Untitled

Værdipapirfonden Independent Invest II

Årsrapport

2024

Independent Invest

Indhold

Fondens oplysninger 2

Ledelsens beretning - omfatter siderne 3-6 & 14-15

Ledelsens beretning 3

Ledelseshverv 5

Ledelsespåtegning 6

Den uafhængige revisors erklæringer 7

Anvendt regnskabspraksis 10

Årsregnskab Independent Global Akk 11

Årsregnskab Independent Generations Akk 13

Oplysninger om risici og risikostyring 15

Independent Invest

Værdipapirfonden Independent Invest II

Fonden er omfattet af Lov om

investeringsforeninger m.v.

SE-nr.: 12 88 87 16

Fonden er etableret 9. november 2016 og er

feederinstitut til Værdipapirfonden Independent Invest.

Fonden består af:

Independent Global Akk

ISIN nr. DK0060781920

Start den 17. februar 2017

SE-nr. 12 88 87 24 FT-nr.: 11190-1

Independent Generations Akk

ISIN nr. DK0060782068

Start den 17. februar 2017

SE-nr. 12 88 87 59 FT-nr.: 11190-2

Finanskalender 2025

24. januar 2025 offentliggørelse af årsrapport 2024

15. august 2025 offentliggørelse af halvårsrapport 2025

Køb og salg af andele

Kan ske gennem netbank samt ved

henvendelse til Tiedemann Independent A/S

Depotselskab

Danske Bank A/S

Prisstiller

Lån & Spar Bank A/S

Revisor

Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

København

Investeringsforvaltningsselskab og direktion

Tiedemann Independent A/S

Christian Tiedemann & Klaus Serup

Vimmelskaftet 48

1161 København K

Tlf. nr. 33 15 60 15 Fax 33 15 60 17

kontakt@independentinvest.dk

Investorkontakt

Christian Tiedemann

Carsten Thomsen

Allan Slothuus

Hans Jørn Mikkelsen

Henrik Tiedemann

Bestyrelse

Formand Henrik Tiedemann

Geelskovparken 52

Søllerød

2830 Virum

Adm. direktør Børge Nordgaard Hansen

Nørre Allé 17 A, 6.

2200 København N

Direktør Erik Neuberg Rasmussen

Sandnæsvej 5

7100 Vejle

Bestyrelsesmedlem Lise Hust

Alrøvej 56, Falling

8300 Odder

Fondens oplysninger

Independent Invest

Ledelsens beretning

rsrapporten omfatter aktieafdelingerne Independent

Global Akk og Independent Generations Akk.

Independent Global Akk og Independent Generations

Akk investerer i henholdsvis Independent Global og Inde-

pendent Generations. Indholdsmæssigt får investorerne der-

for det samme. Den væsentlige forskel er, at de akkumule-

rende afdelinger – benævnt Akk - automatisk reinvesterer

udbyttet, mens de andre afdelinger udbetaler udbyttet. Ved

automatisk reinvestering sikres investorerne derfor, at vær-

dien af investeringen ikke reduceres af udbyttebetaling.

Beretningen indeholder en beskrivelse af vores investe-

ringsstrategi, en vurdering af den globale økonomiske og

politiske udvikling, markedsforhold, generelle risici samt

forventninger til vækst og værdiskabelse i virksomheder

globalt.

spredningen i vores valg tjener vores investorer både på kort

og lang sigt.

Udvælgelse af virksomheder

hyggelig udvælgelse af kvalitetsvirksomheder, der har stær-

ke egenkapitaler, gennemskuelige og voksende forretninger

samt stigende indtjening. Det betyder, at de i mange år kan

indgå i vores porteføljer.

Independent Global består af solide virksomheder glo-

balt, nøje udvalgt efter vores strategi og lægger vægt på

gennemskuelige robuste produkter og forretninger. Inde-

pendent Global der har en større andel af investeringer i

nerations, der har en større andel af investeringer i virksom-

heder indenfor industri.

Independent Generations bygger på samme investerings-

strategi som Independent Global, og består af børsnoterede

generationer påvirker den langsigtede værdiskabelse og ud-

vikling. Familievirksomheder udgøres ofte af mindre og for-

brugsrelaterede virksomheder.

Samfundsansvar

Hos Tiedemann Independent og i vores fonde optræder vi

ordentligt i alle sammenhænge. Det er også gældende for de

virksomheder vi investerer i.

Vi er opmærksomme på FN’s 17 Verdensmål, når vi inve-

sterer. Vi vurderer resultater og samfundsansvar, og hvorle-

des de bidrager til at forbedre levevilkår for mennesker og de

samfund, de driver virksomhed i. Virksomheder måles på, at

de tjener penge og udvikler deres forretninger.

Målet for Independent er at optræde ordentligt og inve-

stere i virksomheder, hvor vi kan se oplysninger om, at mere

end 80% af porteføljens virksomheder forholder sig til deres

samfundsansvar. Det vurderes ud fra virksomhedernes of-

fentlige tilgængelige informationer og eventuelle tilgænge-

lige ESG ratings. Independent Invests globale fonde var i

2020 bedst ESG ratede fonde i Danmark.

Vores holdning er, at investeringer i solide og ordentlige

virksomheder giver et bedre langsigtet afkast.

Vi investerer ikke i direkte skadelige produkter såsom to-

bak eller i våbenindustrien, selvom dele af våbenindustrien

er sikkerhedsskabende. Opdager vi brud i virksomheder

såsom bestikkelse, misbrug af data eller tilsidesættelse af

mennesker, afhænder vi vores investering.

vember 2019 (”Disclosureforordningen”).

