Jyske Realkredit
Årsrapport 2025
Jyske Realkredit A/S Kalvebod Brygge 3 ∙ 1560 Kbh. V Tlf. 89 89 89 89 Jyskerealkredit.dk CVR 13 40 98 38
Årsrapport 2025 1
Indhold
Ledelsesberetning
Årsregnskab
Påtegninger
3
Hovedtal
43
Resultatopgørelse og opgørelse af totalindkomst
104
Ledelsespåtegning
5
Sammendrag
44
Balance
105
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
6
Forord
46
Egenkapitalopgørelse
9
Regnskabsberetning
47
Kapitalopgørelse
14
Forretningsomfang
48
Noter
19
Kreditkvalitet
101
Serieregnskaberne i sammendrag
22
Kapitalforhold
26
Likviditets- og markedsforhold
28
Funding og obligationsudstedelser
32
Grøn omstilling
36
Corporate Governance
40
Øvrige informationer
41
Ledelseshverv
Ledelsesberetning
Årsrapport 2025 3
Hovedtal
Basisresultat og årets resultat, mio. kr.
2025
2024
Indeks
25/24
2023
2022
2021
Bidragsindtægter mv.
2.679
2.460
109
2.496
2.356
2.343
Øvrige netto renteindtægter
708
1.028
69
795
160
15
Netto gebyr- og
provisionsindtægter mv.
138
-183
-
-556
-653
-706
Kursreguleringer mv.
166
216
77
370
2
107
Øvrige indtægter
1
0
-
0
0
5
Basisindtægter
3.692
3.521
105
3.106
1.865
1.764
Basisomkostninger
456
443
103
445
394
389
Basisresultat før nedskrivninger
3.235
3.078
105
2.661
1.471
1.375
Nedskrivninger på udlån mv
14
-17
-
-12
-272
64
Basisresultat/Resultat før skat
3.221
3.095
104
2.673
1.743
1.311
Skat
839
806
104
643
383
283
Årets resultat
2.382
2.289
104
2.030
1.361
1.028
Balance i sammendrag, ultimo, mio. kr.
2025
2024
Indeks
25/24
2023
2022
2021
Realkreditudlån, nominel værdi
395.498
381.530
104
373.677
365.595
338.965
Realkreditudlån, dagsværdi
377.327
365.853
103
352.663
333.728
340.969
Obligationer og aktier mv.
21.570
20.683
104
19.160
12.728
15.960
Aktiver i alt
414.521
399.976
104
383.021
359.621
369.035
Udstedte obligationer,
dagsværdi
379.727
367.941
103
351.790
329.529
344.817
Egenkapital
28.860
26.478
109
24.189
22.159
20.798
Årsrapport 2025 4
Nøgletal
2025
2024
2023
2022
2021
Resultat før skat i pct. af gns. egenkapital
11,6
12,2
11,5
8,1
6,5
Årets resultat i pct. af gns. egenkapital
8,6
9,0
8,8
6,3
5,1
Omkostninger i pct. af indtægter
12,4
12,6
14,3
21,1
22,1
Kapitalprocent
27,4
27,3
27,5
28,3
26,8
Egentlig kernekapitalprocent (CET1)
27,4
27,3
27,5
28,3
26,8
Individuelt solvensbehov (pct.)
9,7
10,2
9,9
9,7
10,0
Kapitalgrundlag (mio. kr.)
28.524
26.379
24.053
22.096
20.769
Vægtet risikoeksponering (mio. kr.)
104.177
96.526
87.469
78.193
77.621
Antal medarbejdere ultimo året
57
29
27
25
25
Antal splitansatte medarbejdere ultimo året
1
634
671
725
594
561
Antal splitansatte omregnet til
fuldtidsækvivalente
235
256
253
239
238
Jyske Realkredits nye hovedsæde i København - Glaskuben
Årsrapport 2025 5
Sammendrag
• Resultat før skat udgør 3.221 mio. kr. (2024: 3.095 mio. kr.) og forrenter den
gennemsnitlige egenkapital med 11,6 pct. (2024: 12,2 pct.).
• Årets resultat udgør 2.382 mio. kr. (2024: 2.289 mio. kr.) og forrenter den
gennemsnitlige egenkapital med 8,6 pct. (2024: 9,0 pct.).
• Basisomkostninger udgør 456 mio. kr. (2024: 443 mio. kr.).
• Nedskrivninger påvirker basisresultatet med en udgift på 14 mio. kr. (2024: en
indtægt på 17 mio. kr.).
• Udlånsporteføljen til nominel værdi udgør 395 mia. kr. (2024: 382 mia. kr.) og til
dagsværdi 377 mia. kr. (2024: 366 mia. kr.).
• Kapital- og kernekapitalprocenten udgør 27,4 ultimo 2025 (ultimo 2024: 27,3).
0
2
4
6
8
10
12
2021 2022 2023 2024 2025
Egenkapitalforrentning efter skat
150
200
250
300
350
400
450
2021 2022 2023 2024 2025
Porteføljeudvikling
00
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
2021 2022 2023 2024 2025
Basisindtægter Basisomkostninger
0
5
10
15
20
25
30
2021 2022 2023 2024 2025
Kapitalprocent
-300
-200
-100
0
100
200
2021 2022 2023 2024 2025
Mio. kr.
Nedskrivninger
Pct.
Mia. kr.
Mio. kr.
Pct.
Årsrapport 2025 6
Forord
”Jyske Realkredit er kommet stærkt ud
af 2025 med det bedste resultat i
selskabets historie og har oplevet vækst i
udlånsporteføljen for både privat- og
erhvervsområdet”
Af Anders Lund Hansen, adm. direktør
Jyske Realkredit offentliggør i dag et resultat på 2.382 mio.
kr. - det bedste i selskabets historie. Årets resultat er meget
tilfredsstillende og bedre end forventet ved offentliggørelsen
af årsrapporten for 2024. Regnskabet udviser et forbedret
resultat i forhold til 2024 på 93 mio. kr. svarende til en
fremgang på 4 pct. Det forbedrede resultat skyldes blandt
andet et højere aktivitetsniveau, en voksende
udlånsportefølje samt et lavere formidlingsvederlag til Jyske
Bank. Det faldende renteniveau gavner vores kunder, men har
modsat været årsag til et faldende afkast af selskabets
fondsbeholdninger.
Der ses stadig et meget lavt niveau af konstaterede tab og
restancer, hvorfor de driftsførte tab og nedskrivninger har
været på et forsat lavt niveau i 2025.
Jyske Realkredit har oplevet en stabil organisk udlånsvækst.
Opgjort til nominel værdi er Jyske Realkredits udlån steget
med 14,0 mia. kr. i 2025. Det nominelle udlån udgør herefter
395,5 mia. kr. ultimo 2025. Opgjort til dagsværdi er udlånet
steget med 11,5 mia. kr., hvilket skyldes de faldende kurser på
realkreditobligationer ultimo 2025, som benyttes til
værdiansættelse af realkreditudlånene. Udlån til dagsværdi
udgør herefter 377,3 mia. kr. ultimo 2025.
Kapitalforhold
Jyske Realkredits kapitalgrundlag er på et meget solidt
niveau, og kreditkvaliteten er god, hvorfor selskabet står
godt rustet, også hvis tiderne skulle blive vanskeligere.
Jyske Realkredits egenkapital er steget med årets resultat på
2.382 mio. kr. og udgør 28.860 mio. kr. ultimo 2025.
Kapitalgrundlaget udgør efter diverse fradrag 28.524 mio. kr.,
hvilket er en stigning på 2.145 mio. kr. Jyske Realkredits
kapitalgrundlag er solidt med en kapitalprocent på 27,4 og en
kapitalbuffer på 9,7 mia. kr. Det nuværende kapitalberedskab
vurderes at kunne modstå selv hårde stressscenarier.
Evaluering af den Systemiske Risikobuffer
Det Systemiske Risikoråd fastholder sin vurdering af, at
kreditinstitutter bør opretholde en ekstra buffer for ’ikke
afdækkede risici’ i ejendomssektoren. Bufferen blev indført
den 30. juni 2024, og evalueringen fra Det Systemiske
Årsrapport 2025 7
Risikoråd har resulteret i en indstilling til Erhvervsministeren
om at fastholde bufferen.
Rådet indstiller samtidig til mindre justeringer i
beregningsmetoden. Erhvervsministeren ønsker længere tid
til at vurdere bufferen og har fremhævet, at den er gældende
indtil 30. juni 2026. Den endelige beslutning fra ministeriet
udestår derfor.
Grøn omstilling
Jyske Realkredit har fortsat fokus på at forbedre
investorernes indsigt i udlånets bæredygtighed gennem et
kontinuerligt arbejde med at forfine rapporteringen herom.
Jyske Realkredit har således i 2025 fået sine CO
2
-
reduktionsmål for finansiering af ejendomme frem mod 2030
valideret af Science Based Targets initiative (SBTi). Med SBTi’s
godkendelse er målene nu kvalitetssikret af en international
instans, der vurderer, om de er videnskabeligt baseret og
understøtter Parisaftalens målsætning om at begrænse den
globale opvarmning til 1,5°C.
Herudover arbejder Jyske Realkredit løbende på at
imødekomme låntagernes ønsker om grønne
finansieringsløsninger blandt andet ved finansiering af lån
gennem udstedelse af grønne obligationer.
Jyske Realkredit blev i september 2025 tildelt ”Euronext
Securities Copenhagen ESG Award” for den største udstedte
volumen af grønne realkreditobligationer på det danske
realkreditmarked. Det er 3. gang, at prisen bliver uddelt, og 2.
gang at Jyske Realkredit vinder prisen (sidst i 2023). At Jyske
Realkredit igen vinder prisen, er et udtryk for det målrettede
arbejde, der er udført i Jyske Realkredit for at understøtte
låntagere med grønne låneprodukter og
obligationsinvestorer med grønne obligationer.
Investorer i Jyske Realkredits obligationer kan i regnskabet og
på www.jyskerealkredit.dk/sustainable-transparency-
template finde oplysninger på ISIN-kodeniveau om udlånets
fordeling på energimærke, den estimerede CO
2
e-udledning
samt udlånets fordeling i henhold til FN’s verdensmål og EU’s
taksonomi. Jyske Realkredit har herudover som det første
obligationsudstedende institut i Europa publiceret ’Energy
Efficient Mortgage Label Harmonised Disclosure template’,
der har til formål at øge gennemsigtigheden omkring
energirigtige lån for låntagere og investorer.
Jyske Realkredit flyttede hovedsæde til
København
Jyske Bank koncernen samlede i juli 2025 dets aktiviteter fra
Jyske Banks kontor på Vesterbrogade, Jyske Realkredits
hovedsæde i Kgs. Lyngby samt det tidligere Handelsbanken
Danmarks hovedsæde på Havneholmen. Til dette formål er
der indgået et lejemål af ”Glaskuben” beliggende på
Kalvebod Brygge i København. Flytningen har skabt et stærkt
fagligt miljø og et godt grundlag for koncernens aktiviteter i
Østdanmark.
Ændringer i direktionen i Jyske Realkredit
Ultimo maj 2025 fratrådte Carsten Tirsbæk Madsen som
administrerende direktør for Jyske Realkredit for
efterfølgende at gå på pension.
Pr. 1. juni 2025 tiltrådte Anders Lund Hansen som ny
administrerende direktør for Jyske Realkredit. Anders Lund
Hansen har været ansat i Jyske Realkredit i 17 år og har siden
juni 2023 været medlem af direktionen. Han har en bred
erfaring med balancestyring i Jyske Realkredit og har tidligere
bestredet en lang række funktioner på investerings- og
handelsområdet.
Jyske Realkredit ansatte samtidigt Lisbeth Arentzen som nyt
direktionsmedlem også med virkning fra 1. juni 2025. Lisbeth
Arentzen kommer fra en stilling som områdedirektør i Jyske
Banks kreditfunktion og har været ansat i Jyske Bank i 22 år.
Hun har gennem mere end 30 år i finanssektoren haft
ledelsesposter indenfor kreditområdet.
Årsrapport 2025 8
Ultimo 2025 består Jyske Realkredits direktion herefter af
administrerende direktør Anders Lund Hansen, direktør
Torben Hansen og direktør Lisbeth Arentzen.
Forventninger til fremtiden
Jyske Realkredit forventer i 2026 et resultat på niveau med
2025 i intervallet 2,1 mia. kr. til 2,4 mia. kr.
Der forventes en stigende udlånsportefølje. Øvrige
nettorenteindtægter mv. forventes at blive lavere i 2026 som
følge af forventningen om et lavt renteniveau i hele 2026.
Omkostningerne forventes at ligge på uændret niveau. Tab-
og nedskrivninger forventes forsat at være på et lavt niveau i
2026, dog lidt højere end i 2025.
Det største usikkerhedselement i forventningen til resultatet
for 2026 er den fremtidige udvikling i renteniveauet samt i
tab og nedskrivninger.
Det bedste resultat efter skat i Jyske
Realkredits historie:
2,4 mia. kr.
Den samlede udlånsvækst udgør:
3,7%
Privatområdet er vokset med 4,8%, mens
erhvervsområdet er vokset med 2,6%.
Årsrapport 2025 9
Regnskabsberetning
Basisresultat og årets resultat, mio. kr.
2025
2024
Indeks
25/24
4. kvt.
2025
3. kvt.
2025
2. kvt.
2025
1. kvt.
2025
4. kvt.
2024
Bidragsindtægter mv.
2.679
2.460
109
675
679
666
660
615
Øvrige netto renteindtægter
708
1.028
69
162
163
175
208
238
Netto gebyr- og provisionsindtægter mv.
138
-183
-
51
26
58
4
-59
Kursreguleringer mv.
166
216
77
52
80
8
26
19
Øvrige indtægter
1
0
-
0
0
0
0
0
Basisindtægter
3.692
3.521
105
940
948
907
897
813
Basisomkostninger
456
443
103
117
114
117
109
112
Basisresultat før nedskrivninger
3.235
3.078
105
822
834
790
788
701
Nedskrivninger på udlån mv (- er en indtægt)
14
-17
-
0
29
-27
11
33
Basisresultat/Resultat før skat
3.221
3.095
104
822
805
817
777
668
Skat
839
806
104
214
209
214
202
174
Årets resultat
2.382
2.289
104
608
596
603
575
494
Årets resultat
Jyske Realkredit har opnået et resultat før skat på 3.221 mio. kr. mod 3.095 mio. kr. i 2024.
Den primære årsag til det forbedrede resultat er højere bidrags- og gebyrindtægter. Modsat
er renteindtægterne fra Jyske Realkredits fondsbeholdninger faldet som følge af det
faldende renteniveau.
Årets udgiftsførte skat udgør 839 mio. kr. (2024: 806 mio. kr.), og årets resultat udgør
herefter 2.382 mio. kr. mod 2.289 mio. kr. året før. Årets resultat forrenter den
gennemsnitlige egenkapital med 8,6 pct. mod 9,0 pct. i 2024.
Basisindtægter
Basisindtægter, som primært består af bidragsindtægter mv. samt øvrige netto
renteindtægter, udgør 3.692 mio. kr. mod 3.521 mio. kr. i 2024.
Årsrapport 2025 10
Bidragsindtægter mv. udgør 2.679 mio. kr. i 2025 mod 2.460 mio. kr. året før. Stigningen
skyldes en kombination af en generel stigende udlånsportefølje samt stigende bidragssatser
inden for erhvervsområdet.
Øvrige netto renteindtægter består af renter af fondsbeholdningen samt diverse
renteindtægter og udgør en indtægt på 708 mio. kr. mod en indtægt på 1.028 mio. kr. i 2024.
Faldet kan tilskrives det faldende renteniveau i 2025.
Netto gebyr- og provisionsindtægter mv. udgør en indtægt på 138 mio. kr. mod en udgift på
183 mio. kr. i 2024. Forskellen skyldes en reduktion af Jyske Realkredits formidlingsvederlag
til Jyske Bank med 167 mio. kr. samt forøgede gebyrindtægter fra udlånsaktiviteten med 154
mio. kr.
Kursreguleringer mv. udgør en indtægt på 166 mio. kr. mod en indtægt på 216 mio. kr. året
før og vedrører primært Jyske Realkredits fondsbeholdninger. Under hensyntagen til de
urolige markedsforhold i 2025 anses en positiv kursregulering på 166 mio. kr. som
tilfredsstillende.
Basisomkostninger
Basisomkostninger er steget til 456 mio. kr. fra 443 mio. kr. i 2024, hvilket blandt andet
skyldes overenskomstmæssige lønstigninger.
Nedskrivninger på udlån mv.
Nedskrivninger på udlån mv. udgør en udgift på 14 mio. kr. mod en indtægt på 17 mio. kr. i
2024. Generelt ligger niveauet for tab og nedskrivninger på et uændret lavt niveau. Jyske
Realkredit har i de seneste år haft et lavt niveau af restancer, og udlånsporteføljen har en
god kreditkvalitet og høj sikkerhedsdækning.
De konstaterede tab mv. har i 2025, selvom de ligger på et lavt niveau, været lidt højere end
de tilbageførte nedskrivninger, hvilket netto giver en mindre nettoudgift under tab og
nedskrivninger. Tilbageførslen af nedskrivningerne vedrører primært de ledelsesmæssige
skøn, mens de modelberegnede og individuelle beregnede nedskrivninger ligger på et
uændret niveau.
De ledelsesmæssige skøn er i 2025 formindsket med 66 mio. kr. (2024: indtægt på 78 mio. kr.)
til at udgøre 533 mio. kr. ultimo 2025 (ultimo 2024: 599 mio. kr.). Ændringen i 2025 vedrører
primært erhvervsområdet. Den væsentligste del af de ledelsesmæssige skøn vedrører
makroøkonomiske risici, hvor udviklingen i renten og påvirkninger som følge af forhold
relateret til ESG mv. udgør de betydeligste faktorer. Det makroøkonomiske skøn udgør 425
mio. kr. (2024: 475 mio. kr.) fordelt mellem 305 mio. kr. (ultimo 2024: 350 mio. kr.) på
erhvervsområdet og 120 mio. kr. (ultimo 2024: 125 mio. kr.) på privatområdet. For en
nærmere beskrivelse af de ledelsesmæssige skøn og usikkerheden forbundet hermed
henvises til note 10 i årsregnskabet.
Den samlede driftsmæssige påvirkning af nedskrivninger er i 2025 fordelt med en udgift på 56
mio. kr. (2024: indtægt på 70 mio. kr.) på privatkunder og en indtægt på 42 mio. kr. (2024:
udgift på 53 mio. kr.) på erhvervskunder.
Nedskrivningssaldoen udgør i alt 1.079 mio. kr. ultimo 2025 (ultimo 2024: 1.177 mio. kr.)
svarende til 0,3 pct. af det samlede udlån (2024: 0,3 pct.).
Jyske Realkredits beholdning af midlertidigt overtagne aktiver udgør 156 mio. kr. ultimo 2025
mod 183 mio. kr. året før. Af de overtagne aktiver vedrører 126 mio. kr. (ultimo 2024: 145
mio. kr.) værdien af ét ejendomsselskab med en enkelt ejendom, som Jyske Realkredit har
overtaget i 2024, mens overtagne ejendomme udgør 30 mio. kr. ultimo 2025 (ultimo 2024: 38
Årsrapport 2025 11
mio. kr.). I 2025 har der alene været få til- og afgange af disse. Beholdningen af overtagne
ejendomme består primært af boligudlejningsejendomme, hvor der løbende sker frasalg af
ejerlejligheder ved fraflytning af de oprindelige lejere.
4. kvartal 2025 mod 3. kvartal 2025
Resultat før skat for 4. kvartal udgør 822 mio. kr. mod 805 mio. kr. for 3.
kvartal.
Bidragsindtægter mv. er faldet til 675 mio. kr. i 4. kvartal i forhold til 679
mio. kr. i 3. kvartal, hvilket skyldes en mindre stigning i
fundingomkostninger.
Øvrige netto renteindtægter udgør 162 mio. kr. i 4. kvartal og er på niveau
med kvartalet før.
Netto gebyr- og provisionsindtægter mv. udgør en indtægt på 51 mio. kr.
i 4. kvartal mod en indtægt på 26 mio. kr. i kvartalet forinden. Forskellen
skyldes blandt andet forøgede gebyrindtægter fra især
refinansieringsaktivitet i 4. kvartal.
Kursreguleringer, som blandt andet vedrører Jyske Realkredits faste
fondsbeholdning, udgør en indtægt på 52 mio. kr. i 4. kvartal mod en
indtægt på 80 mio. kr. i 3. kvartal. Nedgangen skyldes lavere
kursreguleringer af Jyske Realkredits faste fondsbeholdning samt lavere
kursreguleringer i forbindelse med obligationsudstedelser.
Basisomkostninger stiger marginalt fra 114 mio. kr. i 3. kvartal til 117 mio.
kr. i 4. kvartal 2024.
Tab og nedskrivninger udgør 0 mio. kr. i 4. kvartal mod en udgift på 29
mio. kr. i 3. kvartal. Tilbageførsler af nedskrivninger i 4. kvartal har været
på samme niveau som de konstaterede tab mv.
Årsrapport 2025 12
Balance i sammendrag, ultimo, mio.kr.
2025
2024
Indeks
25/24
31. dec.
2025
30. sept.
2025
30. juni
2025
31. marts
2025
31. dec.
2024
Aktiver/passiver
414.521
399.976
104
414.521
411.713
406.832
407.648
399.976
Realkredit udlån, nominel værdi
395.498
381.530
104
395.498
392.704
389.506
385.567
381.530
Realkreditudlån, dagsværdi
377.327
365.853
103
377.327
375.975
372.195
366.739
365.853
Udstedte obligationer, dagsværdi
379.727
367.941
103
379.727
377.352
373.232
373.925
367.941
Egenkapital
28.860
26.478
109
28.860
28.251
27.655
27.052
26.478
Balance
Ultimo 2025 udgør Jyske Realkredits balance 414,5 mia. kr. (ultimo 2024: 400,0 mia. kr.).
Realkreditudlån opgjort til nominel værdi er steget med 14,0 mia. kr. fra 381,5 mia. kr. ultimo
2024 til 395,5 mia. kr. ultimo 2025 svarende til en stigning på 3,7 pct. Af stigningen vedrører 8,8
mia. kr. (2024: 0,4 mia. kr.) privatområdet, mens det nominelle udlån til erhvervsområdet er
steget med 5,2 mia. kr. (2024: 7,4 mia. kr.).
Udlån til dagsværdi er steget fra 365,9 mia. kr. ultimo 2024 til 377,3 mia. kr. ultimo 2025
svarende til en stigning på 3,1 pct., hvoraf 2,5 mia. kr. vedrører en negativ værdiregulering af
udlånsporteføljen som følge af ændrede renteforhold.
Egenkapital
Egenkapitalen er påvirket af årets resultat med 2.382 mio. kr. og udgør herefter 28.860 mio. kr.
ultimo 2025 (ultimo 2024: 26.478 mio. kr.). Egenkapitalen i Jyske Realkredit er i de sidste fem år
steget fra 19.769 mio. kr. til 28.860 mio. kr. Stigningen skyldes alene de enkelte års resultater på
9.091 mio. kr.
Der er ikke udbetalt udbytte i perioden.
Udvikling i egenkapitalen, ultimo, mio. kr.
2025
2024
2023
2022
2021
2021-2025
Egenkapital primo
26.478
24.189
22.159
20.798
19.769
19.769
Årets resultat
2.382
2.289
2.030
1.361
1.028
9.091
Egenkapital ultimo
28.860
26.478
24.189
22.159
20.798
28.860
4. kvartal 2025 mod 3. kvartal 2025
Der har i 4. kvartal været en stigning i det nominelle udlån på 2,8 mia. kr., som vedrører
privatområdet. Udlån til dagsværdi er steget med 1,4 mia. kr.
Årsrapport 2025 13
Forventningerne sammenholdt til årets resultat
Årets resultat udgør 2.382 mio. kr. mod et forventet resultat for 2025 i intervallet 1,9 mia. kr. til
2,2 mia. kr. i årsrapporten for 2024. I Regnskabsmeddelelsen for 3. kvartal 2025 blev
forventningerne til resultatet for 2025 opjusteret til at ligge i intervallet 2,2 mia. kr. til 2,4 mia.
kr.
Årsagen til det bedre resultat i forhold til forventninger i årsrapporten for 2024 skyldes blandt
andet et bedre afkast af Jyske Realkredits fondsbeholdning som følge af, at renteniveauet ikke
faldt så meget og så hurtigt som forventet. Herudover blev bidragsindtægter højere som følge
af en højere stigning i udlånsporteføljen, og endelig blev tab og nedskrivninger lavere end
forventet.
Årsrapport 2025 14
Forretningsomfang
Realkreditmarkedet 2025
Boligmarkedet har udviklet sig bemærkelsesværdigt i 2025. Der har dog været store
geografiske forskelle på udviklingen. Overordnet set har boligmarkedet udviklet sig i to
hastigheder. Dels er der Hovedstaden, der har udviklet sig markant og dermed hurtigere end
den generelle indkomstudvikling. Dels er der det øvrige Danmark, hvor boligpriserne er steget i
takt med den generelle indkomstudvikling.
Overordnet set udvikler boligmarkedet sig sundt og i overensstemmelse med den generelle
udvikling i dansk økonomi. Økonomien er robust med en høj beskæftigelse. Renterne er
forholdsvis lave og har været faldende igennem 2025. Danskerne har til trods for høje
fødevarepriser oplevet stigende realløn og dermed øget købekraft. En vis del af denne
købekraft er også blevet kanaliseret over i boligforbruget.
Historien omkring Hovedstaden er imidlertid en anden. I Hovedstaden er der et strukturelt
misforhold mellem udbud og efterspørgsel. Kun omkring 20 pct. af boligmassen i København er
ejerboliger. Der er imidlertid mange potentielle købere og givet, at befolkningen er stigende i
Hovedstaden og udbuddet ikke følger med, så presses priserne op. Herudover pågår der en
gentrificering i København, hvor borgere med høje indkomster i stigende grad etablerer sig. De
rigeste københavnere er således blevet relativt rigere i forhold til øvrige indkomstgrupper. Det
betyder, at der er en økonomisk mulighed for, at boligpriserne kan stige kraftigere end den
generelle udvikling i indkomsten. Tal fra Danmarks Statistik og Nationalbanken kan bekræfte, at
dem, der køber boliger i Hovedstaden, er mere velhavende end tidligere.
Til trods for de høje priser på ejendomme og et lavt udbud af boliger i de større byer, så har
der været høj aktivitet på det danske boligmarked. I 2025 er der således blevet handlet boliger
på et niveau, der svarer til rekordaktiviteten under covid-pandemien. Der har således været
stor interesse for at købe fast ejendom uanset, at der har været tvivl om udviklingen i
økonomien. Geopolitiske spændinger, handelskrig mv. har afspejlet sig i en rekordlav
forbrugertillid. Den lave forbrugertillid har dog ikke givet anledning til tilbageholdenhed i
forhold til at foretage den største investering i de fleste menneskers liv.
Erhvervsmarkedet har i højere grad været præget af usikkerhed omkring den økonomiske
udvikling. Hen over året er markedet dog langsomt tøet op, og transaktionerne har været
stigende hen over året. Markedet har været drevet af både danske og udenlandske investorer.
Efter at de forventede afkast blev reguleret, synes der at være en tendens til, at særligt
boligudlejningsejendomme handler til et lavere afkast. Øvrige segmenter såsom lager- og
logistik ejendomme samt kontor og forretning udvikler sig også positivt, mens
detailhandelsejendomme oplever en mere begrænset efterspørgsel.
Årsrapport 2025 15
Udvikling i ejendomspriser, kr. pr. m
2
Igennem 2025 har det været forholdsvis begrænset med oplagte konverteringsmuligheder,
hvilken kan henføres til, at der ikke har været en kraftig udvikling i renterne. Til gengæld har de
mange bolighandler affødt en vis mængde ejerskiftesager. Det ændrer imidlertid ikke ved, at
det er markedet for tillægslån, der har været størst i 2025. Friværdierne er dog steget hurtigere
end, der er blevet lånt i ejendommene, hvorfor det generelle LTV-niveau er faldende. Det
samlede realkreditudlån er dermed steget med godt 4 pct.
Danskerne har investeret i deres ejendomme og lavet energiforbedringer mv. Netop dette
investeringsniveau skal ses i en vis sammenhæng til de geopolitiske spændinger. Der er således
et højt ønske om at gøre sig mindre afhængig af olie og gas, hvorfor der er tale om
investeringer, der giver god mening på trods af den lave forbrugertillid. Der er derfor ikke
noget, der tyder på, at der bliver lånt til decideret forbrug. Danskernes opsparing er rekordhøj.
Tilsvarende har afdragene på realkreditlån ligget på et højt niveau.
I 2025 faldt inflationen til et acceptabelt niveau, hvorfor Den Europæiske Centralbank og
dermed også Danmarks Nationalbank har sænket renten fem gange. De mange
rentenedsættelser er især kommet danske boligejere med variabel forrentede lån til gavn. De
toneangivende renter er dog højere end for år tilbage. Pengepolitikken virker dog passende
bl.a. set i lyset af den fart boligmarkedet har på. Set fra en stabilitetsbetragtning er det således
rettidig omhu, at centralbankerne her i slutningen af året er gået på pause i forhold til
yderligere lempelser i pengepolitikken. Det højere niveau betyder, at de sidste låntagere med
variabel forrentede lån med en rente på noget nær nul har fået refinansieret deres lån og
dermed er gået noget op i rente.
