Untitled

Kapitalforeningen

Independent Invest

Årsrapport 2024

Independent Invest

INDHOLDSFORTEGNESLE

Foreningens oplysninger ......................................................... 2

Ledelsens beretning ............................................................... 3

Ledelsespåtegning ................................................................. 6

Den uafhængige revisors revisionspåtegning ............................. 7

Anvendt regnskabspraksis .....................................................10

Resultatopgørelse .................................................................11

Balance ...............................................................................11

Noter ..................................................................................12

Kapitalforeningen Independent Invest

CVR-nr. 32 57 03 21

Foreningen er stiftet 12. november 2009

Foreningen har følgende afdeling:

Independent Mix Akk

ISIN nr. DK 0060209336

Børsnoteret den 16. februar 2010

SE-nr.: 32 53 61 58 FT-nr.: 24051

Generalforsamling

Den 14. marts 2025 kl. 10:00

Vimmelskaftet 48, 1161 København K

Køb af beviser

Kan ske gennem pengeinstitutter/netbanker

Depositar

Danske Bank A/S

Prisstiller

Lån & Spar Bank A/S

Revisor

Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

København

Investorkontakt

Christian Tiedemann

Carsten Thomsen

Allan Slothuus

Hans Jørn Mikkelsen

Henrik Tiedemann

Forvaltningsselskab og direktion

Tiedemann Independent A/S

Christian Tiedemann & Klaus Serup

Vimmelskaftet 48

1161 København K

Tlf. nr. 33 15 60 15 Fax 33 15 60 17

kontakt@tiedem.dk

Foreningens bestyrelse

Adm. direktør Børge Nordgaard Hansen, formand

Nørre Allé 17 A, 6.

2200 København N

Henrik Tiedemann

Geelskovparken 52

Søllerød

2830 Virum

Direktør Erik Neuberg Rasmussen

Sandnæsvej 5

7100 Vejle

Bestyrelsesmedlem Lise Hust

Alrøvej 56, Falling

8300 Odder

Investorbehandling

Vedtægter, Investoroplysninger og øvrige informationer

herunder indkaldelse til generalforsamling sker på

www.independentinvest.dk. Oplysninger om de under-

liggende investeringer kan ligeledes ndes på

www.independentinvest.dk

Foreningens oplysninger

Nærværende årsrapport er udarbejdet for at give vores investorer og andre interessenter information om vores

forening og investeringer herunder indhold, afkast og risici. Der er anvendt store ressourcer, og de personer, der har

været involveret i at udarbejde denne årsrapport, har med største omhu søgt at skabe et læsevenligt regnskab, der

samtidig lever op til alle formelle krav. Skulle der være spørgsmål i forbindelse med indholdet, hører vi meget gerne

om det, så vi kan supplere og forbedre den fremtidige rapportering.

Beretningen indeholder en beskrivelse af vores gene-

relle investeringsstrategi, en vurdering af den globale

økonomiske og politiske udvikling, markedsforhold,

generelle risici samt forventninger til vækst og værdi-

skabelse i virksomheder globalt.

Herudover omhandler beretningen de forhold, der

fremhæver særkender og risici, der er gældende for

foreningen.

Efter regnskabsårets afslutning er der ikke indtruet

begivenheder af væsentlig betydning for foreningens

nansielle stilling.

Beretning for 2024

Independent Mix Akk leverede i 2024 et resultat på

11,94% efter omkostninger. Siden start i 2010 har

afdelingen givet et samlet resultat på 150,3%.

Vores forventning til en positiv udvikling i vores virk-

somheders forretning blev opfyldt for 2024

Sammensætningen balanceres løbende og er målsat

til 75% aktier og 25% virksomhedsobligationer. Vi har

beregnet, at denne sammensætning giver en gunstigt

forhold mellem afkast og risiko for en investering med

middelrisiko.

Porteføljen

Investeringen i Independent Invests tre afdelinger, gør

porteføljen solidt funderet med 65 aktier i sunde virk-

somheder globalt og 40 primært europæiske virksom-

hedsobligationer.

Investeringerne giver således en betydelig spredning

geogrask, på sektorer og størrelse.

Med både aktier og virksomhedsobligationer er

porteføljen velegnet til at fastholde realværdien med et

afkast.

Funderet med spredning

Den balancerede og globale spredning er stor og hviler

på de stabile sektorer sundhed, cyklisk- og stabilt

forbrug. Det giver et godt grundlag for at passe ind i

mange investorers porteføljer.

Forventninger

Vi forventer, at virksomhederne i vores fonde vil fort-

sætte den forretningsmæssige positive udvikling, men

særligt Europa er udfordret af lavere økonomisk vækst

i ere lande, samt forsat øget regulering og bureau-

krati fra EU. USA’s økonomi forventes forsat af vise god

vækst.