For yderligere oplysninger henvises til vores hjemmeside

https://independentinvest.dk under samfundsansvar.

Virksomhederne klarede sig godt

Året var præget af geopolitisk usikkerhed, men bød også på

økonomisk vækst og lavere renter, hvilket påvirkede aktie-

nem året. Virksomhederne er solide og viste vækst i både top

og bund samtidig med at de leverede en høj forrentning af

egenkapitalen.

under 3% sammenlignet med Europa på under 1%.

Resultat for 2024 og udviklingen i Independent Invest fonde

Afkastet i Independent Global Akk blev 12,34% og In-

dependent Generations Akk 15,31%. Virksomhederne viste,

ud over at være solide, vækst i både top og bund, samtidig

med at de leverede en høj forrentning til en fornuftig pris.

Forventningerne til resultatet for 2024, ved udarbejdelse af

halvårsregnskabet, var en positiv udvikling i vores fonde

dog med udsving undervejs.

Forventningerne blev indfriet, der var som forventet ud-

sving i andet halvår, og fondenes udvikling var ved årets af-

slutning positiv.

Masterfondene Independent Global og Independent Ge-

nerations havde parallelt samme resultat som Independent

Global Akk og Independent Generations Akk.

Valutakurserne viste en positiv retning samlet set, med

pæn stigning i dollar på 7% som udgjorde den største andel

af valutaeksponeringen i begge aktiefonde foruden fald på

4% i JPY.

Independent Invest fonde

Independent Global har en større andel af investeringer i

nerations, der har en større andel af investeringer i virksom-

heder indenfor industri.

nem valget af solide virksomheder i hele verden, det tjener

vores investorer både på kort og lang sigt.

Independent Invest

Hvordan håndterer vi bevægelser i markedet

Hos Independent investerer vi i virksomheder og ikke ”ak-

tier”. I Independents aktiefonde får du den globale spred-

ning i virksomheder, der er markedsledende i deres forretnin-

ger og kendetegnet ved solide balancer og en høj indtjening.

Porteføljerne havde 80% handels- og industrivirksom-

heder, kendetegnet ved at have en høj forrentning af deres

kapital. 80% af handels- og industrivirksomhederne havde

enten ingen netto gæld eller kunne tilbagebetale gælden in-

denfor kun 2 år.

Vi imødegår usikkerheden ved at være investeret i virk-

somheder, der kan manøvrere når økonomierne udfordres,

og som også er relativt gode til prisen. Prisniveauet har de

seneste år været gode på aktier, men er igen kommet op i et

højere niveau i lyset af de faldende renter.

Forventninger til 2025

Vi forventer, at virksomhederne i vores fonde vil fortsætte

den forretningsmæssige positive udvikling, men særligt

økonomi forventes forsat af vise god vækst.

Virksomhederne kan i 2025 også blive påvirket af den nye

Forsyningskæder og global handel, især i forhold til teknolo-

giproduktion og energiressourcer. Internationale samarbej-

der og klimaaftaler kan komme til at spille en vigtig rolle i

diplomatiske forhold.

Historien viser at begivenheder, både positive som nega-

tive, vil påvirke aktiekurserne, men ikke nødvendigvis virk-

somheder. Derfor forventes der udsving undervejs.

Vi forsøger at imødegå usikkerhed ved at være investeret

i virksomheder, der kan manøvrere når økonomierne udfor-

dres.

Uden risiko ingen afkast – langsigtet

Value & Vækst – Tryghed & Afkast er værdier vi følger

Der tales om risiko ved aktieinvestering. Vi ser mere en risi-

ko ved ikke at investere i sunde solide virksomheder. Højere

renter kan påvirke aktiekurser kortsigtet. Kvalitetsvirksom-

heder vil ofte være i stand til at kunne løfte priserne på deres

produkter og ydelser tilsvarende.

Vi forventer, at virksomhederne i fondene vil vise deres

styrke gennem de nuværende udfordringer, og belønne den

langsigtede investor.

Vi ser en positiv udvikling i sunde virksomheder, hvor ri-

siko vil blive belønnet, men hvor aktiekurserne vil svinge.

Bedste kur mod uro - Tænk langsigtet

Fald i aktiemarkederne tester investorens vedholdenhed og

strategi. Igen og igen har tiden vist, at investering i sunde

virksomheder giver det bedste resultat gennem årene, når

BEHANDLING AF DATA

Redegørelse for dataetik

Vi ønsker at udføre og behandle data på en ordentlig måde.

Det guider os, når vi indsamler, behandler og offentliggør

data, samt i forbindelse med oplysning om vores investorer

og oplysning om de virksomheder, vi vurderer for investe-

ring. Ordentlighed er ligeledes grundlaget ved besvarelse og

anvendelse af elektroniske medier.

Information og opbevaring

Vi opbevarer informationer om vores investorer i det om-

fang, der er nødvendigt for at kende investor og dennes

ønsker til rådgivning og investering. Det betyder, at vi ind-

samler oplysninger, som gives af hver enkelt investor, samt

oplysninger ved navnenotering af andele i fonde vi admini-

strerer.

Beskyttelse af data

Data behandles og opbevares mest muligt i et elektronisk it-

miljø, som vi anser robust og beskyttet samt med adgangs-

begrænsning for at beskytte disse oplysninger mod uautori-

seret adgang.

I forbindelse med vores formueforvaltning har investor

løbende adgang til data om dennes formue, der er under for-

valtning.