Udvikling i den pengepolitiske rente
Den lempelige pengepolitik har påvirket udviklingen i realkreditrenterne. Igennem året har der
været en tendens til, at spændet mellem fast og variabel rente er blevet udvidet. De korte
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Parcel-/rækkehus Ejerlejlighed
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
2021 2022 2023 2024 2025
Rente i pct.
Årsrapport 2025 16
renter har været støt faldende i takt med de pengepolitiske lempelser. Den udvikling er ikke i
samme omfang slået igennem i de lange realkreditrenter. Årsagen til, at de lange renter ikke er
berørt af pengepolitikken i samme omfang, skal ses i lyset af forventningerne til fremtiden.
Politisk synes der således at være to større bundne opgaver i de kommende år. Først og
fremmest militær oprustning, men også grøn omstilling. Begge opgaver vil afføde et betydeligt
finansieringsbehov, der vil påvirke fremtidige udstedelser af obligationer med lang løbetid. De
lange renter har herefter stabiliseret sig omkring ca. 4 pct. i effektiv rente.
Spændet mellem variabel og fast rente har stor betydning for valg af finansiering særligt blandt
husholdningerne. Generelt er der en tendens til, at husholdningerne gerne vil have lån med
variabel rente, når renterne falder. Denne tendens er blevet yderligere forstærket af, at
rentespændet har udviklet sig, og at besparelsen ved at vælge variabel rente synes at vokse.
Generelt er der mindre appetit på at låse renten fast, når renterne falder. Det bevirker at
særligt kort rentebinding har været meget populært i 2025. Dette skal nok også ses i lyset af en
forventning om yderligere rentefald i 2026.
Det faldende rentespænd mellem 1-årige og op til 5-årige renter har i de sidste måneder af
året vakt en stigende interesse for lidt længere rentebinding om end, at den helt korte rente
fortsat er mest populær.
Udvikling i realkreditrenterne
I forhold til afdragsfrihed er fordelingen mellem lån med og uden afdrag ganske ligeligt fordelt.
Der er dog en svag overvægt af lån med afdrag. Denne udvikling skal også ses i lyset af, at
særligt førstegangskøbere med høj belåning i forhold til indkomst er rationeret i forhold til at få
adgang til afdragsfrihed. Afdragsfrihed synes således på ingen måde at være drivende i forhold
til de nuværende prisstigninger på særligt ejerlejlighedsmarkedet. Der synes dermed ikke at
være nogen sammenligning mellem den nuværende situation på ejendomsmarkedet og den
udvikling, man så op til finanskrisen.
Årsrapport 2025 17
Udlånssammensætning
Det samlede realkreditudlån for Jyske Realkredit udgør ved udgangen af 2025 nominelt 395
mia. kr. mod 382 mia. kr. ultimo 2024. Jyske Realkredits udlån til privatmarkedet er steget med
8,8 mia. kr. til 192 mia. kr., mens udlån til erhvervsmarkedet er steget med 5,2 mia. kr. til i alt
204 mia. kr.
Procentvis fordeling af udlån på ejendomskategori
2025
2024
2023
2022
2021
Privat
48,4
47,9
48,8
51,0
50,0
- heraf ejerboliger
45,7
45,2
46,1
48,1
47,5
- heraf fritidshuse
2,7
2,7
2,7
2,9
2,5
Erhverv
51,6
52,1
51,2
49,0
50,0
- heraf alment byggeri
13,3
13,5
13,4
13,0
14,1
- heraf privat boligudlejning
21,1
20,7
20,2
19,0
18,3
- heraf andelsboliger
3,3
3,6
3,7
3,8
4,2
- heraf kontor og forretning
9,9
10,3
10,1
9,9
10,1
Udlån til private boligudlejningsejendomme udgør en stadig større andel af den samlede
udlånsportefølje om end væksten i 2025 har været aftagende sammenlignet med 2024. Udlån
til ejerboliger og fritidshuse stiger og udgør nu 48,4 pct. af det samlede udlån. Samlet set udgør
Jyske Realkredit udlånsportefølje til ejendomme med beboelsesformål 86,1 pct. (2024: 85,7
pct.).
Typer af realkreditudlån opdelt i med og uden afdrag, pct.
2025
2024
2023
2022
2021
Rentetilpasningslån mv.
62,0
57,7
61,2
59,6
50,8
- uden afdragsfrihed
27,4
26,1
28,0
27,1
23,5
- med afdragsfrihed
34,6
31,6
33,2
32,5
27,3
Fastforrentede lån
26,8
28,6
29,4
30,9
38,7
- uden afdragsfrihed
18,6
19,7
20,0
21,0
26,7
- med afdragsfrihed
8,2
8,9
9,3
9,9
12,0
Pengemarkedslån m.fl.
9,4
11,7
7,2
7,3
8,1
- uden afdragsfrihed
4,4
5,5
3,2
3,1
3,4
- med afdragsfrihed
4,9
6,2
4,0
4,2
4,7
Øvrige lån, herunder indekslån
1,8
2,0
2,2
2,2
2,4
Realkreditudlån i alt
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
- uden afdragsfrihed
52,2
53,2
53,4
53,4
56,0
- med afdragsfrihed
47,8
46,8
46,6
46,6
44,0
En overvægt af kunderne vælger fortsat lån med kort rente. Rentetilpasningslån og
pengemarkedslån mfl. udgør således 71,4 pct. af porteføljen i 2025 mod 69,4 pct. i 2024.
Kundernes valg af produkter afhænger af markedsrenterne samt forskellen mellem den korte
og lange rente.
Årsrapport 2025 18
Gennemsnitlig belåningsgrad fordelt efter ejendomskategori
2025
2024
2023
2022
2021
Privat
50,7
52,1
53,4
48,1
52,7
- heraf ejerboliger
51,0
52,5
53,9
48,5
53,2
- heraf fritidshuse
45,2
44,9
46,1
41,3
44,1
Erhverv
48,9
49,8
48,3
46,8
53,0
- heraf Privat boligudlejning
52,8
53,7
52,0
50,1
57,4
- heraf Andelsboliger
37,2
39,1
37,9
36,5
46,9
- heraf Kontor og forretning
48,0
48,9
47,7
46,8
50,9
Alment byggeri
17,2
18,9
18,4
18,1
21,4
Realkreditudlån i alt
45,7
46,7
46,8
42,3
48,0
Belåningsgraden falder i 2025 til 45,7 pct. (2024: 46,7 pct.). Det dækker over en periode, hvor
renterne har været faldende, og hvor ejendomsværdierne har været stigende.
For udlån til ejerboliger og fritidshuse falder den gennemsnitlige belåningsgrad med 1,4
procentpoint i 2025 (2024: -1,3 procentpoint).
For udlån til erhvervssegmentet har der i 2025 været et fald på 0,9 procentpoint efter en
stigning på 1,5 procentpoint i den gennemsnitlige belåningsgrad i 2024.
Jyske Realkredit står forsat godt rustet, hvis der mod forventning kommer et eventuelt fald i
boligpriserne. Til sammenligning medførte finanskrisen i 2008-2010 stigninger i den
gennemsnitlige belåningsgrad for Jyske Realkredit på godt 10 procentpoint for de hårdest
ramte ejendomskategorier.
Årsrapport 2025 19
Kreditkvalitet
Realkreditudlån til dagsværdi ekskl. nedskrivninger, mio. kr
2025
2024
Indeks
25/24
4. kvt.
2025
3. kvt.
2025
2. kvt.
2025
1. kvt.
2025
4. kvt.
2024
Udlån
378.107
366.645
103
378.107
376.771
372.972
367.565
366.645
Stadie 1
366.089
352.138
104
366.089
364.028
360.133
353.824
352.138
Stadie 2
8.965
11.086
81
8.965
9.527
9.623
10.366
11.086
Stadie 3
3.052
3.420
89
3.052
3.215
3.217
3.404
3.420
Nedskrivningssaldo
1.079
1.177
92
1.079
1.130
1.148
1.182
1.177
Stadie 1
608
634
96
608
670
661
639
634
Stadie 2
171
235
73
171
182
204
244
235
Stadie 3
299
307
97
299
279
283
299
307
Restancer
68
75
90
68
74
72
52
75
Driftsmæssige nedskrivninger (minus er en indtægt)
14
-17
-81
0
29
-26
11
34
Driftsmæssige tab
120
258
47
54
47
11
8
15
Størstedelen af Jyske Realkredits portefølje er forsat indplaceret på stadie 1.
Udover kurspåvirkninger så har der i 2025 været en forbedring i boniteten i alle kvartaler. Dette
har medført, at fordelingen af udlån på stadier - og dermed også fordelingen af
nedskrivningerne - er flyttet til stadie 1 (udlån med fravær af betydelig stigning i kreditrisikoen)
fra stadie 2 (udlån med betydelig stigning i kreditrisikoen) fra ultimo 2024 til ultimo 2025.
Nedskrivningerne er faldet i alle stadier og dermed er de samlede nedskrivninger også faldet
fra ultimo 2024 til ultimo 2025.
Årsrapport 2025 20
Realkreditudlån til dagsværdi ekskl. nedskrivninger fordelt på ejendomskategorier
Realkreditudlån (mio.kr.)
Nedskrivningsprocent
2025
2024
2025
2024
Ejerboliger
175.684
167.543
0,3
0,3
Fritidshuse
10.534
9.901
0,2
0,3
Alment
48.688
49.483
0,0
0,0
Andelsboliger
11.020
11.736
0,3
0,5
Private udlejningsejendomme
79.164
75.042
0,3
0,4
Industri og håndværk
7.388
6.969
0,1
0,1
Kontor og forretning
38.080
38.156
0,6
0,6
Landbrug m.v.
101
155
0,0
0,1
Ejendomme til sociale, kulturelle
og undervisningsformål
7.198
7.450
0,1
0,1
Andre ejendomme
250
210
0,3
0,0
I alt
378.107
366.645
0,3
0,3
Jyske Realkredits samlede nedskrivningsprocent udgør 0,3 ultimo 2025, hvilket er på niveau
med sidste år. For alle ejendomskategorier – på nær Andre ejendomme – er boniteten enten
faldet eller stort set uændret. Andre ejendomme udgør kun 0,07 pct. af de samlede
realkreditudlån.
Restancer og tab m.v.
Til trods for stigende renter på boliglån har Jyske Realkredit generelt i 2025 ikke oplevet en
forringelse af kreditkvaliteten.
Restanceprocenter
Dec.
2025
Sept.
2025
Juni
2025
Marts
2025
Dec.
2024
Sept.
2024
Efter 90 dage
-
0,05
0,05
0,06
0,05
0,07
Efter 15 dage
0,24
0,28
0,21
0,28
0,32
0,39
Niveauet for restancer har generelt været lavt igennem 2025 for både privat- og
erhvervsudlån.
For december terminen 2025 var Jyske Realkredits 15-dages restanceprocent på 0,24, hvilket
er et fald i forhold til tilsvarende termin i 2024. Restanceprocenten er fortsat lav set i et
historisk perspektiv.
90-dages restancen for september 2025 terminen var på 0,05 pct., hvilket er uændret i forhold
til samme termin i 2024. Niveauet for 90-dages restanceprocenterne har været meget lav de
sidste mange kvartaler.
Årsrapport 2025 21
De konstaterede tab er fortsat på et lavt niveau. Der skete et fald i 2025 i forhold til 2024.
Dette fald skyldes dog udelukkende et tab på en enkelt ejendom i 2024 og er ikke udtryk for, at
der generelt er sket en forbedring. Hvis denne ene ejendom tages ud af tallet for 2024, er
niveauet det samme som for ultimo 2025.
Tab i procent af udlån – et års løbende gennemsnit
Andelen af lån med belåning over 60 pct. er fortsat på et meget lavt niveau i Jyske Realkredit.
Især er andelen med udlån med belåning over 80% på et meget lavt niveau i forhold til de
historiske observationer.
Andel af udlån med en belåningsgrad over 60 pct.
0,00%
0,05%
0,10%
0,15%
0,20%
0,25%
0,30%
0,35%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
60%-80% 80%-100% >100%
Årsrapport 2025 22
Kapitalforhold
Kapitalstyring
Jyske Realkredits kapitalstyring sker med det formål at sikre og optimere
realkreditaktiviteterne ud fra den af bestyrelsen valgte strategi. Jyske Realkredits ønskede
risikoprofil tager udgangspunkt i en solvens, der er tilstrækkelig til, at Jyske Realkredit kan
fortsætte sin udlånsvirksomhed i en periode med svære forretningsbetingelser. Kapitalen skal
sikre, at lovgivningsmæssige og interne kapitalkrav kan opfyldes i en sådan situation, og at
Jyske Realkredit kan modstå store uventede tab.
Kapitalgrundlag
Jyske Realkredits kapitalgrundlag udgør 28,5 mia. kr. (ultimo 2024: 26,4 mia. kr.) og består
udelukkende af egentlig kernekapital, dvs. indbetalt aktiekapital samt overførte overskud. I
Jyske Realkredits kapitalgrundlag indgår således ikke fremmedkapital, hvilket er i
overensstemmelse med Jyske Realkredits ønske om at have en høj kvalitet i kapitalgrundlaget.
Kapitalkrav
Det regulatoriske kapitalkrav (søjle I) tager udgangspunkt i opgørelsen af risikoeksponeringen
for risikotyperne: kredit-, markeds- og operationel risiko, hvortil der kan anvendes forskellige
opgørelsesmetoder. Ved opgørelsen af kreditrisikoen har Jyske Realkredit tilladelse til at
anvende internt udviklede risikomodeller (AIRB) for udlån til privatkunder, hvorimod
grundlæggende risikomodeller (FIRB) anvendes for udlån til erhvervskunder. Standardmetoden
anvendes for det resterende udlån, heriblandt udlån til almene boligforeninger og
andelsboligforeninger. Den operationelle risiko opgøres efter standardmetoden, som beregnes
på baggrund af indtjeningen set over de foregående tre år.
Den samlede risikoeksponering udgør 104,2 mia. kr. (ultimo 2024: 96,5 mia. kr.). Stigningen i den
samlede risikoeksponering på 7,6 mia. kr. skyldes flere forhold, hvor de væsentligste udgøres af
overgangen til CRR3 samt stigningen i det nominelle udlån.
Kapitalprocenten på 27,4 (ultimo 2024: 27,3) udgør et solidt grundlag i forhold til Jyske
Realkredits kapitalmålsætning i omegnen af 20 procent.
Kapitalgrundlag, risikoeksponering og solvens, mio. kr.
2025
2024
Egenkapital
28.860
26.478
Forskel mellem regnskabsmæssige nedskrivninger og forventet tab
opgjort efter IRB metoden
-138
-
Forsigtig værdiansættelse
-22
-19
Utilstrækkelig dækning af non-performing udlån
-176
-79
Egentlig kernekapital/kernekapital
28.524
26.379
Kapitalgrundlag
28.524
26.379
Kreditrisiko
97.570
92.153
Operationel risiko
6.607
4.376
Samlet risikoeksponering
104.177
96.529
Egentlig kernekapitalprocent
27,4
27,3
Kernekapitalprocent
27,4
27,3
Kapitalprocent
27,4
27,3
Årsrapport 2025 23
ICAAP og individuelt solvensbehov
Jyske Realkredits ICAAP (Internal Capital Adequacy Assessment Process) danner grundlag for at
vurdere Jyske Realkredits kapitalforhold og dermed fastlæggelsen af Jyske Realkredits
tilstrækkelige kapitalgrundlag samt det individuelle solvensbehov. Vurderingen bygger på en
opgørelse af det aktuelle forhold mellem Jyske Realkredits risikoprofil og kapitalforhold samt
på fremadrettede betragtninger, der kan påvirke dette.
Tilstrækkeligt kapitalgrundlag
Opgørelsen af det tilstrækkelige kapitalgrundlag (søjle I + søjle II) for Jyske Realkredit sker med
udgangspunkt i 8+metoden, hvor der tages afsæt i kapitalkravet på 8 procent af den samlede
risikoeksponering med tillæg for yderligere risici, som vurderes ikke at være dækket af
kapitalkravet. Det kan enten være risici, der vurderes ikke at være omfattet af kapitalkravet
eller risici, der vurderes at være overnormale i forhold til kapitalkravet for den pågældende
risikotype.
Ved vurderingen af det tilstrækkelige kapitalgrundlag indgår samtlige forhold som nævnt i bilag
1 i bekendtgørelse om opgørelse af risikoeksponeringer, kapitalgrundlag og solvensbehov. Med
udgangspunkt i Jyske Realkredits forretningsmodel og risikoprofil vurderes de enkelte forholds
betydning for Jyske Realkredits kapitalforhold. For de forhold, der er vurderet mest væsentlige,
kvantificeres størrelsen af tillægget ud fra blandt andet retningslinjerne i vejledningen om
tilstrækkeligt kapitalgrundlag og solvensbehov.
Jyske Realkredit har ultimo 2025 kreditrisici, markedsrisici og operationelle risici, der
nødvendiggør et særskilt tillæg til søjle I-kapitalkravet.
Det tilstrækkelige kapitalgrundlag for Jyske Realkredit udgør 10,1 mia. kr. ultimo 2025 svarende
til et individuelt solvensbehov på 9,7 pct, hvilket er et fald på 0,4 procentpoint i forhold til
ultimo 2024.
Bufferkrav og kapitaloverdækning
Det kombinerede kapitalbufferkrav består af de lovpligtige buffere i form af
kapitalbevaringsbufferen, SIFI-bufferen, den kontracykliske buffer samt den systemiske
risikobuffer. De to førstnævnte udgør henholdsvis 2,5 pct. og 1,5 pct. af den samlede
risikoeksponering, hvorimod størrelsen af den kontracykliske buffer afhænger af
konjunkturerne og aktuelt udgør 2,5 pct. af den samlede risikoeksponering. Den systemiske
risikobuffer beregnes som 7 pct. af risikoeksponeringen for udlån til ejendomsselskaber og kan
omregnes til 1,8 pct. af den samlede risikoeksponering.
Dertil kommer en systemisk risikobuffer på 3,0 pct. af den samlede risikoeksponering samt en
kontracyklisk buffer på 1,0 pct. af den samlede risikoeksponering vedrørende det begrænsede
udlån på Færøerne.
Jyske Realkredits tilstrækkelige kapitalgrundlag tillagt det kombinerede kapitalbufferkrav
udgør 18,8 mia. kr. svarende til et individuelt solvensbehov inklusiv lovpligtige buffere på 18,0
Årsrapport 2025 24
pct. af den samlede risikoeksponering. Med et kapitalgrundlag på 28,5 mia. kr. har Jyske
Realkredit en kapitaloverdækning på 9,7 mia. kr. (ultimo 2024: 8,6 mia. kr.).
Tilstrækkeligt kapitalgrundlag, kombineret kapitalbufferkrav og kapitaloverdækning
2025
2024
Mio. kr.
Pct.
Mio. kr.
Pct.
Kreditrisiko
7.806
7,5
7.372
7,6
Operationel risiko
529
0,5
350
0,4
Kapitalkrav, søjle I
8.334
8,0
7.722
8,0
Kreditrisiko
1.388
1,3
1.664
1,7
Markedsrisiko
271
0,3
304
0,3
Operationel risiko
130
0,1
115
0,1
Kapitalkrav, søjle II
1.789
1,7
2.083
2,2
Tilstrækkeligt kapitalgrundlag
10.123
9,7
9.805
10,2
Kapitalbevaringsbuffer
2.604
2,5
2.413
2,5
SIFI-buffer
1.563
1,5
1.448
1,5
Kontracyklisk buffer
2.602
2,5
2.410
2,5
Systemisk risikobuffer
1.879
1,8
1.688
1,7
Samlet bufferkrav, Færøerne
4
0,0
3
0,0
Kombineret kapitalbufferkrav
8.652
8,3
7.963
8,2
Tilstrækkeligt kapitalgrundlag, inkl.
kombineret kapitalbufferkrav
18.775
18,0
17.768
18,4
Kapitaloverdækning
9.749
9,4
8.611
8,9
Gældsbufferkrav
Realkreditinstitutter er undtaget fra kravet til mængden af nedskrivningsegnede passiver
(NEP), men skal derimod overholde et gældsbufferkrav, der udgør 2 pct. af det
ikke-vægtede udlån. Opfyldelse af gældsbufferkravet kan ske ved anvendelse af den del af
kapitalgrundlaget, der ikke er anvendt til opfyldelse af det tilstrækkelige kapitalgrundlag eller
det kombinerede kapitalbufferkrav, samt udstedt seniorgæld.
Jyske Realkredit er en del af Jyske Bank koncernen, der på konsolideret niveau er udpeget som
systemisk vigtig (SIFI). For Jyske Bank koncernen skal der fastsættes et krav til størrelsen af
koncernens nedskrivningsegnede passiver på konsolideret niveau, hvor Jyske Realkredits
gældsbufferkrav fastsættes til et niveau, minimum 2 pct. af det ikke-vægtede udlån, der sikrer,
at det samlede krav til koncernens gældsbufferkrav, kapitalgrundlag og nedskrivningsegnede
passiver udgør mindst 8 pct. af koncernens samlede passiver.
Ultimo 2025 udgør gældsbufferkravet 7,5 mia. kr. (2024: 7,3 mia. kr.), hvortil der haves 10,5 mia.
kr. (2024: 8,6 mia. kr.) til dækning af kravet.
Gearingsgrad (Leverage Ratio)
Gearingsgraden defineres som forholdet mellem Jyske Realkredits kernekapital og samlede
ikke-vægtede eksponeringer (inkl. ikke-balanceførte poster) og skal udgøre mindst 3 pct.
Gearingsgraden, der ikke inddrager risikoen ved eksponeringerne, kan være en væsentlig
begrænsning for et institut med en stor andel af udlån med lav risikovægt. Ultimo 2025 er
gearingsgraden for Jyske Realkredit 6,75 pct., hvilket er en mindre stigning fra 6,51 pct. opgjort
ultimo 2024.
Gearingsgrad
2025
2024
Kernekapital (mio. kr.)
28.524
26.379
Samlet eksponeringsværdi (mio. kr.)
422.742
405.415
Gearingsgrad (pct.)
6,75
6,51
Årsrapport 2025 25
Øvrige krav til kapital
Foruden de regulatoriske kapitalkrav stilles der yderligere krav til størrelsen af Jyske Realkredits
kapital i form af krav fra Standard & Poor’s til overkollateral (OC-krav) samt kravet til
supplerende sikkerhedsstillelse for særligt dækkede obligationer (SDO-krav).
For at opretholde AAA ratingen på samtlige af Jyske Realkredits ratede kapitalcentre (B, E og
Instituttet i Øvrigt) skal Jyske Realkredit opfylde kravet til overkollateral fra Standard & Poor’s.
De enkelte kapitalcentre har forskellige krav alt afhængig af porteføljernes sammensætning.
Ultimo 2025 udgør OC-kravet 7,2 mia. kr., hvilket er 1,6 mia. kr. mindre end ultimo 2024, og kan
opfyldes med likvide aktiver finansieret med såvel gælds- som kapitalinstrumenter.
Udstedelse af særligt dækkede obligationer til finansiering af udlån sker i Jyske Realkredit via
kapitalcenter E og S. Udlån baseret på udstedelse af særligt dækkede obligationer skal løbende
overvåges for at sikre, at belåningsgrænsen overholdes for hver enkelt ejendom. Hvis
belåningsgrænsen overskrides, f.eks. som følge af et fald i ejendommens værdi, skal Jyske
Realkredit stille supplerende sikkerhed. Derudover er der krav om yderligere supplerende
sikkerhedsstillelse opgjort som 2 pct. af den udstedte mængde SDO-obligationer. Ultimo 2025
udgør SDO-kravet 9,8 mia. kr. (2024: 9,9 mia. kr.), hvoraf de 2,1 mia. kr. (2024: 2,6 mia. kr.)
vedrører fald i ejendomsværdier mv.
Stresstest og krav til kapitalen
Jyske Realkredit foretager en række stresstest af kapitalforhold og overdækninger ud fra
forskellige scenarier. Jyske Realkredit udarbejder stresstest efter interne scenarier samt
ud fra scenarier fastsat af Finanstilsynet. I disse stresstest analyseres det løbende,
hvordan kapitalforholdene udvikler sig under en økonomisk nedgang, der indeholder
kraftige prisfald på ejendomsmarkederne. Jyske Realkredits kapital skal under disse
kapitalstressopgørelser overholde kapitalkravene og de dertilhørende kapitalbuffere.
Derfor skal Jyske Realkredit holde en kapital, der er noget over kapitalkravet plus
kapitalbuffere, ellers vil kapitalniveauet ikke være tilstrækkeligt til at kunne modstå de
krævede kapitalstresstests. De løbende kapitalstresstests er en central del af Jyske
Realkredits kapitalplanlægning og indgår i Jyske Bank koncernens kapitalplanlægning.
De udarbejdede stresstests viser, at kapitalforholdene er robuste.
Årsrapport 2025 26
Likviditets- og markedsforhold
Liquidity coverage ratio (LCR)
Ved opgørelsen af LCR har Jyske Realkredit tilladelse til at modregne indbyrdes afhængige ind-
og udgående betalingsstrømme relateret til realkreditudlån, jf. artikel 26 i LCR-forordningen.
Derudover er Jyske Realkredit pålagt et søjle II likviditetskrav.
Det bindende krav for Jyske Realkredits beholdning af likvide aktiver (HQLA - high-quality
liquid assets) stammer fra summen af nettooutflowet fra LCR på 2,9 mia. kr. (2024: 1,8 mia. kr.)
samt søjle II likviditetskravet på 1,2 mia. kr. (2024: 0,8 mia. kr.) svarende til et samlet krav på 4,0
mia. kr. ultimo 2025 (2024: 2,6 mia. kr.), der skal opfyldes med HQLA. HQLA udgør 19,1 mia. kr.
(2024: 16,9 mia. kr.) svarende til en overdækning på 15,1 mia. kr. (14,4 mia. kr.). LCR-brøken,
hvor søjle II kravet ikke indgår i beregningen, er ultimo 2025 opgjort til 670 pct. (2024: 954 pct.).
LCR-brøken skal ifølge reglerne udgøre mindst 100 pct.
Net stable funding ratio (NSFR)
NSFR skal sikre, at kreditinstitutternes fundingprofil er tilstrækkelig langsigtet og stabil
sammenholdt med udlånet på aktivsiden. Den opgøres med en tidshorisont på ét år. Parallelt til
LCR-opgørelsen kan indbyrdes afhængige aktiver og passiver undtages fra NSFR-beregningen.
NSFR-brøken udgør 274 pct. ultimo 2025 (2024: 227 pct.) og skal ifølge reguleringen udgøre
mindst 100 pct.
Tilsynsdiamanten for realkreditinstitutter
Tilsynsdiamanten fastlægger en række særlige risikoområder med angivelse af grænseværdier,
som institutterne som udgangspunkt bør ligge inden for. Ultimo 2025 opfylder Jyske Realkredit
alle pejlemærkerne i Tilsynsdiamanten.
Jyske Realkredit forholder sig løbende til dets positioner i forhold til de opstillede pejlemærker.
Tilsynsdiamanten – pejlemærker, pct.
2025
2024
Koncentrationsrisiko <100 pct.
46,8
43,3
Udlånsvækst <15 pct. om året i segment
- Ejerboliger og fritidshuse
4,7
0,2
- Boligudlejningsejendomme
4,3
3,9
- Andet erhverv
0,5
5,8
Låntagers renterisiko <25 pct.
- Ejendomme med boligformål
19,2
18,6
Afdragsfrihed <10 pct.
- Ejerboliger og fritidshuse
3,6
3,8
Lån med kort rente
- Refinansiering (årlig) <25 pct.
22,1
16,6
- Refinansiering (kvartal) <12,5 pct.
8,8
5,6
Årsrapport 2025 27
Markedsrisiko
Markedsrisiko er risikoen for tab som følge af bevægelser på de finansielle markeder (rente-,
aktiekurs- og valutakursrisiko). Jyske Realkredits markedsrisici knytter sig til fondsbeholdningen,
hvor renterisikoen og spread-risikoen på obligationsbeholdningen er de væsentligste. Jyske
Realkredits valutarisici er begrænsede, og den funding, der er optaget i euro, er afdækket med
valutaswaps. Markedsrisici, som stammer fra den øvrige del af balancen, er beskedne som følge
af balanceprincippet og den tætte sammenhæng mellem udlån og funding.
Renterisikoen udtrykker risikoen for tab som følge af renteændringer svarende til en
parallelforskydning af rentestrukturen med 1 procentpoint og opgøres på daglig basis. Jyske
Realkredits renteinstrumenter mv. er fortrinsvis placeret i obligationer med kort løbetid med en
begrænset rentefølsomhed. Ultimo 2025 er Jyske Realkredits renterisiko opgjort til 90 mio. kr.
(2024: 121 mio. kr.), hvilket er væsentligt under den grænse, som bestyrelsen har fastsat og
langt under lovens krav på 2,2 mia. kr.
Jyske Realkredits aktiebeholdning består udelukkende af infrastrukturaktier og strategiske
aktier uden for handelsbeholdningen. Hvis aktiekurserne generelt falder med 10 pct., vil Jyske
Realkredit få et kurstab på 6 mio. kr. (2024: 6 mio. kr.). Valutapositionerne er meget beskedne i
Jyske Realkredits balance og udgør 0,1 pct. af kapitalgrundlaget (2024: 0,1 pct.).