Virksomhederne kan i 2025 også blive påvirket af den

nye økonomiske politik der forventes efter valget i USA,

Ruslands krig i Ukraine samt i konikten i Mellemøsten.

Forsatte geopolitiske spændinger mellem USA, Kina

og Rusland. Forsyningskæder og global handel, især

i forhold til teknologiproduktion og energiressourcer.

Internationale samarbejder og klimaaftaler kan komme

til at spille en vigtig rolle i diplomatiske forhold.

Historien viser at begivenheder, både positive som

negative, vil påvirke aktiekurserne, men ikke nød-

vendigvis virksomheder. Derfor forventes der udsving

undervejs.

Vi forsøger at imødegå usikkerhed ved at være inve-

steret i virksomheder, der kan manøvrere når økono-

mierne udfordres.

Udlodning og beskatning

Bestyrelsen foreslår, at der ikke betales udbytte for

2024. Afdelingen er akkumulerende og lagerbeskattes

hos investorerne.

Risici og deres imødegåelse

Historisk afkast er ingen garanti for fremtidige afkast.

Der må altid påregnes risiko ved investering. Udsving

i afdelingen kan udgøre 20-40% i et enkelt år. For at

opnå bedst mulige afkast og imødegå risici, investeres

der i både aktier og europæiske virksomhedsobligatio-

ner via Independent Invest i globale, bredt sammen-

satte porteføljer af ordentlige, solide og likvide virksom-

heder, spredt på sektorer, geogra, valuta og størrelse.

Nøgletal er beregnet ud fra senest tilgængelige infor-

mationer, og bygger på kilder, vi nder pålidelige. Der

henvises til gældende Investoroplysninger, og der tages

forbehold for evt. fejl.

Ledelsen vurderer, at der ikke er nogen usikkerhed

ved indregning og måling eller usædvanlige forhold, der

kan have påvirket dette, ligesom der ikke er indtruf-

fet betydningsfulde hændelser efter regnskabsårets

afslutning.

Forvalteren bygger på mangeårig viden og kompe-

tence inden for kapitalforvaltning. Kapitalforeningen

er derudover ikke afhængig af særlig viden, der har

betydning for den fremtidige indtjening.

Samfundsansvar

Hos Tiedemann Independent og i vores fonde optræder

vi ordentligt i alle sammenhænge. Det er også gælden-

de for de virksomheder vi investerer i.

Vi fravælger tobak, våben samt virksomheder, der

ikke optræder ordentligt i deres forretningsførelse.

Sådan har vi altid investeret, og det glæder os, at der

er kommet øget fokus på samfundsansvarlige investe-

ringer.

Udvælgelse af virksomheder og sammensætning af

porteføljer i Independent Invest, sker under hensyn til

hvorledes virksomhederne udvikler sig i forhold til FN’s

Verdensmål, der skal gavne mennesker og kloden glo-

balt. Fondene er klassiceret som et artikel 8 produkt i

Europa-Parlamentets og Rådets forordning 2019/2088/

EU af 27. november 2019 (”Disclosureforordningen”).

Resultatet af vores arbejde med FN’s Verdensmål blev

bekræftet af Morningstar’s dækning af ESG i august

2020, hvor Independent Invest k førstepladsen.

Læs vores politik for samfundsansvar her: indepen-

dentinvest.dk/samfundsansvar

Ledelsens beretning

Generel beskrivelse af risici og risikostyring

Risici og risikostyring i relation til investeringsmar-

kederne, investeringsbeslutningerne samt generelle

risikofaktorer er direkte sammenhængende med de re-

spektive områder i Investeringsforeningen Independent

Invest, da Independent Mix Akk investerer i Indepen-

dent Invest’s tre afdelinger

Risici samt risikostyring

Som investor i Independent Mix Akk får man en lø-

bende pasning af sin opsparing. Pasningen indebærer

blandt andet en hensyntagen til de mange forskellige

risikofaktorer på investeringsmarkederne. Som investor

skal man være klar over, at der altid er en risiko ved at

investere. Risikoen ved at investere i Independent Mix

Akk knytter sig følgende elementer:

• investeringsmarkederne

• investeringsbeslutningerne

• driften af foreningen

Risici knyttet til investeringsmarkederne

Disse risikoelementer er risici på aktiemarkeder, ren-

terisikoen, kreditrisiko, valutarisiko og inationsrisiko.

Disse faktorer håndterer vi inden for de givne rammer,

hvor vi investerer. Eksempler på risikostyringselementer

er afdelingernes rådgivningsaftaler og investeringspo-

litikker, vores interne kontroller og lovgivningens krav

om risikospredning.

