, der  
skal indgå i bestyrelsens opgaver.  
Finans- og bæredygtighedsdirektør  
IT  
Bestyrelsen delegerer beføjelser til direktionen. Bestyrelsen  
kan dog ikke delegere beføjelser til direktionen, der hører til  
bestyrelsens overordnede ledelsesopgaver eller er af usæd-  
vanlig art eller stor betydning for KommuneKredit.  
Jesper Nørmark Hede  
IT-direktør  
Vi er bl.a. omfattet af EU-reglerne om de såkaldte LCR- og  
NSFR-krav, dvs. regler om, hvordan vi skal styre og begræn-  
se både kort- og langsigtede likviditetsrisici. Herudover er vi  
omfattet af reglerne om ledelse og styring af pengeinstitutter  
m.fl. (governance-regler fastsat af Finanstilsynet).  
Forretningsudvikling og Risiko  
Jonas Toft Månsson  
Forretningsudviklings- og risikodirektør  
Direktionen har ansvaret for den daglige ledelse af Kommune-  
Kredit i overensstemmelse med loven om KommuneKredit og  
KommuneKredits vedtægter, de politikker og retningslinjer,  
bestyrelsen har vedtaget, samt eventuelle andre anvisninger  
fra bestyrelsen og øvrig gældende lovgivning.  
Forretningssupport og Økonomi  
Morten Søtofte  
Forretningssupport- og økonomidirektør  
Læs loven og vedtægterne på vores hjemmeside  
Jura  
Helene Vinten  
Chefjurist  
 
28  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Bestyrelse  
et kommissorium for revisionsudvalget, som ligger på vores  
hjemmeside.  
Medarbejdere  
Bestyrelsen består af 10 medlemmer: Seks er valgt af kom-  
munerne, to er valgt af regionerne, og to, som er uafhængige,  
er valgt af bestyrelsen og har kvalifikationer inden for regn-  
skabsvæsen, revision, økonomi- eller risikostyring. Bestyrel-  
sesmedlemmerne vælges for en fireårig periode, som starter  
1. juni i året efter det seneste kommunalbestyrelses- og  
regionsrådsvalg. Valgperioden for det ene af de to uafhængige  
bestyrelsesmedlemmer er dog forskudt med to år i forhold til  
de øvrige bestyrelsesmedlemmer.  
Direktionen delegerer beslutningskompetence til de seks af-  
delingsdirektører, til de respektive afdelingers teamchefer og  
til de enkelte medarbejdere. I 2024 beskæftigede Kommune-  
Kredit i gennemsnit 106 fuldtidsmedarbejdere.  
Læs kommissorium for revisionsudvalget på vores hjemme-  
side  
Der blev holdt fire revisionsudvalgsmøder i 2024. Mindst én  
gang om året møder revisionsudvalget den eksterne revision,  
uden at direktionen eller andre medarbejdere i Kommune-  
Kredit deltager.  
KommuneKredit har indgået overenskomst med Finans Dan-  
mark Arbejdsgiver og Finansforbundet.  
KommuneKredit lægger vægt på at understøtte en kultur,  
hvor medarbejderne – uanset køn, etnicitet og alder – har  
lige mulighed for at skabe en karriere. Direktionen har fastsat  
retningslinjer for diversitet og det underrepræsenterede køn.  
KommuneKredit holder mindst fire ordinære bestyrelses-  
møder om året, og bestyrelsens arbejde følger en årlig plan,  
som omfatter alle væsentlige forretningsområder. I 2024 var  
der bestyrelsesmøder i marts, juni, september og november.  
Direktion  
Den administrerende direktør har ansvaret for den øverste  
daglige ledelse af KommuneKredit. Beslutninger om udlån,  
leasingaftaler, finansiering, brugen af finansielle instrumenter  
samt investeringer kræver enighed i direktionen. Er direktio-  
nen ikke enige om beslutninger inden for disse områder, er det  
bestyrelsen, der træffer den endelige beslutning.  
Læs retningslinjer for diversitet og det underrepræsentere-  
de køn på vores hjemmeside  
Bestyrelsen er beslutningsdygtig, når mindst halvdelen af  
medlemmerne er til stede og deltager i afstemningen. Direk-  
tionen deltager som udgangspunkt i bestyrelsesmøderne,  
men er ikke en del af bestyrelsen. Bestyrelsen gennemfører  
hvert andet år en evaluering af bestyrelsesarbejdet og af sam-  
arbejdet mellem bestyrelse og direktion.  
Tilsyn  
Finanstilsynet fører det finansielle tilsyn med Kommune-  
Kredit.  
Direktionen informerer bestyrelsen om alle væsentlige æn-  
dringer i KommuneKredits forhold samt direktionens stilling til  
vigtige begivenheder, der har betydning for KommuneKredit.  
Direktionen giver bestyrelsen regnskabsmæssige, finansielle  
og risikorelaterede oplysninger, der belyser KommuneKredits  
udvikling, og som er nødvendige for, at bestyrelsen kan udføre  
sine opgaver som overordnet ledelse af KommuneKredit samt  
føre kontrol og tilsyn.  
Derudover har erhvervsministeren udpeget en revisor, der  
fører tilsyn med, at KommuneKredits udlån er i overensstem-  
melse med de gældende regler om kommunernes og regio-  
nernes låntagning og den afgrænsning af KommuneKredits  
kundegruppe, som er fastsat i loven.  
Revisionsudvalg  
Revisionsudvalget består af tre bestyrelsesmedlemmer, hvor-  
af to er de uafhængige bestyrelsesmedlemmer.  
Bestyrelsen udpeger formanden for revisionsudvalget blandt  
udvalgets medlemmer. Formanden for bestyrelsen kan ikke  
være formand for revisionsudvalget. Bestyrelsen har vedtaget  
Siden 1. januar 2023 har juridisk kommitteret Per Hansen  
været udpeget som revisor.  
På hvert bestyrelsesmøde rapporterer direktionen om, hvor-  
vidt KommuneKredit overholder de retningslinjer for styring af  
finansielle og operationelle risici, som bestyrelsen har fastsat.  
 
29  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Bestyrelsens årshjul 2024/2025  
Bestyrelsesmøde i 2. kvartal 2024  
Bestyrelsesmøde i 3. kvartal 2024  
(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)  
(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)  
Fokus: Strategi  
Fokus: Delårsrapport  
•
•
Omkostningsopfølgning  
•
•
•
•
Delårsrapport og review-protokollat  
Omkostningsopfølgning  
Budget: Udkast til niveau for administrationsomkostninger  
Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits  
virksomhed og transformationsprogrammet  
Strategiske risici  
Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits  
virksomhed og transformationsprogrammet  
Compliance-rapportering  
Ansvarsfordeling mellem bestyrelse og direktion  
Årshjul og forretningsorden  
•
•
•
•
•
Redegørelse for KommuneKredits  
udlåns- og leasingstrategi  
•
•
Redegørelse for KommuneKredits  
finansierings- og investeringsstrategi  
Rapportering vedr. operationel risiko,  
IT-sikkerhed og IT-risikostyring  
Bestyrelsesmøde i 4. kvartal 2024  
(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)  
Fokus: Risikostyring  
•
•
•
Revisionsprotokollat vedr. revision i årets løb  
Omkostningsopfølgning  
Årligt bestyrelsesseminar  
Strategi  
•
Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits  
virksomhed og transformationsprogrammet  
Budget: Godkendelse af omkostningsbudget  
Risikopolitik og politik for IT-sikkerhed  
Andre politikker  
Rapportering vedr. operationel risiko,  
IT-sikkerhed og IT-risikostyring  
Synopsis til årsrapport inkl. ESG i KommuneKredit  
Godkendelse af ny strategi  
•
•
•
•
Bestyrelsesmøde i 1. kvartal 2025  
(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)  
Fokus: Årsrapport  
•
Årsrapport inkl. ESG i KommuneKredit og  
revisionsprotokollat  
•
•
•
•
•
Budgetopfølgning  
Langtidsbudget  
Direktionens rapportering om udviklingen  
i KommuneKredits virksomhed og  
transformationsprogrammet  
Bestyrelsesmøde  
Revisionsudvalgsmøde  
Direktionens møder med formanden  
 
30  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Anbefalinger for god selskabsledelse  
KommuneKredit er ikke direkte omfattet af et kodeks for  
virksomhedsledelse, men vi anvender i relevant omfang – og  
inden for rammerne af loven om KommuneKredit – “Anbefa-  
linger for god selskabsledelse” fra Komitéen for god selskabs-  
ledelse.  
Mænd  
Kvinder  
Kønssammensætning  
pr. 31. december 2024 (juridisk køn)  
Bestyrelsen  
10 pers.  
Læs Anbefalinger for god selskabsledelse på Komiteen for  
god selskabsledelses hjemmeside  
8 pers. 2 pers.  
Den øvrige ledelse  
16 pers.  
Med udgangspunkt i anbefalingerne har vi offentliggjort en  
redegørelse for god selskabsledelse.  
11 pers.  
5 pers.  
Øvrige medarbejdere  
Læs vores redegørelse for god selskabsledelse på vores  
hjemmeside  
92 pers.  
58 pers.  
34 pers.  
Læs mere om KommuneKredits ESG-data på s. 84.  
Til og med 30 år  
31 til og med 50 år  
Fra og med 51 år  
Aldersfordeling for ansatte  
pr. 31. december 2024  
2024  
100 %  
100 %  
12 %  
44 %  
47 pers.  
44 %  
48 pers.  
13 pers.  
2023  
11 %  
12 pers.  
49 %  
51 pers.  
40 %  
42 pers.  
 
31  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Bestyrelsen  
Martin Damm  
Thomas Lykke Pedersen  
Birgit Aagaard-Svendsen  
Michael Fenger  
Mikael Klitgaard  
Formand  
Næstformand  
Formand for revisionsudvalget  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Borgmester Kalundborg kommune  
Fødselsår: 1963  
Borgmester Fredensborg Kommune  
Fødselsår: 1962  
Bestyrelsesmedlem  
Fødselsår: 1956  
Borgmester Gentofte Kommune  
Fødselsår: 1962  
Borgmester Brønderslev kommune  
Fødselsår: 1954  
Indtrådt i bestyrelsen: 13. marts 2024  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2018  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2020  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2014  
Bestyrelsesposter  
Formand: Kommunernes Landsforening  
(KL)  
Bestyrelsesmedlem: Kommunernes Løn-  
ningsnævn; Vestsjællands Brandvæsen;  
Kalundborgegnens Erhvervsråd  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesposter  
Næstformand: I/S Vestforbrænding  
Bestyrelsesmedlem: Novafos A/S  
Bestyrelsesposter  
Formand: Dansk Fjernvarmes Handelssel-  
skab A.m.b.A; Nordsjællands Brandvæsen;  
Espergærde Gymnasium og HF  
Bestyrelsesmedlem: Fredensborg Forsy-  
ning A/S; Norfors I/S  
Bestyrelsesmedlem: Copenhagen Malmö  
Port AB; Aker Solutions AS; Stiftelsen  
Det Norske Veritas og relaterede selska-  
ber; Prosafe SE; Grama Design Aps; Otto  
Mønsted A/S  
Bestyrelsesmedlem: Nordjyllands Trafik-  
selskab; KKR Nordjylland; Vurderingsan-  
kenævnet; Destination Nord; Brønderslev  
Erhverv; BRN (Business Region North  
Denmark); Holtegaard Køreforening  
 
32  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Susanne Kure  
Erik Lauritzen  
Tormod Olsen  
Carsten Scheibye  
Peter Sørensen  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Bestyrelsesmedlem  
Fødselsår: 1965  
Borgmester Sønderborg Kommune  
Fødselsår: 1960  
Regionsrådsmedlem Region Hovedstaden  
Fødselsår: 1983  
Regionsrådsmedlem Region Hovedstaden  
Fødselsår: 1970  
Borgmester Horsens kommune  
Fødselsår: 1966  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2018  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. april 2023  
Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesmedlem: Danske Regioner;  
Gate 21  
Bestyrelsesposter  
Formand: De lette Kollektivboliger i Hasle  
og Klemensker S/I; Precure Aps  
Bestyrelsesposter  
Bestyrelsesmedlem: Pensionskassen  
for Socialrådgivere, Socialpædagoger og  
Kontorpersonale; Pensionskassen for  
Farmakonomer; PKA+ Pension Forsikrings-  
selskab A/S; Genan Holding A/S; PreSeed  
Ventures A/S; PSV Hafnium Management  
ApS; UCPH Ventures A/S  
Formand: Valgbestyrelsen; Sct. Jørgens  
Hospital; Lokalvarme Sønderborg  
Næstformand: Project Zero Fonden; Søn-  
derborg Lufthavn; Sydtrafik  
Bestyrelsesmedlem: EUC Syd; Tu-  
ristdestination Sønderjylland; Region  
Sønderjylland-Schleswig; AlsFyn Forbin-  
delsen  
Formand: Sport Event Denmark  
Bestyrelsesmedlem: Business Horsens;  
Kystlandet; Business Region Aarhus;  
Sydøstjyllands Brandvæsen; Sundheds-  
samarbejdsudvalget, Region Midtjylland;  
Fjernvarme Horsens  
 
33  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Corporate governance  
Direktionen  
Jens Lundager  
Administrerende direktør  
Fødselsår: 1962  
Indtrådt i direktionen: 1. september 2015  
Tidligere stillinger  
2011-2015 Vicedirektør, Danmarks Nationalbank  
2009-2011 Finansdirektør, Økonomi- og Erhvervsministeriet  
2000-2009 Kontorchef, Danmarks Nationalbank  
1997-2000 Finansråd, Kgl. Danske ambassade, Washington DC  
1991-1997 Økonom, Danmarks Nationalbank  
1987-1991 Økonom, Finansministeriet  
Øvrige tillidshverv  
2016-  
Formand for Revisorrådet under Erhvervsstyrelsen  
Henrik Andersen  
Direktør  
Fødselsår: 1963  
Indtrådt i direktionen: 1. januar 2018  
Tidligere stillinger  
2015-2017 Head of Group Treasury, Saxo Bank  
2014-2015 Underdirektør, Nykredit Realkredit A/S  
2007-2014 Underdirektør/Head of Treasury, Nykredit Bank A/S  
1990-2007 Trainee, Økonom, Kontorchef, Afdelingschef, Nykredit Realkredit A/S  
Adm. direktør  
Jens Lundager  
Direktør  
Henrik Andersen  
 
34  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
03  
Regnskab  
35 Totalindkomst  
35 Balance  
36 Egenkapital  
36 Pengestrømme  
37 Oversigt over noter  
38 Noter  
Frederikshavn Affald  
Opgradering af  
8 genbrugspladser  
 
35  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Regnskab  
Totalindkomst  
Balance  
Mio. kr.  
Note  
2024  
2023  
Mio. kr.  
Note  
2024  
2023  
Renteindtægter  
1.1  
1.2  
6.316  
-5.586  
730  
5.464  
-4.997  
467  
Aktiver  
Renteomkostninger  
Nettorenteindtægter  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Udlån  
1.4  
1.4, 1.5  
1.6  
2.350  
183.467  
10.644  
43.618  
12.232  
114  
273  
176.433  
10.706  
43.639  
11.428  
133  
Leasing  
Andre driftsindtægter  
4
-17  
4
-14  
Beholdning af værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Andre aktiver  
1.4, 1.7  
1.4  
Andre driftsomkostninger  
Udgifter til personale og administration  
Resultat før værdireguleringer  
2.1, 2.2  
1.3, 1.4  
3.1  
-194  
523  
-193  
264  
Aktuelle skatteaktiver  
Aktiver i alt  
3.2  
73  
0
252.498  
242.612  
Værdireguleringer af finansielle instrumenter  
-510  
276  
Resultat før skat  
13  
540  
Forpligtelser og egenkapital  
Gæld til kreditinstitutter  
Udstedte værdipapirer  
1.4  
1.4, 1.8  
1.4  
6
231.169  
9.991  
572  
1
218.173  
12.949  
707  
Skat af årets resultat  
-5  
-126  
Årets resultat  
8
414  
Afledte finansielle instrumenter  
Andre forpligtelser  
Anden totalindkomst  
Aktuarmæssige gevinster og tab  
Skat af aktuarmæssige gevinster og tab  
Årets totalindkomst  
0
0
8
0
0
Aktuelle skatteforpligtelser  
Udskudte skatteforpligtelser  
Forpligtelser i alt  
3.2  
3.3  
0
32  
3.1  
572  
570  
414  
242.310  
232.432  
Fordeles således:  
Overført til egenkapitalen  
I alt  
Egenkapital  
10.188  
10.180  
8
414  
8
414  
Forpligtelser og egenkapital i alt  
252.498  
242.612  
 
36  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Regnskab  
Egenkapital  
Pengestrømme  
Mio. kr.  
Note  
2024  
10.180  
8
2023  
9.766  
414  
Mio. kr.  
Note  
2024  
2023  
Egenkapital  
Resultat før skat  
Af- og nedskrivninger m.v.  
Betalt selskabsskat  
I alt  
13  
1
-107  
-93  
540  
1
-95  
446  
Egenkapital primo  
Årets overførsel til egenkapitalen  
Årets resultat  
Tilbageførte nettorenteindtægter  
Modtagne finansielle indtægter  
Betalte finansielle omkostninger  
Ændring af udlån  
Ændring i beholdning af værdipapirer  
Ændring i udstedte værdipapirer  
Ændring i afledte finansielle passiver  
Ændring i afledte finansielle aktiver  
Ændring i andre aktiver  
-729  
6.316  
-5.586  
-6.972  
21  
12.996  
-2.958  
-804  
-467  
5.464  
-4.997  
-12.165  
2.952  
10.273  
-5.273  
3.534  
19  
Anden totalindkomst  
Aktuarmæssige reguleringer  
Skat af anden totalindkomst  
Anden totalindkomst efter skat  
0
0
0
0
0
0
Årets overførsel til egenkapitalen i alt  
Egenkapital ultimo  
8
414  
10.188  
10.180  
19  
Ændring i andre forpligtelser  
Pengestrømme vedrørende drift  
-136  
2.074  
113  
-101  
Årets totalindkomst overføres til egenkapitalen i henhold til KommuneKredits vedtægter.  
Salg af andre aktiver  
Køb af andre aktiver  
Pengestrømme vedrørende investeringer  
0
-2  
-2  
0
-3  
-3  
Egenkapitalen steg til 10.188 mio. kr. ultimo 2024 fra 10.180 mio. kr. ultimo 2023. Egenkapitalen ud-  
gjorde ultimo 2024 4,0 pct. af aktiverne, hvilket er et mindre fald i forhold til ultimo 2023. Egenkapitalen  
udgøres af egentlig kernekapital.  
Pengestrømme vedrørende finansiering  
-
-
Ifølge KommuneKredits lovgrundlag skal egenkapitalen udgøre mindst 1 pct. af forpligtelserne svarende  
til 2.423 mio. kr. Bestyrelsens målsætning er, at egenkapitalen skal være mindst 3 pct. af aktiverne, idet  
dette kapitalgrundlag anses for passende til at understøtte foreningens aktiviteter.  
Ændring i likvide beholdninger  
Likvide beholdninger, primo  
Likvide beholdninger, ultimo  
2.072  
272  
2.344  
-104  
376  
272  
Egenkapitalen primo og ultimo 2024 indeholder reserve for nettoopskrivning på 2 mio. kr.  
Som specificeres således:  
Indestående i kreditinstitutter  
Kortfristet gæld til kreditinstitutter  
Likvide beholdninger, ultimo  
2.350  
-6  
2.344  
273  
-1  
272  
 