Det er en del af vores værdier, at der ikke deles oplysninger

med trediepart, udover hvad der kræves i henhold til lovgiv-

ningen. Endvidere, er det vores politik at anvende gennem-

prøvede datasystemer for sikre pålidelig databehandling der

er beskyttet bedst muligt mod uautoriseret adgang.

Vi har en enkel administration, forvaltning og søger der-

for at anvende ny teknologi der sikrer og letter opbevaring

af data til udførelse af arbejdsopgaver i dagligdagen og ved

rapporteringer.

Ny teknologi anvendelse og kontrol

Ny teknologi og it-systemer vurderes og afprøves inden de

tages i anvendelse, og om de letter administrationen eller

give bedre overblik for rådgivning af den enkelte investor.

Data opbevares så længe de danner grundlag for udførel-

sen af vores arbejde og historisk backup sædvanligvis i fem

år. Der foretages løbende kontrol af funktionalitet og kor-

rekt anvendelse af funktioner.

Ledelsens beretning

(fortsat)

Independent Invest

Ledelseshverv

Om bestyrelses- og direktionsmedlemmer er følgende oplyst:

Bestyrelse:

Henrik Tiedemann

HTI-Holding ApS, direktionsmedlem

Kapitalforeningen Independent Invest, bestyrelsesmedlem

Børge Nordgaard Hansen

Borge Holding ApS, direktionsmedlem

Kapitalforeningen Independent Invest, bestyrelsesformand

JAH & De Blå Mænd A/S, bestyrelsesformand

Fyns Karosseribyg A/S, bestyrelsesformand

JS Ventilation A/S, bestyrelsesmedlem

Erik Neuberg Rasmussen

Kapitalforeningen Independent Invest, bestyrelsesmedlem

Dækbranchens Miljøfond, formand

Dæk Specialisternes Landsforening, formand

Lise Hust

Kapitalforeningen Independent Invest, bestyrelsesmedlem

_________

Direktion:

Christian Tiedemann

Tiedemann Independent A/S, direktionsmedlem

CHTI-Holding ApS, direktionsmedlem

HTI-Holding ApS, direktionsmedlem

Klaus Serup

Tiedemann Independent A/S, direktionsmedlem

Independent Invest

København, den 24. januar 2025

Direktion

Christian Tiedemann Klaus Serup

Bestyrelse

Henrik Tiedemann Børge Nordgaard Hansen

Formand

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet

og godkendt årsrapporten for 2024 for Værdipa-

pirfonden Independent Invests II to fonde Inde-

pendent Global Akk og Independent Generations

Akk for regnskabsåret 1. januar - 31. december

2024.

lov om investeringsforeninger m.v.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver

et retvisende billede af fondens og afdelingernes

tat og at årsregnskabet for Independent Invest

VPII2024.xhtml i alle væsentlige

henseender er udarbejdet i overensstemmelse med

ESEF-forordningen.

Ledelsesberetningen for fonden indeholder en

retvisende redegørelse for udviklingen i fondens

og afdelingernes aktiviteter og økonomiske for-

hold samt en beskrivelse af de væsentligste risici

og usikkerhedsfaktorer, som fonden og afdelinger-

ne kan påvirkes af.

Ledelsespåtegning

Independent Invest

Konklusion

Vi har revideret årsregnskaberne for de enkelte

afdelinger i Værdipapirfonden Independent In-

vest II for regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.24,

der omfatter resultatopgørelse, balance, noter

samt fællesnoter, herunder anvendt regnskabs-

praksis, for 2 afdelinger. Årsregnskaberne udar-

bejdes efter lov om investeringsforeninger mv.

Det er vores opfattelse, at årsregnskaberne

giver et retvisende billede af fondens og afde-

pr. 31.12.24 samt af resultatet af afdelinger-

nes aktiviteter for regnskabsåret 01.01.2024

- 31.12.2024 i overensstemmelse med lov om

investeringsforeninger mv.

Vores konklusion er konsistent med vores revi-

sionsprotokollat til bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse

med internationale standarder om revision og

de yderligere krav, der er gældende i Danmark.

Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er

nærmere beskrevet i revisionspåtegningens af-

skabet”. Vi er uafhængige af fonden i overens-

stemmelse med International Ethics Standards

Board for Accountants’ internationale ret-

ningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA

Code) og de yderligere etiske krav, der er gæl-

dende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores

øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse

krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse,

at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt

og egnet som grundlag for vores konklusion.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke

udført forbudte ikke-revisionsydelser som om-

537/2014.

Vi blev første gang valgt som revisor for Vær-

dipapirfonden Independent Invest II den

09.11.2016 for regnskabsåret 2017. Vi er (gen)

valgt årligt ved investeringsforvaltningsselska-

bet Tiedemann Independent generalforsam-

lingsbeslutning i en samlet sammenhængende

opgaveperiode på 8 år frem til og med regn-

skabsåret 2024.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold,

der efter vores faglige vurdering var mest bety-

delige ved vores revision af årsregnskaberne for

regnskabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024. Disse

forhold blev behandlet som led i vores revision

af årsregnskaberne som helhed og udformnin-

gen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke

nogen særskilt konklusion om disse forhold.

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Til medlemmerne i

Værdipapirfonden Independent Invest II

Værdiansættelse og tilstedeværelse af Forholdet er behandlet således

i revisionen

Fondens og afdelingernes investeringer i børs-

udgør en væsentlig del af fondens og afdelin-

gernes formuer og afkast.

Vi anser ikke, at disse investeringer er forbun-

det med betydelig risiko for væsentlig fejlin-

formation i årsregnskaberne eller er forbundet

med væsentlige skøn, fordi foreningens og af-

menter på et aktivt marked.

