Årsrapport

2022

KommuneKredit

Kultorvet 16

1175 København K

CVR nr. 22 12 86 12

2

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Mere lokal værdi for borgernes penge

Mission

KommuneKredit skal skabe økonomisk råde-

rum for kommuner og regioner i Danmark ved

at tilbyde finansiering og finansiel rådgivning

til lavest mulige omkostninger.

KommuneKredit er en ganske særlig finansiel virksomhed,

der er med til at sikre kommuner og regioner mere lokal

værdi for borgernes penge. Til glæde for os alle – hvad

enten vi bor i Nørresundby, Nakskov eller på Nørrebro.

Grundlæggende er KommuneKredit en

forening. En forening, der gør det muligt

for kommuner og regioner at få enkel og

hurtig adgang til finansiering af deres

projekter. Store som små. Til de lavest

mulige omkostninger. På lige vilkår for

alle – i hele landet.

ranti i ryggen låner penge til alt lige fra

museer til kystsikring. Så er vi med.

Sådan er det også i dag, hvor vores

dedikerede, kompetente medarbejde-

re rådgiver om og formidler mere end

2.000 årlige lån og leasingaftaler til alt

lige fra leasing af elbiler til hjemmeple-

jen, indkøb af nye scannere til hospita-

lerne eller til etablering af fjernvarme

ude i det ganske land. Eller til noget helt

fjerde.

Sådan har det været helt tilbage siden

1899, hvor KommuneKredit udbetalte

det første lån. Og det er ikke at tage

munden for fuld, når vi siger, at Kom-

muneKredit siden har spillet en central

rolle for det lokale selvstyre og i opbyg-

ningen af det moderne danske samfund.

Vision

Vi vil altid være det bedste finansieringsvalg

for vores kunder, uanset de givne rammer.

Det gælder også, når lokale selskaber

og institutioner med en kommunal ga-

Vi vil være tidssvarende, effektive og involverende

med fokus på høj kvalitet, sikkerhed og stabilitet.

3

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Case: Tejn Vandværk

Indholdsfortegnelse

4

01 Om KommuneKredit

02 Udvikling over året

03 Regnskab

Case: Svendborg

Affald

04 Påtegninger

05 Yderligere information

16

Sustainability Report

KommuneKredit

Corporate Governance

Report

Green Bond Impact

Report

Case: TVIS

udgiver årligt en

KommuneKredit

har offentliggjort en

redegørelse for God

Selskabsledelse.

KommuneKredit

rapporterer årligt på

miljøeffekterne af vores

grønne lån.

Sustainability Report

som en del af vores faste

rapporteringssegment.

41

Læs rapporten her

4

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

CASE

Rent vand i hanerne

Rent drikkevand til lavest mulige pris – også i fremtiden. Den kongstanke ligger til grund for

udskiftningen af en rentvandstank og moderniseringen af pumper på vandværket i Tejn. Udskiftningen

sænker gennemsnitsalderen på alle tankene med 30 år og giver samtidig mulighed for, at vandværket

fremover kan renoveres uden at stoppe driften.

De har fået ny rentvandstank på vandvær-

ket i Tejn. Den skal hjælpe til at fremtids-

sikre forsyningssikkerheden af drikkevand

til de godt 844 forbrugere i vandværkets

leveringsområde, der årligt modtager godt

73.000 m³drikkevand. Tanken erstatter en

gammel tank fra 1967. Ved at erstatte den

gamle tank med en ny får man samtidig et

tostrengs-system, der sikrer, at fremtidig

renovering på en tank ikke vil resultere i et

driftsstop. Det skaber dermed en mere ri-

sikofri opbevaring af det færdigbehandlede

drikkevand. Vandværket udskifter desuden

pumperne på tankene, der også er ved at

være udtjente. De nye pumper forventes at

forhindre et el-spild på min. 30 pct.

Vores mission er at sikre et godt

miljø og rent drikkevand i hele vores

leveringsområde. Det formål skal

udskiftningen af rentvandstanken og

pumperne være med til at sikre langt

ud i fremtiden. Både den gamle tank

og pumperne kørte på sidste vers. Men

det var jo heldigvis nemt at ringe til

KommuneKredit og få en byggekredit, så vi

kunne komme i gang med at opdatere.

Projektet er finansieret med en byggekredit

fra KommuneKredit.

Fakta

Låntager:

Garant:

Tejn Vandværk

Bornholms Regionskommune

Låneformål:

Byggekredit til etablering af ny rent-

vandstank og udskiftning af pumper

Mikkel Mortensen

Næstformand, Tejn Vandværk

Lånesum:

4,75 mio. kr.

Byggeperiode: 2022

Vil du vide mere?

Så kontakt vores kundedirektør

Christian Jeppesen på chj@kommunekredit.dk

Læs mere om at optage en byggekredit

5

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Om

KommuneKredit

06 Ledelsesberetning

10 Hovedtal og nøgletal

11 Udvalgte fakta 2022

13 Dansk økonomi

01

6

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

LEDELSESBERETNING

De seneste år har vi sænket vores indtje-

ningsmarginal og dermed vores nettorente-

indtægter. Det er til gavn for vores kunder

og for borgerne, der dermed får mere ud af

deres skattekroner. Nettorenteindtægterne

er eksempelvis faldet fra 496 mio. kr. i 2019

til 339 mio. kr. i 2022. Sænkningen medfører

en bevidst nedadgående trend i overskud før

værdireguleringer. Den øger samtidig sand-

synligheden for, at negative dagsværdiregule-

ringer kan betyde et samlet negativt resultat i

enkelte år fremover.

Ledelsesberetning

KommuneKredit er en særlig finansiel virksomhed. Vores formål er at sikre kommuner,

regioner og tilknyttede selskaber finansiering af deres projekter til lavest mulige

omkostninger. På den måde understøtter vi den lokale vækst og grønne omstilling i

Danmark.

Grundlæggende er KommuneKredit en

forening. Vi udsteder obligationer på vegne

af vores medlemmer, som er alle kommuner

og regioner i Danmark. Medlemmerne hæfter

solidarisk for vores forpligtelser. Det betyder,

at vores obligationer er meget sikre og kan

sælges til lave renter i forhold til markeds-

renterne. Vi skal ikke tjene penge på vores

forretning, og vi udbetaler ikke udbytte.

Derfor kan vores rentabilitet måles på de lave

udlånsrenter, vi tilbyder vores kunder, når de

skal finansiere deres projekter. Store som

små – på lige vilkår for alle i hele landet. Vi

er med andre ord med til at sikre mere lokal

værdi for borgernes penge.

kr. til Lemvig Vand til investeringer i lednings-

nettet. Lånet udstedte vi med garanti fra

Lemvig Kommune. Vi lånte også godt 5 mio.

kr. til Halsnæs Affald med garanti fra Hals-

næs Kommune. Lånet finansierede blandt

andet skraldespande og kuber. Sunddragets

kystbeskyttelseslag af 2021 lånte knap 4

mio. kr. med garanti fra Struer Kommune til

kystsikring. Og derudover leasede vi f.eks.

ambulancer til Region Hovedstaden for knap

16 mio. kr. og elbiler til sygehjemmeplejen i

Hjørring Kommune for godt 23 mio. kr.

muner og regioner, når de har lånt til deres

investeringer. Markedsudviklingen har ikke

umiddelbart påvirket KommuneKredits net-

torenteindtægter. Det skyldes, at vi sender

markedsrenterne videre til vores kunder

med en lille marginal. Vores resultat før skat

og værdireguleringer i 2022 var lavere end

forventet ved starten af året som følge af

højere omkostninger. Til gengæld har mar-

kedsudviklingen påvirket vores værdiregu-

leringer, fordi vi værdiansætter både aktiver

og forpligtelser til markedsværdi. I 2022

havde vi positive værdireguleringer for 1,1

mia. kr., og vores resultat før skat er derfor

rekordhøjt med 1,3 mia. kr. Den positive

værdiregulering vil delvist blive modsvaret

af negative værdireguleringer de kommende

år. Som resultat af det, forventer vi et fal-

dende overskud.

Ny bestyrelse

I sommeren 2022 konstituerede Kommune-

Kredits bestyrelse sig for de kommende fire

år. KL og Danske Regioner har foranlediget

valget af otte medlemmer på baggrund af

resultatet af kommunal- og regionsrådsvalget

i 2021. Derudover består bestyrelsen af to

uafhængige medlemmer med kompetencer

inden for regnskabsvæsen, revision, økono-

mi eller risikostyring, som KommuneKredits

bestyrelse har udpeget.

I bestyrelsen har vi fortsat fokus på at om-

sætte Strategi 2025 for at fremtidssikre

KommuneKredit som en veldrevet, tilgænge-

lig og bæredygtig finansiel virksomhed med

offentligt ejerskab.

Værdireguleringer giver højt resultat

2022 var et meget uroligt år på de interna-

tionale finansielle markeder, der var præget

af krigen i Ukraine, energikrisen og den høje

inflation. Renterne steg markant over året.

Det har medført højere renteudgifter for kom-

Vi formidler samlet set mere end 2.000 lån

og finansielle leasingaftaler om året. Det

gjaldt også i 2022, hvor vi f.eks. lånte 10 mio.

7

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

LEDELSESBERETNING

I bestyrelsen lægger vi vægt på, at vi i KommuneKredit

også formulerer vores egne klimamålsætninger. Vi vil bidrage

til samfundets grønne omstilling både ved at reducere vores

eget klimaaftryk og ved at understøtte medlemmernes

klimaindsatser gennem vores finansiering.”

Henrik Hvidesten

Formand for bestyrelsen, KommuneKredit

Strategi 2025

selvbetjening og at søge informationer om

I 2022 er vi nået langt med at udvikle nye

IT-platforme til at understøtte vores låne- og

leasingprocesser. Det omfattende arbejde

fortsætter de kommende år. Så længe arbej-

det står på, vil vi se et højere omkostnings-

niveau i KommuneKredit. På leasingområdet

har vi færdiggjort en opgradering og konver-

tering af det centrale IT-system. Opgraderin-

gen har styrket vores arbejdsproces fra start

til slut. På låneområdet har vi skabt god frem-

drift i det udviklingsprojekt, som er afgørende

for, at vi kan modernisere låneprocessen

både internt og ud mod kunderne. Vi for-

venter at tage låneplatformen i brug i 2023.

Derudover lancerer vi en ny hjemmeside, der

med tiden vil give adgang til en ny kundepor-

tal. Portalen vil give kunderne mulighed for

egne engagementer.

Vi har desuden introduceret en ny kerne-

fortælling om KommuneKredit. Vi bruger

kernefortællingen som afsæt for at styr-

ke vores kommunikation til både kunder,

samarbejdspartnere og kommende medar-

bejdere.

Ligesom resten af verden skal Kom-

muneKredit håndtere et stigende IT-

trusselsniveau. Derfor har vi i 2022 f.eks.

tilført yderligere IT-sikkerhedsressourcer,

etableret samarbejde med markedsledende

leverandører og fortsat undervisningen af

medarbejderne.

Formand for bestyrelsen

Henrik Hvidesten

8

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

LEDELSESBERETNING

Jeg er stolt af, at vi ligger helt i top for finanssektoren

i vores trivselsmåling. Det har været et omskifteligt år

med mange ydre påvirkninger og fortsat travlhed internt i

forbindelse med vores strategiske projekter. Jeg værdsætter,

at ledere og medarbejdere har taget et fælles ansvar for at

skabe et positivt arbejdsmiljø”

Jens Lundager

Adm. direktør, KommuneKredit

Bæredygtig omstilling i hele landet

for bæredygtige investeringer, et det med til

at sikre, at vi fortsat kan yde vores kunder

billigst mulige lån til deres projekter.

En stor del af de kommunale og regionale in-

vesteringer udspringer af lokalsamfundenes

ambitioner for den bæredygtige omstilling.

Når danske kommuner, regioner eller til-

knyttede selskaber f.eks. ønsker at etablere

fjernvarme baseret på overskudsvarme, der

blandt andet nedbringer borgernes varme-

regninger, kan projektet ofte finansieres

med et grønt lån hos KommuneKredit. Det

gælder også, når det drejer sig om bæredyg-

tige byggerier eller investeringer i klimaven-

lig transport. Ved udgangen af 2022 havde vi

et samlet udestående til grønne projekter på

30 mia. kr.

I bestyrelsen har vi vedtaget fem ESG-mål-

sætninger for at understrege KommuneKre-

dits samfundsansvar og bidrag til den grønne

omstilling. Målene fokuserer både på vores

interne klimaaftryk og det klimaaftryk, som

projekterne, vi låner penge til, sætter. Én af

de fem målsætninger er netop ambitionen

om at øge andelen af bæredygtige udlån, der

som minimum skal være 25 pct. i 2025. De

øvrige målsætninger sigter på de interne lin-

jer efter at reducere vores eget klimaaftryk

med 55 pct. i 2030 i forhold til udledningen

i 2018, at indgå en klimakompensations-

aftale for resterende CO₂udledning, og på

de eksterne linjer at kortlægge udlåns og

Adm. direktør

Jens Lundager

Vi udsteder grønne obligationer på baggrund

af de grønne lån. Det har vi gjort siden 2017.

Når vi imødekommer investorernes interesse

9

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

LEDELSESBERETNING

de oplysninger, der skal til for eventuelt at

anvende gruppefritagelsesreglerne. Når vi

yder et nyt lån på grundlag af gruppefritagel-

sesreglerne, udgør rentefordelen hos Kom-

muneKredit lovlig statsstøtte.

kraft 1. juli 2023. Forslaget etablerer en ba-

lanceret model for regulering og tilsyn, hvor

der skal anlægges et proportionalitetsprin-

cip. KommuneKredit skal overholde samme

regler som andre finansielle virksomheder

på de områder, som er relevante for vores

virksomhed. Det vil Finanstilsynet føre tilsyn

med. Lovforslaget har været undervejs i et

par år, og vi er meget langt med at tilpasse os

den nye regulering.

Med den nye lov kan der laves en tilsvarende

rammeaftale mellem Færøernes Hjemmesty-

re, den danske stat og KommuneKredit om

muligheden for at yde lån til færøske kommu-

ner og kommunale enheder.

investeringsporteføljens klimaaftryk og at

vurdere muligheden for at sætte reduktions-

mål for udlåns og investeringsporteføljens

klimaaftryk.

Fjernvarme i stedet for naturgas

Trivsel i eget hus

En central del af den grønne omstilling i det

lokale Danmark er udbygningen af energi-

effektiv fjernvarme, der skal erstatte bl.a.

naturgas, som har påvirket mange danske-

res privatøkonomi det seneste år. Vi forven-

ter, at KommuneKredit også fremover skal

finansiere en meget stor del af de projekter

og har fokus på at sikre, at vi fortsat kan

låne ud til fjernvarmeprojekter i overens-

stemmelse med statsstøttereglerne, uanset

at der måtte være konkurrence i et givent

fjernvarmeområde. Grøn og energieffektiv

fjernvarme er netop et af de områder, som

EU ønsker at fremme med de såkaldte grup-

pefritagelsesregler.

Lovforslag om konkurrenceudsættelse af

affaldsforbrænding

På de interne linjer har vi i 2022 fortsat den

fleksible arbejdsform, som vi udviklede

i forlængelse af corona-nedlukningerne.

Medarbejderne kan efter aftale med deres

nærmeste leder tilrettelægge deres arbejds-

uge fleksibelt mellem arbejdspladsen og

hjemmet. Både medarbejdere og ledere er

meget tilfredse med den måde at arbejde på.

Det fik vi senest bekræftet med en særdeles

positiv trivselsmåling i efteråret 2022. Den

viser, at den øgede fleksibilitet har givet plads

til ro, fordybelse og bedre mulighed for at få

arbejdsliv og privatliv til at hænge sammen.

Samtidig oplever vi en positiv påvirkning af

opgaveløsningen.

Regeringen har sendt lovforslag i høring, der

skal udmønte den politiske aftale om konkur-

renceudsættelse i affaldssektoren. Med de

foreslåede ændringer kan KommuneKredit

alene videreføre eksisterende lån til affalds-

forbrænding på nugældende vilkår, dvs. at

eksisterende lån ikke kan konverteres til en

anden type lån. Videreførelse af de eksiste-

rende lån forudsætter, at ejerkommunerne

stiller en lånegaranti.

Den nye lov om KommuneKredit åbner des-

uden for, at vi kan yde lån til grønlandske

og færøske kommuner og visse kommunale

enheder. Disse lån ydes mod fuld garanti fra

den danske stat. De grønlandske og færøske

kommuner bliver ikke medlemmer af forenin-

gen og kommer derfor ikke til at hæfte for

KommuneKredits forpligtelser.

KommuneKredit vil heller ikke kunne yde nye

lån til finansiering af grønne og bæredygtige

investeringer i affaldsforbrændingsanlæg –

selvom der fra EU’s side er adgang til at yde

støtte til sådanne anlæg, der producerer

”højeffektiv kraftvarme”.

Der skal indgås en rammeaftale mellem

Grønlands Selvstyre, den danske stat og

KommuneKredit, som fastsætter rammerne

for de statsgaranterede KommuneKredit-lån

til grønlandske kommuner og kommunale

enheder inden for en fastsat garantiramme.

Det glæder os, at vi sammen med staten kan

hjælpe med finansiering af grønlandsk infra-

struktur. Vi ser frem til samarbejdet og til at

kunne låne ud til de grønlandske enheder fra

og med 1. juli 2023.

Senere i år forventes EU-kommissionen at

vedtage en revideret version af reglerne. Det

vil udvide og gøre adgangen til at yde støtte

til energieffektiv fjernvarme mere fleksibel.

I 2022 har vi haft møde med EU-Kommissi-

onen om de forskellige støttemuligheder på

området. På den baggrund har vi indført en

ny proces for anmodning om lån til fjernvar-

me. Den nye proces sikrer, at vi får indsamlet

Henrik Hvidesten

Jens Lundager

Ny lov åbner for lån til Grønland og

Færøerne

Den 8. februar 2023 blev der fremsat forslag

til en ny lov om KommuneKredit, som forven-

tes at blive vedtaget i foråret og at træde i

Formand for bestyrelsen

Adm. direktør

10

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

HOVEDTAL OG NØGLETAL

Hovedtal for KommuneKredit

Beløb i mio.

2022

2021

2020

2019

2018

Beløb i mio.

2022

2021

2020

2019

2018

EUR

DKK

EUR

DKK

Årets hovedtal

Kapitalforhold

Nettorenteindtægter

46

-30

17

339

-224

129

383

-140

238

440

-130

311

496

-126

369

441

-127

314

Samlet risikoeksponering (REA)*

Egentlig kernekapital (CET1)

Kapitalgrundlag

2.105

1.313

1.302

62

15.653

9.766

9.684

62

13.859

8.775

8.660

63

11.496

8.397

8.277

72

11.911

8.179

7.997

67

13.843

7.736

7.520

54

Administrationsomkostninger

Resultat før værdireguleringer

Værdiregulering af finansielle

instrumenter

Kapitalprocent*

154

-38

1.144

-282

991

249

-109

378

-33

-60

218

227

-148

441

227

-119

405

Egenkapitalgrad, pct.

4,1

3,5

3,6

3,5

3,4

Skat af årets resultat

Årets totalindkomst

Udlån og leasing

Beholdning af værdipapirer

Aktiver

Udvalgte nøgletal

133

Tab på udlån og leasing

Omkostninger/aktiver, pct.

Nettorenteindtægter/aktiver, pct.

Udlånsberedskab, pct.

0

0,09

0,14

21

0

0,09

0,14

21

0

0,06

0,15

20

0

0,06

0,19

13

0

0,05

0,21

19

0

0,06

0,19

19

23.529

6.265

31.877

27.957

1.313

174.974 194.948 192.457 184.965 177.454

46.591 48.387 33.568 44.982 42.944

237.052 249.077 233.872 236.935 226.609

207.899 233.892 212.728 218.932 208.218

Udstedte værdipapirer

Egenkapital

9.766

8.775

8.397

8.179

7.736

Udvalgte ESG-tal

CO₂e total (scope 1, 2, 3) (t)

Vedvarende energi, andel i pct.

58

93

58

93

36

89

44

82

101

84

132

82

Årets aktivitet

Udlån og leasing, nettotilgang i

nominel værdi (nettoudlån)

Kønssammensætning,

ledelseslag (kvinder), pct.

641

3.773

7.086

4.766

28.057

52.692

8.675

36.958

65.112

5.057

43.507

43.163

2.427

36.745

49.699

3.554

38.261

60.055

26,7

9,8

26,7

9,8

33,3

10,4

37,5

5,2

38,5

10,8

46,2

9,6

Udlån og leasing, bruttotilgang i

nominel værdi

Medarbejderomsætning, pct.

CEO aflønning/median

medarbejderaflønning

Udstedte værdipapirer, bruttotil-

gang i nominel værdi

3,7

97

3,7

97

3,7

88

3,6

82

3,7

76

3,4

70

Antal fuldtidsmedarbejdere

Hovedtal og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Finansforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal”.

Valutakurs d. 31.12.2022, 100 EUR = 743,6475.

* REA og kapitalprocent er opgjort efter principperne for kreditinstitutter, uagtet at KommuneKredit ikke er omfattet af de pågældende

regler.

11

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

UDVALGTE FAKTA

Udvalgte fakta 2022

Høj international kreditvurdering

KommuneKredit er kreditvurderet af Moody’s og

Egenkapitalgrad

Kapitalprocent

Standard & Poor’s. Forventningen (outlook) er stabil.

T

4,1% 62%

P-1/

A-1+

Aaa/

AAA

Med en egenkapitalgrad over 3 pct. er

KommuneKredit passende kapitaliseret.

Den høje kapitalprocent afspejler den lave

risiko, der er forbundet med KommuneKre-

dits forretningsmodel.

Grønne lån

ESG-målsætninger

Styrket ESG-governance

KommuneKredits bestyrelse har vedtaget en

række klimamålsætninger, som bl.a. sigter

mod at reducere eget klimaaftryk samt mod

at øge andelen af bæredygtige lån i ud-

lånsporteføljen.

KommuneKredit har fået en

ESG-komité, som bl.a. skal træffe principbe-

slutninger om retning og ambitionsniveau for

ESG-arbejdet på tværs af alle afdelinger og

ledelsesniveauer i KommuneKredit.

8,9 mia. DKK

KommuneKredit har i 2022 godkendt 290 grønne

lån, svarende til udlån for 8,9 mia. kr.

12

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

OM KOMMUNEKREDIT

Alle kommuner og regioner i Danmark er medlemmer af foreningen

KommuneKredit. De hæfter solidarisk for vores forpligtelser, og sammen med

vores meget sikre forretningsmodel giver det KommuneKredit den højest

mulige kreditvurdering – på linje med den danske stat.

Solidarisk hæftelse

– en ubetinget styrke

Solidarisk hæftelse

Sikkert bindeled

Finansiering af udlån

KommuneKredit er en forening.

Medlemmerne – de 98 kommuner og 5 regioner i Danmark

– repræsenterer den samlede danske befolkning

og hæfter solidarisk for vores forpligtelser.

Som et sikkert bindeled mellem global

finansiering og udlån til projekter i hele

landet skaber KommuneKredit et økonomisk

fundament for at udvikle det danske

velfærdssamfund og understøtte den

grønne omstilling.

KommuneKredit finansierer sine udlån

ved at udstede værdipapirer på de danske

og internationale kapitalmarkeder.

13

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

DANSK ØKONOMI

KommuneKredit skaber sammenhængskraft

i det danske samfund

Når KommuneKredit tilbyder finansiering til lavest mulige omkostninger, er vi med til at sikre borgerne mest mulig

vækst og udvikling for skattekronerne. På lige vilkår for alle. Det gælder også, når vores medlemmer skal indfri

ambitioner for den bæredygtige omstilling og de klimamål, som Folketinget har vedtaget.

Primekategorien for vores branche. Hos MSCI

får vi ratingen A, og Sustainalytics giver os

ratingen 15,9 og placerer os samtidig i deres

”low risk”-kategori.

KommuneKredit yder lån og finansiel leasing

til de danske kommuner og regioner samt til

kommunale fællesskaber og selskaber, som

udfører kommunale og regionale opgaver. Vi

er reguleret ved lov nr. 383 af 3. maj 2006 om

kreditforeningen af kommuner og regioner i

Danmark. Et forslag til ny lov om Kommune-

Kredit blev fremsat den 8. februar 2023.

vurdering hos de internationale kreditvurde-

ringsbureauer Moody’s Investor Service (Aaa)

og Standard & Poor’s (AAA). En kreditvurde-

ring, der er på niveau med kreditvurderingen

af den danske stat.

KommuneKredit står også stærkt, når det

kommer til miljømæssige, sociale og ledel-

sesmæssige (ESG) faktorer, hvor vi er vur-

deret af tre ESG-ratingbureauer. ISS ESG,

der giver os ratingen C, hvilket placerer os i

Sund dansk økonomi

Den danske økonomi er sund og konkurren-

cedygtig. Samtidig er det danske samfund

baseret på høj institutionel effektivitet,

modne politiske og institutionelle rammer,

Kreditvurderingsbureauerne baserer deres

vurdering på:

Den danske stats og KommuneKredits historiske kreditvurdering

Den danske stat

KommuneKredit

•

stærk kapitalisering

meget kreditværdige låntagere og aktiver

af høj kvalitet

Moody's

Medlemmerne – de 98 kommuner og 5 regi-

oner – hæfter solidarisk for alle Kommune-

Kredits forpligtelser. Vi er tæt forbundet med

den kommunale og regionale sektor i Dan-

mark. Og vores finansiering er essentiel for

det lokale selvstyre og sammenhængskraften

i samfundet.

Kort

P-1

Aaa

•

meget stærk markeds- og likviditetsposi-

tion samt en positiv fundingprofil

vores medlemmers solidariske hæftelse.