Koncerngenopretningsplan
Som en del af Jyske Bank koncernen indgår Jyske Realkredit i koncernens genopretningsplan,
som kan anvendes i tilfælde af, at koncernen eller et af selskaberne heri kommer i kritiske
finansielle problemer.
Genopretningsplanen indeholder en række kvalitative og kvantitative
genopretningsindikatorer. Indikatorerne har til formål på et tidligt tidspunkt at identificere en
ugunstig udvikling i koncernens henholdsvis Jyske Realkredits kapital, likviditet, rentabilitet eller
aktivkvalitet samt i relevante makroøkonomiske og markedsbaserede indikatorer.
Genopretningsplanen har til hensigt at sikre, at de kritiske forretningsprocesser kan fortsætte i
en situation med væsentlig finansiel uro. Samtidig indeholder genopretningsplanen en række
genopretningsmuligheder, der kan iværksættes med henblik på forbedring af solvens mv.
Koncerngenopretningsplanen revideres årligt og indsendes til Finanstilsynet i oktober måned.
Derudover indbetaler Jyske Realkredit i lighed med de øvrige danske kreditinstitutter et årligt
bidrag til Afviklingsformuen, der administreres af Finansiel Stabilitet.
Risiko- og kapitalstyring
Yderligere information om Jyske Realkredits interne risiko- og kapitalstyring samt regulatoriske
forhold fremgår af ’Risk and Capital Management 2025’ for Jyske Bank, der kan findes på
Jyskebank.dk/ir/rating.
Årsrapport 2025 28
Funding og obligationsudstedelser
Jyske Realkredit har i 2025 gjort flere tiltag for at leve op til national og international regulering
samtidig med, at man fortsat har kunne tilbyde kunderne de produkter, som de efterspørger.
Realkreditudstedelser
Det foretrukne lån for private låntagere har også i 2025 været F1-lånet. Traditionelt set er F1-
lånet blevet finansieret med et-årige obligationer med årlige refinansieringer af lånet. For at
undgå øget årligt udstedelsesbehov og fortsat kunne tilbyde boligejerne de produkter, de
efterspørger, har Jyske Realkredit i november, som det første danske realkreditinstitut, udstedt
en 4-årig CITA12 obligation til finansiering af F1-lån. Selvom det var en ny type obligation i
markedet, blev den taget rigtigt godt imod af investorerne, der viste stor interesse.
Jyske Realkredit har i 2025 udstedt endnu en grøn obligation til at finansiere ejendomme med
lavt energiforbrug, energirenoveringer og finansiering af produktion og forsyning af
vedvarende energi. Med udstedelsen af den nye grønne obligation og med de løbende
udstedelser i grønne obligationer blev Jyske Realkredit af Euronext Securities Copenhagen
(tidligere VP), der håndterer udstedelse af alle danske realkreditobligationer, tildelt prisen som
den største udsteder af grønne obligationer i 2025. Det er 3. gang, at Euronext Securities
Copenhagen uddeler prisen, som Jyske Realkredit også vandt i 2023. Prisen understreger det
arbejde, der er foretaget i Jyske Realkredit for at servicere låntagere, der finansierer
ejendomme med lavt energiforbrug.
Kursudvikling
Den første halvdel af 2025 bød på faldende korte renter (Cibor3m), hvor den korte rente faldt
fra 2,7 pct. ned til 2,0 pct. Derefter har den korte rente i andet halvår af 2025 ligget lige under
2,0 pct.
Den åbne 30-årige fastforrentede obligation med afdrag tættest på kurs 100 har størstedelen
af 2025 været obligationen med en kuponrente på 4,0 pct. Kursstigninger i 3. kvartal af 2025
betød, at 4,0 pct. obligationen lukkede for udstedelser, og udstedelser herefter igen blev i
obligationen med en kuponrente på 3,5 pct. Dog betød et kursfald i slutningen af året, at den
30-årige obligation med en kuponrente på 4.0 pct. igen åbnede for udstedelse.
Kurser på udvalgte Jyske Realkredit 30-årige konverterbare SDO-obligationer uden afdragsfrihed
Kilde: Bloomberg
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
94
96
98
100
102
104
Jan-25 Mar-25 May-25 Jul-25 Sep-25 Nov-25 Jan-26
Rente
Kurs
JYKRE 3.5% 2056 JYKRE 4.0% 2056 JYKRE 5.0% 2056 Cibor3m (højre akse)
Årsrapport 2025 29
Fordeling af ejerandel
Jyske Realkredits realkreditobligationer er overvejende ejet af danske institutionelle investorer
– banker, investeringsforeninger, pensionskasser og forsikringsselskaber m.fl.
I 2025 har der dog været en fortsat stor interesse fra udenlandske investorer for at købe
realkreditobligationer udstedt af Jyske Realkredit. Andelen af udenlandske investorer i Jyske
Realkredits obligationer er steget i forhold til 2024. Udover at Jyske Realkredit har udstedt to
obligationer i euro i år, hvor andelen af udenlandske investorer er høj, er der også siden sidste
år sket et øget fokus fra udenlandske investorer på de kortere obligationer i danske kroner.
Investorfordeling for Jyske Realkredits obligationsudstedelser
* November 2025
Kilde: Nationalbanken.dk og egne beregninger
Udstedelser i Euro
Jyske Realkredit har siden 2016 udstedt obligationer denomineret i euro til brug for funding af
lån i danske kroner. Udstedelserne er lavet i faste benchmark-størrelser på minimum 500 mio.
euro. Det er valgt at udstede i euro for at opnå en større diversifikation i de investorer, der
køber realkreditobligationer fra Jyske Realkredit. Til udstedelserne i euro har Jyske Realkredit
indgået derivataftaler med en række nationale og internationale banker for at kunne afdække
valuta- og renterisiko fuldt ud.
Jyske Realkredit udstedte i 2025 to obligationer i euro: 500 mio. euro i en fire-årig obligation i
januar og 750 mio. euro i en syvårig obligation i august. Begge obligationer blev taget meget
vel imod af markedet med stor efterspørgsel fra en række europæiske investorer. Især ved
udstedelsen i januar var der stor efterspørgsel, hvilket kunne ses i det samlede bud fra
investorerne på lige under 3 mia. euro.
Investorer fordelt på landeområder for Jyske Realkredits udstedelse i euro i januar og august 2025
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025*
Private investorer Bank og realkredit Forsikring & pension Offentlig sektor Udenlandske investorer
37%
20%
25%
9%
4%
2%
3%
GER
BeNeLux
Norden
UK/IRL
AUT/CH
Sydeuropa
Andre
Årsrapport 2025 30
Funding af boliglån
Især privatkunder har i 2025 foretrukket F1-lånet, hvilket historisk set ville have ført til et
stigende årligt fundingbehov af lånene. Men med de tiltag, der er foretaget af Jyske Realkredit
i 2025, hvor F1-lån både er blevet finansieret med udstedelse af længere løbende obligationer i
euro og udstedelse af en 4-årig CITA12 obligation, har Jyske Realkredit reduceret det årlige
behov for funding i 2025 i forhold til 2024.
Jyske Realkredits udlånsportefølje fordelt på refinansieringstidspunkt
Seriestørrelser under LCR
For at sikre at de udstedte obligationsserier bliver store nok til at blive High Quality Liquid
Assets (HQLA) i Liquidity Coverage Ratio (LCR) opgørelsen, er det hos Jyske Realkredit valgt at
samle finansieringerne af F2-F10 lån i april, F1-lån i januar og oktober og lån fundet i cibor-
obligationer i juli.
Ved at samle refinansieringerne og udstede i benchmark størrelse udstedelser i euro, sikrer
Jyske Realkredit, at en høj andel af de udstedte obligationer kan kvalificeres til at blive Level
1A/1B. Andelen af Level 1A/1B obligationer er steget i 2025. Udover de tiltag, som Jyske
Realkredit har foretaget for at skabe store serier, kommer en del af stigningen som følge af, at
mange låntagere har konverteret deres fastforrentede lån til variabelt forrentede lån.
Andel af udstedte åbne obligationer fordelt efter LCR-niveau for åbne kapitalcentre (B, E og S)
Som følge af 100 pct. tabsgaranti fra den danske stat klassificeres obligationer udstedt fra
kapitalcenter S som Level 1A i henhold til LCR.
CRR artikel 129 stk. 7
Oplysningerne i henhold til CRR artikel 129 stk. 7 vedrørende Særligt Dækkede Obligationer
(blandt andet oplysninger om: værdien af sikkerhedspuljen og udstedte SDO, geografisk
fordeling og typen af dækkede aktiver, forfaldsstruktur og lån der har været i restance over 90
dage), offentliggøres kvartalsvis samtidig med delårs- og årsrapporter i en ECBC-label
template. Der henvises til jyskerealkredit.dk/covered-bond-data.
17%
54%
29%
Refinansiering og fundingudløb inden for det næste år
Refinansiering og fundingudløb efter mere end 1 år
Øvrige lånetyper
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Level 1A/1B level 2A Non level
1. jan 2023 1. jan 2024 1. jan 2025 1. jan 2026
Årsrapport 2025 31
Rating
Jyske Banks og Jyske Realkredits fælles udstederrating fra Standard and Poor’s er i 2025
uændret. Jyske Realkredits obligationer udstedt fra henholdsvis Kapitalcenter E, Kapitalcenter
B samt Instituttet i Øvrigt er fortsat tildelt en rating på AAA (stable).
Ratings
Pr. 31. december 2025
Karakter
Tildelt/ændret
Særligt dækkede obligationer
- udstedt fra Kapitalcenter E
AAA
17-10-2011
Realkreditobligationer
- udstedt fra Kapitalcenter B
AAA
17-10-2011
- udstedt fra Instituttet i øvrigt
AAA
27-12-2013
Udstederrating (long term rating)
A+
21-07-2023
Udstederrating (short term rating)
A-1
23-10-2019
Standard & Poor’s gennemsnitlige procentvise krav til supplerende sikkerhedsstillelse, for at
bibeholde karakteren AAA på realkreditobligationer udstedt fra Jyske Realkredit, falder i
forhold til ultimo 2024. Faldet skyldes hovedsageligt, at S&P har publiceret et nyt kriterie for
rating af covered bonds (realkreditobligationer). I det nye kriterie kan realkreditobligationer
opnå et AAA-krav til overkollateral svarende til det regulatoriske minimumskrav. For alle Jyske
Realkredits kapitalcentre opnås dette, hvorfor der sker et samlet fald i kravet.
S&P’s krav til overkollateral i kapitalcentrene er hovedsageligt dækket af midler fra Jyske
Realkredits egenkapital. Overdækningen til S&P’s AAA ratingkrav er stor nok til, at Jyske
Realkredits udstederrating kan blive downgraded med fem notches uden, at det påvirker
ratingen på Jyske Realkredits obligationer. Jyske Realkredit forventer stabile krav til
overkollateral i 2026 og vil forventeligt med det nuværende niveau af likvide aktiver kunne
dække AAA-kravet.
Krav til supplerende sikkerhedsstillelse for at opnå AAA fra Standard & Poor’s
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
4. kvt. 2020 4. kvt. 2021 4. kvt. 2022 4. kvt. 2023 4. kvt. 2024 4. kvt. 2025
% af samlede udlån
Mia. kr.
Mia. kr. % af udlån (højre akse)
Årsrapport 2025 32
Grøn omstilling
Jyske Realkredit har i 2025 fortsat haft fokus på finansiering af lavenergi-bygninger,
vedvarende energi samt forsyning der understøtter fossilfri energi. Der sker fortsat vækst i
finansiering af grønne ejendomme.
Målsætninger på udledning af drivhusgasser
Jyske Bank koncernen har sat en målsætning for reduktion i udledning af drivhusgasser for
sektorer, hvor koncernen gennem finansiering og rådgivning af sektoren kan være med til at
reducere udledningen. Som en del af de overordnede koncernmålsætninger for reduktion af
drivhusgasser er der sat reduktionsmålsætninger for udledning af drivhusgasser for udlån til:
ejerboliger, boligudlejningsejendomme og ejendomme til kontor og forretning. Målsætningerne
er sat ud fra Jyske Bank koncernens egne tiltag for at finansiere reduktion af udledning af
drivhusgasser for de ejendomme, som Jyske Bank koncernen finansierer. Ligesom
målsætningerne er sat ud fra Energistyrelsens fremskrivning af emissionsfaktorer og ledningsgas
(hvor en større andel af den anvendte gas vil bestå af bionaturgas), skift af energikilder til mere
vedvarende energiformer og den naturlige renovering af ejendomme.
For at sikre at Jyske Banks målsætninger på ejendomme i forhold til at sikre en reduktion i
drivhusgasser er ambitiøs nok, har Jyske Realkredit i 2025 fået verificeret målsætningerne hos
Science Based Target initiative (SBTi). Ved at få verificeret målsætningerne sikrer Jyske
Realkredit, at udviklingen overholder Parisaftalens 1,5-gradsmålsætning.
Udvikling CO
2
e-intensitet private ejendomme
Udvikling i CO
2
e-intensitet boligudlejningsejendomme
Udvikling i CO
2
e-intensitet Kontor- og forretningsejendomme
0
5
10
15
20
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Kg CO2/m2/år
SBTi 1.5 ˚C udvikling Rapporteret 2030-målsætning
Målsætning 2030:
Reduktion 85 pct.
0
2
4
6
8
10
12
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Kg CO2/m2/år
SBTi 1.5 ˚C udvikling
Rapporteret 2030-målsætning
Målsætning 2030:
Reduktion 65 pct.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Kg CO2/m2/år
SBTi 1.5 ˚C udvikling Rapporteret 2030-målsætning
Målsætning 2030:
Reduktion 60 pct.
Årsrapport 2025 33
Reduktionsmålsætningerne er sat ud fra 2021-niveauet på udledningsintensiteter. I 2025 følger
Jyske Realkredits udlån den forventede udvikling i forhold til at nå 2030-målet og dermed at
sikre, at de finansierede udlån understøtter Parisaftalens mål om at holde en global
temperaturstigning under 1,5 ˚C.
Som følge af en ændring fra Energistyrelsen i fordeling af CO
2
-udledning mellem varme og
elektricitet i kraftvarmesektoren, hvor en større andel af CO
2
-udledningen nu tildeles varme
samt en større tildeling af udledning fra affaldsforbrænding, er de absolutte målsætninger for
CO
2
-udledning steget, mens de procentvise reduktionsmål er uændrede. Ændringerne er også
ført tilbage til udgangspunktet for målsætningen i 2021.
For udlån i Jyske Bank og Jyske Realkredit vil der løbende blive fulgt op på målsætningerne.
Transparens på den grønne omstilling
Som det første finansielle institut har Jyske Realkredit lanceret Sustainable Transparency
Template. Templaten er dannet af Jyske Realkredit for at give investorer et indblik i både
energistandarden af de boliger, som Jyske Realkredit har ydet udlån til og fordelingen af
energiressourcer, der er brugt i boligerne. Templaten kan findes på
jyskerealkredit.dk/baeredygtighed/sustainable-transparency-template.
I Sustainable Tansparency Template publicerer Jyske Realkredit fordeling af energimærker for
de finansierede ejendomme. For de ejendomme, hvor der ikke findes et gyldigt energimærke,
estimerer Jyske Realkredit et energimærke ud fra karakteristika på ejendommen.
Jyske Realkredits udlånsportefølje fordelt på energimærker
I forhold til opgørelsen for 2024 er andelen af ejendomme med lavt energiforbrug steget.
Denne stigning skyldes, at Jyske Realkredit finansierer flere ejendomme med lavt
energiforbrug, og at der fra Energistyrelsens side har været fokus på at få opdateret
energimærker og publicere dem.
Som et led i at gøre det mere transparent for investorer, hvordan Jyske Realkredit gennem
udlånet bidrager til den grønne omstilling, publicerer Jyske Realkredit også den samlede CO
2
-
udledning på ejendomme finansieret i Jyske Realkredit.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
A B C D E F G Intet
mærke
Andel af udlån
2025 2024
Årsrapport 2025 34
Estimeret CO
2
e-udledning pr. år for Jyske Realkredits udlån
31. december 2025
31. december 2024
Ejendomstype
Ton CO
2
e (LTV
justeret)
Kg CO
2
e/m
2
Ton CO
2
e (LTV
justeret)
Kg CO
2
e/m
2
Private ejerboliger og lejligheder
81.399
11,1
91.227
12,1
Alment boligbyggeri
33.773
7,4
38.872
8,5
Andelsboliger
4.801
8,2
5.680
9,1
Boligudlejning
25.535
6,8
29.412
7,9
Kontor og forretning
39.107
10,7
46.521
12,3
Andre
4.989
2,6
8.920
4,0
I alt
189.603
8,7
220.633
9,9
CO
2
e pr. 31. december 2024 er blevet ændret som følge af ændring af fordelingsmetode af CO
2
e-udledning mellem elektricitet
og fjernvarme hos Energistyrelsen.
Den estimerede CO
2
e-udledning er baseret på ejendommens energimærke, opvarmningskilde
og samlede areal. Hvis der ikke findes et energimærke på ejendommen, er der estimeret et
energiforbrug og CO
2
e-udledning ud fra karakteristika på ejendommen. Den estimerede CO
2
e-
udledning giver et godt indblik i hvilke ejendomme, der har potentiale for at sænke deres
udledningen gennem en renovering af ejendommen.
I forhold til opgørelsen sidste år er andelen af ejendomme med lavt energiforbrug steget.
Derudover er andelen af vedvarende energi i den samlede energiproduktion i Danmark steget,
ligesom en større del af den gas, der bliver leveret til husholdningerne, består af bionaturgas
(bio metan). Alt dette er med til at nedbringe CO
2
-udledningen.
I takt med at Jyske Realkredit finansierer nye ejendomme med lavt energiforbrug og samtidig
også finansierer energirenovering af eksisterende ejendomme, er det forventningen, at den
gennemsnitlige udledning over tid vil falde. Jyske Realkredit vil løbende rapportere på denne
udvikling.
Som en del af Jyske Realkredits Sustainable Transparency Template rapporteres der også på,
hvor meget af udlånet, der støtter op om et eller flere af FN’s verdensmål samt hvor stor en
andel af udlånet, der lever op til kriterierne for positivt bidrag til modvirkning af
klimaændringer i EU’s taksonomi.
Udlån der understøtter FN’s verdensmål og udlån der leverer et positivt bidrag i forhold til EU
taksonomiforordnings mål for modvirkning af klimaændringer
31. december 2025
31. december 2024
Udlånstype
FN
SDG
EU
takso-
nomi
kriterie
Udlån,
nominelt
(mio.kr.)
Andel af
samlet
udlån
(pct.)
Udlån,
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet
udlån
(pct.)
Elektricitet fra sol
7.2
4.1
846
0,2
782
0,2
Elektricitet fra vind
7.2
4.3
765
0,2
754
0,2
Distribution af elektricitet
9.4
4.9
1.829
0,5
2.015
0,5
Distribution af fjernvarme
9.4
4.15
1.122
0,3
1.042
0,3
Ejerskab af eksisterende
bygninger
7.3
7.7
114.501
28,9
105.471
27,6
I alt positivt bidrag ifht. EU
taksonomi
119.063
30,1
110.064
28,8
Alment boligbyggeri
11.3
-
25.491
6,4
24.064
6,3
I alt understøtter FN SDG
144.554
36,5
134.128
35,2
I alt støtter 36,5 pct. af Jyske Realkredits udlån op om èn eller flere af FN’s verdensmål, mens
30,1 pct. af Jyske Realkredits udlån udover at støtte op om FN’s verdensmål også er i
overensstemmelse med EU taksonomiforordningens kriterier for positivt bidrag til modvirkning
af klimaændringer.
For at en aktivitet er i fuld overensstemmelse med EU-taksonomien, skal den udover kriteriet:
Positivt bidrag, også leve op til de to øvrige screeningskriterier: kriterier for Do No Significant
Harm og Minimum Safeguards.
Årsrapport 2025 35
Udlån omfattet af de tekniske screeningskriterier i EU taksonomiforordningsmål for modvirkning af
klimaændringer
31. december 2025
31. december 2024
Udlånstype
Kriterie
Udlån,
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet udlån
(pct.)
Udlån, nominelt
(mio. kr.)
Andel af samlet
udlån (pct.)
Ejerskab af eksisterende
bygninger
7.7
110.361
27,9
101.888
26,7
I alt
110.361
27,9
101.888
26,7
For at en bygning lever op til Do No Significant Harm kriterierne, skal der for bygningen
foretages en klimastress-test, hvor der blandt andet testes for, hvordan stigende vandstand og
ekstrem nedbør kan påvirke bygningen. Hvis ejendommen i et stresset scenarie kan blive ramt
af en klimahændelse, lever aktiviteten ikke op til kriterierne medmindre, der er foretaget
handlinger, der beskytter bygningen.
I forhold til minimum safeguards er det ikke selve aktiviteten, der skal leve op til kriterierne,
men derimod ejer af bygningen, hvis ejer er en virksomhed. I ovenstående er det ikke vurderet,
hvorvidt hver enkelt virksomhed lever op til kriterierne. Det er derimod baseret på en generel
vurdering og baseret på den danske lovgivning i kombination med Jyske Banks egne guidelines
for udlån. Den eksterne virksomhed ’Sustainalytics’ har i deres vurdering af Jyske Banks Green
Finance Framework vurderet, at aktiviteterne i frameworket vil overholde minimum safeguard-
kriterierne, så længe udlån foretages til danske virksomheder.
Ud over ovenstående indeholder Sustainable Transparency Template også information om
CO
2
e-udledning og andel af udlån, der leverer et positivt bidrag i forhold til EU
taksonomiforordnings mål for modvirkning af klimaændringer ned på hver enkelt obligation.
Bæredygtige investeringer er et fokus for obligationsinvestorerne, hvorfor det er vigtigt, at de
kan se effekter af deres investeringer ned på hver enkelt obligation, de investerer i.
Årsrapport 2025 36
Corporate Governance
Organisation og ledelse
Jyske Realkredit A/S er 100 pct. ejet af Jyske Bank A/S.
Bestyrelsen består af seks medlemmer, hvoraf to er valgt af
medarbejderne. Direktionen består af tre medlemmer.
Bestyrelsen og direktionen er uafhængige af hinanden, og
ingen personer er medlem af både bestyrelse og direktion.
Jyske Realkredits medarbejdere er enten direkte ansat i Jyske
Realkredit eller splitansat mellem Jyske Bank og Jyske
Realkredit. De splitansatte medarbejdere aflønnes af Jyske
Bank, og Jyske Realkredits andel af deres løn mv. afregnes via
en serviceaftale mellem de to selskaber. Ultimo 2025 er der 57
(2024: 29) personer direkte ansat i Jyske Realkredit og 634
(2024: 671) splitansatte, hvoraf andelen, der vedrører Jyske
Realkredit, er opgjort til 235 (2024: 256) fuldtidsækvivalente.
Retningslinjerne for god selskabsledelse mv. for Jyske Bank
koncernen kan findes på www.jyskebank.dk/ir/governance.
I henhold til undtagelsesbestemmelsen i
Regnskabsbekendtgørelsens § 158, stk. 4 har Jyske Realkredit
A/S undladt at medtage redegørelse for virksomhedens politik
for dataetik. Redegørelse for moderselskabets Jyske Banks
politik for dataetik kan findes på
www.jyskebank.dk/ir/governance.
Outsourcing
Jyske Realkredit og Jyske Bank samarbejder på tværs af stabs-
og forretningsfunktioner. Jyske Realkredit har outsourcet en
række væsentlige aktivitetsområder til Jyske Bank, herunder:
• Salg, rådgivning, kreditvurdering og -bevilling af
realkreditlån til private kunder samt kundepleje og
servicering af disse låntagere.
• Salg, rådgivning og kreditforberedende arbejde ved
ydelse af realkreditlån med pant i erhvervsejendomme
samt kundepleje af disse låntagere.
• Driftsafvikling af Jyske Realkredits systemområder.
• Drift og vedligeholdelse af den lovpligtige
whistleblowerordning for Jyske Realkredit, der er fælles
med Jyske Bank.
Jyske Realkredit har en outsourcingfunktion med en
outsourcingansvarlig, som er ansvarlig for styring, overvågning
og kontrol af outsourcing i Jyske Realkredit. Den
outsourcingansvarlige refererer til direktionen i Jyske
Realkredit.
Interne kontrol- og risikostyringssystemer
vedrørende regnskabsaflæggelsen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for
Jyske Realkredits regnskabsaflæggelse. Regnskabsaflæggelsen
tager udgangspunkt i, at alle relevante økonomiske
transaktioner er korrekt registreret i økonomisystemet. Til
sikring af at alle økonomiske transaktioner er korrekt
registreret i økonomisystemet og med det formål at forhindre,
opdage og korrigere fejl, udføres der daglige, månedlige og
kvartalsvise interne kontroller, der er beskrevet i diverse
forretningsgange.
Kontrollerne består af både systemkontroller og manuelle
kontroller. De interne kontroller foretages løbende ved
afstemning og sandsynliggørelse af alle regnskabskonti,
ligesom der foretages kontrol i økonomifunktionen af de
foretagne afstemninger. Omfanget af afstemning og kontrol
tager udgangspunkt i en vurdering af risikoen for fejl i de
økonomiske transaktioner henholdsvis regnskabsposter. Der er
Årsrapport 2025 37
særlig fokus på de økonomiske transaktioner og
regnskabsposter, hvor skøn og vurderinger kan have en
væsentlig indflydelse på værdien af aktiver og passiver. Der
henvises til note 51 i regnskabet for en yderligere beskrivelse
heraf.
Der foretages løbende rapportering til bestyrelse, direktion og
områdeledelse. Rapporteringen omfatter blandt andet:
• Resultatopgørelse og balance med kommentering af
væsentligste poster
• Aktivgennemgang
• Risici på Jyske Realkredits fondsbeholdning, herunder
rente og valutarisici
• Kreditrisici, tab og nedskrivninger
• Modpartsrisici
• Operationelle risici
• Kapital og solvensbehov
• Likviditetsforhold
• Outsourcede aktiviteter
• IT-sikkerhed
• Datakvalitetsrapportering
• Bekæmpelse af hvidvask
Al rapportering tager udgangspunkt i et fælles datagrundlag.
Jyske Realkredit foretager løbende overvågning af udviklingen
i relevant lovgivning og forskrifter med henblik på at sikre
overholdelse heraf. I forbindelse med regnskabsaflæggelsen
udfyldes tillige detaljerede kontrollister til sikring af, at alle
krav er overholdt.
Intern Revision gennemgår og rapporterer løbende væsentlige
områder vedrørende interne kontroller, risikostyring og
rapportering. Koncernrevisionsudvalget i Jyske Bank-
koncernen, som Jyske Realkredit hører ind under, gennemgår
endvidere regnskabs-, revisions- og sikkerhedsmæssige
forhold.
Risikostyringsfunktion
Risikostyringsfunktionen har til formål at bistå Jyske
Realkredits direktion med at skabe et overblik over alle
væsentlige risici, sikre en klar og entydig ansvarsplacering for
den proaktive styring af risici, vurdere tilstrækkeligheden af de
risikomål, rapporter og modeller, der benyttes i styringen og
give sin holdning til kende omkring de væsentlige risici og
deres størrelse. Risikostyring i Jyske Realkredit er en del af
Jyske Bank koncernens Risiko og Compliance.
Direktionen i Jyske Realkredit har udpeget en risikoansvarlig
(CRO), der har ansvar for risikostyringsfunktionen i Jyske
Realkredit. Den risikoansvarlige refererer til direktionen i Jyske
Realkredit.
For en nærmere beskrivelse af Jyske Realkredits styring af risici
henvises til ’Risk and Capital Management 2025’ for Jyske
Bank, der kan findes på Jyskebank.dk/ir/governance.
Compliancefunktion
Jyske Realkredit har i overensstemmelse med lovgivningen en
Compliancefunktion, der har til opgave at identificere og
minimere de risici, der er for overtrædelse af gældende love,
regler, etiske standarder på et område eller interne
retningslinjer. Complianceaktiviteterne består primært af at
gennemføre undersøgelser af udvalgte områder på baggrund
af en flerårsplan og en risikovurdering. Compliancefunktionen
skal rapportere om dette og vurdere, om eventuelle
foranstaltninger, der træffes for at afhjælpe mangler, er
effektive. Compliancefunktionen rapporterer løbende til
direktionen i Jyske Realkredit om resultatet af de udførte
undersøgelser. Ligeledes sker der løbende rapportering til de
forretningsområder, der er blevet undersøgt. Derudover
udarbejder Compliancefunktionen tre gange årligt en rapport
til direktionen og bestyrelsen i Jyske Realkredit, som
indeholder Jyske Realkredits væsentligste compliancerisici.
Intern kontrol
Bestyrelsen fastlægger rammer og politikker for
virksomhedens forretningsudøvelse, og bestyrelsen og
direktionen fastlægger og godkender overordnede krav til
Årsrapport 2025 38
forretningsgange og interne kontroller på væsentlige
virksomhedsområder.