Det er dog vores opfattelse, at de børsnoterede

del af foreningens og afdelingernes formuer

og afkast, at en betydelig del af vores revision

koncentrerer sig om værdiansættelsen og til-

instrumenter.

Kriterierne for indregning og værdiansættelse

fremgår af foreningens anvendte regnskabs-

praksis under årsregnskabets fælles noter.

Sammensætningen af de enkelte afdelingers

af noterne til de enkelte afdelingers balancer.

Vores revisionshandlinger rettet mod værdi-

ansættelsen og tilstedeværelse af børsnoterede

fattet, men ikke været begrænset til:

Vi har opnået en forståelse for og evalueret

investeringsforvaltningsselskabets kontrol-

ler i de centrale processer, herunder relevan-

te it-systemer.

Vi har testet investeringsforvaltningssel-

skabets kontroller, som sikrer korrekt regi-

strering af børs- og valutakurser således, at

afdelingernes beholdninger af børsnoterede

2024 er værdiansat i overensstemmelse med

lov om investeringsforeninger mv. samt fon-

dens regnskabspraksis.

Vi har endvidere testet investeringsforvalt-

ningsselskabets kontrol, som sikrer korrekt

afstemning af afdelingernes beholdninger

foreningens depotbank.

Vi har pr. 31. december 2024 stikprøvevist

gennemgået investeringsforvaltningsselska-

bets afstemninger, hvor der er afstemt til

fondens depotbank.

Independent Invest

Ledelsens ansvar for årsregnskaberne

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et

årsregnskaberne, der giver et retvisende billede

i overensstemmelse med lov om investeringsfor-

eninger mv. Ledelsen har endvidere ansvaret

for den interne kontrol, som ledelsen anser for

nødvendig for at udarbejde et årsregnskaberne

uden væsentlig fejlinformation, uanset om den-

ne skyldes besvigelser eller fejl.

Ved udarbejdelsen af årsregnskaberne er ledel-

sen ansvarlig for at vurdere fondens evne til at

fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrø-

rende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt

at udarbejde årsregnskaberne på grundlag af

regnskabsprincippet om fortsat drift, medmin-

dre ledelsen enten har til hensigt at likvidere

fonden, indstille driften eller ikke har andet rea-

listisk alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af årsregnska-

berne

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for,

om årsregnskaberne som helhed er uden væ-

sentlig fejlinformation, uanset om denne skyl-

des besvigelser eller fejl, og at afgive en revisi-

onspåtegning med en konklusion. Høj grad af

sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men

er ikke en garanti for, at en revision, der udføres

i overensstemmelse med internationale stan-

darder om revision og de yderligere krav, der er

gældende i Danmark, altid vil afdække væsent-

mation kan opstå som følge af besvigelser eller

fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det

med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis

beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på

grundlag af årsregnskaberne.

Som led i en revision, der udføres i overens-

stemmelse med internationale standarder om

revision og de yderligere krav, der er gældende

i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og

opretholder professionel skepsis under revisio-

nen. Herudover:

væsentlig fejlinformation i årsregnskaberne,

uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl,

udformer og udfører revisionshandlinger som

reaktion på disse risici samt opnår revisionsbe-

vis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne

ikke at opdage væsentlig fejlinformation forår-

saget af besvigelser er højere end ved væsentlig

fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigel-

ser kan omfatte sammensværgelser, dokument-

falsk, bevidste udeladelser, vildledning eller til-

sidesættelse af intern kontrol.

med relevans for revisionen for at kunne ud-

forme revisionshandlinger, der er passende efter

omstændighederne, men ikke for at kunne ud-

trykke en konklusion om effektiviteten af fon-

dens interne kontrol.

sis, som er anvendt af ledelsen, er passende,

samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyt-

tede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet,

er rimelige.

af årsregnskaberne på grundlag af regnskabs-

princippet om fortsat drift er passende, samt

om der på grundlag af det opnåede revisionsbe-

vis er væsentlig usikkerhed forbundet med begi-

venheder eller forhold, der kan skabe betydelig

tvivl om fondens evne til at fortsætte driften.

Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usik-

kerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre

opmærksom på oplysninger herom i årsregnska-

berne eller, hvis sådanne oplysninger ikke er til-

konklusioner er baseret på det revisionsbevis,

der er opnået frem til datoen for vores revision-

spåtegning. Fremtidige begivenheder eller for-

hold kan dog medføre, at fonden ikke længere

kan fortsætte driften.

tion, struktur og indhold af årsregnskaberne,

herunder noteoplysningerne, samt om årsregn-

skaberne afspejler de underliggende transaktio-

ner og begivenheder på en sådan måde, at der

gives et retvisende billede heraf.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om

bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige

placering af revisionen samt betydelige revi-

sionsmæssige observationer, herunder eventu-

elle betydelige mangler i intern kontrol, som vi

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste le-

delse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav

vedrørende uafhængighed, og oplyser den om

alle relationer og andre forhold, der med rime-

lighed kan tænkes at påvirke vores uafhængig-

hed og, hvor det er relevant, tilhørende sikker-

hedsforanstaltninger eller handlinger foretaget

for at eliminere trusler.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommu-

nikeret til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke

forhold der var mest betydelige ved revisionen

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

(fortsat)

Independent Invest

af årsregnskaberne for den aktuelle periode og

dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi be-

skriver disse forhold i vores revisionspåtegning,

medmindre lov eller øvrig regulering udelukker,

at forholdet offentliggøres, eller i de yderst sjæld-

ne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal

kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi

de negative konsekvenser heraf med rimelighed

ville kunne forventes at veje tungere end de for-

dele den offentlige interesse har af sådan kom-

munikation.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen og

ledelsesberetningerne for de enkelte afdelinger,

efterfølgende benævnt ”ledelsesberetningerne”.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter

ikke ledelsesberetningerne, og vi udtrykker ingen

form for konklusion med sikkerhed om ledelses-

beretningerne.

