PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S
JYSK park, Ansvej 104, 8600 Silkeborg
CVR-NR. 7085 4910
ÅRSRAPPORT 2024 (1. januar – 31. december)
42. REGNSKABSÅR
Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling den 24-04-2025
Dirigent
_________________________________
Søren Egede Schulz
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 1
INDHOLDSFORTEGNELSE
LEDELSESBERETNING
Kort om Papirfabrikken Invest A/S 2
Selskabsoplysninger 2
Koncernoversigt 3
Koncernens hoved- og nøgletal 4
Årets begivenheder 5
FORRETNINGSMÆSSIG UDVIKLING
Ejendomme 6
Hotel 8
Fodbold (ophørende aktivitet) 9
Forventninger til 2025 11
REGNSKABSBERETNING
Regnskabsberetning (koncern) 12
Regnskabsberetning (modervirksomheden) 14
KONCERNFORHOLD
Aktionærinformation 15
Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslovens §107b 17
Revisionsudvalg 19
Risikofaktorer 20
Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar, jf. årsregnskabslovens §99a (CSR) 22
Lovpligtig redegørelse for dataetik jf. årsregnskabslovens §99d 25
Øvrige forhold 25
Bestyrelse 26
Direktion 28
PÅTEGNINGER
Ledelsespåtegning 29
Den uafhængige revisors revisionspåtegning 30
KONCERNREGNSKAB
Totalindkomstopgørelse 2024 34
Balance pr. 31. december 2024 35
Egenkapitalopgørelse 2024 37
Pengestrømsopgørelse 2024 38
Oversigt over noter til koncernregnskabet 39
Noter 40
MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
Modervirksomhedens årsregnskab 2024 77
Modervirksomhedens resultatopgørelse 2024 78
Modervirksomhedens balance pr. 31. december 2024 79
Modervirksomhedens egenkapitalopgørelse 2024 80
Modervirksomhedens noter 81
Denne årsrapport kan indeholde udsagn om selskabets og koncernens forventninger, overbevisninger, planer, mål, forudsætnin-
ger eller fremtidige begivenheder eller resultater, der ikke er historiske kendsgerninger og som kan være fremadrettede. Disse
udsagn er ofte, men ikke altid, udtrykt med ord eller udtrykt som ”vil sandsynligvis resultere i”, ”forventes”, ”vil fortsætte”,
”mener”, ”antager”, ”vurderes”, ”har til hensigt”, ”forventer”, ”planlægger”, ”søger”, ”prognose” og ”forventninger” eller lignede
udtryk eller negative former heraf. Disse udsagn er forbundet med kendte og ukendte risici og er baseret på skøn, formodninger
og usikkerhed, som kan medføre, at de faktiske resultater, udvikling, præstationer eller resultater i branchen afviger væsentligt
fra de resultater, udvikling, præstationer eller resultater i branchen, der direkte eller indirekte er kommet til udtryk i sådanne
fremadrettede udsagn.
Fremadrettede udsagn skal vurderes i deres helhed med forbehold for de faktorer, der beskrives i denne årsrapport.
Da de risikofaktorer, der henvises til i denne årsrapport, kan medføre, at de faktiske resultater eller det faktiske udfald afviger
væsentligt fra de resultater, der er anført i de fremadrettede udsagn i denne årsrapport, bør potentielle investorer ikke lægge for
stor vægt på de fremadrettede udsagn. Der vil forekomme nye faktorer i fremtiden, som det ikke er muligt for selskabet at
forudse.
Desuden kan selskabet ikke vurdere den enkelte faktors indvirkning på selskabets virksomhed eller det omfang, hvormed en
faktor eller kombinationen af en række faktorer kan medføre, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra dem, der er beskrevet
i de fremadrettede udsagn.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 2
KORT OM PAPIRFABRIK-
KEN INVEST A/S:
Papirfabrikken Invest A/S, moderselskabet, er i dag
et rent holdingselskab, idet alle aktiviteter drives via
dels de 100% ejede dattervirksomheder og dels i
form af investering i associerede virksomheder.
Driftssegmenterne i koncernen er følgende:
✓ Ejendomme; aktiviteter forbundet primært med
udlejning af ejendommene i form af lejeindtæg-
ter samt køb og salg af investeringsejendomme.
Aktiviteterne er beliggende i driftsselskaberne
➢ K/S Papirfabrikken,
➢ Smedegården, Silkeborg ApS,
➢ Tværgade 7, Silkeborg ApS
✓ Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden
Hotel Papirfabrikken A/S i form af hoteldriften af
Radisson Hotel og F&B aktiviteter på JYSK park.
Foruden ovennævnte vil det fortsatte ejerskab af
20% af Silkeborg IF A/S indgå i resultatet som en
associeret virksomhed med 20% af resultatet.
Mål for fremtiden
Med udgangspunkt i nøgleordene FORMAT – VILJE –
OVERSKUD arbejder Papirfabrikken Invest A/S kon-
cernen dagligt målrettet mod fremtiden.
Aktuelt har koncernen særligt fokus på:
✓ At fastholde og videreudvikle ejendomsporteføl-
jen, herunder at opretholde det høje udlejnings-
niveau.
✓ At fastholde og videreudvikle hotel- og konfe-
renceaktiviteterne til brug for regionens virk-
somheder.
Det er ledelsens opfattelse, at den nuværende forret-
ningsmodel har et betydeligt potentiale med bag-
grund i en slagkraftig og velkonsolideret koncern
med aktivitetsområderne investering i og udvikling af
ejendomme samt hotel- og konferenceaktivitet.
SELSKABSOPLYSNINGER
Selskabet
Telefon: +45 8680 4477
Telefax: +45 8680 4647
Hjemmeside: www.papirfabrikkeninvest.dk
E mail: info@papirfabrikkeninvest.dk
CVR nr.: 70 85 49 1 0
Stiftet: 21. april 1982
Hjemsted: Silkeborg Kommune
Regnskabsår: 1. januar – 31. december
Generalforsamling
Ordinær generalforsamling afholdes d. 24. april
2025, kl. 17:00 på JYSK park, Silkeborg.