Lang

Aa1

Standard & Poor's

Kort

A-1+

Hertil kommer, at vi som primær kilde til

kommunernes og regionernes finansiering

spiller en vigtig rolle for den kommunale og

regionale økonomi.

A-1+

AAA

Lang

AA+

Stærk kreditværdighed

Den solidariske konstruktion betyder, at

KommuneKredit har den højest mulige kredit-

14

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

DANSK ØKONOMI

der fremmer den finanspolitiske disciplin og

en relativt lav national gældsbyrde.

Kommunerne har også ansvaret for at plan-

lægge forsyning af f.eks. vand- og varme til

borgerne. Et ansvar, der ofte forvaltes gen-

nem kommunale selskaber.

Kommuner og regioner

er centrale for velfærdssamfundet

Danmark har været medlem af EU siden

1973, men har taget forbehold for bl.a. den

fælles valuta, euroen. Det betyder, at mønt-

foden i Danmark er danske kroner.

Regionerne har ansvaret for de opgaver, som

løses bedst decentralt, men samtidig kræver

et større befolkningsgrundlag end selv de

større kommuner i Danmark repræsenterer.

Opgaverne dækker bl.a. sygehusvæsenet,

regional udvikling, deltagelse i regionale

trafikselskaber samt specialiserede sociale

institutioner.

Makroøkonomi Q3 2022

DK

EU27

BNP realvækst ÅTD

Forbrugerpriser

3,2 %

11,1 %

4,6 %

2,5 %

10,9 %

6,1 %

Staten

Arbejdsløshed ultimo

Udenrigspolitik, forsvar, politi, universiteter, større veje,

togbaner, tilsyn og udligning.

Offentlig budget balance i

pct. af BNP ÅTD

1,0 %

-2,7 %

Både regioner og kommuner spiller desuden

en afgørende rolle for at sikre den bæredyg-

tige omstilling i de danske lokalsamfund. Og

deres ambitioner og indsatser vil få afgørende

betydning for, at Danmark når Folketingets

klimamål om i 2030 at have reduceret ud-

ledningen af drivhusgasser med 70 procent i

forhold til 1990. Og at Danmark er klimaneu-

tralt i 2050.

ØMU gæld i pct. af BNP

30,7 %

85,1 %

Kilde: Eurostat

Kommuner og regioner sikrer dansk velfærd

Danmark har en af de mest decentrale offent-

lige sektorer i verden, hvor opgaverne forde-

les mellem hhv. stat, regioner og kommuner.

De danske kommuner og regioner står for

mere end halvdelen af de offentlige udgifter.

5 regioner

Hospitaler og sundhedsvæsen,

regionaludvikling og offentlig

transport, samt

98 kommuner

Daginstitutioner for børn og unge,

ældrepleje, folkeskoler, offentlig

transport, forsyning, miljø og

beskæftigelse.

specialiserede sociale institutioner.

Kommunerne har ansvaret for størstedelen

af den service, det danske velfærdssystem

tilbyder borgerne, f.eks. folkeskoler, æld-

repleje, daginstitutioner for børn og unge,

beskæftigelsestiltag, sociale indsatser over

for samfundets udsatte, lokale veje, miljø,

kultur og forebyggelse af sundhed.

Den danske stat bærer risikoen for

konjunkturudsving

Godt halvdelen af kommunernes indtægter

kommer fra den indkomstskat, som borgerne

betaler. Resten stammer fra bloktilskud og

refusioner fra staten samt brugerbetaling og

Kommuner og regioner er ansvarlige for størstedelen af den service,

der bliver udbudt i det danske velfærdssamfund.

Kommuner og regioner er defineret ved lov, og deres ret til selvstyre

er forankret i grundloven og anden lovgivning.

15

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

DANSK ØKONOMI

KommuneKredits andel af kommuner og regioners

langfristede gæld

ejendomsskatter, som de enkelte kommuner

fastsætter.

Det er et grundlæggende forvaltningsretligt

princip, at en kommune ikke kan gå konkurs.

Princippet er også stadfæstet i en lands-

retskendelse med henvisning til, at tilsyns-

myndigheden, dvs. staten, skal sikre, at en

kommune kan opfylde sine økonomiske

forpligtelser.

%

Det er udgangspunktet, at kommunerne

finansierer deres anlægsudgifter via de lø-

bende indtægter – uden at optage lån. Kom-

munerne kan dog optage lån til kommunale

anlægsudgifter inden for de rammer, som

Indenrigs- og Sundhedsministeriet har fast-

sat for området. Kommunerne kan desuden

stille lånegaranti for andre enheders anlægs-

udgifter, hvis der er juridisk grundlag for det i

kommunalretten (f.eks. forsyningsselskaber).

De danske kommuners gældsrater er lave i et

internationalt perspektiv.

100

98

96

94

92

90

Regionernes finansiering består af tilskud

fra staten samt bidrag og takstbetalinger fra

kommunerne. Regionerne kan optage lån til

bestemte anlægsudgifter indenfor de ram-

mer, som Indenrigs- og Sundhedsministeriet

har fastsat for området.

2018

2019

2020

2021

2022

Budget for kommunernes

indtægtsgrundlag

2%

6%

(2%)

(6%)

12%

I KommuneKredits 124-årige historie har der

aldrig været tab på udlån.

Indkomstskat

(11%)

Bloktilskud og refusioner

Drift- og anlægsindtægter

Ejendomsskat

Danmark har et omfattende økonomisk udlig-

ningssystem for kommuner. Udligningssyste-

met skal sikre et ensartet serviceniveau for

alle borgere uanset den enkelte kommunes

skattegrundlag og udgiftsbehov.

2022

2021

De danske kommuner og regioner har en høj

kreditværdighed, der udtrykkes i kapitalfor-

ordningens risikovægt på 0 pct. Risikovægten

bruges til at opgøre kreditinstitutters kapi-

talbehov. En risikovægt på 0 pct. betyder,

at kommuner og regioner tilhører den mest

sikre kategori, hvor der ikke forventes tab.

Virksomhedsskat

53%

27%

(52%)

(29%)

Økonomiske tilbageslag påvirker ikke kom-

munernes samlede økonomi, da det er

staten, der bærer den risiko, som følger

af konjunkturudviklingen. Med andre ord

kompenserer staten kommunerne for de

merudgifter til sociale overførsler og mindre

skatteindtægter, der følger af en eventuel

økonomisk afmatning.

Budget for regionernes

indtægtsgrundlag

15%

(14%)

74%

(74%)

Bloktilskud og refusioner

Drift- og anlægsindtægter

Takstbetaling fra kom-

muner

11%

(12%)

Ministerium fører tilsyn

2022

2021

Det er Indenrigs- og Sundhedministeriet,

der som øverste myndighed fører tilsyn med

kommuner og regioner.

16

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

CASE

Svendborg genanvender nu

dobbelt så meget affald

Mest miljø for pengene og nedbringelse af klimaaftrykket. Det er de ambitiøse mål, der ligger til grund for

Svendborgs opdaterede plan for affaldssortering, som er rullet ud til alle borgere og kommunale institutioner de seneste år.

Planen har sikret, at kommunen nåede de nationale mål for CO₂-reduktion og genanvendelse.

I Svendborg Kommune er nedbringelse og

genanvendelse af affald et vigtigt skridt på

vejen mod en cirkulær økonomi til fordel

for kommunens borgere og det lokale miljø.

Det er samtidig et skridt, der understøt-

ter målene for den nationale affaldsplan

”Danmark uden affald” og EU’s mål for

genanvendelse.

opdatering. Den fælles indsats – kommune

og borgere i mellem – har resulteret i, at an-

delen af indsamlet affald, der genanvendes,

er steget fra 27 pct. til over 58 pct. i pro-

jektperioden. Ved at øge genanvendelsen af

det indsamlede affald sker der samtidig en

nedbringelse af CO₂-udledning, da affaldet

hverken skal sendes til forbrænding eller

erstattes med et nyt produkt.

Vi skal sikre, at en endnu højere

andel af vores ressourcer recirkuleres,

så vi mindsker vores klimaaftryk og

får mest miljø for pengene. Derfor vil

vi i de kommende år øge vores fokus

på at forebygge affald og genanvende

produkter, inden de bliver affald.

Fakta

Morten Schytte

Låntager:

Garant:

Svendborg Affald A/S

Svendborg Kommune

Kommunal affaldshåndtering

DKK 32 mio. kr.

Produktionschef, Svendborg Vand og Affald

Siden 2020 har Svendborgenserne via

kampagner lært at sortere på nye måder,

og samtidig har kommunens indsamling,

sortering og omlastning af affald fået en

Projektet er finansieret med et grønt lån i

KommuneKredit. Projektet falder inden for

kategorien affaldshåndtering.

Låneformål:

Lånesum:

Byggeperiode: 2020-2022

Vil du vide mere?

Så kontakt vores kundedirektør

Læs mere om grønne lån i KommuneKredit

Christian Jeppesen på chj@kommunekredit.dk

17

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Udvikling

over året

18 Bæredygtighed

20 Udlån og Leasing

24 Funding

28 Risici

32 Regnskabsberetning

34 Forventninger til 2023

36 God selskabsledelse

02

18

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

BÆREDYGTIGHED

Skærpet ESG-fokus

Med lanceringen af Strategi 2025 satte KommuneKredit for to år siden særligt

fokus på bæredygtighed. Siden har vi arbejdet systematisk på at integrere

miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige (ESG) faktorer i vores produkter og

services såvel som i vores stabsfunktioner og den interne drift.

I 2022 har vi gennemført en række ESG-tiltag

på tværs af organisationen. Vi har vedtaget

vores første klimamålsætninger og formu-

leret målsætninger om virksomhedskultur,

medarbejdertrivsel og ESG-governance. Vi

har i årets løb også holdt en ESG-persona-

ledag, oprettet en intern ESG-komité, samt

lanceret et e-læringsmodul om bæredygtig-

hed i den finansielle sektor.

•

klimakompensere for resterende udled-

ninger fra vores eget klimaaftryk, som ikke

kan elimineres eller reduceres

andelen af bæredygtige lån som minimum

skal være 25 pct. i 2025

kortlægge klimaaftrykket fra foreningens

udlåns- og investeringsportefølje

vurdere muligheden for at opstille reduk-

tionsmål for udlåns- og investeringsporte-

føljens klimaaftryk.

•

Fokus på klima - eller miljømæssig

ansvarlighed (E)

I december 2022 vedtog bestyrelsen fem

ESG-målsætninger, som lægger særligt vægt

på klima. Vores ambition er at:

De politiske ambitioner på både nationalt og

internationalt plan - og reguleringerne, der

udspringer heraf - har sat fokus på finanssek-

torens særlige rolle i den bæredygtige omstil-

ling. Og med vores målsætninger ønsker vi at

understøtte vores medlemmers håndtering af

klimaforandringer. Læs mere om Kommune-

Kredits målsætninger i vores Sustainability

Report.

•

reducere vores eget klimaaftryk med 55

pct. i 2030 i forhold til udledningen i 2018

19

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

BÆREDYGTIGHED

Social ansvarlighed (S)

målsætninger. Helt generelt ønsker vi at indfri

vores strategiske ambition om at integrere

bæredygtighed i hele forretningen ved at:

I 2023 vil vi fortsætte vores arbejde med at

forankre ESG i KommuneKredits politikker,

beslutningsprocesser og forretningsgange.

Og vi vil øge transparens og synlighed af

foreningens ESG-profil, bl.a. ved at kommuni-

kere om vores målsætninger og indsatser på

forskellige platforme og kanaler.

I året, der er gået, har vi også sat fokus på

social ansvarlighed, herunder vedtaget mål-

sætninger om at:

•

styrke foreningens ESG-governance

øge synligheden af foreningens ESG-profil.

•

fremme en inkluderende virksomheds-

kultur

fastholde høj medarbejderloyalitet og

-engagement.

I efteråret etablerede vi en intern ESG-komi-

té, som bl.a. skal træffe principbeslutninger

om retning og ambitionsniveau for bæredyg-

tighedsarbejdet på tværs af alle afdelinger

og ledelsesniveauer i KommuneKredit. Ko-

mitéens medlemmer skal facilitere og sikre

fremdrift på området.

På udviklingssiden vil vi i 2023 have særligt

fokus på ESG-data. Vi vil dels have fokus på,

hvordan vi på tilfredsstillende vis kan imø-

dekomme vores investorers databehov, bl.a.

som følge af EU’s bæredygtighedsregulering,

f.eks. Sustainable Finance Disclosure Re-

gulation (SFDR), taksonomi-reguleringen og

Corporate Sustainability Reporting Directive

(CSRD).

ESG-Komité

Vi sætter fokus på social ansvarlighed, fordi

vi mener, at diversitet og tilfredse medar-

bejdere tilsammen giver bedre beslutninger,

bedre resultater og hjælper til at fastholde

dygtige medarbejdere.

Formand

Chef for Bæredygtig Finansiering

Faste deltagere

Direktion

Udviklingsdirektør

Finans- og Bæredygtighedsdirektør

Chef for Bæredygtig Finansiering

En medarbejderrepræsentant udpe-

get af direktionen.

Vi gennemførte også en ESG-personaledag for

alle medarbejdere i efteråret 2022. Formå-

let med personaledagen var at sikre en bred

forankring af ESG-dagsordenen blandt hele

medarbejdergruppen. Dagen blev suppleret

med, at alle medarbejdere i KommuneKredit

gennemførte et e-læringsmodul om bæredyg-

tighed i den finansielle sektor.

For at opfylde målsætningerne vil vi gennem-

føre indsatser, der målrettet fremmer trivsel

og diversitet blandt vores medarbejdere,

og som understøtter en kultur, der giver

plads til forskellige tilgange og synspunk-

ter. Vores ambition er, at KommuneKredits

samlede score for medarbejdernes loyalitet

og arbejdsglæde som minimum skal være

på niveau med finanssektoren. I 2022 var

vi ’best in class’ for finanssektoren på disse

parametre.

Samlet set har KommuneKredit skærpet

arbejdet med ESG, dels gennem de aktivi-

teter vi har gennemført i 2022, dels gennem

ESG-målsætningerne for den kommende

periode.

Ad hoc deltagere

Specialister og andre der er relevante

for den aktuelle agenda.

ESG-hensyn er også blevet en integreret

del af den formaliserede beslutningsproces

på direktionsniveau i KommuneKredit. Alle

oplæg til beslutninger skal således redegøre

for, hvordan en sag påvirker E, S og G, og også

om en given sag er i tråd med foreningens

retningslinjer for bæredygtighed i indkøb.

Læs mere om vores ESG-målsætninger og

indsatser i vores Sustainability Report 2022.

Ledelsesmæssig ansvarlighed (G)

Vi mener, at ledelsesmæssig ansvarlighed er

en forudsætning for, at vi kan nå vores ESG-

20

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

UDLÅN OG LEASING

Samlet udlån og leasing fordelt efter

låntagere

KommuneKredit understøtter

bæredygtig omstilling

41%

(42%)

45%

(44%)

2022

2021

Helt tilbage siden 1899, hvor KommuneKredit udbetalte sit første lån, har vores finansiering understøttet

opbygningen af det moderne danske samfund. Det gør den stadig i dag, hvor vores lån og leasing i

stigende grad også understøtter den bæredygtige omstilling på tværs af hele landet.

14%

(14%)

Det samlede udlån og leasing faldt fra 194,9

mia. kr. ultimo 2021 til 174,9 mia. kr. ultimo

2022. Faldet dækker over en stigning i udlån

og leasing målt i nominelle værdier. Nettoud-

lånet, dvs. nye udlån og leasing minus afdrag

og indfrielser, var på 4,8 mia. kr. Året var præ-

get af betydelige rentestigninger, som resul-

terede i en negativ værdiregulering af udlånet

med 24,9 mia. kr.

producerer drikkevand, for resten af udlånet.

Læs for eksempel om hvordan Tejn Vandværk

fremtidssikrer forsyningssikkerheden for drik-

kevand på side 4.

Grønne lån

Kommuner

Regioner

Selskaber eller institutioner,

der udfører en offentlig opgave

Bæredygtig finansiering er en strategisk priori-

tet i vores Strategi 2025, og vi har en ambition

om at understøtte den bæredygtige omstilling

i kommuner, regioner samt tilknyttede sel-

skaber og institutioner. I 2022 opdaterede

og udvidede vi vores Green Bond Framework

2022, som danner grundlaget for vores grønne

obligationsudstedelser, der finansierer bære-

dygtige investeringer i hele landet.

KommuneKredit har i 2022 udbetalt over 700

nye udlån for i alt 25,1 mia. kr. Heraf gik 6,9

mia. kr. til kommuner og regioner, 7,0 mia. kr.

til fjernvarme og 4,5 mia. kr. til vand og spilde-

vand.

Udviklingen i nettoudlån

Mia. kr.

10

8

Udlån og leasing til kommuner og regioner ud-

gør 55 pct. af det samlede udlån og leasing og

finansierer f.eks. klimatilpasning, ældreboli-

ger, hospitalsudstyr og biler til hjemmeplejen.

I løbet af året indgik kommuner og regioner

over 2.900 nye leasingaftaler med Kommune-

Kredit for i alt 2,9 mia. kr. Leasingaftalerne

dækker over mange forskellige typer aktiver,

men oftest leasing af personbiler, varevogne,

IT-udstyr, ejendomme og hospitalsudstyr.

Vores grønne obligationsinvestorer efterspør-

ger oplysninger om, hvilken type investeringer

provenuet fra de grønne obligationer bliver

brugt til, samt hvilke positive effekter pro-

jekter med grønne lån fra os har på klima og

miljø. Det er data, som vi – med hjælp fra vo-

res kunder – indsamler, og som vi årligt præ-

senterer i vores Green Bond Impact Report.

Vi arbejder fokuseret på at gøre det så let som

6

4

2

0

Selskaber eller institutioner med kommunal

garanti, som f.eks. lokale idrætshaller, vin-

terbadeklubber, forsamlingshuse og skoler

står sammen med selskaber, som leverer

varme, håndterer affald eller spildevand eller

2018

2019

2020

2021

2022

21

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

UDLÅN OG LEASING

Den gode kundeoplevelse

Det skal være enkelt at være

kunde i KommuneKredit. Derfor

har vi de seneste år arbejdet på

at lette kontakten mellem os og

vores kunder.”

KommuneKredit finansierer projekter, som er besluttet via demokratiske processer. Det betyder,

at der lokalt eller regionalt er demokratisk opbakning til de investeringer, som kommuner eller

regioner ønsker at låne penge til gennem KommuneKredit.

Eksempel

Henrik Andersen

Direktør

1

2

3

4

5

Kunden beslutter at

optage lån og henvender

sig til KommuneKredit

KommuneKredit

afklarer ejer- og

ledelsesforhold og

indsamler legitimation

på reelle ejere

KommuneKredit

vurderer samtidig, om

lånet potentielt kan være

grønt i overensstemmelse

med KommuneKredits

kriterier for grønne lån

KommuneKredit

behandler ansøgning,

rådgiver om valg af lån og

sender, hvis relevant, et

spørgeskema til kunden,

for at lånet kan blive et

potentielt grønt lån

KommuneKredit

etablerer lånet

herunder:

Kunden er

Er det et

låneberettiget

formål?

Er kunden

låneberettiget?

Kommune

kreditværdig!

Kommunal/

regional

5

6

7

8

EU’s

Region

kreditrisiko

Garanti der

overfører risiko

fra låntager til

kommunen

statsstøtteregler

Reglerne for

kommunal

og regional

låntagning

Kommunal-

fuldmagten

eller relevant

sektorlovgivning

Kommunalt

fælleskab

Enheder med

kommunegaranti

Kunden udfylder og

returnerer det grønne

spørgeskema

KommuneKredit

etablerer lånet

KommuneKredit vurderer det

udfyldte spørgeskema for at se,

om lånet lever op til kriterierne

for grønne lån. Hvis lånet

opfylder kriterierne, bliver det

kategoriseret som et foreløbigt

grønt lån og indstilles til

Komitéen gennemgår

lånet på baggrund af

spørgeskema og anden

dokumentation. Hvis

lånet bliver godkendt

som et grønt lån, får

kunden tilsendt et

godkendelse i KommuneKredits

Grønne Komité

grønt certifikat

22

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

UDLÅN OG LEASING

Godkendte grønne udlån fordelt

efter formål

muligt for alle grønne låntagere at levere disse

data for at skabe det bedst mulige grundlag

for, at endnu flere investeringer bliver finan-

sieret med grønne lån inden for rammerne af

gældende lovgivning.

de godkendte grønne lån finansierede projek-

ter indenfor kategorierne Energi samt Vand og

Spildevand, mens en mindre del gik til Affalds-

håndtering og -behandling, Grønne bygninger

og energibesparende foranstaltninger, Klima-

venlig transport og Klimasikring. Læs mere i

vores Green Bond Impact Report.

møder giver mulighed for en hurtig afklaring

på helt konkrete spørgsmål og problemstillin-

ger og dermed understøtter en mere professi-

onel kunderejse, bidrager de også til, at både

vi og vores kunder kan skære ned på vores

CO₂-udledning i forbindelse med transport.

Derudover sparer både vi og kunderne tid i

hverdagen. Vi bestræber os dog på at opret-

holde en fornuftig balance mellem fysiske og

virtuelle møder.

3%

2%

4%

25%

KommuneKredits Grønne Komité består af

uafhængige eksperter fra forsyningssektoren,

der har indgående viden om grønne tiltag i

de sektorer, vi tilbyder grønne lån indenfor.

Derudover er KommuneKredits direktion og

team for bæredygtig finansiering repræsen-

teret. Komitéen vurderer ud fra faste kriterier,

om et lån kan klassificeres som grønt. I 2022

blev 290 lån godkendt som grønne til en

samlet værdi på 8,9 mia. kr. Hovedparten af

2022

Lettere tilgængelighed for vores kunder

Det skal være enkelt at være kunde i

61%

5%

KommuneKredit. Derfor har vi de seneste år

arbejdet på at lette kontakten mellem os og

vores kunder. Vi afholder nu i højere grad mø-

derne virtuelt, hvor vi tidligere mødte kunder-

ne fysisk enten hos os på Kultorvet eller hos

kunderne ude i landet. Ud over at de virtuelle

Klimavenlig transport

Grønne bygninger og energibesparende foranstalt-

ninger

Vand og spildevand

Affaldshåndtering og -behandling

Energi

Klimatilpasning

Bæredygtig finansiering er en strategisk prioritet i vores

Strategi 2025, og vi har en ambition om at understøtte den

bæredygtige omstilling i kommuner, regioner samt tilknyttede

selskaber og institutioner.”

Christian Jeppesen

Kundedirektør

23

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

UDLÅN OG LEASING

KommuneKredit finansierer vækst

og udvikling

Vores udlån finansierer mange

forskellige typer lokale projekter

i det danske samfund, herunder

grønne investeringer samt

udbygning og forbedring af

infrastrukturen.

KommuneKredit har finansieret en lang række af

kommunale og regionale projekter:

Affaldsforbrænding med varmeudnyttelse,

fjernvarmeforsyningsanlæg og fjernvarmedistribu-

tion, spildevandsanlæg, vandforsyningsanlæg og

vanddistribution, varmeproducerende solfangeran-

læg, generel energibesparelse, renovation, brand-

biler, ambulancer, medicoudstyr, IT-udstyr, sports-

centre, svømmehaller, flygtningeboliger, ældre- og

plejeboliger, skoler, bymuseer, letbaner, bybusser,

2.109

1.147

54

energibesparende LED-gadelys, klimasikring, lokal-

færger, kystsikring.

støttede lån

elbiler

ESCO projekter

Støttede lån finansierer

pleje- og ældreboliger.

Af de samlede indregistrerede

køretøjer leaset til kunderne er

1.147 elbiler.

Energiforbedringer på eksisterende

ejendomme, som bidrager til den

grønne omstilling.

24

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FUNDING

Finansiering og investering

Vi har fastholdt KommuneKredits finansieringsstrategi og har tilvejebragt langt størstedelen af årets

finansiering gennem store offentlige udstedelser, herunder bl.a. en grøn udstedelse på 500 mio. euro under

vores opdaterede Green Bond Framework. Vi forventer, at finansieringsbehovet for 2023 er på linje med

2022, og vores ambition er fortsat at styrke tilstedeværelsen på markedet for ESG-produkter.

KommuneKredits finansieringsstrategi er

et vigtigt redskab til at sikre, at vi altid kan

tilbyde vores kunder lån og leasingaftaler til

lavest mulige omkostninger samtidig med,

at der altid er adgang til en tilstrækkelig og

omsættelig likviditetsreserve. Vi finansierer

vores udlån ved at udstede obligationer.

Derfor udsteder vi også private placements,

som særligt er med til at dække finansierings-

behovene i de længere løbetider op til 20-30 år.

I det danske obligationsmarked har vi

udstedt 5,5 mia. kr. med udløb i 2024.

KommuneKredit udsteder obligationer i DKK

til finansiering af støttede rentetilpasningslån

til finansiering af sociale formål herunder

kommunalt ejede pleje- og ældreboliger. I

2022 udstedte vi derfor 2 mia. kr., som alle

blev opkøbt af den danske stat. Kommune-

Kredit har også udstedt mindre private place-

ments i GBP og andre valutaer herunder SEK

og NOK.

Finansieringsaktiviteter i 2022

I tråd med strategien har vi tilvejebragt mere

end 3/4 af årets finansiering gennem store

offentlige udstedelser i valutaerne USD, EUR

og DKK, blandt andet udstedte vi i juni måned

den første grønne obligation - på 500 mio.

euro - under vores opdaterede Green Bond

Framework.

Vi er i KommuneKredit stolte af,

at arbejdet med bæredygtighed

har resulteret i et opdateret Green

Bond Framework af høj kvalitet.”