I tilknytning til vores revision af årsregnska-

berne er det vores ansvar at læse ledelsesberet-

ningerne og i den forbindelse overveje, om ledel-

sesberetningerne er væsentligt inkonsistent med

årsregnskaberne eller vores viden opnået ved re-

visionen, eller på anden måde synes at indeholde

væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledel-

sesberetningerne indeholder krævede oplysninger

i henhold til lov om investeringsforeninger mv.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfat-

telse, at ledelsesberetningerne er i overensstem-

melse med årsregnskaberne og at ledelsesberet-

ningerne er udarbejdet i overensstemmelse med

krav i lov om investeringsforeninger mv. Vi har

ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelses-

beretningerne.

Erklæring om overholdelse af

ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af årsregnskabet for

Værdipapirfonden Independent Invest II har vi

udført handlinger med henblik på at udtrykke

en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for

navnet VPII2024.xhtml, er udarbejdet i overens-

forordning 2019/815 om det fælles elektroniske

rapporteringsformat (ESEF-forordningen), som

indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport

i XHTML-format.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrap-

port, som overholder ESEF-forordningen, her-

under udarbejdelsen af en årsrapport i XHTML-

format.

Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at

opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrappor-

ten i alle væsentlige henseender er udarbejdet i

overensstemmelse med ESEF-forordningen, og

at udtrykke en konklusion. Handlingerne omfat-

ter kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i

XHTML-format.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regn-

VPII2024.xhtml, i alle væsentlige henseender er

udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-for-

ordningen.

København, den 24. januar 2025

Deloitte

statsautoriseret revisor

MNE-nr. 27735

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

(fortsat)

Independent Invest

Årsrapporten for Værdipapirfonden Indepen-

gælder ifølge Lov om investeringsforeninger m.v.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i for-

hold til tidligere år.

Rapportering efter ESEF-forordningen

2019/815 om det fælles digitale rapporteringsfor-

mat (ESEF-forordningen) kræver anvendelse af

et særligt digitalt rapporteringsformat for års-

rapporter for børsnoterede virksomheder. Mere

præcist indeholder ESEF-forordningen krav om

udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format.

Den af ledelsen godkendte årsrapport består

i overensstemmelse med kravene i ESEF-for-

standard webbrowsere.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sand-

synligt, at fremtidige økonomiske fordele vil

tilfalde fonden og aktivets værdi kan måles på-

lideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når fonden

som følge af en tidligere begivenhed har en retlig

eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt,

at fremtidige økonomiske fordele vil fragå fon-

den og forpligtelsen kan måles pålideligt.

Ved indregning og måling tages der hensyn til

oplysninger, der fremkommer efter balanceda-

gen og indtil regnskabets udarbejdelse, såfremt

oplysningerne be- eller afkræfter forhold, som

senest er opstået på balancedagen.

Resultatopgørelsen

gifter. Indtægter og udgifter er periodiseret.

Aktieudbytter indtægtsføres på dagen hvor

der i de underliggende fonde handles ex udbyt-

ter.

talandele opgøres som forskellen mellem salgs-

værdien og kursværdien primo året eller anskaf-

felsesværdien, såfremt værdipapiret er anskaffet

–tab opgøres som forskellen mellem kursvær-

dien ultimo året og kursværdien primo året el-

ler anskaffelsesværdien, såfremt værdipapiret er

anskaffet i regnskabsåret.

omkostninger i forbindelse med en afdelings

handler udført i forbindelse med værdipapirple-

jen i afdelingen. Handelsomkostninger, der ikke

kan opgøres eksakt, beregnes ud fra en estimeret

omkostningsprocent på 0,1 %. Handelsudgifter

i forbindelse med emissioner og indløsninger i en

afdeling føres som en omkostning på formuen.

Balancen

Balancen består af aktiver og forpligtelser, her-

under investorernes formue, der udgør forskellen

mellem aktiver og forpligtelser. Forpligtelser og

investorernes formue betegnes som passiver.

Finansielle instrumenter indregnes og måles

forpligtelser. Finansielle aktiver består af likvi-

de midler, kapitalandele og tilgodehavende ren-

ter, udbytter mv. Finansielle forpligtelser omfat-

ter gæld vedrørende handelsafvikling.

For kapitalandele opgøres dagsværdien til luk-

kekursen ultimo perioden. Hvis denne kurs ikke

afspejler dagsværdien på grund af manglende

eller utilstrækkelig handel, fastsættes dagsvær-

dien med en teknik der har til formål at beregne

værdien som ville fremkomme ved handel på

målingstidspunktet.

Andre aktiver

Andre aktiver måles og indregnes til dagsværdi.

I andre aktiver indgår tilgodehavende renter og

udbytteskatter.

Mellemværende vedrørende handelsafvikling

består af værdien ved salg af værdipapirer samt

emissioner, som er foretaget før balancedagen,

og hvor afregning foretages efter balancedagen.

Anden gæld

Anden gæld måles og indregnes til dagsværdi.

Mellemværende vedrørende handelsafvikling

består af værdien ved køb af værdipapirer samt

indløsninger, som er foretaget før balancedagen,

og hvor afregning foretages efter balancedagen.