37  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Oversigt over noter  
Oversigt over noter  
Generelt  
Finansiel risikostyring  
1.9 Markedsrisiko  
1.9.1 Valutarisiko  
Øvrige noter  
1.0  
Anvendt regnskabspraksis  
38  
51  
51  
53  
53  
53  
54  
55  
57  
57  
58  
59  
4.1  
4.2  
4.3  
Eventualaktiver og eventualforpligtelser  
Nærtstående parter  
Begivenheder efter balancedagen  
63  
63  
63  
Nettorenter  
1.9.2 Renterisiko  
1.1  
1.2  
Renteindtægter  
Renteomkostninger  
41  
41  
1.9.3 Volatilitetsrisiko  
1.9.4 Anden prisrisiko  
1.10 Kreditrisiko  
1.10.1 Kreditrisikoopgørelse  
1.10.2 Kreditkvalitet  
1.10.3 Modtaget sikkerhedsstillelse  
1.11 Likviditetsrisiko  
1.11.1 Løbetidsfordeling  
5
6
IFRS 9 værdiforringelse  
Hovedtal og nøgletal  
63  
65  
Dagsværdireguleringer m.v.  
1.3  
Værdireguleringer af finansielle instrumenter  
41  
1.4.1 Specifikation af dagsværdi af  
finansielle instrumenter  
1.4.2 Specifikation af dagsværdi niveau 3  
1.4.3 Udvikling i kreditspænd  
1.4.4 Modregning  
42  
45  
46  
46  
47  
48  
Udgifter til personale og administration  
1.4.5 Specifikation af sikkerhedsstillelse  
2.1  
2.2  
Udgifter til personale og administration  
Ledelsens aflønning  
60  
61  
1.5  
1.6  
Udlån  
Fremtidige finansieringsindtægter  
vedrørende leasing  
49  
49  
50  
Skat  
3.1  
1.7  
1.8  
Beholdning af værdipapirer  
Udstedte værdipapirer  
Skat af årets resultat  
61  
62  
62  
3.2  
3.3  
Aktuelle skatteaktiver/forpligtelser  
Udskudte skatteforpligtelser  
 
38  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Generelt  
Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis  
Generelt  
noterede værdipapirer. Mere præcist indeholder  
ESEF-forordningen krav om udarbejdelse af årsrap-  
porten i XHTMLformat. Den af ledelsen godkendte  
årsrapport består i overensstemmelse med kravene  
i ESEF-forordningen af en zip-fil med filnavnet Års-  
rapport 2024-ESEF, der indeholder en XHTML-fil,  
der kan åbnes med standard-webbrowsere.  
skabspraksis og er baseret på forudsætninger, som  
ledelsen anser for forsvarlige og realistiske, men  
som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. De  
regnskabsmæssige skøn og vurderinger testes og  
vurderes løbende, så de afspejler de historiske  
erfaringer og en vurdering af fremtidige forhold.  
For alle øvrige finansielle instrumenter er der ikke  
væsentlige skøn forbundet med værdiansættelsen.  
Enten fordi det er instrumenter med noterede pri-  
ser på et aktivt marked, eller fordi der ikke er nogen  
væsentlig regnskabsmæssig effekt af de anvendte  
skøn.  
KommuneKredits årsregnskab for 2024 er aflagt  
i overensstemmelse med IFRS Accounting Stan-  
dards, som er godkendt af EU og yderligere danske  
oplysningskrav for udstedere af børsnoterede  
obligationer.  
Regnskabsåret følger kalenderåret. Foreningens  
funktionelle valuta er danske kroner (DKK), og  
årsrapporten er aflagt i millioner danske kroner  
(mio. kr.).  
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger har størst  
effekt på regnskabet, der hvor der i opgørelse af  
dagsværdi anvendes input, der ikke er direkte  
observerbare i markedet, og hvor der samtidig ikke  
er en modsatrettet effekt.  
Der har i forhold til det i årsrapporten 2023 anførte  
ikke været ændringer til regnskabsmæssige skøn.  
Ændring i regnskabspraksis  
Der er ikke nye eller ændrede IFRS-standarder  
og fortolkningsbidrag, som træder i kraft og er  
gældende for regnskabsåret 2024 eller senere,  
som vurderes at have indflydelse på regnskabs-  
aflæggelsen for 2024.  
Omregning af fremmed valuta  
Årsregnskabets præsentationsvaluta er danske  
kroner (DKK). Transaktioner i fremmed valuta om-  
regnes ved første indregning til transaktionsdagens  
kurs. Balanceposter i fremmed valuta omregnes til  
balancedagens valutakurs. Realiserede og urealise-  
rede valutakursreguleringer indregnes i opgørelse  
af totalindkomst.  
Ved udarbejdelsen af årsrapporten er anlagt et  
væsentlighedskriterie. Visse regnskabsposter er  
sammendraget, og visse informationer er udeladt,  
fordi de enkeltvis og tilsammen er uvæsentlige i  
årsrapporten.  
Her er det særligt skøn og vurderinger i værdian-  
sættelsen af udstedte værdipapirer, som ikke er en  
del af obligationskredsløbet, der kan påvirke regn-  
skabet. For disse værdipapirer er der nemlig ikke  
noget aktivt marked, hvorfor der anvendes væsent-  
lige regnskabsmæssige skøn i værdiansættelsen.  
Ændret præsentation  
Med vedtagelsen af ny lov om KommuneKredit og  
deraf dialog med Finanstilsynet har Kommune-  
Kredit tilføjet yderligere hoved- og nøgletal jf.  
oversigt for hovedtal på side 10 og på side 65.  
Alle tal i årsrapporten præsenteres, med mindre  
andet er angivet, i hele mio. kr. De anførte totaler er  
udregnet på baggrund af faktiske tal før afrunding.  
Som følge af afrunding til hele mio. kr. kan der være  
mindre forskelle mellem summen af de enkelte tal  
og de anførte totaler.  
Indregning og måling  
Skøn og vurderinger i værdiansættelsen af visse  
afledte finansielle instrumenter kan også påvirke  
regnskabet, da der ikke er direkte observerbare  
priser i markedet. I stedet anvendes observerbare  
input i generelt accepterede pengestrømsmodeller.  
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsyn-  
ligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde  
KommuneKredit.  
Dette har ikke påvirket indregning og måling i  
årsregnskabet.  
Væsentlige regnskabsmæssige skøn,  
forudsætninger og vurderinger  
Udarbejdelsen af årsregnskabet medfører, at  
ledelsen foretager en række regnskabsmæssige  
skøn og vurderinger. De anvendte skøn og vurde-  
ringer foretages i overensstemmelse med regn-  
Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sand-  
synligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå  
KommuneKredit, og forpligtelsens værdi kan måles  
pålideligt.  
EU-Kommissionens delegerede forordning  
2019/815 om det fælles digitale rapporterings-  
format (ESEF-forordningen) kræver anvendelse  
af et særligt digitalt rapporteringsformat for  
årsrapporter for selskaber, der har udstedt børs-  
I værdiansættelse af udlån, der ikke tilhører ob-  
ligationskredsløbet, er der ikke et observerbart  
marked, hvorfor KommuneKredits egne aktuelle  
udlånspriser anvendes som markedspriser.  
 
39  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Generelt  
Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis – fortsat  
Indtægter indregnes i resultatet i takt med, at de  
indtjenes. Omkostninger indregnes, når disse påfø-  
res KommuneKredit.  
Modregning  
Værdiansættelsesprincipper  
Gæld til kreditinstitutter  
Positive og negative dagsværdier af finansielle  
instrumenter indgår i særskilte poster i opgørelse  
af balancen, og modregning af positive og negative  
værdier foretages alene, når KommuneKredit har  
ret til og intention om at afregne flere finansielle  
instrumenter netto.  
mio. kr. 6  
Dagsværdi og  
dagsværdioption  
Kostpris  
Andet  
Finansielle aktiver og finansielle forpligtelser  
indregnes ved første måling på handelsdagen.  
Realiserede og urealiserede ændringer i værdien  
af finansielle aktiver og finansielle forpligtelser til  
dagsværdi ved anvendelse af dagsværdioptionen  
over resultatet indregnes i resultatet under posten  
“Værdireguleringer af finansielle instrumenter”.  
Finansielle aktiver og finansielle forpligtelser  
ophører med at blive indregnet ved udløb eller på  
salgstidspunktet.  
Tilgodehavender  
hos kreditinstitutter  
Opgørelse af værdien af finansielle instrumenter  
ved anvendelse af dagsværdioption  
KommuneKredit har valgt at anvende dagsvær-  
dioptionen i IFRS 9 “Finansielle instrumenter” for  
at skabe en transparent og gennemskuelig opgørel-  
se af balancens elementer til gavn for regnskabs-  
læseren.  
mio. kr. 2.350  
Udstedte værdipapirer  
mio. kr. 231.169  
Udlån  
mio. kr. 183.467  
Fastsættelse af dagsværdi er baseret på noterede  
markedspriser for finansielle instrumenter hand-  
let i aktive markeder. Når der foreligger et aktivt  
marked, foretages værdiansættelsen derfor med  
udgangspunkt i sidst observerede markedspris.  
Yderligere sikrer valget en ensartet regnskabsmæs-  
sig behandling af tilgodehavender hos kreditinsti-  
tutter, udlån, beholdning af værdipapirer, udstedte  
værdipapirer og afledte finansielle instrumenter,  
der risikomæssigt er sammenhængende. Dette  
indebærer, at alle udlån, værdipapirer og afledte  
finansielle instrumenter måles til dagsværdi med  
værdiregulering over opgørelse af resultatet.  
Afledte finansielle instrumenter  
Leasing  
mio. kr. 9.991  
mio. kr. 10.644  
Andre forpligtelser  
mio. kr. 572  
Aktuelle skatteforpligtelser  
mio. kr. 0  
Beholdning af værdipapirer  
mio. kr. 43.618  
Hvis markedet for ét eller flere finansielle aktiver  
eller finansielle forpligtelser er illikvidt, fastsættes  
dagsværdien ved brug af anerkendte værdian-  
sættelsesmetoder. Transaktionsomkostninger og  
-indtægter resultatføres ved første indregning.  
Afledte finansielle instrumenter  
mio. kr. 12.232  
Udskudte skatteforpligtelser  
mio. kr. 572  
Egenkapital  
mio. kr. 10.188  
Andre aktiver  
mio. kr. 114  
Aktuelle skatteaktiver  
mio. kr. 73  
Samlet set måles 96 pct. af posterne på balancen  
til dagsværdi.  
Aktiver  
Forpligtelser  
og egenkapital  
Mio. kr.  
Mio. kr.  
252.498 252.498  
 
40  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Generelt  
Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis – fortsat  
Dagsværdioptionen anvendes ydermere, da for-  
eningens måling af investeringsafkast er baseret  
på dagsværdier, og ledelsesinformation herom til  
direktion og bestyrelse sker ud fra dagsværdier.  
Andre forpligtelser  
Andre forpligtelser omfatter forudfakturerede ind-  
tægter, skyldige lønposter samt kreditorer.  
Finanstilsynet kræver anvendt i forbindelse med  
måling af forsikringsforpligtelser, og som benyttes i  
budgetaftalen for kommunale tjenestemænd.  
Pensionsforpligtelser  
KommuneKredit har indbetalt pensionsforpligtelsen  
til Sampension, hvorfor forpligtelsen ikke fremgår  
af balancen.  
For at imødegå de operationelle risici, der er for-  
bundet med fastsættelse og manuel håndtering af  
ikke-observerbare markedsdata til måling af dags-  
værdi på udlån, udstedte værdipapirer og afledte fi-  
nansielle instrumenter, har KommuneKredit interne  
kontroller og forretningsgangsbestemte processer,  
der sikrer ansvarsfordeling, funktionsadskillelse og  
procesforvaltning. Alle væsentlige manuelle pro-  
cesser er understøttet af objektive kontroller eller  
fire-øjne-kontroller.  
Foreningen har indgået pensionsaftaler med  
hovedparten af foreningens ansatte. Forpligtelser  
vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger  
indregnes i resultatet i den periode, de optjenes,  
og skyldige indbetalinger indregnes i opgørelse af  
balancen under andre forpligtelser.  
Opgørelse af segmenter  
Årsrapporten for KommuneKredit indeholder ikke  
oplysninger om driftsegmenter, idet der kun er ét  
rapporteringspligtigt driftsegment.  
Foreningen har indgået ydelsesbaserede ordninger  
med enkelte tidligere ansatte. For ydelsesbaserede  
ordninger foretages en årlig aktuarmæssig bereg-  
ning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som  
skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalvær-  
dien beregnes på grundlag af forudsætninger om  
den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente,  
inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes  
alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret  
til gennem deres ansættelse i foreningen. Beregnin-  
gerne hviler på et forsikringsteknisk grundlag ba-  
seret på Finanstilsynets benchmark for dødelighed  
og levetidsforlængelse. Reguleringer i den bereg-  
nede kapitalværdi, der kan henføres til ændringer i  
aktuarmæssige forudsætninger, indregnes i anden  
totalindkomst. Rentekurven er tilsvarende den,  
For kvantificering af den følsomhed, der trods dette  
er forbundet med anvendelsen af ikke-observerba-  
re markedsdata, henvises til note 1.4 vedrørende  
dagsværdi af finansielle instrumenter.  
Andre aktiver  
Andre aktiver omfatter ejendomme, øvrige anlægs-  
aktiver, tilgodehavende merværdiafgift samt andre  
tilgodehavender.  
 
41  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Nettorenter og dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.1 Renteindtægter og  
Note 1.2 Renteomkostninger  
Note 1.3 Værdireguleringer af finansielle instrumenter  
Renteindtægter og renteomkostninger periodiseres og resultatføres i totalindkomst. Renteindtægter og  
renteomkostninger indeholder renter af finansielle instrumenter, leasing samt administrationsbidrag.  
Renteindtægter og renteomkostninger vedrørende finansielle instrumenter opgjort til dagsværdi præ-  
senteres under nettorenteindtægter.  
Værdireguleringer omfatter realiserede og urealiserede værdireguleringer af finansielle instrumenter.  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Værdireguleringer af finansielle instrumenter  
Beholdning af værdipapirer  
Mio. kr.  
2024  
2023  
33  
757  
77  
5.843  
1
Udlån  
Renteindtægter  
Værdiforringelse af leasing  
2
Udstedte værdipapirer  
-2.247  
945  
-8.462  
2.817  
276  
Finansielle poster til amortiseret kostpris  
Afledte finansielle instrumenter  
Værdireguleringer af finansielle instrumenter i alt  
Leasing  
369  
284  
-510  
Finansielle poster til dagsværdi  
Aftalelån  
3.890  
510  
3.283  
727  
Obligationslån  
Beholdning af værdipapirer  
Renteindtægter i alt  
1.547  
6.316  
1.170  
5.464  
Renteomkostninger  
Finansielle poster til dagsværdi  
Obligationsindlån  
491  
5.095  
5.586  
705  
4.292  
4.997  
Øvrige indlån og derivater  
Renteomkostninger i alt  
 
42  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter  
I henhold til IFRS 13 ”Måling til dagsværdi” skal finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, klassi-  
ficeres i et dagsværdihierarki fra niveau 1 til 3 afhængigt af, hvordan dagsværdierne er opgjort, og hvilke  
data de er baseret på. Dagsværdien er det beløb, som et finansielt aktiv eller en finansiel forpligtelse kan  
handles til mellem uafhængige parter.  
hvor de vilkår, KommuneKredit udsteder det enkelte værdipapir på, bliver givet direkte videre til obligati-  
onsudlånet til kunden tillagt et fast KommuneKredit-bidrag.  
Værdipapirerne i obligationskredsløbet er udstedt på NASDAQ Copenhagen, men obligationerne er  
illikvide, da der ikke er tilstrækkelig frekvens og volumen i handlen med disse. Den noterede kurs kan  
derfor ikke anvendes, og der anvendes i stedet noterede kurser fra lignende udstedelser reguleret for  
likviditet, kreditrisiko og konverteringsret. Lignende udstedelser kan være realkredit- eller statsobligati-  
oner med lignende karakteristika. Da kreditrisikoen på udlån til kunderne svarer til de udstedte værdipa-  
pirer, anvendes kursen på de udstedte værdipapirer tillige på obligationsudlånet. Ændringer i kurser vil  
derved ikke have effekt på resultatet.  
Dagsværdien er opgjort ud fra følgende hierarki:  
Niveau 1: Noterede priser i et aktivt marked for identiske aktiver eller forpligtelser.  
Niveau 2: Observerbare input baseret på noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller  
forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerba-  
re input.  
B) KommuneKredit benytter tilbagediskontering af pengestrømme på afledte finansielle instrumenter,  
den resterende del af de udstedte værdipapirer, der også betragtes som illikvide, samt på udlån, der  
bliver optaget til dagsværdi og ikke indgår i obligationskredsløbet.  
Niveau 3: Ikke-observerbare input hvor værdiansættelsens væsentlige input ikke er baseret på obser-  
verbare input.  
I beregningen af dagsværdi i niveau 2 indgår observerbart input som swaprenter, valuta basisswap  
spreads, tenor spreads og valutakurser m.v. I værdiansættelsen af udstedte værdipapirer indgår tilli-  
ge KommuneKredits skøn over de aktuelle fundingomkostninger. I værdiansættelsen af udlån indgår  
KommuneKredits aktuelle udlånspriser. KommuneKredit tilstræber at holde udlånsmarginalerne relativt  
konstante ved at justere de aktuelle udlånspriser løbende i forhold til de skønnede aktuelle funding-  
omkostninger. Den følsomhed, som er forbundet med estimatet af de aktuelle fundingomkostninger,  
vil således blive delvist modsvaret af ændringer i de aktuelle udlånspriser. Det betyder, at den samlede  
nettoeffekt på værdireguleringen maksimalt vurderes at være i niveauet +/- 250 mio. kr.  
Værdiansættelsen af dagsværdier i niveau 2 og 3 er funderet på generelt accepterede modeller. Der an-  
vendes både A) noterede kurser for lignende udstedelser reguleret for likviditet, kreditrisiko og konverte-  
ringsret, samt B) tilbagediskonterede pengestrømsmodeller, hvor alle estimerede og faste pengestrøm-  
me tilbagediskonteres ved nulkuponrentekurver, rentestruktur- og optionsmodeller.  
A) KommuneKredit anvender noterede kurser for lignende udstedelser reguleret for likviditet, kreditri-  
siko og konverteringsret på den del af de udstedte værdipapirer og udlån, som benævnes obligations-  
kredsløbet. Obligationskredsløbet er kendetegnet ved at være baseret på realkredittens balanceprincip,  
 
43  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter – fortsat  
En mindre del af KommuneKredits udstedte værdipapirer og afledte finansielle instrumenter er klassifi-  
ceret i dagsværdiniveau 3. Niveauet anvendes på strukturerede udstedte værdipapirer og tilhørende af-  
dækkende afledte finansielle instrumenter, hvor input, udover det der er gældende for dagsværdiniveau  
2, også består af ikke-observerbart input som volatiliteter på valutaer, aktier og råvarer samt korrelatio-  
nerne imellem disse. De udstedte strukturerede værdipapirer er mikro-afdækkede af afledte finansielle  
instrumenter, og ændringer i det ikke-observerbare input vil derved ikke have væsentlig effekt på resul-  
tatet, da ændringer i udstedelsen vil have modsatrettet effekt på det afledte finansielle instrument.  
I henhold til KommuneKredits strategi for risikostyring elimineres markedsrisici ved anvendelse af  
finansielle instrumenter (se noterne 1.9-1.11). Nettoeffekten på totalindkomst og egenkapital forårsa-  
get af ændringer i de anvendte skøn og forudsætninger, der anvendes til beregning af dagsværdi under  
niveau 2 og 3, reduceres dermed til at være ændringer i fundingomkostninger og udlånspriser.  
Der er ikke foretaget overførsler mellem dagsværdi-hierarkiets niveauer i 2024.  
 