Bestyrelse
Henrik Hedegård Lyhne, formand
Niels Backman Dahl-Nielsen, næstformand
Kathrine Bisgaard Vase
Søren Lysholt Hansen
Jesper Svenningsen
Direktion
Kent Villadsen Madsen
Claus Kjær Agerskov Christensen
Revision
BDO, Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Papirfabrikken 34
8600 Silkeborg
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 3
KONCERNOVERSIGT
Grafisk illustration af koncernstruktur:
Ejer Stemme-
Tilknyttede virksomheder andel andel
Hjemsted 2024 2023 2024 2023
K/S Papirfabrikken Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i udlejning af en be-
tydelig del af bydelen Papirfabrikken i Silkeborg.
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabet aktivitet er at være komplementar for
K/S Papirfabrikken.
Smedegården, Silkeborg ApS Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i udlejning af fast ejendom.
Tværgade 7, Silkeborg ApS Silkeborg 100% - 100% -
Selskabets aktivitet består i udlejning af fast ejendom.
Hotel Papirfabrikken A/S Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i at drive virksomhed
med hoteldrift og anden dermed beslægtet
virksomhed.
Ejer Stemme-
Associerede virksomheder andel andel
Hjemsted 2024 2023 2024 2023
Silkeborg IF A/S Silkeborg 20% 100% 20% 100%
Selskabets aktivitet består i at drive virksomhed med
kontraktfodbold, investering i salgsrettigheder tilknyt-
tet professionelle sportsudøvere samt anden hermed
beslægtet virksomhed.
Papirfabrikken
Invest A/S
K/S Papirfabrikken Komplementarselskabet
Papirfabrikken ApS
Smedegården,
Silkeborg ApS
Tværgade 7,
Silkeborg ApS
Hotel
Papirfabrikken A/S
Silkeborg IF A/S
(ass. virksomhed)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 4
KONCERNENS HOVED- OG NØGLETAL
2024
2023
2022
2021
2020
(alle tal i t. kr.)
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
Hovedtal
Nettoomsætning
74.653
73.640
64.529
51.873
46.722
Resultat af primær drift (EBIT)
21.588
27.561
18.376
18.425
14.759
Resultat af finansielle poster
-14.30 6
-13.492
15.968
-5.938
-8.265
Dagsværdiregl. af investeringsejd.
-707
1.310
1.858
5.113
5.032
Årets resultat før skat af forts. aktiviteter
6.575
15.379
36.202
17.600
11.526
Årets resultat af fortsættende aktiviteter
4.762
12.100
28.172
13.575
8.036
Årets resultat af ophørende aktiviteter
139.264
20.724
54.739
-3.014
14.506
Årets resultat
144.026
32.824
82.911
10.561
22.542
Investeringsejendomme
509.424
463.356
451.369
432.195
422.951
Andre langfristede aktiver
123.070
159.592
166.293
162.176
169.060
Kortfristede aktiver
225.418
108.480
88.123
17.925
27.285
Aktiver i alt
857.912
731.428
705.785
612.296
619.296
Aktiekapital
99.016
99.016
99.016
99.016
99.016
Egenkapital
492.644
348.618
315.794
232.883
221.970
Langfristede forpligtelser
340.709
355.445
358.560
326.575
Kortfristede forpligtelser
24.559
27.365
31.431
52.838
66.490
Passiver i alt
857.912
731.428
705.785
612.296
619.296
Ikke indregnet udskudt skatteaktiv
0
385
573
573
565
Pengestrøm fra driften
-63.546
-515
17.634
10.569
10.881
Pengestrøm fra investering, netto
145.579
22.049
10.529
271
20.833
Pengestrøm fra finansiering
13.493
-3.190
19.829
-10.905
-30.321
Pengestrøm i alt
95.526
18.344
47.992
-65
1.393
Heraf investering i materielle aktiver (inkl. in-
vesteringsejendomme)
-54.227
-14.016
-19.332
-4.785
-2.720
Nøgletal
Overskudsgrad (EBIT-margin)
29%
37%
28%
36%
32%
Afkast af investeret kapital (ROIC)
3%
4%
3%
3%
2%
Egenkapitalforrentning (ROE)
34%
10%
30%
5%
11%
Resultat pr. aktie (kr.)
14,546
3,315
8,373
1,067
2,277
Aktiver/Egenkapital
1,7
2,1
2,2
2,6
2,8
Indre værdi pr. aktie (kr.)
49,8
35,2
31,9
23,5
22,5
Børskurs pr. aktie (kr.)
36,0
21,2
18,5
14,9
12,3
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte
30
33
31
25
27
Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse med Finansforeningens gældende version af ”An-
befalinger & Nøgletal”
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 5
ÅRETS BEGIVENHEDER
▪ Papirfabrikken Invest A/S realiserede et tilfredsstillende resultat før skat, inkl. ophørende aktiviteter, på
159,3 mio.kr. på baggrund af en omsætning, inkl. ophørende aktivitet, på 162,1 mio.kr. Koncernens re-
sultat svarer til senest udmeldte resultat forventning for 2024, jf. selskabsmeddelelse nr. 17 / 2024 af 19.
november 2024, med et overskud før skat og dagsværdiregulering af investeringsejendomme på 154-162
mio.kr.
▪ Papirfabrikken har i selskabsmeddelelse nr. 17 / 2024 af 19. november 2024 oplyst, at selskabet har fra-
solgt 80% af kapitalen i perioden til Trivela Group V ApS, hvorved det tidligere fodboldsegment præsente-
res som ophørende aktivitet. Resultat af ophørende aktivitet bidrager dels med 61,3 mio.kr. før skat i re-
lation til selve aktiviteten og dels 91,4 mio.kr. vedr. effekten af aktiesalget.
▪ Ejendomssegmentet har også i 2024 realiseret en stabil og stærk indtjening til koncernen på 17,0 mio.kr.
før skat, som er på niveau med selskabets forventninger.