Hoved- og nøgletal

De angivne nøgletal er opgjort i overensstem-

melse med retningslinier fra Finanstilsynet.

Nøgletal er beregnet med udgangspunkt i ka-

lenderåret og tidspunktet for børsnoteringen af

afdelingen.

Afkast i procent opgøres i de enkelte afdelin-

ger som ændring i indre værdi fra primo til ul-

timo perioden.

Årlig omkostning i procent (ÅOP) indeholder

administrationsomkostninger i underliggende

fonde, handelsomkostninger samt maksimale

emissionstillæg og indløsningsfradrag.

Anvendt regnskabspraksis

Independent Invest

Independent Global Akk

Start 17. februar 2017

Årsrapport 01.01.2024 - 31.12.2024

Note

1.000 DKK

Resultatopgørelse 01.01.24 01.01.23

31.12.24 31.12.23

Renter og udbytter Interest and Dividends

1 1 Interest custodian

14.069 0 Dividends

I alt renter og udbytter 14.070 1 Total Interest and Dividends

Kursgevinster og -tab Capital gains and losses

Kapitalandele 27.579 35.774 Shares

1 Handelsomkostninger 0 0 Execution cost

I alt kursgevinster og -tab 27.579 35.774 Total Capital gains/losses

I alt indtægter 41.649 35.775 Ordinary result before cost

Årets nettoresultat

41.649 35.775

Balance Balance sheet

Aktiver 31.12.24 31.12.23 Assets

Likvide midler Available funds

Indestående i depotselskab 21 14 Deposits in custodian bank

I alt likvide midler 21 14 Total available funds

Kapitalandele Investments

393.149 325.200

I alt kapitalandele 393.149 325.200 Total investments

Aktiver i alt 393.170 325.214 Total assets

Passiver Liabilities

2 Investorernes formue 393.167 325.214 Investors capital

Anden gæld Other Liabilities

Skyldige omkostninger m.m. 3 0 Accrued expenses

I alt anden gæld 3 0 Total other Liabilities

Passiver i alt 393.170 325.214 Total liabilities

Independent Invest

Hoved- og nøgletal 2024 2023 2022 2021 2020

Hovedtal

Årets nettoresultat (tkr.) 41.649 35.775 -57.622 75.429 34.098

Investorernes formue inkl. udlodning (tkr.) 393.167 325.214 309.998 387.612 319.417

Members capital

Cirkulerende kapital (tkr.) 158.900 147.650 157.250 166.100 169.200

Issued capital

Nøgletal

Indre værdi pr. andel kr. 61.858 55.065 49.284 58.340 47.195

Net asset value per unit

Årets afkast (pct.) 12,34 11,73 -15,52 23,61 11,31

0,01 0,40 0,39 1,58 0,81

Omkostningsprocent 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Average cost (%)

Fordeling på sektorer

Nedenstående diagrammer viser fordelingen af investeringerne i Independent

Global, som Independent Global Akk investere i jf. ledelsesberetningen.

Noter

2024 2023

1 Handelsomkostninger Execution cost

Bruttohandelsomkostninger 45 39 Gross execution cost

Dækket af emissions- og indløsningsindtægter -45 -39 Covered by issue/redemption fee

Handelsomkostninger ved løbende drift 0 0 Execution cost portfolio

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

2 Investorernes formue 2024 2023 Net Assets

Formue primo 5.906 325.214 6.290 309.998 Investors capital start period

Emissioner i året 608 35.575 256 12.890 New issues in the period

Indløsninger i året -158 -9.271 -640 -33.449

Periodens resultat 41.649 35.775 Net result of the period

I alt investorernes formue 6.356 393.167 5.906 325.214 Investors capital end period

Finansielle instrumenter 31.12.24 31.12.23 Financial instruments

100,00% 393.149 100,00% 325.200

0,00% 21 0,00% 14

Finansielle instrumenter i alt 100,00% 393.170 100,00% 325.214

Fondens samlede udgift til revision i 2024 er på 43 tkr. som afholdes af forvalter (2023 10 tkr.).

Der er ikke afholdt andre honorarer til revisorer.