44  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter – fortsat  
Mio. kr.  
Niveau 1  
Niveau 2  
Niveau 3  
Total  
Mio. kr.  
Niveau 1  
Niveau 2  
Niveau 3  
Total  
2024  
2023  
Aktiver  
Aktiver  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Udlån  
2.350  
0
0
183.467  
2.136  
0
0
2.350  
183.467  
43.618  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Udlån  
273  
0
0
176.433  
0
0
0
273  
176.433  
43.639  
Beholdning af værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Aktiver i alt  
41.482  
0
0
Beholdning af værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Aktiver i alt  
43.639  
0
0
11.981  
197.584  
251  
251  
12.232  
11.167  
187.600  
261  
261  
11.428  
43.832  
241.667  
43.912  
231.773  
Forpligtelser  
Forpligtelser  
Gæld til kreditinstitutter  
Udstedte værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Forpligtelser i alt  
6
0
0
6
0
228.147  
9.605  
0
3.022  
386  
6
231.169  
9.991  
Gæld til kreditinstitutter  
Udstedte værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Forpligtelser i alt  
1
0
0
1
0
214.824  
12.704  
0
3.349  
245  
1
218.173  
12.949  
237.752  
3.408  
241.166  
227.528  
3.594  
231.123  
 
45  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.4.2 Specifikation af dagsværdi niveau 3  
Indgår  
i årets  
resultat  
Indgår  
i årets  
resultat  
Mio. kr.  
Primo  
Tilgang  
Afgang  
Ultimo  
Mio. kr.  
Primo  
Tilgang  
Afgang  
Ultimo  
2024  
2023  
Aktiver  
Aktiver  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Udlån  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Udlån  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
6
6
0
0
Beholdning af værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Aktiver i alt  
0
0
0
Beholdning af værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Aktiver i alt  
0
0
0
261  
261  
-10  
-10  
251  
251  
256  
256  
-1  
-1  
261  
261  
Forpligtelser  
Forpligtelser  
Gæld til kreditinstitutter  
Udstedte værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Forpligtelser i alt  
0
3.349  
245  
0
0
0
0
0
-283  
-25  
0
-44  
166  
122  
0
3.022  
386  
Gæld til kreditinstitutter  
Udstedte værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Forpligtelser i alt  
0
5.054  
309  
0
0
0
0
0
-1.761  
-27  
0
56  
0
3.349  
245  
-37  
19  
3.594  
-308  
3.408  
5.363  
-1.788  
3.594  
 
46  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
modregnes, er begrænset til det mindste beløb af henholdsvis aktiver og forpligtelser opgjort pr. modpart.  
Beløbet er inkluderet under både aktiver og forpligtelser.  
Note 1.4.3 Udvikling i kreditspænd  
Den beløbsmæssige indvirkning på opgørelse af totalindkomst og balance forårsaget af kreditspænd på  
dagsværdireguleringer (svarende til CVA/DVA på afledte finansielle instrumenter) fremgår nedenfor. Bereg-  
ningerne tager udgangspunkt i en model, som bygger på den fremtidige positive og negative eksponering  
reguleret for sandsynlighed for misligholdelse og tab ved misligholdelse. Beregningen er baseret på mar-  
kedsfunderede sandsynligheder for misligholdelse.  
ISDA Master Agreements er med tilhørende ensidige eller tosidige aftaler om sikkerhedsstillelse for af-  
ledte finansielle instrumenter. De heraf modtagne og stillede sikkerheder omfatter alene obligationer af  
høj kreditkvalitet. Værdien af sikkerhedsstillelse opgøres pr. modpart og er begrænset til nettoværdien  
af de finansielle instrumenter, som obligationerne er stillet som sikkerhed for. Aftalerne om sikkerheds-  
stillelse giver alene ret til at modregne i forbindelse med konkurs og ikke løbende. Der er ikke anvendt  
modregning for værdien af sikkerhedsstillelse.  
Mio. kr.  
2023 Udvikling  
2024  
KommuneKredit har ikke indgået aftaler om modregning og ej heller afgivet eller modtaget sikkerheder i  
relation til udlån, leasing og udstedte værdipapirer. Disse finansielle instrumenter er derfor ikke inklude-  
ret i nedenstående tabel. De regnskabsmæssige værdier fremgår af balancen.  
Opgørelse af totalindkomst  
Værdireguleringer af finansielle instrumenter  
Samlet påvirkning af opgørelse af totalindkomst  
-43  
12  
-31  
-43  
12  
-31  
Afledte finansielle instrumenter præsenteret i opgørelse af balancen  
Opgørelse af balancen  
Værdier som modregnes  
Brutto  
Værdier som ikke modregnes  
Aktiver  
-36  
7
12  
0
-24  
7
Regn- Finansielle  
Sikker-  
heds-  
Forpligtelser  
regnskabs-  
Mod-  
skabs-  
instru-  
menter  
Netto-  
værdi  
Samlet påvirkning af opgørelse af balancen  
-43  
12  
-31  
Mio. kr.  
værdi  
regnet  
værdi  
stillelse  
2024  
Note 1.4.4 Modregning  
Aktiver  
Forpligtelser  
Netto  
19.478  
17.237  
2.241  
-7.246  
-7.246  
0
12.232  
9.991  
2.241  
-2.874  
-2.874  
0
-8.442  
-6.906  
-1.536  
916  
211  
705  
KommuneKredit foretager nettoafvikling af FX-handler og af afledte finansielle instrumenter, hvor der  
i master netting-aftalen (ISDA Master Agreement) er indgået aftale om Cross-Transaction Payment  
Netting. Nettoafviklingen betyder, at regnskabsværdierne for afledte finansielle instrumenter indehol-  
der modregning i balancen. Den samlede modregning udgør 7.246 mio. kr. ultimo 2024 mod 7.917 mio.  
kr. ultimo 2023.  
2023  
Aktiver  
Forpligtelser  
Netto  
19.345  
20.866  
-1.521  
-7.917  
-7.917  
0
11.428  
12.949  
-1.521  
-2.672  
-2.672  
0
-7.658  
-9.798  
2.140  
1.098  
479  
I de ISDA Master Agreements, hvor der ikke er inkluderet Cross-Transaction Payment Netting, vil regn-  
skabsværdierne ikke indeholde modregning. Nettingværdien af afledte finansielle instrumenter, som ikke  
619  
 
47  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.4.5 Specifikation af sikkerhedsstillelse  
Mio. kr.  
Stillet sikkerhed  
Modtaget sikkerhed  
Mio. kr.  
Stillet sikkerhed  
Modtaget sikkerhed  
Markeds-  
værdi  
Markeds-  
værdi  
Markeds-  
værdi  
Markeds-  
værdi  
Markeds-  
værdi  
efter Markeds-  
efter  
Markeds-  
efter Markeds-  
efter  
Papirtype  
2024  
Rating  
haircut  
værdi  
haircut  
Papirtype  
2023  
Rating  
værdi  
haircut  
værdi  
haircut  
Danske statsobligationer  
Danske realkreditobligationer  
Tyske statsobligationer  
Hollandske statsobligationer  
Finske statsobligationer  
Franske statsobligationer  
Britiske statsobligationer  
I alt  
AAA  
AAA  
AAA  
AAA  
AA+  
AA-  
847  
0
813  
0
1.574  
313  
1.471  
298  
Danske statsobligationer  
Danske realkreditobligationer  
Tyske statsobligationer  
Finske statsobligationer  
Franske statsobligationer  
Franske statsobligationer  
Britiske statsobligationer  
I alt  
AAA  
AAA  
AAA  
AA+  
AA  
1.120  
1.091  
5.196  
414  
4.986  
406  
0
0
48  
1.097  
0
1.025  
0
2.371  
19  
2.256  
19  
53  
226  
213  
0
0
0
105  
102  
96  
92  
1.094  
2.809  
725  
1.061  
2.672  
676  
0
29  
29  
5.104  
152  
7.296  
4.921  
136  
6.987  
AA-  
AA-  
8.982  
0
8.678  
0
1.754  
468  
1.662  
447  
AA-  
8.905  
8.453  
10.155  
9.817  
8.192  
7.845  
Heraf ikke modregningsanvendelig  
sikkerhedsstillelse  
Heraf ikke modregningsanvendelig  
sikkerhedsstillelse  
0
-81  
0
-11  
0
-19  
0
-187  
Modregningsanvendelig  
sikkerhedsstillelse i alt  
Modregningsanvendelig  
sikkerhedsstillelse i alt  
7.296  
6.906  
8.905  
8.442  
10.155  
9.798  
8.192  
7.658  
Der henvises til note 1.10.3 for en mere uddybende beskrivelse af vilkår m.v.  
 
48  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.5 Udlån  
Udlån måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet. Leasing måles til amortiseret kostpris,  
men præsenteres her for fuldstændigheden. Årets værdireguleringer er medtaget under posten ”Af-  
gang”.  
Mio. kr.  
Antal lån  
2024  
2023  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Udlån  
Obligationslån  
24.678  
326  
25.162  
732  
Primo  
20.805  
3.103  
187.139  
34.413  
27.441  
194.111  
174.974  
29.027  
16.862  
187.139  
Dagsværdireguleringer  
Obligationslån i nominelle værdier  
Tilgang  
Afgang  
Udlån i alt  
25.004  
25.894  
3.591  
Aftalelån  
158.789  
9.498  
151.271  
9.843  
20.317  
Dagsværdireguleringer  
Aftalelån i nominelle værdier  
Obligationslån  
Aftalelån  
2.191  
6.626  
24.678  
158.789  
10.644  
25.163  
151.270  
10.706  
168.287  
161.114  
Leasing  
10.644  
3
10.706  
5
Leasing  
11.500  
20.317  
Værdiforringelse  
Leasing i nominelle værdier  
Udlån i alt  
194.111  
187.139  
10.647  
10.711  
 
49  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.6 Fremtidige finansieringsindtægter vedrørende leasing  
Note 1.7 Beholdning af værdipapirer  
Leasing er ikke omfattet af dagsværdioptionen. KommuneKredit er leasinggiver af finansielle leasing-  
kontrakter. Finansielle leasingkontrakter indregnes i opgørelse af balancen som et tilgodehavende med  
et beløb, der svarer til de fremtidige minimumleasingydelser tilbagediskonteret med den implicitte rente  
i leasingkontrakten. Efterfølgende måles leasing til amortiseret kostpris. Forskellen mellem værdien ved  
første indregning og nominel værdi periodiseres over restløbetiden og indregnes under renteindtægter  
som “rente af leasing”.  
Beholdning af værdipapirer måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet.  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Beholdning af værdipapirer  
Stat/offentlige myndigheder  
12.501  
0
12.221  
0
Multilaterale modparter  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Realkreditinstitutter  
31.117  
0
31.418  
0
Pengeinstitutter  
Nettoinvesteringer i finansielle leasingaftaler, løbetidsfordeling  
Beholdning af værdipapirer i alt  
Heraf beholdning af værdipapirer anvendt til sikkerhedsstillelse  
Beholdning af ubehæftede værdipapirer  
43.618  
3.805  
39.813  
43.639  
8.172  
35.467  
Op til 1 år  
1.528  
3.960  
1.546  
4.066  
Fra 1 til 5 år  
Over 5 år  
5.159  
5.099  
Leasing netto, i alt  
10.647  
10.711  
Bruttoinvesteringer i finansielle leasingaftaler, løbetidsfordeling  
Op til 1 år  
1.789  
4.751  
1.844  
4.966  
Fra 1 til 5 år  
Over 5 år  
6.289  
6.384  
Leasing brutto, i alt  
12.829  
13.194  
Fremtidige finansieringsindtægter  
2.182  
2.483  
 
50  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Dagsværdireguleringer m.v.  
Note 1.8 Udstedte værdipapirer  
Udstedte værdipapirer måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet.  
Afgang og  
kursreg.  
Værdi- Dagsværdi  
Afgang og  
kursreg.  
Værdi- Dagsværdi  
Mio. kr.  
Primo  
Tilgang  
Ultimo regulering  
ultimo  
Mio. kr.  
Primo  
Tilgang  
Ultimo regulering  
ultimo  
2024  
2023  
NASDAQ Copenhagen  
ECP  
42.804  
0
5.656  
6.410  
4.646  
0
-8.906  
-6.051  
-421  
39.554  
359  
-2.397  
-1  
37.157  
358  
NASDAQ Copenhagen  
ECP  
45.521  
0
1.575  
6.105  
4.257  
0
-4.292  
-6.105  
-8.390  
-1.805  
-18.549  
-754  
42.804  
0
-2.877  
0
39.927  
0
Private Placements  
Uridashi  
18.002  
6
22.227  
5
-435  
-3  
21.792  
2
Private Placements  
Uridashi  
22.135  
1.811  
157.052  
4.372  
18.002  
6
-602  
-4  
17.400  
2
-1  
Benchmark  
Kangaroo  
168.109  
3.618  
26.468  
227  
-17.578  
-104  
176.999  
3.741  
-8.594  
-286  
168.405  
3.455  
Benchmark  
Kangaroo  
29.606  
0
168.109  
3.618  
-10.632  
-251  
157.477  
3.367  
Udstedte værdipapirer  
i alt  
Udstedte værdipapirer  
i alt  
232.539  
43.407  
-33.061  
242.885  
-11.716  
231.169  
230.891  
41.543  
-39.895  
232.539  
-14.366  
218.173  
 
51  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
•
•
Volatilitetsrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændrin-  
ger i volatiliteter på renter, valutaer eller lignende.  
Anden prisrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændrin-  
ger i andre markedsfaktorer end de, der kan knyttes til rente, valuta og volatilitet. Det inkluderer bl.a.  
eksponering mod inflationsindeks og eksponering mod KommuneKredits egne fundingspreads og  
ændringer i udlånsmarginal.  
Generelt  
Funktionen som finansielt bindeled mellem kapitalmarkederne og den kommunale og regionale sektor  
i Danmark eksponerer KommuneKredit over for finansielle risici. Via stram risikostyring sikres det, at  
KommuneKredits risikoprofil er i overensstemmelse med bestyrelsens lave risikotolerance. Den lave ri-  
sikotolerance betyder, at KommuneKredit kun påtager sig de finansielle risici, der er absolut nødvendige  
for at opfylde KommuneKredits mission. KommuneKredit har en økonomi- og risikokomité, som mødes  
regelmæssigt, hvor relevante risici som f.eks. markedsrisiko og kreditrisiko drøftes.  
Note 1.9.1 Valutarisiko  
KommuneKredit skelner mellem følgende typer finansielle risici:  
•
•
•
Markedsrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer i  
markedsfaktorer. Markedsrisiko omfatter valutarisiko, renterisiko, volatilitetsrisiko og anden prisrisi-  
ko.  
Kreditrisiko er risikoen for kredittab. Kredittab defineres både ved en modparts manglende evne til at  
honorere sine forpligtigelser over for KommuneKredit og ved ændringer i markedets forventninger til  
en modparts evne til at honorere sine forpligtelser generelt.  
Politikker og procedurer  
KommuneKredits villighed til at tage valutarisiko er meget begrænset, da det ikke i væsentligt omfang er  
nødvendigt for at opfylde KommuneKredits mission.  
Valutarisiko styres ved, at funding i valuta enten afdækkes ved anvendelsen af afledte finansielle instru-  
menter, eller at der i likviditetsberedskabet investeres i samme valuta som fundingen. Herved minimeres  
KommuneKredits valutaposition.  
Likviditetsrisiko er risikoen for, at KommuneKredit på et givet tidspunkt ikke har og ikke kan skaffe  
tilstrækkelige likvide midler til at dække forpligtelser og afgivne låne- og leasingtilsagn.  
Ifølge retningslinjerne må nettopositionen opgjort som nutidsværdien af fremtidige betalinger i EUR  
maksimalt være 13 pct. af egenkapitalen, og nettopositionen for alle andre valutaer tilsammen må mak-  
simalt være 3,8 pct. af egenkapitalen.  
Note 1.9 Markedsrisiko  
Opgørelse  
KommuneKredit begrænser markedsrisikoen ved brug af afledte finansielle instrumenter. Den begræn-  
sede markedsrisiko mindsker risikoen for tab som følge af ændringer i markedsfaktorer.  
KommuneKredit skelner mellem følgende typer markedsrisici:  
Valutapositionen er angivet separat for tilgodehavender og forpligtelser samt afledte finansielle instru-  
menter. Det fremgår af fordelingen, hvordan de afledte finansielle instrumenter anvendes til at afdække  
den resulterende valutaposition fra tilgodehavender og forpligtelser.  
•
Valutarisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer i  
valutakurser.  
KommuneKredits største valutaeksponering var ved udgangen af 2024 522 mio. kr. i EUR.  
•
Renterisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer i  
renter.  
 