Risici knyttet til investeringsbeslutningerne

Risici knytter sig til investeringsbeslutninger i de tre af-

delinger, som foreningen investerer i. I disse afdelinger

er investeringsbeslutningen baseret på forvalterens for-

ventninger til fremtiden. Forvalteren forsøger at danne

sig et realistisk billede af virksomhedernes soliditet,

vækst og indtjening, aktiens likviditet og værdiansæt-

telse samt forventninger til konjunkturerne, og politiske

forhold på de enkelte markeder. Ud fra dette købes

og sælges aktier. Denne type beslutninger er i sagens

natur forbundet med usikkerhed.

Risici knyttet til driften af foreningen

For at undgå fejl i driften af foreningen er der fastlagt

en lang række kontrolprocedurer og forretningsgange,

som reducerer disse risici. Der arbejdes hele tiden på

at udvikle systemerne, og der stræbes efter, at risikoen

for menneskelige fejl bliver reduceret mest muligt. Der

er desuden opbygget et ledelsesinformationssystem,

som sikrer, at der løbende følges op på omkostninger

og afkast. Der gøres jævnligt status på afkastene.

Foreningen er underlagt en lovpligtig revision ved en

generalforsamlingsvalgt revisor. Her er fokus på risici

og kontroller i højsædet.

Likviditeten i afdelingen overvåges løbende i forbin-

delse med daglige NAV beregninger. Den tilstrækkelige

likviditet fastsættes af forvalteren. Den tilstrækkelige

likviditet er fastsat til et niveau, som kan dække mini-

mum tre til seks måneders budgetterede omkostninger.

De underliggende investeringer er i danske UCITS med

investeringsstrategier, der muliggør realisation ved evt.

indløsning – stor som lille - hvilket medfører et lavt

kontant niveau i afdelingen.

På it-området lægges stor vægt på data- og sy-

stemsikkerhed. Der er udarbejdet procedurer og

beredskabsplaner, der har som mål inden for fastsatte

tidsfrister at kunne genskabe systemerne i tilfælde af

større eller mindre nedbrud. Disse procedurer og planer

afprøves regelmæssigt.

Ud over at administrationen i den daglige drift har

fokus på sikkerhed og præcision, når opgaverne løses,

følger bestyrelsen med på området. Formålet er dels

at fastlægge sikkerhedsniveauet og dels – i samråd

med foreningens forvalter - at sikre, at de nødvendige

ressourcer er til stede i form af personale, kompetencer

og udstyr.

For yderligere oplysninger henvises til Investoroplys-

ninger, der kan downloades fra www.independentinvest.

dk/information.

Generelle risikofaktorer

Eksponering mod udlandet

Afdelingerne i Independent Invest investerer i velorga-

niserede og højtudviklede udenlandske markeder, der

generelt medfører en lavere risiko for den samlede por-

tefølje end investering alene i enkeltlande/-markeder.

Valuta

Investeringer i udenlandske værdipapirer giver ekspo-

nering mod valutaer, som kan have større eller mindre

udsving i forhold til danske kroner. Derfor vil kursen

blive påvirket af udsving i valutakurserne mellem disse

valutaer og danske kroner.

Nogle lande har enten allerede indført restriktioner

med hensyn til udførsel af valuta eller kan gøre det med

kort varsel.

Markedslikviditeten på nye markeder, som det også

er kendt fra etablerede markeder, kan falde som følge

af økonomiske og politiske ændringer samt naturkata-

strofer.

Selskabsspecikke forhold

Værdien af en enkelt aktie og virksomhedsobligation

kan svinge mere end det samlede marked og kan der-

ved give et afkast, som er meget forskelligt fra mar-

kedets. Forskydninger på valutamarkedet samt lovgiv-

ningsmæssige, konkurrencemæssige, markedsmæssige

og likviditetsmæssige forhold vil kunne påvirke selska-

bernes indtjening. Da de afdelinger, der investeres i på

investeringstidspunktet, kun kan investere op til 5 pct. i

et enkelt selskab, mindsker det påvirkning af værdien i

afdelingen som følge af udsving i enkelte aktier.

Renterisiko

Renteniveauet varierer og skal ses i sammenhæng med

blandt andet inationsniveauet. Renteniveauet spil-

Ledelsens beretning (fortsat)

ler en stor rolle for, hvor attraktivt det er at investere i

blandt andet obligationer, samtidig med at ændringer i

renteniveauet kan give kursændringer. Større kursæn-

dringer for obligationer med lang løbetid og mindre for

obligationer med kort løbetid.

Kreditrisiko - virksomhedsobligationer

Ved virksomhedsobligationer er der en kreditrisiko

relateret til om obligationerne modsvarer reelle værdier,

og om virksomhederne kan indfri deres gældsforpligtel-

ser. Ved investeringer i obligationer kan der være risiko

for, at udsteder får forringet sin rating og/eller ikke kan

overholde sine forpligtelser. Spredning i mange obliga-

tioner udstedt af forskellige virksomheder vil mindske

denne risiko.