▪ 2024 blev for hotel- og konferencesegmentet et skuffende år med et underskud før skat på 1,9 mio.kr.,
hvor særligt 1. halvår gav omsætningsmæssige udfordringer, ligesom den igangværende værelsesrenove-
ring har medført en nedskrivning på 1,0 mio.kr.
Selskabet har i 2. halvår besluttet at få en ny ledelsesvej, idet der er indgået en aftale om eksternt mana-
gement, efter den hidtidige hotelchef skiftede job. Det er ledelsens vurdering at dette, i sammenhæng
med at hotellet i marts 2025 afslutter en gennemgribende renovering af hotellet, vil få en positiv virkning
på hotellets økonomi fremadrettet.
▪ Papirfabrikken Invest A/S tilbageværende aktiviteter vil helt overvejende omfatte de nuværende segmen-
ter ”Ejendomme” og ”Hotel” samt det fortsatte ejerskab af 20% af Silkeborg IF A/S. Koncernen har ind-
gået managementaftale med Silkeborg IF A/S foreløbig frem til udgangen af 2027, hvorved der er sam-
menfald i koncerndirektion og direktion i Silkeborg IF A/S.
Resultatforventninger til 2025, i henhold til seneste udmeldte resultatforventning for 2025 (fondsbørsmed-
delelse nr. 17 / 2024 af 19. november 2024), vil ligge i intervallet +15 mio.kr. til +25 mio.kr. før skat og
dagsværdiregulering af selskabets investeringsejendomme. Resultatforventningen er baseret på omsæt-
ning i intervallet 75-80 mio.kr.
I førnævnte resultatforventning er indeholdt resultateffekt fra ejerskabet i Silkeborg IF A/S, der forventes
at udgøre -2 mio.kr. til +2 mio.kr. for 2025, hvortil bemærkes, at den associerede virksomheds resultater
er meget svingende, bl.a. som følge af udsving i transferindtægter mv.
Det er ledelsens opfattelse, at den fremtidige forretningsmodel har et betydeligt potentiale med baggrund
i en slagkraftig og velkonsolideret koncern med aktivitetsområderne investering i og udvikling af ejen-
domme samt hotel- og konferenceaktivitet.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 6
EJENDOMME
Ejendomssegmentet består af dattervirksomhederne
K/S Papirfabrikken, Smedegården, Silkeborg ApS og
Tværgade 7, Silkeborg ApS. Sidstnævnte selskab er
stiftet 13. december 2024 med henblik på aktivitet i
2025 og indeholder derfor ingen aktivitet i 2024.
Koncernens investeringsejendomme, inkl. domicil-
ejendomme udgør ca. 68% af balancen.
Koncernens ejendomsportefølje har i 2024 realiseret
en stabil og stærk indtjening på niveau med selska-
bets forventninger for året.
Smedegården, Silkeborg ApS
Koncernen har, med overtagelse pr. 1. januar 2024,
købt erhvervsejerlejlighederne i Smedegården, Silke-
borg beliggende Borgergade 34-38 og Mølledams-
gade 1 og 5.
Lokalerne er udlejet til forskellige erhverv indenfor
bank, forsikring, lægepraksis og butik.
Tværgade 7, Silkeborg ApS
Koncernen har med overtagelse pr. 1. februar 2024,
erhvervet ejendommen Tværgade 7, Silkeborg. Ejen-
dommen er efterfølgende overdraget til et nystiftet
datterselskab Tværgade 7, Silkeborg ApS.
Ejendommen, hvis lejere er fraflyttet, er et igangvæ-
rende ejendomsudviklingsprojekt, som forventes
gennemført i løbet af 2025-2026.
K/S Papirfabrikken
K/S Papirfabrikken består af udlejning af en væsent-
lig del af det samlede Papirfabrik-område, som er en
bydel beliggende midt i Silkeborg ved Gudenåen og
Silkeborg Langsø.
Papirfabrikken og Silkeborg er vokset op sammen.
Silkeborg blev først en by to år efter, at Drewsen &
Sønner i 1844 fik tilladelse til at anlægge en papirfa-
brik i den lille landsby. Efter flere ejerskifter i slutnin-
gen af 1900-tallet lukkede fabrikken i år 2000.
Siden lukningen er en ny bydel skabt i Silkeborg. En
bydel, der rummer både virksomheder, kulturinstitu-
tioner og boligejendomme. Arealet er nu et dynamisk
område med hotel, biograf, musik- og teaterhus, re-
stauranter, caféer, fitnesscenter og masser af nye
boliger i både gamle historiske bygninger og helt nyt
byggeri. Samtidig er området bevaret med sin
unikke industriarkitektur, således at kulturhistorien
lever videre.
Den centrale del af Papirfabrik-området består i dag
af en række velrenoverede erhvervsejendomme, der
er udlejet til en række forskellige byerhverv, herun-
der domiciler for Hotel Papirfabrikken A/S (Radis-
son), BIO Silkeborg, Sweco Danmark A/S, Deloitte,
BDO, PureGym, Investering & Tryghed A/S og Silke-
borg Avis (Midtjyllands Avis).
På Papirfabrik-området indgår ligeledes et P-hus
strategisk placeret ved siden af byens Musikteater.
P-huset, der har plads til 140 biler, har direkte ind-
kørsel fra Smedebakken.
Tomgangen i selskabets lejeportefølje pr. balanceda-
gen er uændret på et beskedent niveau (< 1,0%).
Det er ledelsens forventning, at tomgangen i 2025 vil
forblive på nuværende niveau.
K/S Papirfabrikken har, med overtagelse pr. 1. okto-
ber 2024, købt erhvervsejerlejligheden på Papirfa-
brikken 52, st., og selskabet har i den forbindelse
indgået aftale om udlejning heraf efter indretning af
lejemålet, forventelig pr. 1. juli 2025.
Det samlede etageareal i de velrenoverede erhvervs-
ejendomme på Papirfabrikken udgør herefter ca.