Det interne kontrolsystem bygger på funktionsadskillelse
mellem kundevendte funktioner, bevilling og kontrol. Kontrol
foretages på flere niveauer og begynder med egenkontrol i
forretningsområderne og fondsområdet samt løbende kontrol,
der udføres af kreditfunktionen, compliancefunktionen og
økonomifunktionen. Økonomifunktionen samler, kontrollerer
og rapporterer hver måned finansielle data til Jyske
Realkredits direktion.
Koncernrevisionsudvalget og direktionen overvåger løbende
overholdelsen af forretningsgange, interne
kontroller, relevant lovgivning og andre forskrifter og
bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og
rapporterer herom til den samlede bestyrelse.
Revision
På den årlige generalforsamling vælges en ekstern revisor
efter indstilling fra bestyrelsen. Forud for valget har
koncernrevisionsudvalget vurderet den indstillede revisors
kompetencer, uafhængighed m.v. De generalforsamlingsvalgte
revisorer påtegner årsrapporten for Jyske Realkredit og
foretager løbende rapportering til bestyrelsen.
Jyske Realkredit er desuden omfattet af Jyske Bank
koncernens interne revision, som har reference til bestyrelsen.
Intern Revision udfører operationel revision af alle væsentlige
og risikofyldte aktiviteter i henhold til en en revisionsplan, som
er godkendt af bestyrelsen.
Intern Revision rapporterer løbende til direktion og bestyrelse,
ligesom Intern Revision løbende følger op på afgivne
bemærkninger. Revisionschefen og ekstern revision deltager
på møder i koncernrevisionsudvalget og på møder i
bestyrelsen efter behov.
Bekæmpelse af hvidvask og terrorfinansiering
Indsatsen mod hvidvask og terrorfinansiering har i Jyske Bank
koncernen topprioritet. I Jyske Realkredit er der udpeget en
hvidvaskansvarlig, som står for den overordnede rapportering
til direktionen og bestyrelsen.
Som led i det løbende arbejde med at forebygge og bekæmpe
hvidvask og terrorfinansiering deltager medarbejder i Jyske
Realkredit løbende i uddannelsesprogrammer, som blandt
andet er målrettet til den enkelte medarbejders funktion.
Herudover er der oprettet en whistleblowerordning, som gør
det muligt anonymt at foretage anmeldelser i tilfælde af
overtrædelse – eller mistanke herom – af EU-retten, den
finansielle regulering, herunder hvidvasklovgivningen m.v. Der
sker løbende overvågning af kunders transaktioner og adfærd
for at sikre, at Jyske Realkredit ikke misbruges til hvidvask og
terrorfinansiering.
Jyske Realkredit er som en del af Jyske Bank koncernen
underlagt koncernens governance på området. For yderligere
oplysninger om Jyske Bank koncernens håndtering af
hvidvasklovgivning mv. henvises til
jyskebank.dk/ir/governance/hvidvask.
Immaterielle nøgleressourcer
Evnen til at skabe værdi, opretholde en stærk markedsposition
og tiltrække og fastholde kunder er i høj grad afhængig af
medarbejdernes adfærd og kompetencer. Jyske Bank
Koncernen – og dermed også Jyske Realkredit – bygger sin
forretningsmodel på medarbejderne som en væsentlig
immateriel nøgleressource. Medarbejdernes viden, erfaring og
ekspertise er afgørende for koncernens evne til at levere høj
kvalitet og innovative løsninger til kunderne, og medarbejdere
besidder dybdegående kendskab til finansielle markeder,
risikostyring, og komplekse regulatoriske krav, som koncernen
skal overholde. Desuden understøtter medarbejderne
koncernens kultur og værdier i hverdagen og i deres møde
med kunderne. Udvikling af medarbejdere er en vigtig del af
koncernens strategi, hvorfor der investeres i højt engagerende
medarbejdere, kompetenceudvikling, successionsplanlægning,
potentialeudvikling og øget diversitet.
Årsrapport 2025 39
Ligeledes er koncernens brand en væsentlig immateriel
nøgleressource. Jyske Bank koncernen har en stærk position
og er et værdifuldt brand på det danske bankmarked. Brandet
er vigtigt i den eksterne kommunikation, så banken
vedvarende står stærkt i kundernes bevidsthed, og det er
vigtigt for medarbejdernes arbejdsglæde og for at kunne
tiltrække nye, kvalificerede medarbejdere. Der er iværksat
initiativer for at styrke og forny Jyske Bank koncernens brand
som led i koncernens strategi, og der investeres i yderligere
markedsføring for at udbygge positionen.
Årsrapport 2025 40
Øvrige informationer
Yderligere information
For yderligere information henvises til jyskerealkredit.dk, hvor
der er detaljerede finansielle informationer om Jyske
Realkredit.
Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2025
ikke udbetales udbytte.
Generalforsamling
Den ordinære generalforsamling afholdes d. 16. marts 2026 på
selskabets adresse i København.
Begivenheder efter regnskabsårets afslutning
Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen, der
væsentligt ændrer ved årsregnskabets resultat eller balance.
Finanskalender
Jyske Realkredit forventer at offentliggøre
regnskabsmeddelelser på følgende dage i 2026:
6. maj
Regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2026
19. august
Delårsrapporten for 1. halvår 2026
28. oktober
Regnskabsmeddelelse for 1.- 3. kvartal 2026
Årsrapport 2025 41
Ledelseshverv
Bestyrelsesmedlemmers ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virksomheder pr. 31. december 2025:
Bestyrelsesmedlem
Født
Indvalgt
Ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virksomheder
Bankdirektør Lars Stensgaard Mørch, formand
1972
2025
• Bestyrelsesmedlem (næstformand) i Foreningen Bankdata F.m.b.a
• Bestyrelsesformand Jyske Banks almennyttige Fond samt et helejet datterselskab
Direktør Lars Waalen Sandberg, næstformand
1970
2019
• Bestyrelsesmedlem i E-nettet A/S
Bankdirektør Peter Schleidt
1964
2018
• Bestyrelsesformand i JN Data A/S
Direktør Morten Lykke
1973
2024
-
Medarbejderrepræsentanter
Jimmie Thomsen (Tiltrådt 1. januar 2026)
1971
2026
-
Jan Dahlgaard
1966
2025
-
Direktionens ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virksomheder pr. 31. december 2025:
Direktionsmedlem
Ledelseshverv i andre erhvervsdrivende virksomheder
Anders Lund Hansen
-
Torben Hansen
-
Lisbeth Arentzen
-
Årsregnskab
Årsrapport 2025
43
Resultatopgørelse
Mio. kr.
Note 2025 2024
4 Renteindtægter 10.977 12.485
5 Renteudgifter 7.539 8.937
Netto renteindtægter 3.438 3.548
6 Gebyrer og provisionsindtægter 644 486
Afgivne gebyrer og provisionsudgifter 506 669
Netto rente- og gebyrindtægter 3.577 3.365
7 Kursreguleringer 114 156
Andre driftsindtægter 1 0
8,9 Udgifter til personale og administration 456 414
Andre driftsudgifter 1 29
10 Nedskrivninger på udlån mv. (- er en indtægt) 14 -17
Resultat før skat 3.221 3.095
11 Skat 839 806
Årets resultat 2.382 2.289
Fordeles således:
Aktionærer i Jyske Realkredit A/S 2.382 2.289
I alt 2.382 2.289
Opgørelse af totalindkomst
Mio. kr.
2025 2024
Årets resultat 2.382 2.289
Årets totalindkomst 2.382 2.289
Fordeles således:
Aktionærer i Jyske Realkredit A/S 2.382 2.289
I alt 2.382 2.289
Årsrapport 2025
44
Balance
Mio. kr.
Note 2025 2024
Aktiver
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker 8.743 9.377
13 Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker 5.367 2.633
14,15,16 Udlån til dagsværdi 377.327 365.853
17 Obligationer til dagsværdi 21.514 20.626
Aktier mv. 56 57
18 Udskudte skatteaktiver 29 69
19 Aktiver i midlertidlig besiddelse 156 183
20 Andre aktiver 1.315 1.168
Periodeafgrænsningsposter 13 10
Aktiver i alt 414.521 399.976
Passiver
Forpligtelser
21 Gæld til kreditinstitutter og centralbanker 190 151
22 Udstedte obligationer til dagsværdi 379.727 367.941
Udstedte obligationer til amortiseret kostpris 750 -
Aktuelle skatteforpligtelser 799 742
23 Andre passiver 4.188 4.648
Periodeafgrænsningsposter 4 13
Forpligtelser i alt 385.657 373.495
Hensatte forpligtelser
24 Andre hensatte forpligtelser 4 3
Hensatte forpligtelser i alt 4 3
Egenkapital
Aktiekapital 500 500
Overkurs ved emission 102 102
Overført overskud 28.258 25.876
Egenkapital i alt 28.860 26.478
Passiver i alt 414.521 399.976
Årsrapport 2025
45
25
Ikke balanceførte poster
Mio. kr.
2025 2024
Garantier mv. 0 0
Andre eventualforpligtelser mv. (lånetilbud mv.) 20.441 13.452
Garantier og andre eventualforpligtelser i alt 20.441 13.452
Årsrapport 2025
46
Egenkapitalopgørelse
Mio. kr.
Aktie- Overkurs Overført Egenkapital
kapital ved overskud i alt
emission
Egenkapital 1. januar 2025 500 102 25.876 26.478
Årets resultat - - 2.382 2.382
Årets totalindkomst - - 2.382 2.382
Egenkapital 31. december 2025 500 102 28.258 28.860
Egenkapital 1. januar 2024 500 102 23.587 24.189
Årets resultat - - 2.289 2.289
Årets totalindkomst - - 2.289 2.289
Egenkapital 31. december 2024 500 102 25.876 26.478
Alle aktier ejes af Jyske Bank A/S, og aktiekapitalen består af 5.000.000 aktier à 100 kr.
Af egenkapitalen er 25.110 mio. kr. (2024: 24.254 mio. kr.) afsat til opfyldelse af kapitalkravet i Kapitalcenter E, Kapitalcenter B,
Kapitalcenter S, Jyske Realkredits serier med solidarisk hæftelse og Husejernes Kreditkasse. Den resterende egenkapital på 3.750 mio. kr.
(2024: 2.224 mio. kr.) er afsat til opfyldelse af kapitalkravet i Instituttet i øvrigt. Der henvises i øvrigt til afsnittet, Serieregnskab i
sammendrag.
Årsrapport 2025
47
Kapitalopgørelse
Mio. kr.
2025 2024
Egenkapital 28.860 26.478
Forskel mellem regnskabsmæssige nedskrivninger og forventet tab opgjort efter IRB metoden -138 -
Forsigtig værdiansættelse -22 -19
Utilstrækkelig dækning af non-performing udlån -176 -79
Egentlig kernekapital/kernekapital 28.524 26.379
Kapitalgrundlag 28.524 26.379
Vægtet risikoeksponering med kreditrisiko mv. 97.570 92.153
Vægtet risikoeksponering med operationel risiko 6.607 4.376
Vægtet risikoeksponering i alt 104.177 96.529
Kapitalprocent 27,4 27,3
Kernekapitalprocent 27,4 27,3
Egentlig kernekapitalprocent 27,4 27,3
For yderligere oplysninger om det individuelle solvensbehov henvises til ledelsesberetningens afsnit 'Kapitalforhold'.
Årsrapport 2025
48
Noteoversigt
Nr. Note Nr. Note
1 Hoved- og nøgletal 30 Dagsværdihierarki
2 Alternative resultatmål 31 Dagsværdi af ikke-finansielle aktiver og forpligtelser
3 Segmenter - omsætning, geografi og offentlige tilskud 32 Dagsværdi af finansielle aktiver og forpligtelser indregnet til amortiseret kostpris
4 Renteindtægter 33 Risikoeksponering
5 Renteudgifter 34 Kreditrisiko
6 Gebyrer og provisionsindtægter 35 Krediteksponeringer fordelt på ratingklasser
7 Kursreguleringer 36 Maksimal krediteksponering
8 Udgifter til personale og administration 37 Finansielle aktiver der er kreditforringet på balancedagen
9 Antal beskæftigede 38 Markedsrisiko
10 Nedskrivninger på udlån mv. 39 Renterisiko
11 Skat 40 Valutarisiko
12 Kontraktuel restløbetid 41 Aktierisiko
13 Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker 42 Likviditetsrisiko
14 Udlån til dagsværdi 43 Operationel risiko
15 Realkreditudlån til dagsværdi fordelt på ejendomskategorier 44 Afledte finansielle instrumenter
16 Sikkerheder fordelt på typer 45 Transaktioner med nærtstående parter
17 Obligationer til dagsværdi 46 Udlånsportefølje fordelt på energimærke (%)
18 Udskudte skatteaktiver 47 Estimeret CO
2
e-udledning for Jyske Realkredits udlån
19 Aktiver i midlertidig besiddelse 48 Udlån der understøtter FN's verdensmål og udlån der leverer et positivt bidrag
20 Andre aktiver
i forhold til EU taksonomiforordnings mål for modvirkning af klimaændringer
21 Gæld til kreditinstitutter og centralbanker 49 Udlån der opfylder alle de tekniske screeningskriterier i EU taksonomiforordningens
22 Udstedte obligationer til dagsværdi mål for modvirkning af klimaændringer
23 Andre passiver 50 Koncernoversigt
24 Andre hensatte forpligtelser 51 Anvendt regnskabspraksis
25 Ikke balanceførte poster 52 Nøgletalsdefinitioner
26 Sikkerhedsstillelser
27 Sikkerhedsstillelser for finansielle aktiver og forpligtelser
28 Noter vedrørende dagsværdi
29 Indregnede finansielle instrumenter
Årsrapport 2025
49
1 Hoved- og nøgletal
Mio. kr.
2025 2024 2023 2022 2021
Netto rente- og gebyrindtægter 3.577 3.365 2.824 1.870 1.654
Kursreguleringer (- er en udgift) 114 156 281 -6 110
Udgifter til personale og administration 456 414 407 364 360
Nedskrivninger på udlån mv. (- er en indtægt) 14 -17 -12 -272 64
Årets resultat 2.382 2.289 2.030 1.361 1.028
Udlån til dagsværdi 377.327 365.853 352.663 333.728 340.969
Egenkapital 28.860 26.478 24.189 22.159 20.798
Aktiver i alt 414.521 399.976 383.021 359.621 369.035
Kapitalprocent 27,4 27,3 27,5 28,3 26,8
Kernekapitalprocent 27,4 27,3 27,5 28,3 26,8
Egentlig kernekapitalprocent 27,4 27,3 27,5 28,3 26,8
Resultat før skat i pct. af gns. egenkapital 11,6 12,2 11,5 8,1 6,5
Årets resultat i pct. af gns. egenkapital
8,6 9,0 8,8 6,3 5,1
Indtjening pr. omkostningskrone 7,8 8,3 7,2 15,4 3,9
Valutaposition (pct.) 0,1 0,1 0,0 0,4 0,3
Akkumuleret nedskrivningsprocent 0,3 0,3 0,4 0,4 0,5
Årets nedskrivningsprocent 0,00 -0,01 0,00 -0,08 0,02
Årets udlånsvækst (pct.) 3,7 2,1 2,2 7,9 1,4
Udlån i forhold til egenkapital 13,1 13,8 14,6 15,1 16,4
Afkastningsgrad 0,57 0,57 0,53 0,38 0,28
Der henvises til nøgletalsdefinitioner i note 52.
Årsrapport 2025
50
2 Alternative resultatmål
Mio. kr.
Basisresul-
tat (Real-
kredit)
Reklassi-
ficering
I alt
Basisresul-
tat (Real-
kredit)
Reklassi-
ficering
I alt
Bidragsindtægter mv. 2.679 - 2.679 2.460 - 2.460
Øvrige netto renteindtægter mv. 708 52 759 1.028 60 1.088
Netto renteindtægter 3.387 52 3.438 3.488 60 3.548
Netto gebyr- og provisionsindtægter 138 - 138 -183 - -183
Netto rente- og gebyrindtægter 3.525 52 3.577 3.305 60 3.365
Kursreguleringer 166 -52 114 216 -60 156
Øvrige indtægter 1 - 1 0 - 0
Indtægter 3.692 - 3.692 3.521 - 3.521
Omkostninger 456 - 456 443 - 443
Resultat før nedskrivninger på udlån mv. 3.235 - 3.235 3.078 - 3.078
Nedskrivninger på udlån mv. 14 - 14 -17 - -17
Resultat før skat 3.221 - 3.221 3.095 - 3.095
De i ledelsesberetningen anvendte alternative resultatmål udgør værdifuld information for regnskabslæseren, da de giver et mere
ensartet grundlag for at sammenligne regnskabsperioder. Der foretages ingen korrigerende posteringer, hvilket betyder, at årets
resultat før skat er det samme i ledelsesberetningens alternative resultatmål og resultatet opgjort i henhold til
regnskabsbekendtgørelsen.
Tabellen ovenfor viser sammenhænge fra resultatposter i Jyske Realkredit i hovedtal på side 3 og til resultatposter på side 43 opstillet
i henhold til regnskabsbekendtgørelsen. Omkostninger i ovenstående tabel vedrører udgifter til personale og administration samt
andre driftsudgifter i resultatopgørelsen i henhold til regnskabsbekendtgørelsen.
Reklassifikationen vedrører følgende forhold:
• Udgifter på 52 mio. kr. (2024: udgifter på 60 mio. kr.) fra kursreguleringer vedrørende balanceprincippet reklassificeres fra
kursreguleringer til øvrige renteindtægter mv.
3 Segmenter - omsætning, geografi og offentlige tilskud
Jyske Realkredits samlede omsætning udgør 11.623 mio. kr. i 2025 (2024: 12.972 mio. kr.).
Jyske Realkredits eneste aktivitet er salg af realkreditudlån, som udelukkende foretages i Danmark.
Jyske Realkredit har hverken i 2024 eller i 2025 modtaget særlige offentlige tilskud relateret til realkreditvirksomheden.
2025
2024
Årsrapport 2025
51
4 Renteindtægter
Mio. kr.
2025 2024
Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker
1
143 210
Udlån 7.840 9.174
Bidrag 2.364 2.116
Obligationer 703 899
Afledte finansielle instrumenter 72 204
Øvrige renteindtægter 55 96
Renteindtægter før modregning af renter af egne obligationer 11.178 12.699
Rente af egne realkreditobligationer modregnet i rente af udstedte obligationer 200 213
I alt 10.977 12.485
1
Heraf udgør renteindtægter af ægte købs- og tilbagesalgsforretninger (reverser)
ført under 'Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker' 19 14
5 Renteudgifter
Mio. kr.
2025 2024
Gæld til kreditinstitutter og centralbanker
1
21 25
Udstedte obligationer 7.558 8.291
Afledte finansielle instrumenter 160 834
Renteudgifter før modregning af renter af egne obligationer 7.739 9.150
Rente af egne realkreditobligationer modregnet i rente af udstedte obligationer 200 213
I alt 7.539 8.937
1
Heraf udgør renteudgifter af ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger (repoer)
ført under 'Gæld til kreditinstitutter og centralbanker' 0 0
Årsrapport 2025
52
6 Gebyrer og provisionsindtægter
Mio. kr.
2025 2024
Værdipapirhandel 406 317
Lånesagsgebyrer 238 169
Øvrige gebyrer og provisioner 0 0
I alt 644 486
7 Kursreguleringer
Mio. kr.
2025 2024
Realkreditudlån
1
-2.669 4.925
Andre udlån og tilgodehavender til dagsværdi -2 2
Obligationer 246 299
Aktier mv. -1 -2
Valuta 2 1
Valuta-, rente- og andre kontrakter samt andre afledte finansielle instrumenter
1
-261 512
Udstedte realkreditobligationer
1
2.800 -5.582
I alt 114 156
1
Kursreguleringer af balanceprincippet for Jyske Realkredit udgør i alt en indtægt på 0,7 mio. kr. (2024: -0,021 mio. kr.) og fremkommer
som nettokursregulering af følgende poster: Realkreditudlån med -2.674 mio. kr. (+4.917 mio. kr.), udstedte realkreditobligationer
med +2.800 mio. kr. (-5.582 mio. kr.), samt afledte finansielle instrumenter med -125 mio. kr. (+664 mio. kr.), der er indregnet under
'Valuta-, rente- og andre kontrakter samt andre afledte finansielle instrumenter'.
Årsrapport 2025
53
8 Udgifter til personale og administration
Mio. kr.
2025 2024
Personaleudgifter
Lønninger mv. 50 28
Pensioner 5 3
Lønsumsafgift 8 5
Udgifter til social sikring 0 0
I alt 64 36
Lønninger mv. til direktion og bestyrelse
Direktion 8 9
Bestyrelse 0 0
I alt 9 9
Øvrige administrationsudgifter
IT-udgifter 16 17
Øvrige administrationsudgifter herunder koncernintern serviceaftale 367 352
I alt 383 369
Udgifter til personale og administration i alt 456 414
Lønninger mv.
Lønninger og kortfristede personaleydelser 50 28
I alt 50 28
Direktionen har bestået af 3 medlemmer i både 2025 og 2024 . Bestyrelselsen har bestået af 6 medlemmer i både 2025 og 2024.
Oplysninger om direktionens og bestyrelsens vederlag kan ses på Jyske Realkredits hjemmeside på følgende link:
https://www.jyskerealkredit.dk/om-jyske-realkredit/organisation/vederlag
Aflønning til risikotagere
Antal medlemmer 30 35
Kontraktligt vederlag 15,2 17,2
Variabelt vederlag 2,2 0,0
Bidragsbaseret pension 1,7 2,0
Gruppen omfatter ansatte (ekskl. direktionen og bestyrelsen) med særlig indflydelse på Jyske Realkredits risikoprofil. Af ovennævnte
30 personer (2024: 35) er 25 personer (2024: 25) splitansatte og aflønnet af Jyske Bank A/S og afregnes overfor Jyske Realkredit via en
koncernintern serviceaftale. De spiltansattes løn er medtaget med den andel, der vedrører Jyske Realkredit. Gruppen deltager ikke i
incitatmentsprogrammer. Variabelt vederlag vedrører primært fratrædelsesgodtgørelser. For yderligere information om
vederlagspolitikken i Jyske Bank-koncernen henvises til:
https://www.jyskebank.dk/ir/governance/adfaerd-og-ledelse
Årsrapport 2025
54
9 Antal beskæftigede
2025 2024
Det gennemsnitlige antal beskæftigede personer i regnskabsåret 56 29
Antal medarbejdere ultimo året 57 29
Antal splitansatte medarbejdere ultimo året 634 671
Antal splitansatte omregnet til fuldtidsækvivalente
235 256
Stigningen i det gennemsnitlige antal beskæftigede personer i 2025 skyldes overflytning af vurderingsfolk for privatområdet fra Jyske
Bank til Jyske Realkredit primo 2025. Dette er også hovedårsagen til faldet i antal splitansatte i 2025.
10 Nedskrivninger på udlån mv. (- er en indtægt)
Mio. kr.
2025 2024
Nedskrivninger i året -84 -58
Tabsbogført ej dækket af nedskrivninger 106 52
Indgået på tidligere afskrevne fordringer -8 -12
I alt 14 -17
2025 2024
Nedskrivningssaldo
Nedskrivningssaldo primo 1.177 1.441
Nedskrivninger i året -84 -58
Tabsbogført dækket af nedskrivninger
-15 -207
Nedskrivningssaldo ultimo 1.079 1.177
Nedskrivninger er fordelt således:
Nedskrivninger på realkreditudlån 1.004 1.097
Nedskrivninger på øvrige udlån og tilgodehavender mv. 75 80
Nedskrivningssaldo ultimo 1.079 1.177
Årsrapport 2025
55
10 Nedskrivninger på udlån mv. - fortsat
Mio. kr.
Fordeling af nedskrivningssaldo i stadier Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 I alt Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 I alt
Saldo primo 634 236 307 1.177 738 220 483 1.441
Overførsel af primonedskrivning til stadie 1 101 -97 -4 - 101 -90 -11 -
Overførsel af primonedskrivning til stadie 2 -12 29 -17 - -57 71 -14 -
Overførsel af primonedskrivning til stadie 3 -1 -16 17 - -3 -10 13 -
Nedskrivning på nye udlån 241 46 1 287 131 33 2 166
Fald i nedskrivningssaldo pga. indfriede udlån -72 -43 -18 -133 -93 -27 -31 -151
Effekt af genberegning -282 18 26 -238 -184 40 72 -72
Tidligere nedskrevet nu tabt 0 -1 -14 -15 0 0 -206 -207
Nedskrivningssaldo ultimo 608 172 299 1.079 634 236 307 1.177
En del af udviklingen af nedskrivninger på nye udlån samt indfriede udlån tilskrives konverteringer af udlån. Effekt af genberegning er påvirket af ændringer i tab
ved misligholdelse (LGD), sandsynlighed for misligholdelse (PD) og de ledelsesmæssige skøn.
2025
2024
Årsrapport 2025
56
10 Nedskrivninger på udlån mv. - fortsat
Ledelsesmæssige skøn
I tillæg til de beregnede nedskrivninger foretages en ledelsesmæssig vurdering af nedskrivningsmodellerne og de ekspertvurderede
nedskrivningsberegningers evne til at tage hensyn til forventninger til den fremtidige udvikling. I det omfang det vurderes, at der er
forhold og risici, der ikke er indeholdt i modellerne, foretages et ledelsesmæssigt skønnet tillæg til nedskrivningerne. Dette skøn
bygger på konkrete observationer og beregnes med udgangspunkt i de forventede risici i udlånsporteføljen.
De samlede ledelsesmæssige skønnede tillæg til nedskrivninger på udlån mv. udgør 533 mio. kr. (2024: 599 mio. kr.). Heraf kan
90 mio. kr. relateres til ESG risici, der indgår som en del af de makroøkonomiske risici jf. nedenstående tabel.
Specifikation af ledelsesmæssige skøn, mio. kr.
2025 2024
Privatkunder
Makroøkonomiske risici 120 125
Procesrelateret risici 35 35
I alt 155 160
Erhvervskunder
Makroøkonomiske risici 305 350
Procesrelateret risici 73 89
I alt 378 439
I alt 533 599
Det er væsentligt, at grundlaget for de ledelsesmæssige skøn er velbegrundet i realistiske forhold og forventninger, der ikke fuldt ud
vurderes indeholdt i de beregnede nedskrivninger. Dokumentation og opgørelse består altid af en sammenhængende
ræsonnementskæde mellem de velbegrundede forhold og forventningen om tab. Opgørelsen understøttes som oftest af data og tager
udgangspunkt i den konkrete delportefølje, men den kan også bestå i et skøn af effekten. De ledelsesmæssige skøn revurderes
kvartalsvis med udgangspunkt i opdaterede kontroller og analyser af de konkrete områder. I nedenstående skema er rationale samt
metode for de enkelte skøn uddybet nærmere herunder hvilke delporteføljer, det ledelsesmæssige skøn relateres til.
Årsrapport 2025
57
10 Nedskrivninger på udlån mv. - fortsat
Makroøkonomiske risici
Procesrelaterede risici
Område
Nedskrivningstillægget til procesrelaterede risici
dækker ultimo 2025 forventet tab forbundet
med:
- Usikkerheder i basisscenariets antagelser ved at
der ikke kvantificeres nedskrivningseffekter i flere
økonomiske scenarier.
- Udløb af afdragsfrihed, hvor modellerne ikke i et
tilstrækkeligt omfang kan håndtere den forhøjede
risiko på tidspunktet for udløb af afdragsfrihed.
- Scenarieberegninger for
aktivfinansieringskunder.
Erhvervs- og
privatporteføljen i Jyske
Realkredit i stadie 1 og 2
samt aktivfinansiering i
stadie 3.
Kvantificeringen af scenarieeffekter beregnes for
kunder i stadie 1 og 2 ved at stresse
inputparametre for PD og værdien af
sikkerhederne. De makroøkonomiske
forventninger danner baggrund for de anvendte
PD’er og ejendomsværdier og scenarierne
sandsynlighedsvægtes.
Scenarieberegningen for aktivfinansieringskunder
med OIK er underlagt et hårdt scenarie med et
fald i sikkerhedsværdierne på 30 pct. og en ligelig
vægtning af det hårde scenarie og salgsscenariet.
Nedskrivningstillægget til udløb af afdragsfrihed
dækker fire års beregnede tab som følge af
udløbet af afdragsfriheden.
Delportefølje
Erhvervs- og
privatporteføljen i Jyske
Realkredit i stadie 1, 2
og 3.
Rationale
Nedskrivningstillægget til makroøkonomiske og
ESG risici. Det har baggrund i følgende:
- risiko for rentestigninger og faldende
ejendomspriser.
- miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige risici.
- sociale hændelser såsom arbejdsløshed,
skilsmisse og sygdom mv.
I forlængelse af ovenstående punkt er der
indregnet, hvordan dette påvirker
sikkerhedsværdierne og kundernes risiko for at
blive nødlidende.
Opgørelsesmetode, væsentlige antagelser og
metode
De nedskrivningsmæssige effekter er for Jyske
Realkredit opgjort ved at vurdere omfanget af
kunder i et middel stress scenarie, hvor mellem 5-
15 pct. flyttes til OIK, og sikkerhedsværdierne
falder 10-25 pct. afhængig af
kunde/ejendomssegmentet.
Årsrapport 2025
58
11 Skat
Mio. kr.