Markedsrisiko

Aktiemarkeder kan svinge meget og kan falde væsent-

ligt. Udsving kan blandt andet være en reaktion på sel-

skabsspecikke, politiske og reguleringsmæssige forhold

eller som en konsekvens af sektormæssige, regionale,

lokale eller generelle markedsmæssige og økonomiske

forhold.

Redegørelse for dataetik

Vi ønsker at udføre og behandle data på en ordentlig

måde. Det guider os, når vi indsamler, behandler og

oentliggør data, samt i forbindelse med oplysning om

vores investorer og oplysning om de virksomheder, vi

vurderer for investering. Det er ligeledes grundlagt ved

besvarelse og anvendelse af elektroniske medier.

Information og opbevaring

Vi opbevarer informationer om vores investorer i det

omfang, der er nødvendigt for at kende vores investor

og dennes ønsker til rådgivning og investering. Det

betyder, at vi indsamler oplysninger, som gives af hver

enkelt investor, samt oplysninger ved navnenotering af

andele i fonde vi administrerer.

Beskyttelse af data

Data behandles og opbevares mest muligt i et elektro-

nisk it-miljø, som vi anser robust og beskyttet samt med

adgangsbegrænsning for at beskytte disse oplysninger

mod uautoriseret adgang.

I forbindelse med vores formueforvaltning har inve-

stor løbende adgang til data om dennes formue, der er

under forvaltning.

Beskyttelse af data

Det er en del af vores værdier, at der ikke deles op-

lysninger med trediepart, udover hvad der kræves i

henhold til lovgivningen. Endvidere, er det vores politik

at anvende gennemprøvede datasystemer for sikre påli-

delig databehandling der er beskyttet bedst muligt mod

uautoriseret adgang.

Vi har en enkel administration, forvaltning og søger

derfor at anvende ny teknologi for sikre og lette opbeva-

ring af data til udførelse af arbejdsopgaver i dagligdagen

og ved rapporteringer.

Ny teknologi anvendelse og kontrol

Ny teknologi og it-systemer vurderes og afprøves inden

de tages i anvendelse, og om de letter administrationen

eller give bedre overblik for rådgivning af den enkelte

investor.

Data opbevares så længe de danner grundlag for

udførelsen af vores arbejde og historisk backup sædvan-

ligvis i fem år. Der foretages løbende kontrol af funktio-

nalitet og korrekt anvendelse af funktioner.

Ledelsens beretning (fortsat)

Bestyrelse og direktion

Om bestyrelsesmedlemmer samt direktion i Kapitalfor-

eningen Independent Invest er følgende ledelseshverv

oplyst:

Bestyrelse:

Børge Nordgaard Hansen, formand

Borge Holding ApS, direktionsmedlem

JAH & De Blå Mænd A/S, bestyrelsesformand.

Fyns Karosseribyg A/S, bestyrelsesformand

Tiedemann Independent A/S, bestyrelsesmedlem

Henrik Tiedemann

HTI-Holding ApS, direktionsmedlem

Tiedemann Independent A/S, bestyrelsesformand

Erik Neuberg Rasmussen

EGR International ApS, direktionsmedlem

Dækbranchens Miljøfond, formand

Fabrikantforeningen For Regummierede Dæk i Danmark

(FFRD), formand

Dæk Specialisternes Landsforening, formand

Tiedemann Independent A/S, bestyrelsesmedlem

Lise Hust

Tiedemann Independent A/S, bestyrelsesmedlem

Direktion:

Tiedemann Independent A/S

Christian Tiedemann, direktør

CHTI-Holding ApS, direktionsmedlem

HTI-Holding ApS, direktionsmedlem

Rich. Andersens Eftf. af 1911 ApS, direktionsmedlem

Klaus Serup, direktør

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2024 for Kapitalforeningen Indepen-

dent Invest for regnskabsperioden 1. januar - 31. december 2024.

Årsrapporten er aagt efter Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. med tilvalg af udvalgte bestem-

melser i Lov om investeringsforeninger m.v.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af foreningens aktiver og passiver, nansielle

stilling samt resultat og at årsregnskabet for Kapitalforeningen Independent Invest med lnavn KIIMIX2024.xhtml i

alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.

Foreningens ledelsesberetning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningens aktiviteter og økono-

miske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen kan påvirkes af.