52  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.9.1 Valutarisiko – fortsat  
Afledte  
finansielle  
instru-  
Afledte  
finansielle  
instru-  
Forplig-  
telser  
Valuta-  
position  
Forplig-  
telser  
Valuta-  
position  
Mio. kr.  
Aktiver  
menter  
Mio. kr.  
Aktiver  
menter  
2024  
2023  
Australske dollar  
Schweiziske franc  
Euro  
AUD  
CHF  
EUR  
GBP  
JPY  
0
4.262  
10.073  
102.762  
13.508  
756  
4.259  
9.976  
94.424  
13.502  
759  
-3  
-19  
522  
-6  
Australske dollar  
Schweiziske franc  
Euro  
AUD  
CHF  
EUR  
GBP  
JPY  
0
4.195  
9.908  
92.776  
17.943  
793  
4.261  
9.811  
81.337  
17.953  
797  
66  
5
78  
102  
8.860  
12.297  
858  
10  
4
Britiske pund  
0
0
0
0
0
3
0
Britiske pund  
0
0
0
0
0
1
0
Japanske yen  
3
Japanske yen  
Mexicanske peso  
Norske kroner  
MXN  
NOK  
SEK  
USD  
1.142  
8.774  
4.417  
47.835  
342  
1.150  
8.780  
4.405  
47.846  
345  
8
Mexicanske peso  
Norske kroner  
MXN  
NOK  
SEK  
USD  
1.185  
10.069  
4.446  
36.616  
327  
1.194  
10.086  
4.479  
36.623  
330  
9
6
17  
33  
8
Svenske kroner  
Amerikanske dollar  
Øvrige valutaer*  
* Øvrige valutaer omfatter CAD, NZD, TRY, ZAR.  
-12  
14  
3
Svenske kroner  
Amerikanske dollar  
Øvrige valutaer*  
* Øvrige valutaer omfatter CAD, NZD, TRY, ZAR.  
3
 
53  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.9.2 Renterisiko  
Ifølge bestyrelsens retningslinjer må rentevolatilitetsrisikoen udgøre op til 0,2 pct. af egenkapitalen,  
svarende til ca. 20 mio. kr. Rentevolatilitetsrisikoen beregnes på baggrund af et 1-procentpointsskift i  
rentevolatiliteten. Der var kun yderst begrænset rentevolatilitetsrisiko ultimo 2024.  
Politikker og procedurer  
KommuneKredit har begrænset villighed til at tage renterisiko, men det vurderes at være nødvendigt at  
tage renterisiko i opfyldelsen af KommuneKredits mission.  
Der tages hovedsageligt renterisiko, når likviditetsberedskabet investeres i obligationer.  
Note 1.9.4 Anden prisrisiko  
Renterisikoen styres ved, at udlån, funding og investeringer med fast rente af en vis størrelse afdækkes  
en-til-en ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Den resterende renterisiko styres ligeledes ved  
hjælp af afledte finansielle instrumenter, hvor afdækning foretages på porteføljeniveau.  
Politikker og procedurer  
KommuneKredit er eksponeret overfor risiko forbundet med ændringer i egne fundingspreads. Ved  
fastholdelse af relativt konstante udlånsmarginaler videregives ændringer i KommuneKredits egne fun-  
dingspreads til udlånspriserne. Idet fundingen er større og har længere løbetid end de bindende tilsagn  
til udlån, vil en del af konsekvensen af ændrede fundingspreads ikke blive videreført til udlånspriserne.  
Risikoen på egne fundingspreads er en del af KommuneKredits forretningsmodel og vil derfor være nød-  
vendig for at opfylde KommuneKredits mission, men det tilstræbes at holde den på et lavt niveau.  
Ifølge retningslinjerne må renterisikoen udgøre op til 4 pct. af egenkapitalen svarende til 408 mio. kr.  
Renterisikoen beregnes på baggrund af et 1-procentpointsparallelskift af rentekurver.  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Renterisiko i alt  
55  
10.188  
408  
104  
10.180  
407  
KommuneKredit er eksponeret overfor ændringer i vores udlånsmarginal. Udlånsmarginalen fastsættes  
med henblik på at opnå et passende overskud til at sikre en tilstrækkelig egenkapital. Da KommuneKre-  
dit opgør alle udlån til dagsværdier, vil en reducering af udlånsmarginalen alt andet lige medføre en posi-  
tiv dagsværdiregulering via lempeligere diskontering af betalinger fra eksisterende udlån. På samme vis  
vil en forøgelse af udlånsmarginalen alt andet lige medføre en negativ dagsværdiregulering. Udlånsmar-  
ginalen er bl.a. drevet af indtjeningen på likviditetsporteføljen og forventet vækst i den samlede balance.  
Egenkapital til ramme  
Ramme for renterisiko 4,0 pct. af egenkapital  
Udnyttelse af ramme for renterisiko i pct.  
13  
26  
Note 1.9.3 Volatilitetsrisiko  
Risikoen på egne fundingspreads og udlånsmarginal opgøres og rapporteres løbende.  
Politikker og procedurer  
KommuneKredits villighed til at tage anden prisrisiko end risikoen ved ændringer i KommuneKredits  
egne fundingspreads og udlånsmarginal er meget lav.  
KommuneKredits villighed til at tage valutarisiko er meget lav, da det ikke i væsentligt omfang er nød-  
vendigt for at opfylde KommuneKredits mission.  
Anden prisrisiko end risikoen forbundet med ændringer i egne fundingspreads og udlånsmarginal kan  
opstå, når KommuneKredit udsteder obligationer relateret til inflationsindeks eller lignende. Ifølge be-  
styrelsens retningslinjer skal en sådan anden prisrisiko være afdækket på udstedelsestidspunktet.  
KommuneKredit må i meget begrænset omfang tage volatilitetsrisiko i form af rentevolatilitetsrisiko.  
Rentevolatilitetsrisiko opstår, når KommuneKredit investerer i konverterbare obligationer, obligationer  
med cap eller floor eller udsteder obligationer med floor.  
 
54  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.10 Kreditrisiko  
Kreditrisiko på udlån, leasing og afledte finansielle instrumenter med kunder  
Politikker og procedurer  
KommuneKredit er eksponeret over for kreditrisiko ved korte placeringer og investering i obligationer til  
likviditetsberedskabet samt ved indgåelse af de afledte finansielle instrumenter, der reducerer mar-  
kedsrisikoen. Desuden er der kreditrisiko ved udlån og leasing til den kommunale og regionale sektor i  
Danmark.  
Regnskabs-  
mæssig værdi  
Kredit-  
risiko  
Mio. kr.  
2024  
Udlån og leasing er sikret ved, at der alene ydes udlån eller leasing til danske kommuner og regioner eller  
mod 100 pct. garanti fra disse. Modtagerne af udlån og leasing vil i nærværende afsnit være benævnt som  
kunder. Afledte finansielle instrumenter med kunder er sikret på samme måde som udlån og leasing. Inve-  
steringsmodparter samt modparter på afledte finansielle instrumenter, der ikke er kunder, vil være benævnt  
som modparter.  
Danske kommuner og regioner  
98.941  
94.984  
3
0
3
Institutioner garanteret af danske kommuner og regioner  
I alt  
193.925  
2023  
Grundet kundernes særlige kreditkvalitet vurderer KommuneKredit, at der er yderst begrænset kreditrisiko  
på udlån, leasing og afledte finansielle instrumenter med kunder. I henhold til IFRS 9 skal der dog opgøres  
kreditrisiko på leasing, da de optages til kostpris. Kreditrisikoen på leasing er opgjort til 3 mio. kr.  
Danske kommuner og regioner  
101.110  
86.014  
4
1
5
Institutioner garanteret af danske kommuner og regioner  
I alt  
187.124  
KommuneKredit har en bevillingskomité, som bl.a. skal godkende, når der ydes et udlån på mere end 300  
mio. kr., eller hvis et udlån på anden måde afviger fra normal praksis. Kreditbegivenheder, eksempelvis  
anmodning om henstand på et udlån, behandles ligeledes i bevillingskomitéen. KommuneKredit har aldrig  
oplevet et tab på udlån eller leasing.  
For at reducere kreditrisikoen må der kun handles afledte finansielle instrumenter med modparter, hvor  
der er indgået aftale om bilateral sikkerhedsstillelse. Ifølge retningslinjerne for sikkerhedsstillelse skal  
aftalerne bl.a. opfylde følgende krav:  
•
•
Aftalerne skal have daglig udveksling af sikkerheder og lave tærskelværdier for udveksling.  
Alle sikkerheder stillet under aftalerne skal være likvide obligationer af høj kvalitet. For yderligere at  
mindske kreditrisikoen på modparter stiller retningslinjerne for kreditrisiko høje krav til kreditkvalite-  
ten, både med hensyn til typen af modpart samt modpartens kreditvurdering fra kreditvurderingsbu-  
reauerne. Derfor må der kun indgås finansielle instrumenter med følgende typer modparter:  
Stater, regioner, kommuner og andre offentlige myndigheder.  
•
•
•
Multilaterale udviklingsbanker og internationale organisationer.  
Pengeinstitutter, andre finansielle institutioner samt udstedere af særligt dækkede obligationer.  
 
55  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
komponent er kreditrisiko på afledte finansielle instrumenter og dertilhørende sikkerhedsstillelse,  
samlet kaldet kreditrisiko på afledte finansielle instrumenter. Den stammer fra afdækningen af primært  
renterisiko og valutarisiko.  
Note 1.10 Kreditrisiko – fortsat  
Modparter skal høre hjemme i zone A-lande. Det er eksempelvis medlemslandene i EU og andre lande,  
der er fulde medlemmer af Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD). Kravet om,  
at modparten skal høre hjemme i et zone A-land, gælder dog ikke for multilaterale udviklingsbanker og  
internationale organisationer, da disse ofte ikke hører hjemme i et specifikt land.  
Kreditrisikoen på begge komponenter er begrænset grundet de høje krav til kreditkvalitet samt krav om  
sikkerhedsstillelsesaftale ved handel med afledte finansielle instrumenter.  
Den samlede eksponering, hvorpå der er kreditrisiko, er steget med 1,8 mia. kr. fra 44,9 mia. kr. i 2023 til  
46,7 mia. kr. i 2024. Stigningen skyldes udelukkende et stigning i eksponering på investeringer.  
Modparter skal desuden have en kreditvurdering på mindst AA- fra Standard & Poor’s eller tilsvarende  
kreditvurdering fra Fitch Ratings. Hvis der er indgået sikkerhedsstillelsesaftale med modparten, accepte-  
res en kreditvurdering ned til A-. Der tillades også aftaler med lavere vurderede modparter, der er udpe-  
get som systemisk vigtige finansielle institutter i Danmark, samt enkelte udenlandske SIFI’er, så længe  
kreditvurderingen er minimum A-.  
Kreditkvaliteten af investeringer er fortsat meget høj med 95 pct. af eksponeringen placeret i papi-  
rer med kreditvurdering på AA- eller højere. Hovedparten af investeringsporteføljen består af danske  
realkreditobligationer, franske statsobligationer og obligationer udstedt af andre institutter med høj  
kreditkvalitet. En mindre del er af investeringerne er placeret hos modparter, der ikke har en rating, men  
er udpeget som en systemisk vigtig finansiel institution i Danmark.  
Modparter, der opfylder disse krav, kan, ifølge bestyrelsens retningslinjer, tildeles en kreditrisikoramme  
af direktionen.  
Eksponeringen på afledte finansielle instrumenter efter sikkerhedsstillelse er steget marginalt. Ekspo-  
neringen før sikkerhedsstillelse er steget med 0,6 mia. kr., mens den absolutte værdi af sikkerhedsstil-  
lelsen efter haircut er steget med 0,8 mia. kr. Ultimo 2024 var 92 pct. af dagsværdien på porteføljen af  
afledte finansielle instrumenter dækket af modtagne sikkerheder.  
Det forventede kreditrisikotab udgiftsføres løbende i totalindkomsten.  
KommuneKredit tildeler rammer for koncentration af kreditrisiko baseret på store eksponeringer i EU’s  
forordning om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber. I henhold til denne må  
engagementet med en enkelt modpart eller en gruppe af indbyrdes forbundne modparter, efter fradrag  
for særligt sikre krav, ikke overstige 25 pct. af basiskapitalen, som i KommuneKredit i alt sin væsent-  
lighed svarer til egenkapitalen. Direktionen har ydermere fastsat rammer for maksimal beholdning af  
værdipapirer udstedt af en specifik udsteder.  
Kreditvurderingen er baseret på Standard & Poor’s og/eller Fitch Ratings. Hvis modparten er kreditvur-  
deret af to kreditvurderingsbureauer, anvendes den laveste kreditvurdering. Ved investeringer i værdi-  
papirer anvendes værdipapirets kreditvurdering, hvis denne eksisterer, ellers anvendes udstederens  
kreditvurdering. Hvis værdipapiret er dækket af garanti, er det garantens kreditvurdering, der anvendes.  
Koncentrationen af kreditrisiko fordelt på kreditvurdering, modpartstype, geografisk område og instru-  
menttype er illustreret i note 1.10.2.  
Modtaget sikkerhed, der overstiger dagsværdien af afledte finansielle instrumenter på modpartsniveau,  
er udeladt fra den kreditrisikoreducerende sikkerhedsstillelse. For de modparter, hvor modparten stiller  
sikkerhed for sine forpligtelser over for KommuneKredit, er værdien af sikkerheden klassificeret ud fra  
kreditvurderingen af modparten. Klassificeringen afspejler dermed ikke kreditvurderingen af sikkerhe-  
den. Den kreditrisikoreducerende del af sikkerhedsstillelsen er lig med værdien af den nettinganvendeli-  
ge modtagne sikkerhedsstillelse i note 1.4.5.  
Note 1.10.1 Kreditrisikoopgørelse  
Opgørelse  
Kreditrisikoen på modparter kan opdeles i to hovedkomponenter. Den første komponent er kreditrisiko  
på tilgodehavender hos kreditinstitutter og kreditrisiko på værdipapirer, samlet kaldet kreditrisiko på  
investeringer. Den stammer fra investeringer foretaget af midler fra likviditetsberedskabet. Den anden  
Da kreditrisikoen opgjort som dagsværdi på modpartsniveau ikke kan være negativ, er der korrigeret  
herfor i kolonnen ”Korrektion for neg. (negativ) DV (dagsværdi) pr. modpart“.  
 
56  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.10.1 Kreditrisikoopgørelse – fortsat  
Mio. kr.  
Investeringer med kreditrisiko  
Derivater med kreditrisiko  
Samlet  
Netto  
Afledte finansielle  
instrumenter  
Positive  
Tilgodehaven-  
Korrektion Sikkerhedsstil-  
der hos kredit-  
institutter  
Værdi-  
papirer  
for neg. DV  
pr. modpart  
lelse  
Kreditvurdering  
Negative  
Total  
efter haircut  
Total  
2024  
AAA  
AA+  
AA  
0
0
36.210  
36.210  
744  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
36.210  
744  
744  
0
0
0
6.281  
56  
-5.623  
-121  
39  
-666  
0
31  
15  
648  
87  
0
31  
AA-  
A+  
1
6.664  
6.665  
533  
80  
6.680  
1.181  
102  
533  
15  
0
10.809  
2.246  
3
-9.996  
-1.199  
-246  
5.832  
819  
243  
0
-5.997  
-1.779  
0
A
0
15  
A-  
0
0
0
0
0
NR  
1.801  
2.350  
1.801  
45.968  
0
0
0
0
1.801  
46.749  
I alt  
43.618  
19.395  
-17.185  
7.013  
-8.442  
781  
2023  
AAA  
AA+  
AA  
0
0
31.418  
31.418  
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
31.418  
0
0
0
0
0
0
7.455  
175  
-6.390  
-1.143  
-11.064  
-1.823  
-356  
3
-1.014  
0
54  
2
54  
AA-  
A+  
1
12.221  
12.222  
9
970  
7.292  
1.542  
341  
0
12.224  
796  
155  
0
9
0
9.356  
2.268  
15  
-4.797  
-1.847  
0
787  
140  
0
A
15  
0
0
15  
A-  
0
0
0
NR  
248  
273  
248  
43.912  
0
0
0
0
248  
44.895  
I alt  
43.639  
19.269  
-20.776  
10.148  
-7.658  
983  
 
57  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.10.2 Kreditkvalitet  
Note 1.10.3 Modtaget sikkerhedsstillelse  
Der har i KommuneKredit ikke været tab på lån og leasing.  
Alle KommuneKredits aftaler om sikkerhedsstillelse er indgået som tillæg (Credit Support Annex) til en  
ISDA Master Agreement. For at sikre høj kreditrisikoreduktion er der aftalt lave tærskelværdier for den  
daglige udveksling af sikkerheder.  
77 pct. af den samlede eksponering er mod modparter, der har den højeste kreditvurdering på AAA, 16 pct.  
er mod modparter, der har en kreditvurdering fra AA+ til AA-, og 7 pct. er mod modparter, der har en lavere  
kreditvurdering. Kreditkvaliteten af KommuneKredits modparter er derfor særdeles god.  
Når der stilles sikkerhed, beregnes der et haircut (fradrag) på sikkerheden afhængig af papirtype, kredit-  
vurdering og restløbetid. Dette haircut er en stødpude, der sikrer parterne mod udsving i markedsværdi-  
en, hvis sikkerheden skal realiseres.  
Eksponeringsfordelingen fra ultimo 2023 til ultimo 2024 er stort set uændret. Der er fortsat behov for en vis  
mængde europæiske statsobligationer, da disse dækker behovet for sikkerhedsstillelse.  
For yderligere at reducere kreditrisikoen stilles der i sikkerhedsstillelsesaftalerne tillige høje krav til  
kvaliteten af den stillede sikkerhed. Det indgår i aftalerne om sikkerhedsstillelse, at sikkerheden skal  
være statsobligationer udstedt af højt kreditvurderede stater eller højt kreditvurderede realkreditobli-  
gationer. Som angivet i note 1.4.5, var 96 pct. af de modtagne sikkerheder ultimo 2024 således danske,  
britiske, finske, franske, hollandske eller tyske statsobligationer. De resterende 4 pct. var danske real-  
kreditobligationer af højeste kreditkvalitet. Alle modtagne sikkerheder er således likvide obligationer af  
høj kvalitet.  
Eksponering fordelt på kreditvurdering  
Eksponering fordelt på modpartstype  
%
%
100  
80  
60  
40  
20  
0
100  
80  
60  
40  
20  
0
En mindre del af den modtagne sikkerhed overstiger nettoværdien af de afledte finansielle instrumenter  
på modpartsniveau, hvorfor disse ikke er medregnet som kreditrisikoreducerende sikkerhed.  
AAA AA+  
AA  
AA-  
A+  
A
A-  
NR  
Stat/  
Multilateral Realkredit-  
Penge-  
institut  
Offentlig  
myndighed  
udviklings-  
bank  
institut  
2024  
2023  
2024  
2023  
Eksponering fordelt på geografi  
Eksponering fordelt på instrumenttype  
%
%
100  
80  
60  
40  
20  
0
100  
80  
60  
40  
20  
0
Dan-  
mark  
Øvrige  
Øvrige  
Øvrige  
Multi-  
lateral  
Bank-  
CP  
Dækkede Obliga- Derivater  
obligationer tioner  
Norden  
Europa  
Verden  
indskud  
2024  
2023  
2024  
2023  
 
58  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.11 Likviditetsrisiko  
Politikker og procedurer  
I retningslinjerne stilles der tillige krav om diversificering af funding på kilder og valuta, herunder også  
krav til spredning af fundingforfald, hvilket skal sikre bedst mulig adgang til ny funding.  
KommuneKredits villighed til at tage likviditetsrisiko er meget lav, men likviditetsrisiko kan ikke undgås.  
Direktionen mødes regelmæssigt med de andre medlemmer af økonomi- og risikokomitéen og diskute-  
rer likviditetsrisikoen.  
Bestyrelsen har fastsat et minimumskrav til overlevelseshorisonten på 180 dage i et stresset going  
concern scenarie. Pr. ultimo 2024 var overlevelseshorisonten på 393 dage. Stressscenariet baseres på  
antagelser om, at der ikke er adgang til fundingmarkederne, at KommuneKredit fortsætter nyudlån, samt  
at markederne bevæger sig ugunstigt for KommuneKredit i relation til investeringer og sikkerhedsstillel-  
se for afledte finansielle instrumenter. Udlån med gensidig genforhandling, hvor det bindende tilsagn om  
likviditet er kortere end restløbetiden på udlånet, betragtes i scenariet som uopsigelige i restløbetiden.  
Ifølge retningslinjerne for likviditet skal den samlede beholdning af frie, likvide aktiver af højeste kvalitet  
(HQLA) overstige den akkumulerede likviditetsudstrømning i et stresset 30-dages scenarie. Dette sikres  
ved, at Liquidity Coverage Ratio (LCR) altid skal være over 120 pct. Desuden skal den stabile funding på  
mellem og lang sigt, dvs. over 1 år, overstige likviditetsbehovene i et stresset scenarie. Det sikres ved, at  
Net Stable Funding Ratio (NSFR) altid skal være over 110 pct. LCR og NSFR er baseret på kapitalkravs-  
forordningens Liquidity Coverage Ratio og Net Stable Funding Ratio. LCR var ultimo 2024 277 pct., mens  
NSFR var 161 pct.  
Overlevelseshorisonten suppleres af yderligere stressscenarier for kort likviditet, og der er udarbejdet en  
likviditetsberedskabsplan, der kan aktiveres, hvis likviditeten kommer under pres.  
 