2025 2024
Aktuel skat 799 742
Ændring i udskudt skat 40 65
Efterregulering af tidligere års skat 0 0
I alt 839 806
Effektiv skatteprocent
2025 2024
Selskabsskatteprocent i Danmark 22,0 22,0
Særskat for finansielle virksomheder i Danmark 4,0 4,0
Reguleringer vedrørende tidligere år 0,0 -0,0
Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede udgifter mv. 0,0 0,1
Effektiv skatteprocent 26,1 26,0
Jyske Realkredits væsentligste skatteindtægt stammer fra realkreditvirksomheden.
Årsrapport 2025
59
12
Kontraktuel restløbetid
Mio. kr.
2025 2024
Aktiver
Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker
På anfordring 1.290 809
Til og med 3 måneder 4.077 1.825
Over 3 måneder og til og med 1 år - -
Over 1 år og til og med 5 år - -
Over 5 år - -
I alt 5.367 2.633
Udlån til dagsværdi
1
Til og med 3 måneder 2.004 1.895
Over 3 måneder og til og med 1 år 7.094 6.730
Over 1 år og til og med 5 år 44.327 42.941
Over 5 år 323.903 314.287
I alt 377.327 365.853
Obligationer til dagsværdi
Til og med 3 måneder 3.214 2.479
Over 3 måneder og til og med 1 år 3.377 6.425
Over 1 år og til og med 5 år 14.890 11.685
Over 5 år 33 37
I alt 21.514 20.626
Årsrapport 2025
60
12
Kontraktuel restløbetid - fortsat
Mio. kr.
2025 2024
Forpligtelser
Gæld til kredititnstitutter og centralbanker
Til og med 3 måneder 190 151
Over 3 måneder og til og med 1 år - -
Over 1 år og til og med 5 år - -
Over 5 år - -
I alt 190 151
Udstedte obligationer til dagsværdi
1
Til og med 3 måneder 18.549 9.247
Over 3 måneder og til og med 1 år 43.515 64.923
Over 1 år og til og med 5 år 209.754 178.247
Over 5 år 107.909 115.524
I alt 379.727 367.941
Udstedte obligationer til amortiseret kostpris
Til og med 3 måneder - -
Over 3 måneder og til og med 1 år - -
Over 1 år og til og med 5 år 750 -
Over 5 år - -
I alt 750 -
Beløb ovenfor er ekskl. renter.
1
Den likviditetsmæssige ubalance imellem realkreditudlån (den væsentligste post i udlån til dagsværdi) og udstedte obligationer til
dagsværdi skyldes, at 30 årige rentetilpasningslån finansieres med obligationer med en løbetid på 1 - 10 år.
For nærmere omtale af Jyske Realkredits likviditetsrisiko henvises til note 42.
Årsrapport 2025
61
13 Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker
Mio. kr.
2025 2024
Tilgodehavender hos kreditinstitutter 1.366 881
Reverseforretninger (ægte købs- og tilbagesalgsforretninger) 4.001 1.753
I alt 5.367 2.633
Størstedelen af tilgodehavender hos kreditinstitutter er nedbragt i forbindelse med terminen, der forfalder den 2. januar 2026.
Likviditeten placeres i Nationalbanken samt danske pengeinstitutter med rating i niveauet A- til AA- (Standard & Poor's).
14 Udlån til dagsværdi
Mio. kr.
2025 2024
Realkreditudlån nominel værdi 395.498 381.530
Regulering for renterisiko mv. -17.391 -14.885
Regulering for kreditrisiko -1.004 -1.097
Realkreditudlån til dagsværdi 377.103 365.548
Restancer og udlæg i alt 68 75
Øvrige udlån og tilgodehavender 157 231
I alt 377.327 365.853
15 Realkreditudlån til dagsværdi fordelt på ejendomskategorier
Mio. kr.
2025 2024
Ejerboliger 175.226 167.057
Fritidshuse 10.514 9.876
Alment byggeri til beboelse 48.686 49.483
Andelsboliger 10.987 11.684
Private beboelsesejendomme til udlejning 78.900 74.760
Industri- og håndværksejendomme 7.382 6.962
Kontor- og forretningsejendomme 37.863 37.917
Landbrugsejendomme mv. 101 154
Ejendomme til sociale, kulturelle og undervisningsmæssige formål 7.193 7.444
Andre ejendomme 249 210
I alt 377.103 365.548
Årsrapport 2025
62
16 Sikkerheder fordelt på typer
Mio. kr.
2025 2024
Garantier 41.582 41.028
Fast ejendom, privat 182.962 174.778
Fast ejendom, erhverv 152.450 149.722
I alt 376.994 365.527
Beløbene er opgjort til dagsværdi.
Jyske Realkredit har ikke haft væsentlige ændringer i kvaliteten af sikkerhedsstillelser eller anden kreditsikring som følge af forringelse
eller ændringer i virksomhedens politik vedrørende sikkerhedsstillelser i regnskabsperioden.
I sikkerhederne indgår udover pant i fast ejendom hovedsageligt garantier fra stat, kommune og/eller finansielle modparter.
Sikkerhedsværdierne er reduceret i prioriteret rækkefølge efter likviditet, hvis sikkerhedsværdierne overstiger udlån og garantiforpligtelser
på ejendomsniveau. Dette betyder, at overskydende sikkerhedsværdier fra fuldt afdækkede eksponeringer ikke indgår i værdierne.
Ejendomme med fuldt sikkerhedsafdækkede eksponeringer i alle nedskrivningsscenarier vil som udgangspunkt have et beregnet
nedskrivningsbehov på nul kr.
Sikkerheden af et pant i en ejendom beregnes med udgangspunkt i ejendommens forventede dagsværdi fratrukket salgsomkostninger og
foranstående pant. Belåningsværdien er individuelt fastsat ud fra de enkelte ejendommes karakteristika, hvilket bl.a. omfatter:
ejendomstype, beliggenhed og størrelse fratrukket omkostninger til realisation. Belåningsværdien vedrørende fast ejendom er beregnet til
Jyske Realkredits løbende vurdering af de pantsatte ejendomme, hvorfra der er trukket et haircut på 5%. I nedskrivningsopgørelsen kan der
være anvendt et højere haircut.
17 Obligationer til dagsværdi
Mio. kr.
2025 2024
Egne realkreditobligationer 48.144 31.047
Andre realkreditobligationer 21.514 20.626
I alt før modregning af egne realkreditobligationer 69.658 51.673
Egne obligationer (modregnet i udstedte obligationer) -48.144 -31.047
I alt 21.514 20.626
En væsentlig del af værdipapirbeholdningen indgår i Jyske Realkredits faste fondsbeholdning.
De øvrige værdipapirer vedrører placering af midlertidig overskudslikviditet, der fremkommer som følge af obligationer til
refinansiering af rentetilpasningslån, pari-straksindfrielser, hvor udtrækning endnu ikke har fundet sted, samt forhåndsemission af
obligationer i forbindelse med afdækning af fastskursaftaler med lånekunder. Der investeres alene i obligationer, hvor det udstedende
selskabs kreditrating er i overensstemmelse med Jyske Realkredits risikopolitik.
Årsrapport 2025
63
18 Udskudte skatteaktiver
Mio. kr.
Fordelt på følgende balanceposter:
Udlån til
dagsværdi
Materielle
aktiver
Hensættel-
se til for-
pligtelser
I alt
Bogført værdi primo 2024 130 2 1 133
Reguleringer i resultatopgørelsen -64 -1 0 -65
Bogført værdi ultimo 2024 67 1 1 69
Reguleringer i resultatopgørelsen -40 -0 0 -40
Bogført værdi ultimo 2025 27 1 1 29
19 Aktiver i midlertidig besiddelse
Mio. kr.
2025 2024
Midlertidigt overtagne ejendomme 30 38
Datterselskab i besiddelse med henblik på salg 126 145
I alt 156 183
Salgsstrategien for alle Jyske Realkredits midlertidige overtagne aktiver er, at disse aktivt bestræbes solgt hurtigst muligt til en realistisk
pris og inden for 12 måneder.
Regnskabsposten omfatter ejendomme og et ejendomsselskab, der er midlertidigt overtaget i forbindelse med låneengagementer.
Ultimo 2025 har Jyske Realkredit 11 (2024: 12) overtagne ejendomme, hvoraf 2 (2024: 2) er overtaget inden for de seneste 12 måneder.
Beholdningen af ejendomme, der har været i besiddelse i over 12 måneder, består primært af boligudlejningsejendomme, hvor der
løbende sker frasalg af ejerlejligheder ved fraflytning af de oprindelige lejere.
Ultimo 2025 har Jyske Realkredit et ejendomsselskab med én ejendom, som er overtaget i 2024.
Årsrapport 2025
64
20 Andre aktiver
Mio. kr.
2025 2024
Positiv dagsværdi af afledte finansielle instrumenter mv.
1
552 733
Tilgodehavende renter og provision 172 224
Lånesager under ekspedition 403 93
Øvrige aktiver 188 117
I alt 1.315 1.168
1
Der foretages alene afdækning i afledte finansielle instrumenter, hvor modpartens kreditrating er i overensstemmelse med Jyske
Realkredits risikopolitik.
21 Gæld til kreditinstitutter og centralbanker
Mio. kr.
2025 2024
Gæld til kreditinstitutter 190 108
Repo forretninger (ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger) - 43
I alt 190 151
Årsrapport 2025
65
22 Udstedte obligationer til dagsværdi
Mio. kr.
2025 2024
Udstedte realkreditobligationer, nominel værdi 446.508 415.205
Regulering til dagsværdi -18.638 -16.216
Egne realkreditobligationer, dagsværdi -48.144 -31.047
I alt 379.727 367.941
Af 'udstedte realkreditobligationer, nominel værdi' vedrører:
Præemitteret 37.285 22.226
Udtrukket/udløbet til førstkommende kreditortermin 43.607 27.248
Jyske Realkredit foretager dagligt et stort antal udstedelser og indfrielser af realkreditobligationer. Som følge heraf kan den del af
ændringen i de udstedte realkreditobligationers dagsværdi, som kan henføres til ændringen i kreditrisikoen, alene opgøres med en vis
grad af skøn. Modellen, der er benyttet til beregningen, tager udgangspunkt i ændringen i det optionskorrigerede rentespænd (OAS) i
forhold til swap-rentekurver. I beregningen tages blandt andet hensyn til de udstedte obligationers løbetid samt nominel beholdning
primo og ultimo året, og der foretages ligeledes modregning for Jyske Realkredits egen beholdning af Jyske Realkredit obligationer.
Ændringen i dagsværdien af udstedte realkreditobligationer, der kan henføres til kreditrisikoen, er herefter opgjort til at medføre en
stigning i dagsværdien på 3,1 mia. kr. i 2025 (2024: en stigning på 0,3 mia. kr.). Den akkumulerede ændring i dagsværdien siden
udstedelsen af de udstedte realkreditobligationer ultimo 2025, der kan henføres til kreditrisikoen, anslås til en stigning på 3,7 mia. kr.
(2024: en stigning på 0,2 mia. kr.).
Ændringen i dagsværdien af udstedte realkreditobligationer, der kan henføres til kreditrisikoen, kan også opgøres i forhold til
tilsvarende realkreditobligationer med samme rating (AAA) fra andre danske udbydere. Disse obligationer er i de senere år handlet til
priser, hvor der ikke er målbare kursforskelle mellem de forskellige udbyderes obligationer med samme karakteristika. Opgjort efter
denne metode har der ikke været ændringer i dagsværdien, som kan henføres til kreditrisikoen, hverken i årets løb eller siden
udstedelsen.
Årets resultat eller egenkapital er ikke påvirket af ændringen, da værdien af realkreditudlån er ændret tilsvarende.
Forskellen mellem dagsværdien af de udstedte obligationer på 380 mia. kr. (2024: 368 mia. kr.) og den nominelle værdi af de udstedte
obligationer på 398 mia. kr. (2024: 384 mia. kr.), som svarer til værdien, der skal tilbagebetales ved udtræk og /eller udløb af
obligationerne, udgør -18 mia. kr. (2024: -16 mia. kr.).
Årsrapport 2025
66
23 Andre passiver
Mio. kr.
2025 2024
Negativ dagsværdi af afledte finansielle instrumenter mv.
1
627 994
Skyldige renter og provision
2.686 2.620
Lånesager under ekspedition
466 435
Øvrige passiver
2
409 600
I alt 4.188 4.648
1
Der foretages alene afdækning i afledte finansielle instrumenter, hvor modpartens kreditrating er i overensstemmelse med Jyske
Realkredits risikopolitik.
2
Øvrige passiver består af skyldige omkostninger mv.
24 Andre hensatte forpligtelser
Mio. kr.
2025 2024
Primo 3 2
Tilgang 2 1
Forbrugte hensættelser 0 0
Tilbageførte hensættelser 0 -
Ultimo 4 3
Forfaldstidspunkt for andre hensatte forpligtelser forventes at blive:
Indenfor 1 år - -
Over 1 år 4 3
Andre hensatte forpligtelser vedrører forpligtelser i form af afgivne tilsagn om støtte samt øvrige forpligtelser, hvor enten beløbets
størrelse eller tidspunkt er usikkert. Usikkerheden i den foretagne hensættelse vurderes at være af en begrænset størrelse.
Årsrapport 2025
67
25 Ikke balanceførte poster
Mio. kr.
2025 2024
Garantier mv.
Øvrige garantier 0 0
I alt 0 0
Andre eventualforpligtelser mv.
Uigenkaldelige kredittilsagn (lånetilbud) 20.433 13.445
Øvrige eventualforpligtelser 8 7
I alt 20.441 13.452
Uigenkaldelige kredittilsagn (lånetilbud)
Uigenkaldelige kredittilsagn vedrører i al væsentlighed forpligtelsen til at udbetale lån i henhold til realkreditlånetilbud afgivet af Jyske
Realkredit med en løbetid på op til 6 måneder (løbetiden kan være længere inden for den almene sektor). Samtlige tilbud er afgivet i
overensstemmelse med Jyske Realkredits kreditpolitik og er en sædvanlig del af processen ved udbetaling af realkreditlån. Såfremt en
kunde efterfølgende registreres i RKI mv. er Jyske Realkredit dog ikke forpligtet af lånetilbuddet.
Øvrige oplysninger
Jyske Realkredit er med i sambeskatningen i Jyske Bank koncernen, hvor Jyske Bank A/S er administrationsselskab. Jyske Realkredit
hæfter derfor i henhold til selskabsskattelovens regler for indkomstskatter mv. for de sambeskattede selskaber.
Jyske Realkredit er fællesregistreret med Jyske Bank koncernen for så vidt angår afregning af moms og lønsumsafgift. Der hæftes
solidarisk for afregning heraf.
Jyske Realkredit har indgået aftale med Danmarks Nationalbank om oprettelse af T2S-Auto-collaterallån.
Jyske Realkredit er på balancedagen ikke part i retssager.
26 Sikkerhedsstillelser
Mio. kr.
2025 2024
Marginkonti derivater mv. 76 72
I alt 76 72
Indgåelse af repoforretninger indebærer, at der stilles obligationer til sikkerhed for det beløb, der lånes. Der henvises til note 27 for
yderligere oplysninger.
Årsrapport 2025
68
27 Sikkerhedsstillelser for finansielle aktiver og forpligtelser
Mio. kr.
Regnskabs-
mæssig
værdi
Modregn.
master
netting
agreement
Sikkerheds-
stillelser
Netto-
værdi
Regnskabs-
mæssig
værdi
Modregn.
master
netting
agreement
Sikkerheds-
stillelser
Netto-
værdi
Finansielle aktiver
Derivater med positiv dagsværdi 552 345 190 17 733 668 77 -11
Reverseforretninger 4.001 - 4.001 - 1.753 - 1.753 -
I alt 4.553 345 4.191 17 2.486 668 1.829 -11
Finansielle forpligtelser
Derivater med negativ dagsværdi 627 345 - 282 994 668 -31 357
Repoforretninger - - - - 43 - 43 -
I alt 627 345 - 282 1.037 668 12 357
Reverseforretninger er i balancen klassificeret som 'tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker'. Repoforretninger er i balancen
klassificeret som 'gæld til kreditinstitutter og centralbanker'.
Master netting agreements og lignende aftaler giver ret til modregning i forbindelse med en modpart i default. Det nedbringer eksponeringen
yderligere i forbindelse med en modpart i default. Dette opfylder dog ikke betingelserne for regnskabsmæssig modregning i balancen.
Realkreditudlån til dagsværdi på 377.103 mio. kr. (2024: 365.548 mio. kr.) og andre aktiver på 15.151 mio. kr. (2024: 15.399 mio. kr.) er ultimo 2025
registreret som sikkerhed for udstedte realkreditobligationer, herunder særligt dækkede obligationer (SDO).
I henhold til realkreditlovgivningen har de udstedte realkreditobligationer herunder særligt dækkede obligationer sikkerhed i de bagvedliggende
realkreditudlån.
2025
2024
Årsrapport 2025
69
28 Noter vedrørende dagsværdi
Generelt om metoder til måling af dagsværdi
Dagsværdi er den pris, som kan opnås ved at sælge et aktiv, eller der skal betales for at overdrage en forpligtelse gennem en almindelig transaktion
mellem uafhængige markedsdeltagere på målingstidspunktet (exitværdi).
På alle aktive markeder anvendes officielt noterede kurser som dagsværdi. Såfremt kursen ikke er noteret, anvendes en anden offentlig kurs, der antages
bedst at svare til dagsværdien. For finansielle aktiver og forpligtelser, hvor en noteret kurs eller anden offentlig kurs ikke er tilgængelig eller ikke vurderes
at afspejle dagsværdien, anvendes vurderingsteknikker og andre observerbare markedsoplysninger til at fastsætte dagsværdien. I tilfælde, hvor
observerbare priser baseret på markedsoplysninger ikke er tilgængelige eller ikke skønnes brugbare til fastsættelse af dagsværdi, anvendes anerkendte
teknikker, herunder diskonterede betalingsstrømme og Jyske Realkredits egne forudsætninger til fastsættelsen af dagsværdi. Forudsætningerne kan blandt
andet være: nylige transaktioner i sammenlignelige aktiver eller forpligtelser, renter, valutakurser, volatilitet, kreditspænd mv.
Generelt indhentes noterede priser og observerbare data i form af rente-, aktie-, obligations- og valutakurser, terminstillæg, volatiliteter mv. fra
anerkendte børser og udbydere.
Specifikke oplysninger om metoder til måling af dagsværdi
Obligationer til dagsværdi, aktier, afledte finansielle instrumenter, udlån til dagsværdi og udstedte obligationer er i regnskabet målt til dagsværdi.
Obligationer er som udgangspunkt værdiansat til noterede kurser fra en anerkendt børs. Såfremt der ikke foreligger en børskurs inden for de sidste 7
forretningsdage, foretages værdiansættelse på baggrund af en beregnet kurs ud fra den officielle markedsrente. Den beregnede kurs modtages fra SIX
Financial Information.
Jyske Realkredits beholdning af aktier består alene af unoterede aktier, og der foretages værdiansættelse blandt andet på grundlag af selskabernes senest
tilgængelige regnskab.
Afledte finansielle instrumenter værdiansættes på grundlag af tilbagediskonterede fremtidige rentebetalinger. I udregningen af rentebetalingerne tages
der højde for betalingsfrekvenser og markedskonventioner. Variable rentebetalinger estimeres ud fra markedets forventninger til fremtidige værdier af
referencerenten.
Udlån til dagsværdi omfatter realkreditudlån. Disse er som udgangspunkt værdiansat til noterede kurser fra en anerkendt børs på de bagvedliggende
udstedte obligationer. Såfremt der ikke foreligger en markedskurs inden for de sidste 7 forretningsdage, foretages værdiansættelsen på baggrund af en
beregnet kurs udfra den officielle markedsrente. Den beregnede kurs modtages fra SIX Financial Information. Såfremt der indgår afledte finansielle
instrumenter i finansieringen af udlånene, er værdien af disse integreret i værdiansættelsen af udlånene.
Udstedte obligationer til dagsværdi er som udgangspunkt værdiansat til noterede kurser udfra en anerkendt børs. Såfremt der ikke foreligger en
markedskurs inden for de sidste 7 forretningsdage, foretages værdiansættelse på baggrund af en beregnet kurs udfra den officielle markedsrente. Den
beregnede kurs modtages fra SIX Financial Information.
Årsrapport 2025
70
28 Noter vedrørende dagsværdi - fortsat
Oplysninger om forskelle mellem indregnet værdi og måling af dagsværdi
En mindre del af beholdningen af de udstedte obligationer måles til amortiseret kostpris. Forskellen til dagsværdi er beregnet ud fra eksternt
indhentede kurser på egne udstedelser.
For regnskabsposterne: kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker, tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker
samt gæld til kreditinstitutter og centralbanker vurderes den regnskabsmæssige værdi at udgøre en rimelig tilnærmelse til dagsværdi.
29 Indregnede finansielle instrumenter
Mio. kr.
2025 2024
Finansielle aktiver til dagsværdi der reguleres over resultatopgørelsen
Obligationer 21.514 20.626
Andre aktiver - afledte finansielle instrumenter 552 733
Aktier mv. 56 57
Udlån 377.327 365.853
Finansielle aktiver til amortiseret kostpris
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker 8.743 9.377
Tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker 5.367 2.633
Finansielle forpligtelser til dagsværdi der reguleres over resultatopgørelsen
Andre passiver - afledte finansielle instrumenter 627 994
Udstedte obligationer 379.727 367.941
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
Gæld til kreditinstitutter og centralbanker 190 151
Udstedte obligationer 750 -
Årsrapport 2025
71
30 Dagsværdihierarki
Mio. kr.
Noterede
priser
Observer-
bare priser
Ikke
observer-
bare priser
Dagsværdi i
alt
Indregnet
værdi
Noterede
priser
Observer-
bare priser
Ikke
observer-
bare priser
Dagsværdi i
alt
Indregnet
værdi
Finansielle aktiver
Udlån til dagsværdi - 377.327 - 377.327 377.327 - 365.853 - 365.853 365.853
Obligationer til dagsværdi 21.461 53 - 21.514 21.514 19.225 1.401 - 20.626 20.626
Aktier mv. - - 56 56 56 - - 57 57 57
Afledte finansielle instrumenter 0 551 - 552 552 1 733 - 733 733
I alt 21.461 377.932 56 399.449 399.449 19.226 367.987 57 387.270 387.270
Finansielle forpligtelser
Udstedte obligationer til dagsværdi 274.481 105.246 - 379.727 379.727 275.398 92.543 - 367.941 367.941
Afledte finansielle instrumenter 6 620 - 627 627 17 976 - 994 994
I alt 274.487 105.866 - 380.353 380.353 275.416 93.519 - 368.935 368.935
2025 2024
Ikke observerbare priser
Dagsværdi primo 57 59
Årets kursgevinst og -tab i resultatopgørelsen -1 -2
Årets salg eller indfrielse - -0
Dagsværdi ultimo 56 57
Der har ikke været væsentlige overførsler mellem de tre niveauer i 2024 og 2025.
Ikke observerbare priser
Ikke observerbare priser omfatter ultimo 2025 unoterede aktier for 56 mio. kr. (2024: 57 mio. kr.). Ultimo 2025 består Jyske Realkredits aktiebeholdning udelukkende af
unoterede aktier, hvor der foretages værdiansættelse på grundlag af selskabernes senest tilgængelige regnskab. En individuel vurdering af de enkelte regnskaber anses for
at være den bedste værdiansættelsesteknik, og aktierne er derfor værdiansat med udgangspunkt i indre værdi med enkelte korrektioner. Hovedparten af selskabernes
aktiver består som oftest af ejendomme og fastsættelse af værdien på en ejendom vil dog være behæftet med en vis usikkerhed, og det vurderes derfor, at der er en
usikkerhed i kursfastsættelsen på +/- 10 pct.
Jyske Realkredit finder det mindre sandsynligt, at alternative priser til anvendelsen af dagsværdimålingen vil medføre en væsentlig anderledes dagsværdi.
2025
2024
Årsrapport 2025
72
31 Dagsværdi af ikke-finansielle aktiver og forpligtelser
Mio. kr.
Noterede
priser
Observer-
bare priser
Ikke
observer-
bare priser
Total
Noterede
priser
Observer-
bare priser
Ikke
observer-
bare priser
Total
Ikke finansielle aktiver
Aktiver i midlertidig besiddelse - - 156 156 - - 183 183
I alt - - 156 156 - - 183 183
Der har ikke været overførsler mellem de tre niveauer i 2024 og 2025.
Aktiver i midlertidig besiddelse
Aktiver i midlertidig besiddelse omfatter ejendomme (primært erhvervejendomme) samt ét ejendomsselskab, der er midlertidigt overtaget i
forbindelse med låneengagementer. Denne gruppe aktiver værdiansættes efter afkastmetoden, hvor ejendommens driftsafkast sættes i forhold til
ejendommens forrentningskrav. Vurderingen er foretaget af Jyske Realkredits egne vurderingsfolk, der har vurdering af ejendomme som deres
speciale. Vurderingerne er fratrukket en skønnet salgsomkostning.
32 Dagsværdi af finansielle aktiver og forpligtelser indregnet til amortiseret kostpris
Mio. kr.
Opgørelse til dagsværdi for finansielle aktiver og forpligtelser, som er indregnet til amortiseret kostpris, viser, at der i 2025 ikke er et samlet
ikke-indregnet urealiseret tab.
Indregnet Dags- Indregnet Dags-
værdi værdi værdi værdi
Finansielle forpligtelser
Udstedte obligationer til amortiseret kostpris 750 750 - -
I alt 750 750 - -
Dagsværdien er opgjort til seneste handlede børskurs.
For øvrige finansielle aktiver og forpligtelser, som ikke indregnes til dagsværdi, hovedsageligt tilgodehavdende og gæld til kreditinstitutter, svarer
den regnskabsmæssige værdi i al væsentlighed til dagsværdien.
2025
2024
2024
2025
Årsrapport 2025
73
33 Risikoeksponering
Risikoen ved Jyske Realkredits virksomhed er i al væsentlighed knyttet til kreditrisici på de ydede lån. Jyske Realkredits markedsrisici består primært af
renterisiko fra fondsbeholdningen. Risikostyringen i Jyske Realkredit udgør et centralt element i den daglige drift og medvirker aktivt til, at bestyrelse og
direktion i sin forretningsførelse har det fornødne beslutningsgrundlag. Der er løbende fokus på kvaliteten af risikostyringen særligt på kreditrisikomodellerne.
Dette er et naturligt led i Jyske Realkredits fortsatte ambition om at udvikle værktøjer og etablere procedurer til validt at kunne kvantificere de forskellige
risici, som Jyske Realkredit er eksponeret overfor.
34 Kreditrisiko
Ved kreditrisiko forstås risikoen for tab som følge af en modparts misligholdelse af sin betalingsforpligtelse over for selskabet. Jyske Realkredits
forretningsmodel er udlån mod sikkerhed i fast ejendom. Udlånet er derfor altid sikret ved pant i fast ejendom, ligesom der i en række tilfælde stilles garantier
fra tredjepart. Ved almennyttige boligudlån stilles garantier fra kommuner og Staten.
Kreditrisikoen opgøres i Jyske Realkredit ud fra interne modeller, som er godkendt af Finanstilsynet. Jyske Realkredits definition af default er defineret ved
kunder med høj eller fuld risiko (Unlikely to Pay) og kunder, der er i mere end 90 dages restance med betaling af kontraktuelle renter og afdrag.
Defaultdefinitionen er baseret på kravene i artikel 178 i EU-forordning nr. 575/2013. Kunder anses eksempelvis for at have høj eller fuld risiko (defaultede
kunder) ved tvangsauktion, underskudshandler, konkurs, rekonstruktion, gældssanering, indikation for aktuel eller forventet fremtidige udfordringer med at
skabe balance mellem indtægter og udgifter mv. Principperne og definitionerne af risikoklassifikationen har været anvendt igennem mange år og vurderes at
være et veldefineret og robust element i Jyske Bank koncernens risikostyringspraksis. I Jyske Realkredit vil en del af risikoklassifikationen ske automatisk som
følge af forretningsmodellen på realkreditudlån (aktivfinansiering), hvor man ikke i samme omfang har den økonomiske indsigt i kundernes løbende økonomi
for hele porteføljen.
Kreditpolitik og forankring
Bestyrelsen fastlægger de overordnede rammer for kreditgivningen i Jyske Realkredit, herunder krav til hvilke ejendomstyper som kan belånes med henblik på
at sikre, at kun ejendomme i god kvalitet belånes. Bestyrelsen uddelegerer tillige beføjelser til direktionen.
Kreditrisikoen styres via kreditpolitikken, der er fastlagt med det mål, at Jyske Realkredits risiko skal være på et acceptabelt niveau i forhold til Jyske
Realkredits kapitalgrundlag og forretningsomfang samt udviklingen i det omgivende samfund. Kundernes forretninger med Jyske Realkredit skal på lang sigt
give et tilfredsstillende afkast opgjort efter RAROC-principper. Der er udfærdiget specifikke kreditpolitikker på alle områder, hvor Jyske Realkredit påtager sig
en kreditrisiko.
Kreditpolitikkerne fastlægger niveauet for kreditrisikoen og beskriver uønskede forretnings- og ejendomstyper.
Beføjelser og bevilling
Jyske Realkredit lægger vægt på, at beslutninger om at yde kreditter træffes tæt på kunden. Beføjelsesstrukturen angiver, hvilke beløb, tilfælde og segmenter
beføjelsen omfatter. Hovedprincippet er, at almindeligt forekommende kreditsager kan bevilges decentralt, og at kreditbeslutninger på større eller mere
komplicerede sager bevilges centralt.