29.000 kvadratmeter.
Det er ledelsens vurdering, at den nuværende sam-
mensætning af brancher blandt lejerne vil kunne op-
retholdes i årene fremover, og at der derfor ikke for-
ventes væsentlige ændringer i dennes sammensæt-
ning som følge af strukturelle ændringer i samfundet
eller ændringer i forbrugsmønstre og vaner.
Domicilejendom
Bygningen, hvorfra Hotel Papirfabrikken A/S drives,
betragtes i koncernregnskabet som en domicilejen-
dom opført under materielle aktiver.
Der henvises til note 16 og note 17 i koncernregn-
skabet for yderligere oplysninger om koncernens
ejendomme.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 7
EJENDOMME
Dagsværdiregulering
Koncernens investeringsejendom Tværgade 7, Silke-
borg er et igangværende ejendomsprojekt, som ved
første indregning måles til kostpris. Dagsværdien pr.
balancedagen vurderes pt. ikke at kunne måles af-
kastbaseret, og der er således ingen værdiregulering
i regnskabsåret.
Koncernens øvrige investeringsejendomme (Papirfa-
brikken og Smedegården) måles til dagsværdi og
værdireguleringerne føres over resultatopgørelsen.
Måling til dagsværdi foretages med udgangspunkt i
en afkastbaseret normalindtjeningsmodel jf. note 2 i
koncernregnskabet og udgør på balancedagen 498,5
mio.kr. (31.12.2023: 463,4 mio.kr.). Stigningen
knytter sig til tilgang i forbindelse med opgradering
og istandsættelse, tilgang i ejendomsporteføljen og
årets negative dagsværdiregulering på -0,7 mio.kr.
Investeringsejendommene er optaget til et uændret
afkastprocent på hhv. 6,00% (Papirfabrikken) og
7,00% (Smedegården) i forhold til 2023, hvilket ef-
ter ledelsens vurdering giver et retvisende billede af
aktivernes værdi. Den anvendte afkastprocent er
fastsat dels på baggrund af den generelle udvikling i
ejendomsmarkedet for kontorlejemål i større byer og
dels de indgåede lejekontrakter pr. 31. december
2024, som har en gennemsnitlig uopsigelighedsperi-
ode på 3,4 år (2023: 3,8 år) målt med baggrund i le-
jeindtægt for hvert lejemål, dels indtjening vedr.
parkering, og dels vurdering af mulighed for genud-
lejning.
Værdiregulering af koncernens investeringsejen-
domme påvirker årets resultat negativt med 0,7
mio.kr. (2023: 1,3 mio.kr.). Vurderingen er yderli-
gere baseret på, at selskabets lejeindtægter oppe-
bæres fra lejere, som har en god kreditvurdering og
at koncernen ikke har konstateret misligholdelse ved
lejeaftalerne i regnskabsåret.
Det er ledelsens vurdering, at den nuværende sam-
mensætning af brancher blandt lejerne vil kunne op-
retholdes i årene fremover, og at der derfor ikke for-
ventes væsentlige ændringer i dennes sammensæt-
ning som følge af strukturelle ændringer i samfundet
eller ændringer i forbrugsmønstre og vaner - og at
der grundet ejendommenes attraktive beliggenhed
vil kunne findes nye lejere i samme brancher, så-
fremt der mod ledelsens forventning skulle indtræffe
betalingsvanskeligheder blandt lejerne.
Det er uændret ledelsens fokus til stadighed at sikre
dels velfunderede lejere og dels at opnå en relativ
lang uopsigelighed - og derved fremadrettet at
kunne underbygge en stor grad af sikkerhed i et fort-
sat konkurrencepræget marked med sigte på en po-
sitiv og forbedret drift i koncernen.
Finansieringsforhold
Finansieringen af ejendommene er sket dels med
egenkapital og dels ved realkreditbelåning.
Ledelsen vurderer løbende på koncernens renterisiko
i forhold til de samlede indtjeningsmuligheder på de
finansielle markeder under fortsat hensyntagen til en
vis spredning i låneprofilen.
Aktuelt er renten for ca. 70% af selskabets langfri-
stede gældsforpligtelser fastlagt indtil minimum
01.01.2048, mens renten for den resterende andel
løbende rentetilpasses. Det forhold, at koncernens fi-
nansieringsomkostninger i en længere periode er af-
dækket, medvirker til en stabil finansieringsomkost-
ning, hvilket vil stabilisere årets resultat før værdire-
guleringer.
Koncernens realkreditbelåning består af hhv.
• fast forrentet 1,5% obligationslån med nominelt
85,5 mio.kr. med udløb i 2047.
• fast forrentet 3,0% obligationslån med nominelt
17,0 mio.kr. med udløb i 2053.
• fast forrentet 5,0% obligationslån med nominelt
124,9 mio.kr. med udløb i 2053.
• variabelt forrentede flexlån (F1) med nominelt
74,2 mio.kr., der rentetilpasses næste gang den
1. april 2025.
• variabelt forrentede CIBOR3 lån med nominelt
18,9 mio.kr., der kvartalsvis rentetilpasses næ-
ste gang den 1. april 2025.
Der henvises til note 27 i koncernregnskabet.
Fremtiden
Det er uændret selskabets strategi at opretholde et
højt vedligeholdelses- og serviceniveau, at sikre vel-
funderede lejere og at opnå en relativ lang uopsige-
lighed i lejekontrakterne. Derved kan selskabet fort-
sat underbygge en stor grad af sikkerhed i et kon-
kurrencepræget marked og fremadrettet fortsat
medvirke til en positiv og forbedret ejendomsdrift.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 8
HOTEL
2024 blev for hotel- og konferencesegmentet et ud-
fordrende år og med et underskud før skat på 1,9
mio.kr.
Segmentet realiserer en nettoomsætningen på 35,7
mio.kr. mod 37,7 mio.kr. i 2023 svarende til en ned-
gang på 2,0 mio.kr.