Tiedemann Independent A/S, Vimmelskaftet 48, 1161 København K

Independent Global Akk

Fordeling på egenkapitalstørrelser

Egenkapital mellem

20-100 mia. DKK

30%

Egenkapital over

100 mia. DKK

61%

Egenkapital under

20 mia. DKK

Italien 2%

USA

67%

Japan 4%

Canada 4%

Indien

Taiwan 3%

Irland

Holland 9%

Kommunikations-

services

Forbrug

stabile

Sundhed

Industri

Kontant

IT 41%

Finans

14%

Tele

Råvarer 3%

Energi 3%

Independent Invest

Independent Generations Akk

Start 17. februar 2017

Årsrapport 01.01.2024 - 31.12.2024

Note

1.000 DKK

Resultatopgørelse 01.01.24 01.01.23

31.12.24 31.12.23

Renter og udbytter Interest and Dividends

1 1 Interest custodian

2.138 5.909 Dividends

I alt renter og udbytter 2.139 5.910 Total Interest and Dividends

Kursgevinster og -tab Capital gains and losses

Kapitalandele 29.654 17.012 Shares

1 Handelsomkostninger 0 0 Execution cost

I alt kursgevinster og -tab 29.654 17.012 Total Capital gains/losses

I alt indtægter 31.793 22.922 Ordinary result before cost

Årets nettoresultat 31.793 22.922

Balance Balance sheet

Aktiver 31.12.24 31.12.23 Assets

Likvide midler Available funds

Indestående i depotselskab 18 14 Deposits in custodian bank

I alt likvide midler 18 14 Total available funds

Kapitalandele Investments

275.032 180.955

I alt kapitalandele 275.032 180.955 Total investments

Aktiver i alt 275.050 180.969 Total assets

Passiver Liabilities

2 Investorernes formue 275.045 180.965 Investors capital

Anden gæld Other Liabilities

Skyldige omkostninger m.m. 5 4 Accrued expenses

I alt anden gæld 5 4 Total other Liabilities

Passiver i alt

275.050 180.969

Total liabilities

Independent Invest

Hoved- og nøgletal 2024 2023 2022 2021 2020

Hovedtal

Årets nettoresultat (tkr.) 31.793 22.922 -23.453 31.582 7.366

Investorernes formue inkl. udlodning (tkr.) 275.045 180.965 142.877 150.766 96.309

Members capital

Cirkulerende kapital (tkr.) 117.050 88.800 80.875 72.650 60.425

Issued capital

Nøgletal

Indre værdi pr. andel kr. 58.745 50.947 44.466 51.881 39.847

Net asset value per unit

Årets afkast (pct.) 15,31 15,35 -14,87 30,20 8,25

0,18 0,60 0,47 1,59 0,49

Omkostningsprocent 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Average cost (%)

Nedenstående diagrammer viser fordelingen af investeringerne i Independent Generations,

som Independent Generations Akk investere i jf. ledelsesberetningen.

Fordeling på egenkapitalstørrelser

Fordeling på sektorer

Noter

2024 2023

1 Handelsomkostninger Execution cost

Bruttohandelsomkostninger 62 22 Gross execution cost

Dækket af emissions- og indløsningsindtægter -62 -22 Covered by issue/redemption fee

Handelsomkostninger ved løbende drift

0 0

Execution cost portfolio

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

2 Investorernes formue 2024 2023 Net Assets

Formue primo 3.552 180.965 3.235 142.877 Investors capital start period

Emissioner i året 1.130 62.287 418 20.160 New issues in the period

Indløsninger i året 0 0 -101 -4.994

Periodens resultat 31.793 22.922 Net result of the period

I alt investorernes formue 4.682 275.045 3.552 180.965 Investors capital end period

Finansielle instrumenter 31.12.24 31.12.23 Financial instruments

99,99% 275.032 99,99% 180.955

0,01% 18 0,01% 14

Finansielle instrumenter i alt 100,00% 275.050 100,00% 180.969

Fondens samlede udgift til revision i 2024 er på 43 tkr. som afholdes af forvalter (2023 10 tkr.).

Der er ikke afholdt andre honorarer til revisorer.

Tiedemann Independent A/S, Vimmelskaftet 48, 1161 København K

Independent Generations Akk

Egenkapital over

100 mia. DKK

48%

Egenkapital mellem

20 - 100 mia. DKK

26%

Egenkapital under

20 mia. DKK

26%

Sverige 1%

Mexico

Holland 2%

Schwiez 2%

Frankrig 5%

Japan

10%

USA

77%

Italien 1%

Forbrug-

stabile

Sundhed

10%

Finans 12%

Forbrug-

cyklisk

12%

Kontant

28%

Industri

16%

Kommunikations-

service

Independent Invest

Generel beskrivelse af risici og ri-

sikostyring i Independent Invest II

en vejledning fra Finanstilsynet

lon skal oplyse om risikofaktorer,

der i større eller mindre udstræk-

ning kan påvirke en investor. Ne-

denstående er nok i det store og

hele selvforklarende og bekendte

for vores investorer. For beretnin-

gens læsevenlighed har vi i dette

afsnit samlet de forhold, vi skal

oplyse om.

Risici samt risikostyring

Som investor i Independent Invest

II får man en løbende pasning af

sin opsparing. Pasningen indebæ-

rer blandt andet en hensyntagen

til de mange forskellige risikofak-

torer på investeringsmarkederne.

ling til afdeling. En af de vigtigste

risikofaktorer - og den skal inve-

stor selv tage højde for - er valget

af afdelinger. Som investor skal

man være klar over, at der altid er

en risiko ved at investere, og at de

enkelte afdelinger investerer inden

for hver deres investeringsområde

uanset markedsudviklingen. Det

vil sige, at hvis investor f.eks. har

valgt at investere i en afdeling, der

har globale aktier som investe-

ringsområde, så fastholdes dette

investeringsområde, uanset om de

pågældende aktier stiger eller fal-

der i værdi.

dependent Invest II knytter sig til

Risici knyttet til investors valg af

afdelinger

Inden investor beslutter sig for at

investere, er det vigtigt at få fast-

steringerne kan sammensættes ud

fra den enkelte investors behov

og forventninger. Desuden er det

afgørende, at investor er bevidst

om de risici, der er forbundet med

den konkrete investering. Det kan

være en god ide at fastlægge sin

blandt andet tage højde for, hvil-

ken risiko investor vil påtage sig

og hvilken tidshorisont investerin-

gen har.

Ønskes eksempelvis en meget

stabil udvikling, bør investor i

sagens natur ikke investere i afde-

linger med høj risiko, og hvis der

investeres over en kort tidshori-

sont, er aktieafdelingerne sjældent

Risici knyttet til investeringsmar-

kederne

Disse risikoelementer er risici på

aktiemarkeder, renterisiko, kredi-

risiko. Disse faktorer håndterer vi

inden for de givne rammer, hvor

vi investerer. Eksempler på risiko-

styringselementer er afdelingernes

rådgivningsaftaler og investerings-

politikker, vores interne kontroller

og lovgivningens krav om risiko-

spredning.