Årsrapport 2025
74
34 Kreditrisiko - fortsat
Kreditrisiko- og ejendomsprismodeller
Jyske Realkredit anvender den avancerede interne ratingbaserede metode (AIRB-metoden) til opgørelse af kapitalkravet for hovedparten af kreditrisikoen.
For øvrige eksponeringer, herunder statseksponeringer og eksponeringer mod pengeinstitutter, anvendes standardmetoden.
Anvendelsen af AIRB-metoden bevirker, at Jyske Realkredit opgør kreditrisikoen for den enkelte kunde ud fra internt udviklede kreditmodeller. Modellerne
estimerer kundens sandsynlighed for misligholdelse (PD), den forventede tabsprocent givet kundens misligholdelse (LGD) samt kundens forventede
eksponering over for Jyske Realkredit ved misligholdelse (EAD).
Der er en lang række forhold, som er relevante for beregningen af en kundes PD. Der tages højde for specifikke forhold vedrørende kunden, men samtidig
medtages også forhold omkring den situation, som kunden befinder sig i. I beregningen af PD indgår derfor regnskabstal, kontobevægelser, ledelses- og
markedsforhold, branchevurderinger mv. Der indgår også specielle faresignaler omkring kundens kreditmæssige udvikling, betalingsprofil og tabshistorik i
beregningen.
I Jyske Realkredit oversættes PD’en til 9 ratingklasser, hvor ratingklasse 9 er til kunder i default. For at skabe bedst muligt overblik over kundernes
kreditkvalitet på tværs i Jyske Bank-koncernen oversættes PD til de interne ratings kaldet styrkeprofilkarakterer (STY) jf. nedenstående oversættelse.
Jyske Bank STY Jyske Realkredit rating Ekstern rating ækvivalens
1 1
2 1
3 2
4 2
5 2
6 3
7 3
8 4
9 4
10 5
11 6
12 6
13 7
14 7 og 8
1
Sandsynligheden for misligholdelse (PD) er angivet inden for en 12-måneders horisont.
I beregningen af kapitalkravet anvendes LGD-estimater, som afspejler Jyske Bank koncernens forventede tabsandele i en lavkonjunktur. Tabsniveauerne er
kalibreret til perioden i slutningen af 1980’erne og starten af 1990’erne. For erhvervskunder anvendes standardsatserne under CRR.
Modellerne anvendes til forskellige formål herunder rådgivning af Jyske Realkredits kunder, automatisk godkendelse af ejendomme til belåning,
overholdelse af SDO krav og rapportering til ledelsen.
Interne ratings og PD-bånd
Caa1
10,21-99,99
Caa2
Caa3/Ca/C
3,13-4,59
4,59-6,79
6,79-10,21
0,00-0,10
0,10-0,15
0,15-0,22
Aaa-A3
Baa1
0,48-0,70
0,70-1,02
1,02-1,48
1,48-2,15
2,15-3,13
Baa3
0,22-0,33
B1-B2
B2
B3
Baa2
B1
PD-bånd i pct.
1
0,33-0,48
Ba1
Ba2
Ba3
Årsrapport 2025
75
34 Kreditrisiko - fortsat
Risikoklasser
I Jyske Realkredit opdeles engagementer med objektiv indikation for kreditforringelse i tre kategorier: engagementer med lav, høj og fuld risiko. De to
sidstnævnte risikokategorier består af kunder i default. Engagementer med lav risiko er engagementer, hvor det vurderes mest sandsynligt, at engagementet
igen bliver sundt, mens engagementer med høj og fuld risiko er engagementer, hvor det vurderes mest sandsynligt, at engagementet ender med tab og/eller
tvangsrealisering af sikkerheder.
Loan to value (LTV) er et centralt element i risikostyringen i Jyske Realkredit, idet LTV udtrykker, hvor meget gælden udgør i forhold til markedsværdien af
den pantsatte ejendom. Jyske Realkredit anvender, udover fysiske besigtigelser, ejendomsprismodeller i den løbende overvågning af markedsværdierne.
0-20% 20-40% 40-60% 60-80% >80% I alt
Belånings-
grænse
Ejerboliger 74,8 59,9 31,6 8,4 0,5 175,2 80%
Fritidshuse 5,2 3,6 1,5 0,2 0,0 10,5 75%
Andelsboliger 5,9 3,2 1,5 0,3 0,0 11,0 80%
Private beboelsesejd. til udlejning 27,1 25,5 19,9 6,2 0,2 78,9 80%
Industri- og håndværksejendomme 3,5 2,2 1,5 0,2 0,0 7,4 60%
Kontor- og forretningsejendomme 15,3 13,2 7,8 1,2 0,3 37,9 60-70%
Øvrige ejendomskategorier 4,0 2,6 0,7 0,2 0,0 7,5 60-80%
I alt
1
135,8 110,3 64,5 16,6 1,1 328,4
2024
Ejerboliger 68,6 57,0 32,0 8,8 0,7 167,1 80%
Fritidshuse 4,9 3,4 1,4 0,2 0,0 9,9 75%
Andelsboliger 6,0 3,4 1,8 0,4 0,0 11,7 80%
Private beboelsesejd. til udlejning 25,4 24,1 18,9 6,1 0,2 74,8 80%
Industri- og håndværksejendomme 3,2 2,2 1,3 0,2 0,0 7,0 60%
Kontor- og forretningsejendomme 15,2 13,1 7,9 1,3 0,4 37,9 60-70%
Øvrige ejendomskategorier 3,9 2,8 0,8 0,2 0,1 7,8 60-80%
I alt
1
127,2 106,0 64,1 17,3 1,4 316,1
1
Udlån til Alment byggeri (beboelse) er ikke medtaget i oversigten over LTV bånd, da der er stats- og/eller kommunegaranti for hele eller dele af udlånet.
2025
Realkreditudlån fordelt på LTV bånd pr. ejendomskategori (mia. kr.)
Årsrapport 2025
76
34 Kreditrisiko - fortsat
Nedskrivninger på udlån mv.
Jyske Realkredit foretager nedskrivninger på udlån mv. allerede fra første indregning. Alle udlån inddeles i 4 stadier, der afhænger af det enkelte udlåns
kreditforringelse i forhold til første indregning:
1. Udlån med fravær af betydelig stigning i kreditrisikoen.
2. Udlån med betydelig stigning i kreditrisikoen.
3. Udlån, der er kreditforringede.
4. Udlån, der er kreditforringede ved første indregning.
Kunderådgiverne sikrer løbende, at kreditvurderingen og kreditratingen er retvisende, og de vurderer løbende - og minimum hvert kvartal -
risikoklassifikationen for de største eksponeringer herunder, hvorvidt der er indtrådt objektiv indikation for kreditforringelse på Jyske Realkredits kunder.
For de mindre kunder sker en del af overvågningen automatisk. Hvis der ydes lempeligere vilkår for kunder med økonomiske vanskeligheder, opfattes
dette som individuel objektiv indikation på kreditforringelse.
I Jyske Realkredit vurderes alle udlån for, om der er objektiv indikation på kreditforringelse. Der foreligger objektiv indikation på kreditforringelse, hvis èn
eller flere af følgende begivenheder er indtruffet:
• Låntager er i betydelige økonomiske vanskeligheder.
• Låntager begår væsentlige kontraktbrud, eksempelvis i form af manglende overholdelse af betalingspligt for afdrag og renter.
• Der ydes låntager lempelser i vilkårene, som ikke ville være overvejet, hvis det ikke var på grund af låntagers økonomiske
vanskeligheder.
• Det er sandsynligt, at låntager vil gå konkurs eller vil blive omfattet af anden økonomisk rekonstruktion.
Overtagne panter
Jyske Realkredit overtager ejendomme på tvangsauktion, hvis der ikke viser sig at være købere, som er villige til at betale en rimelig markedspris. Jyske
Realkredits strategi for afhændelse af de overtagne panter er, at disse som udgangspunkt skal sælges inden for en relativ kort tidshorisont dog under
hensyntagen til, at der skal opnås en rimelig markedspris på ejendommen.
Årsrapport 2025
77
35 Krediteksponeringer fordelt på ratingklasser
I Jyske Realkredit er der en sammenhæng mellem segmenteringen til kapitalopgørelser og nedskrivninger på de svageste kunder. Lån med rating (STY)
1-3 er stort set alle indplaceret på stadie 1. For lån med rating 4-10 er det en meget lille andel, der er placeret uden for stadie 1. Andelen udgør 0,5 pct.
(2024: 0,7 pct.), og de er alle placeret i stadie 2.
Realkreditudlån til dagsværdi
Mia. kr. PD niveau
Rating kategori (STY) (%) Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 Total Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 Total
1
0,00-0,10 19,1 0,0 - 19,1 48,6 - - 48,6
2
0,10-0,15 14,5 - - 14,5 0,7 0,0 - 0,7
3
0,15-0,22 22,5 0,0 - 22,6 9,0 0,0 - 9,0
4
0,22-0,33 30,0 0,0 - 30,0 13,6 0,0 - 13,6
5
0,33-0,48 93,6 0,0 - 93,7 107,4 0,0 - 107,4
6
0,48-0,70 71,5 0,0 - 71,5 62,5 0,0 - 62,5
7
0,70-1,02 44,3 0,0 - 44,4 55,5 0,4 - 55,8
8
1,02-1,48 30,2 0,2 - 30,5 18,7 0,1 - 18,9
9
1,48-2,15 19,7 0,2 - 19,9 19,8 0,7 - 20,5
10
2,15-3,13 10,6 1,0 - 11,6 4,7 0,9 - 5,5
11
3,13-4,59 4,3 1,3 - 5,5 4,9 1,8 - 6,7
12
4,59-6,79 1,5 1,4 - 2,8 1,6 2,1 - 3,7
13
6,79-10,21
0,6 2,0 0,0 2,6 0,6 2,3 0,0 2,8
14
10,21-25,00
0,6 2,7 0,0 3,4 0,5 2,9 - 3,5
Non performing
0,00-100,00
0,0 0,3 3,2 3,5 0,0 0,2 3,5 3,7
Udlån ej IRB beregnet
1,5 0,2 0,0 1,7 2,4 0,1 0,1 2,7
I alt
364,6 9,3 3,2 377,1 350,5 11,5 3,6 365,5
Alle uigenkaldelige kredittilsagn er lånetilbud til kunder. Normalt gives der kun lånetilbud til kunder med en god kredit bonitet og dermed kunder med
en god rating. Men det kan i visse tilfælde være nødvendigt at udstede lånetilbud til eksisterende kunder med en mindre god rating for at minimere
risikoen for tab.
2024
2025
Årsrapport 2025
78
35 Krediteksponeringer fordelt på ratingklasser - fortsat
Uigenkaldelige kredittilsagn
Mia. kr. PD niveau
Rating kategori (STY) (%) Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 Total Stadie 1 Stadie 2 Stadie 3 Total
1
0,00-0,10 2,7 - - 2,7 10,1 - - 10,1
2
0,10-0,15 5,8 - - 5,8 - - - -
3
0,15-0,22 4,4 - - 4,4 1,0 - - 1,0
4
0,22-0,33 1,0 - - 1,0 0,0 - - 0,0
5
0,33-0,48
1,4
- - 1,4 1,0 - - 1,0
6
0,48-0,70 0,5 - - 0,5 0,2 - - 0,2
7
0,70-1,02
0,4
- - 0,4 0,4 - - 0,4
8
1,02-1,48 2,7 - - 2,7 0,1 - - 0,1
9
1,48-2,15
0,3
- - 0,3 0,1 - - 0,1
10
2,15-3,13 0,8 - - 0,8 0,1 - - 0,1
11
3,13-4,59 0,2 - - 0,2 0,1 - - 0,1
12
4,59-6,79 0,0 - - 0,0 0,0 - - 0,0
13
6,79-10,21
0,0 - - 0,0 0,0 - - 0,0
14
10,21-25,00
0,1 - - 0,1 0,2 - - 0,2
I alt
20,4 - - 20,4 13,4 - - 13,4
Jyske Realkredit har hverken i 2024 eller 2025 afgivet lånetilbud, der var kreditforringet ved første indregning.
36 Maksimal krediteksponering
Jyske Realkredits maksimale krediteksponering udgøres af følgende:
• Jyske Realkredits kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker udgør 8,7 mia. kr. (2024: 9,4 mia. kr.)
• Jyske Realkredits tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker udgør 5,4 mia. kr. (2024: 2,6 mia. kr.).
• Jyske Realkredits udlån og tilgodehavender til dagværdi udgør 377,3 mia kr. (2024: 365,9 mia. kr.).
• Jyske Realkredits uigenkaldelige kredittilsagn (lånetilbud) udgør 20,4 mia. kr. (2024: 13,4 mia. kr.)
• Jyske Realkredits garantistillelser udgør 137 tkr. (2024: 142 tkr.).
• Jyske Realkredits rentebærende investeringer i obligationer mv. udgør 21,5 mia. kr. (2024: 20,6 mia. kr.).
• Jyske Realkredits beholdning af aktier udgør 56 mio. kr. (2024: 57 mio. kr.).
Opgørelsen af den maksimale brutto-kreditrisiko svarer i teorien til den bogførte værdi af ovennævnte finansielle aktiver. I praksis er
kreditrisikoen betydelig lavere, blandt andet reducerer værdien af sikkerheder og garantier risikoen. Kapitalkravet, der skal dække den risiko, der
er uforventet, er betydeligt lavere og opgjort ud fra kapitalkravet i henhold til søjle 1 (8 pct.) og udgør 7,8 mia. kr. (2024: 7,4 mia. kr.).
2024
2025
Årsrapport 2025
79
37 Finansielle aktiver der er kreditforringet på balancedagen
Mio. kr.
2025 2024
Saldo før nedskrivning
Privat 1.163 1.474
Erhverv 2.068 2.133
I alt 3.231 3.606
Sikkerheder
Fast ejendom, Privat 1.133 1.436
Fast ejendom, Erhverv 1.885 1.978
I alt 3.018 3.414
38 Markedsrisiko
Markedsrisiko er risikoen for tab som følge af bevægelser på de finansielle markeder (rente-, aktiekurs- og valutakursrisiko). De
væsentligste markedsrisici knytter sig til Jyske Realkredits fondsbeholdning, hvor rente- og kursrisikoen på obligationsbeholdningen er
de mest betydelige. Jyske Realkredit er stort set ikke eksponeret i valuta. Markedsrisici, som stammer fra den øvrige del af balancen,
er beskedne som følge af balanceprincippet og den tætte sammenhæng mellem udlån og funding.
Lovgivningen og markedsrisikopolitikkens rammer sikrer, at markedsrisici i Jyske Realkredit er på et beskedent niveau, og den løbende
tætte overvågning af risici sammenholdt med korte beslutningsveje i Jyske Realkredit medfører, at en reduktion af markedsrisici
hurtigt vil kunne iværksættes, såfremt det vurderes nødvendigt af hensyn til Jyske Realkredits generelle risikoprofil og kapitalkrav.
Til opgørelsen af markedsrisikoen i relation til solvens er Jyske Realkredits fondsbeholdning klassificeret som værende udenfor
handelsbeholdningen, hvorfor der beregnes kreditrisiko på beholdningen. Ultimo 2025 udgør de risikovægtede aktiver foranlediget af
fondsbeholdningen 2.392 mio. kr. (2024: 2.331 mio. kr.) i kreditrisiko samt 0 mio. kr. (2024: 0 mio. kr.) som følge af valutakursrisiko.
39 Renterisiko
Mio. kr.
2025 2024
Renterisiko, Finanstilsynets metode 120 135
Renterisiko, Intern metode 90 121
Renterisikoen udtrykker risikoen for tab som følge af renteændringer svarende til en parallelforskydning af rentestrukturen med ét
procentpoint og opgøres daglig. Ifølge lovgivningen tillades en renterisiko på 8 pct. af kapitalgrundlaget, hvilket ultimo 2025 udgør
2.282 mio. kr. (2024: 2.110 mio. kr.). I denne opgørelse tillades en delvis modregning mellem risici i danske kroner og euro. Da
kursudsvingene er yderst begrænsede, opgøres renterisikoen i Jyske Realkredit endvidere ud fra en intern metode, hvor der tillades
fuld modregning imellem danske kroner og euro. Jyske Realkredits bestyrelse har valgt at begrænse rammerne efter den interne
metode betydeligt i forhold til de lovgivningsmæssige bestemmelser.
Årsrapport 2025
80
39 Renterisiko - fortsat
Bestyrelsens rammer til direktionen er delegeret videre til fondsområdet med yderligere begrænsninger. I risikostyringen benyttes dagligt
opdaterede optionsjusterede risikonøgletal til brug for opgørelsen af renterisikoen på Jyske Realkredits portefølje af realkreditobligationer.
Renterisikoen styres på baggrund af en opgørelse af nettorenterisikoen samt risikomål, der begrænser Jyske Realkredits renterisiko på tværs af
valutaer og løbetider. Derudover er der fastsat supplerende rammer for andre typer af risici, som f.eks. Gammarisiko.
Jyske Realkredits renterisiko stammer primært fra Jyske Realkredits fondsbeholdning, som hovedsagelig består af danske realkreditobligationer.
Der anvendes endvidere finansielle instrumenter til styring af den samlede renterisiko. Jyske Realkredits aktiviteter er tæt på at være
risikoneutrale over for generelle renteændringer, men den store andel af danske realkreditobligationer giver Jyske Realkredit en vis eksponering til
realkreditrentespændet. Til at styre renterisikoen benytter Jyske Realkredit afledte finansielle instrumenter, og for at begrænse modpartsrisikoen
har Jyske Realkredit indgået relevante modregningsaftaler.
40 Valutarisiko
Jyske Realkredits valutakursrisiko på fondsbeholdningen er begrænset, da hovedparten af investeringerne er denomineret i danske kroner. Som
følge af handel med renteswaps i euro har Jyske Realkredit en mindre eksponering i euro.
Valutaeksponeringen på øvrige poster, der ikke indgår i fondsbeholdningen, er ligeledes stærkt begrænset. Jyske Realkredits funding, der er
optaget i euro, er fuldt afdækket og indebærer dermed ikke nogen valutakursrisiko. Samlet kan Jyske Realkredits valutakursrisiko ultimo 2025
opgøres til 0,1 pct. af kapitalgrundlaget (2024: 0,1 pct.).
41 Aktierisiko
Aktiekursrisikoen udtrykker risikoen for tab som følge af ændringer i aktiekursen. Jyske Realkredits aktiebeholdning består alene af infrastruktur
aktier og strategiske positioner. Ultimo 2025 var Jyske Realkredits beholdning af aktier opgjort til en markedsværdi på 56 mio. kr. (2024: 57 mio.
kr.) svarende til 0,2 pct. (2024: 0,2 pct.) af kapitalgrundlaget. Hvis aktiekurserne generelt falder med 10 pct., vil Jyske Realkredit få et kurstab på 6
mio. kr. (2024: 6 mio. kr.).
42 Likviditetsrisiko
Realkreditlovgivningen fastsætter, at der inden for snævre grænser skal være balance mellem betalingerne på udstedte obligationer og de ydede
realkreditlån. De løbende flows ligger således i faste rammer, og risikoen knytter sig til mere potentielle udfordringer med funding i forbindelse
med refinansiering og supplerende sikkerhed. Derudover er der en risiko knyttet til restancer, som dog i likviditetsperspektiv er lav, samt en risiko
der knytter sig til åbne konverteringer, og som også er ret begrænset.
Årsrapport 2025
81
43 Operationel risiko
Ved operationel risiko forstås risikoen for tab som følge af uhensigtsmæssige eller mangelfulde interne procedurer, menneskelige eller
systemmæssige fejl samt eksterne begivenheder, herunder juridiske risici. Tab som følge af operationelle risici skyldes således ikke-finansielle
hændelser.
Jyske Realkredit har som en naturlig del af forretningsstyringen fokus på at identificere og styre operationelle risici. Der er således stor
opmærksomhed på at minimere risikoen for tab som følge af systemfejl, it-nedbrud, procedurefejl, bedrageri, rådgivningsfejl mv. Jyske Realkredit
ajourfører løbende forretningsgange og arbejdsprocesser, ligesom der er etableret nødplaner og sikkerhedsprocedurer til sikring af hurtig
genoptagelse af driften i tilfælde af fejl, it-nedbrud mv.
Til imødegåelse af den operationelle risiko har Jyske Realkredits bestyrelse vedtaget en politik for håndtering af operationelle risici.
Risikostyringsfunktionen i Jyske Realkredit gennemgår årligt selskabet med henblik på identifikation af operationelle risici. Jyske Realkredit opgør
og beregner kapitalkravene til operationel risiko ud fra standardmetoden.
For yderligere informationer om Jyske Realkredits risici, styring af risici samt kapitalforhold henvises til rapport om Jyske Bank koncernens Risiko-
og kapitalrapport for 2025 (Risk and Capital Management 2025), der er tilgængelig på investor.jyskebank.com/investorrelations/capitalstructure.
Årsrapport 2025
82
44 Afledte finansielle instrumenter
Mio. kr.
Hovedstol
Til og med Over 3 mdr. Over 1 år til Over 5 år Positiv Negativ Netto
Nominel
3 mdr. til og med og med 5 år værdi
2025 1 år
Valutakontrakter
Swaps - 21 129 97 343 -96 247 33.488
I alt - 21 129 97 343 -96 247 33.488
Rentekontrakter
Terminer/futures, køb 0 - - - 0 - 0 304
Terminer/futures, salg -73 - - - - -73 -73 18.037
Swaps -4 -49 -162 -74 168 -457 -290 80.988
Caps - 14 27 - 41 - 41 12.033
I alt -77 -36 -135 -74 209 -531 -321 111.362
I alt -77 -15 -6 23 552 -626 -75 144.850
Uafviklede spotforretninger 0 -0 -0 485
2024
Valutakontrakter
Swaps - -0 -76 401 427 -102 325 27.890
I alt - -0 -76 401 427 -102 325 27.890
Rentekontrakter
Terminer/futures, køb - - -
-
- - -
-
Terminer/futures, salg -17 - - - 1 -17 -17 14.452
Swaps -14 -228 -464 31 202 -877 -675 82.483
Caps - - 106 - 106 - 106 14.190
I alt -31 -228 -359 31 308 -895 -586 111.126
I alt -31 -228 -434 431 735 -997 -262 139.016
Uafviklede spotforretninger 1 -1 1 517
Netto dagsværdi
Brutto dagsværdi
Årsrapport 2025
83
45 Transaktioner med nærtstående parter
Jyske Realkredit A/S er 100% ejet af Jyske Bank A/S.
Jyske Realkredits nærtstående parter omfatter:
• Modervirksomheden Jyske Bank.
• Dattervirksomheder og associerede virksomheder til Jyske Bank.
• Byggeriets Realkreditfonds Understøttelsesfond.
• Datterselskabet Esbjerg Storcenter A/S (Midlertidig overtaget aktiv)
• Jyske Realkredits bestyrelse og direktion, modervirksomhedens bestyrelse og direktion samt nærtstående parter til disse.
Jyske Realkredit har løbende finansielle engagementer med en række nærtstående parter, som er kendetegnet ved almindelige
finansielle forretninger og ydelser af driftsmæssig karakter.
Jyske Realkredit har aftaler om fælles administrative opgaver med modervirksomheden Jyske Bank A/S, dattervirksomheden Esbjerg
Storcenter A/S samt Byggeriets Realkreditfonds Understøttelsesfond.
Transaktioner mellem Jyske Realkredit og nærtstående parter sker på markedsmæssige vilkår.
Ledelsens aflønning er offentliggjort på Jyske Realkredits hjemmeside, jvf. note 8.
Årsrapport 2025
84
45 Transaktioner med nærtstående parter - fortsat
Mio. kr.
Følgende transaktioner er blevet afholdt med nærtstående parter:
2025
Rente-
indtægter
Rente-
udgifter
Gebyrer og
provisions-
udgifter
Kurs-
regulerin-
ger
Andre
ordinære
indtægter
Udg. til
personale
og admini-
stration
Modervirksomheden 91 231 402 -41 - 348
Dattervirksomheder 4 - - - 1 -
Bestyrelse og direktion mv. 1 - - - - 9
Andre nærtstående parter - 2 - 0 0 0
I alt 95 233 402 -41 1 357
2024
Modervirksomheden 205 582 570 -11 - 334
Dattervirksomheder 3 - - - 0 -
Bestyrelse og direktion mv. 2 - - - - 9
Andre nærtstående parter - 5 - 2 0 0
I alt 209 587 570 -9 0 344
Jyske Realkredit har hverken i 2024 eller 2025 udloddet udbytte til modervirksomheden Jyske Bank A/S.
Der er følgende mellemværender med nærtstående parter ultimo året:
2025
Tilgodeha-
vender hos
kredit-
inst. mv.
Udlån til
dagsværdi
Andre
aktiver
Gæld til
kreditinsti-
tutter mv.
Udstedte
obligatio-
ner til
dagsværdi
Udstedte
obl. til
amort.
kostpris
Andre
passiver
mv.
Modervirksomheden 5.286 - 276 176 5.439 - 313
Dattervirksomheder - - - - - - -
Bestyrelse og direktion mv. - 61 - - - - -
Andre nærtstående parter - - - - 189 - 0
I alt 5.286 61 276 176 5.629 - 313
2024
Modervirksomheden 804 - 324 75 5.545 - 594
Dattervirksomheder - - 0 - - - -
Associerede virksomheder - - - - - - -
Bestyrelse og direktion mv. - 68 - - - - -
Andre nærtstående parter - - - - 119 - 0
I alt 804 68 325 75 5.663 - 594
Årsrapport 2025
85
45 Transaktioner med nærtstående parter - fortsat
Under ´bestyrelse og direktion mv.´ indgår Jyske Realkredits bestyrelse og direktion, modervirksomheden Jyske Banks bestyrelse og
direktion samt nærstående parter til disse.
Jyske Realkredit har i 2025 købt udlån fra modervirksomheden Jyske Bank for 2.154 mio. kr. (2024: 3.163 mio. kr.).
Der er i 2025 afregnet sambeskatningsbidrag til virksomheder i Jyske Bank koncernen med 742 mio. kr. (2024: 584 mio. kr.).
Jyske Realkredit har ikke ydet Realkreditudlån til Jyske Bank i 2024 eller 2025.
Jyske Realkredit overtog i juni 2024 selskabet Esbjerg Storcenter A/S for 1 kr. i forbindelse med realisation af pant for et nødlidende
engagement. I forbindelse med overtagelsen af selskabet har Jyske Realkredit eftergivet selskabet udlån og tilgodehavende renter for
196 mio. kr. I december 2024 blev selskabet tilført 40 mio. kr. i ny selskabskapital. Ligeledes i december 2024 har selskabet nedbragt
udlån overfor Jyske Realkredit med 22 mio. kr. Selskabet er et juridisk datterselskab af Jyske Realkredit, hvorfor det medtages under
'Datterselskaber' i ovennævnte tabel. Værdien af selskabet inkl. Jyske Realkredits udlån til selskabet optages i Jyske Realkredits
balance under posten 'Aktiver i midlertidlig besiddelse'.
Jyske Realkredit har ydet realkreditlån til Jyske Realkredits bestyrelse og direktion samt nærtstående parter hertil med en restgæld
på 29 mio. kr. pr. 31. december 2025 (2024: 16 mio. kr.). Lånene er alle ydet på normale forretningsmæssige vilkår. Variabelt forrentede
lån udgør 28 mio. kr. (2024: 11 mio. kr.) med en variabel rente på -0,154 pct. til 3,39 pct., og fast forrentede udlån udgør 1 mio. kr.
(2024: 5 mio. kr.) med en rentefod på 4,00 pct.
Jyske Realkredit har ydet realkreditlån til Jyske Banks bestyrelse og direktion (eksklusiv personer i Jyske Realkredits bestyrelse) samt
nærtstående hertil med en restgæld på 32 mio. kr. pr. 31. december 2025 (2024: 52 mio. kr.). Lånene er alle ydet på normale
forretningsmæssige vilkår. Variabelt forrentede lån udgør 32 mio. kr. (2024: 52 mio. kr.) med en variabel rente på 0,827 pct. til 2,642 pct.
Jyske Realkredit har ikke stillet kaution eller garanti overfor dets bestyrelse og direktion, modervirksomheden Jyske Banks bestyrelse
og direktion eller nærtstående parter hertil.
46 Udlånsportefølje fordelt på energimærke
pct.
2025 2024
Energimærke A 26,3 24,7
Energimærke B 10,7 10,5
Energimærke C 29,1 28,9
Energimærke D 17,7 18,6
Energimærke E 6,7 7,3
Energimærke F 3,0 3,3
Energimærke G 1,9 2,1
Ingen udledning/ingen data 4,7 4,7
I alt 100,0 100,0
For ejendomme uden gyldigt energimærke er der for hver enkelt ejendom beregnet et gennemsnitligt energimærke ud fra
karakteristika på ejendommen.