Strategien er at sikre en god og stabil adgang

til kapitalmarkederne, og vi bestræber os på

at kunne tilbyde likvide obligationsserier til en

veldiversificeret investorbase. Derfor er vores

indsats først og fremmest rettet mod at tilføre

og vedligeholde store offentlige udstedelser

i EUR og USD. Sideløbende udsteder vi også i

andre markeder, herunder de skandinaviske.

Jette Moldrup

Finans- og Bæredygtighedsdirektør

KommuneKredit afdækker løbende kortsigte-

de likviditetsbehov ved at udstede European

commercial papers (ECP) og optage korte

banklån. ECP-udstedelserne aftales med

løbetider under 1 år, og vi har i 2022 udeluk-

kende udstedt i USD.

Vi har i løbet af 2022 desuden udstedt yder-

ligere to EUR-benchmarks med løbetider på

hhv. 7 og 10 år, samt øget volumen i eksiste-

rende benchmarks via løbende udstedelser

af tap-issues. Og i USD har vi tilføjet to nye

benchmarks, hvoraf den ene er med SOFR

som referencerente.

KommuneKredit har behov for at kunne

udstede både korte og lange obligationer, så

vores udlån er finansieret på alle løbetider.

25

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FUNDING

3%

Investorfordeling på

udstedelser

Marked

Udviklingen i kapitalmarkederne har i pe-

rioder medført store udsving i behovet for

obligationer, som vi kan bruge til at stille

sikkerhed for KommuneKredits derivatpor-

tefølje. Vi justerer derfor løbende likvidi-

tetsberedskabet og dermed obligationsbe-

holdningerne i investeringsporteføljen for at

optimere afkast, balancesammensætning og

mængden af de obligationer, vi kan bruge til

sikkerhedsstillelse, inden for investeringspo-

litikkens rammer.

5%

(4%)

(5%)

Gennem størstedelen af 2022 har kapital-

markederne været præget af geopolitisk uro,

stigende inflation og høj volatilitet. Stigende

renter har været et kendetegn for hele året,

hvor Danmarks Nationalbanks indskudsbe-

visrente er steget fra - 0,60 pct. til + 1,75 pct.

14%

(12%)

Banker og treasuryafdelinger

Nationalbanker og

supranationale organisationer

Kapitalforvaltere

Virksomheder og

pensionskasser

54%

2022

(44%)

2021

24%

Forsikringsselskaber og lign.

(35%)

KommuneKredit har haft adgang til finansie-

ring fra markedet gennem hele perioden, og

vi har hjemtaget den budgetterede finansie-

ring som planlagt. Som følge af uroen på de

finansielle markeder i kølvandet på krigen

i Ukraine, energikrisen og inflationen blev

KommuneKredits likviditetsberedskabsni-

veau hævet i marts 2022. Vi har fastholdt det

forhøjede niveau svarende til ”Normal drift

med øget overvågning”, hvilket betyder, at

den daglige ledelse som minimum én gang om

ugen får informationer om de forhold i omver-

denen, der normalt har særlig betydning for

KommuneKredits fremskaffelse af likviditet.

Årets funding fordelt

på valuta

14%

Likviditetsberedskabet er faldet fra 48 mia.

kr. ved udgangen af 2021 til 47 mia. kr. ved

udgangen af 2022. Vi har placeret inve-

steringerne i AAA- og AA-ratede stats- og

realkreditobligationer med kort løbetid. Ved

udgangen af året var porteføljen sammensat

således, at stort set hele investeringsporte-

føljen har forfald i 2023.

41%

(40%)

(26%)

USD

EUR

DKK

Andre

2022

2021

14%

(8%)

31%

(26%)

Grønne udstedelser

4%

Årets funding fordelt

geografisk

Efterspørgslen efter grønne obligationer og

ESG-investeringer fortsætter med at stige

verden over. Når vi kombinerer Kommune-

Kredits høje kreditkvalitet med de indsatser,

vi iværksætter for at integrere ESG i vores

virksomhed, øger vi KommuneKredits sam-

lede kvalitet som obligationsudsteder. Det

er med til at sikre, at vi på bedste vis løfter

16%

5%

(12%)

(15%)

(12%)

Investeringer og likviditet

KommuneKredits investeringspolitik tilla-

der kun investeringer i obligationer med høj

kreditvurdering, som er udstedt af stater,

regioner, kommuner, multilaterale udviklings-

banker, finansielle institutioner eller realkre-

ditinstitutter inden for EU og OECD.

Danmark

Europa

Nord- og Sydamerika

Asien

2022

2021

75%

(61%)

26

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FUNDING

opgaven som bindeled mellem de globale

kapitalmarkeder og vores medlemmer.

på grønne lån. I det forgangne år har vi tilføjet

290 grønne lån til vores grønne låneporte-

følje, som alle kan finansieres med Kommu-

neKredits grønne obligationer. Den samlede

portefølje af grønne lån er nu 30 mia. kr. Det

svarer til 21 pct. af vores samlede aftaleud-

lån Green Bond Impact Report.

Det er en strategisk prioritet for Kommune-

Kredit at integrere bæredygtighed i vores

forretning, og vi igangsætter løbende initia-

tiver og projekter, der medvirker til at styrke

vores ESG-profil. Det gælder også vores

finansieringsaktiviteter. I tillæg til indsatser,

der relaterer sig konkret til vores grønne lån

og obligationer, har vi også fokus på vores

eget klimaaftryk. Et fokus, der har resulteret i

en konkret målsætning om at reducere vores

klimaaftryk med 55 pct. i 2030 i forhold til

udledningen i 2018. Derfor har vi i 2022 også

haft fokus på at holde virtuelle investormøder

– en indsats, der også vil have vores fokus i

de kommende år.

Året der kommer

I 2023 forventer vi samlet set at udstede

obligationer med løbetid på over 1 år for en

værdi svarende til 37 mia. kr.

Vi budgetterer med en stabil vækst i vores

grønne låneportefølje, og vi forventer derfor

også at kunne udstede endnu en grøn obliga-

tion i 2023. Vi har som målsætning, at 25 pct.

af vores lån skal være bæredygtige i 2025.

I 2022 har vi også lanceret og implemen-

teret et opdateret og styrket Green Bond

Framework. Her har vi skærpet kriterierne

for grønne lån og forbedret metoden for

effektrapportering. Med opdateringen har vi

udvidet antallet af grønne kategorier fra fire

til seks. Det betyder, at flere låne- og leasing-

formål fremadrettet kan klassificeres som

grønne i KommuneKredit – og dermed har vi

styrket fundamentet for vores grønne udste-

delser. Vi arbejder tæt sammen med vores

kunder for at indhente og kvalitetssikre data

Vi vil fortsætte med at tilføre nye offentlige

udstedelser i EUR, USD og andre valutaer. Vi

forventer fortsat at have finansieringsbehov

i både korte-, medium- og lange løbetider og

dermed fortsætte retningen for udstedelses-

aktiviteterne fra 2022.

27

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FUNDING

Obligationsudstedelser i 2022 fordelt på

markeder pr. måned

^T6^o5^tal.^f1^or1²⁰2²¹mio. kr.

USD

EUR

DKK

Andre valutaer (CHF, AUD, SEK, NOK, GBP)

Total for 2022

52.692mio. kr.

Januar

Februar

Marts

April

Maj

Juni

Juli

August

September

Oktober

November

December

^D1^K0^Km.092 ^D2^K.^K8^m26

^D9^K9^Km8

^D2^K.^K3^m55

^D6^K.^K2^m95

^D1^K0^Km.752 ^D1^K.^K1^m65

^D5^K3^Km9

^D9^K.^K0^m76

^D2^K1^Km6

^D5^K.^K4^m12

^D2^K.^K9^m66

DKKm 1.911

USDm 1.250

DKKm 2.500

USDm 50

USDm 225

DKKm 2.000

USDm 300

DKKm 1.003

USDm 855

DKKm 54

USDm 25

DKKm 128

USDm 85

DKKm 24

USDm 25

USDm 125

USDm 25

USDm 100

EURm 50

Andre 1.000m

Andre 500m

EURm 100

EURm 375

Andre 250m

EURm 500

EURm 50

EURm 1.100

Andre 200m

Andre 300m

Andre 2.550m

28

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

RISICI

Tab

Lav risiko, høj sikkerhed

124 år

uden tab på udlån eller leasing

Som solidt bindeled mellem globale investeringer og lokale behov for finansiering er

KommuneKredit med til at sikre mere lokal værdi for borgernes penge.

Risikovægt

0%

KommuneKredits bestyrelse har det over-

ordnede ansvar for KommuneKredits risiko-

styring og for at fastlægge risikotolerancen.

Derudover har Erhvervsministeriet som den

tilsynsførende myndighed for Kommune-

Kredit hjemmel til at ændre de retningslinjer,

som bestyrelsen vedtager.

forretningsmodel har sammen med vores

høje kreditvurdering og lave risikotolerance

været et stærkt bolværk mod udsvingene,

der derfor ikke har påvirket KommuneKredits

finansielle position nævneværdigt.

Markedsrisiko

Der er 0 pct. risikovægt for kreditrisiko

ved pengeinstitutters investering i

KommuneKredits obligationer

KommuneKredit omlægger al finansiering til

den valuta- og renteprofil, der modsvarer vo-

res udlån og likviditetsberedskab via afledte

finansielle instrumenter.

Samlet risikoeksponering (REA)

Finansielle risici

Vi afdækker rente- og valutarisiko for at holde

vores markedsrisiko på et lavt niveau. På

den måde reducerer vi risikoen for tab, hvis

markedspriserne ændrer sig.

15,7 mia. kr.

KommuneKredit er et solidt bindeled mel-

lem kunder og investorer og skal ikke betale

udbytte til vores medlemmer. Derfor har vi

en lav risikotolerance, der begrænser sig til

de finansielle risici, der er absolut nødven-

dige for at opfylde vores mission. De danske

kommuner og regioner hæfter solidarisk for

KommuneKredits forpligtelser, og de risici,

som vi påtager os, er derfor i sidste ende

også kommunernes og regionernes risici.

I KommuneKredit skelner vi mellem finansiel-

le og ikke-finansielle risici. Vores samlede risi-

koeksponering (REA) er opgjort til 15,7 mia.

kr. Det svarer til en kapitalprocent på 62 pct.

Opgjort i overensstemmelse med

solvensreglerne for kreditinstitutter

Kreditrisiko

Fællesskab

KommuneKredit har kreditrisiko på investe-

ringsmodparter og finansielle modparter.

Kreditrisikoen på investeringsmodparter

følger af investering af likviditetsberedskabet

i obligationer, mens kreditrisikoen på finan-

sielle modparter følger af de aftaler, der er

indgået om brug af afledte finansielle instru-

menter. Kreditrisiko på investeringsmodpar-

ter er begrænset af høje krav til kreditkva-

litet. Det gælder både typen af modpart og

modparternes kreditvurdering. Kreditrisiko

KommuneKredit er eksponeret over for en

række risici, som vi løbende identificerer,

kontrollerer og begrænser, så de altid harmo-

nerer med vores lave risikotolerance.

98 kommuner

og 5 regioner

hæfter for KommuneKredits forpligtelser

2022 har været præget af betydelig geo-

politisk usikkerhed og høj inflation. Det har

medført udsving på de finansielle markeder,

herunder markant stigende renter og udsving

i valutakurserne. KommuneKredits stærke

KommuneKredit hjemtager finansiering i for-

skellige valutaer, som vi låner ud til projekter i

de danske kommuner og regioner. Vores rolle

er derfor at tilrettelægge finansieringen, så den

matcher den udlånsprofil, kunderne ønsker.

29

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

RISICI

på finansielle modparter er også begrænset

af vores høje krav til kreditkvalitet. Derudover

må vi kun handle afledte finansielle instru-

menter med finansielle modparter, som vi har

indgået en sikkerhedsstillelsesaftale med.

Samlet Risikoeksponering (REA)

KommuneKredits samlede risikoeksponering er opgjort til 15,7 mia. kr. Risikoeksponeringen er opgjort

i overensstemmelse med solvensreglerne for kreditinstitutter, og den er anvendt i opgørelsen af

kapitalprocenten. Risikoeksponeringen stammer fra følgende områder;

KommuneKredit yder udelukkende lån el-

ler finansiel leasing til danske kommuner

og regioner eller lån til lokale selskaber og

institutioner, der har en kommunal garanti.

Indenrigs- og Sundhedsministeriet regulerer

kommuner og regioner stramt og fører nøje

tilsyn. Vores udlån og leasing er således

præget af den højeste sikkerhed, og i vores

124-års levetid har vi aldrig tabt på hverken

udlån eller leasing.

Udlån

Beholdningen af

værdipapirer

Afledte finansielle

instrumenter

Anden

risikoeksponering

Risikoeksponeringen på

udlån vægter med 0.

KommuneKredits risiko-

eksponering på behold-

ningen af værdipapirer

udgjorde ultimo 2022 3,4

mia. kr. Beholdningen på

47 mia. kr. stammer fra

obligationer i likviditetsbe-

redskabet. Beholdningen

består af særligt likvide

obligationer med meget

høj kreditkvalitet.

KommuneKredits risikoeksponering på

afledte finansielle instrumenter, der er

indgået med finansielle modparter, udgjorde

ultimo 2022 9,4 mia. kr. Vi bruger de afledte

finansielle instrumenter til at afdække de

markedsrisici, der opstår i kraft af vores rolle

som bindeled mellem kapitalmarkederne

og kunderne. Risikoeksponeringen stammer

fra en samlet hovedstol mod finansielle

modparter på 481 mia. kr. De finansielle

modparter er udelukkende finansielle virk-

somheder, som de internationale kreditvur-

deringsbureauer i gennemsnit vurderer til at

være A- eller bedre, og vi indgår alle afledte

finansielle instrumenter med finansielle

modparter under aftaler om bilateral sikker-

hedsstillelse.

Anden risikoeksponering

udgør 2,9 mia. kr. Den

består primært af opera-

tionel risiko på 0,3 mia.

kr. og valutarisiko på 2,4

mia. kr.

Likviditetsrisiko

For at begrænse likviditetsrisikoen må Kom-

muneKredit ikke give bindende tilsagn om

udlån, uden at der som minimum er tilsva-

rende egenkapital eller bindende finansiering

med mindst samme løbetid. Det sikrer, at

KommuneKredits udlån er finansieret i hele

bindingsperioden.

KommuneKredits likviditetsberedskab består

af særligt likvide obligationer med meget høj

kreditkvalitet (HQLA).

30

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

RISICI

Bestyrelsen har fastlagt, at KommuneKredit

skal have et likviditetsberedskab, der kan

dække en længere periode med ekstremt

stress på de finansielle markeder. Kommu-

neKredit har derfor etableret en likviditets-

beredskabsplan, vi kan aktivere, hvis der

kommer pres på likviditeten.

Der er to primære årsager til den tilbagevæ-

rende prisrisiko. Den ene er, at Kommune-

Kredits finansiering samlet set har længere

løbetid end bindingsperioden på udlån til

kunderne, hvilket er en konsekvens af at

reducere likviditetsrisikoen. Den anden er,

at KommuneKredit har et likviditetsbered-

skab. Risikoen her opstår, ved at dagsvær-

dien af finansieringen er eksponeret overfor

KommuneKredits fundingspreads – det er

obligationerne i likviditetsberedskabet ikke.

Vores ambition er at holde risikoen på egne

fundingspreads på et lavt niveau, men risiko-

en er en del af vores forretningsmodel og kan

ikke undgås.

Ikke-finansielle risici

Som supplement til overvågning og styring af vores finansielle risici har vi desuden

særligt fokus på en række risici i driften og udviklingen af vores forretning. Der er

tale om risici, der kan påføre KommuneKredit et væsentligt økonomisk tab, forøget

ressourceanvendelse eller tab af omdømme.

Generelt betragtes ikke-finansielle risici

ikke som direkte forbundne med den

omsætningsskabende aktivitet, der

afspejles i totalindkomst og balance. Ikke

desto mindre kan de få betydelige nega-

tive strategiske, forretningsmæssige og/

eller omdømmemæssige konsekvenser.

Ikkefinansielle risici omfatter f.eks. oper-

ationel risiko (herunder IT-risiko), ESG-ri-

siko og compliance risiko.

ter. Vi registrerer risikohændelser for at

forbedre forretningsgange og processer

systematisk og dermed reducere antallet

af risikohændelser.

Bestyrelsen har også fastlagt retningslinjer

for KommuneKredits Liquidity Coverage Ratio

og Net Stable Funding Ratio, som opgøres i

overensstemmelse med kapitalkravsforord-

ningen.

Vores forretningsgange indeholder risi-

kovurdering, ansvarsfordeling, funktions-

adskillelse, procesforvaltning og forret-

ningspraksis. For at reducere risikoen for

menneskelige fejl automatiserer vi flest

mulige processer. Alle væsentlige pro-

cesser, automatiske som manuelle, skal

enten være understøttet af fire-øjne-kon-

troller eller objektive kontroller.

Den lave likviditetsrisiko sikrer, at Kommune-

Kredit altid kan imødekomme sine finansielle

forpligtelser.

Prisrisiko på udlånsmarginaler

Ikke-finansielle risici er risikoen for tab

som følge af eksempelvis utilstrækkelige/

mislykkede processer, cyberangreb, men-

neskelige fejl og handlinger, systemfejl og

eksterne hændelser.

KommuneKredit holder udlånsmarginaler

relativt konstante, men vi tilpasser dem, hvis

indtjeningsbehovet ændrer sig. Det gør vi

bl.a. for at sikre tilstrækkelig kapital på langt

sigt for at imødekomme ændret udlånsvækst

eller ændrede omkostninger til likviditetsbe-

redskabet. Da vi opgør vores udlån, bortset

fra leasing, til dagsværdi, vil en ændring i

udlånsmarginalen også medføre en dagsvær-

diændring på eksisterende udlån. Så længe

kunderne ikke indfrier udlånene før tid, er

dagsværdiændringen dog midlertidig.

Prisrisiko på egne fundingspreads

KommuneKredits fundingspreads er udtryk

for KommuneKredits relative omkostnin-

ger til finansiering i forhold til den variable

markedsrente. Da vi opgør finansieringen

til dagsværdi, er vi eksponeret over for æn-

dringer i egne fundingspreads. Ved at fast-

holde relativt konstante udlånsmarginaler

overfører vi ændringer i KommuneKredits

egne fundingspreads til udlånspriserne. Da

vi også opgør udlån, bortset fra leasing, til

dagsværdi, reducerer vi prisrisikoen på egne

fundingspreads.

KommuneKredit er meget afhængig af en

velfungerende IT-infrastruktur. Det holder

vi særligt fokus på via en beredskabsplan

og en IT-sikkerhedspolitik, som fastsætter

retningslinjerne i forbindelse med ad-

gangskontrol, rolle- og rettighedsfordelin-

ger, forretningsnedbrud og systemfejl m.v.

I tabellen præsenterer vi de væsentligste

ikke-finansielle risici.

De enkelte afdelinger i KommuneKredit

har ansvaret for den daglige styring af de

operationelle risici. Indsatsen koordineres

centralt for at sikre optimering på tværs af

KommuneKredit.

Der er operationel risiko forbundet med

de fleste af KommuneKredits aktivite-

Fortsættes på næste side

31

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

RISICI

TCFD-vurdering

I 2021 vurderede KommuneKredit på

overordnet niveau de finansielle kon-

sekvenser af klimarelaterede risici og

muligheder for foreningen, herunder

relevansen af TCFD-rapportering i for-

hold til vores særlige forretningsmodel.

Vurderingen var i overensstemmelse

med anbefalingerne fra Task Force on

Climate-related Financial Disclosures

(TCFD) og blev faciliteret af eksterne

bæredygtighedskonsulenter samt for-

ankret på ledelsesniveau.

Cyber-

angreb

Kritiske

Intern

svig

IT-nedbrud

forretnings processer

ESG-risici

Hvad er

Der er altid en risiko for

cyberangreb, og mangler

medarbejderne træning

og viden om, hvordan de

beskytter sig mod cyber-

angreb, øges risikoen

væsentligt.

Eksterne påvirkninger som Kritiske forretningsproces- Mangelfulde systemer,

Greenwashing, finansiering

af projekter med negativ

effekt på omgivelser, ikke

at kunne imødekomme lov-

krav til eller efterspørgsel

på bæredygtighedsdata,

begrænset reduktion af vo-

res klimaaftryk og mistriv-

sel blandt medarbejdere

m.m. udgør ESG-risici.

risikoen?

strømudfald, vandskader,

lynnedslag etc. skaber ri-

siko for, at IT-systemer og

-hardware, f.eks. servere

eller IT-systemer fejler,

bryder sammen eller ikke

er tilgængelig.

ser, inkl. ansvarsfordeling

og IT-understøttelse,

der ikke er tilstrækkeligt

dokumenterede, højner

risikoen for systemfejl,

personafhængighed og

økonomisk tab.

ansvarsfordelinger og

processer kan resultere i

svig mod foreningen eller

dens kunder for økono-

misk vinding.

Klimaforandringerne udgør en økono-

misk risiko for både dansk og global

økonomi. I takt med at det danske

samfund er ved at omstille sig til et

lavemissionssamfund, vil kommuner og

regioner blive påvirket af klimaforan-

dringer som f.eks. storme og oversvøm-

melser samt af reformer i forbindelse

med finansiering, infrastruktur mv.

Hvad vil

Manglende mulighed for

IT-systemer er essen-

tielle for afviklingen af

hele KommuneKredits

Vores mange forskelligar-

tede opgaver håndteres

ikke korrekt, og der opstår tab af omdømme, hvilket

Ud over økonomiske tab

kan intern svig lede til

Lavere tillid til vores

konsekvensen at tilgå vores IT-platform,

obligationer på kapitalmar-

kedet og dermed højere

finansieringsomkostninger,

samt manglende evne til

at tiltrække kvalificeret

arbejdskraft.

være?

stille funktionalitet til

rådighed for vores kunder, forretning. Uden adgang til risiko for økonomisk tab.

i sidste ende kan påvirke

KommuneKredits evne til

at drive forretning.

eller beskytte kunde- og

medarbejderdata.

vores IT-infrastruktur vil

vi ikke kunne drive forret-

ningen.

Klimarelaterede risici hos vores kunder

resulterer ikke i økonomiske risici for

KommuneKredit. Det skyldes vores soli-

dariske hæftelse og finansieringsstruk-

tur og vores lave kreditrisiko på lån. Da

vores medlemmer hæfter solidarisk for

KommuneKredits forpligtelser, er de

risici, som KommuneKredit påtager sig,

medlemmernes risici.

Hvilke

Tekniske sikkerhedsforan- Vi har implementeret tiltag Processer er i størst muligt Alle processer, der om-

Vi har opdateret vores Gre-

en Bond Framework med

hensyntagen til EU-takso-

nomiens mål, redegør årligt

for vores ESG-performance

og effekt af grønne lån,

foretaget TCFD-vurdering

og lanceret ESG-målsæt-

ninger for KommuneKredit.

mitigerende

handlinger er

foretaget?

staltninger bliver løbende

opdateret og testet for

at imødegå cyberangreb.

Vi gennemfører aware-

ness-kampagner og

uddanner alle medar-

bejdere i forebyggelse af

cyber-risici.

i overensstemmelse med

omfang understøttet

fatter værdier (penge

og værdipapirer), har

indlejrede IT-kontroller,

fire-øjne-kontroller samt

funktionsadskillelse. Vi

gennemfører årligt et

ledelsestilsyn, der bl.a.

omfatter vurdering af

tilstrækkelige kontroller.

best practice til at håndte- af IT-systemer og

re IT-nedbrud.

forretningsgange. En

intern operationel

risikofunktion overvåger

som ’anden forsvarslinje’,

at operationelle risici

imødegås tilstrækkeligt.

32

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

REGNSKABSBERETNING

Markedsudvikling har givet store

værdireguleringer

Rentestigninger i markedet har resulteret i øgede indtægter på likviditetsporteføljen, hvilket har

medvirket til, at KommuneKredit har kunnet holde udlånsmarginalen lav overfor kunderne.

Indtjening og kapitalgrundlag

forpligtelser”. Sagen er nu afgjort, og der er

hensat 35 mio. kr. til yderligere betaling af

lønsumsafgift. Derudover har særligt om-

kostningerne til IT-konsulenter været højere

end både tidligere og forventet. Det skyldes

en positiv fremdrift på de strategiske projek-

ter, der skal indfri KommuneKredits Strategi

2025.

de kommende år med reduceret overskud til

følge.

Årets nettorenteindtægter blev 339 mio.

kr. og indfriede dermed forventningerne på

omkring 350 mio. kr. til trods for et uroligt

år på de internationale finansielle markeder

med store stigninger i markedsrenterne.

Rentestigningerne har i løbet af 2022 øget

indtægterne på likviditetsporteføljen, hvil-

ket har medvirket til, at KommuneKredit har

kunnet holde udlånsmarginalen lav. Dermed

blev nettorenteindtægterne lidt lavere i 2022

i forhold til 383 mio. kr. i 2021.

Under normale omstændigheder giver Kom-

muneKredits lave risikotolerance og den

relativt konstante udlånsmarginal en høj grad

af symmetri i løbetiden mellem aktiver og for-

pligtelser, der dog kan medføre årlige udsving

i værdiregulering på +/- 650 mio. kr. Men som

følge af uroen på de finansielle markeder var

2022 ikke et normalt år, og dagsværdiregule-

ringen blev høj.

Som følge af uroen på

de finansielle markeder var

2022 ikke et normalt år.