Risici knyttet til investeringsbe-

slutningerne

Investeringsbeslutninger er ba-

seret på vores forvalters forvent-

ninger til fremtiden. Vi forsøger

at danne os et realistisk billede af

virksomhedernes soliditet, vækst

og indtjening, aktiens likviditet

og værdiansættelse samt forvent-

ninger til konjunkturerne, og po-

litiske forhold på de enkelte mar-

vi aktier. Denne type beslutninger

er i sagens natur forbundet med

usikkerhed.

Fondens bestyrelse har fastsat

risikorammer for alle afdelinger.

Risici knyttet til driften af fonden

For at undgå fejl i driften af fon-

den er der fastlagt en lang række

kontrolprocedurer og forretnings-

gange, som reducerer disse risici.

Der arbejdes hele tiden på at ud-

vikle systemerne, og der stræbes

efter, at risikoen for menneskelige

fejl bliver reduceret mest muligt.

Der er desuden opbygget et le-

delsesinformationssystem, som

sikrer, at der løbende følges op på

omkostninger og afkast. Der gøres

jævnligt status på afkastene. Er

der områder, som ikke udvikler sig

tilfredsstillende, drøftes det med

porteføljerådgiveren, hvad der kan

gøres for at vende udviklingen.

Værdipapirfonden er desuden

underlagt kontrol fra Finanstilsy-

net og en lovpligtig revision. Her

er fokus på risici og kontroller i

højsædet.

På IT-området lægges stor vægt

på data- og systemsikkerhed. Der

er udarbejdet procedurer og be-

redskabsplaner, der har som mål

inden for fastsatte tidsfrister at

kunne genskabe systemerne i til-

fælde af større eller mindre ned-

brud. Disse procedurer og planer

afprøves regelmæssigt.

den daglige drift har fokus på sik-

kerhed og præcision, når opgaver-

ne løses, følger bestyrelsen med på

området. Formålet er dels at fast-

lægge sikkerhedsniveauet og dels

at sikre, at de nødvendige ressour-

cer er til stede i form af personale,

kompetencer og udstyr.

For yderligere oplysninger om de

enkelte afdelinger i Independent

Invest II henvises til prospektet,

der kan downloades fra www.inde-

pendentinvest.dk/Information.

Oplysninger om risici og risikostyring

Ledelsens beretning

(fortsat)

Independent Invest

Generelle risikofaktorer

Eksponering mod udlandet

Investering i velorganiserede

og højtudviklede udenlandske

markeder medfører generelt en

lavere risiko for den samlede

portefølje end investering alene i

enkeltlande/-markeder.

Begrebet ”Nye Markeder”

Begrebet ”Nye Markeder” omfat-

ter stort set alle lande i Latiname-

rika, de nyere økonomier i Asien

og Europa samt Afrika. Landene

kan være kendetegnet ved mindre

politisk stabilitet, måske mere

onsmarkeder, som er under fort-

sat udvikling. Investeringer på de

nye markeder kan være forbundet

med risici, der ikke forekommer

på de mere udviklede markeder.

Et ustabilt politisk system in-

debærer en øget risiko for plud-

selige og grundlæggende om-

væltninger inden for økonomi og

politik. For investorer kan dette

eksempelvis bevirke, at aktiver

nationaliseres, at rådigheden over

aktiver begrænses, eller at der

indføres statslige overvågnings-

og kontrolmekanismer.

Valutaerne er udsat for

uforudsete udsving.

Nogle lande har enten allerede

indført restriktioner med hensyn

til udførsel af valuta eller kan

gøre det med kort varsel.

Markedslikviditeten på nye

markeder, som det også er kendt

fra etablerede markeder, kan fal-

de som følge af økonomiske og

politiske ændringer samt natur-

katastrofer.

Valuta

Investeringer i udenlandske vær-

dipapirer giver eksponering mod

valutaer, som kan have større

eller mindre udsving i forhold

til danske kroner. Derfor vil den

enkelte afdelings kurs blive påvir-

ket af udsving i valutakurserne

mellem disse valutaer og danske

kroner.

Værdien af en enkelt aktie kan

svinge mere end det samlede

marked, og kan derved give et af-

kast, som er meget forskelligt fra

markedets. Forskydninger på va-

lutamarkedet samt lovgivnings-

mæssige, konkurrencemæssige,

markedsmæssige og likviditets-

mæssige forhold vil kunne påvir-

ke selskabernes indtjening. Da en

afdeling på investeringstidspunk-

tet kun kan investere op til 5 pct.

i et enkelt selskab, mindsker det

påvirkning af værdien i afdelin-

gen som følge af udsving i enkelte

aktier. Tilsvarende søger vi inve-

stering i solide indtjenende virk-

somheder for at undgå selskaber,

der går konkurs og investeringen

går tabt.

Renterisiko

ses i sammenhæng med blandt

niveauet spiller en stor rolle for,

hvor attraktivt det er at investere

i blandt andet obligationer, sam-

tidig med at ændringer i renteni-

veauet kan give kursændringer.

Større kursændringer for obliga-

tioner med lang løbetid og mindre

for obligationer med kort løbetid.

Markedsrisiko

Aktiemarkeder kan svinge meget

kan blandt andet være en reak-

tiske og reguleringsmæssige for-

hold eller som en konsekvens af

sektormæssige, regionale, lokale

eller generelle markedsmæssige og

økonomiske forhold.

Oplysninger om risici og risikostyring

Ledelsens beretning

(fortsat)