Årsrapport 2025
86
47
Estimeret CO
2
e-udledning for Jyske Realkredits udlån
Udlånstype
Ton CO
2
e
(LTV
justeret)
Kg
CO
2
e/m
2
Ton CO
2
e
(LTV
justeret)
Kg
CO
2
e/m
2
Private ejerboliger og lejligheder 81.399 11,1 91.227 12,1
Alment boligbyggeri 33.773 7,4 38.872 8,5
Andelsboliger 4.801 8,2 5.680 9,1
Boligudlejning 25.535 6,8 29.412 7,9
Kontor og forretning 39.107 10,7 46.521 12,3
Andre 4.989 2,6 8.920 4,0
I alt 189.603 8,7 220.633 9,9
Sammenligningstal for 2024 er tilpasset for at give et sammenligneligt billede af udviklingen i finansieret CO2e-udledning. Ændringen
sker som følge af, at Energistyrelsen har ændret allokeringsmetode i forhold til at fordele anvendte brændsler, og dermed emissioner,
mellem produktionen af hhv. fjernvarme og el i kraftvarmeproduktionen.
48 Udlån der understøtter FN's verdensmål og udlån der leverer et positivt bidrag iht. EU taksonomi-
forordningens mål for modvirkning af klimaændringer
Udlånstype
FN SDG
EU
taksonomi
kriterie
Udlån
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet
udlån (%)
Udlån
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet
udlån (%)
Elektricitet fra sol 7.2 4.1 846 0,2 782 0,2
Elektricitet fra vind 7.2 4.3 765 0,2 754 0,2
Distribution af elektricitet 9.4 4.9 1.829 0,5 2.015 0,5
Distribution af fjernvarme 9.4 4.15 1.122 0,3 1.042 0,3
Ejerskab af eksisterende bygninger 7.3 7.7 114.501 28,9 105.471 27,6
Positivt bidrag ifht. EU taksonomi 119.063 30,1 110.064 28,8
Alment boligbyggeri 11.3 - 25.491 6,4 24.064 6,3
I alt understøtter FN SDG 144.554 36,5 134.128 35,2
Udlånet lever op til kriterierne i Jyske Bank Green Finance Framework (GFF), bortset fra udlån til alment boligbyggeri, der ikke er
omfattet af GFF. Alment boligbyggeri leverer ikke nødvendigvis et positivt bidrag i forhold til EU taksonomiforordnings mål for
modvirkning af klimaændringer.
2024
2025
2024
2025
Årsrapport 2025
87
49 Udlån der opfylder alle de tekniske screeningskriterier i EU taksonomiforordningens mål for
modvirkning af klimaændringer
Udlånstype
Kriterie
Udlån
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet
udlån (%)
Udlån
nominelt
(mio. kr.)
Andel af
samlet
udlån (%)
Ejerskab af eksisterende bygninger 7.7 110.361 27,9 101.888 26,7
I alt 110.361 27,9 101.888 26,7
Jyske Realkredit foretager rapporteringen af de tekniske screening kriterier frivilligt. Opgørelsen er baseret på aktiviteten og forholder
sig ikke til, om den pågældende ejer skal rapportere i henhold til CSRD/NFRD. For minimum safeguard kriteriet anvender Jyske
Realkredit ikke verifikation fra de enkelte virksomheder, men anvender en generel vurdering baseret på den danske lovgivning på
området samt Jyske Banks egne guidelines. Sustainalytics har i deres vurdering af Jyske Banks Green Finance Framework tilkendegivet,
at de også vurderer, at udlån fra Jyske Realkredit i Danmark er i overensstemmelse med kriterierne.
50 Koncernoversigt
Aktivitet Selskabska- Ejerandel Stemme- Aktiver
Forpligtelser
Egenkapital Resultat
pital ultimo andel (pct.) andel (pct.) (mio. kr.) (mio. kr.) ultimo (mio. kr.)
Navn og hjemsted (mio. kr.) (mio. kr.)
Midlertidigt overtagne
dattervirksomheder:
Esbjerg Storcenter A/S, Ejendom 1 100 100 148 110 38 19
København
Regnskabsoplysninger for midlertidig overtagen dattervirksomhed er i henhold til årsrapporten pr. 31. december 2024.
Selskabet er i Jyske Realkredits balance pr. 31. december 2025 optaget til den værdi, som det forventes solgt til ekskl. finansiering fra Jyske
Realkredit, jf. note 19.
Modervirksomhed der udarbejder koncernregnskab
Jyske Realkredit A/S er et 100 pct. ejet datterselskab af Jyske Bank A/S, som har hjemsted i Silkeborg.
Jyske Realkredit indgår i koncernregnskabet for Jyske Bank koncernen, som er henholdsvis største og mindste koncernregnskab, selskabet
indgår i.
2025
2024
Årsrapport 2025
88
51 Anvendt regnskabspraksis
Generelt
Årsrapporten for Jyske Realkredit aflægges i overensstemmelse med 'Lov om finansiel virksomhed', herunder 'Bekendtgørelse om finansielle rapporter for
kreditinstitutter og fondsmæglerselskaber m.fl.', som er forenelig med IFRS reglerne.
Regnskabet præsenteres i danske kroner (DKK), som er Jyske Realkredits funktionelle valuta og præsentationsvaluta.
Alle tal i regnskabet præsenteres i hele mio. kr. med nul decimaler. Sumtotaler i regnskabet er udregnet på baggrund af de faktiske tal, hvilket er den
matematiske mest korrekte metode. En efterregning af sumtotalerne vil i visse tilfælde give en afrundingsdifference, som er udtryk for, at de bagvedliggende
decimaler ikke fremgår for regnskabslæseren. Tal, der i regnskabet er anført med '-', betyder, at det reelle tal for denne regnskabspost er 0,00 kr., mens
anførelse af '0' betyder, at der for denne regnskabspost er et tal mellem 0,01 kr. og 499.999,99 kr., der således bliver afrundet til '0'.
Måling af realkreditudlån mv., egenbeholdning af obligationer samt udstedte realkreditobligationer
Realkreditudlån mv., egenbeholdning af obligationer samt udstedte realkreditobligationer i Jyske Realkredit placeres i kategorien dagsværdi gennem
resultatopgørelsen i henhold til bestemmelserne i regnskabsbekendtgørelsen (svarende til undtagelsesbestemmelsen i IFRS 9 vedrørende regnskabsmæssig
inkonsistens). Dette sker for at undgå den regnskabsmæssige inkonsistens, der opstår, såfremt ovennævnte finansielle aktiver og forpligtelser bliver indregnet
til amortiseret kostpris, samtidig med at der løbende bliver foretaget køb og salg af egne udstedte obligationer, blandt andet i Jyske Realkredits
egenbeholdning.
Der er ikke sket ændringer i anvendt regnskabspraksis i forhold til sidste år.
Kommende ændringer til anvendt regnskabspraksis
På tidspunktet for offentliggørelsen af årsrapporten er der ikke vedtaget nye regler, der vil få betydning for Jyske Realkredits fremadrettede
regnskabsaflæggelse.
Regnskabsmæssige skøn
Ved udarbejdelse af årsrapporten i overensstemmelse med almindeligt gældende regnskabsprincipper er det nødvendigt, at ledelsen foretager skøn og
opstiller forudsætninger, der påvirker de regnskabsmæssige rapporterede forhold. Ledelsen baserer sit skøn på erfaringer samt en række andre forudsætninger,
som ledelsen vurderer er rimelige og relevante under de givne omstændigheder. Ledelsen i Jyske Realkredit anser følgende skøn og dertil hørende vurderinger
for væsentlige for udarbejdelse af årsrapporten:
Årsrapport 2025
89
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Udlån til dagsværdi
Realkreditudlån udgør Jyske Realkredits væsentligste aktiv. Realkreditudlån måles til dagsværdi, der fastsættes ud fra børskursværdien på de udstedte
obligationer samt tilhørende afledte finansielle instrumenter, der finansierer udlånet. På trods af en forskel i kreditrisiko på realkreditudlånene og de udstedte
obligationer mv., er det vurderingen, at merindtjeningen på realkreditudlån i form af administrationsbidrag mv. er fastsat på et effektivt marked og giver
dækning for den øgede kreditrisiko i forhold til de udstedte obligationer, omkostninger til administration, kapitaldækningsomkostninger samt en passende
fortjeneste. Som følge deraf er det ledelsens vurdering, at den anvendte metode giver et retvisende billede.
På realkreditudlån og øvrige udlån foretages der herudover en regulering for kreditrisikoen (nedskrivning), der opgøres som beskrevet i afsnittet 'udlån til
dagsværdi'. Lån med indikation for kreditforringelse (OIK) er underlagt en betydelig usikkerhed omkring, hvilken værdi pantet vil kunne indbringe ved en
eventuel tvangsrealisation, hvorfor nedskrivningen i disse sager er underlagt et subjektivt skøn. Ved fastsættelse af pantets værdi indgår et skøn over de
belånte ejendommes værdi, fordringens realisationsværdi, liggetidsomkostninger i en skønnet afviklingsperiode samt salgsomkostninger. Værdiansættelsen
foretages af vurderingsmænd, der har værdiansættelse af ejendomme som deres speciale. I tillæg til de modelberegnede og individuelt opgjorte
nedskrivninger indregnes yderligere nedskrivninger baseret på ledelsesmæssige skøn for at tage højde for særlige tabsrisici, som endnu ikke er afspejlet i
registreringerne, herunder f.eks. det stigende renteniveau. Sådanne ledelsesmæssige tillæg er i sagens natur behæftet med betydelig usikkerhed. Der henvises
til afsnittet om "udlån til dagsværdi" for en yderligere beskrivelse af, hvorledes nedskrivningerne opgøres.
Aktiver i midlertidig besiddelse
Aktiver i midlertidig besiddelse består af ejendomme overtaget på tvangsauktion samt et ejendomsselskab, hvor Jyske Realkredit aktivt bestræber sig på at
sælge disse. Der er en betydelig usikkerhed omkring den værdi, ejendommene mv. vil kunne indbringe ved et salg, idet værdiansættelsen af disse aktiver er
underlagt et subjektivt skøn, jf. beskrivelse ovenfor under 'udlån til dagsværdi'.
Koncerninterne transaktioner
Transaktioner mellem Jyske Realkredit og selskaber, der direkte eller indirekte er forbundet, afregnes efter skriftlige retningslinjer på baggrund af
markedsbaserede vilkår eller afregnes på basis af de faktiske omkostninger.
Transaktioner i fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter de på transaktionstidspunktet gældende valutakurser.
Gevinster og tab vedrørende omregning af balanceposter i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter den officielle valutakurs pr. balancedatoen.
Alle kursreguleringer vedrørende fremmed valuta indgår i resultatopgørelsen.
Modregning
Aktiver og forpligtelser modregnes, når Jyske Realkredit har en juridisk ret til at modregne de indregnede beløb, og samtidig har til hensigt at nettoafregne
eller realisere aktivet og indfri forpligtelsen samtidig.
Finansielle instrumenter
Finansielle instrumenter omfatter anfordringstilgodehavender hos centralbanker, tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker, udlån til dagsværdi,
obligationer til dagsværdi, aktier, afledte finansielle instrumenter, gæld til kreditinstitutter og centralbanker samt udstedte obligationer.
Årsrapport 2025
90
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Finansielle instrumenter indregnes enten på handelsdatoen eller på afregningsdatoen. Når indregning sker på handelsdatoen, benævnes det efterfølgende
indregnet efter dispositionsprincippet. Såfremt indregning sker på afregningsdatoen, benævnes det efterfølgende som indregnet efter afviklingsprincippet.
Indregning af finansielle instrumenter ophører, når retten til at modtage eller afgive pengestrømme fra det finansielle instrument er udløbet, eller hvis
det finansielle instrument er overdraget, og Jyske Realkredit også i al væsentlighed har overført alle risici og afkast tilknyttet ejendomsretten.
Finansielle instrumenter måles enten til dagsværdi eller amortiseret kostpris.
Ved dagsværdi forstås det beløb, et aktiv kan omsættes til, eller en forpligtelse kan overføres til ved en handel mellem kvalificerede, villige og indbyrdes
uafhængige parter. For finansielle instrumenter, der handles på en markedsplads, anvendes den offentligt tilgængelige markedskurs. For finansielle
instrumenter, der ikke handles på en markedsplads, anvendes forskellige anerkendte værdiansættelsesmetoder afhængig af instrumenttype. For
renteinstrumenter baseres værdiansættelsen på nulkuponrentekurven på statustidspunktet.
Ved amortiseret kostpris forstås det beløb, hvortil et finansielt aktiv eller en finansiel forpligtelse første gang er målt, med fradrag af betalte afdrag på
hovedstolen og med tillæg eller fradrag af akkumulerede afskrivninger ved anvendelse af den effektive rentemetode på en eventuel over- eller underkurs.
Skat
Jyske Realkredit A/S er sambeskattet med Jyske Bank A/S og dets danske datterselskaber. Der foretages fuld koncernintern fordeling af skat, hvorefter
skatten fordeles forholdsmæssigt på de enkelte selskaber. Den indenlandske skat betales i henhold til acontoskatteordningen.
Den beregnede skat af årets resultat udgiftsføres i resultatopgørelsen. I skat af årets resultat indregnes følgende:
• Aktuel skat af årets skattepligtige indkomst.
• Ændringer i alle tidsmæssige forskydninger mellem den regnskabs- og skattemæssige resultatføring (ændring i udskudt skat).
• Ændring i udskudt skat som følge af ændring i selskabsskatteprocenten.
• Difference opstået mellem faktisk betalt skat og tidligere års beregnet skat.
Der indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle mellem regnskabs- og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudt skat måles på
grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er gældende i lovgivningen på balancedagen, og når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Udskudt skat, der er tilknyttet poster, der er udgiftsført eller indtægtsført i anden totalindkomst, føres i anden totalindkomst.
Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser modregnes, når de kan henføres til skat, der opkræves af samme skattemyndighed, og Jyske Bank-koncernen har
til hensigt at nettoafregne sine aktuelle skatteaktiver og skatteforpligtelser.
Årsrapport 2025
91
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Balance
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker samt tilgodehavender hos kreditinstitutter og centralbanker
Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender hos centralbanker, pengemarkedsplaceringer (deposits) og anfordringstilgodehavender hos kreditinstitutter
måles ved første indregning til dagsværdi med tillæg af direkte henførbare transaktionsomkostninger og med fradrag af modtagne gebyrer og provisioner, som
direkte er forbundet med at yde tilgodehavendet. Efterfølgende måles pengemarkedsplaceringer og anfordringstilgodehavender hos kreditinstitutter til
amortiseret kostpris efter den effektive rentes metode.
I regnskabsposten indgår endvidere reverseforretninger i form af købte værdipapirer, hvor der samtidig med købet aftales tilbagesalg til en bestemt pris
på et senere tidspunkt.
I regnskabsposten indgår herudover margintilgodehavender i forbindelse med finansielle instrumenter, når modparten er et kreditinstitut.
Udlån til dagsværdi
Realkreditudlån indregnes efter dispositionsprincippet og klassificeres som 'udlån til dagsværdi'. Realkreditudlån måles ved såvel første som efterfølgende
indregning til dagsværdi gennem resultatopgørelsen. For indekslån sker målinger ud fra den indekserede værdi ultimo året. Udlånet opgøres
indledningsvis til en markedsværdi, der som udgangspunkt er værdiansat til noterede kurser fra en anerkendt børs på de bagvedliggende udstedte
obligationer. Såfremt der ikke foreligger en markedskurs inden for de sidste 7 forretningsdage, foretages værdiansættelsen på baggrund af en beregnet
kurs ud fra den officielle markedsrente. Såfremt der indgår afledte finansielle instrumenter i finansieringen af realkreditudlånene, er værdien af disse
integreret i værdiansættelsen.
Markedsværdien reduceres herefter med en beregnet kreditmæssig nedskrivning for at finde dagsværdien. Denne nedskrivning for udlån til dagsværdi
opgøres efter samme principper som for opgørelse af nedskrivninger for udlån til amortiseret kostpris. Nedskrivningerne i Jyske Realkredit beregnes i en
fælles nedskrivningsmodel, som benyttes i Jyske Bank-koncernen.
Øvrige udlån relaterede til realkreditdriften måles ved såvel første som efterfølgende indregning til dagsværdi gennem resultatopgørelsen.
Stadier for udvikling i kreditrisiko
Jyske Bank-koncernens nedskrivningsmodel er baseret på en beregning af forventede tab, hvor udlånene inddeles i 4 stadier, der afhænger af det enkelte
udlåns kreditforringelse i forhold til første indregning:
1. Udlån med fravær af betydelig stigning i kreditrisikoen.
2. Udlån med betydelig stigning i kreditrisikoen.
3. Udlån, der er kreditforringede.
4. Udlån, der var kreditforringede ved første indregning.
For udlån i stadie 1 foretages nedskrivning for forventet tab i de kommende 12 måneder, mens der for udlån i stadie 2 og 3 foretages nedskrivning for
forventet tab i udlånenes kontraktuelle restløbetid. For udlån, der var kreditforringet ved første indregning, foretages nedskrivningsmæssig indplacering i
stadie 1, 2 eller 3 efter tilsvarende princip, som udlånet på balancedagen kan henføres til, mens udlånet og nedskrivningen rapporteres i kategorien
"Udlån der er kreditforringet ved første indregning"
Ved første indregning placeres de enkelte udlån som udgangspunkt i stadie 1, hvorved der foretages nedskrivning for 12 måneders forventet tab ved første
indregning.
Årsrapport 2025
92
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Udlån med meget lav sandsynlighed for misligholdelse (PD under 0,2 pct.), og hvor der ikke forekommer andre indikationer på betydelig stigning i
kreditrisikoen, anses for at have lav kreditrisiko og placeres i stadie 1 uanset ændring i sandsynligheden for misligholdelse siden første indregning.
Vurdering af hvorvidt kreditrisikoen er øget for det enkelte udlån, inddeling af udlånene i stadier og opgørelse af forventet tab sker løbende.
Indplaceringen i de forskellige stadier har betydning for den anvendte beregningsmetode og fastsættes blandt andet ud fra ændringen i sandsynligheden
for misligholdelse (PD) over udlånets forventede restløbetid. Udlån i stadie 3 betragtes som kreditforringede og er risikoklassificeret med risikokode 2
eller 3, idet der forventes et tab i det mest sandsynlige scenarie.
Risikoklassifikationsbegreberne anvendes bredt i Jyske Bank-koncernens risikoopgørelser, og der er alene mindre forskelle mellem Jyske Bank- koncernens
regnskabsmæssige definition af kreditforringede udlån (stadie 3), anvendelse af defaultdefinitionen og definitionen af non-performing. Idet Jyske
Bank-koncernen har ensrettet indgangskriterierne for stadie 3, default, og non-performing, er det alene forskellige udtrædelseskriterier og
karantæneperioder tilknyttet de enkelte risikoklassifikationsbegreber, der udgør forskellen. Begreberne default og non-performing anvendes i Jyske
Bank-koncernens solvensopgørelse og i indberetning til myndighederne.
Definitionen for default, kreditforringelse og anvendte risikoklassifikationer er nærmere beskrevet i note 34.
Vurdering af ændring i kreditrisiko
Vurderingen af, om der er sket en betydelig stigning i kreditrisikoen siden første indregning, er baseret på følgende forhold:
a) En stigning i PD for den forventede restløbetid for det finansielle aktiv på 100 pct. og en stigning i 12-månederes PD på 0,5
procentpoint, når 12-måneders PD ved første indregning var under 1,0 pct.
b) En stigning i PD for den forventede restløbetid for det finansielle aktiv på 100 pct. eller en stigning i 12-månederes PD på 2,0
procentpoint, når 12-måneders PD ved første indregning var 1,0 pct. eller derover.
c) Udlånet er i 30-dages restance eller mere.
d) Kunderådgivers risikovurdering (risikoklassifikation), der blandt andet er baseret på en vurdering af kundens evne og vilje til at
overholde sine betalingsforpligtelser, evt. restancer og/eller ændringer i de initiale forudsætninger for kundeforholdet.
Kunder med betydelig stigning i kreditrisikoen og sandsynlighed for misligholdelse (PD over 5 pct.) placeres i den svageste del af stadie 2. Hvis Jyske Bank-
koncernen forventer tab i det mest sandsynlige scenarie, anses kunden for at være kreditforringet og indplaceres i stadie 3. Kunder i stadie 3 er typisk
karakteriseret ved betydelige økonomiske vanskeligheder, væsentlige kontraktbrud eller sandsynlig konkurs. En kunde er i betydelige økonomiske
vanskeligheder, når ændringer i indtjenings-, likviditets- eller kapital-/formueforhold medfører, at det formodes i det mest sandsynlige scenarie, at kunden
ikke kan opfylde sine forpligtelser overfor Jyske Bank-koncernen. Herudover kan en kunde være i betydelige økonomiske vanskeligheder, hvis anden negativ
information indebærer, at der forventes et tab hos Jyske Bank-koncernen eller hos andre kreditorer.
Derved indgår Jyske Bank-koncernens væsentligste kreditstyringsredskaber direkte i segmenteringen og opgørelsen af det forventede fremtidige kredittab.
Der henvises til note 34 om risikoklassificering, kreditvurderingsproces og overvågning.
Årsrapport 2025
93
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Opgørelse af forventet kredittab
Det forventede fremtidige kredittab beregnes på baggrund af sandsynligheden for misligholdelse (PD), eksponeringen på defaulttidspunktet (EaD) og
tabet på defaulttidspunktet (LGD). Disse parametre bygger på Jyske Bank-koncernens avancerede IRB-setup, der er baseret på koncernens erfaringer fra
bl.a. tabshistorik og førtidsindfrielser. Disse parametre er tilpasset de danske regnskabsregler/IFRS 9 på en række konkrete områder. Formålet med
tilpasningerne er at sikre, at parametrene udtrykker et retvisende billede, der omfatter tilgængelig information og forventninger til fremtiden, herunder
koncernens forventninger til den realøkonomiske udvikling i BNP, arbejdsløshed, huspriser mv. Derved tilpasses parametrene til at dække en længere
tidshorisont. Fremskrivningen tager højde for kundespecifikke forhold såsom: kundesegment, kreditrating, branchetilknytning mv. Avancerede kvantitative
kreditmodeller anvendes for alle kunder i stadie 1 og 2, som ikke har indikation for kreditforringelse.
For udlån i stadie 2 og 3 anvendes den kontraktuelle restløbetid. Er et udlån afdækket fuldt ud med sikkerheder i alle scenarier, er nedskrivningen som
udgangspunkt nul. Dette er typisk tilfældet for eksponeringer med høj overdækning og/eller værdifaste sikkerheder, som eksempelvis sikkerhed i fast ejendom.
Vurderingen af nedskrivningsbehovet på de svageste stadie 2 og stadie 3 udlån tager udgangspunkt i individuelle ekspertvurderinger af det
sandsynlighedsvægtede forventede tab. For de væsentligste udlån foretages en individuel vurdering af scenarierne, herunder fastlæggelse af cashflows,
sikkerhedsværdier og scenariesandsynlighed. Ved den individuelle vurdering anvendes op til 13 scenarier.
Tabsafskrivninger
Udlån tabsafskrives, når der ikke er rimelig udsigt til, at tilgodehavendet kan inddrives. Indikatorer herfor er blandt andet konkurs og gældssanering. Jyske
Realkredit søger stadig at inddrive tilgodehavendet, selvom det er tabsafskrevet.
De således opgjorte nedskrivninger fratrækkes de respektive aktivposter, mens årets forskydninger i nedskrivninger samt de i året realiserede tab føres i
resultatopgørelsen.
Obligationer til dagsværdi
Under obligationer til dagsværdi indregnes alle børsnoterede obligationer samt andre fordringer, der prisfastsættes på aktive markeder på nær egne
realkreditobligationer, der modregnes i passivposten ”udstedte obligationer til dagsværdi”. Indregning sker i henhold til afviklingsprincippet.
Obligationerne måles ved såvel første som efterfølgende indregning til dagsværdi gennem resultatopgørelsen. Dagsværdien er som udgangspunkt
værdiansat til noterede kurser fra en anerkendt børs på de bagvedliggende udstedte obligationer. Såfremt der ikke foreligger en markedskurs inden for de
sidste 7 forretningsdage, foretages værdiansættelsen på baggrund af en beregnet kurs ud fra den officielle markedsrente. Den beregnede kurs modtages
fra SIX Financial Information.
Udtrukne obligationer med forfald umiddelbart efter regnskabsårets afslutning måles til pari.
For indeksobligationer sker målingen til en indekseret værdi ultimo året.
Årsrapport 2025
94
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Aktier mv.
Alle aktier indregnes efter afviklingsprincippet.
Aktier måles ved såvel første som efterfølgende indregning til dagsværdi gennem resultatopgørelsen.
Jyske realkredits beholdning af aktier består pt. kun af unoterede aktier. Unoterede aktier værdiansættes til en skønnet dagsværdi på baggrund af tilgængelige
regnskabsdata eller forventede betalingsstrømme mv. for det pågældende selskab eller efter ledelsens bedste skøn.
Aktiver i midlertidig besiddelse
Under aktiver i midlertidig besiddelse indregnes primært overtagne ejendomme og et overtagen ejendomsselskab, der kun midlertidigt er i Jyske Realkredits
besiddelse, og hvor et salg er meget sandsynligt.
Ejendomme i midlertidig besiddelse måles til den laveste værdi af dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige
anskaffelsesværdi. Værdien af det overtagne ejendomsselskab måles til en beregnet indre værdi, hvor ejendommen, som det primære aktiv, måles til den
laveste værdi af dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige anskaffelsesværdi.
Forpligtelser vedrørende de pågældende aktiver præsenteres som forpligtelser vedrørende midlertidigt overtagne aktiver i balancen.
Andre aktiver
Under andre aktiver indregnes tilgodehavende renter og mellemværender med kunder i forbindelse med lånesager under ekspedition mv. Disse aktiver
måles til amortiseret kostpris.
Endvidere indregnes positive markedsværdier af fastkursaftaler med kunder og afledte finansielle instrumenter (swap forretninger mv.), der måles til
dagsværdi gennem resultatopgørelsen ved såvel første som efterfølgende indregning.
Gæld til kreditinstitutter og centralbanker
Pengemarkedslån og anden gæld til kreditinstitutter måles til dagsværdi ved første indregning svarende til modtaget vederlag samt fradrag for afholdte
direkte henførbare omkostninger. Efterfølgende måles de til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode.
I regnskabsposten indgår endvidere repoforretninger i form af solgte værdipapirer, hvor der samtidig med salget aftales tilbagekøb til en bestemt pris på
et senere tidspunkt. Det modtagne beløb indregnes som gæld til kreditinstitutter og centralbanker, mens de ”udlånte” værdipapirer fortsat er indregnet i
balancen.
Udstedte obligationer til dagsværdi
Udstedte realkreditobligationer indregnes efter afviklingsprincippet og måles til dagsværdi gennem resultatopgørelsen (inklusiv dagsværdireguleringen af egen
kreditrisiko) ved såvel første som efterfølgende indregning. Indregningen til dagsværdi over resultatopgørelsen sker, som tidligere nævnt for at undgå den
regnskabsmæssige inkonsistens, der opstår, såfremt realkrediudlån og de udstedte realkreditobligationer bliver indregnet til amortiseret kostpris, samtidig
med at der løbende bliver foretaget køb og salg af egne udstedte obligationer, blandt andet i Jyske Realkredits egenbeholdning.
Dagsværdien er som udgangspunkt værdiansat til noterede kurser fra en anerkendt børs på de bagvedliggende udstedte obligationer. Såfremt der ikke
foreligger en markedskurs inden for de sidste 7 forretningsdage, foretages værdiansættelse på baggrund af en beregnet kurs ud fra den officielle markedsrente.
Den beregnede kurs modtages fra SIX Financial Information.
Årsrapport 2025
95
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Udstedte obligationer til amortiseret kostpris
Udstedt seniorgæld indregnes efter afviklingsprincippet og måles til dagsværdi ved første indregning svarende til modtaget vederlag samt fradrag for afholdte
direkte henførbare omkostninger. Efterfølgende måles seniorgælden til amortiseret kostpris ved anvendelse af den effektive rentes metode.
Andre passiver
Under andre passiver indregnes skyldige renter samt mellemværende i forbindelse med lånesager under ekspedition. Disse forpligtelser måles til amortiseret
kostpris.
Endvidere indregnes negative obligationsbeholdninger (obligationer der er modtaget til sikkerhed i en reverseforretning og videresolgt). Disse negative
beholdninger, der modsvarer genkøbsforpligtelsen, indregnes efter afviklingsprincippet og måles til dagsværdi ved såvel første som efterfølgende indregning.
Endvidere indregnes negative markedsværdier af afledte finansielle instrumenter (swapforretninger mv.), der måles til dagsværdi gennem resultatopgørelsen
ved såvel første som efterfølgende indregning.
Endelig indregnes forpligtelser vedrørende aktiver i midlertidig besiddelse.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når der som følge af en begivenhed indtruffet senest på balancedagen er en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er
sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen, samt at et pålideligt skøn af forpligtelsen kan foretages. Hensatte forpligtelser
med forventet forfaldstid ud over et år fra balancedagen måles til nutidsværdi, hvis det anses for væsentligt og ellers til kostpris.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.
Egenkapital
Aktiekapital klassificeres som egenkapital, når der ikke er nogen forpligtelse til at overføre kontanter eller andre aktiver. Foreslået udbytte indregnes som en
forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling. Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapitalen.
Overkurs ved emission omfatter beløb, der er indbetalt som overkurs ved tegning af aktierne.
Reserver i serier vedrører kapital, der er afsat til opfyldelse af kapitalkravet i 'serier uden tilbagebetalingspligt'.