Årets resultat før værdiregulering og skat

blev 129 mio. kr. Det er et fald på 109 mio.

kr. i forhold til 2021. Faldet skyldes kombina-

tionen af lidt lavere nettorenteindtægter og

stigende administrationsomkostninger. Årets

værdiregulering udgjorde 1.144 mio. kr. Den

positive værdiregulering skyldes primært

markedsudviklingen, da vi værdiansætter

både aktiver og forpligtelser til markedsvær-

di. Den positive værdiregulering vil delvist

modsvares af negative værdireguleringer i

Morten Søtofte

Økonomidirektør

Administrationsomkostningerne blev 224

mio. kr., hvilket er en stigning på 84 mio. kr. i

forhold til året før, og det er noget højere end

forventningen i delårsrapporten på 200 mio.

kr. KommuneKredit har siden 2014 haft en

sag om efterbetaling af lønsumsafgift, som

har været omtalt i note 4.1 om ”eventual-

Skat af årets resultat udgjorde i 2022 282

mio. kr. mod 109 mio. kr. i 2021.

Årets totalindkomst blev 991 mio. kr. mod

378 mio. kr. i 2021. Den højere totalindkomst

skyldes hovedsageligt den højere værdiregu-

lering i 2022. Årets totalindkomst overføres

33

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

REGNSKABSBERETNING

Administrationsomkostninger

i sin helhed til egenkapitalen, som herefter

udgør 9.766 mio. kr. svarende til en egenka-

pitalgrad på 4,1 pct. Egenkapitalen består af

egentlig kernekapital (CET1) og skal jf. besty-

relsens målsætning udgøre mindst 3 pct. af

aktiverne.

Udlån og leasing

Den akkumulerede funding, som udgør gæld

til kreditinstitutter og udstedte værdipapirer,

faldt med 26,0 mia. kr. Faldet skyldes først

og fremmest de faldende markedsværdier

som følge af rentestigningerne.

Nettoudlånet, dvs. nye udlån inkl. leasing

minus afdrag og indfrielser, udgjorde 4,8 mia.

kr., hvilket er i overensstemmelse med for-

ventningerne til nettoudlånet på omkring 4,5

mia. kr. Stigningen i udlånet skyldes først og

fremmest øget udlån til kommunale investe-

ringer i fjernvarme, vand og spildevand. Med

de stigende renter i 2022 faldt markedsvær-

dien af udlånet med 24,9 mia. kr.

16%

(0%)

3% (3%)

0% (1%)

2% (3%)

42%

2% (2%)

(60%)

2022

2021

11%

(15%)

Den samlede risikoeksponering (REA) steg

til 15,7 mia. kr. ultimo 2022 fra 13,9 mia. kr.

ultimo 2021. Stigningen skyldes primært en

øget valutarisiko drevet af flere investeringer i

EUR og et øget fundingspread for Kommune-

Kredit. Resultatet er en kapitalprocent, som

opgjort efter solvensregler for kreditinstitut-

ter, er på 62 pct. mod 63 pct. i 2021.

16%

8%

(12%)

(4%)

Lønninger og pensionsbidrag m.v.

Andre personaleomkostninger

Konsulenthonorar

IT-licenser

Gebyrer

Ejendomsdrift

Funding og investeringer

De samlede investeringer, dvs. tilgodehaven-

der hos kreditinstitutter samt beholdningen

af værdipapirer, faldt med 1,9 mia. kr. til 47,0

mia. kr. ultimo 2022.

Afskrivninger på materielle

og immaterielle aktiver

Andre administrationsomkostninger

Hensættelse til lønsumsafgift

Udmeldte forventninger til 2022

Nettoudlånets fordeling

Årsrapport 2021* Delårsrapport 2022*

Resultat i 2022

Mio. kr.

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0

Nettoudlån, mio. kr.

4.500

350

165

185

3,7

4.500

350

200

150

3,7

4.766

339

224

129

4,1

Nettorenteindtægter, mio. kr.

Administrationsomkostninger, mio. kr.

Resultat før værdireguleringer og skat, mio. kr.

Egenkapitalgrad, pct.

-1.000

*

Udmeldte forventninger til resultat i 2022

34

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FORVENTNINGER TIL 2023

Vi forventer stabil

udlånsaktivitet i 2023

Vi forventer, at vores finansieringsmuligheder fortsat vil være upåvirkede

af eventuel uro på de finansielle markeder i 2023. Samtidig forventer vi

udlånsaktiviteter i løbet af 2023 i et normalt niveau, og et resultat for

året der er upåvirket af situationen i Ukraine.

Udviklingen i KommuneKredits udlån af-

hænger af de lovgivningsmæssige rammer

for låneadgang og garantistillelse samt af

kundernes behov for at låne. Da kundernes

samlede investeringsbehov formodentlig er

uændret i 2023, forventer KommuneKredit

uændret udlånsaktivitet svarende til et net-

toudlån på omkring 4,5 mia. kr. Vi forventer,

at andelen af bæredygtige lån vil fortsætte

stigningen fra tidligere år. Og vores egen mål-

sætning er, at bæredygtige lån skal udgøre

mindst 25 pct. af det samlede udlån senest i

2025.

Afhængig af udviklingen i udlån forventes be-

hovet for funding med løbetid på mere end ét

år at blive omkring 37 mia. kr. (ca. 5 mia. euro)

i 2023. Vores ambition er fortsat at styrke til-

stedeværelsen på markedet for bæredygtige

investeringer, og forventningen er at udstede

endnu en grøn obligation i 2023.

KommuneKredit holder udlånsmarginalerne

relativt konstante og har en lav risikotoleran-

ce. Vi forventer derfor ikke, at nettorente-

indtægterne bliver påvirket af eventuelle

35

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

FORVENTNINGER TIL 2023

ændringer i markedsvilkår. Uanset stemnin-

gen på de finansielle markeder vil der være

efterspørgsel efter stabile og sikre investerin-

ger. Det vil fortsat muliggøre lave fundingom-

kostninger for KommuneKredit, som vi over-

fører til lave udlånspriser for vores kunder.

strategiske projekter. Under forudsætning af,

at den positive værdiregulering i 2022 delvist

modsvares af negative værdireguleringer i

2023, forventes værdiregulering omkring

-100 mio. kr. og dermed et resultat før skat

omkring 110 mio. kr.

er i overensstemmelse med KommuneKredits

målsætning. Hvis egenkapitalgraden over en

længere periode afviger væsentligt fra målet,

justeres udlånsmarginalerne med henblik på

at reetablere en egenkapitalgrad på mindst

3 pct.

Udsagn om fremtiden

De forventninger til fremtiden, der

er omtalt i denne årsrapport, er i

sagens natur forbundet med usik-

kerhed og kan påvirkes af eksterne

faktorer. Dermed kan den faktiske

udvikling og de faktiske resultater

adskille sig markant fra forventnin-

gerne i årsrapporten.

Udlånsmarginalerne forventes uændrede i

2023, og som følge heraf forventer vi netto-

renteindtægter for året i størrelsesordenen

400 mio. kr.

Den årlige værdiregulering vil dog under

normale omstændigheder svinge med +/- 650

mio. kr. i forhold til den forventede værdiregu-

lering, og med det lave forventede resultat før

værdiregulering og skat kan resultat før skat

dermed blive negativt i 2023.

Administrationsomkostningerne forventes at

blive omkring 190 mio. kr. Det afhænger dog i

høj grad af timingen af den del af omkostnin-

gerne, der er relateret til KommuneKredits

Det forventes, at egenkapitalgraden kan fast-

holdes på mindst 3 pct. af aktiverne, hvilket

Forventninger til 2023

Resultat i 2022 Forventning til 2023

Nettoudlån, mio. kr.

4.766

339

224

129

4,1

4.500

400

190

210

4,1

Nettorenteindtægter, mio. kr.

Administrationsomkostninger, mio. kr.

Resultat før værdiregulering og skat, mio. kr.

Egenkapitalgrad i pct.

36

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Daglig ledelse

i KommuneKredit

Ansvarlig og effektiv

selskabsledelse

Direktion

Jens Lundager, adm. direktør

Henrik Andersen, direktør

Grundlæggende er KommuneKredit en forening. Vi ønsker, at vores selskabsledelse er ansvarlig og

effektiv, til gavn for både KommuneKredits medlemmer og investorer.

Udlån & Leasing

Christian Jeppesen

Kundedirektør

Lovgrundlag

Gældende rammer

muneKredit. Formålet med lovforslaget er at

forankre tilsynsansvaret for KommuneKredit

hos Finanstilsynet.

Derudover indeholder lovforslaget en udvi-

delse af KommuneKredits virksomhedsom-

råde, så grønlandske og færøske kommuner

og kommunale enheder nu får adgang til at

optage lån i KommuneKredit mod fuld garanti

fra den danske stat.

Finans & Bæredygtighed

Jette Moldrup

Finans- og Bæredygtighedsdirektør

KommuneKredit er oprettet ved lov nr. 35 af

19. marts 1898 som erstattet af lov nr. 383 af

3. maj 2006 om kreditforeningen af kommu-

ner og regioner i Danmark (herefter loven om

KommuneKredit). Loven og KommuneKredits

vedtægter kan findes på vores hjemmeside.

Det betyder, at KommuneKredit bliver om-

fattet af nogle af de krav og tilsynsrammer,

som gælder for private kreditinstitutter, dog

tilpasses rammerne vores særlige virksom-

hed og de afgrænsede risici, som vi påtager

os. Vi bliver bl.a. omfattet af EU-reglerne om

de såkaldte LCR- og NSFR-krav, som har til

formål at styre og begrænse både de kort- og

langsigtede likviditetsrisici. Herudover bliver

vi omfattet af de specifikke regler om ledelse

og styring af finansielle virksomheder (gover-

nance), der udspringer af lov om finansiel

virksomhed. Det er regelsæt, som Kommu-

neKredit allerede i vidt omfang har indrettet

sig efter.

IT

Jesper Nørmark Hede

IT-direktør

Ifølge lovforslaget er ikrafttrædelsesdatoen

den 1. juli 2023.

Risiko & Balance

Jonas Toft Månsson

Risiko- og Balancedirektør

Kommende revision af lovgrundlaget

Erhvervsministeren fremsatte den 8. fe-

bruar 2023 forslag til en revideret lov om

KommuneKredit.

Ledelsesstruktur

Bestyrelsen har fastlagt ansvarsfordelingen

mellem bestyrelse og direktion på Kommune-

Kredits væsentligste aktivitetsområder i en

politik.

Jura

Helene Vinten

Chefjurist

I forbindelse med regeringsdannelsen i 2019

blev ressortansvaret for KommuneKredit

overført fra det daværende Økonomi- og

Indenrigsministerium til Erhvervsministeriet.

Samtidig blev det besluttet, at Finanstilsynet

skal forestå det finansielle tilsyn med Kom-

Økonomi

Morten Søtofte

Økonomidirektør

Bestyrelsen har ansvaret for den overordne-

de og strategiske ledelse af KommuneKredits

anliggender og skal sikre en forsvarlig organi-

sering. Bestyrelsen fastsætter blandt andet

Forretningsudvikling & Strategi

Søren Steen Mortensen

Udviklingsdirektør

37

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Bestyrelsens årshjul

Bestyrelsesmøde i 2. kvartal 2022

Bestyrelsesmøde i 3. kvartal 2022

(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)

Fokus: Strategi

Fokus: Delårsrapport

•

Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits

virksomhed og transformation af kerneplatform

Compliance-rapportering

Ansvarsfordeling mellem bestyrelse og direktion

Årshjul og forretningsorden

Redegørelse for KommuneKredits udlåns- og kundeforhold

Redegørelse for KommuneKredits funding-

og investeringsstrategi

•

Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits

virksomhed og transformation af kerneplatform

Budget: Udkast til niveau for administrationsomkostninger

Delårsrapport og review-protokollat

•

Strategiske risici

•

Årlig redegørelse for KommuneKredits IT sikkerhed

Årligt bestyrelsesseminar

Opfølgning på Strategi 2025

Bestyrelsesmøde i 4. kvartal 2022

•

(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)

Fokus: Risikostyring

•

Direktionens rapportering om udviklingen i KommuneKredits

virksomhed og transformation af kerneplatform

Revisionsprotokollat vedr. revision i årets løb

Budget: Godkendelse af omkostningsbudget

Risikopolitik

Andre politikker

Rapportering vedr. operationel risiko

Synopsis til årsrapport og sustainability report

Bestyrelsesmøde i 1. kvartal 2023

(efter afholdt revisionsudvalgsmøde)

•

Fokus: Års- og sustainability-rapportering

•

Direktionens rapportering om udviklingen

i KommuneKredits virksomhed og

transformation af kerneplatform

Årsrapport og revisionsprotokollat

Sustainability Report

•

Langtidsbudget

Revisionsudvalgsmøde

Bestyrelsesmøde

Direktionens møder med formanden

38

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

KommuneKredits risikotolerance og risikopo-

litik samt kapital- og likviditetsmålsætninger.

En gang om året tager bestyrelsen stilling

til de forhold, der skal indgå i bestyrelsens

varetagelse af sine opgaver.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges for en

fireårig periode, som er forskudt med fem

måneder i forhold til valgperioden for kom-

munalbestyrelser og regionsråd. Bestyrel-

sens valgperiode starter derfor 1. juni i året

efter det seneste kommunalbestyrelses- og

regionsrådsvalg. Valgperioden for det ene af

de to uafhængige bestyrelsesmedlemmer er

dog forskudt med to år i forhold til de øvrige

bestyrelsesmedlemmer.

punkt i bestyrelsesmøderne, men er ikke en

del af bestyrelsen. Bestyrelsen gennemfører

hvert andet år en evaluering af bestyrelsesar-

bejdet og af samarbejdet mellem bestyrelse

og direktion.

Kønssammensætning pr. ultimo

Mænd

Direktionen har ansvaret for den daglige

ledelse af KommuneKredit i overensstem-

melse med lov om KommuneKredit og Kom-

muneKredits vedtægter, de politikker og

retningslinjer bestyrelsen har vedtaget samt

eventuelle andre anvisninger fra bestyrelsen

og øvrig gældende lovgivning.

Revisionsudvalg

8

i bestyrelsen

Revisionsudvalget består af tre bestyrel-

sesmedlemmer, hvoraf de to uafhængige

bestyrelsesmedlemmer er fødte medlemmer.

Bestyrelsen udpeger formanden for revisi-

onsudvalget blandt udvalgets medlemmer.

Formanden for bestyrelsen kan ikke være

formand for revisionsudvalget.

i den øvrige ledelse

11 (direktion, afdelingsdirektører og teamchefer)

58 som øvrige medarbejdere

På baggrund af resultatet af kommunal- og

regionsvalget i november 2021 valgte KL

og Danske Regioner i foråret 2022 de otte

medlemsvalgte bestyrelsesmedlemmer.

Herudover udpegede bestyrelsen selv et nyt

uafhængigt bestyrelsesmedlem. Den nye

bestyrelse tiltrådte 1. juni 2022.

Kvinder

Bestyrelsen uddelegerer beføjelser til direk-

tionen. Bestyrelsen kan dog ikke uddelegere

beføjelser til direktionen, der hører til besty-

relsens overordnede ledelsesopgaver, eller

er af usædvanlig art eller stor betydning for

KommuneKredit.

Bestyrelsen har vedtaget et kommissorium

for revisionsudvalgets arbejde, som ligger på

vores hjemmeside.

2

4

i bestyrelsen

i den øvrige ledelse

(direktion, afdelingsdirektører og teamchefer)

KommuneKredit afholder mindst fire ordi-

nære bestyrelsesmøder om året, og besty-

relsens arbejde følger en årlig plan, som

omfatter alle væsentlige forretningsområder.

I 2022 var der bestyrelsesmøder i marts,

juni, september og december. Bestyrelsen

er beslutningsdygtig, når mindst halvdelen

af medlemmerne er til stede og deltager i af-

stemningen. Beslutninger træffes ved simpelt

flertal. Direktionen deltager som udgangs-

Der blev afholdt fire revisionsudvalgsmøder

i 2022.

32 som øvrige medarbejdere

Bestyrelse

Bestyrelsen består af 10 medlemmer: Seks

er valgt af kommunerne, to er valgt af regi-

onerne, og to er valgt af bestyrelsen og er

uafhængige med kvalifikationer inden for

regnskabsvæsen, revision, økonomi- eller

risikostyring (se side 42-43).

Mindst en gang om året møder revisionsud-

valget den eksterne revision, uden at direkti-

onen eller andre medarbejdere i Kommune-

Kredit deltager.

Total

10 i bestyrelsen

i den øvrige ledelse

15 (direktion, afdelingsdirektører og teamchefer)

90 som øvrige medarbejdere

39

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

vant omfang stemmer overens med reglerne

i bekendtgørelsen om ledelse og styring af

pengeinstitutter m.fl. Det betyder, at Kom-

muneKredit har styrket risikofunktionen, der

overvåger finansielle og operationelle risici,

samt compliance-funktionen. Funktionerne

agerer uafhængigt og skal bidrage til at skabe

rammer for governance og risikostyring i

KommuneKredit, der lever op til normer og

standarder for en veldrevet finansiel virksom-

hed.

I 2022 beskæftigede KommuneKredit i

Direktion

Alderssammensætning

gennemsnit 97 fuldtidsmedarbejdere. Vi har

fokus på at udvikle vores medarbejderes

faglige og personlige kompetencer, så de

imødekommer omverdenens krav. Herudover

prioriterer vi videndeling og fuld backup af ar-

bejdsfunktioner for at sikre stabilitet i driften.

Den administrerende direktør har den øver-

ste daglige ledelse af KommuneKredit. Be-

slutninger om udlån, leasingaftaler, finansie-

ring, anvendelse af finansielle instrumenter

samt investeringer kræver enighed i direkti-

onen. Er direktionen uenige om beslutninger

inden for disse områder, er det bestyrelsen,

der træffer den endelige beslutning.

Gennemsnitsalder pr. ultimo for ansatte

44 år for mænd

48 år for kvinder

Tilsyn

Erhvervsministeriet fører tilsyn med Kommu-

neKredit i henhold til lov om KommuneKredit.

Erhvervsministeren har uddelegeret opgaven

med at føre det løbende finansielle tilsyn til

Finanstilsynet. Derudover har erhvervsmini-

steren udpeget en revisor, der blandt andet

fører tilsyn med, at KommuneKredits lån-

givning flugter med de gældende regler om

kommunernes og regionernes låntagning og

den afgrænsning af KommuneKredits kunde-

gruppe, som er fastsat i loven. Forhenværen-

de styrelseschef Thorkil Juul har været ud-

peget som revisor i perioden 1. januar 2018

– 31. december 2022. Pr. 1. januar 2023 har

ministeren udpeget juridisk kommitteret Per

Hansen som revisor.

Direktionen informerer bestyrelsen om alle

væsentlige ændringer i KommuneKredits

forhold samt direktionens stilling til vigtige

begivenheder, der har betydning for Kom-

muneKredits virksomhed. Direktionen giver

bestyrelsen regnskabsmæssige, finansielle

og risikorelaterede oplysninger, der belyser

KommuneKredits udvikling, og som er nød-

vendige, for at bestyrelsen kan varetage sine

opgaver som overordnet ledelse af Kommu-

neKredit og føre kontrol og tilsyn. Direktionen

rapporterer på hvert bestyrelsesmøde, om

KommuneKredit overholder de retningslin-

jer for styring af finansielle og operationelle

risici, som bestyrelsen har fastsat.

Aldersfordeling pr. ultimo for ansatte

ESG-komité

14% - 15 pers.

Som led i det strategiske arbejde med at

integrere bæredygtighed i hele forretningen

har KommuneKredit i 2022 oprettet en intern

ESG-Komité, der skal styrke vores gover-

nancestruktur i forhold til ESG og sikre, at vi

efterlever kravene til bæredygtighed i “Anbe-

falinger for god selskabsledelse”, når det er

relevant.

38% - 40 pers.

(12% - 12 pers.)

(35% - 33 pers.)

2022

2021

48% - 50 pers.

(53% - 50 pers.)

Til og med 30 år

31 til og med 50 år

Over 51 år

Afdelingsdirektører og medarbejdere

Direktionen lægger vægt på at uddelegere

beslutningskompetence til de syv afdelings-

direktører, til de respektive afdelingers team-

chefer og til de enkelte medarbejdere.

Se KommuneKredits ESG-tal (miljømæssige,

sociale og ledelsesmæssige data) i vores

Sustainability Report

Aflønning

Risikostyring og compliance

Bestyrelsen har besluttet, at KommuneKredit

skal have et internt kontrolmiljø, som i rele-

Bestyrelsen har fastsat KommuneKredits

lønpolitik. Medarbejderne er ikke omfattet af

40

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Anbefalinger for god

selskabsledelse

en overenskomst. Vi tilbyder en bonusord-

ning, som gælder alle medarbejderne med

undtagelse af direktionen. Direktionen forde-

ler den samlede bonussum på afdelingerne

med udgangspunkt i den enkelte afdelings

lønsum samt en vurdering af årets indsats og

resultater.

KommuneKredit er ikke direkte om-

fattet af et kodeks for virksomhedsle-

delse, men vi anvender dog i relevant

omfang – og inden for rammerne af

lov om KommuneKredit – ”Anbefa-

linger for god selskabsledelse” fra

Komitéen for god selskabsledelse.

Anbefalingerne ligger på komitéens

hjemmeside.

Medarbejdersammensætning

KommuneKredit lægger vægt på at under-

støtte en kultur, hvor medarbejderne – uan-

set køn, etnicitet og alder – har lige mulighed

for at skabe en karriere.

Med udgangspunkt i anbefalingerne

har vi offentliggjort en redegørelse for

god selskabsledelse. Redegørelsen

ligger på vores hjemmeside.

41

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

CASE

Kraft i

fjernvarmeudvidelserne

Konverteringer til fjernvarme er godt for den grønne omstilling, og det kan mærkes hos

Trekantsområdets Varmetransmissionsselskab I/S (TVIS), der i 40 år har leveret fjernvarme til sine

fire ejerkommuner. Især naturgaskonverteringer og nybyggeri præger efterspørgslen.

Fakta

Der er godt gang i anlægsarbejdet hos det

kommunale transmissionsselskab, TVIS,

der er ejet af kommunerne Middelfart,

Fredericia, Vejle og Kolding. Transmissions-

nettet til fjernvarme er udvidet, så der er

forbindelse til Vamdrup Fjernvarme, Jelling

Varmeværk og Bredsten-Balle Kraftvarme.

Og så skal der flyttes transmissionsrør ved

to vejbroer i Vejle i kølvandet på elektrificer-

ing af jernbanen. Og flere grønne tiltag er på

vej i de kommende år.

der allerede modtager fjernvarme fra TVIS,

vil spare omkring 70 mio. kr. i samme

periode, da udvidelserne også medfører en

mere effektiv udnyttelse af eksisterende

fjernvarme. Desuden vil udvidelserne til de

tre varmeværker betyde, at CO₂-udlednin-

gen falder med 9.400 tons om året. Allerede

nu ligger TVIS i den meget grønne ende af

Energistyrelsens rangeringsmodel for andel

af vedvarende energi med en CO₂-udledning

på 10,74 kg/GJ, hvilket er mindre end en

tredjedel af udledningen for en luft-til-vand

varmepumpe.

Lånet er finansieret med et grønt lån i Kom-

muneKredit og falder inden for kategorien

fjernvarme.

Låntager:

TVIS

Interessenter: Fredericia Kommune,

Middelfart Kommune, Vejle Kom-

mune, Kolding Kommune

Vores fjernvarme er baseret på

overskudsvarme, bæredygtig træflis

og affaldsforbrænding. Det betyder, at

TVIS tilbyder en stabil, miljøvenlig og

fremtidssynet varmeløsning, der bidrager

markant til de kommunale klimamål for

sænkning af CO₂-udledning.

Låneformål:

Lånesum:

Anlægsinvestering i forbindelse med

udvidelse af fjernvarme m.m.

DKK 228 mio. kr.

Byggeperiode: 2021-2022

Om TVIS:

TVIS er et kommunalt fællesskab.

Jørgen Nielsen

Direktør, TVIS

Ifølge projektberegningerne vil borgerne i

Vamdrup, Jelling og Bredsten-Balle spare

godt 153 mio. kr. over 20 år på udvidelserne

af fjernvarmenettet. Borgerne i de områder,

Vil du vide mere?

Så kontakt vores kundedirektør

Christian Jeppesen på chj@kommunekredit.dk

Læs mere om grønne lån i KommuneKredit

42

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Bestyrelsen

Michael Fenger

Martin Geertsen

Henrik Hvidesten,

formand

Thomas Lykke Pedersen,

næstformand

Birgit Aagaard-Svendsen,

formand for revisionsudvalget

Borgmester Gentofte kommune

Fødselsår: 1962

Regionsrådsmedlem Region Hovedstaden

Fødselsår: 1970

Borgmester Ringsted kommune

Fødselsår: 1978

Borgmester Fredensborg kommune

Fødselsår: 1962

Fødselsår: 1956

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2020

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2018

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2018

Bestyrelsesposter:

Dansk Fjernvarmes Handelsselskab

Bestyrelsesposter:

Copenhagen Malmö Port AB

Bestyrelsesposter:

I/S Vestforbrænding (næstformand)

Bestyrelsesposter:

Danske Regioner

Bestyrelsesposter:

Midt- og Sydsjællands Brand og Redning

(Formand)

A.M.B.A (Formand)

Aker Solutions AS

Novafos A/S

Hovedstadens Letbane

FGU Midt- og Østsjælland (Formand)

FGU Danmark (Formand)

Center for Boligsocial udvikling (For-

mand)

Stiftelsen Det Norske Veritas og relate-

rede selskaber

Fælles museumsmagasiner i Kulturregi-

on Midt- og Vestsjælland (Formand)

IFFD (Idræts- og Fritidsfaciliteter i Dan-

mark) (Formand)

Nordsjællands Brandvæsen (Formand)

Espergærde Gymnasium og HF (For-

mand)

Fredensborg Forsyning A/S

Norfors I/S

Prosafe SE

Grama Design Aps

Otto Mønsted A/S

West of England Ship Owners Mutual

Insurance ass.