København, den 24. januar 2025

Direktion

Tiedemann Independent A/S

Christian Tiedemann Klaus Serup

Bestyrelse

Børge Nordgaard Hansen Henrik Tiedemann

Formand

Erik Neuberg Rasmussen Lise Hust

Konklusion

Vi har revideret årsregnskabet for Kapitalforeningen In-

dependent Invest for regnskabsåret 1. januar - 31. de-

cember 2024, der omfatter resultatopgørelse, balance

og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregn-

skabet udarbejdes efter lov om forvaltere af alternative

investeringsfonde med tilvalg af regnskabsbestemmel-

serne i lov om investeringsforeninger mv.

Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvi-

sende billede af foreningens aktiver, passiver og nan-

sielle stilling pr. 31. december 2024 samt af resultatet

af foreningens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar

- 31. december 2024 i overensstemmelse med lov om

forvaltere af alternative investeringsfonde med tilvalg af

regnskabsbestemmelserne i lov om investeringsforenin-

ger mv.

Vores konklusion er konsistent med vores revisionspro-

tokollat til bestyrelsen.

Grundlag for konklusion

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med

internationale standarder om revision og de yderligere

krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge

disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisi-

onspåtegningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen

af årsregnskabet”. Vi er uafhængige af foreningen i

overensstemmelse med International Ethics Standards

Board for Accountants’ internationale retningslinjer for

revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere

etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har

opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til

disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at

det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet

som grundlag for vores konklusion.

Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført

forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel

5, stk. 1, i forordning (EU) nr. 537/2014.

Vi blev første gang valgt som revisor for Kapital-

foreningen Independent Invest den 12.11.2009 for

regnskabsåret 2009. Vi er (gen)valgt årligt ved gene-

ralforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende

opgaveperiode på 15 år frem til og med regnskabsåret

2024, heraf 5 år efter vi den 6. december 2019 blev

genudpeget efter en udbudsprocedure.

Centrale forhold ved revisionen

Centrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter

vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores

revision af årsregnskabet for regnskabsåret 1. januar -

31. december 2024. Disse forhold blev behandlet som

led i vores revision af årsregnskabet som helhed og ud-

formningen af vores konklusion herom. Vi afgiver ikke

nogen særskilt konklusion om disse forhold.

Den uafhængige revisors revisionspåtegning

Til investorerne i Kapitalforeningen Independent Invest

Værdiansættelse og tilstedeværelse af børsnote-

rede nansielle instrumenter

Forholdet er behandlet således i revisionen

Foreningens investeringer i børsnoterede investerings-

foreningsandele til dagsværdi udgør en væsentlig del

af foreningens formue og afkast.

Vi anser ikke, at disse investeringer er forbundet med

betydelig risiko for væsentlig fejlinformation i årsregn-

skabet eller er forbundet med væsentlige skøn, fordi

foreningens investeringsforeningsandele er sammensat

af likvide, noterede investeringsforeningsandele på et

aktivt marked.

Det er dog vores opfattelse, at de børsnoterede inve-

steringsforeningsandele udgør en så væsentlig del af

foreningens formue og afkast, at en betydelig del af

vores revision koncentrerer sig om værdiansættelsen

og tilstedeværelsen af de børsnoterede investeringsfor-

eningsandele.

Kriterierne for indregning og værdiansættelse af de

børsnoterede investeringsforeningsandele fremgår af

foreningens anvendte regnskabspraksis under årsregn-

skabets noter.

Sammensætningen af foreningens børsnoterede inve-

steringsforeningsandele fremgår af noterne til balan-

cen.

Vores revisionshandlinger rettet mod værdiansættelsen

og tilstedeværelse af børsnoterede investeringsfor-

eningsandele har blandt andet omfattet, men har ikke

været begrænset til:

• Vi har opnået en forståelse for og evalueret inve-

steringsforvaltningsselskabets kontroller i de cen-

trale processer, herunder relevante it-systemer.

• Vi har testet investeringsforvaltningsselskabets

kontroller, som sikrer korrekt registrering af børs-

og valutakurser således, at foreningens beholdnin-

ger af børsnoterede investeringsforeningsandele pr.

31. december 2024 er værdiansat i overensstem-

melse med lov om investeringsforeninger mv. samt

foreningens regnskabspraksis.

• Vi har endvidere testet investeringsforvaltningssel-

skabets kontrol, som sikrer korrekt afstemning af

foreningens beholdninger af børsnoterede investe-

ringsforeningsandele til foreningens depotbank.

• Vi har pr. 31. december 2024 stikprøvevist gen-

nemgået investeringsforvaltningsselskabets

afstemninger, hvor der er afstemt til foreningens

depotbank.

Ledelsens ansvar for årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af årsregnska-

bet, der giver et retvisende billede i overensstemmelse

med lov om forvaltere af alternative investeringsfonde

med tilvalg af regnskabsbestemmelserne i lov om inve-

steringsforeninger mv. Ledelsen har endvidere ansvaret

for den interne kontrol, som ledelsen anser for nød-

vendig for at udarbejde årsregnskabet uden væsentlig

fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser

eller fejl.

Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen an-

svarlig for at vurdere foreningens evne til at fortsætte

driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift,

hvor dette er relevant, samt at udarbejde årsregnska-

bet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift,

medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere

foreningen, indstille driften eller ikke har andet realistisk

alternativ end at gøre dette.

Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om års-

regnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinforma-

tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og

at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj

grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er

ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overens-

stemmelse med internationale standarder om revision

og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid

vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan ndes.

Fejlinformationer kan opstå som følge af besvigelser

eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med

rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet

har indydelse på de økonomiske beslutninger, som

regnskabsbrugerne træer på grundlag af årsregnska-

bet.

Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse

med internationale standarder om revision og de yder-

ligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi

faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis

under revisionen. Herudover:

• Identicerer og vurderer vi risikoen for væsentlig

fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne

skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører

revisionshandlinger som reaktion på disse risici

samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og

egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Ri-

sikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation

forårsaget af besvigelser er højere end ved væsent-

lig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser

kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk,

bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse

af intern kontrol.

• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med rele-

vans for revisionen for at kunne udforme revisions-

handlinger, der er passende efter omstændigheder-

ne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion

om eektiviteten af foreningens interne kontrol.

• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som

er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de

regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger,

som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.

• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af års-

regnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om

fortsat drift er passende, samt om der på grundlag

af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usik-

kerhed forbundet med begivenheder eller forhold,

der kan skabe betydelig tvivl om foreningens evne

til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er

en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisions-

påtegning gøre opmærksom på oplysninger herom

i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke

er tilstrækkelige, modicere vores konklusion. Vores

konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der

er opnået frem til datoen for vores revisionspåteg-

ning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog

medføre, at foreningen ikke længere kan fortsætte

driften.

• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struk-

tur og indhold af årsregnskabet, herunder noteop-

lysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de

underliggende transaktioner og begivenheder på

en sådan måde, at der gives et retvisende billede

heraf.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det

planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revi-

sionen samt betydelige revisionsmæssige observationer,

herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol,

som vi identicerer under revisionen.

Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om,

at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uaf-

hængighed, og oplyser den om alle relationer og andre

forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke

vores uafhængighed og, hvor det er relevant, anvendte

sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger foretaget for

at eliminere trusler.

Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret

til den øverste ledelse, fastslår vi, hvilke forhold der var

mest betydelige ved revisionen af årsregnskabet for

den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved

revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisions-

påtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udeluk-

ker, at forholdet oentliggøres, eller i de yderst sjældne

tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommuni-

keres i vores revisionspåtegning, fordi de negative kon-

sekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at

veje tungere end de fordele den oentlige interesse har

af sådan kommunikation.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.

Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledel-

sesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklu-

sion med sikkerhed om ledelsesberetningen.

I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det

vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den for-

bindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt

inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået

ved revisionen, eller på anden måde synes at indeholde

væsentlig fejlinformation.

Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesbe-

retningen indeholder krævede oplysninger i henhold til

lov om forvaltere af alternative investeringsfonde med

tilvalg af regnskabsbestemmelserne i lov om investe-

ringsforeninger mv.

Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse,

at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med års-

regnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med

kravene i lov om forvaltere af alternative investerings-

fonde med tilvalg af regnskabsbestemmelserne i lov om

investeringsforeninger mv. Vi har ikke fundet væsentlig

fejlinformation i ledelsesberetningen.

Erklæring om overholdelse af ESEF-forordningen

Som et led i revisionen af årsregnskabet for Kapital-

foreningen Independent Invest har vi udført hand-

linger med henblik på at udtrykke en konklusion om,

hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 01.01.2024

- 31.12.2024, med lnavnet KIIMIX2024.xhtml, er

udarbejdet i overensstemmelse med EU-Kommissionens

delegerede forordning 2019/815 om det fælles elek-

troniske rapporteringsformat (ESEF-forordningen),

som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i

XHTML-format.

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport,

som overholder ESEF-forordningen, herunder udarbej-

delsen af en årsrapport i XHTML-format.

Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå

høj grad af sikkerhed for, om årsrapporten i alle væ-

sentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse

med ESEF-forordningen, og at udtrykke en konklusion.

Handlingerne omfatter kontrol af, om årsrapporten er

udarbejdet i XHTML-format.

Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regn-

skabsåret 01.01.2024 - 31.12.2024, med lnavnet

KIIMIX2024.xhtml, i alle væsentlige henseender er ud-

arbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen.