59  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Finansiel risikostyring  
Note 1.11.1 Løbetidsfordeling  
Løbetidsfordelingen vises i nominel værdi, ekskl. renter, ud fra restløbetiden eller likviditetsbindingspe-  
rioden, hvor denne er kortere. Lånetilsagn med kendte udbetalingsdatoer er indregnet ud fra aktuel dato.  
Lånetilsagn hvor dato og beløb ikke er kendt, er indregnet ud fra restløbetid og restbeløb for de pågæl-  
dende rammer.  
Mio. kr.  
0-3 mdr. 3-12 mdr.  
1-5 år Over 5 år  
I alt  
Mio. kr.  
0-3 mdr. 3-12 mdr.  
1-5 år Over 5 år  
I alt  
2024  
2023  
Finansielle aktiver  
Finansielle aktiver  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Beholdning af værdipapirer  
Udlån  
2.349  
7.957  
25.593  
270  
0
26.999  
24.658  
1.258  
0
8.380  
0
0
2.349  
43.336  
Tilgodehavender hos kreditinstitutter  
Beholdning af værdipapirer  
Udlån  
273  
6.492  
26.913  
229  
0
32.572  
16.485  
1.317  
0
4.312  
0
0
273  
43.376  
58.402  
3.960  
84.638  
5.159  
89.797  
193.291  
10.647  
60.789  
4.066  
82.821  
5.099  
87.920  
187.008  
10.711  
Leasing  
Leasing  
Indregnede finansielle aktiver i alt  
36.169  
52.915  
70.742  
249.623  
Indregnede finansielle aktiver i alt  
33.907  
50.374  
69.167  
241.368  
Finansielle forpligtelser  
Finansielle forpligtelser  
Gæld til kreditinstitutter  
6
8.992  
-148  
0
26.608  
-1.197  
25.411  
0
104.884  
-397  
0
102.401  
-1.554  
6
242.885  
-3.296  
Gæld til kreditinstitutter  
1
8.569  
29  
0
20.289  
168  
0
99.028  
416  
0
104.653  
-1.833  
1
232.539  
-1.220  
Udstedte værdipapirer  
Udstedte værdipapirer  
Afledte finansielle instrumenter  
Indregnede finansielle forpligtelser i alt  
Afledte finansielle instrumenter  
Indregnede finansielle forpligtelser i alt  
8.850  
104.487  
100.847  
239.595  
8.599  
20.457  
99.444  
102.820  
231.320  
Ikke balanceførte poster  
Ikke balanceførte poster  
Afgivne lånetilsagn  
4.452  
8.662  
17.704  
1.629  
32.447  
Afgivne lånetilsagn  
2.593  
5.482  
10.416  
872  
19.363  
 
60  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Udgifter til personale og administration  
Note 2.1 Udgifter til personale og administration  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Administrationsomkostninger omfatter personale- og administrationsomkostninger, regulering af  
pensionsforpligtelser samt af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver. Aktuarmæssige  
reguleringer og ændringer føres under posten “aktuarmæssige gevinster og tab” i totalindkomsten og  
indregnes derfor ikke under administrationsomkostninger.  
Udgifter til personale og administration  
Lønninger og pensionsbidrag m.v.  
Andre personaleomkostninger  
Konsulenthonorar  
IT-licenser  
Gebyrer  
110  
17  
30  
27  
3
101  
18  
36  
27  
3
Immaterielle og materielle aktiver opgøres til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivnin-  
ger.  
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det  
tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate komponenter, der  
afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte komponenter er forskellig.  
Ejendomsdrift  
6
1
0
6
1
1
Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver  
Andre administrationsomkostninger  
Udgifter til personale og administration i alt  
194  
193  
Udviklingsomkostninger vedrørende software omfatter konsulenthonorarer og andre omkostninger, der  
kan henføres til foreningens udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der opfylder de regnskabsmæs-  
sige krav hertil, indregnes som immaterielle aktiver. Immaterielle og materielle aktiver afskrives lineært  
over aktivernes, henholdsvis komponenternes, forventede brugstid, der udgør:  
Gennemsnitligt antal ansatte  
106  
101  
Tusinde kr.  
2024  
2023  
•
•
•
Immaterielle aktiver (software m.v.), 1 til 5 år  
Driftsmidler, herunder IT-udstyr, 2 til 5 år  
Biler, 3 år  
Honorar til vedtægtsbestemt revision udgør  
Lovpligtig revision af årsregnskab  
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed  
572  
259  
540  
259  
Den regnskabsmæssige værdi vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når  
en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den  
højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller brugsværdi.  
Andre ydelser  
0
0
Honorar i alt  
831  
799  
 
61  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Udgifter til personale og administration  
Skat  
Note 2.2 Ledelsens aflønning  
Note 3.1 Skat af årets resultat  
KommuneKredit beregner skat af finansielle instrumenter ud fra lagerprincippet. Den gældende sel-  
skabsskatteprocent er på 22 pct.  
Kontraktligt  
Tusinde kr.  
Honorar  
vederlag  
Pension  
Total  
Udskudte skatter måles ud fra, hvornår alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skatte-  
mæssige værdier forventes realiseret. Den aktuelle anvendte skatteprocent er 22 pct.  
2024  
Samlet direktion  
Samlet bestyrelse  
I alt  
0
1.140  
1.140  
5.495  
0
273  
0
5.768  
1.140  
6.908  
Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat, årets ændring i udskudt skat, beregnet skat af anden  
totalindkomst samt regulering vedrørende tidligere år.  
5.495  
273  
Mio. kr.  
2024  
2023  
2023  
Aktuel skat  
1
3
1
5
78  
49  
Samlet direktion  
Samlet bestyrelse  
I alt  
0
1.080  
1.080  
5.168  
0
262  
0
5.430  
1.080  
6.510  
Årets udskudte skat  
Regulering vedrørende tidligere år  
Skat af årets resultat i alt  
-1  
5.168  
262  
126  
Direktionen er ikke omfattet af bonusordningen i KommuneKredit.  
KommuneKredits bestyrelse aflønnes med et fast honorar.  
Skat af årets resultat kan forklares således:  
Beregnet skat af årets resultat før skat  
Ikke fradragsberettigede omkostninger  
Regulering til aktuel skat tidligere år  
Regulering til udskudt skat vedr. tidligere år  
Årets skat i alt  
3
1
119  
8
Se KommuneKredits hjemmeside for en detaljeret liste over Ledelsens aflønning.  
0
-1  
1
0
5
126  
23  
Effektiv skatteprocent  
39  
Skat af anden totalindkomst  
Skat af aktuarmæssig regulering  
Skat af anden totalindkomst i alt  
0
0
0
0
 
62  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Skat  
Note 3.2 Aktuelle skatteaktiver/forpligtelser  
Note 3.3 Udskudte skatteforpligtelser  
Aktuelle skatteaktiver og skatteforpligtelser indregnes i opgørelse af balancen som summen af aktuel  
skat, tilgodehavende eller skyldig skat fra tidligere år samt årets betalte skat.  
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser måles af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs-  
mæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver og skatteforplig-  
telser måles på grundlag af de skatteregler, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når  
den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i  
skattesatser indregnes i opgørelse af totalindkomst.  
Skatteaktivet vedrører en verserende sag om tilbageholdt kuponskat i Schweiz.  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Mio. kr.  
2024  
2023  
Primo  
0
37  
0
Aktuel skat  
-1  
Primo  
570  
-1  
521  
0
Regulering vedrørende tidligere år  
Årets udskudte skat  
Regulering vedrørende tidligere år  
Betalt selskabsskat i året  
Årets regulering  
-1  
75  
0
0
0
3
49  
Udskudte skatteforpligtelser i alt  
572  
570  
-37  
0
Aktuelle skatteaktiver i alt  
73  
Udskudte skatteforpligtelser vedrører:  
Materielle og immaterielle anlægsaktiver  
Leasingaktiver  
6
574  
-8  
6
574  
-10  
570  
Primo  
-32  
0
-49  
-78  
95  
Aktuel skat  
Pensionsforpligtelser  
Betalt selskabsskat i året  
Aktuelle skatteforpligtelser i alt  
32  
0
Udskudte skatteforpligtelser i alt  
572  
-32  
 
63  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Øvrige noter  
Note 4.1 Eventualaktiver og eventualforpligtelser  
Note 5 IFRS 9 værdiforringelse  
KommuneKredit har en eventualforpligtelse for de pensionsforpligtelser, der er til de ydelsesbaserede  
ordninger. Beregningerne hviler på et forsikringsteknisk grundlag baseret på Finanstilsynets benchmark  
for dødelighed og levetidsforlængelse. Forpligtelsen er opgjort til 36 mio. kr. pr. 31. december 2024.  
Herudover er der overskydende reserver på 25 mio. kr. til at dække fremtidige ændringer på ordningen.  
Reguleringer i den beregnede kapitalværdi, der kan henføres til ændringer i aktuarmæssige forudsæt-  
ninger, indregnes i anden totalindkomst. Dette sker dog alene, såfremt bonusreserven ikke kan dække  
ændringerne.  
KommuneKredit benytter dagsværdioptionen på en væsentlig del af balancen, hvorfor effekten af IFRS 9  
alene påvirker målingen af leasing.  
KommuneKredit yder udelukkende lån og leasing til kommuner, regioner, og selskaber med 100 pct.  
garanti fra disse. Indenrigs- og Sundhedsministeriet fører tilsyn med kommuner og regioner.  
Det er fastslået ved dom, at en kommune ikke kan tages under rekonstruktionsbehandling. Indenrigs- og  
Sundhedsministeriet har fastsat administrative regler (bekendtgørelser), der sikrer, at kommunerne og  
regionerne opretholder et tilstrækkeligt likviditetsniveau. Overholdelsen af disse regler bliver kontrolle-  
ret og håndhævet af ministeriet. Det følger af den såkaldte “kassekreditregel”, at likviditeten i en kom-  
mune, opgjort som gennemsnittet over de seneste 12 måneder, som minimum skal være positiv.  
Note 4.2 Nærtstående parter  
KommuneKredit har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse på KommuneKredit.  
KommuneKredits nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter foreningens bestyrelse og  
direktion samt disse personers nært relaterede familiemedlemmer.  
Alle kommuner og regioner er derved i sig selv yderst kreditværdige og har lav sandsynlighed for mislig-  
holdelse (PD). De indgår derfor alle i kategorien med det laveste PD-niveau. Den gode kreditværdighed  
er afspejlet i den anvendte PD-værdi, hvor Credit Default Swap-prisen (CDS-prisen) på den danske stat  
er anvendt som proxy til bestemmelse af den aktuelle værdi.  
Bestyrelse og direktion  
Ledelsens aflønning er omtalt i note 2.2. Ledelseshverv omtales under Corporate governance. Herudover  
har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse og direktion.  
Ved valg af CDS-prisen på den danske stat anvendes observerbare markedsdata, og ved værditabsfor-  
ringelsesberegningen anvendes samme tabsandel ved misligholdelse (LGD) som ved fastsættelsen af  
CDS-priser.  
Anvendelsen af IFRS 9 betyder, at der i målingen af leasing indgår et forventet kredittab, herunder at  
der allerede på etableringstidspunktet for leasingaftalen foretages en nedskrivning svarende til det  
forventede kredittab som følge af misligholdelse inden for 12 måneder. Nedskrivningen sker i tre stadier  
afhængigt af udviklingen i kreditrisikoen:  
Note 4.3 Begivenheder efter balancedagen  
Der er ingen væsentlig indvirkning på KommuneKredits resultat som følge af begivenheder efter balan-  
cedagen.  
 
64  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Øvrige noter  
Note 5 IFRS 9 værdiforringelse - fortsat  
Stadie 1  
Nedskrivningen pr. 31.12.2024 er opgjort i tabellen, og alle leasingaftaler er på balancedagen indplace-  
ret i stadie 1.  
Hvis der ikke er sket en væsentlig stigning i kreditrisikoen, nedskrives der med et beløb, der svarer til det  
forventede kredittab som følge af misligholdelse i løbet af de næste 12 måneder. Nedskrivningen sker  
på etableringstidspunktet for leasingaftalen og justeres efterfølgende for ikke-væsentlige stigninger i  
kreditrisikoen.  
Værdiforringelse af aktiver opgjort til kostpris  
Værdi- Regnskabs-  
Mio. kr.  
PD-niveau  
Kostpris forringelse  
værdi  
Stadie 2  
Stadie 1 (12 mdr. forventet tab)  
1. jan. 2024  
0
0,0% - 0,5%  
-
0
10.711  
-64  
0
5
0
10.706  
-62  
Hvis der sker en væsentlig stigning i kreditrisikoen, overgår aftalen til stadie 2 og nedskrives med et  
beløb, der svarer til det forventede kredittab i hele aftalens løbetid. Et skift til stadie 2 vil ske ved en stig-  
ning i PD på den forventede restløbetid for det finansielle aktiv på 100 pct. og en stigning i 12-måneders  
PD på 0,5 procentpoint.  
Bevægelse  
-2  
3
31. dec. 2024  
0,0% - 0,5%  
10.647  
10.644  
Stadie 3  
PD (Probabillity of Default) er sandsynligheden for misligholdelse. I stadie 1 udtrykker PD sandsynlighe-  
den for, at kunden misligholder sine forpligtelser over for KommuneKredit inden for det førstkommende  
år.  
Hvis der sker misligholdelse eller på anden måde kreditforringelse, overgår aftalen til stadie 3. Der sker  
nedskrivning efter samme principper som i stadie 2, dog med den forskel, at renteindtægter, der kan  
henføres til den nedskrevne del af aftalen, indregnes baseret på den nedskrevne værdi.  
LGD (Loss Given Default) er andelen, der forventes tabt givet misligholdelse fra kunden.  
Bevægelsen fra primo til ultimo 2024 skyldes et generelt fald i markedet på kreditrisiko.  
Ved beregningen af det forventede tab svarer restløbetiden på aftalen maksimalt til den kontraktuelle  
løbetid. Modelberegnede nedskrivninger i stadie 1 og 2 er baseret på transformationer af PD- og LGD-  
værdier til kort sigt (12 måneder) eller lang sigt (aftalens restløbetid).  
Der har i KommuneKredits historie ikke været tab på lån eller leasing til kommuner og regioner, hvorfor  
al leasing er klassificeret i stadie 1, og der har i perioden ikke været skift mellem stadierne.  
 
65  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Noter  
Øvrige noter  
Note 6 Hovedtal og nøgletal  
Beløb i mio.  
2024  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
Beløb i mio.  
2024  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
EUR  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
EUR  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
DKK  
Hovedtal  
Nøgletal  
Netto rente- og gebyrindtægter  
Værdiregulering af finansielle instrumenter  
Udgifter til personale og administration  
Nedskrivninger på udlån og tilgodehavender m.v  
Årets resultat  
Udlån og leasing  
Egenkapital  
Aktiver  
Udstedte værdipapirer  
96  
-68  
-26  
0
1
717  
-510  
-194  
0
457  
276  
-193  
0
353  
1.144  
-224  
0
378  
249  
-140  
0
441  
-33  
-130  
0
Basiskapital ift. Minimumskapitalkrav  
Solvensprocent  
Kernekapitalprocent  
Egenkapitalforrentning før skat, pct,  
Egenkapitalforrentning efter skat, pct,  
Indtjening pr. omkostningskrone  
Samlet risikoeksponering (REA)  
Egentlig kernekapital (CET1)  
Kapitalgrundlag  
7,2  
58  
59  
0,1  
0,1  
7,2  
58  
59  
0,1  
0,1  
8,1  
65  
65  
5,4  
4,2  
7,7  
62  
62  
13,7  
10,7  
6,7  
15.653  
9.766  
9.684  
197  
2.413  
84,2  
17,9  
0
7,8  
62  
63  
5,7  
4,4  
9,0  
72  
73  
3,4  
2,6  
8
414  
991  
378  
218  
26.027  
1.366  
33.855  
30.996  
5.848  
0
194.110 187.139 174.974 194.948 192.457  
10.188 10.180 9.766 8.775 8.397  
252.498 242.612 237.052 249.077 233.872  
231.169 218.173 207.899 233.892 212.728  
43.618  
2
1,1  
1,1  
3,8  
4,5  
3,1  
2.332  
1.366  
1.350  
7
17.391  
10.188  
10.066  
55  
556  
84,0  
19,1  
0
0,0  
4,0  
0,08  
0,29  
106  
15.637  
10.180  
10.107  
104  
1.013  
85,8  
18,4  
0
0,2  
4,2  
0,08  
0,19  
101  
13.859  
8.775  
8.660  
268  
932  
83,3  
22,2  
0
0,2  
3,5  
0,06  
0,15  
88  
11.496  
8.397  
8.277  
230  
2.194  
90,5  
22,9  
0
0,2  
3,6  
0,06  
0,19  
82  
Beholdning af værdipapirer  
Investering i materielle aktiver  
43.639  
3
46.591  
0
48.387  
0
33.568  
0
Renterisiko  
Valutaposition  
75  
Udlån i forhold til indlån, pct  
Udlån i forhold til egenkapital  
Årets nedskrivningsprocent  
Afkastningsgrad (årets resultat / aktiver i alt), pct  
Egenkapitalgrad efter skat, pct.  
Omkostninger/aktiver, pct.  
Nettorenteindtægter/aktiver, pct.  
Antal fuldtidsmedarbejdere  
84,0  
19,1  
0
0,0  
4,0  
0,08  
0,29  
106  
Årets aktivitet  
Udlån og leasing, nettotilgang i nominel værdi  
(nettoudlån)  
Udlån og leasing, bruttotilgang i nominel værdi  
Udstedte værdipapirer, bruttotilgang i  
nominel værdi  
834  
4.614  
6.219  
34.413  
5.874  
29.027  
4.766  
28.057  
8.675  
36.958  
5.057  
43.507  
0,4  
4,1  
0,09  
0,15  
97  
5.820  
43.407  
41.543  
52.692  
65.112  
43.163  
Med vedtagelsen af ny lov om KommuneKredit og deraf dialog med Finanstilsynet har KommuneKredit tilføjet yderligere hoved- og  
nøgletal. Sammenligningstal er tilpasset.  
Hovedtal og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse regnskabsbestemmelser gældende for KommuneKredit.  
Valutakurs d. 31.12.2024, 100 EUR = 745,8109 . Opstillingen er uændret i forhold til sidste år.  
 