Gate 21

43

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Mikael Klitgaard

Susanne Kure

Erik Lauritzen

Tormod Olsen

Peter Sørensen

Borgmester Brønderslev kommune

Fødselsår: 1954

Fødselsår: 1965

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022

Borgmester Sønderborg kommune

Fødselsår: 1960

Regionsrådsmedlem Region Hovedstaden Borgmester Horsens kommune

Fødselsår: 1983

Fødselsår: 1966

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2014

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2018

Indtrådt i bestyrelsen: 1. juni 2022

Bestyrelsesposter:

Nordjyllands Trafikselskab

KKR Nordjylland

Vurderingsankenævnet

Destination Nord

Brønderslev Erhverv

BRN (Business Region North Denmark)

Holtegaard Køreforening

Bestyrelsesposter:

Project Zero Fonden (næstformand)

EUC Syd

Sct. Jørgens Hospital (formand)

Sønderborg Lufthavn, (næstformand)

Sydtrafik (næstformand)

Turistdestination Sønderjylland

Bestyrelsesposter:

Danske Regioner

Gate 21

Bestyrelsesposter:

Sport Event Denmark (formand)

Pensionskassen for Socialrådgivere,

Socialpædagoger og Kontorpersonale

Socialrådgivernes, Socialpædagogernes

og Kontorpersonalets Ejendomsaktie-

selskab

Pensionskassen for Farmakonomer

Farmakonomernes Ejendomsaktieselskab

PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S

Genan Holding A/S

Øvrige udvalg:

Repræsentantskabet i Sønderborg

Øvrige udvalg:

Repræsentantskabet, Aalborg Lufthavn

Repræsentantskabet, Nordjyllands

Trafikselskab

Investeringsselskabet af 24. februar

2015 A/S

PreSeed Ventures A/S

Vækstråd (formand)

Syddansk Universitets Repræsentantskab

Repræsentantskabet for Sydtrafik

PSV Management Tech Fund 1 ApS

UCPH Ventures A/S

44

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

GOD SELSKABSLEDELSE

Direktionen

Jens Lundager,

Administrerende direktør

Henrik Andersen,

Direktør

Fødselsår: 1962

Fødselsår: 1963

Indtrådt i direktionen: Den 1. september 2015

Indtrådt i direktionen: Den 1. januar 2018

Tidligere stillinger

2011-2015 Vicedirektør, Danmarks Nationalbank

2009-2011 Finansdirektør, Økonomi- og erhvervs-

ministeriet

2000-2009 Kontorchef, Danmarks Nationalbank

1997-2000 Finansråd, Kgl. Danske ambassade,

Washington DC

2015-2017 Head of Group Treasury, Saxo Bank

2014-2015 Underdirektør, Nykredit Realkredit A/S

2007-2014 Underdirektør/Head of Treasury,

Nykredit Bank A/S

1990-2007 Trainee, Økonom, Kontorchef, Afde-

lingschef, Nykredit Realkredit A/S

1991-1997 Økonom, Danmarks Nationalbank

1987-1991 Økonom, Finansministeriet

Øvrige tillidshverv

2016-

Formand for Revisorrådet under

Erhvervsstyrelsen

45

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Regnskab

46 Totalindkomst

46 Balance

47 Egenkapital

47 Pengestrømme

48 Noteoversigt

49 Noter

03

46

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

REGNSKAB

Totalindkomst

Balance

Mio. kr.

Note

2022

2021

Mio. kr.

Note

2022

2021

Renteindtægter

1.1

1.2

1.948

-1.609

339

1.462

-1.079

383

Aktiver

Renteomkostninger

Nettorenteindtægter

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Udlån

1.4

1.4, 1.5

1.6

377

165.652

9.322

501

187.045

7.903

48.387

5.079

126

Leasing

Andre driftsindtægter

27

-13

8

-13

Beholdning af værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Andre aktiver

1.4, 1.7

1.4

46.591

14.962

111

Andre driftsomkostninger

Administrationsomkostninger

Resultat før værdireguleringer

2.1-2.2

1.3,1.4

3.1

-224

129

-140

238

Aktuelle skatteaktiver

Aktiver i alt

3.2

37

36

237.052

249.077

Værdireguleringer af finansielle instrumenter

1.144

249

Resultat før skat

1.273

487

Forpligtelser og egenkapital

Gæld til kreditinstitutter

Udstedte værdipapirer

1.4

1.4, 1.8

1.4

1

207.899

18.221

595

0

233.892

5.307

568

Skat af årets resultat

-282

-109

Årets resultat

991

378

Afledte finansielle instrumenter

Andre forpligtelser

Anden totalindkomst

Aktuarmæssige gevinster og tab

Skat af aktuarmæssige gevinster og tab

Årets totalindkomst

0

Aktuelle skatteforpligtelser

Udskudte skatteforpligtelser

Forpligtelser i alt

3.2

3.3

49

75

3.1

521

460

991

378

227.286

240.302

Fordeles således:

Overført til egenkapitalen

I alt

Egenkapital

9.766

8.775

991

378

991

378

Forpligtelser og egenkapital i alt

237.052

249.077

47

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

REGNSKAB

Egenkapital

Pengestrømme

Mio. kr.

Note

2022

8.775

991

2021

8.397

378

Mio. kr.

Note

2022

2021

Egenkapital

Egenkapital primo

Resultat før skat

Af- og nedskrivninger m.v.

Øvrige reguleringer

Betalt selskabsskat

I alt

1.273

1

-1

-247

1.026

487

1

-

Årets overførsel til egenkapitalen

Årets resultat

-71

417

Tilbageførte nettorenteindtægter

Modtagne finansielle indtægter

Betalte finansielle omkostninger

Ændring i udlån

Ændring i beholdningen af værdipapirer

Ændring i udstedte værdipapirer

Ændring i afledte finansielle forpligtelser

Ændring i afledte finansielle aktiver

Ændring i andre aktiver

-339

1.948

-1.609

19.974

1.796

-25.992

12.914

-9.883

14

-383

1.462

-1.079

-2.491

-14.819

21.114

-6.415

2.591

-7

Anden totalindkomst

Aktuarmæssige reguleringer

Skat af anden totalindkomst

Anden totalindkomst efter skat

0

Årets overførsel til egenkapitalen i alt

Egenkapital ultimo

991

9.766

378

8.775

Årets totalindkomst overføres til egenkapitalen i henhold til KommuneKredits vedtægter.

Ændring i andre forpligtelser

Pengestrømme vedrørende drift

Salg af andre aktiver

27

-124

0

89

479

Egenkapitalen steg til 9.766 mio. kr. ultimo 2022 fra 8.775 mio. kr. ultimo 2021. Egenkapitalen udgjorde

ultimo 2022 4,1 pct. af aktiverne, hvilket er en stigning i forhold til ultimo 2021. Egenkapitalen udgøres

af egentlig kernekapital.

-

Køb af andre aktiver

-1

Pengestrømme vedrørende investeringer

-1

-

Ifølge KommuneKredits lovgrundlag skal egenkapitalen udgøre mindst 1 pct. af forpligtelserne svarende

til 2.273 mio. kr. Bestyrelsens målsætning er, at egenkapitalen skal være mindst 3 pct. af aktiverne, idet

dette kapitalgrundlag anses for passende til at understøtte foreningens aktiviteter.

Pengestrømme vedrørende finansiering

-

Ændring i likvide beholdninger

Likvide beholdninger, primo

Likvide beholdninger, ultimo

Som specificeres således:

-125

501

376

479

22

501

Egenkapitalen primo og ultimo 2022 indeholder reserve for nettoopskrivning på 2 mio. kr.

Indestående i kreditinstitutter

Kortfristet gæld til kreditinstitutter

Likvide beholdninger, ultimo

377

-1

376

501

-

501

48

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Noteoversigt

Generelt

Finansiel risikostyring

1.9 Markedsrisiko

1.9.1 Valutarisiko

Øvrige noter

1.0

Anvendt regnskabspraksis

49

62

64

65

66

68

69

70

71

4.1

4.2

4.3

Eventualaktiver og eventualforpligtelser

Nærtstående parter

Begivenheder efter balancedagen

75

Nettorenter

1.9.2 Renterisiko

1.1

1.2

Renteindtægter

Renteomkostninger

52

1.9.3 Volatilitetsrisiko

1.9.4 Anden prisrisiko

1.10 Kreditrisiko

1.10.1 Kreditrisikoopgørelse

1.10.2 Kreditkvalitet

1.10.3 Modtaget sikkerhedsstillelse

1.11 Likviditetsrisiko

1.11.1 Løbetidsfordeling

1.11.2 Udlånsberedskab

5

6

IFRS 9 værdiforringelse

Hovedtal og nøgletal

75

77

Dagsværdireguleringer m.v.

1.3 Værdireguleringer af finansielle instrumenter

1.4.1 Specifikation af dagsværdi af

finansielle instrumenter

1.4.2 Specifikation af dagsværdi niveau 3

1.4.3 Ændring i kreditspænd

1.4.4 Modregning

52

53

56

57

58

59

1.4.5 Specifikation af sikkerhedsstillelse

Administrationsomkostninger

1.5

1.6

Udlån

2.1

2.2

Administrationsomkostninger

Ledelsens aflønning

72

73

Fremtidige finansieringsindtægter

vedrørende leasing

60

61

1.7

1.8

Beholdning af værdipapirer

Udstedte værdipapirer

Skat

3.1

Skat af årets resultat

73

74

3.2

3.3

Aktuelle skatteaktiver/forpligtelser

Udskudte skatteforpligtelser

49

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Generelt

Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis

Generelt

værdipapirer. Mere præcist indeholder ESEF-

forordningen krav om udarbejdelse af årsrapporten

i XHTML-format. Den af ledelsen godkendte års-

rapport består i overensstemmelse med kravene i

ESEF-forordningen af en zip-fil med filnavnet

Årsrapport 2022-ESEF, der indeholder en XHT-

ML-fil, der kan åbnes med standard webbrowsere.

vurderes løbende, så de afspejler de historiske

erfaringer og en vurdering af fremtidige forhold.

For alle øvrige finansielle instrumenter er der ikke

væsentlige skøn forbundet med værdiansættel-

sen. Enten fordi det er instrumenter med noterede

priser på et aktivt marked, eller fordi der ikke er

nogen væsentlig regnskabsmæssig effekt af de

anvendte skøn.

KommuneKredits årsregnskab for 2022 er aflagt

i overensstemmelse med International Financial

Reporting Standards (IFRS), som er godkendt af EU

og yderligere danske oplysningskrav for udstedere

af børsnoterede obligationer.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger har størst

effekt på regnskabet, der hvor der i opgørelse

af dagsværdi anvendes input, der ikke er direkte

observerbare i markedet, og hvor der samtidig ikke

er en modsatrettet effekt.

Regnskabsåret følger kalenderåret. Foreningens

funktionelle valuta er danske kroner (DKK), og

årsrapporten er aflagt i millioner danske kroner

(mio. kr.).

I note 1.4 er der redegjort for de regnskabs-

mæssige skøn og vurderinger ved målingen af

finansielle instrumenter til dagsværdi, herunder

hvordan ændringerne af referencerenterne vil

påvirke KommuneKredit finansielt og operationelt,

og hvordan KommuneKredit mindsker risici, og

indarbejder ændringer i kontraktforhold mv.

Ændring i regnskabspraksis

Der er ikke nye eller ændrede IFRS-standarder og

fortolkningsbidrag, som træder i kraft og er gæl-

dende for regnskabsåret 2022 eller senere, som

vurderes at have indflydelse på regnskabsaflæggel-

sen for 2022.

Her er det særligt skøn og vurderinger i værdi-

ansættelsen af udstedte værdipapirer, som ikke

er en del af obligationskredsløbet, der kan påvirke

regnskabet. For disse værdipapirer er der nemlig

ikke noget aktivt marked, hvorfor der anvendes

væsentlige regnskabsmæssige skøn i værdiansæt-

telsen.

Ved udarbejdelsen af årsrapporten er anlagt et

væsentlighedskriterie. Visse regnskabsposter er

sammendraget, og visse informationer er udeladt,

fordi de enkeltvis og tilsammen er uvæsentlige i

årsrapporten.

Ændret præsentation

Der har i forhold til det i årsrapporten 2021 anførte

ikke været ændringer til regnskabsmæssige skøn.

Der er foretaget mindre opstillingsændringer i note

2.2 i forhold til sidste år. Dette har ikke påvirket

indregning og måling i årsregnskabet.

Skøn og vurderinger i værdiansættelsen af visse

afledte finansielle instrumenter kan også påvirke

regnskabet, da der ikke er direkte observerbare

priser i markedet. I stedet anvendes observerbare

input i generelt accepterede pengestrømsmodel-

ler.

Alle tal i årsrapporten præsenteres, med mindre

andet er angivet, i hele mio. kr. De anførte totaler er

udregnet på baggrund af faktiske tal før afrunding.

Som følge af afrunding til hele mio. kr. kan der være

mindre forskelle mellem summen af de enkelte tal

og de anførte totaler.

Omregning af fremmed valuta

Årsregnskabets præsentationsvaluta er danske

kroner (DKK). Regnskabsposter i valuta er omreg-

net til balancedagens valutakurs. Realiserede og

urealiserede valutakursreguleringer indregnes i

opgørelse af totalindkomst.

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og

vurderinger

Udarbejdelsen af årsregnskabet medfører, at

ledelsen foretager en række regnskabsmæssige

skøn og vurderinger. De anvendte skøn og vurde-

ringer foretages i overensstemmelse med regn-

skabspraksis og er baseret på forudsætninger, som

ledelsen anser for forsvarlige og realistiske, men

som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. De

regnskabsmæssige skøn og vurderinger testes og

I værdiansættelse af udlån, der ikke tilhører

obligationskredsløbet, er der ikke et observerbart

marked, hvorfor KommuneKredits egne aktuelle

udlånspriser anvendes som markedspriser.

EU-Kommissionens delegerede forordning

Indregning og måling

2019/815 om det fælles digitale rapporterings-

format (ESEF-forordningen) kræver anvendelse af

et særligt digitalt rapporteringsformat for årsrap-

porter for selskaber, der har udstedt børsnoterede

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsyn-

ligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde

KommuneKredit.

50

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Generelt

Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis – fortsat

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er

sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil

fragå KommuneKredit, og forpligtelsens værdi kan

måles pålideligt.

Transaktionsomkostninger og -indtægter resultat-

føres ved første indregning.

Værdiansættelsesprincipper

Dagsværdi og

dagsværdioption

Kostpris

Andet

Gæld til kreditinstitutter

Modregning

mio. kr. 1

Positive og negative dagsværdier af finansielle

instrumenter indgår i særskilte poster i opgørelse

af balancen, og modregning af positive og negative

værdier foretages alene, når KommuneKredit har

ret til og intention om at afregne flere finansielle

instrumenter netto.

Indtægter indregnes i resultatet i takt med, at

de indtjenes. Omkostninger indregnes, når disse

påføres KommuneKredit.

Tilgodehavender

hos kreditinstitutter

Finansielle aktiver og finansielle forpligtelser

indregnes på handelsdagen. Realiserede og ureali-

serede ændringer i værdien af finansielle aktiver og

finansielle forpligtelser til dagsværdi ved anvendel-

se af dagsværdioptionen over resultatet indregnes

i resultatet under posten ”Værdireguleringer af

finansielle instrumenter”. Finansielle aktiver og fi-

nansielle forpligtelser ophører med at blive indreg-

net ved udløb eller på salgstidspunktet.

mio. kr. 377

Opgørelse af værdien af finansielle instrumenter

ved anvendelse af dagsværdioption

KommuneKredit har valgt at anvende dagsvær-

dioptionen i IFRS 9 ”Finansielle instrumenter” for

at skabe en transparent og gennemskuelig op-

gørelse af balancens elementer til gavn for regn-

skabslæseren.

Udstedte værdipapirer

mio. kr. 207.899

Udlån

mio. kr. 165.652

Afledte ﬁnansielle instrumenter

Leasing

Fastsættelse af dagsværdi er baseret på noterede

markedspriser for finansielle instrumenter hand-

let i aktive markeder. Når der foreligger et aktivt

marked, foretages værdiansættelsen derfor med

udgangspunkt i sidst observerede markedspris.

Yderligere sikrer valget en ensartet regnskabs-

mæssig behandling af tilgodehavender hos kre-

ditinstitutter, udlån, beholdning af værdipapirer,

udstedte værdipapirer og afledte finansielle instru-

menter, der risikomæssigt er sammenhængende.

Dette indebærer, at alle udlån, værdipapirer og af-

ledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi

med værdiregulering over opgørelse af resultatet.

mio. kr. 18.221

mio. kr. 9.322

Andre forpligtelser

mio. kr. 595

Aktuelle skatteforpligtelser

mio. kr. 49

Beholdning af værdipapirer

mio. kr. 46.591

Afledte ﬁnansielle instrumenter

mio. kr. 14.962

Udskudte skatteforpligtelser

mio. kr. 521

Egenkapital

mio. kr. 9.766

Andre aktiver

mio. kr. 111

Hvis markedet for et eller flere finansielle aktiver

eller finansielle forpligtelser er illikvidt, fastsættes

dagsværdien ved brug af anerkendte værdiansæt-

telsesmetoder.

Aktuelle skatteaktiver

mio. kr. 37

Aktiver

Forpligtelser

Samlet set måles 96 pct. af balancen til dagsværdi.

Mio. kr.

237.052 237.052

51

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Generelt

Note 1.0 Anvendt regnskabspraksis – fortsat

Dagsværdioptionen anvendes ydermere, da for-

eningens måling af investeringsafkast er baseret

på dagsværdier, og ledelsesinformation herom til

direktion og bestyrelse sker ud fra dagsværdier.

Andre forpligtelser

Andre forpligtelser omfatter forudfakturerede

indtægter, skyldige lønposter samt kreditorer.

til ændringer i aktuarmæssige forudsætninger,

indregnes i anden totalindkomst. Rentekurven er

tilsvarende den, Finanstilsynet kræver anvendt i

forbindelse med måling af forsikringsforpligtelser,

og som benyttes i budgetaftalen for kommunale

tjenestemænd.

Pensionsforpligtelser

For at imødegå de operationelle risici, der er

forbundet med fastsættelse og manuel håndte-

ring af ikke-observerbare markedsdata til måling

af dagsværdi på udlån, udstedte værdipapirer og

afledte finansielle instrumenter, har KommuneKre-

dit interne kontroller og forretningsgangsbestemte

processer, der sikrer ansvarsfordeling, funktions-

adskillelse og procesforvaltning. Alle væsentlige

manuelle processer er understøttet af objektive

kontroller eller 4-øjne kontroller.

Foreningen har indgået pensionsaftaler med

hovedparten af foreningens ansatte. Forpligtelser

vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger

indregnes i resultatet i den periode, de optjenes,

og skyldige indbetalinger indregnes i opgørelse af

balancen under andre forpligtelser.

KommuneKredit har indbetalt pensionsforplig-

telsen til Sampension, hvorfor forpligtelsen ikke

fremgår af balancen.

Opgørelse af segmenter

Foreningen har indgået ydelsesbaserede ordninger

med enkelte tidligere ansatte. For ydelsesbase-

rede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig

beregning af kapitalværdien af de fremtidige

ydelser, som skal udbetales i henhold til ord-

ningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af

forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a.

lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapi-

talværdien beregnes alene for de ydelser, som de

ansatte har optjent ret til gennem deres ansættel-

se i foreningen.

Årsrapporten for KommuneKredit indeholder ikke

oplysninger om driftsegmenter, idet der kun er ét

rapporteringspligtigt driftsegment.

For kvantificering af den følsomhed, der trods

dette er forbundet med anvendelsen af ikke-

observerbare markedsdata, henvises til note 1.4

vedrørende dagsværdi af finansielle instrumenter.

Andre aktiver

Andre aktiver omfatter ejendomme, øvrige an-

lægsaktiver, tilgodehavende merværdiafgift samt

andre tilgodehavender.

Beregningerne hviler på et forsikringsteknisk

grundlag, baseret på Finanstilsynets benchmark

for dødelighed og levetidsforlængelse. Regulerin-

ger i den beregnede kapitalværdi, der kan henføres

52

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Nettorenter og dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.1 Renteindtægter og

Note 1.2 Renteomkostninger

Note 1.3 Værdireguleringer af finansielle instrumenter

Renteindtægter og renteomkostninger periodiseres og resultatføres i totalindkomst. Renteindtægter og

renteomkostninger indeholder renter af finansielle instrumenter, leasing samt administrationsbidrag.

Renteindtægter og renteomkostninger vedrørende finansielle instrumenter opgjort til dagsværdi præ-

senteres under nettorenteindtægter.

Værdireguleringer omfatter realiserede og urealiserede værdireguleringer af finansielle instrumenter.

Mio. kr.

2022

2021

Værdireguleringer af finansielle instrumenter

Beholdning af værdipapirer

Mio. kr.

2022

2021

-229

-24.894

-4

-34

-5.921

0

Udlån

Renteindtægter

Værdiforringelse af leasing

Udstedte værdipapirer

29.499

-3.228

1.144

6.535

-331

249

Finansielle poster til amortiseret kostpris

Leasing

Afledte finansielle instrumenter

Værdireguleringer af finansielle instrumenter i alt

49

36

Finansielle poster til dagsværdi

Aftalelån

1.508

425

1.218

326

Obligationslån

Beholdning af værdipapirer

Renteindtægter i alt

-34

-118

1.462

1.948

Renteomkostninger

Finansielle poster til dagsværdi

Obligationsindlån

404

1.205

1.609

310

769

Øvrige indlån og derivater

Renteomkostninger i alt

1.079

53

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter

I henhold til IFRS 13 ”Måling til dagsværdi” skal finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, klas-

sificeres i et dagsværdihierarki fra niveau 1 til 3 afhængig af, hvordan dagsværdierne er opgjort, og hvilke

data de er baseret på. Dagsværdien er det beløb, som et finansielt aktiv eller en finansiel forpligtelse kan

handles til mellem uafhængige parter.

likviditet, kreditrisiko og konverteringsret. Lignende udstedelser kan være realkredit- eller statsobligati-

oner med lignende karakteristika. Da kreditrisikoen på udlån til kunderne svarer til de udstedte værdipa-

pirer, anvendes kursen på de udstedte værdipapirer tillige på obligationsudlånet. Ændringer i kurser vil

derved ikke have effekt på resultatet.

Dagsværdien er opgjort ud fra følgende hierarki:

B) KommuneKredit benytter tilbagediskontering af pengestrømme på afledte finansielle instrumenter,

den resterende del af de udstedte værdipapirer, der også betragtes som illikvide, samt på udlån, der

bliver optaget til dagsværdi og ikke indgår i obligationskredsløbet.

Niveau 1: Noterede priser i et aktivt marked for identiske aktiver eller forpligtelser.

Niveau 2: Observerbare input baseret på noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller

forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle væsentlige input er baseret på observerba-

re input.

I beregningen af dagsværdi i niveau 2 indgår observerbart input som swaprenter, valuta basisswap

spreads, tenor spreads og valutakurser m.v. I værdiansættelsen af udstedte værdipapirer indgår tilli-

ge KommuneKredits skøn over de aktuelle fundingomkostninger. I værdiansættelsen af udlån indgår

KommuneKredits aktuelle udlånspriser. KommuneKredit tilstræber at holde udlånsmarginalerne relativt

konstante ved at justere de aktuelle udlånspriser løbende i forhold til de skønnede aktuelle funding-

omkostninger. Den følsomhed, som er forbundet med estimatet af de aktuelle fundingomkostninger,

vil således blive delvist modsvaret af ændringer i de aktuelle udlånspriser. Det betyder, at den samlede

nettoeffekt på værdireguleringen maksimalt vurderes at være i niveauet +/- 250 mio. kr.

Niveau 3: Ikke-observerbare input hvor værdiansættelsens væsentlige input ikke er baseret på obser-

verbare input.

Værdiansættelsen af dagsværdier i niveau 2 og 3 er funderet på generelt accepterede modeller. Der an-

vendes både A) noterede kurser for lignende udstedelser reguleret for likviditet, kreditrisiko og konverte-

ringsret, samt B) tilbagediskonterede pengestrømsmodeller, hvor alle estimerede og faste pengestrøm-

me tilbagediskonteres ved nulkuponrentekurver, rentestruktur- og optionsmodeller.

En mindre del af KommuneKredits udstedte værdipapirer og afledte finansielle instrumenter er klassifi-

ceret i dagsværdiniveau 3. Niveauet anvendes på strukturerede udstedte værdipapirer og tilhørende af-

dækkende afledte finansielle instrumenter, hvor input, udover det der er gældende for dagsværdiniveau

2, også består af ikke-observerbart input som volatiliteter på valutaer, aktier og råvarer samt korrelatio-

nerne imellem disse. De udstedte strukturerede værdipapirer er mikro-afdækkede af afledte finansielle

instrumenter, og ændringer i det ikke-observerbare input vil derved ikke have væsentlig effekt på resul-

tatet, da ændringer i udstedelsen vil have modsatrettet effekt på det afledte finansielle instrument.

A) KommuneKredit anvender noterede kurser for lignende udstedelser reguleret for likviditet, kreditri-

siko og konverteringsret på den del af de udstedte værdipapirer og udlån, som benævnes obligations-

kredsløbet. Obligationskredsløbet er kendetegnet ved at være baseret på realkredittens balanceprincip,

hvor de vilkår, KommuneKredit udsteder det enkelte værdipapir på, bliver givet direkte videre til obligati-

onsudlånet til kunden tillagt et fast KommuneKredit bidrag.