Resultatet svarer til koncernens forventninger.
Fra gammel industribygning til moderne de-
signhotel
Det firestjernede Radisson Hotel på Papirfabrikken,
Silkeborg, blev indviet i 2002. Hotellet har til huse i
en af de restaurerede industribygninger i den forhen-
værende Silkeborg Papirfabrik, der blev grundlagt af
Michael Drewsen i 1846, og som i dag ejes af søster-
selskabet K/S Papirfabrikken.
I dag er området omkring hotellet blevet til et sam-
lingspunkt for lokale silkeborgensere og turister,
hvor kulturelle oplevelser blandes med natur og at-
traktive erhvervs- og beboelsesområder.
Fra hotellet er der udsigt til Gudenåen og skoven,
hvilket giver hotellets gæster en unik oplevelse.
Hotellet ligger mindre end 10 minutters gang fra by-
ens gågade. Alle hotellets 100 værelser er udstyret
med moderne faciliteter, og hotellets business class-
værelser er designet i en klassisk og moderne stil,
der stemmer overens med hotellets øvrige design.
Hotellets egen Restaurant, Michael D., tilbyder et
stort udvalg af menuer til enhver smag. I sommer-
halvåret er der udendørs servering på promenaden
langs Gudenåen, hvilket er med til at understrege
den unikke oplevelse.
I hotellets lounge er der afslapnings- og arbejdsom-
råder. I området omkring hotellet er der biograf med
fem biografsale, flere caféer og restauranter, et kul-
turhus samt et moderne fitnesscenter.
Hotellets indretning og centrale placering giver opti-
male rammer for kurser, konferencer og selskaber.
Hotellet kan påtage sig arrangementer i alle størrel-
ser skræddersyet til behovet, og med koncernens
multifunktionelle og moderne lokaler kan hotellet til-
byde faciliteter helt op til 1.000 personer.
Fremtiden
Selskabet afslutter ved udgangen af april 2025 en
gennemgribende renovering af hotellet, hvorefter ho-
tellet kommer til at fremstå som gennemrenoveret,
herunder med helt nyrenoverede og moderne værel-
ser.
Selskabet forventer i 2025 et højere aktivitetsniveau
og en bedre indtjening end i 2024.
Det er ledelsens vurdering, at koncernens hotel- og
konferenceaktivitet – efter afslutning af renovering
af hotellet suppleret af Restaurant Michael D. og de
topmoderne konference- og selskabslokaler på JYSK
park - på længere sigt skal kunne bidrage til en
stærk økonomisk udvikling.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 9
FODBOLD
(ophørende aktivitet)
Den 18. december 2024 gennemførte koncernen fra-
salg af 80% af ejerskabet i koncernens hidtidige
sportslige aktiviteter i Silkeborg IF A/S (fodbold seg-
ment). Resultat af ophørende aktivitet bidrager dels
med 61,3 mio.kr. før skat i relation til selve aktivite-
ten og dels 91,4 mio.kr. vedr. effekten af aktiesal-
get. Der henvises til note 13 i koncernregnskabet.
Hovedaktivitet i Silkeborg IF A/S består i at drive
kontraktfodbold samt anden hermed beslægtet virk-
somhed. Aktiviteten omfatter foruden et hold i
Herre-DM et omfattende talentudviklingsprogram.
Desuden omfatter selskabets drift dels Food & Beve-
rage-aktivitet (bodsalg og konference-aktivitet) og
dels operatør-opgaven forbundet med driften af
bane- og bygningskomplekset på JYSK park.
I det følgende sker omtalen af disse aktiviteter derfor
som opgørende aktivitet, idet selskabet er gået fra
100% ejet dattervirksomhed til associeret virksom-
hed.
Det sportslige
Ved indgangen til 2024 lå koncernens fodboldhold i
landets bedste fodboldrække, 3F Superligaen, place-
ret på en 6. plads. Efter en tæt afslutning på grund-
spillet sikrede holdet sig deltagelse i Mesterskabsspil-
let i foråret 2024 og sluttede sæsonen på en flot 6.
plads. Med deltagelse i Mesterskabsslutspillet har
holdet samtidig sikret sig deltagelse i 3F Superligaen
i sæsonen 2024/25.
Forårets ubetingede største triumf indtraf på en sol-
beskinnet Kr. Himmelfartsdag den 9. maj, hvor klub-
ben mødte AGF i årets finale i Oddset Pokalen. Det
blev en uforglemmelig dag, i en total udsolgt Parken,
hvor mere end 12.000 feststemte fans fra Silkeborg
medvirkede til at skabe en fantastisk kulisse om
årets pokalfinale, og hvor det lykkedes holdet at
vinde kampen med 1-0 på et mål af Oliver Sonne, og
klubben kunne dermed ganske fortjent lade sig hylde
som Dansk Pokalmester 2024, medens holdets midt-
banespiller Stefán Teitur Thórdarson tillige kunne
nyde kåringen som årets pokalfighter.
Sejren sikrede tillige klubben deltagelse i UEFA Klub-
turnering med kvalifikationsrunder i juli og august
måned.
Klubben er i gang med sin 4. sæson i træk i 3F Su-
perligaen og har, på trods af en beskeden økonomisk
ramme, formået at etablere sig i en stærk konkur-
rencepræget række. I efteråret har holdet formået at
spille sig videre til Pokalturneringens semifinaler (af-
vikles i foråret 2025) samt slutte efteråret i 3F Su-
perligaen af med en aktuel placering som nr. 6 og
dermed mulighed for kvalifikation til mesterskabs-
slutspillet i foråret 2025.
Aktuelt ligger holdet placeret på en 7. plads, hvor
der resterer en runde af grundspillet. Turneringen af-
sluttes med et spændende slutspil på i alt 10 kampe.
Transferaktivitet
I 2024 er der realiseret resultat af transferaktivitet
på 55,1 mio.kr. mod 36,5 mio.kr. i 2023.