66  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
04  
Påtegninger  
67 Ledelsespåtegninger  
68 Den uafhængige revisors  
revisionspåtegning  
72 Den ministerudpegede  
revisors erklæring  
Midttrafik  
56 elbusser  
 
67  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
Ledelsespåtegning  
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt  
årsrapporten for perioden 1. januar – 31. december 2024 for  
KommuneKredit.  
København, den 13. marts 2025  
Direktion  
Det er vores opfattelse, at årsrapporten med filnavnet  
Årsrapport 2024-ESEF i alle væsentlige henseender er  
udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.  
Jens Lundager  
Adm. direktør  
Henrik Andersen  
Direktør  
/Morten Søtofte  
Forretningssupport-  
og økonomidirektør  
Årsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med lov-  
givningens krav, herunder IFRS Accounting Standards, som er  
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for udste-  
dere af børsnoterede obligationer.  
Bestyrelse  
Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende  
billede af foreningens finansielle stilling pr. 31. december  
2024 samt af totalindkomsten af foreningens aktiviteter og  
pengestrømme for perioden 1. januar – 31. december 2024.  
Martin Damm  
Formand  
Thomas Lykke Pedersen  
Næstformand  
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen  
indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i for-  
eningens aktiviteter, økonomiske forhold, væsentligste risici  
og usikkerhedsfaktorer, periodens totalindkomst og af for-  
eningens finansielle stilling som helhed.  
Birgit Aagaard-Svendsen  
Erik Lauritzen  
Michael Fenger  
Tormod Olsen  
Mikael Klitgaard  
Carsten Scheibye  
Susanne Kure  
Peter Sørensen  
 
68  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
Den uafhængige revisors revisionspåtegning  
ting Standards som godkendt af EU og yderli-  
gere danske oplysningskrav for udstedere af  
børsnoterede obligationer.  
de yderligere etiske krav, der er gældende i  
Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige  
etiske forpligtelser i henhold til disse krav og  
IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det  
opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og  
egnet som grundlag for vores konklusion.  
Til bestyrelsen i KommuneKredit  
Konklusion  
Vi har revideret årsregnskabet for Kommune-  
Kredit for regnskabsåret 1. januar – 31.  
december 2024, der omfatter totalindkomst,  
balance, ændringer i egenkapital, penge-  
strømme og noter, herunder anvendt regn-  
skabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes ef-  
ter IFRS Accounting Standards som godkendt  
af EU og yderligere danske oplysningskrav for  
udstedere af børsnoterede obligationer.  
Vores konklusion er konsistent med vores  
revisionsprotokollat til revisionsudvalget og  
bestyrelsen.  
Efter vores bedste overbevisning er der ikke  
udført forbudte ikke-revisionsydelser som  
omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU)  
nr. 537/2014.  
Grundlag for konklusion  
Vi har udført vores revision i overensstem-  
melse med internationale standarder om  
revision og de yderligere krav, der er gæl-  
dende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse  
standarder og krav er nærmere beskrevet i  
revisionspåtegningens afsnit “Revisors an-  
svar for revisionen af årsregnskabet”. Vi er  
uafhængige af selskabet i overensstemmelse  
med International Ethics Standards Board  
for Accountants’ internationale retningslinjer  
for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og  
Vi blev første gang valgt som revisor for  
KommuneKredit den 26. august 2016 for  
regnskabsåret 2017. Vi er dermed hidtil valgt  
ved bestyrelsesbeslutning i en samlet sam-  
menhængende opgaveperiode på 9 år frem til  
og med regnskabsåret 2024.  
Det er vores opfattelse, at årsregnskabet  
giver et retvisende billede af foreningens  
aktiver, passiver og finansielle stilling pr.  
31. december 2024 samt af resultatet af  
foreningens aktiviteter og pengestrømme  
for regnskabsåret 1. januar – 31. december  
2024 i overensstemmelse med IFRS Accoun-  
 
69  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
Udtalelse om ledelsesberetningen  
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetnin-  
gen.  
Centrale forhold ved revisionen  
Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af årsregnskabet for  
regnskabsåret 2024. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklu-  
sion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.  
Vores konklusion om årsregnskabet omfatter  
ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker  
ingen form for konklusion med sikkerhed om  
ledelsesberetningen.  
Værdiansættelse af afledte finansielle aktiver og forpligtelser til dagsværdi  
Forholdet er behandlet således i revisionen  
I tilknytning til vores revision af årsregnska-  
bet er det vores ansvar at læse ledelsesbe-  
retningen og i den forbindelse overveje, om  
ledelsesberetningen er væsentligt inkonsi-  
stent med årsregnskabet eller vores viden  
opnået ved revisionen eller på anden måde  
synes at indeholde væsentlig fejlinformation.  
KommuneKredits udlån, værdipapirer, derivater samt udstedte obligationer værdiansættes  
generelt til dagsværdi ud fra noterede kurser eller indlæste markedsdata for rentekurver og  
valutakurser.  
Vores revision har omfattet gennemgang af relevante forret-  
ningsgange, test af nøglekontroller, og analyse af udviklingen i  
dagsværdierne.  
KommuneKredits finansielle aktiver omfatter særligt positive afledte finansielle instrumenter, Vores revisionshandlinger har desuden konkret omfattet:  
der måles til dagsværdi i dagsværdihierarkiets niveau 2 og 3, svarerende til 12.232 mio. kr. af  
aktiverne pr. 31. december 2024 (2023: 11.428 mio. kr.). De finansielle forpligtelser omfatter  
særligt negative afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i dagsværdihierar-  
kiets niveau 2 og 3, svarende til 9.991 mio. kr. af passiverne pr. 31. december 2024 (2023:  
12.949 mio. kr.).  
•
•
•
Stikprøvevis kontrol af stamdata for kontrakter og løbende  
afstemning til modparter  
Kontrol af indlæsning og anvendelse af parametre til bereg-  
ning af dagsværdier  
Vurdering og kontrol af værdiansættelse for instrumenter  
klassificeret i niveau 3 i dagsværdi-hierarkiet.  
Vores ansvar er derudover at overveje, om  
ledelsesberetningen indeholder krævede op-  
lysninger i henhold til danske oplysningskrav  
for udstedere af børsnoterede obligationer.  
Som følge af den generelle væsentlighed for målingen af de afledte finansielle aktiver og  
passiver til dagsværdi, og i særdeleshed kompleksiteten ved måling af derivater til dagsværdi  
i dagsværdihierarkiets niveau 3, er disse forhold centrale ved revisionen.  
Endeligt har revisionen omfattet kontrol af overholdelsen af  
oplysningskrav for de finansielle aktiver, passiver samt afledte  
finansielle instrumenter.  
Baseret på det udførte arbejde er det vo-  
res opfattelse, at ledelsesberetningen er i  
overensstemmelse med årsregnskabet og er  
udarbejdet i overensstemmelse med danske  
oplysningskrav for udstedere af børsnotere-  
de obligationer. Vi har ikke fundet væsentlig  
fejlinformation i ledelsesberetningen.  
Principperne for værdiansættelsen er beskrevet i anvendt regnskabspraksis, og ledelsen har  
nærmere beskrevet fastlæggelse af dagsværdier og håndtering af markedsrisici i noterne for  
dagsværdireguleringer mv. og finansiel risikostyring.  
Opgørelse af dagsværdier er generelt baseret på korrekt indlæsning og anvendelse af forskel-  
lige observerbare markedspriser og parametre. Særligt værdiansættelsen af instrumenter i  
dagsværdi hierarkiets-niveau 3 er baseret på ikke-observerbare input og skøn.  
 
70  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
grad af sikkerhed er et højt niveau af sikker-  
hed, men er ikke en garanti for, at en revision,  
der udføres i overensstemmelse med inter-  
nationale standarder om revision og de yder-  
ligere krav, der er gældende i Danmark, altid  
vil afdække væsentlig fejlinformation, når  
sådan findes. Fejlinformation kan opstå som  
følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes  
som væsentlige, hvis det med rimelighed kan  
forventes, at de enkeltvis eller samlet har  
indflydelse på de økonomiske beslutninger,  
som regnskabsbrugerne træffer på grundlag  
af årsregnskabet.  
højere end ved væsentlig fejlinformation  
forårsaget af fejl, idet besvigelser kan om-  
fatte sammensværgelser, dokumentfalsk,  
bevidste udeladelser, vildledning eller  
tilsidesættelse af intern kontrol.  
herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne  
oplysninger ikke er tilstrækkelige, modifi-  
cere vores konklusion. Vores konklusioner  
er baseret på det revisionsbevis, der er  
opnået frem til datoen for vores revisions-  
påtegning. Fremtidige begivenheder eller  
forhold kan dog medføre, at foreningen  
ikke længere kan fortsætte driften.  
Ledelsens ansvar for årsregnskabet  
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et  
årsregnskab, der giver et retvisende billede  
i overensstemmelse med IFRS Accounting  
Standards som godkendt af EU og yderligere  
relevant lovgivning. Ledelsen har endvidere  
ansvaret for den interne kontrol, som ledel-  
sen anser for nødvendig for at udarbejde et  
årsregnskab uden væsentlig fejlinformation,  
uanset om denne skyldes besvigelser eller  
fejl.  
•
Opnår vi forståelse af den interne kontrol  
med relevans for revisionen for at kunne  
udforme revisionshandlinger, der er pas-  
sende efter omstændighederne, men ikke  
for at kunne udtrykke en konklusion om ef-  
fektiviteten af foreningens interne kontrol.  
•
Tager vi stilling til den samlede præsenta-  
tion, struktur og indhold af årsregnskabet,  
herunder noteoplysningerne, samt om  
årsregnskabet afspejler de underliggen-  
de transaktioner og begivenheder på en  
sådan måde, at der gives et retvisende  
billede heraf.  
Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er  
ledelsen ansvarlig for at vurdere foreningens  
evne til at fortsætte driften, at oplyse om  
forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er  
relevant, samt at udarbejde årsregnskabet på  
grundlag af regnskabsprincippet om fortsat  
drift, medmindre ledelsen enten har til hen-  
sigt at likvidere foreningen, indstille driften  
eller ikke har andet realistisk alternativ end at  
gøre dette.  
•
•
Tager vi stilling til, om den regnskabsprak-  
sis, som er anvendt af ledelsen, er passen-  
de, samt om de regnskabsmæssige skøn  
og tilknyttede oplysninger, som ledelsen  
har udarbejdet, er rimelige.  
Som led i en revision, der udføres i overens-  
stemmelse med internationale standarder  
om revision og de yderligere krav, der er  
gældende i Danmark, foretager vi faglige vur-  
deringer og opretholder professionel skepsis  
under revisionen. Herudover:  
Vi kommunikerer med den øverste ledelse  
om bl.a. det planlagte omfang og den tids-  
mæssige placering af revisionen samt bety-  
delige revisionsmæssige observationer, her-  
under eventuelle betydelige mangler i intern  
kontrol, som vi identificerer under revisionen.  
Konkluderer vi, om ledelsens udarbej-  
delse af årsregnskabet på grundlag af  
regnskabsprincippet om fortsat drift er  
passende, samt om der på grundlag af det  
opnåede revisionsbevis er væsentlig usik-  
kerhed forbundet med begivenheder eller  
forhold, der kan skabe betydelig tvivl om  
foreningens evne til at fortsætte driften.  
Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig  
usikkerhed, skal vi i vores revisionspå-  
tegning gøre opmærksom på oplysninger  
•
Identificerer og vurderer vi risikoen for  
væsentlig fejlinformation i årsregnskabet,  
uanset om denne skyldes besvigelser eller  
fejl, udformer og udfører revisionshandlin-  
ger som reaktion på disse risici samt opnår  
revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og eg-  
net til at danne grundlag for vores konklu-  
sion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig  
fejlinformation forårsaget af besvigelser er  
Revisors ansvar for revisionen af  
årsregnskabet  
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste  
ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske  
krav vedrørende uafhængighed, og oplyser  
den om alle relationer og andre forhold, der  
med rimelighed kan tænkes at påvirke vores  
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed  
for, om årsregnskabet som helhed er uden  
væsentlig fejlinformation, uanset om denne  
skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en  
revisionspåtegning med en konklusion. Høj  
 
71  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
uafhængighed og, hvor dette er relevant,  
tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.  
ville kunne forventes at veje tungere end de  
fordele den offentlige interesse har af sådan  
kommunikation.  
rapporteringsformat (ESEF-forordningen),  
som indeholder krav til udarbejdelse af en  
årsrapport i XHTML-format. Ledelsen har  
ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som  
overholder ESEF-forordningen, herunder ud-  
arbejdelsen af en årsrapport i XHTML-format.  
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for  
regnskabsåret 01.01.2024 – 31.12.2024,  
med filnavnet Årsrapport 2024-ESEF, i alle  
væsentlige henseender er udarbejdet i over-  
ensstemmelse med ESEF-forordningen.  
Med udgangspunkt i de forhold, der er kom-  
munikeret til den øverste ledelse, fastslår vi,  
hvilke forhold der var mest betydelige ved  
revisionen af årsregnskabet for den aktuelle  
periode og dermed er centrale forhold ved  
revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores  
revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig  
regulering udelukker, at forholdet offentlig-  
gøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor  
vi fastslår, at forholdet ikke skal kommuni-  
keres i vores revisionspåtegning, fordi de  
negative konsekvenser heraf med rimelighed  
Erklæring om overholdelse af ESEF-  
forordningen  
Som et led i revisionen af årsregnskabet for  
KommuneKredit har vi udført handlinger  
med henblik på at udtrykke en konklusion  
om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret  
01.01.2024 – 31.12.2024, med filnavnet  
Årsrapport 2024-ESEF, i alle væsentlige hen-  
seender er udarbejdet i overensstemmelse  
med EU-Kommissionens delegerede forord-  
ning 2019/815 om det fælles elektroniske  
Vores ansvar er, baseret på det opnåede  
bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om  
årsrapporten i alle væsentlige henseender er  
udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-  
forordningen, og at udtrykke en konklusion.  
Handlingerne omfatter kontrol af, om årsrap-  
porten er udarbejdet i XHTML-format.  
København, den 13. marts 2025  
DELOITTE  
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab  
CVR-nr. 33 96 35 56  
Henrik Wellejus  
statsautoriseret revisor  
MNE-nr. 24807  
Jens Ringbæk  
statsautoriseret revisor  
MNE-nr. 27735  
 
72  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Påtegninger  
Den ministerieudpegede  
revisors erklæring  
Til bestyrelsen i KommuneKredit  
Jeg har som ministerieudpeget revisor  
gennemgået det af ledelsen udarbejdede  
årsregnskab for KommuneKredit for perioden  
1. januar – 31. december 2024. Jeg har end-  
videre gennemlæst ledelsesberetningen.  
Jeg har ved min gennemgang ikke konstater-  
et forhold, der er i strid med de rammer for  
KommuneKredits udlånsvirksomhed, som jeg  
fører tilsyn med.  
København, den 13. marts 2025  
Per Hansen  
 
73  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Holstebro Kommune  
El-biler og ladestandere  
05  
ESG – beretning  
fortsat  
74 ESG i KommuneKredit  
76 ESG-målsætninger og -aktiviteter  
83 ESG-ratings  
84 ESG-nøgletal  
87 Ordforklaring og formler (ESG)  
 
74  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG i KommuneKredit  
ESG i KommuneKredit  
KommuneKredit har en ambition om at integrere miljømæssige, sociale  
og ledelsesmæssige hensyn (ESG) i vores forretning ved at fastholde  
og udbygge vores fokus på det samfundsansvar, som altid har været en  
naturlig del af vores forretning.  
I KommuneKredit bestræber vi os på at være  
transparente om vores arbejde med både  
virksomhedens egne ESG-indvirkninger og  
de indvirkninger som vores udlån betyder for  
omverdenen. Tilsvarende bestræber vi os på  
at udøve god ledelse med klare retningslinjer  
for beslutningsprocesser og risikostyring,  
og på at handle i medlemmernes interesse,  
samtidig med at vi tager hensyn til medar-  
bejdere, kunder og samfundet. Gennem-  
sigtighed i regnskaber og kommunikation  
er centralt for os, ligesom etisk adfærd og  
overholdelse af lovgivning. Med en god og an-  
svarlig selskabsledelse ønsker vi at bidrage  
til langsigtet værdiskabelse for medlemmer-  
ne såvel som for det omkringliggende sam-  
fund. Læs i øvrigt om vores selskabsledelse  
på s. 27.  
Selvom vi ikke er underlagt reglerne i Corpo-  
rate Sustainability Reporting Directive (CSRD)  
om virksomheders bæredygtighedsrapporte-  
ring, bestræber vi os på i relevant omfang at  
offentliggøre ESG-data om vores virksomhed  
for at sikre transparens og imødekomme  
databehov i omverdenen.  
Læs mere om KommuneKredits særstatus  
på vores hjemmeside  
Medlemmernes bæredygtighedsambitioner  
De danske kommuner og regioner har høje  
ambitioner for den bæredygtige omstilling  
af de danske lokalsamfund. Alle danske  
kommuner og regioner har udarbejdet  
klimahandlingsplaner for at leve op til Paris-  
aftalens målsætninger, og deres indsats  
spiller en afgørende rolle for at nå de natio-  
nale klimamål.  
 
75  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG i KommuneKredit  
Total fordeling af vores udlån på brancher baseret på udlånsportefølje  
ultimo 2024*  
Forsyningssektoren, som udgør en væsent-  
lig andel af vores udlånsportefølje, har også  
stærke ambitioner for miljø og klima. Både  
vandsektoren og fjernvarmesektoren har  
således ambitioner om at være klimaneutrale  
i 2030, og de spiller dermed også en vigtig  
rolle ift. at indfri de nationale klimamålsæt-  
ninger.  
finansiere offentlige opgaver. Derudover skal  
alle de projekter, vi finansierer, overholde  
danske regler, herunder beskyttelse af ar-  
bejdstagerrettigheder, menneskerettigheder,  
miljøstandarder, anti-korruption og skattelov-  
givning.  
<1 % <1 %  
<1 %  
2 %  
2 %  
3 %  
3 %  
3 %  
10 %  
Hvad angår vores investeringsportefølje,  
kan KommuneKredit udelukkende investere  
i likvide obligationer udstedt af regeringer,  
stater, regionale myndigheder, multilaterale  
udviklingsbanker og finansielle institutioner  
med en kreditvurdering på ’AA-’ eller højere.  
Investeringerne er begrænset til lande klas-  
sificeret som Zone A i OECD’s risikokategori-  
sering.  
35 %  
Understøtter lokale  
bæredygtighedsambitioner  
Gennem vores finansiering spejler Kommune-  
Kredit bæredygtighedsambitionerne lokalt  
i Danmark. Størstedelen af vores udlån og  
leasingaftaler har et grønt og/eller socialt  
formål, f.eks. klima- og kystsikring, offentlig  
transport, energieffektivisering af offentlige  
bygninger eller etablering af ældreboliger,  
lokale sportshaller, skoler og fjernvarmefor-  
syning.  
19 %  
På de følgende sider giver vi et indblik i ESG-  
arbejdet i KommuneKredit, vores ambitioner  
samt aktiviteter og resultater fra året, der er  
gået.  
23 %  
O: Offentlig forvaltning og forsvar; socialsikring  
D: El-, gas- og fjernvarmeforsyning  
Få et samlet overblik over sammensæt-  
ningen af vores udlånsportefølje på vores  
hjemmeside  
E: Vandforsyning; kloakvæsen, affaldshåndtering og rensning af jord og grundvand  
Q: Sundhedsvæsen og sociale foranstaltninger  
N: Administrative tjenesteydelser og hjælpetjenester  
L: Fast ejendom  
K: Pengeinstitut- og finansvirksomhed, forsikring  
H: Transport og godshåndtering  
F: Bygge- og anlægsvirksomhed  
R: Kultur, forlystelser og sport  
M: Liberale, videnskabelige og tekniske tjenesteydelser  
Øvrige  
Total fordeling af vores udlån på brancher  
Hvor andre finansielle virksomheder arbejder  
med eksklusionslister, dvs. lister der angiver  
virksomheder, sektorer, eller aktiviteter, som  
de ikke ønsker at finansiere, er det reguleret  
ved lov, at KommuneKredit udelukkende må  
* Investeringer, som finansieres gennem KommuneKredit, skal opfylde et offentligt formål. Derfor er det ikke alle  
aktiviteter inden for hver branchekode, der berettiger til finansiering gennem KommuneKredit.  
 