I henhold til KommuneKredits strategi for risikostyring elimineres markedsrisici ved anvendelse af fi-

nansielle instrumenter (se noterne 1.9 -1.11). Nettoeffekten på totalindkomst og egenkapital forårsa-

get af ændringer i de anvendte skøn og forudsætninger, der anvendes til beregning af dagsværdi under

niveau 2 og 3, reduceres dermed til at være ændringer i fundingomkostninger og udlånspriser.

Værdipapirerne i obligationskredsløbet er udstedt på NASDAQ Copenhagen, men obligationerne er

illikvide, da der ikke er tilstrækkelig frekvens og volumen i handlen med disse. Den noterede kurs kan

derfor ikke anvendes, og der anvendes i stedet noterede kurser fra lignende udstedelser reguleret for

54

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter – fortsat

Den igangværende ”Interest Rate Benchmark Reform” har til formål at erstatte ”London Interbank Offe-

red Rate” (LIBOR) med alternative risikofrie rentesatser. KommuneKredit er påvirket heraf på 2 måder.

Dels skal fremtidige LIBOR-rentebetalinger på igangværende kontrakter erstattes af rentebetalinger

baseret på de nye alternative risikofrie rentesatser, og dels skal tilbagediskontering af pengestrømme i

dagsværdiniveauerne 2 og 3 baseres på nye alternative risikofrie swaprenter.

KommuneKredit er tiltrådt ISDA’s protokol vedrørende fallback klausuler med det i protokollen anviste.

Ændringen i rentebetalinger og i swaprenter til tilbagediskontering af pengestrømme har ikke haft væ-

sentlig betydning for hverken dagsværdireguleringerne eller resultatet.

KommuneKredit benytter stadig LIBOR-renter på de LIBOR-rentebetalinger, som fortsat eksisterer

efter 31.12.2022 og benytter tilsvarende også de gamle, men stadig eksisterende, tilhørende LI-

BOR-swaprenter til tilbagediskontering af pengestrømme i de berørte valutaer. Da langt størstedelen af

de tilbageværende berørte pengestrømme er afdækkede, så forventes det tilbageværende skift væk fra

LIBOR-rentesatser og LIBOR-swaprenter ikke at have væsentlig effekt på hverken dagsværdierne eller

resultatet.

Der er ikke foretaget overførsler mellem dagsværdi-hierarkiets niveauer i 2022.

55

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.4.1 Specifikation af dagsværdi af finansielle instrumenter – fortsat

Mio. kr.

Niveau 1

Niveau 2

Niveau 3

Total

Mio. kr.

Niveau 1

Niveau 2

Niveau 3

Total

2022

2021

Aktiver

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Udlån

377

0

165.652

0

377

165.652

46.591

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Udlån

501

0

187.045

0

501

187.045

48.387

5.079

Beholdning af værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Aktiver i alt

46.591

0

Beholdning af værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Aktiver i alt

48.387

0

14.706

180.358

256

14.962

4.443

636

46.968

227.582

48.888

191.488

241.012

Forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Forpligtelser i alt

1

0

1

0

202.845

17.912

0

5.054

309

1

207.899

18.221

Gæld til kreditinstitutter

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Forpligtelser i alt

0

228.165

5.057

0

5.727

250

0

233.892

5.307

220.757

5.363

226.121

233.222

5.977

239.199

56

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.4.2 Specifikation af dagsværdi niveau 3

Indgår

i årets

resultat

Indgår

i årets

resultat

Mio. kr.

Primo

Tilgang

Afgang

Ultimo

Mio. kr.

Primo

Tilgang

Afgang

Ultimo

2022

2021

Aktiver

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Udlån

0

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Udlån

0

Beholdning af værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Aktiver i alt

0

Beholdning af værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Aktiver i alt

0

636

-32

-348

256

816

-1

-179

636

Forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Forpligtelser i alt

0

5.727

250

0

-344

-54

0

-329

113

0

5.054

309

Gæld til kreditinstitutter

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter

Forpligtelser i alt

0

6.360

397

0

-538

-220

-758

0

-95

73

0

5.727

250

5.977

-398

-216

5.363

6.757

-22

5.977

57

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

modregnes, er begrænset til det mindste beløb af henholdsvis aktiver og forpligtelser opgjort pr. modpart.

Beløbet er inkluderet under både aktiver og forpligtelser.

Note 1.4.3 Ændring i kreditspænd

Den beløbsmæssige indvirkning på opgørelse af totalindkomst og balance forårsaget af kreditspænd på

dagsværdireguleringer (svarende til CVA/DVA på afledte finansielle instrumenter) fremgår nedenfor. Bereg-

ningerne tager udgangspunkt i en model, som bygger på den fremtidige positive og negative eksponering

reguleret for sandsynlighed for misligholdelse og tab ved misligholdelse. Beregningen er baseret på mar-

kedsfunderede sandsynligheder for misligholdelse.

ISDA Master Agreements er med tilhørende ensidige eller tosidige aftaler om sikkerhedsstillelse for af-

ledte finansielle instrumenter. De heraf modtagne og stillede sikkerheder omfatter alene obligationer af

høj kreditkvalitet. Værdien af sikkerhedsstillelse opgøres pr. modpart og er begrænset til nettoværdien

af de finansielle instrumenter, som obligationerne er stillet som sikkerhed for. Aftalerne om sikkerheds-

stillelse giver alene ret til at modregne i forbindelse med konkurs og ikke løbende. Der er ikke anvendt

modregning for værdien af sikkerhedsstillelse.

Mio. kr.

2021 Udvikling

2022

KommuneKredit har ikke indgået aftaler om modregning og ej heller afgivet eller modtaget sikkerheder i

relation til udlån, leasing og udstedte værdipapirer. Disse finansielle instrumenter er derfor ikke inklude-

ret i nedenstående tabel. De regnskabsmæssige værdier fremgår af balancen.

Opgørelse af totalindkomst

Værdireguleringer af finansielle instrumenter

Samlet påvirkning af opgørelse af totalindkomst

-27

-19

-46

-27

-19

-46

Afledte finansielle instrumenter præsenteret i opgørelse af balancen

Opgørelse af finansiel stilling

Værdier som modregnes

Brutto

Værdier som ikke modregnes

Aktiver

-27

0

-11

8

-38

8

Regn- Finansielle

Sikker-

heds-

Forpligtelser

regnskabs-

Mod-

regnet

skabs-

instru-

menter

Netto-

værdi

Samlet påvirkning af opgørelse af finansiel stilling

-27

-19

-46

Mio. kr.

værdi

stillelse

2022

Aktiver

Forpligtelser

Netto

24.220

27.479

-3.259

-9.258

0

14.962

18.221

-3.259

-1.705

0

-12.540

-15.076

2.536

717

1.440

-723

Note 1.4.4 Modregning

KommuneKredit foretager nettoafvikling af FX-handler og af afledte finansielle instrumenter, hvor der i

master netting-aftalen (ISDA Master Agreement) er indgået aftale om Cross-Transaction Payment Net-

ting. Nettoafviklingen betyder, at regnskabsværdierne for afledte finansielle instrumenter indeholder

modregning i balancen. Den samlede modregning udgør 9.258 mio. kr. ultimo 2022 mod 6.473 mio. kr.

ultimo 2021.

2021

Aktiver

Forpligtelser

Netto

11.552

11.780

-228

-6.473

0

5.079

5.307

-228

-941

0

-3.075

-2.049

-1.026

1.063

2.317

I de ISDA Master Agreements, hvor der ikke er inkluderet Cross-Transaction Payment Netting, vil regn-

skabsværdierne ikke indeholde modregning. Nettingværdien af afledte finansielle instrumenter, som ikke

-1.254

58

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.4.5 Specifikation af sikkerhedsstillelse

Mio. kr.

Stillet sikkerhed

Modtaget sikkerhed

Mio. kr.

Stillet sikkerhed

Modtaget sikkerhed

Markeds-

værdi

Markeds-

værdi

Markeds-

værdi

Markeds-

værdi

Kreditvur- Markeds-

efter Markeds-

efter

Kreditvur- Markeds-

efter Markeds-

efter

Papirtype

2022

dering

værdi

haircut

værdi

haircut

Papirtype

2021

dering

værdi

haircut

værdi

haircut

Danske statsobligationer

Danske realkreditobligationer

Tyske statsobligationer

Britiske statsobligationer

Franske statsobligationer

I alt

AAA

1.597

0

1.451

0

7.740

648

7.503

596

Danske statsobligationer

Danske realkreditobligationer

Tyske statsobligationer

Britiske statsobligationer

Franske statsobligationer

I alt

AAA

AA+

AAA

AA

0

44

332

42

325

AAA

AA+

AAA

AA-

AA

0

170

160

182

176

101

738

1.609

2.448

98

209

198

239

206

370

355

674

1.542

2.314

1.250

1.537

3.372

1.140

1.424

3.129

13.831

15.837

13.271

15.088

4.302

13.242

4.017

12.647

AA

Heraf ikke modregningsanvendelig

sikkerhedsstillelse

Heraf ikke modregningsanvendelig

sikkerhedsstillelse

0

-12

0

-107

0

-265

0

-54

Modregningsanvendelig

sikkerhedsstillelse i alt

Modregningsanvendelig

sikkerhedsstillelse i alt

15.837

15.076

13.242

12.540

2.448

2.049

3.372

3.075

Der henvises til note 1.10.3 for en mere uddybende beskrivelse af vilkår m.v.

59

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.5 Udlån

Udlån måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet. Leasing måles til amortiseret kostpris,

men præsenteres her for fuldstændigheden. Årets værdireguleringer er medtaget under posten ”Af-

gang”.

Mio. kr.

2022

2021

Mio. kr.

Antal lån

2022

2021

Obligationslån

24.981

1.684

29.460

-1.591

27.869

Udlån

Dagsværdireguleringer

Obligationslån i nominelle værdier

Primo

19.459

3.784

194.948

28.057

48.031

174.974

192.457

36.958

34.467

194.948

26.665

Tilgang

Afgang

Udlån i alt

Aftalelån

140.671

15.181

157.585

-6.280

3.068

Dagsværdireguleringer

Aftalelån i nominelle værdier

20.175

155.852

151.305

Obligationslån

Aftalelån

2.195

5.887

24.981

140.671

9.322

29.460

157.585

7.903

Leasing

9.322

6

7.903

2

Værdiforringelse

Leasing i nominelle værdier

Leasing

12.093

20.175

9.328

7.905

Udlån i alt

174.974

194.948

60

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.6 Fremtidige finansieringsindtægter vedrørende leasing

Note 1.7 Beholdning af værdipapirer

Leasing er ikke omfattet af dagsværdioptionen. KommuneKredit er leasinggiver af finansielle leasingkon-

trakter. Finansielle leasingkontrakter indregnes i opgørelse af balancen som et tilgodehavende med et

beløb, der svarer til de fremtidige minimum leasingydelser tilbagediskonteret med den implicitte rente i

leasingkontrakten. Efterfølgende måles leasing til amortiseret kostpris. Forskellen mellem værdien ved

første indregning og nominel værdi periodiseres over restløbetiden og indregnes under renteindtægter

som ”rente af leasing”.

Beholdning af værdipapirer måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet.

Mio. kr.

2022

2021

Beholdning af værdipapirer

Stat/Offentlige myndigheder

13.435

369

7.018

1.057

40.312

0

Multilaterale modparter

Mio. kr.

2022

2021

Realkreditinstitutter

32.787

0

Pengeinstitutter

Nettoinvesteringer i finansielle leasingaftaler, løbetidsfordeling

Beholdning af værdipapirer i alt

Heraf beholdning af værdipapirer anvendt til sikkerhedsstillelse

Beholdning af ubehæftede værdipapirer

46.591

9.717

36.874

48.387

470

Op til 1 år

1.325

3.603

4.400

9.328

1.193

3.142

3.570

7.905

Fra 1 til 5 år

Over 5 år

47.917

Leasing i alt

Bruttoinvesteringer i finansielle leasingaftaler, løbetidsfordeling

Op til 1 år

1.449

3.987

1.223

3.247

3.793

8.263

Fra 1 til 5 år

Over 5 år

4.863

Leasing brutto, i alt

10.299

Fremtidige finansieringsindtægter

971

358

61

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Dagsværdireguleringer m.v.

Note 1.8 Udstedte værdipapirer

Udstedte værdipapirer måles til dagsværdi med værdiregulering over resultatet.

Nominel

primo

Afgang og

kursreg.

Nominel

ultimo regulering

Værdi- Dagsværdi

Nominel

primo

Afgang og

kursreg.

Nominel

ultimo regulering

Værdi- Dagsværdi

Mio. kr.

Tilgang

ultimo

Mio. kr.

Tilgang

ultimo

2022

2021

Nasdaq Copenhagen

ECP

49.349

164

7.620

11.296

3.949

0

-11.448

-11.460

-3.825

135

45.521

0

-3.836

0

41.685

0

Nasdaq Copenhagen

ECP

49.058

2.303

4.985

15.569

588

-4.694

-17.708

-118

49.349

164

2.769

0

52.118

164

Private Placements

Uridashi

22.011

1.676

22.135

1.811

157.052

4.372

-1.590

-469

20.545

1.342

140.316

4.011

Private Placements

Uridashi

21.541

2.504

22.011

1.676

2.260

-404

1.647

220

24.271

1.272

0

-828

Benchmark

Kangaroo

149.804

4.396

29.827

0

-22.579

-24

-16.736

-361

Benchmark

Kangaroo

120.695

3.737

43.392

578

-14.283

81

149.804

4.396

151.451

4.616

Udstedte værdipapirer

i alt

Udstedte værdipapirer

i alt

227.400

52.692

-49.201

230.891

-22.992

207.899

199.839

65.112

-37.550

227.400

6.492

233.892

62

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

•

Volatilitetsrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændrin-

ger i volatiliteter på renter, valutaer, aktieindeks, råvarepriser eller lignende.

Anden prisrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændrin-

ger i andre markedsfaktorer end de, der kan knyttes til rente, valuta og volatilitet. Det inkluderer bl.a.

eksponering mod råvareindeks, aktieindeks og eksponering mod KommuneKredits egne fundings-

preads og ændringer i udlånsmarginal.

Generelt

Funktionen som finansielt bindeled mellem kapitalmarkederne og den kommunale og regionale sektor

i Danmark eksponerer KommuneKredit over for finansielle risici. Via stram risikostyring sikres det, at

KommuneKredits risikoprofil er i overensstemmelse med bestyrelsens lave risikotolerance. Den lave ri-

sikotolerance betyder, at KommuneKredit kun påtager sig de finansielle risici, der er absolut nødvendige

for at opfylde KommuneKredits mission. KommuneKredit har en økonomikomité, som mødes regelmæs-

sigt, hvor relevante risici som f.eks. markedsrisiko og kreditrisiko drøftes.

Note 1.9.1 Valutarisiko

KommuneKredit skelner mellem følgende typer af finansielle risici:

•

Markedsrisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer

i markedsfaktorer. Markedsrisiko omfatter valutarisiko, renterisiko, volatilitetsrisiko, og anden prisri-

siko.

Kreditrisiko er risikoen for kredittab. Kredittab defineres både ved en modparts manglende evne til at

honorere sine forpligtigelser over for KommuneKredit og ved ændringer i markedets forventninger til

en modparts evne til at honorere sine forpligtelser generelt.

Politikker og procedurer

KommuneKredits villighed til at tage valutarisiko er meget begrænset, da det ikke i væsentligt omfang er

nødvendigt for at opfylde KommuneKredits mission.

Valutarisiko styres ved, at funding i valuta enten afdækkes ved anvendelsen af afledte finansielle instru-

menter, eller at der i likviditetsberedskabet investeres i samme valuta som fundingen. Herved minimeres

KommuneKredits valutaposition. I de primære fremmede fundingvalutaer, f.eks. EUR og USD, påtager

KommuneKredit sig i mindre omfang valutarisiko i form af urealiserede gevinster og tab.

Likviditetsrisiko er risikoen for, at KommuneKredit på et givet tidspunkt ikke har og ikke kan skaffe

tilstrækkelige likvide midler til at dække forpligtelser og afgivne lånetilsagn.

Ifølge retningslinjerne må nettopositionen opgjort som nutidsværdien af fremtidige betalinger i EUR

maksimalt være 1.000 mio. kr., og nettopositionen for alle andre valutaer tilsammen må maksimalt være

100 mio. kr.

Note 1.9 Markedsrisiko

KommuneKredit begrænser markedsrisikoen ved brug af afledte finansielle instrumenter. Den begræn-

sede markedsrisiko mindsker risikoen for tab som følge af ændringer i markedsfaktorer.

Opgørelse

Valutapositionen er angivet separat for tilgodehavender og forpligtelser samt afledte finansielle instru-

menter, hvor positionen er opgjort ved anvendelse af værdier baseret på samme diskonteringskurve. Det

fremgår af fordelingen, hvordan de afledte finansielle instrumenter anvendes til at afdække den resulte-

rende valutaposition fra tilgodehavender og forpligtelser.

KommuneKredit skelner mellem følgende typer markedsrisici:

•

Valutarisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer i

valutakurser.

•

Renterisiko er risikoen for, at værdien af et finansielt instrument vil svinge som følge af ændringer i

renter.

KommuneKredits valutaposition var ved udgangen af 2022 -389 mio. kr. i EUR, mens alle øvrige valuta-

eksponeringer var tæt på 0.

63

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.9.1 Valutarisiko – fortsat

Afledte

finansielle

instru-

Afledte

finansielle

instru-

Forpligt-

elser

Valuta-

position

Forpligt-

elser

Valuta-

position

Mio. kr.

Aktiver

menter

Mio. kr.

Aktiver

menter

2022

2021

Australske dollar

Brasilianske real

Schweiziske franc

Euro

AUD

BRL

CHF

EUR

GBP

JPY

0

6.147

0

6.147

0

Australske dollar

Brasilianske real

Schweiziske franc

Euro

AUD

BRL

CHF

EUR

GBP

JPY

0

8.148

75

8.148

75

0

122

7.104

98.808

12.980

923

6.982

86.788

12.980

923

0

140

8.127

106.398

12.930

1.314

873

7.988

101.728

12.930

1.314

873

0

11.631

-389

4.303

-367

Britiske pund

Japanske yen

Mexicanske peso

Norske kroner

Svenske kroner

Amerikanske dollar

Øvrige valutaer*

I alt

0

Britiske pund

Japanske yen

Mexicanske peso

Norske kroner

Svenske kroner

Amerikanske dollar

Øvrige valutaer*

I alt

0

MXN

NOK

SEK

USD

0

990

0

MXN

NOK

SEK

USD

0

8.006

3.927

28.537

347

8.006

3.927

28.537

347

0

8.071

4.032

31.374

376

8.071

4.032

30.597

376

0

781

0

4

0

11.753

167.769

155.627

-389

5.224

181.718

176.132

-363

* Øvrige valutaer omfatter CAD, HKD, NZD, TRY, ZAR.

* Øvrige valutaer omfatter CAD, NZD, TRY, ZAR.

64

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.9.2 Renterisiko

Note 1.9.3 Volatilitetsrisiko – fortsat

Ifølge bestyrelsens retningslinjer må rentevolatilitetsrisikoen udgøre op til 0,2 pct. af egenkapitalen,

svarende til 20 mio. kr. Rentevolatilitetsrisikoen beregnes på baggrund af et 1 procentpoint skift i rente-

volatiliteten. Der var kun begrænset rentevolatilitetsrisiko ultimo 2022.

Politikker og procedurer

KommuneKredit har begrænset villighed til at tage renterisiko, men det vurderes at være nødvendigt at

tage renterisiko i opfyldelsen af KommuneKredits mission.

Der tages hovedsageligt renterisiko, når likviditetsberedskabet investeres i obligationer.

Note 1.9.4 Anden prisrisiko

Renterisikoen styres ved, at udlån, funding og investeringer med fast rente af en vis størrelse afdækkes

en-til-en ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Den resterende renterisiko styres ligeledes ved

hjælp af afledte finansielle instrumenter, hvor afdækning foretages på porteføljeniveau.

Politikker og procedurer

KommuneKredit er eksponeret overfor risiko forbundet med ændringer i egne fundingspreads. Ved

fastholdelse af relativt konstante udlånsmarginaler videregives ændringer i KommuneKredits egne fun-

dingspreads til udlånspriserne. Idet fundingen er større og har længere løbetid end de bindende tilsagn

til udlån, vil en del af konsekvensen af ændrede fundingspreads ikke blive videreført til udlånspriserne.

Risikoen på egne fundingspreads er en del af KommuneKredits forretningsmodel og vil derfor være nød-

vendig for at opfylde KommuneKredits mission, men det tilstræbes at holde den på et lavt niveau.

Ifølge retningslinjerne må renterisikoen udgøre op til 4,5 pct. af egenkapitalen svarende til 439 mio. kr.

Renterisikoen beregnes på baggrund af et 1 procentpoint parallelskift af rentekurver.

Mio. kr.

2022

2021

Renterisiko i alt

197

9.766

439

268

8.775

395

KommuneKredit er eksponeret overfor ændringer i vores udlånsmarginal. Udlånsmarginalen fastsættes

med henblik på at opnå et passende overskud til at sikre en tilstrækkelig egenkapital. Da KommuneKre-

dit opgør alle udlån til dagsværdier, vil en reducering af udlånsmarginalen alt andet lige medføre en posi-

tiv dagsværdiregulering via lempeligere diskontering af betalinger fra eksisterende udlån. På samme vis

vil en forøgelse af udlånsmarginalen alt andet lige medføre en negativ dagsværdiregulering. Udlånsmar-

ginalen er bl.a. drevet af indtjeningen på likviditetsporteføljen og forventet vækst i den samlede balance.

Egenkapital til ramme

Ramme for renterisiko er 4,5 pct. af egenkapital

Udnyttelse af ramme for renterisiko i pct.

45

68

Risikoen på egne fundingspreads og udlånsmarginal opgøres og rapporteres løbende.

Note 1.9.3 Volatilitetsrisiko

KommuneKredits villighed til at tage anden prisrisiko end risikoen ved ændringer i KommuneKredits

egne fundingspreads er meget lav.

Politikker og procedurer

KommuneKredits villighed til at tage volatilitetsrisiko er meget lav, da det ikke er nødvendigt for at opfyl-

de KommuneKredits mission.

Anden prisrisiko end risikoen forbundet med ændringer i egne fundingspreads og udlånsmarginal kan

opstå, når KommuneKredit udsteder obligationer relateret til inflationsindeks eller lignende. Ifølge be-

styrelsens retningslinjer skal en sådan anden prisrisiko være afdækket på udstedelsestidspunktet.

KommuneKredit må i meget begrænset omfang tage volatilitetsrisiko i form af rentevolatilitetsrisiko.

Rentevolatilitetsrisiko opstår, når KommuneKredit investerer i konverterbare obligationer, obligationer

med cap eller floor eller udsteder obligationer med floor.

65

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.10 Kreditrisiko

Kreditrisiko på udlån, leasing og afledte finansielle instrumenter med kunder

Regnskabs-

Politikker og procedurer

KommuneKredit er eksponeret overfor kreditrisiko ved investering i obligationer til likviditetsberedska-

bet samt ved indgåelse af de afledte finansielle instrumenter, der reducerer markedsrisikoen. Desuden

er der kreditrisiko ved udlån og leasing til den kommunale og regionale sektor i Danmark.

Kredit-

risiko

Mio. kr.

mæssig værdi

Udlån og leasing er sikret ved, at der alene ydes udlån eller leasing til danske kommuner og regioner

eller mod 100 pct. garanti fra disse. Modtagerne af udlån og leasing vil i nærværende afsnit være be-

nævnt som kunder. Afledte finansielle instrumenter med kunder er sikret på samme måde som udlån og

leasing. Investeringsmodparter samt modparter på afledte finansielle instrumenter, der ikke er kunder,

vil være benævnt som modparter.

2022

Danske kommuner og regioner

98.354

76.500

5

1

6

Institutioner garanteret af danske kommuner og regioner

I alt

174.854

Grundet kundernes særlige kreditkvalitet vurderer KommuneKredit, at der er yderst begrænset kreditrisiko

på udlån, leasing og afledte finansielle instrumenter med kunder. I henhold til IFRS 9 skal der dog opgøres

kreditrisiko på leasing, da de optages til kostpris. Kreditrisikoen på leasing er opgjort til 6 mio. kr.

2021

Danske kommuner og regioner

109.955

85.537

2

0

2

Institutioner garanteret af danske kommuner og regioner

KommuneKredit har en bevillingskomité, som bl.a. skal godkende, når der ydes udlån for mere end 300 mio.

kr., eller hvis et udlån på anden måde afviger fra normal praksis. Kreditbegivenheder, eksempelvis anmod-

ning om henstand på et udlån, behandles ligeledes i bevillingskomitéen. KommuneKredit har aldrig oplevet

et tab på udlån eller leasing.

I alt

195.492

For at reducere kreditrisikoen må der kun handles afledte finansielle instrumenter med modparter, hvor

der er indgået aftale om bilateral sikkerhedsstillelse. Ifølge retningslinjerne for sikkerhedsstillelse skal

aftalerne bl.a. opfylde følgende krav:

•

Aftalerne skal have daglig udveksling af sikkerheder og lave tærskelværdier for udveksling.

Alle sikkerheder stillet under aftalerne skal være likvide obligationer af høj kvalitet.

For yderligere at mindske kreditrisikoen på modparter stiller retningslinjerne for kreditrisiko høje krav

til kreditkvaliteten, både med hensyn til typen af modpart samt modpartens kreditvurdering fra kredit-

vurderingsbureauerne. Derfor må der kun indgås finansielle instrumenter med følgende typer modpar-

ter:

•

Stater, regioner, kommuner og andre offentlige myndigheder.