Selskabets udvikling i transferaktiviteten er bedre
end forventet ved periodens begyndelse. Det er le-
delsens vurdering, at selskabets transferindtægter -
selskabets størrelse taget i betragtning - må beteg-
nes som tilfredsstillende.
I 2024 er der foruden transferindtægter også realise-
ret såvel performance-afhængige betalinger fra tidli-
gere salg som andele af de såkaldte solidaritetsmid-
ler jf. FIFAs gældende regler.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 10
FODBOLD
(ophørende aktivitet)
Egne talenter
Med afsæt i klubbens mangeårige indsats omkring
optimering og udbygning af talentstrategien - inde-
holdende bl.a. en rød SIF tråd fra U13 til U19 med
en fodboldhverdag i direkte kombination med en ud-
dannelse på fx 7.-9. klassetrin, 9.-10. klasses efter-
skoleophold eller en gymnasial uddannelse - er det
ledelsens vurdering, at selskabet fortsat kan udvikle
egne spillere til klubbens førstehold.
I 2024 har klubben uændret været rangeret på hø-
jest mulige niveau indenfor Dansk Boldspil-Unions
talentudviklingsprogram. Klubben er aktuelt rangeret
som nr. 8 i Danmark med 3½ stjerne ud af 5 mulige.
Klubbens ungdomshold vil derfor også i de kom-
mende to sæsoner, hhv. 2024/25 og 2025/26, alle
være repræsenteret i landets bedste ungdomsræk-
ker, hvilket naturligvis er meget tilfredsstillende.
Sideløbende arbejder klubben sammen med Dansk
Boldspil-Union (DBU) omkring gennemførsel af regio-
nal børnetræning i form af et såkaldt AKT+ center
(et AKT+ center vedrører træning af talentfulde
drenge i aldersgruppen U10 til U12).
Ambitionen er uændret at fastholde og udbygge den
opnåede position inden for Talentudvikling og derved
sikre klubbens ungdomshold deltagelse på højest
mulige niveau.
I 2024 har klubbens talentindsats uændret resulteret
i bl.a., at
• alle klubbens ungdomshold er placeret i lan-
dets bedste ungdomsrækker.
• klubben har været repræsenteret med spil-
lere på forskellige danske u-landshold.
Klubben oplever til stadighed en intensivering af
”jagten på talentet” fra såvel udenlandske som dan-
ske klubber. Det er uændret meget vigtigt for en
fortsat massiv indsats omkring talentudviklingen, at
klubben kan ”holde” på de unge talenter - dels for at
kunne gøre brug af den enkelte spiller på førstehol-
det og dels for at kunne opnå transferindtægter til
understøttelse af den massive investering i talent-
strukturen.
Det er ledelsens vurdering, at der igen er ydet en flot
indsats i Talentsektoren, og at indsatsen inden for
Talentudvikling vil bidrage til et stærkt fundament
for de kommende års såvel sportslige som økonomi-
ske resultater i Silkeborg IF A/S.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 11
FORVENTNINGER TIL 2025
Koncernen har den 19. november 2024 udsendt
fondsbørsmeddelelse nr. 17 / 2024 med resultatfor-
ventning til 2025.
Det følger af fondsbørsmeddelelsen, at Papirfabrik-
ken Invest A/S har frasolgt 80% af dattervirksomhe-
den Silkeborg IF A/S, hvorfor de tilbageværende ak-
tiviteter i 2025, vil omfatte følgende driftssegmenter:
✓ Ejendomme; aktiviteter forbundet primært med
udlejning af ejendommene i form af lejeindtæg-
ter samt køb og salg af investeringsejendomme.
Aktiviteterne er beliggende i driftsselskaberne
➢ K/S Papirfabrikken,
➢ Smedegården, Silkeborg ApS,
➢ Tværgade 7, Silkeborg ApS
✓ Hotel; aktiviteter forbundet med virksomheden
Hotel Papirfabrikken A/S i form af hoteldriften af
Radisson Hotel og F&B aktiviteter på JYSK park.
Foruden ovennævnte vil det fortsatte ejerskab på
20% af Silkeborg IF A/S indgå i koncernresultatet
som en associeret virksomhed.
Resultatforventninger til 2025, vil ligge i intervallet
+15 mio.kr. til +25 mio.kr. før skat og dagsværdire-
gulering af selskabets investeringsejendomme sva-
rende til seneste udmeldte resultatforventning til
2025. Resultatforventningen er baseret på omsæt-
ning i intervallet 75-80 mio.kr.
I førnævnte resultatforventning er indeholdt resultat-
effekt fra ejerskabet i Silkeborg IF A/S, der forventes
at udgøre -2 mio.kr. til +2 mio.kr. for 2025, hvortil
bemærkes, at den associerede virksomheds resulta-
ter er meget svingende, bl.a. som følge af udsving i
transferindtægter mv.
Mål for fremtiden
Med udgangspunkt i nøgleordene FORMAT – VILJE –
OVERSKUD arbejder Papirfabrikken Invest A/S kon-
cernen dagligt målrettet mod fremtiden.
Aktuelt har koncernen særligt fokus på:
✓ At fastholde og videreudvikle ejendomsporteføl-
jen, herunder at opretholde det høje udlejnings-
niveau.
✓ At fastholde og videreudvikle hotel- og konfe-
renceaktiviteterne til brug for regionens virk-
somheder.
Det er ledelsens opfattelse, at den nuværende forret-
ningsmodel har et betydeligt potentiale med bag-
grund i en slagkraftig og velkonsolideret koncern
med aktivitetsområderne investering i og udvikling af
ejendomme samt hotel- og konferenceaktivitet.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 12
REGNSKABSBERETNING
(koncern)
Koncernregnskabet for 2024 aflægges i overens-
stemmelse med International Financial Reporting
Standards - som godkendt af EU og yderligere dan-
ske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Moderselskabets årsregnskab 2024 aflæg-
ges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. An-
vendt regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste
år.