Resultatopgørelsen
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes. Herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til
dagsværdi gennem resultatopgørelsen. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening.
Årsrapport 2025
96
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Renteindtægter og Renteudgifter
I renteindtægter og renteudgifter indregnes alle renter og rentelignende poster, der opgøres efter den effektive rentes metode. Samtlige renteindtægter
og - udgifter samt administrationsbidrag periodiseres således, at resultatopgørelsen omfatter regnskabsårets renter og bidrag.
Renter af realkreditudlån og udstedte realkreditobligationer, der styres efter det specifikke balanceprincip, medtages med den nominelle rente af
obligationsrestgælden.
Renter af realkreditudlån, udstedte realkreditobligationer og tilhørende afledte finansielle instrumenter, der styres efter det overordnede balanceprincip,
medtages med den effektive rente. Renter vedrørende de tilhørende afledte finansielle instrumenter præsenteres sammen med renten af de udstedte
realkreditobligationer, således at nettorenteudgiften for disse medtages samlet under renteudgifter.
Udbytte af aktier mv.
Udbytte fra kapitalandele i aktieinvesteringer indtægtsføres i resultatopgørelsen i regnskabsåret, hvor udbyttet deklareres.
Gebyrer og provisionsindtægter
Gebyrindtægter, provisionsindtægter og gebyrudgifter, der optjenes i takt med betaling af ydelserne, indregnes i resultatopgørelsen. Gebyrer m.v., der er
en del af transaktionsomkostningerne i forbindelse med de finansielle aktiver og finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris, indgår i
beregningen efter den effektive rentes metode.
Kursreguleringer
Kursreguleringer omfatter realiserede og urealiserede værdireguleringer af udlån til dagsværdi, obligationer til dagsværdi og udstedte obligationer til
dagsværdi. Endvidere indgår valutakursregulering samt realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter.
Undtaget herfra er værdiregulering for kreditrisiko af udlån mv., der indregnes i resultatopgørelsens 'nedskrivning på udlån mv.'
Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter omfatter administrationshonorarer for Byggeriets Realkreditfond Understøttelsesfond og Esbjerg Storcenter A/S.
Udgifter til personale og administration
I udgifter til personale og administration indgår alle lønudgifter, udgifter til administration samt salgsaktiviteter mv., herunder udgifter hidrørende fra
koncerninterne serviceaftaler.
Andre driftsudgifter
Andre driftsudgifter omfatter bidrag til Afviklingsformuen.
Nedskrivninger på udlån mv.
I nedskrivninger på udlån mv. føres årets værdireguleringer af udlån mv., der kan henføres til ændring i udlånets kreditrisiko samt konstaterede tab på udlån.
Endvidere føres her indgåede beløb på tidligere nedskrevne fordringer samt værdiregulering af overtagne ejendomme.
Årsrapport 2025
97
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Note 46-49 vedrørende den grønne omstilling
Tilpasning af sammenligningstal
Sammenligningstal for 2024 er tilpasset for at give et sammenligneligt billede af udviklingen i finansieret CO2e-udledning. Ændringen sker som følge af, at
Energistyrelsen har ændret allokeringsmetode i forhold til at fordele anvendte brændsler, og dermed emissioner, mellem produktionen af hhv. fjernvarme og el
i kraftvarmeproduktionen. Se Energistyrelsens publiceret dokument "Allokeringsmetode ved samproduktion af el- og varme" for yderligere infomation.
Metodeændringen medfører, at flere brændsler tildeles fjernvarmeproduktionenen, hvilket betyder, at emissionfaktoreren for fjernvarme stiger, mens den for
El falder. Dette medfører, at den samlede finansierede Ton CO2e-udledning for 2024 ændres fra 162.657 til 220.633”.
Energimærkefordeling
Tabellen med energimærker viser fordelingen af energimærker for ejendomme, som Jyske Realkredit finansierer. Energimærkerne er fordelt på kategorierne A -
G samt på udlån uden energiforbrug som f.eks. parkeringshuse og vindmøller. For ejendomme med gyldigt energimærke placeres hele udlånet under det
pågældende energimærke. For ejendomme uden gyldigt energimærke beregnes et estimeret energimærke baseret på ejendommens opførselsår, varmekilde,
bygningstype og geografisk område. Estimering af energimærket er baseret på data for gyldige energimærker for samtlige ejendomme i Danmark.
Energimærker indhentes for ejendomme via Energistyrelsens database, mens de andre bygningsspecifikke data indhentes via Bygnings- og Boligregistreret
(BBR).
CO
2
e- emissioner
Metoden følger Finans Danmarks CO
2
-model sektion 7 'Realkredit (udlån med pant i fast ejendom)'.
Generelt kan opgørelse af CO
2
e-udledning indeles i 3 scopes:
• Scope 1 - direkte CO
2
e-emissioner ved aktivitet - f.eks. udledning af CO
2
ved kørsel i bil.
• Scope 2 - indirekte CO
2
e-emissioner ved aktivitet - f.eks. forbrug af elektricitet hvor CO2-emissioner sker ved produktion af elektriciteten.
• Scope 3 - eksterne CO
2
e-emissioner der bliver finansieret af en virksomhed, men som foregår ved aktiviteter, der ikke er ejet eller kontrolleret
af virksomheden.
Nøgletallene beskriver scope 1 og scope 2 CO
2
e-udledning for de ejendomme, som Jyske Realkredit finansierer. Jyske Realkredits egne emissioner indgår
dermed ikke i opgørelserne.
Baseret på en ejendoms faktiske energimærke eller et estimat heraf udregnes bygningens årlige energiforbrug til opvarmning. Dette kombineres med
ejendommens opvarmningskilde og den CO
2
e-udledning, som er forbundet ved at bruge en enhed energi. Dette beregnes ud fra emissionsfaktorer baseret
på Energistyrelsens årlige energirapport.
CO
2
e-udledning, som Jyske Realkredit finansierer, beregnes ved at vægte den samlede udledning i ejendommen med belåningsgraden. Opgørelsen af kg
CO
2
e/m
2
er baseret på hele ejendommens forbrug.
Årsrapport 2025
98
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Da der for fritidshuse ikke er krav om energimærke ved f.eks. salg, tildeles alle ejendomme en fast CO
2
e-udledning. Denne udledning er baseret på data
fra Energistyrelsen og Statens Byggeforskningsinstitut.
Der modregnes ikke CO
2
e-udledning, når Jyske Realkredit finansierer produktion af vedvarende energi. Vedvarende energi indgår i opgørelsen med en
CO
2
e-udledning på nul.
Udlån der understøtter FN's verdensmål og udlån der leverer at positivt bidrag i forhold til EU taksonomiforordnings mål for
modvirkning af klimaændringer
Jyske Realkredit angiver den del af låneporteføljen, som understøtter én eller flere af FN’s 17 verdensmål. Definitionen af grønne udlån, der understøtter
FN’s verdensmål, kan ses i Jyske Bank Green Finance Framework (jyskebank.dk/gff). Sustainalytics har udført en ekstern 2nd party opinion på Jyske Bank
koncernens framework og bekræftet de af FN’s verdensmål, som udlånet støtter op om. Udlånen til vedvarende energi, forsyning og grønne bygninger
lever desuden op til kriterierne for positivt bidrag i EU taksonomiforordnings mål for modvirkning af klimaændringer. Udlån, der understøtter FN’s sociale
verdensmål, er hovedsageligt udlån til den almene sektor.
• Vedvarende energi – 7.2. Inden 2030 skal andelen af vedvarende energi i det globale energimix øges væsentligt.
• Grønne bygninger – 7.3 Inden 2030 skal den globale hastighed for forbedring af energieffektiviteten fordobles.
• Forsyning – 9.4. Inden 2030 skal infrakstrukturen opgraderes og industrier udvikles for at gøre dem bæredygtige.
• Alment boligbyggeri – 11.3. Inden 2030 skal byudvikling gøres mere inkluderende og bæredygtig.
Jyske Realkredit angiver den del af låneporteføljen, der leverer et positivt bidrag iht. EU taksonomiforordningens mål for modvirkning af klimaændringer.
Definitionen af grønne lån, der leverer positivt bidrag, kan ses i Jyske Bank Green Finance Framework (https://jyskebank.dkk/gff)
Udlån der opfylder de tekniske screeningkriterier for væsentlig bidrag i EU taksonomiforordnings mål for modvirkning af
klimaændringer
Jyske Realkredit angiver andel af de udlån, der følger de tekniske screening kriterier (væsentlig bidrag, Minimum safeguards og Do No Significant Harm) i
EU taksonomiforordnings mål for modvirkning af klimaændringer (2021).
Vurderingen af minimum safeguard er baseret på, at Jyske Realkredit yder udlån til bygninger i Danmark, der lever op til kravene i Jyske Banks Green
Finance Framework. Sustainalytics har ved verifikation af Jyske Banks Green Finance Framework verificeret, at aktiviteter finansieret under frameworket
også lever op til minimum safeguard kriterierne.
Til at vurdere om bygninger overholder Do No Significant Harm-kriterierne ("DNSH"), har Jyske Realkredit identificeret de fysiske klimaricisi til at være
oversvømmelse (water related) og kysterosion (solid mass-related) jf. EU Taksonomien "Appendix A: GENERIC CRITERIA FOR DNSH TO CLIMATE CHANGE
ADAPTATION". Fysiske klimarisici relateret til oversvømmelse vurderes ud fra FN’s klimascenarie RCP 8.5, som blandt andet modellerer effekten af globale
temperaturstigninger på havniveauer og ekstremvejr. Bygninger med en sandsynlighed på over 5% for minimum én oversvømmelseshændelse i en 50 årig
tidshorisont lever ikke op til DNSH.
Fysiske klimarisici relateret til kysterosion vurderes ud fra en kyserosionsmodel udarbejdet af Kystdirektoratet under Miljøstyrelsen.
Til at vurdere om en bygning har fysiske klimarisici, anvender vi en 30-årig tidshorisont. Bygninger, hvis grund er eroderet indenfor en tidshorisont på 30 år,
lever ikke op til DNSH.
Årsrapport 2025
99
51 Anvendt regnskabspraksis - fortsat
Til at bestemme om aktiviterne lever op til Do No Significant Harm kriterierne, skal der foretages en klimastress-test på bygningen. Der anvendes
RCP 8.5 scenarie, hvor alle ejendomme med en sandsynlighed for oversvømmelse eller kysterosion på over 5% udelades.
Opgørelsen inkluderer udlån til ejendomme ejet af private personer og foreninger og bygninger ejet af virksomheder (både til NFRD og ikke-NFRD
virksomheder). De udlån, der indgår i opgørelsen, er alle til bygninger, anlæg og ejendomme, der er opført. Opgørelsen er baseret på faktisk data og ikke
på estimater. For ejendomme uden et gyldigt energimærke anvendes bygningsreglement (BR08, BR10, BR15), som bygningen er bygget under, til at fastsætte
top-15%, jf. top-15% analyse på https://jyskerealkredit.dk/analyser.
Følgende aktiviteter fra EU taksonomiforordningens mål for modvirkning af klimaændringer finansieres:
• Ejerskab af eksisterende bygninger (7.7) - Ejendomme der lever op til følgende kriterier:
• Ejendomme opført efter 2021 med et primært energiforbrug, der er minimum 10 pct. lavere end NZEB i Danmark. NZEB-kravet i Danmark
svarer til den øvre grænse af energimærke A2015.
• Ejendomme opført før 2021, der har energimærke A (A2010, A2015, A2020) eller er en del af de 15 pct. mest energieffektive ejendomme målt
ud fra primær energiefterspørgsel (se definition af top 15 pct. på https://jyskerealkredit.dk/analyser).
• Store erhvervsejendomme opført før 2018, der ikke er til boligformål, er ekskluderet fra opgørelsen.
Øvrige forhold
Totalindkomst
Totalindkomst omfatter årets resultat tillagt anden totalindkomst.
Alternative resultatmål
Oplysningerne vedrørende de alternative resultatmål i Jyske Realkredit er udarbejdet i overensstemmelse med Jyske Realkredits interne rapportering.
Præsentationen af resultatmålene er baseret på den løbende rapportering til Jyske Realkredits ledelse og dermed de principper, der benyttes i den interne
økonomistyring. Opdelingen afspejler afkast og risici i Jyske Realkredit. Fordelingen af omkostninger imellem resultatmålene er baseret på et kvalificeret
skøn.
Som følge af at Jyske Realkredit kun opererer i Danmark, er der ikke foretaget en geografisk segmentering.
Offentliggørelse
Årsrapporten offentliggøres i XHTML-format i henhold til EU-kommissionens delegerede forordning 2019/815 om det fælles elektroniske rapporterings-
format (ESEF-forordningen).
Årsrapport 2025
100
52 Nøgletalsdefinitioner
Nøgletal Definition
Kapitalprocent Kapitalgrundlag divideret med vægtet risikoeksponering.
Kernekapitalprocent Kernekapital efter fradrag divideret med vægtet risikoeksponering.
Egentlig kernekapitalprocent Kernekapital efter fradrag divideret med vægtet risikoeksponering.
Resultat før skat i pct. af gns. Resultat før skat divideret med gennemsnitlig egenkapital i året.
egenkapital
Årets resultat i pct. af gns. egenkapital
Årets resultat divideret med gennemsnitlig egenkapital i året.
Indtjening pr. omkostningskrone Årets indtægter divideret med årets udgifter inkl. nedskrivninger på udlån mv.
Valutaposition (pct) Valutakursindikator 1 ultimo året divideret med kernekapital efter fradrag ultimo året.
Akkumuleret nedskrivningsprocent Samlede nedskrivninger på udlån og hensættelser på garantier ultimo året divideret med
summen af udlån, garantier og nedskrivninger/hensættelser ultimo året. Underkurs på
overtagne udlån indgår ikke.
Årets nedskrivningsprocent Årets nedskrivninger på udlån mv. divideret med summen af udlån, garantier og
nedskrivninger/hensættelser ultimo året.
Årets udlånsvækst (pct) Årets udlånsvækst divideret med udlån primo året.
Udlån i forhold til egenkapital Udlån ultimo året divideret med egenkapital ultimo året.
Afkastningsgrad Årets resultat divideret med aktiver i alt.
Nøgletallene ovenfor anvendes i note 1 og er baseret på Finanstilsynets definitioner og vejledning.
Årsrapport 2025
101
Serieregnskaberne i sammendrag
Mio. kr.
Serieregnskaberne for Jyske Realkredit er udarbejdet i henhold til Finanstilsyntes bekendtgørelse af 20. november 1995 om serieregnskaber i
realkreditinstitutter. De udarbejdede serieregnskaber er herunder sammendraget på 'foreningsniveau' jævnfør bekendtgørelsens § 30, stk. 3.
Sammendraget og overførslerne mellem serierne er udarbejdet i overensstemmelse med bestyrelsens forslag til overskudsdisponering. De
fuldstændige serieregnskaber kan rekvireres ved henvendelse til Jyske Realkredit.
Serieregnskaber i sammendrag er ikke revideret.
Husejernes Jyske Jyske Jyske Jyske Instituttet I alt
Kreditkasse Realkredit Realkredit Realkredit Realkredit i øvrigt
Serier med
Kapital- Kapital- Kapital-
solidarisk
center B center E center S
2025 hæftelse
Resultatopgørelse for regnskabsåret
Udlånsindtægter 0 10 13 2.202 132 7 2.364
Renter mv., netto 0 2 86 1.410 57 41 1.595
Administrationsudgifter mv., netto 0 1 36 588 82 17 723
Afskrivninger og hensæt. på udlån (- er en indtægt) -0 -1 -28 44 0 -2 14
Skat 0 3 24 776 28 8 839
Resultat 0 9 67 2.203 79 24 2.382
Balance pr. 31. december
Aktiver
1
Realkreditudlån mv. 3 4.792 8.083 330.091 30.911 3.298 377.178
Øvrige aktiver 1 311 1.717 77.638 1.518 4.635 85.822
Aktiver i alt 4 5.104 9.800 407.730 32.429 7.934 463.000
Passiver
Udstedte realkreditobligationer mv. 4 5.015 8.202 382.868 31.392 4.162 431.643
Øvrige passiver 0 15 597 1.767 98 22 2.498
Egenkapital 0 74 1.002 23.095 939 3.750 28.860
Passiver i alt 4 5.104 9.800 407.730 32.429 7.934 463.000
1
Forskellen mellem aktivsummen i serieregnskaberne og Jyske Realkredit kan specificeres således:
Aktiver i årsregnskabet 414.521
Aktiver i serieregnskaberne 463.000
Forskel -48.479
Forskellen skyldes:
Modregning af egne udstedte realkreditobligationer - note 22 -48.144
Modregning af tilgodehavende renter af egne udstedte obligationer -336
I alt -48.479
Årsrapport 2025
102
Serieregnskaberne i sammendrag - fortsat
Mio. kr.
Husejernes Jyske Jyske Jyske Jyske Instituttet I alt
Kreditkasse Realkredit Realkredit Realkredit Realkredit i øvrigt
Serier med
Kapital- Kapital- Kapital-
solidarisk
center B center E center S
2024 hæftelse
Resultatopgørelse for regnskabsåret
Udlånsindtægter 0 10 16 1.956 127 7 2.116
Renter mv., netto 0 2 108 1.680 64 52 1.906
Administrationsudgifter mv., netto 0 1 50 782 86 24 943
Afskrivninger og hensæt. på udlån (- er en indtægt) -0 -1 -50 32 -0 1 -17
Skat 0 3 32 735 27 9 806
Resultat 0 8 91 2.087 78 25 2.289
Balance pr. 31. december
Aktiver
1
Realkreditudlån mv. 4 5.867 10.671 315.179 30.389 4.075 366.185
Øvrige aktiver 2 245 1.556 59.462 1.480 2.364 65.110
Aktiver i alt 6 6.112 12.227 374.641 31.869 6.439 431.295
Passiver
Udstedte realkreditobligationer mv. 5 6.063 11.080 350.456 30.847 4.183 402.635
Øvrige passiver 0 31 62 1.894 163 32 2.182
Egenkapital 0 18 1.085 22.292 860 2.224 26.478
Passiver i alt 6 6.112 12.227 374.641 31.869 6.439 431.295
1
Forskellen mellem aktivsummen i serieregnskaberne og Jyske Realkredit kan specificeres således:
Aktiver i årsregnskabet 399.976
Aktiver i serieregnskaberne 431.295
Forskel -31.319
Forskellen skyldes:
Modregning af egne udstedte realkreditobligationer - note 22 -31.047
Modregning af tilgodehavende renter af egne udstedte obligationer -271
I alt -31.319
Påtegninger
Årsrapport 2025 104
Ledelsespåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2025 for
Jyske Realkredit A/S.
Årsregnskabet og ledelsesberetningen for Jyske Realkredit A/S aflægges i
overensstemmelse med lovgivningens krav herunder lov om finansiel virksomhed.
Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med de yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for udstedere af børsnoterede obligationer.
Årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets
aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for
udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som selskabet kan påvirkes af.
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for 2025 for Jyske Realkredit A/S med filnavnet
’Jyske Realkredit-2025-12-31.xhtml’ i alle væsentlige henseender er udarbejdet i
overensstemmelse med ESEF-forordningen.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 5. februar 2026.
Direktion
Anders Lund Hansen
Adm. direktør
Torben Hansen
Direktør
Lisbeth Arentzen
Direktør
Bestyrelse
Lars Stensgaard Mørch
Formand
Lars Waalen Sandberg
Næstformand
Morten Lykke
Peter Schleidt
Jimmie Thomsen
Medarbejderrepræsentant
Jan Dahlgaard
Medarbejderrepræsentant
Årsrapport 2025 105
Den uafhængige revisors revisionspåtegning
Til kapitalejeren i Jyske Realkredit A/S
Revisionspåtegning på årsregnskabet
Konklusion
Vi har revideret årsregnskabet for Jyske Realkredit A/S for
regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025, der omfatter
resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse og noter, herunder oplysning om
anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes i
overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed og
yderligere danske oplysningskrav for udstedere af
børsnoterede obligationer.
Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et
retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet
af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar –
31. december 2025 i overensstemmelse med lov om
finansiel virksomhed og yderligere danske oplysningskrav
for udstedere af børsnoterede obligationer.
Vores konklusion er konsistent med vores
revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.
Grundlag for konklusion
Vi har udført vores revision i overensstemmelse med
internationale standarder om revision og de yderligere
krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse
standarder og krav er nærmere beskrevet i
revisionspåtegningens afsnit "Revisors ansvar for
revisionen af årsregnskabet". Det er vores opfattelse, at
det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som
grundlag for vores konklusion.
Uafhængighed
Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med
International Ethics Standards Board for Accountants'
internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd
(IESBA Code), som gælder ved revision af regnskaber for
virksomheder af interesse for offentligheden, og de
yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark ved
revision af regnskaber for virksomheder af interesse for
offentligheden. Vi har ligeledes opfyldt vores øvrige etiske
forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code.
Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført
forbudte ikke-revisionsydelser, som omhandlet i artikel 5,
stk.1, i forordning (EU) nr. 537/2014.
Valg af revisor
Vi blev første gang valgt som revisor for Jyske Realkredit
A/S den 24. marts 2020 for regnskabsåret 2020. Vi er gen-
valgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet
sammenhængende opgave-periode på 6 år frem til og
med regnskabsåret 2025.
Centrale forhold ved revisionen
Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter
vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores
revision af årsregnskabet for regnskabsåret 2025. Disse
forhold blev behandlet som led i vores revision af
årsregnskabet som helhed og udformningen af vores
konklusion herom. Vi afgiver ikke nogen særskilt konklusion
om disse forhold. For hvert af nedennævnte forhold er
beskrivelsen af, hvordan forholdet blev behandlet ved
vores revision, givet i denne sammenhæng.
Årsrapport 2025 106
Vi har opfyldt vores ansvar som beskrevet i afsnittet
"Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet", herunder
i relation til nedennævnte centrale forhold ved revisionen.
Vores revision har omfattet udformning og udførelse af
revisionshandlinger som reaktion på vores vurdering af
risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet.
Resultatet af vores revisionshandlinger, herunder de
revisionshandlinger vi har udført for at behandle
nedennævnte forhold, danner grundlag for vores
konklusion om årsregnskabet som helhed.
Årsrapport 2025 107
Centrale forhold ved revisionen
Hvordan forholdet blev behandlet ved revisionen
Måling af udlån
En væsentlig del af selskabets aktiver består af udlån, som indebærer risici for tab i
tilfælde af kundens manglende betalingsevne.
Selskabets samlede udlån udgør 377.327 mio. kr. pr. 31. december 2025 (365.853 mio.
kr. pr. 31. december 2024) og de samlede nedskrivninger udgør 1.079 mio. kr. pr. 31.
december 2025 (1.177 mio. kr. pr. 31. december 2024).
Vi vurderer, at selskabets opgørelse af nedskrivninger på udlån (“eksponeringer”) er et
centralt forhold ved revisionen, da opgørelsen indebærer væsentlige beløb og mange
ledelsesmæssige skøn. Dette vedrører især fastsættelse af sandsynlighed for
misligholdelse, inddeling af eksponeringer i stadier, vurdering af om der er indtrådt
indikation på kreditforringelse, realisationsværdi af modtagne sikkerheder samt kundens
betalingsevne i tilfælde af misligholdelse.
Større eksponeringer og eksponeringer med høj risiko vurderes individuelt, mens mindre
eksponeringer og eksponeringer med lav risiko opgøres på grundlag af modeller for
forventede kredittab, hvori der indgår ledelsesmæssige skøn i forbindelse med
fastsættelse af metoder og parametre for opgørelse af det forventede tab. Selskabet
indregner yderligere nedskrivninger, baseret på ledelsesmæssige skøn, i de situationer
hvor de modelberegnede og individuelt opgjorte nedskrivninger endnu ikke skønnes at
afspejle konkrete tabsrisici.
Der henvises til anvendt regnskabspraksis og regnskabets note 10, 34 og 51 om
beskrivelse af selskabets kreditrisici og beskrivelse af usikkerheder og skøn, hvor
forhold, der kan påvirke opgørelsen af forventede kredittab, er beskrevet.
Baseret på vores risikovurdering og kendskab til branchen har vi foretaget følgende revisions-
handlinger vedrørende måling af udlån:
• Vurdering af selskabets metoder for opgørelse af forventede kredittab, herunder hvorvidt
anvendte metoder til modelbaserede og individuelle opgørelser af forventede kredittab er i
overensstemmelse med regnskabsreglerne.
• Test af selskabets procedurer og interne kontroller herunder vedrørende overvågning af
eksponeringer, stadieinddeling, registrering af indikationer på kreditforringelse samt
registrering og værdiansættelse af sikkerheder.
• Test af stikprøve blandt de største og mest risikofyldte eksponeringer, herunder
kreditforringede eksponeringer for blandt andet korrekt risikoklassifikation og identifikation
af objektiv indikation for kreditforringelse samt test af de anvendte metoder,
sikkerhedsværdier og fremtidige pengestrømme i nedskrivningsberegninger.
• For modelberegnede nedskrivninger har vi testet fuldstændighed og nøjagtighed af
inputdata, fastsættelse af modelparametre, justering for forventninger til fremtidige
økonomiske forhold, modellernes beregninger af forventede kredittab samt selskabets
validering af modeller og metoder for opgørelse af forventede kredittab.
• For ledelsesmæssige tillæg til de individuelle og modelbaserede nedskrivninger har vi
vurderet, om de anvendte metoder er relevante og passende samt vurderet og testet
selskabets grundlag for de anvendte forudsætninger, herunder hvorvidt disse er rimelige og
velbegrundede i forhold til relevante sammenligningsgrundlag.
Vi har endvidere vurderet, hvorvidt noteoplysninger vedrørende eksponeringer, nedskrivninger
og kreditrisici opfylder de relevante regnskabsregler samt testet de talmæssige oplysninger heri
(note 10, 14, 15 og 34).
Årsrapport 2025 108
Udtalelse om ledelsesberetningen
Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.
Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke
ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for
konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.
I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores
ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse
overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt
inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået
ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde
væsentlig fejlinformation.
Vores ansvar er derudover at overveje, om
ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i
henhold til den relevante lovgivning.
Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med
årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med
krav den relevante lovgivnings krav. Vi har ikke fundet
væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.
Ledelsens ansvar for årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab,
der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
lov om finansiel virksomhed og yderligere danske
oplysningskrav for udstedere af børsnoterede obligationer.
Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol,
som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et
årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om
denne skyldes besvigelser eller fejl.
Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig
for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften; at
oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er
relevant; samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af
regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen
enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften
eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.
Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet
Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om
årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinfor-
mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og
at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj
grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er
ikke en garanti for, at en revision, der udføres i
overensstemmelse med internationale standarder om
revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark,
altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan
findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af
besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis
det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller
samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som
regnskabsbrugerne træffer på grundlag af årsregnskabet.
Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med
internationale standarder om revision og de yderligere
krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige
vurderinger og opretholder professionel skepsis under
revisionen. Herudover:
• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig
fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne
skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører
revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt
opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til
at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for
ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af
besvigelser er højere end ved væsentlig
fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan
omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste
udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern
kontrol.
• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med
relevans for revisionen for at kunne udforme revisi-
onshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke
Årsrapport 2025 109
en konklusion om effektiviteten af selskabets interne
kontrol.
• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er
anvendt af ledelsen, er passende, samt om de
regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger,
som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.
• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af
årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om
fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af
det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed
forbundet med begivenheder eller forhold, der kan
skabe betydelig tvivl om evne til at fortsætte driften.
Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed,
skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på
oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne
oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores
konklusion. Vores konklusion er baseret på det
revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores
revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller
forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere
kan fortsætte driften.
• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur
og indhold af årsregnskabet, herunder note-
oplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de
underliggende transaktioner og begivenheder på en
sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.
Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det
planlagte omfang og den tidsmæssige placering af
revisionen samt betydelige revisionsmæssige
observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i
intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.
Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at
vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende
uafhængighed, og oplyser den om alle relationer og andre
forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores
uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte
sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger foretaget for at
eliminere trusler.
Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til
den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var mest
betydelige ved revisionen af årsregnskabet for den
aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved
revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores
revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering
udelukker, at forholdet offentliggøres.
Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen
Som et led i revisionen af årsregnskabet for Jyske
Realkredit A/S har vi udført handlinger med henblik på at
udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for
regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025, med
filnavnet ’Jyske Realkredit-2025-12-31.xhtml’, er
udarbejdet i overensstemmelse med EU-Kommissionens
delegerede forordning 2019/815 om det fælles
elektroniske rapporteringsformat (ESEF-forordningen),
som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i
XHTML-format.
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som
overholder ESEF-forordningen, herunder udarbejdelsen af
en årsrapport i XHTML-format.
Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj
grad af sikkerhed for, om årsrapporten i alle væsentlige
henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-
forordningen, og at udtrykke en konklusion. Handlingerne
omfatter kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i
XHTML-format.
Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret
1. januar – 31. december 2025, med filnavnet ’Jyske
Realkredit-2025-12-31.xhtml’ i alle væsentlige henseender
er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.
Årsrapport 2025 110
København, den 5. februar 2026
EY Godkendt Revisionspartnerselskab
CVR-nr. 30 70 02 28
Thomas Hjortkjær Petersen Michael Laursen
statsaut. revisor statsaut. revisor
mne33748 mne26804