Multilaterale udviklingsbanker og internationale organisationer.

Pengeinstitutter, andre finansielle institutioner samt udstedere af særligt dækkede obligationer.

66

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

samlet kaldet kreditrisiko på afledte finansielle instrumenter. Den stammer fra afdækningen af primært

renterisiko og valutarisiko.

Note 1.10 Kreditrisiko – fortsat

Modparter skal høre hjemme i zone A-lande. Det er eksempelvis medlemslandene i EU og andre lande,

der er fulde medlemmer af Organisationen for Økonomisk Samarbejde og Udvikling (OECD). Kravet om,

at modparten skal høre hjemme i et zone A-land, gælder dog ikke for multilaterale udviklingsbanker og

internationale organisationer, da disse ofte ikke hører hjemme i et specifikt land.

Kreditrisikoen på begge komponenter er begrænset grundet de høje krav til kreditkvalitet samt krav om

sikkerhedsstillelsesaftale ved handel med afledte finansielle instrumenter.

Den samlede eksponering, hvorpå der er kreditrisiko, er faldet med 1,8 mia. kr. fra 49,4 mia. kr. i 2021 til

47,6 mia. kr. i 2022. Faldet skyldes skyldes udelukkende et fald i eksponering på investeringer.

Modparter skal desuden have en kreditvurdering på mindst Aa3/AA- fra Moody’s Investors Services eller

Standard & Poor’s eller tilsvarende kreditvurdering fra Fitch Ratings. Hvis der er indgået sikkerhedsstil-

lelsesaftale med modparten, accepteres en kreditvurdering ned til A-. Endelig tillades aftaler med lavere

vurderede modparter, der er udpeget som systemisk vigtige finansielle institutter i Danmark.

Kreditkvaliteten af investeringer er fortsat meget høj med 99 pct. af eksponeringen placeret i papirer

med kreditvurdering på AA- eller højere. Hovedparten af investeringsporteføljen består af danske real-

kreditobligationer, franske statsobligationer og andre institutter og multilaterale udviklingsbanker med

høj kreditkvalitet.

Modparter, der opfylder disse krav, kan, ifølge bestyrelsens retningslinjer, tildeles en kreditrisikoramme

af direktionen.

Eksponeringen på afledte finansielle instrumenter efter sikkerhedsstillelse er steget marginalt. Ekspone-

ringen før sikkerhedsstillelse er steget med 9,6 mia. kr., mens sikkerhedsstillelsen efter haircut er steget

med 9,5 mia. kr. Ultimo 2022 var 95 pct. af dagsværdien på porteføljen af afledte finansielle instrumen-

ter dækket af modtagne sikkerheder.

Det forventede kreditrisikotab udgiftsføres løbende i totalindkomsten.

KommuneKredit tildeler rammer for koncentration af kreditrisiko baseret på store eksponeringer i EU’s

forordning om tilsynsmæssige krav til kreditinstitutter og investeringsselskaber. I henhold til denne må

engagementet med en enkelt modpart eller en gruppe af indbyrdes forbundne modparter, efter fradrag

for særligt sikre krav, ikke overstige 25 pct. af basiskapitalen, som i KommuneKredit i alt sin væsent-

lighed svarer til egenkapitalen. Direktionen har ydermere fastsat rammer for maksimal beholdning af

værdipapirer udstedt af en specifik udsteder.

Kreditvurderingen er baseret på Moody’s Investors Services, Standard & Poor’s og/eller Fitch Ratings.

Hvis modparten er kreditvurderet af to kreditvurderingsbureauer, anvendes den laveste kreditvurdering.

Hvis modparten er kreditvurderet af tre kreditvurderingsbureauer, anvendes den mellemste kreditvur-

dering. Ved investeringer i værdipapirer anvendes værdipapirets kreditvurdering, hvis denne eksisterer,

ellers anvendes udstederens kreditvurdering. Hvis værdipapiret er dækket af garanti er det garantens

kreditvurdering, der anvendes.

Koncentrationen af kreditrisiko fordelt på kreditvurdering, modpartstype, geografisk område og instru-

menttype er illustreret i note 1.10.2.

Modtaget sikkerhed, der overstiger dagsværdien af afledte finansielle instrumenter på modpartsniveau,

er udeladt fra den kreditrisikoreducerende sikkerhedsstillelse. For de modparter, hvor modparten stiller

sikkerhed for sine forpligtelser over for KommuneKredit, er værdien af sikkerheden klassificeret ud fra

kreditvurderingen af modparten. Klassificeringen afspejler dermed ikke kreditvurderingen af sikkerhe-

den. Den kreditrisikoreducerende del af sikkerhedsstillelsen er lig med værdien af den nettinganvendeli-

ge modtagne sikkerhedsstillelse i note 1.4.5.

Note 1.10.1 Kreditrisikoopgørelse

Opgørelse

Kreditrisikoen på modparter kan opdeles i to hovedkomponenter. Den første komponent er kreditrisiko

på tilgodehavender hos kreditinstitutter og kreditrisiko på værdipapirer, samlet kaldet kreditrisiko på

investeringer. Den stammer fra investeringer foretaget af midler fra likviditetsberedskabet. Den anden

komponent er kreditrisiko på afledte finansielle instrumenter og dertilhørende sikkerhedsstillelse,

Da kreditrisikoen opgjort som dagsværdi på modpartsniveau ikke kan være negativ, er der korrigeret

herfor i kolonnen ”Korrektion for neg. (negativ) DV (dagsværdi) pr. modpart“.

67

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.10.1 Kreditrisikoopgørelse – fortsat

Mio. kr.

Investeringer med kreditrisiko

Derivater med kreditrisiko

Samlet

Netto

Afledte finansielle

instrumenter

Positive

Tilgodehaven-

Korrektion

for neg. DV

pr. modpart

Sikkerheds-

der hos kredit-

institutter

Værdi-

papirer

stillelse

Kreditvurdering

Negative

Total

efter haircut

Total

2022

AAA

AA+

AA

0

35.804

0

35.804

0

10.787

12.262

1.040

8.029

2.033

788

-11.857

-8.323

-4.038

-2.183

-891

3.210

7.860

2.388

2.137

735

-3.491

-283

124

294

146

29

10.911

298

518

30

AA-

A+

4

0

4

372

1

0

372

-6.233

-1.958

-575

A

0

1

A-

0

57

BBB+

I alt

0

377

46.591

46.968

24.152

-27.292

16.330

-12.540

650

47.618

2021

AAA

AA+

AA

0

44.324

0

44.324

0

4.063

5.052

1.553

2.831

321

-5.092

-1.242

-4.371

-668

1.545

581

1.834

405

0

-1.465

-612

-181

-58

40

280

113

0

4.103

286

608

0

AA-

A+

6

0

6

495

0

495

A

0

A-

0

1.232

0

-385

-759

0

88

0

88

BBB+

I alt

0

501

48.387

48.888

10.989

-11.758

4.365

-3.075

521

49.409

68

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.10.2 Kreditkvalitet

Eksponeringsfordelingen fra ultimo 2021 til ultimo 2022 er ændret ved, at en del af investeringerne i danske

realkreditobligationer er udskiftet med investeringer i europæiske statsobligationer. Europæiske statsobli-

gationer kan i højere grad dække et stigende behov for sikkerhedsstillelse, der har været en konsekvens af

forøgede markedsbevægelser i perioden.

Der har i KommuneKredit ikke været tab på lån og leasing.

75 pct. af den samlede eksponering mod modparter har den højeste kreditvurdering, 24 pct. har en kre-

ditvurdering fra AA+ til AA-, og 1 pct. har en lavere kreditvurdering. Kreditkvaliteten af KommuneKredits

modparter er derfor særdeles god.

Note 1.10.3 Modtaget sikkerhedsstillelse

Eksponering fordelt på kreditvurdering

Eksponering fordelt på modpartstype

Alle KommuneKredits aftaler om sikkerhedsstillelse er indgået som tillæg (Credit Support Annex) til en

ISDA Master Agreement. For at sikre høj kreditrisikoreduktion er der aftalt lave tærskelværdier for den

daglige udveksling af sikkerheder.

%

100

80

60

40

20

0

100

80

60

40

20

0

Når der stilles sikkerhed, beregnes der et haircut (fradrag) på sikkerheden afhængig af papirtype, kredit-

vurdering og restløbetid. Dette haircut er en stødpude, der sikrer parterne mod udsving i markedsværdi-

en, hvis sikkerheden skal realiseres.

AAA AA+

AA

AA-

A+

A

A- BBB+

Stat/

Multilateral Realkredit-

Penge-

institut

Offentlig

myndighed

udviklings-

bank

institut

Der er i løbet af 2022 foretaget 5.433 overførsler af sikkerheder til en samlet nominel værdi af 98 mia.

kr. Denne høje aktivitet er et udtryk for de lave tærskelværdier og den daglige udveksling, der sikrer, at

der løbende stilles sikkerhed for så stor en del af kreditrisikoen som muligt.

2022

2021

2022

2021

Eksponering fordelt på geografi

Eksponering fordelt på instrumenttype

For yderligere at reducere kreditrisikoen stilles der i sikkerhedsstillelsesaftalerne tillige høje krav til kva-

liteten af den stillede sikkerhed. Det indgår i aftalerne om sikkerhedsstillelse, at sikkerheden skal være

statsobligationer udstedt af højt kreditvurderede stater eller højt kreditvurderede realkreditobligationer.

Som angivet i note 1.4.5, var 95 pct. af de modtagne sikkerheder ultimo 2022 således danske, britiske,

franske eller tyske statsobligationer. De resterende 5 pct. var danske realkreditobligationer af højeste

kreditkvalitet. Alle modtagne sikkerheder er således likvide obligationer af høj kvalitet.

%

100

80

60

40

20

0

100

80

60

40

20

0

En mindre del af den modtagne sikkerhed overstiger nettoværdien af de afledte finansielle instrumenter

på modpartsniveau, hvorfor disse ikke er medregnet som kreditrisikoreducerende sikkerhed.

Dan-

mark

Øvrige

Multi-

lateral

Bank-

CP

Dækkede Obliga-

Afledte

Norden

Europa

Verden

indskud

obligationer tioner ﬁnansielle

instrumenter

2022

2021

2022

2021

69

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.11 Likviditetsrisiko

Politikker og procedurer

se for afledte finansielle instrumenter. Udlån med gensidig genforhandling, hvor det bindende tilsagn om

likviditet er kortere end restløbetiden på udlånet, betragtes i scenariet som uopsigelige i restløbetiden.

KommuneKredits villighed til at tage likviditetsrisiko er meget lav, men likviditetsrisiko kan ikke undgås.

Direktionen mødes regelmæssigt med de andre medlemmer af økonomikomitéen og diskuterer likvidi-

tetsrisikoen.

Overlevelseshorisonten suppleres af yderligere stressscenarier for kort likviditet, og der er udarbejdet en

likviditetsberedskabsplan, der kan aktiveres, hvis likviditeten kommer under pres.

Ifølge retningslinjerne for likviditet skal den samlede beholdning af frie, likvide aktiver af højeste kva-

litet (HQLA) overstige den akkumulerede likviditetsudstrømning i et stresset 30-dages scenarie. Dette

sikres ved, at Liquidity Coverage Ratio (LCR) altid skal være over 110 pct. Desuden skal den stabile

funding på mellem og lang sigt, dvs. over 1 år, overstige likviditetsbehovene i et stresset scenarie. Det

sikres ved, at Net Stable Funding Ratio (NSFR) altid skal være over 110 pct. LCR og NSFR er baseret på

kapitalkravsforordningens Liquidity Coverage Ratio og Net Stable Funding Ratio. LCR var ultimo 2022

352 pct., mens NSFR var 162 pct.

I retningslinjerne stilles der tillige krav om diversificering af funding på kilder, valuta og løbetid, herunder

også krav til spredning af fundingforfald, hvilket skal sikre bedst mulig adgang til ny funding.

For at sikre at obligationerne i likviditetsberedskabet er likvide, er det et krav, at størstedelen af obliga-

tionerne skal være HQLA-obligationer samt belånbare i enten Danmarks Nationalbank eller ECB. Ultimo

2022 var 100 pct. af alle obligationer klassificeret som HQLA, og 100 pct. var belånbare i enten Dan-

marks Nationalbank eller ECB.

Bestyrelsen har fastsat et minimumskrav til overlevelseshorisonten på 180 dage i et stresset going

concern scenarie. Pr. ultimo 2022 var overlevelseshorisonten på 349 dage. Stressscenariet baseres på

antagelser om, at der ikke er adgang til fundingmarkederne, at KommuneKredit fortsætter nyudlån, samt

at markederne bevæger sig ugunstigt for KommuneKredit i relation til investeringer og sikkerhedsstillel-

70

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.11.1 Løbetidsfordeling

Løbetidsfordelingen vises i nominel værdi, ekskl. renter, ud fra restløbetiden eller likviditetsbindingspe-

rioden, hvor denne er kortere. Lånetilsagn med kendte udbetalingsdatoer er indregnet ud fra aktuel dato.

Lånetilsagn hvor dato og beløb ikke er kendt, er indregnet ud fra restløbetid og restbeløb for de pågæl-

dende rammer.

Mio. kr.

0-3 mdr. 4-12 mdr.

1-5 år Over 5 år

I alt

Mio. kr.

0-3 mdr. 4-12 mdr.

1-5 år Over 5 år

I alt

2022

2021

Finansielle aktiver

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Beholdning af værdipapirer

Udlån

377

9.769

28.186

213

0

36.615

16.137

1.113

53.865

-

0

11

0

377

46.395

182.589

9.328

Tilgodehavender hos kreditinstitutter

Beholdning af værdipapirer

Udlån

501

9.253

29.880

173

0

31.654

17.500

1.020

50.174

-

0

7.212

47.345

3.142

57.699

-

0

501

48.119

179.684

7.905

54.986

3.603

58.600

-

83.280

4.399

87.679

-

84.959

3.570

88.529

-

Leasing

Indregnede finansielle aktiver i alt

Modtagne indlånstilsagn

Finansielle aktiver i alt

38.545

-

238.689

-

Indregnede finansielle aktiver i alt

Modtagne indlånstilsagn

Finansielle aktiver i alt

39.807

-

236.209

-

38.545

53.865

58.600

87.679

238.689

39.807

50.174

57.699

88.529

236.209

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter

1

10.086

414

0

23.187

-442

0

94.100

-1.254

0

103.518

-1.003

1

230.891

-2.285

0

5.730

131

0

30.937

-411

0

90.502

-726

0

100.231

-936

0

227.400

-1.941

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter, netto

Indregnede finansielle forpligtelser

i alt

Afgivne lånetilsagn

Indregnede finansielle forpligtelser

i alt

Afgivne lånetilsagn

10.501

3.001

22.745

4.265

92.846

7.848

102.515

347

228.607

15.461

5.862

2.271

8.133

30.526

5.150

89.776

2.148

99.295

76

225.459

9.645

Finansielle forpligtelser i alt

13.502

27.010

100.694

102.862

244.068

Finansielle forpligtelser i alt

35.676

91.924

99.371

235.104

71

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Finansiel risikostyring

Note 1.11.2 Udlånsberedskab

Mio. kr.

2022

2021

Tilsynsmyndigheden tillader, at KommuneKredit kan opbygge et udlånsberedskab af præfunding på op

til 25 pct. af det samlede udlån ultimo det foregående kvartal. Den maksimale ramme udgjorde 43,6

mia. kr. ved udgangen af 2022, og KommuneKredit havde et udlånsberedskab på 36,2 mia. kr. Udnyttel-

sen af rammen har varieret gennem 2022, og det maksimale udlånsberedskab ved en månedsultimo har

været på 23 pct.

Udlånsberedskab

Gæld til kreditinstitutter, udstedte værdipapirer

og afledte finansielle instrumenter

Udlånsberedskab beregnes som gæld til kreditinstitutter, udstedte værdipapirer og afledte finansielle

instrumenter fratrukket udlån og leasing opgjort til regnskabsmæssig værdi.

Gæld til kreditinstitutter

1

207.899

18.221

0

233.892

5.307

Udstedte værdipapirer

Afledte finansielle instrumenter, forpligtelser

Afledte finansielle instrumenter, aktiver

-14.962

-5.079

Gæld til kreditinstitutter, udstedte værdipapirer

og afledte finansielle instrumenter i alt

211.159

234.120

Udlån og leasing

Udlån

165.652

9.322

187.045

7.903

Leasing

Samlet udlån

174.974

194.948

Udlånsberedskab

36.185

39.172

Udlånsberedskab må højst udgøre 25 pct. af det samlede

udlån ultimo seneste kvartal.

Udlånsberedskab

36.185

174.586

21

39.172

193.841

20

Samlet udlån ultimo foregående kvartal

Udlånsberedskab i pct.

72

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Administrationsomkostninger

Note 2.1 Administrationsomkostninger

Mio. kr.

2022

2021

Administrationsomkostninger omfatter personale- og administrationsomkostninger, regulering af

pensionsforpligtelser samt af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver. Aktuarmæssige

reguleringer og ændringer føres under posten “aktuarmæssige gevinster og tab” i totalindkomsten og

indregnes derfor ikke under administrationsomkostninger.

Administrationsomkostninger

Lønninger og pensionsbidrag m.v.

Andre personaleomkostninger

Konsulenthonorarer

IT-licenser

Gebyrer

93

19

35

24

4

5

1

8

35

224

84

6

17

21

3

4

1

4

0

Immaterielle og materielle aktiver opgøres til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivnin-

ger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte knyttet til anskaffelsen indtil det

tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate komponenter, der

afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte komponenter er forskellig.

Ejendomsdrift

Af- og nedskrivninger på materielle og immaterielle aktiver

Andre administrationsomkostninger

Hensættelse til lønsumsafgift

Administrationsomkostninger i alt

Udviklingsomkostninger vedrørende software omfatter konsulenthonorarer og andre omkostninger, der

kan henføres til foreningens udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter, der opfylder de regnskabsmæs-

sige krav hertil, indregnes som immaterielle aktiver. Immaterielle og materielle aktiver afskrives lineært

over aktivernes, henholdsvis komponenternes, forventede brugstid, der udgør:

140

Gennemsnitligt antal ansatte

97

88

Udviklingen i omkostningerne skyldes dels hensættelse til regulering af lønsumsafgift vedr. tidligere

år, en stigning i den årlige lønsumsafgift, samt stigning i IT-konsulenter grundet god fremdrift på de

strategiske projekter.

•

Immaterielle aktiver (software m.v.), 3 år

Driftsmidler, herunder IT-udstyr, 3 til 5 år

Biler, 3 til 4 år

Tusinde kr.

2022

2021

Grunde afskrives ikke.

Honorar til vedtægtsbestemt revision udgør

Lovpligtig revision af årsregnskab

Andre erklæringsopgaver med sikkerhed

Andre ydelser

Den regnskabsmæssige værdi vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når

en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den

højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller brugsværdi.

509

234

136

879

456

34

148

638

Honorar i alt

Honorar for andre ydelser består af diverse erklæringer og comfort letter til årlig opdatering af udstedel-

sesprogram m.v.

73

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Administrationsomkostninger

Skat

Note 2.2 Ledelsens aflønning

Note 3.1 Skat af årets resultat

KommuneKredit beregner skat af finansielle instrumenter ud fra lagerprincippet. Den gældende sel-

skabsskatteprocent er på 22 pct.

Kontraktligt

Tusinde kr.

Honorar

vederlag

Pension

Total

Udskudte skatter måles ud fra, hvornår alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skat-

temæssige værdier forventes realiseret. Den gennemsnitlige skatteprocent er med dette udgangspunkt

beregnet til 22 pct.

2022

Samlet direktion

Samlet bestyrelse

I alt

-

1.061

4.985

-

256

-

5.241

1.061

6.302

Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat, årets ændring i udskudt skat, beregnet skat af anden

totalindkomst samt regulering vedrørende tidligere år.

4.985

256

Mio. kr.

2022

2021

Samlet direktion

Samlet bestyrelse

I alt

-

1.038

4.895

-

433

-

5.328

1.038

6.366

Aktuel skat

221

62

123

-13

-1

Årets udskudte skat

4.895

433

Regulering vedrørende tidligere år

Skat af årets resultat i alt

-1

282

109

Direktionen er ikke omfattet af bonusordningen i KommuneKredit.

KommuneKredits bestyrelse aflønnes med et fast honorar.

Skat af årets resultat kan forklares således:

Beregnet skat af årets resultat før skat

Ikke skattepligtige indtægter

280

0

107

0

Se KommuneKredits hjemmeside for en detaljeret liste over Ledelsens aflønning.

Ikke fradragsberettigede omkostninger

Regulering til aktuel skat tidligere år

Regulering til udskudt skat vedr. tidligere år

Årets skat i alt

3

0

-1

0

-1

282

22

109

22

Effektiv skatteprocent

Skat af anden totalindkomst:

Skat af aktuarmæssig regulering

Skat af anden totalindkomst i alt

0

74

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Skat

Note 3.2 Aktuelle skatteaktiver/forpligtelser

Note 3.3 Udskudte skatteforpligtelser

Aktuelle skatteaktiver og skatteforpligtelser indregnes i opgørelse af balancen som summen af aktuel

skat, tilgodehavende eller skyldig skat fra tidligere år samt årets betalte skat.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser måles af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs-

mæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver og skatteforplig-

telser måles på grundlag af de skatteregler, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når

den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i

skattesatser indregnes i opgørelse af totalindkomst.

Skatteaktivet vedrører en verserende sag om tilbageholdt kuponskat i Schweiz.

Mio. kr.

2022

2021

Mio. kr.

2022

2021

Primo

36

0

35

0

Aktuel skat

Primo

460

-1

473

0

Årets kursregulering

Betalt selskabsskat i året

Aktuelle skatteaktiver i alt

1

Regulering vedrørende tidligere år

Årets udskudte skat

0

62

-13

460

37

36

Udskudte skatteforpligtelser i alt

521

Primo

-75

0

-23

0

Udskudte skatteforpligtelser vedrører:

Materielle og immaterielle anlægsaktiver

Leasingaktiver

Regulering vedrørende tidligere år

Aktuel skat

5

526

-10

521

5

468

-13

460

-221

247

-49

-123

71

Betalt selskabsskat i året

Aktuelle skatteforpligtelser i alt

Pensionsforpligtelser

-75

Udskudte skatteforpligtelser i alt

75

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Øvrige noter

Note 4.1 Eventualaktiver og eventualforpligtelser

Note 5 IFRS 9 værdiforringelse

KommuneKredit har en eventualforpligtelse for de pensionsforpligtelser, der er til de ydelsesbaserede

ordninger. Beregningerne hviler på et forsikringsteknisk grundlag baseret på Finanstilsynets benchmark

for dødelighed og levetidsforlængelse. Forpligtelsen er opgjort til 48 mio. kr. pr. 31. december 2022.

Herudover er der overskydende reserver på 25 mio. kr. til at dække fremtidige ændringer på ordningen.

Reguleringer i den beregnede kapitalværdi, der kan henføres til ændringer i aktuarmæssige forudsæt-

ninger, indregnes i anden totalindkomst. Dette sker dog alene såfremt, at bonusreserven ikke kan dække

ændringerne.

KommuneKredit benytter dagsværdioptionen på en væsentlig del af balancen, hvorfor effekten af IFRS 9

alene påvirker målingen af leasing.

KommuneKredit yder udelukkende lån og leasing til kommuner, regioner, og selskaber med 100 pct.

garanti fra disse. Indenrigs- og Sundhedsministeriet fører stramt tilsyn med kommuner og regioner.

Det er fastslået ved dom, at en kommune ikke kan tages under rekonstruktionsbehandling. Indenrigs- og

Sundhedsministeriet har fastsat administrative regler (bekendtgørelser), der sikrer, at kommunerne og

regionerne opretholder et tilstrækkeligt likviditetsniveau. Overholdelsen af disse regler bliver kontrolle-

ret og håndhævet af ministeriet. Det følger af den såkaldte ”kassekreditregel”, at likviditeten i en kom-

mune, opgjort som gennemsnittet over de seneste 12 måneder, som minimum skal være positiv.

Note 4.2 Nærtstående parter

KommuneKredit har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse på KommuneKredit.

KommuneKredits nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter foreningens bestyrelse og

direktion samt disse personers nært relaterede familiemedlemmer.

Alle kommuner og regioner er derved i sig selv yderst kreditværdige og har lav sandsynlighed for mis-

ligholdelse (PD). De indgår derfor alle i kategorien med det laveste PD-niveau. Den gode kreditværdig-

hed er afspejlet i den anvendte PD-værdi, hvor Credit Default Swap (CDS) prisen på den danske stat er

anvendt som proxy til bestemmelse af den aktuelle værdi.

Bestyrelse og direktion

Ledelsens aflønning er omtalt i note 2.2. Ledelseshverv omtales under God selskabsledelse. Herudover

har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse og direktion.

Ved valg af CDS-prisen på den danske stat anvendes observerbare markedsdata, og ved værditabsfor-

ringelsesberegningen anvendes samme tabasandel ved misligholdelse (LGD) som ved fastsættelsen af

CDS-priser.

Anvendelsen af IFRS 9 betyder, at der i målingen af leasing indgår et forventet kredittab, herunder at

der allerede på etableringstidspunktet for leasingaftalen foretages en nedskrivning svarende til det

forventede kredittab som følge af misligholdelse inden for 12 måneder. Nedskrivningen sker i tre stadier

afhængigt af udviklingen i kreditrisikoen:

Note 4.3 Begivenheder efter balancedagen

Der er ingen væsentlig indvirkning på KommuneKredits resultat som følge af begivenheder efter balan-

cedagen.