76  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
ESG-målsætninger  
og aktiviteter  
Vi har formuleret fem målsætninger inden for klima-  
og miljømæssig ansvarlighed (E), to målsætninger  
inden for social ansvarlighed (S) og to målsætninger  
med fokus på ledelsesmæssig ansvarlighed (G). På  
de følgende sider giver vi en status på arbejdet med  
ESG-målsætningerne.  
 
77  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
Klima- og miljømæssig  
ansvarlighed  
Klimaaftryk fra egen drift  
siering. Vi forventer at lancere et opdateret  
Green Bond Framework i 2. kvartal af 2025,  
da tredjepartsvurderingen af vores ramme-  
værk udløber. Opdateringen vil indeholde  
mindre justeringer og præciseringer af vores  
nuværende tilgang. Ligesom Green Bond  
Framework 2022 forventer vi, at Green Bond  
Framework 2025 vil følge ICMAs markedsba-  
serede retningslinjer og principper for grønne  
obligationer.  
Ved udgangen af 2024 havde vi samlet set  
reduceret klimaaftrykket fra vores interne  
drift med 45 pct. i forhold til CO2e-udledningen  
i 2018. Vores målsætning er en reduktion på  
55 pct. i 2030.  
I forhold til vores målsætning om klimakom-  
pensation indgik vi igen i 2024 en aftale om  
skovrejsning. Aftalen indebærer, at der i 2025  
plantes 256 træer for at reducere atmosfæ-  
rens CO2 svarende til vores eget klimaftryk i  
2023. Samtidig bidrager skovrejsningen til at  
etablere en mere mangfoldig natur.  
Vores ambition om at tilføje de første grønne  
leasingaftaler til den grønne låneportefølje  
blev ikke indfriet.  
Grønne lån  
Kortlægning af finansierede emissioner  
Vi har arbejdet videre med målsætningen om  
at kortlægge klimaaftrykket på vores udlåns-,  
Andelen af grønne lån udgjorde ved udgan-  
gen af 2024 24,7 pct. af vores relevante  
udlån. Dermed er vores målsætning om, at  
minimum 25 pct. af vores udlån i 2025 skal  
være grønne, næsten nået.  
Læs mere om vores grønne udlånsportefølje  
i vores Green Bond Impact Report på vores  
hjemmeside  
I den kommende strategiperiode vil vi op-  
datere rammerne for vores grønne finan-  
 
78  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
leasing-, og investeringsportefølje (finansie-  
rede emissioner) i 2024. Arbejdet vil fortsæt-  
te ind i 2025 og forventes afsluttet ved ud-  
gangen af 2025. Vi læner os så vidt muligt op  
ad eksisterende standarder, herunder PCAF  
og Finans Danmarks værktøj til måling af  
CO2e-aftryk. Derudover har vi udviklet vores  
egen metode for kortlægning af den del af  
porteføljen, hvor der ikke findes en anerkendt  
standard. For at styrke både transparens og  
validitet forventer vi at offentliggøre meto-  
de samt at få en uafhængig tredjepart til at  
gennemføre en vurdering af denne, inden vi  
offentliggør resultaterne.  
E-målsætninger  
Kobling til  
verdensmålene  
•
Reducere vores eget klimaaftryk med 55 pct. i 2030 i forhold til udledningen  
i 2018.  
•
•
•
•
Klimakompensere for resterende udledninger fra vores eget klimaaftryk.  
Øge andelen af grønne lån til som minimum 25 pct. i 2025.  
Kortlægge klimaaftrykket fra foreningens udlåns- og investeringsportefølje.  
Vurdere muligheden for at opstille reduktionsmål for udlåns- og investe-  
ringsporteføljens klimaaftryk.  
Vi understøtter verdens-  
mål 12 og 13 ved at  
optimere vores forbrug af  
naturressourcer og redu-  
cere vores klimapåvirk-  
ning samt sikre, at vores  
medarbejdere er bevidste  
om vores bæredygtig-  
hedsindsatser.  
2024-aktiviteter og -resultater  
•
•
•
•
•
Klimaaftryk fra egen drift reduceret med 45 pct. ift. udledningen i 2018.  
Internt CO2e-budget er i drift.  
Aftale om skovrejsning indgået (svarende til udledninger fra egen drift).  
Grøn låneandel steget til 24,7 pct.  
KommuneKredit udstedte yderligere 500 mio. EUR i eksisterende grøn  
obligation  
Læs mere om, hvilke  
verdensmål vores grøn-  
ne finansiering under-  
støtter, i vores Green  
Bond Impact Report på  
vores hjemmeside  
For at styrke ESG-datagrundlaget for vores  
egen drift og porteføljer søsatte vi i 2023 et  
strategisk ESG-dataprojekt. Formålet med  
projektet var at fastlægge KommuneKredits  
fremadrettede ESG-datastruktur, herunder  
at afdække, hvilke ESG-datapunkter, vi med  
fordel kan indhente i fremtiden. Den første  
del af projektet blev afsluttet medio 2024, og  
efterfølgende har vi haft fokus på systemun-  
derstøttelse af vores indhentning og opbeva-  
ring af ESG-data. Et arbejde, vi forventer at  
fortsætte i 2025.  
•
Metode udviklet til kortlægning af vores porteføljers klimaaftryk.  
Forventninger til 2025  
•
•
•
•
•
Opdatere Green Bond Framework.  
Gennemføre mindst én grøn obligationsudstedelse.  
Færdiggøre kortlægning af vores porteføljers klimaaftryk.  
Fortsætte arbejdet med det strategiske ESG-dataprojekt.  
Vurdere muligheden for reduktionsmål i udlåns- og investeringsportefølje.  
 
79  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
Social ansvarlighed  
Vi har indfriet vores ambition om at fastholde  
det høje niveau for medarbejdertrivsel fra  
tidligere år. Det samlede resultat for trivsels-  
målingen ligger fortsat i den absolutte top i  
forhold til vores branche og placerer os som  
en af de bedste arbejdspladser i Danmark.  
Det ønsker vi at arbejde for at fastholde. Ved  
udgangen af 2024 var antallet af ansatte 108.  
i vores nye viden om diversitet i tanke- og  
handlemåder kan vi styrke samarbejde og  
effektivitet til gavn for den samlede trivsel i  
KommuneKredit.  
Som led i arbejdet med at skabe en inklude-  
rende virksomhedskultur var vores ambition  
at undersøge, om der er forskel på vilkår og  
muligheder for medarbejderne i Kommune-  
Kredit for at afdække eventuelle utilsigtede  
bias. Analysen er ikke gennemført, men  
forventes gennemført i 2025.  
I 2024 implementerede vi retningslinjer for  
diversitet og det underrepræsenterede køn,  
og ledergruppen blev orienteret om, hvordan  
vi som virksomhed implementerer retnings-  
linjerne i forskellige ansættelsessituationer.  
I ledelsen (N2, N3) er andelen af kvinder  
steget fra 31 til 36 pct. Se en oversigt over  
kønsfordelingen i de forskellige ledelseslag  
på s. 85.  
KommuneKredit har overenskomst med  
Finansforbundet. Det betyder, at Kommune-  
Kredits medarbejdere er ansat på samme  
vilkår som medarbejdere i finansbranchen,  
når det kommer til f.eks. feriedage og regule-  
ring af løn. Overenskomsten giver bl.a. vores  
medarbejdere adgang til at søge en kompe-  
tencepulje mhp. at få tilskud til uddannelse  
og kompetenceudvikling. Sammenlignet med  
2023, har der været en stigning i registrerede  
Alle medarbejdere fik udarbejdet en Insights  
Discovery-profil i 2024. Profilen er et person-  
ligt udviklingsværktøj, der er et redskab til  
at forstå sig selv og andre bedre. Med afsæt  
 
80  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
uddannelsestimer pr. medarbejder fra 10,6  
timer til 14,5 timer, jf. s. 85.  
S-målsætninger  
Kobling til  
verdensmålene  
•
Fremme en inkluderende virksomhedskultur.  
•
Fastholde høj medarbejdertrivsel.  
I det forgangne år har vi fortsat haft fokus  
på stress og lederens rolle. Vi afviklede et  
lederseminar om forskellige former for stress  
i sommeren 2024, ligesom vi tog hul på at  
opdatere vores interne stressvejledning. Det  
arbejde forventer vi at afslutte i 2025, hvor vi  
også vil informere KommuneKredits medar-  
bejdere om de opdaterede vejledninger og de  
forskellige former for stress.  
Vi understøtter verdens-  
mål 5 ved at sikre lige  
muligheder for ledelse  
på alle niveauer af be-  
slutningstagning, og vi  
understøtter verdensmål  
8 gennem et sikkert  
arbejdsmiljø og fokus på  
medarbejdernes sundhed  
og trivsel.  
2024-aktiviteter og -resultater  
•
Samlet score på 83 i arbejdsglæde og 86 i loyalitet i medarbejdertilfreds-  
hedsmåling (svarprocent på 97 pct.) opnået, hvilket fastholder os i den  
absolutte top i forhold til vores branche såvel som på det danske arbejds-  
marked.  
•
•
Retningslinjer for diversitet og måltal for det underrepræsenterede køn  
implementeret.  
Forsøg med frivilligt arbejde i arbejdstiden, “Hjælp med hjertet”, afsluttet  
og sat i drift.  
KommuneKredits sociale målsætninger fo-  
kuserer på interne forhold. I 2024 har vi også  
styrket beskrivelserne af de sociale formål,  
som KommuneKredit finansierer med udlån  
på tværs af hele landet. Se fordeling af vores-  
udlån på brancher på s. 75.  
•
•
Tilbud om fleksibilitet og hjemmearbejde fastholdt.  
Sundhedsfremme med bl.a. tilbud om influenzavaccine og sundhedstjek  
fastholdt.  
Vores overenskomst med Finansforbundet giver alle medarbejdere i  
KommuneKredit adgang til at søge støtte til uddannelse og kompetence-  
udvikling gennem Finanskompetencepuljen.  
•
•
•
•
Personaledag med fokus på diversitet i medarbejderprofil gennemført.  
Ansættelse af virksomhedspraktikant gennemført.  
Ansættelse af to elever gennemført.  
Forventninger til 2025  
•
•
•
Fortsætte arbejdet med at fremme en inkluderende virksomhedskultur.  
Fastholde høj medarbejdertrivsel.  
Gennemføre undersøgelse af forskel på muligheder for medarbejderne  
for at afdække evt. utilsigtede bias.  
 
81  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
Ledelsesmæssig ansvarlighed  
Ansvarlig og effektiv selskabsledelse er ge-  
nerelt en prioritet i KommuneKredit jf. s. 27  
og vores Corporate Governance Report, som  
ligger på vores hjemmeside.  
I 2024 fortsatte vi vores fokus på ESG-  
efteruddannelse for at styrke vores evne til  
at integrere ESG-hensyn i hele forretningen.  
Medarbejdere i forskellige funktioner og  
på forskellige organisatoriske niveauer har  
deltaget i efteruddannelsesaktiviteter, der  
er relateret til ESG. Eksempelvis har to med-  
arbejdere gennemført en uddannelse i ESG i  
bestyrelsesarbejde for at understøtte forank-  
ringen af ESG på bestyrelsesniveau, ligesom  
der har været efteruddannelsesaktiviteter  
vedrørende rapportering og kommunikation.  
Et af vores ESG-mål for 2024 vedrørende  
ledelsesmæssig ansvarlighed var at øge  
transparensen over for vores omverden. Det  
har vi bl.a. gjort ved at publicere politikker,  
informationer og data på vores hjemmeside,  
herunder en redigeret version af politik for  
foranstaltninger mod hvidvask, en præciseret  
version af gaveregler i KommuneKredits ad-  
færdskodeks samt ny en politik for forenings-  
frihed i KommuneKredit.  
Som led i vores ESG-målsætning om at øge  
synligheden af foreningens ESG-profil, deltog  
KommuneKredit i en række paneldebatter  
det forgangne år. Vi deltog bl.a. igen i 2024 i  
Klimafolkemødet i Middelfart – denne gang  
stillede vi op i to paneldebatter. I den ene  
var omdrejningspunktet "Klimatilpassede  
bygninger – nu og i fremtiden", hvor det  
En vigtig indsats for at øge transparensen  
i KommuneKredit var kortlægningen af vo-  
res udlånsporteføljer i henhold til brancher.  
Ambitionen var at synliggøre særligt vores  
samfundsansvarlige og sociale profil. Se  
resultaterne på vores hjemmeside.  
 
82  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-målsætninger  
blandt andet blev diskuteret, hvor midlerne  
til klimatilpasning og renovering skal komme  
fra. I den anden blev det drøftet, hvad der  
skal til for at løfte energimærkningen i de  
kommunale bygninger i Danmark. Ved 10th  
European Conference on Sustainable Cities  
& Towns fortalte vi om den særlige danske  
KommuneKredit-model, og på en temadag  
om taksonomiforordningen arrangeret af  
DANVA og Dansk Fjernvarme præsenterede  
vi lånemulighederne hos KommuneKredit.  
Derudover medvirkede vi også i en panelde-  
bat om fremtiden for Bæredygtig Finansiering  
på CBS Green Business Forum 2024.  
G-målsætninger  
Kobling til  
verdensmålene  
•
Styrke vores ESG-governance.  
•
Øge synligheden af vores ESG-profil.  
Vi understøtter verdens-  
mål 12 ved at integrere  
bæredygtighedsinforma-  
tioner i vores rapporte-  
ringspraksis. Vi under-  
støtter også verdensmål  
16 ved at fremme god  
virksomhedsledelse og  
ledelsespraksis.  
2024-aktiviteter og -resultater  
•
•
•
•
•
•
•
•
Publicering af politikker og opdatering af forretningsgange.  
Kortlægning af udlån fordelt på brancher.  
ESG-bibliotek på hjemmeside.  
Kommunikation om foreningens regulatoriske særstatus.  
Oplæg og paneldebatter på diverse netværksmøder og konferencer.  
ESG-efteruddannelse.  
Medarbejdertræning i cyber-sikkerhed.  
Bestyrelsesevaluering.  
Forventninger til 2025  
I slutningen af 2022 etablerede Kommune-  
Kredit en ESG-komité for at styrke den inter-  
ne ESG-governance og forankre ESG i kerne-  
forretningen. I 2024 samledes komitéen fem  
gange for at understøtte en stærk governan-  
ce for ESG i KommuneKredit.  
•
Fortsat fokus på ESG-efteruddannelse og at forankre ESG-agendaen i  
hele huset.  
Øge synlighed på egne kommunikationskanaler og ved deltagelse i  
arrangementer.  
•
 
83  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-ratings  
ESG-ratings  
MSCI  
ISS ESG  
Sustainalytics  
I 2024 modtog vi en AA-  
rating, som er MSCI’s  
næsthøjeste rating.1  
Vores seneste rating fra  
2022 er en C-rating, hvor vi  
fastholdt vores placering i  
Prime-kategorien.  
Sustainalytics gav os i 2024  
en score på 15,8, hvilket  
betyder, at vi ligger i deres  
”low risk”-kategori.2  
1
2
Disclaimer: KommuneKredits brug af data fra MSCI ESG Research LLC  
eller dets tilknyttede virksomheder (“MSCI”) og brugen af MSCI’s logoer,  
varemærker, servicemærker eller indeksnavne heri udgør ikke et sponsorat,  
godkendelse, anbefaling eller promovering af KommuneKredit fra MSCI.  
MSCI’s ydelser og data tilhører MSCI eller dets informationsleverandører og  
leveres uredigeret og uden garanti. MSCI’s navne og logoer er varemærker  
eller servicemærker tilhørende MSCI.  
Copyright©2025 Sustainalytics, et Morningstar-selskab. Alle rettigheder  
forbeholdes. Denne publikation indeholder oplysninger og data leveret af  
Sustainalytics og/eller dets tredjepartsleverandører (Tredjepartsdata).  
Oplysninger leveret af Sustainalytics er ikke rettet mod eller beregnet til brug  
eller distribution til kunder eller brugere med base i Indien, og distribution  
til personer eller enheder bosiddende i Indien er ikke tilladt. Morningstar/  
Sustainalytics påtager sig intet ansvar eller erstatningsansvar for tredjeparts  
handlinger i denne henseende. Anvendelse af sådanne data er underlagt be-  
tingelser, som kan ses på https://www.sustainalytics.com/legal-disclaimers.  
 
84  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-nøgletal  
ESG-nøgletal  
Klima- og miljømæssige data (E)  
2024  
2023  
2022  
2021  
2020  
Kommentar  
CO2e Scope 1 (t)  
CO2e Scope 2 (t)  
0
7
0
8
0
7
0
0
KommuneKredit har ingen direkte drivhusgasemissioner fra egne kilder.  
11  
13  
I 2024 falder drivhusgasemissioner fra vores leverede fjernvarme og er på niveau med 2022. Al  
elektricitet er fra certificeret vindkraft.  
CO2e Scope 3 (t)*  
CO2e total (t)*  
66  
73  
55  
64  
49  
56  
26  
36  
31  
44  
KommuneKredits scope 3-udledninger stiger væsentligt. Det skyldes en stigning i  
rejseaktiviteter såvel som kantineemissioner.  
Totale udledninger stiger med 9 tons CO2e, som skyldes stigningen i scope 3-udledninger. I  
forhold til 2018 er udledningerne reduceret med 45 %.  
Energiforbrug (MWh)  
385  
92  
385  
93  
390  
93  
393  
89  
449  
82  
Energiforbruget forbliver stabilt sammenlignet med de forgangne år.  
Vedvarende energi-andel (%)  
Den vedvarende energiandel falder med 1 % grundet en større andel af fjernvarme i det samlede  
energiforbrug.  
Vandforbrug (m3)*  
1.871  
1.046  
1.001  
786  
834  
Der har været en kraftig stigning i foreningens vandforbrug, som antages at skyldes renovering af  
dele af foreningens kontordomicil.  
* Opgørelsesmetode er opdateret på baggrund af forbedrede årlige forbrugsdata fra forsyningslselskabet. Sammenligningstallene er tilrettet.  
 