København, den 24. januar 2025

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

CVR-nr. 33 96 35 56

Jens Ringbæk

statsautoriseret revisor

MNE-nr. 27735

Anvendt regnskabspraksis

Årsregnskabet for Kapitalforeningen Independent Invest

er udarbejdet i overensstemmelse Lov om forvaltere

af alternative investeringsfonde m.v. med tilvalg af

udvalgte bestemmelser i Lov om investeringsforeninger

m.v.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til

sidste år.

Rapportering efter ESEF-forordningen

EU-Kommissionens delegerede forordning 2019/815 om

det fælles digitale rapporteringsformat (ESEF-forordnin-

gen) kræver anvendelse af et særligt digitalt rapporte-

ringsformat for årsrapporter for børsnoterede virksom-

heder. Mere præcist indeholder ESEF-forordningen krav

om udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format.

Den af ledelsen godkendte årsrapport består i

overensstemmelse med kravene i ESEF-forordningen en

XHTM-l, der kan åbnes med standard webbrowsere.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at

fremtidige økonomiske fordele vil tilfalde foreningen og

aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når foreningen

som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller

faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige

økonomiske fordele vil fragå foreningen og forpligtelsen

kan måles pålideligt.

Ved indregning og måling af aktiver tages der hen-

syn til oplysninger, der fremkommer efter balancedagen

og indtil regnskabets udarbejdelse, såfremt oplysnin-

gerne be- eller afkræfter forhold, som senest er opstået

på balancedagen.

Transaktioner, der er gennemført i en anden valuta,

omregnes efter valutakursen på transaktionsdagen.

Valutakursforskelle indregnes i resultatopgørelsen.

Resultatopgørelsen

Resultatopgørelsen består af indtægter og udgifter.

Indtægter og udgifter er periodiseret.

Aktieudbytter indtægtsføres på tidspunktet for ved-

tagelsen af udbytterne.

Realiserede kursgevinster og –tab opgøres som

forskellen mellem salgsværdien og anskaelsesvær-

dien. Urealiserede kursgevinster og –tab opgøres som

forskellen mellem kursværdien ultimo året og anskaf-

felsesværdien.

Under handelsomkostninger føres alle direkte om-

kostninger i forbindelse med handler udført i forbindelse

med værdipapirplejen. Handelsomkostninger, der ikke

kan opgøres eksakt, beregnes ud fra en estimeret om-

kostningsprocent på 0,1%. Handelsudgifter i forbindelse

med emissioner og indløsninger føres som en omkost-

ning på formuen.

Administrationsomkostninger består af honorar til

revisor, administrationshonorar m.m. Omkostninger, der

vedrører emissioner, afholdes af emissionsindtægter.

Balancen

Balancen består af aktiver og forpligtelser, herunder

medlemmernes formue, der udgør forskellen mellem

aktiver og forpligtelser. Forpligtelser og medlemmernes

formue betegnes som passiver.

Finansielle aktiver, herunder kapitalandele, og

forpligtelser indregnes i balancen, når foreningen bliver

underlagt det nansielle instruments kontraktmæs-

sige bestemmelser. Finansielle aktiver, der sælges eller

overdrages, ophører med at være indregnet i balan-

cen på salgstidspunktet. Ligeledes ophører nansielle

forpligtelser med at være indregnet i balancen, såfremt

forpligtelserne ophører, på ophørstidspunktet.

Likvide beholdninger

Den nominelle værdi anses som dagsværdien for de

likvide beholdninger.

Kapitalandele

Kapitalandele, der består af investeringsforeningsan-

dele, måles til indre værdi som udtryk for dagsværdi og

indregnes på handelsdagen.

Anden gæld

Anden gæld måles og indregnes til dagsværdi.

Hoved- og nøgletal

De angivne nøgletal er opgjort i overensstemmelse med

retningslinjer fra Finanstilsynet.

I omsætningen af køb og salg af investeringsbeviser

indgår såvel handel i forbindelse med emissioner og

indløsninger som handel i forbindelse med den løbende

porteføljepleje.

Den gennemsnitlige formue opgøres som et simpelt

gennemsnit af formuens værdi ved udgangen af hver

måned.

Benchmarkafkast anvendes ikke som mål for udvik-

ling i foreningens afkast. Der henvises til informationer

om investeringsforeninger, der bl.a. opgøres af Fund-

Collect og Morningstar.

Resultatopgørelse og Balance

2024 2023

DKK 1/1-31/12 1/1-31/12

Note

Resultatopgørelse tkr. tkr.