76

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Øvrige noter

Note 5 IFRS 9 værdiforringelse - fortsat

STADIE 1:

Nedskrivningen pr. 31.12.2022 er opgjort i tabellen, og alle leasingaftaler er på balancedagen indplace-

ret i stadie 1.

Hvis der ikke er sket en væsentlig stigning i kreditrisikoen, nedskrives der med et beløb, der svarer til det

forventede kredittab som følge af misligholdelse i løbet af de næste 12 måneder. Nedskrivningen sker

på etableringstidspunktet for leasingaftalen og justeres efterfølgende for ikke-væsentlige stigninger i

kreditrisikoen.

Værdiforringelse af aktiver opgjort til kostpris

Værdi- Regnskabs-

Mio. kr.

PD-niveau

Kostpris forringelse

værdi

STADIE 2:

Stadie 1 (12 mdr. forventet tab)

1. jan. 2022

0

0,0% - 0,5%

-

0

7.905

1.423

9.328

0

2

4

6

0

7.903

1.419

9.322

Hvis der sker en væsentlig stigning i kreditrisikoen, overgår aftalen til stadie 2 og nedskrives med et

beløb, der svarer til det forventede kredittab i hele aftalens løbetid. Et skift til stadie 2 vil ske ved en stig-

ning i PD på den forventede restløbetid for det finansielle aktiv på 100 pct. og en stigning i 12-måneders

PD på 0,5 procentpoint.

Bevægelse

31. dec. 2022

0,0% - 0,5%

PD (Probabillity of Default) er sandsynligheden for misligholdelse. I stadie 1 udtrykker PD sandsynlighe-

den for, at kunden misligholder sine forpligtelser overfor KommuneKredit inden for det førstkommende

år.

STADIE 3:

Hvis der sker misligholdelse eller på anden måde kreditforringelse, overgår aftalen til stadie 3. Der sker

nedskrivning efter samme principper som i stadie 2, dog med den forskel, at renteindtægter, der kan

henføres til den nedskrevne del af aftalen, indregnes baseret på den nedskrevne værdi.

LGD (Loss Given Default) er andelen, der forventes tabt givet misligholdelse fra kunden.

Ved beregningen af det forventede tab svarer restløbetiden på aftalen maksimalt til den kontraktuelle lø-

betid. Modelberegnede nedskrivninger i stadie 1 og 2 er baseret på transformationer af PD- og LGD-vær-

dier til kort sigt (12 måneder) eller lang sigt (aftalens restløbetid).

Bevægelsen fra primo til ultimo 2022 skyldes et ændret forretningsvolume, samt en generel stigning i

markedet på kreditrisiko.

Der har i KommuneKredits historie ikke været tab på lån eller leasing til kommuner og regioner, hvorfor

al leasing er klassificeret i stadie 1, og der har i perioden ikke været skift mellem stadierne.

77

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

NOTER

Øvrige noter

Note 6 Hovedtal og nøgletal

Beløb i mio.

2022

EUR

2022

2021

2020

2019

2018

Beløb i mio.

2022

2021

2020

2019

2018

DKK

EUR

DKK

Årets hovedtal

Kapitalforhold

Nettorenteindtægter

46

4

339

27

383

8

440

15

496

13

441

11

Samlet risikoeksponering (REA)*

Egentlig kernekapital (CET1)

Kapitalgrundlag

2.105

1.313

1.302

62

15.653

9.766

9.684

62

13.859

8.775

8.660

63

11.496

8.397

8.277

72

11.911

8.179

7.997

67

13.843

7.736

7.520

54

Andre driftsindtægter

Andre driftsomkostninger

Administrationsomkostninger

Resultat før værdireguleringer

-2

-13

-140

238

-14

-13

-12

-30

17

-224

129

-130

311

-126

369

-127

314

Kapitalprocent*

Egenkapitalgrad, pct.

4,1

3,5

3,6

3,5

3,4

Værdiregulering af finansielle

instrumenter

Udvalgte nøgletal

154

-38

1.144

-282

991

249

-109

378

-33

-60

218

227

-148

441

227

-119

405

Tab på udlån og leasing

Omkostninger/aktiver, pct.

Nettorenteindtægter/aktiver, pct.

Udlånsberedskab, pct.

0

0,09

0,14

21

0

0,09

0,14

21

0

0,06

0,15

20

0

0,06

0,19

13

0

0,05

0,21

19

0

0,06

0,19

19

Skat af årets resultat

Årets totalindkomst

Udlån og leasing

Beholdning af værdipapirer

Aktiver

133

23.529

6.265

31.877

27.957

1.313

174.974 194.948 192.457 184.965 177.454

46.591 48.387 33.568 44.982 42.944

Antal fuldtidsmedarbejdere

97

88

82

76

70

237.052 249.077 233.872 236.935 226.609

207.899 233.892 212.728 218.932 208.218

Udstedte værdipapirer

Egenkapital

Hovedtal og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Finansforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal”.

Valutakurs d. 31.12.2022, 100 EUR = 743,6475.

9.766

8.775

8.397

8.179

7.736

* REA og kapitalprocent er opgjort efter principperne for kreditinstitutter, uagtet at KommuneKredit ikke er omfattet af de pågældende

regler.

Årets aktivitet

Udlån og leasing, nettotilgang i

nominel værdi (nettoudlån)

641

3.773

7.086

4.766

28.057

52.692

8.675

36.958

65.112

5.057

43.507

43.163

2.427

36.745

49.699

3.554

38.261

60.055

Udlån og leasing, bruttotilgang i

nominel værdi

Udstedte værdipapirer, bruttotil-

gang i nominel værdi

78

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Påtegninger

79 Ledelsespåtegning

80 Den uafhængige

revisors påtegning

84 Den ministerieudpegede

revisors erklæring

04

79

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt

årsrapporten for perioden 1. januar – 31. december 2022 for

KommuneKredit.

København, den 9. marts 2023

Direktion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten med filnavnet Årsrap-

port 2022-ESEF i alle væsentlige henseender er udarbejdet i

overensstemmelse med ESEF-forordningen.

Jens Lundager

Adm. direktør

Henrik Andersen

Direktør

/Morten Søtofte

Økonomidirektør

Årsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS,

som er godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav

for udstedere af børsnoterede obligationer.

Bestyrelse

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende

billede af foreningens finansielle stilling pr. 31. december

2022 samt af totalindkomsten af foreningens aktiviteter og

pengestrømme for perioden 1. januar – 31. december 2022.

Henrik Hvidesten

Formand

Thomas Lykke Pedersen

Næstformand

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen

indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i for-

eningens aktiviteter, økonomiske forhold, væsentligste risici

og usikkerhedsfaktorer, periodens totalindkomst og af for-

eningens finansielle stilling som helhed.

Birgit Aagaard-Svendsen Michael Fenger

Martin Geertsen

Tormod Olsen

Mikael Klitgaard

Peter Sørensen

Susanne Kure

Erik Lauritzen

80

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

2022 i overensstemmelse med International

Financial Reporting Standards som godkendt

af EU og yderligere danske oplysningskrav for

udstedere af børsnoterede obligationer.

der er gældende i Danmark, ligesom vi har

opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i

henhold til disse regler og krav. Det er vores

opfattelse, at det opnåede revisionsbevis

er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for

vores konklusion.

Til bestyrelsen i KommuneKredit

Konklusion

Vi har revideret årsregnskabet for Kommune-

Kredit for regnskabsåret 1. januar - 31.

december 2022, der omfatter totalind-

komst, balance, ændringer i egenkapital,

pengestrømme og noter, herunder anvendt

regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbej-

des efter International Financial Reporting

Standards som godkendt af EU og yderligere

danske oplysningskrav for udstedere af børs-

noterede obligationer.

Vores konklusion er konsistent med vores

revisionsprotokollat til revisionsudvalget og

bestyrelsen.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke

udført forbudte ikke-revisionsydelser som

omhandlet i artikel 5, stk. 1, i forordning (EU)

nr. 537/2014.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstem-

melse med internationale standarder om re-

vision og de yderligere krav, der er gældende

i Danmark. Vores ansvar ifølge disse stan-

darder og krav er nærmere beskrevet i revisi-

onspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for

revisionen af årsregnskabet”. Vi er uafhæn-

gige af KommuneKredit i overensstemmelse

med internationale etiske regler for revisorer

(IESBA’s Etiske regler) og de yderligere krav,

Vi blev første gang valgt som revisor for

KommuneKredit den 26. august 2016 for

regnskabsåret 2017. Vi er dermed hidtil valgt

ved bestyrelsesbeslutning i en samlet sam-

menhængende opgaveperiode på 6 år frem til

og med regnskabsåret 2022.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet

giver et retvisende billede af foreningens

aktiver, passiver og finansielle stilling pr.

31. december 2022 samt af resultatet af

foreningens aktiviteter og pengestrømme

for regnskabsåret 1. januar - 31. december

81

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

Centrale forhold ved revisionen

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetnin-

gen.

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revision af årsregnskabet for

regnskabsåret 2022. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklu-

sion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter

ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker

ingen form for konklusion med sikkerhed om

ledelsesberetningen.

Værdiansættelse af finansielle aktiver og forpligtelser

til dagsværdi

Forholdet er behandlet således i revisionen

KommuneKredits udlån, værdipapirer, derivater samt udstedte obligationer

værdiansættes generelt til dagsværdi ud fra noterede kurser eller indlæste

markedsdata for rentekurver og valutakurser.

Vores revision har omfattet gennemgang af relevante forretningsgange, test

af nøglekontroller, og analyse af udviklingen i dagsværdierne.

I tilknytning til vores revision af årsregnska-

bet er det vores ansvar at læse ledelsesbe-

retningen og i den forbindelse overveje, om

ledelsesberetningen er væsentligt inkonsi-

stent med årsregnskabet eller vores viden

opnået ved revisionen eller på anden måde

synes at indeholde væsentlig fejlinformation.

Vores revisionshandlinger har desuden konkret omfattet:

KommuneKredits finansielle aktiver omfatter særligt positive afledte finan-

sielle instrumenter, der måles til dagsværdi i dagsværdihierarkiets niveau

2 og 3, svarerende til 14.962 mio. kr. af aktiverne pr. 31. december 2022

(2021: 5.079 mio. kr.). De finansielle forpligtelser omfatter særligt negative

afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i dagsværdihierar-

kiets niveau 2 og 3, svarende til 18.211 mio. kr. af passiverne pr. 31. decem-

ber 2022 (2021: 5.307 mio. kr.).

•

Stikprøvevis kontrol af stamdata for kontrakter og løbende afstemning til

modparter

Kontrol af indlæsning og anvendelse af parametre til beregning af dags-

værdier

Vurdering og kontrol af værdiansættelse for instrumenter klassificeret i

niveau 3 i dagsværdi-hierarkiet.

Vores ansvar er derudover at overveje, om

ledelsesberetningen indeholder krævede op-

lysninger i henhold til danske oplysningskrav

for udstedere af børsnoterede obligationer.

Som følge af den generelle væsentlighed for målingen af de afledte finan-

sielle aktiver og passiver til dagsværdi, og i særdeleshed kompleksiteten

ved måling af derivater til dagsværdi i dagsværdihierarkiets niveau 3, er

disse forhold centrale ved revisionen.

Endeligt har revisionen omfattet kontrol af overholdelsen af oplysningskrav

for de finansielle aktiver, passiver samt afledte finansielle instrumenter.

Principperne for værdiansættelsen er beskrevet i anvendt regnskabspraksis,

og ledelsen har nærmere beskrevet fastlæggelse af dagsværdier og hånd-

tering af markedsrisici i noterne for dagsværdireguleringer mv. og finansiel

risikostyring.

Baseret på det udførte arbejde er det vo-

res opfattelse, at ledelsesberetningen er i

overensstemmelse med årsregnskabet og er

udarbejdet i overensstemmelse med danske

oplysningskrav for udstedere af børsnotere-

de obligationer. Vi har ikke fundet væsentlig

fejlinformation i ledelsesberetningen.

Opgørelse af dagsværdier er generelt baseret på korrekt indlæsning og

anvendelse af forskellige observerbare markedspriser og parametre. Særligt

værdiansættelsen af instrumenter i dagsværdi hierarkiets-niveau 3 er base-

ret på ikke-observerbare input og skøn.

82

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

grad af sikkerhed er et højt niveau af sikker-

hed, men er ikke en garanti for, at en revision,

der udføres i overensstemmelse med inter-

nationale standarder om revision og de yder-

ligere krav, der er gældende i Danmark, altid

vil afdække væsentlig fejlinformation, når

sådan findes. Fejlinformation kan opstå som

følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes

som væsentlige, hvis det med rimelighed kan

forventes, at de enkeltvis eller samlet har

indflydelse på de økonomiske beslutninger,

som regnskabsbrugerne træffer på grundlag

af årsregnskabet.

fejlinformation forårsaget af besvigelser er

højere end ved væsentlig fejlinformation

forårsaget af fejl, idet besvigelser kan om-

fatte sammensværgelser, dokumentfalsk,

bevidste udeladelser, vildledning eller

tilsidesættelse af intern kontrol.

usikkerhed, skal vi i vores revisionspå-

tegning gøre opmærksom på oplysninger

herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne

oplysninger ikke er tilstrækkelige, modifi-

cere vores konklusion. Vores konklusioner

er baseret på det revisionsbevis, der er

opnået frem til datoen for vores revisions-

påtegning. Fremtidige begivenheder eller

forhold kan dog medføre, at foreningen

ikke længere kan fortsætte driften.

Ledelsens ansvar for årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et

årsregnskab, der giver et retvisende billede i

overensstemmelse med International Finan-

cial Reporting Standards som godkendt af

EU. Ledelsen har endvidere ansvaret for den

interne kontrol, som ledelsen anser for nød-

vendig for at udarbejde et årsregnskab uden

væsentlig fejlinformation, uanset om denne

skyldes besvigelser eller fejl.

•

Opnår vi forståelse af den interne kontrol

med relevans for revisionen for at kunne

udforme revisions-handlinger, der er pas-

sende efter omstændighederne, men ikke

for at kunne udtrykke en konklusion om ef-

fektiviteten af foreningens interne kontrol.

•

Tager vi stilling til den samlede præsenta-

tion, struktur og indhold af årsregnskabet,

herunder noteoplysningerne, samt om

årsregnskabet afspejler de underliggen-

de transaktioner og begivenheder på en

sådan måde, at der gives et retvisende

billede heraf.

Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er

ledelsen ansvarlig for at vurdere foreningens

evne til at fortsætte driften, at oplyse om

forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er

relevant, samt at udarbejde årsregnskabet på

grundlag af regnskabsprincippet om fortsat

drift, medmindre ledelsen enten har til hen-

sigt at likvidere foreningen, indstille driften

eller ikke har andet realistisk alternativ end at

gøre dette.

Som led i en revision, der udføres i overens-

stemmelse med internationale standarder

om revision og de yderligere krav, der er

gældende i Danmark, foretager vi faglige vur-

deringer og opretholder professionel skepsis

under revisionen. Herudover:

•

Tager vi stilling til, om den regnskabsprak-

sis, som er anvendt af ledelsen, er passen-

de, samt om de regnskabsmæssige skøn

og tilknyttede oplysninger, som ledelsen

har udarbejdet, er rimelige.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse

om bl.a. det planlagte omfang og den tids-

mæssige placering af revisionen samt bety-

delige revisionsmæssige observationer, her-

under eventuelle betydelige mangler i intern

kontrol, som vi identificerer under revisionen.

Konkluderer vi, om ledelsens udarbej-

delse af årsregnskabet på grundlag af

regnskabsprincippet om fortsat drift er

passende, samt om der på grundlag af det

opnåede revisionsbevis er væsentlig usik-

kerhed forbundet med begivenheder eller

forhold, der kan skabe betydelig tvivl om

foreningens evne til at fortsætte driften.

Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig

•

Identificerer og vurderer vi risikoen for

væsentlig fejlinformation i årsregnskabet,

uanset om denne skyldes besvigelser eller

fejl, udformer og udfører revisionshandlin-

ger som reaktion på disse risici samt opnår

revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og eg-

net til at danne grundlag for vores konklu-

sion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig

Revisors ansvar forrevisionen af

årsregnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed

for, om årsregnskabet som helhed er uden

væsentlig fejlinformation, uanset om denne

skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en

revisionspåtegning med en konklusion. Høj

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste

ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske

krav vedrørende uafhængighed, og oplyser

83

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

den om alle relationer og andre forhold, der

med rimelighed kan tænkes at påvirke vores

uafhængighed og, hvor dette er relevant,

tilhørende sikkerhedsforanstaltninger.

negative konsekvenser heraf med rimelighed

ville kunne forventes at veje tungere end de

fordele den offentlige interesse har af sådan

kommunikation.

teringsformat (ESEF-forordningen), som inde-

holder krav til udarbejdelse af en årsrapport

i XHTML-format. Ledelsen har ansvaret for

at udarbejde en årsrapport, som overholder

ESEF-forordningen, herunder udarbejdelsen

af en årsrapport i XHTML-format.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten for

regnskabsåret 01.01.2022 - 31.12.2022,

med filnavnet Årsrapport 2022-ESEF, i alle

væsentlige henseender er udarbejdet i over-

ensstemmelse med ESEF-forordningen.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kom-

munikeret til den øverste ledelse, fastslår vi,

hvilke forhold der var mest betydelige ved

revisionen af årsregnskabet for den aktuelle

periode og dermed er centrale forhold ved

revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores

revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig

regulering udelukker, at forholdet offentlig-

gøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor

vi fastslår, at forholdet ikke skal kommuni-

keres i vores revisionspåtegning, fordi de

Erklæring om overholdelse af

ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af årsregnskabet for

KommuneKredit har vi udført handlinger

med henblik på at udtrykke en konklusion

om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret

01.01.2022 - 31.12.2022, med filnavnet

Årsrapport 2022-ESEF, i alle væsentlige hense-

ender er udarbejdet i overensstemmelse med

EU-Kommissionens delegerede forordning

2019/815 om det fælles elektroniske rappor-

Vores ansvar er, baseret på det opnåede

bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om

årsrapporten i alle væsentlige henseender

er udarbejdet i overensstemmelse med

ESEF-forordningen, og at udtrykke en kon-

klusion. Handlingerne omfatter kontrol af, om

årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format.

København, den 9. marts 2023

DELOITTE

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

CVR-nr. 33 96 35 56

Anders Oldau Gjelstrup

statsautoriseret revisor

MNE-nr. 10777

Jens Ringbæk

statsautoriseret revisor

MNE-nr. 27735

84

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

PÅTEGNINGER

Den ministerieudpegede

revisors erklæring

Til bestyrelsen i KommuneKredit

Jeg har som ministerieudpeget revisor

gennemgået det af ledelsen udarbejdede

årsregnskab for KommuneKredit for perioden

1. januar – 31. december 2022. Jeg har end-

videre gennemlæst ledelsesberetningen.

Jeg har ved min gennemgang ikke konstater-

et forhold, der er i strid med loven eller

vedtægterne for KommuneKredit. Det af

Deloitte udførte arbejde har ikke givet mig

anledning til bemærkninger.

København, den 9. marts 2023.

Thorkil Juul

85

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

Yderligere

information

05

86 Ordforklaring

86

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

YDERLIGERE INFORMATION

Ordforklaring og formler

Benchmark: Offentlig udbudte udstedelser

under et standardiseret låneprogram. Løbe-

tiden ligger overvejende i intervallet 3 til 10

år alt afhængig af valuta.

DVA: Debt Value Adjustment (DVA) er beteg-

nelsen for den værdi afledte finansielle

instrumenter skal korrigeres med for at tage

hensyn til KommuneKredits sandsynlighed

for misligholdelses.

Green Bond Framework (GBF): Rammerne

for KommuneKredits udstedelse af grønne

obligationer inkl. kriterierne for hvilke låne-

formål, der kan klassificeres som grønne.

Kangaroo: Udstedelser i AUD til primært

australske og japanske investorer under et

standardiseret låneprogram.

Kapitalgrundlag: Egentlig kernekapital

(CET1) fratrukket diverse fradrag (bl.a. for-

sigtighedsjustering, løbende underskud og

immaterielle aktiver).

Cap: En cap på renten er en maksimumrente

på et givet finansielt instrument med variable

rentebetalinger.

Gruppefritagelsesregler: Gruppefritagelses-

forordningen er en del af EU’s statsstøt-

teregler og letter den administrative byrde

ved specifikke former for offentlig støtte

uden at give modtageren en uretfærdig

konkurrencefordel.

ECP: European Commercial Paper. Er udst-

edelser med kort løbetid under et standardis-

eret låneprogram.

Co2e Scope total: Direkte og indirekte udled-

ninger af CO2 forårsaget af købt energi (f.eks.

elektricitet, fjernvarme).

Kapitalprocent =

Kapitalgrundlag

Samlet risikoeksponering

(REA)

Egenkapitalgrad =

Egenkapital

Aktiver i alt

Haircut: Fradrag i kursværdien på obliga-

tioner, hvor størrelsen af fradraget afhænger

af obligationens likviditetsegenskaber.

Cross-Transaction Payment Netting: Når

betalinger nettes til én nettobetaling på

tværs af to eller flere transaktioner.

Egentlig kernekapital (CET1): Egenkapitalen

efter diverse fradrag. Fradragene er i

KommuneKredits tilfælde 0.

Kapitalprocenten er opgjort i overensstem-

melse med solvensreglerne for kreditinsti-

tutter.

HQLA: Likvide aktiver af høj kvalitet.

CVA: Credit Value Adjustment (CVA) er

betegnelsen for den værdi afledte finansielle

instrumenter skal korrigeres med for at tage

hensyn til modparters sandsynlighed for

misligholdelses.

Floor: Et floor på renten er en minimumrente

på et givet finansielt instrument med variable

rentebetalinger.

Kommunalfuldmagten: Kommunalfuld-

magtsreglerne er baseret på uskrevne

retsgrundsætninger, der giver kommunerne

mulighed for at varetage opgaver og foretage

visse økonomiske dispositioner af økonomisk

karakter uden lovhjemmel.

ICMA: International Capital Market Associa-

tion.

Fundingspread: KommuneKredits funding-

spread er fundingomkostningen i forhold til

den variable markedsrente i DKK.

ISDA Master Agreement: Bilateral ram-

meaftale og master netting-aftale for ‘over

the counter’-handel med afledte finansielle

instrumenter mellem finansielle modparter.

87

KOMMUNEKREDIT

ÅRSRAPPORT 2022

YDERLIGERE INFORMATION

Konjunkturudsving: Konjunkturudsving er

de stigninger og fald i økonomisk aktivitet,

som det danske samfund gennemgår over en

længere periode.

Net Stable Funding Ratio (NSFR): Forhol-

det mellem defineret stabil funding og det

beregnede behov for stabil funding. Nøgletal-

let blev introduceret i forbindelse med Basel

III og efterfølgende CRR/CRD IV.

Sikkerhedsstillelsesaftale (Credit Support

Annex): Aftale mellem finansielle modparter

om udveksling af sikkerheder ved udsving i

markedsværdier på afledte finansielle instru-

menter.

LIBOR/IBOR: Interbank Offered Rate er en

daglig referencerente baseret på de rente-

satser for usikrede lån, som banker tilbyder

til andre banker.

Nettoudlån: Nettotilgang af udlån og leasing

i nominel værdi.

SOFR: Secured Overnight Financing Rate.

Strukturerede udstedte værdipapirer:

Strukturerede værdipapirer er typisk en blan-

ding af en obligation og et indbygget element

af derivater (oftest optioner), der giver en

eksponering mod andre former for inves-

teringsaktiver, for eksempel udviklingen i et

pris-, rente- eller aktieindeks eller et udvalg

af aktier.

Private placement: En udstedelse til en

enkelt investor. Udstedelserne kan være i

forskellige valutaer og løbetider.

Likviditetsberedskab: Egenkapitalen og

udlånsberedskabet udgør tilsammen likvid-

itetsberedskabet.

Risikotolerance: Niveauet for hvor meget

risiko en virksomhed er villig til at acceptere.

Liquidity Coverage Ratio (LCR): Angiver for-

holdet mellem beholdningen af likvide aktiver

og nettoafløbet fra betalingsstrømme over

en 30-dages horisont i et stresset scenarie.

Nøgletallet blev introduceret i forbindelse

med Basel III og efterfølgende CRR/CRD IV.

Risikovægt: Vægt tildelt de enkelte ek-

sponeringer ved beregning af kapitalprocent.

Givet ved solvensreglerne for kreditinstitut-

ter.

TCFD: Task Force on Climate-related Finan-

cial Disclosures.

Udlånsberedskabet: Gæld til kreditinstitut-

ter, udstedte værdipapirer og afledte finansi-

elle instrumenter minus udlån.

Nasdaq Copenhagen: Obligationer noteret på

fondsbørsen i København. Disse obligationer er

ofte udstedt i DKK.

Samlet risikoeksponering (REA): De sam-

lede aktivers værdi ved beregning af kap-

italprocent, efter at der er taget hensyn til

eksponeringens risikovægt. Samlet risikoek-

sponering opgjort i overensstemmelse med

solvensreglerne for kreditinstitutter.

Fotos KommuneKredit, Svendborg Vand

& Affald, Tejn Vandværk.

Uridashi: Udstedelse til det japanske detail

marked under et standardiseret lånepro-

gram.

Design og produktion Noted

Tak til Tejn Vandværk, Svendborg Affald

og TVIS for deltagelse i cases.

Kontakt

Jens Lundager, adm. direktør

Spørgsmål vedr. obligationsudstedelser, kontakt

Jette Moldrup, finans- og bæredygtighedsdirektør

KommuneKredit

Kultorvet 16

1175 København K

Telefon 33 11 15 12

kk@kommunekredit.dk

www.kommunekredit.dk

CVR nr. 22 12 86 12

Offentliggjort den 9. marts 2023