Totalindkomstopgørelse
Omsætning
Koncernens omsætning udgør 74,7 mio.kr. mod 73,6
mio.kr. i 2023. Udviklingen består dels af en stigning
i lejeindtægter og dels et fald i omsætning fra hotel
og konference.
Der henvises til note 3 og 4 i koncernregnskabet.
Andre driftsindtægter
Koncernen har i 2024 realiseret andre driftsindtægter
på 596 t.kr. (2023: 494 t.kr.) Stigningen kan henfø-
res til en mindre stigning i modtagne lønrefusioner.
Der henvises til note 5 i koncernregnskabet.
Eksterne omkostninger, personaleomkostnin-
ger og afskrivninger
Koncernens omkostninger, herunder afskrivninger,
udgør 53,7 mio.kr. mod 46,6 mio.kr. i 2023 sva-
rende til en stigning på 7,1 mio.kr. der primært kan
henføres til stigning i koncernens personaleomkost-
ninger.
Koncernens eksterne omkostninger er på et uændret
niveau på 26,1 mio.kr. (2023: 26,1 mio.kr.).
I 2024 udgør koncernens personaleomkostninger
25,0 mio.kr. mod 18,9 mio.kr. året før. Stigningen
kan helt overvejende henføres til øgede lønomkost-
ninger dels til bestyrelse med 0,7 mio.kr. og dels til
direktion med 5,5 mio.kr. der helt overvejende kan
henføres til bonusbetaling baseret på årets resultat
før skat. Den henvises til note 8 i koncernregnska-
bet.
Koncernens af- og nedskrivninger udgør 2,6 mio.kr.
mod 1,5 mio.kr. sidste år. Stigningen knytter sig til
nedskrivning i forbindelse med værelsesrenovering
på Hotel Papirfabrikken A/S.
Finansielle poster
Koncernens finansielle indtægter udgør 1,3 mio.kr.,
som alt overvejende kan henføres til øget afkast af
overskydende likviditet.
Koncernens finansielle omkostninger er steget med
1,2 mio.kr. til 15,5 mio.kr., hvilket helt overvejende
kan henføres til tilgang i ejendomsporteføljen.
Der henvises til note 10 og 11 i koncernregnskabet.
Dagsværdiregulering af
investeringsejendomme
Værdiregulering af investeringsejendomme andrager
negativ med -0,7 mio.kr. mod 1,3 mio.kr. i 2023.
Skat af årets resultat
Skat af årets resultat udgør -1,8 mio.kr. mod -3,3
mio.kr. i 2023.
Resultat af ophørende aktivitet
Resultat af koncernens ophørende aktivitet, efter
skat, udgør 139,3 mio.kr., hvoraf 91,4 mio.kr. kan
henføres til den regnskabsmæssige effekt ved frasalg
af 80% af kapitalandelene i Silkeborg IF A/S.
I resultatet af ophørende aktivitet, indgår resultat af
transferaktivitet med netto 55,1 mio.kr. (2023: 36,5
mio.kr.).
Der henvises til note 13 i koncernregnskabet.
Årets resultat
Årets resultat blev i perioden 1. januar 2024 til 31.
december 2024 et overskud på 144,0 mio.kr. mod et
overskud på 32,8 mio.kr. i 2023.
Årets resultat betragtes af ledelsen som yderst til-
fredsstillende. Resultatet svarer til koncernens se-
nest udmeldte forventning, der lød på et overskud
før dagsværdiregulering og skat på 154-162 mio.kr.
Anden totalindkomst
Dagsværdi med værdiregulering indregnet i to-
talindkomstopgørelsen
Dagsværdiregulering af andre værdipapirer og kapi-
talandele udgør uændret 0 t.kr.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 13
REGNSKABSBERETNING
(koncern)
Balance
Immaterielle aktiver
Koncernens immaterielle aktiver består dels af kon-
traktrettigheder på fodboldspillere og dels af soft-
ware og licenser.
Kontraktrettigheder er i regnskabsperioden afgangs-
ført som følge af koncernens frasalg af kapitalandele
i Silkeborg IF A/S (ophørende aktivitet).
Der henvises til note 15 i koncernregnskabet.
Materielle aktiver
Materielle aktiver udgør på balancedagen 82,6
mio.kr. (31.12.2023: 152,5 mio.kr.). Nedgangen kan
helt overvejende henføres til den ophørende aktivi-
tet.
Materielle aktiver består på balancedagen af andre
anlæg, driftsmateriel og inventar med 5,2 mio.kr.,
indretning af lejede lokaler med 1,4 mio.kr., 75,5
mio.kr. vedr. grunde og bygninger samt 0,5 mio.kr.
vedr. forudbetalinger for materielle anlægsaktiver.
Der henvises til note 16 i koncernregnskabet.
Investeringsejendomme
Koncernens investeringsejendomme udgør pr. balan-
cedagen 509,4 mio.kr. (31.12.2023: 463,4 mio.kr.)
og består - med fradrag for grunde og bygninger,
der anvendes af koncernen selv (domicilejendomme)
- af ejendommene på Papirfabrikkens område, Sme-
degården og Tværgade 7 – alle i hjertet af Silkeborg.
Posten udgør ca. 80% af koncernens samlede lang-
fristede aktiver. Årets tilgange vedr. nyerhvervede
investeringsejendomme udgør 45,7 mio.kr.
Der henvises til note 17 i koncernregnskabet.
Kortfristede aktiver
Koncernens kortfristede aktiver udgør 225,4 mio.kr.
pr. 31. december 2024 (31.12.2023: 108,5 mio.kr.).
Posten består primært af tilgodehavende i relation til
frasalg af kapitalandele vedr. den ophørende aktivi-
tet og likvide beholdninger på 164,7 mo.kr.
(31.12.2023: 69,1 mio.kr.).
Koncernen har i lighed med tidligere år haft minimale
tab på tilgodehavender, hvilket blandt andet skyldes,
at der i høj grad modtages forudbetalinger, kunde-
sammensætningen samt en stram kreditpolitik.