Renter og udbytter

1 Renteindtægter 2 1

Udbytter 2.503 1.566

I alt renter og udbytter 2.505 1.567

Kursgevinster og -tab

Urealiserede gevinster og tab på investeringer 9.139 8.372

Realiserede gevinster og tab på investeringer 0 35

2 Handelsomkostninger 0 -2

I alt kursgevinster og -tab 9.139 8.405

I alt indtægter 11.644 9.972

3 Administrationsomkostninger 0 0

Årets nettoresultat 11.644 9.972

Balance

31/12 31/12

Aktiver

Likvide midler

Indestående i depotselskab 7 26

I alt likvide midler 7 26

4 Kapitalandele

5 Investeringsbeviser i danske investeringsforeninger 118.236 94.227

I alt kapitalandele 118.236 94.227

Aktiver i alt 118.243 94.253

Passiver

6 Medlemmernes formue 118.242 94.251

Anden gæld

Skyldige omkostninger 1 2

I alt anden gæld 1 2

Passiver i alt 118.243 94.253

7 Hoved- og nøgletal

5 Specikation af værdipapirbehold-

ning

2024 2023

Papirnavn Antal

stk.

Kurs

dkk

Markeds-

værdi

dkk

Andel af

behold-

ning

Kurs

dkk

Markedsværdi

dkk

Independent Global 604 76.682 46.315.928 39,2% 71.051 37.799.132

Independent Generations 1.009 45.505 45.914.545 38,8% 39.858 37.586.094

Independent Bond 682 38.131 26.005.342 22,0% 37.310 18.841.550

118.235.815 94.226.776

Der sker en løbende tilpasning af formuen med en balanceret fordeling med 75% globale aktier og ca. 25%

virksomhedsobligationer. Der tillades udsving i fordelingen mellem aktieafdelingerne og virksomhedsobligati-

onsafdelingen i et bånd på 10% point til hver side. Den aktuelle værdi af den enkelte afdelings andel og deres

portefølje kan ses på independentinvest.dk

Noter

2024 2023

tkr. 1/1-31/12 1/1-31/12

1 Renteindtægter

Renteindtægter indestående i depotbank 2 1

I alt renteindtægter 2 1

2 Handelsomkostninger

Bruttohandelsomkostninger 12 7

Dækket af emissions- og indløsningsomkostninger -12 -5

I alt handelsomkostninger 0 2

3 Administrationsomkostninger

Andre omk. i forb. med formueplejen 0 0

I alt administrationsomkostninger 0 0

Fondens samlede udgift til revision i 2024 er på 25 tkr. som afholdes af forval-

ter (2023 18 tkr.). Der er ikke afholdt andre honorarer til revisorer.

I henhold til lovgivningen skal kapitalforeningen oplyse lønmæssige forhold

hos forvalteren Tiedemann Independent A/S. Den samlede lønsum udbetalt af

forvalter i 2024 udgør 4.718 tkr. fordelt på gns. fem ansatte heraf til ledelsen

1.007 tkr. Der er ikke ansatte i Kapitalforeningen, eller ansatte i forvaltnings-

selskabet, der har væsentlig indydelse på risikoprolen, ud over ledelsen, og

der udbetales ikke variable løndele.

4 Finansielle instrumenter

Børsnoterede nansielle instrumenter 100,0% 100,0%

Finansielle instrumenter i alt 100,0% 100,0%

Øvrige aktiver 0,0% 0,0%

I alt 100,0% 100,0%

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

Cirk.

beviser

Formue-

værdi

6 Medlemmernes formue 2024 2023

Formue primo 42.160 94.251 40.120 79.977

Emissioner i året 5.090 12.347 2.340 4.919

Indløsninger i året 0 -300 -617

Netto emissionstillæg og indløsningsfradrag 0 0

Overført fra resultatopgørelsen 11.644 9.972

Formue ultimo 47.250 118.242 42.160 94.251

Hoved- og nøgletal

2024 2023 2022 2021 2020

Årets nettoresultat (tkr.) 11.644 9.972 -11.750 13.507 4.376

Medlemmernes formue (tkr.) 118.242 94.251 79.977 82.594 58.809

Cirkulerende kapital (tkr.) /andele 47.250 42.160 40.120 35.860 30.840

Indre værdi pr. andel 2.502,48 2.235,56 1.993,45 2.303,23 1.906,90

Udlodning pr. andel 0 0 0 0 0

Årets afkast (pct.) 11,94 12,15 -13,45 20,78 7,85

Omkostningsprocent 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

Sharpe ratio 0,08 0,46 0,37 1,55 0,64

Sektorfordeling pr. 31.12.2024

Noter (fortsat)

tkr.

Geogrask fordeling pr. 31.12.2024

Formuefordeling pr. 31.12.2024

Frankrig

Holland

England

Danmark

Canada

Taiwan

Østrig

Polen

Japan

Italien

Tyskland

Mexico

Schweiz

USA

Tele

Forbrug-

Stabile

Forbrug-

Cyklisk

Industri

Forsikring

Sundhed

Finans

Forsyning

Kontant

Bond

Global

Irland

Indien

Luxembourg

Belgien Kommunikation

Energi

Generations

Sverige

Råvarer