85  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-nøgletal  
Sociale data (S)  
2024  
106  
2023  
101  
2022  
97  
2021  
88  
2020  
82  
Kommentar  
Fuldtidsarbejdsstyrke (FTE)  
Kønsdiversitet (kvinder %)  
Som led i arbejdet med IT-sikkerhed i KommuneKredit så vi igen en stigning i antal  
fuldtidsansatte medarbejdere i 2024.  
35,7  
37,2  
34,4  
39,2  
41,1  
Kønsdiversiteten i KommuneKredit er faldet en anelse i 2024 sammenlignet med 2023. Det er et  
område, vi har fokus på, og vores måltal er en 40/60-fordeling kvinde/mand.  
Kønsdiversitet, ledelsen (N1, N2, N3) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N1, N2) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N2, N3) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N2) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N3) (%)  
31  
25  
36  
33  
38  
27  
25  
31  
33  
29  
27  
22  
31  
29  
33  
33  
22  
38  
29  
50  
40  
22  
46  
29  
67  
Kønsdiversitet i ledelsen i KommuneKredit har ligget relativt stabilt de seneste år. Sammenlignet  
med 2023 ser vi en lille fremgang i kønsdiversiteten på ledelsesniveau 3 (teamchefer).  
Kønsdiversitet i ledelsen er et område, vi har fokus på, og vores måltal er en 40/60-fordeling  
kvinde/mand for N2 og N3.  
Kønsbestemt lønforskel (gns.)  
13,6  
15,9  
10,0  
10,6  
13,6  
18,1  
10,4  
7,3  
17,4  
Lønforskellen mellem kønnene har været relativt stabilt de seneste år og er på samme niveau  
som 2022.  
Medarbejderomsætningshastighed  
(%)  
6,1  
9,8  
5,2  
Medarbejderomsætningshastigheden faldt i 2024 sammenholdt med 2023. I KommuneKredit  
har vi fokus på at fastholde dygtige medarbejdere.  
Uddannelsestimer per FTE  
14,5  
13,1  
14,5  
Overenskomsten med Finansforbundet giver bl.a. vores medarbejdere adgang til at søge en  
kompetencepulje mhp. at få tilskud til uddannelse og kompetenceudvikling. Sammenlignet med  
2023, har der været en stigning i registrerede uddannelsestimer pr. medarbejder.  
Sygefravær (dage/FTE)  
3,2  
83  
5,8  
84  
3,5  
81  
3,0  
80  
3,7  
80  
Sygefraværet er faldet og er på niveau med 2021.  
Medarbejder engagement (score)  
Tilfredshedsundersøgelsen blandt vores medarbejdere forbliver på et højt niveau, hvilket er på  
linje med vores målsætning på området.  
 
86  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-nøgletal  
Ledelsesmæssige data (G)  
2024  
80  
2023  
87,5  
100  
3,6  
20  
2022  
82,5  
100  
3,7  
20  
2021  
80  
2020  
82,1  
81,8  
3,6  
Kommentar  
Tilstedeværelse på  
bestyrelsesmøder (%)  
Der er afholdt fire bestyrelsesmøder i 2024, og mødedeltagelsen er på niveau med de forgange  
år.  
Tilstedeværelse på  
revisionsudvalgets møder (%)  
92  
91,7  
3,7  
20  
Der er afholdt fire revisionsudvalgsmøder i 2024 med 92 pct. mødedeltagelse.  
Lønforskel mellem CEO og  
medarbejder  
3,7  
20  
Lønforskellen mellem CEO og medarbejder har ligget stabilt, men stiger en smule.  
Kønsdiversitet, bestyrelsen (%)  
20  
Bestyrelsen består af 10 medlemmer. Seks er valgt af kommunerne, to er valgt af regionerne, og  
to er valgt af bestyrelsen og er uafhængige. De to uafhængige medlemmer er kvinder.  
Bøder for korruption pr. medarbejder  
0
0
0
0
0
KommuneKredits politikker og processer mindsker risikoen for korruption og sikrer, at  
medarbejderne ikke får personligt udbytte af professionelle relationer.  
 
87  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-nøgletal  
Ordforklaring og formler (ESG)  
Datapunkt  
Ordforklaring  
Formel  
CO2e Scope 1 (t)  
CO2e Scope 2 (t)  
CO2e Scope 3 (t)  
Vi har ingen direkte drivhusgasemissioner fra egne eller kontrollerede kilder.  
Indirekte drivhusgasemissioner som følge af virksomhedens forbrug af energi.  
Ikke relevant  
Elforbrug * emissionsfaktor + Fjernvarme * emissionsfaktor  
Drivhusgasemissioner fra virksomhedens opstrøms og nedstrøms værdikæde ud  
over Scope 2. Inklusive Drivhusgasprotokollens Scope 3 Kategori 1 (kantine), 3  
(brændstof- og energirelaterede aktiviteter), 6 (nationale og internationale fly- og  
togrejser) og 13 (for leasede aktiviteter i egne kontorbygninger).  
Fødevaretype * emissionsfaktor + Energiforbrug (MWh) * værdikæde  
emissionsfaktor + Rejseform, Klasse, Antal rejste kilometer * emissionsfaktor +  
Samlet energiforbrug (MWh) i nedstrøms leasede kontorbygninger * emissionsfaktor  
CO2e i alt (t)  
Sum af drivhusgasemissioner i Scope 1, 2 og 3.  
Samlet energiforbrug i MWh relateret til egen drift.  
Andel af samlet energiforbrug, der stammer fra vedvarende energikilder.  
Vandforbrug relateret til egen drift.  
∑ Scope 1, 2 og 3  
Energiforbrug (MWh)  
Vedvarende energi-andel (%)  
Vandforbrug (m3)  
∑ Forbrug af elektricitet og fjernvarme  
(Forbrug af vedvarende energi / Samlet energiforbrug) * 100  
∑ Vandforbrug  
Fuldtidsarbejdsstyrke (FTE)  
Tallet viser fuldtidsækvivalente arbejdsstyrke. Vi anser 37 timer for at være en fuld  
arbejdsuge.  
∑ Fuldtidsbeskæftigede medarbejdere + (Ugentlige arbejdstimer for individuelle  
deltidsmedarbejdere / Fuldtidsarbejdsuge)  
Kønsdiversitet (kvinder) (%)  
Kønsfordeling i arbejdsstyrken opgjort i procent.  
(FTE (Kvinder) / FTE (Kvinder + Mænd)) * 100  
Kønsdiversitet, ledelsen (N1, N2, N3) (%)  
Kønsfordeling opgjort i procent for ledelseslagene niveau 1 (N1), niveau 2 (N2) og  
niveau 3 (N3).  
(Kvindelige ledere / (Kvindelige ledere + Mandlige ledere)) * 100  
Kønsdiversitet, ledelsen (N1, N2) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N2, N3) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N2) (%)  
Kønsdiversitet, ledelsen (N3) (%)  
Kønsfordeling opgjort i procent for ledelseslagene niveau 1 (N1) og niveau 2 (N2).  
Kønsfordeling opgjort i procent for ledelseslagene niveau 2 (N2) og niveau 3 (N3).  
Kønsfordeling opgjort i procent for ledelseslag niveau 2 (N2).  
Kønsfordeling opgjort i procent for ledelseslag niveau 3 (N3).  
 
88  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
ESG-nøgletal  
Datapunkt  
Ordforklaring  
Formel  
Kønsbestemt lønforskel (%)  
Den kønsbestemte lønforskel, defineret som forskellen i de gennemsnitlige  
lønniveauer mellem kvindelige og mandlige ansatte, udtrykt i procent af det  
gennemsnitlige lønniveau for mandlige ansatte.  
(Gennemsnitligt bruttotimelønsniveau for mandlige ansatte - gennemsnitligt  
bruttotimelånsniveau for kvindelige ansatte) / Gennemsnitligt bruttotimelønsniveau  
for mandlige ansatte * 100  
Medarbejderomsætningshastighed  
(%)  
Andelen af ansatte, der har forladt virksomheden.  
((Frivillige + Ufrivillige forladende FTE) / FTE) * 100  
Uddannelsestimer per FTE  
Sygefravær (dage/FTE)  
Gennemsnitlige antal uddannelsestimer pr. ansat.  
Gennemsnitlige antal sygedage per FTE.  
∑ Uddannelsestimer / FTE  
∑ Antal sygedage / FTE  
Medarbejder engagement (score)  
Måling af hvor engagerede medarbejdere er i at skabe  
succes i organisationen.  
Beregnet af ekstern leverandør, baseret på spørgeskemabesvarelser  
Tilstedeværelse på bestyrelsesmøder  
(%)  
Aktivitetsniveau for bestyrelsesmedlemmer.  
(∑ Bestyrelsesmedlemmer til stede per møde i rapporteringsåret /  
(∑ Antal møder * ∑ Antal bestyrelsesmedlemmer)) * 100  
Tilstedeværelse på revisionsudvalgets  
møder (%)  
Aktivitetsniveau for revisionsudvalgsmedlemmer.  
(∑ Revisionsudvalgsmedlemmer til stede per møde i rapporteringsåret /  
(∑ Antal møder * ∑ Antal revisionsudvalgsmedlemmer)) * 100  
Lønforskel mellem CEO og  
medarbejdere  
Den samlede årlige vederlagsratio for den højest betalte person i forhold til  
medianen af det samlede årlige vederlag for alle ansatte (undtagen den højest  
betalte person).  
CEO-kompensation / Median medarbejderløn (ekskl. CEO-kompensation)  
Kønsdiversitet, bestyrelsen (%)  
Kønsfordeling i bestyrelsen opgjort i procent.  
((Kvindelige bestyrelsesmedlemmer) / ( Kvindelige bestyrelsesmedlemmer +  
Mandlige bestyrelsesmedlemmer)) * 100  
Bøder for korruption pr. medarbejder  
Antal domfældelser for overtrædelser af love om bekæmpelse af korruption og  
bestikkelse.  
∑ Antal domfældelser for korruption pr. medarbejder  
 
89  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Hirtshals Havn  
Renovering af  
havnekontor og  
administrations-  
bygning  
06  
Yderligere  
information  
90 Ordforklaring  
91 Nøgletalsdefinitioner  
 
90  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Yderligere information  
Ordforklaring  
Benchmark: Offentlig udbudte udstedelser under et  
standardiseret låneprogram. Løbetiden ligger over-  
vejende i intervallet 3 til 10 år alt afhængig af valuta.  
Green Bond Framework (GBF): Rammerne for  
KommuneKredits udstedelse af grønne obligatio-  
ner inkl. kriterierne for hvilke låneformål, der kan  
klassificeres som grønne.  
Liquidity Coverage Ratio (LCR): Angiver forholdet  
mellem beholdningen af likvide aktiver og netto-  
afløbet fra betalingsstrømme over en 30-dages  
horisont i et stresset scenarie. Nøgletallet blev  
introduceret i forbindelse med Basel III og efterføl-  
gende CRR/CRD IV.  
Risikotolerance: Niveauet for hvor meget risiko en  
virksomhed er villig til at acceptere.  
Risikovægt: Vægt tildelt de enkelte eksponeringer  
ved beregning af kapitalprocent. Givet ved solvens-  
reglerne for kreditinstitutter.  
Cap: En cap på renten er en maksimumrente på et  
givet finansielt instrument med variable rentebe-  
talinger.  
Haircut: Fradrag i kursværdien på obligationer, hvor  
størrelsen af fradraget afhænger af obligationens  
likviditetsegenskaber.  
Sikkerhedsstillelsesaftale (Credit Support Annex):  
Aftale mellem finansielle modparter om udveksling  
af sikkerheder ved udsving i markedsværdier på  
afledte finansielle instrumenter.  
Nasdaq Copenhagen: Obligationer noteret på  
fondsbørsen i København. Disse obligationer er ofte  
udstedt i DKK.  
Cross-Transaction Payment Netting: Når betalin-  
ger nettes til én nettobetaling på tværs af to eller  
flere transaktioner.  
HQLA: Likvide aktiver af høj kvalitet.  
ICMA: International Capital Market Association.  
Net Stable Funding Ratio (NSFR): Forholdet  
mellem defineret stabil funding og det beregnede  
behov for stabil funding. Nøgletallet blev introdu-  
ceret i forbindelse med Basel III og efterfølgende  
CRR/CRD IV.  
CVA: Credit Value Adjustment (CVA) er betegnelsen  
for den værdi, afledte finansielle instrumenter skal  
korrigeres med for at tage hensyn til modparters  
sandsynlighed for misligholdelse.  
Strukturerede udstedte værdipapirer: Struktu-  
rerede værdipapirer er typisk en blanding af en  
obligation og et indbygget element af derivater  
(oftest optioner), der giver en eksponering mod  
andre former for investeringsaktiver, for eksempel  
udviklingen i et pris-, rente- eller aktieindeks eller  
et udvalg af aktier.  
ISDA Master Agreement: Bilateral rammeaftale og  
master netting-aftale for ‘over the counter’-handel  
med afledte finansielle instrumenter mellem finan-  
sielle modparter.  
DVA: Debt Value Adjustment (DVA) er betegnelsen  
for den værdi, afledte finansielle instrumenter skal  
korrigeres med for at tage hensyn til Kommune-  
Kredits sandsynlighed for misligholdelse.  
Nettoudlån: Nettotilgang af udlån og leasing i  
nominel værdi.  
Kangaroo: Udstedelser i AUD til primært australske  
og japanske investorer under et standardiseret  
låneprogram.  
Obligationskredsløbet: Obligationskredsløbet er  
kendetegnet ved at være baseret på realkredittens  
balanceprincip, hvor de vilkår, KommuneKredit  
udsteder det enkelte værdipapir på, bliver givet di-  
rekte videre til obligationsudlånet til kunden tillagt  
et fast KommuneKredit-bidrag.  
TCFD: Task Force on Climate-related Financial  
Disclosures.  
Kapitalgrundlag: Egentlig kernekapital (CET1) fra-  
trukket diverse fradrag (bl.a. forsigtighedsjustering,  
løbende underskud og immaterielle aktiver).  
ECP: European Commercial Paper. Er udstedelser  
med kort løbetid under et standardiseret lånepro-  
gram.  
Uridashi: Udstedelse til det japanske detailmarked  
under et standardiseret låneprogram.  
Konjunkturudsving: Konjunkturudsving er de stig-  
ninger og fald i økonomisk aktivitet, som det danske  
samfund gennemgår over en længere periode.  
Floor: Et floor på renten er en minimumrente på et  
givet finansielt instrument med variable rentebe-  
talinger.  
Private placement: En udstedelse til en enkelt  
investor. Udstedelserne kan være i forskellige valu-  
taer og løbetider.  
Likviditetsberedskab: Egenkapitalen og udlåns-  
beredskabet udgør tilsammen likviditetsberedska-  
bet.  
Fundingspread: KommuneKredits fundingspread  
er fundingomkostningen i forhold til den variable  
markedsrente i DKK.  
 
91  
KommuneKredit  
Årsrapport 2024  
Yderligere information  
Nøgletalsdefinitioner  
Netto rente- og gebyrindtægter  
Nettorenteindtægter samt andre driftsindtægter og  
andre driftsomkostninger.  
Indtjening pr. omkostningskrone (kr.)  
Udlån i forhold til indlån  
Udlån og leasing plus nedskrivninger herpå i pro-  
cent af indlån.  
Indtægter inkl. kursreguleringer i procent af om-  
kostninger inkl. nedskrivninger på udlån. Nøgletal-  
let indeholder alle resultatopgørelsens poster før  
skat.  
Basiskapital ift. Minimumskapitalkrav  
Udlån i forhold til egenkapital  
Udlån og leasing ultimo i perioden i forhold til egen-  
kapital ultimo i perioden.  
Forholdet mellem basiskapitalen og minimumska-  
pitalkravet, hvor KommuneKredit ikke er underlagt  
noget minimumskapitalkrav, men opgør det som  
8% af den samlede risikoeksponering.  
Samlet risikoeksponering (REA)  
De samlede aktivers værdi ved beregning af sol-  
vensprocent, efter at der er taget hensyn til ekspo-  
neringens risikovægt.  
Udlån og leasing, nettotilgang i nominel værdi  
(nettoudlån)  
Årets nettoudlånsvækst i udlån og leasing fra primo  
i perioden til ultimo i perioden.  
Solvensprocent  
Kapitalgrundlaget i forhold til den samlede risiko-  
eksponering.  
Egentlig kernekapital (CET1)  
Egenkapitalen efter diverse fradrag. Fradragene er i  
KommuneKredits tilfælde 0.  
Årets nedskrivningsprocent  
Periodens nedskrivninger/hensættelser på udlån og  
leasing i procent af udlån og leasing.  
Kernekapitalprocent  
Kernekapital i forhold til den samlede risikoekspo-  
nering.  
Kapitalgrundlag  
Fotos/visualiseringer  
Forside + side 4: LOOP Architects  
Side 5: P+P Arkitekter  
Side 8 + 16: JJW Arkitekter  
Side 22: Friis & Moltke Architects  
Side 26: Unsplash  
Side 34: Frederikshavn Affald  
Side 66: Aarbus  
Egentlig kernekapital (CET1) fratrukket diverse  
fradrag (bl.a. forsigtighedsjustering, løbende under-  
skud og immaterielle aktiver).  
Afkastningsgrad (årets resultat / aktiver i alt), pct  
Årets resultat i procent af aktiver i alt.  
Egenkapitalforrentning før skat  
Periodens resultat før skat i procent af gennemsnit-  
lig egenkapital. Den gennemsnitlige egenkapital er  
beregnet som et simpelt gennemsnit af primo og  
ultimo egenkapital.  
Egenkapitalgrad efter skat, pct.  
Egenkapital i procent af aktiver i alt.  
Renterisiko  
Effekt på dagsværdireguleringerne ved en stigning i  
det generelle renteniveau på 1 procentpoint.  
Omkostninger/aktiver, pct.  
Omkostninger i perioden i forhold til aktiver ultimo  
i perioden.  
Egenkapitalforrentning efter skat  
Valutaposition  
Side 73: Holstebro Kommune  
Side 89: Hirtshals Havn  
Periodens resultat efter skat i procent af gennem-  
snitlig egenkapital. Den gennemsnitlige egenkapital  
er beregnet som et simpelt gennemsnit af primo og  
ultimo egenkapital.  
Valutaposition beregnes som den største af sum-  
men af alle de korte valutapositioner og summen af  
alle de lange valutapositioner.  
Nettorenteindtægter/aktiver, pct.  
Nettorente- og gebyrindtægter i perioden i forhold  
til aktiver ultimo i perioden.  
Tak til Museum Sydøstdanmark, Odder  
Kommune og Holstebro Kommune for at  
deltage i cases.  
 
Kontakt  
Jens Lundager, adm. direktør  
Spørgsmål vedr. obligationsudstedelser, kontakt  
Jette Moldrup, finans- og bæredygtighedsdirektør  
KommuneKredit  
Kultorvet 16  
1175 København K  
Telefon 3311 1512  
kk@KommuneKredit.dk  
www.KommuneKredit.dk  
CVR nr. 22 12 86 12  
Offentliggjort den 13. marts 2025