Forpligtelser
Koncernens forpligtelser udgør pr. balancedagen
365,3 mio.kr., hvilket er et fald på 17,5 mio.kr. i for-
hold til 31. december 2023 (382,8 mio.kr.). Faldet
kan helt overvejende henføres til ophørende aktivi-
tet.
Koncernens langfristede forpligtelse til realkreditin-
stitutter udgør 310,1 mio.kr. (31.12.2023: 301,2
mio.kr.). Stigningen kan henføres til en øget byg-
ningsmasse.
Koncernens kortfristede forpligtelser er på balance-
dagen reduceret med 2,8 mio.kr. til 24,6 mio.kr.
Pr. balancedagen har koncernen en betydelig ikke-
udnyttet trækningsret på 19,4 mio.kr.
Egenkapital
Koncernens egenkapital udgør 492,6 mio.kr. pr. 31.
december 2024 sammenholdt med 348,6 mio.kr.
året før. Stigningen kan henføres til årets resultat.
I egenkapitalen er præsenteret 99,0 mio.kr. vedr.
forslag til udbytte.
Pengestrømme
Driftsaktivitet
I 2024 udgør pengestrøm fra driftsaktiviteter
-63,5 mio.kr. mod -0,5 mio.kr. i 2023. Udviklingen
kan helt overvejende henføres til stigning i tilgodeha-
vende i relation til frasalg af kapitalandele vedr. den
ophørende aktivitet.
Investeringsaktivitet
Pengestrøm fra investeringsaktivitet udgør 145,6
mio.kr. i 2024 mod 22,0 mio.kr. i 2023. Udviklingen
skyldes salg af 80% af kapitalandelene i Silkeborg IF
A/S.
Finansieringsaktivitet
Pengestrøm fra finansieringsaktiviteter udgør
13,5 mio.kr. i 2024 mod -3,2 mio.kr. i 2023. Finan-
sieringsaktiviteten i 2024 kan henføres til optagelse
af lån ved erhvervelse af investeringsejendomme.
Der henvises til note 36 i koncernregnskabet.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 14
REGNSKABSBERETNING
(modervirksomheden)
Hovedaktivitet
Modervirksomheden er et holdingselskab, og moder-
virksomhedens resultatopgørelse og balance omfat-
ter helt overvejende aktiviteter i relation til koncern-
ledelse og selskabets børsnotering på Nasdaq Copen-
hagen A/S.
Resultatopgørelse
Nettoomsætning
Moderselskabets nettoomsætning udgør 2.904 t.kr.
mod 2.550 t.kr. i 2023. Udviklingen kan henføres til
en stigning i aktivitetsniveau i regnskabsåret.
Andre eksterne omkostninger
Moderselskabets andre eksterne omkostninger udgør
2.355 t.kr. mod 1.826 t.kr. i 2023. Stigningen skyl-
des øget aktivitetsniveau i regnskabsåret.
Bruttoresultat
Moderselskabets bruttoresultat udgør 549 t.kr. mod
724 t.kr. i 2023. Udviklingen kan henføres til hhv. en
stigning i nettoomsætning på 354 t.kr. og en stigning
i andre eksterne omkostninger på 529 t.kr. Stignin-
gen skyldes øget aktivitetsniveau i regnskabsåret.
Personaleomkostninger og afskrivninger
Personaleomkostninger udgør 11.855 t.kr. mod
5.400 t.kr. i 2023. Stigningen kan helt overvejende
henføres til øgede lønomkostninger dels til bestyrelse
med 0,7 mio.kr. og dels til direktion med 5,5 mio.kr.
der helt overvejende kan henføres til bonusbetaling
baseret på årets resultat før skat. Den henvises til
note 4 til moderselskabets regnskab.
Af- og nedskrivninger udgør 20 t.kr. i forhold til 80
t.kr. i 2023. Nedgangen skyldes afhændelse af an-
lægsaktiv i perioden.
Finansielle poster
Moderselskabets indtægter af kapitalandele i tilknyt-
tede virksomheder udgør 208,1 mio.kr. i 2024 mod
40,0 mio.kr. i 2023. Indtægter kan henføres til ge-
vinst ved salg af kapitalandele i Silkeborg IF A/S på
109,0 mio.kr. og modtaget udbytte på i alt 99,1
mio.kr.
Moderselskabets finansielle indtægter og omkostnin-
ger fra tilknyttede virksomheder udgør en nettoind-
tægt på 680 t.kr. mod 373 t.kr. i 2023. Stigningen
kan henføres til øget mellemregning med tilknyttede
virksomheder som følge af overskydende likviditet.
Moderselskabets finansielle indtægter udgør 1.106
t.kr. i 2024 mod 74 t.kr. i 2023. Stigningen kan hen-
føres til øget afkast af overskydende likviditet.
Moderselskabets finansielle omkostninger udgør 76
t.kr. i 2024 (2023: 80 t.kr). De finansielle omkost-
ninger omfatter alt overvejende tillæg ved selskabs-
skattebetalinger.
Skat af årets resultat
Skat af årets resultat udgør –1.210 t.kr. mod -7.861
t.kr. i 2023.
Årets resultat
Årets resultat blev i perioden 1. januar 2024 til 31.
december 2024 et overskud på 197,3 mio.kr. mod et
overskud på 27,8 mio.kr. i 2023.
Bestyrelsen har indstillet til et udbytte på 99 mio.kr.
svarende til 10 kr. pr. aktie.
Årets resultat betragtes som yderst tilfredsstillende.
Balance
Aktiver
Moderselskabets aktiver udgør 431,2 mio.kr. hvoraf
179,2 mio.kr. vedr. kapitalandele i tilknyttede og as-
socierede virksomheder og 162,7 mio.kr. i likvide be-
holdninger.
Egenkapital
Moderselskabets egenkapital udgør 409,8 mio.kr. pr.
31. december 2024 sammenholdt med 212,5 mio.kr.
året før. Stigningen kan henføres til årets resultat.
I egenkapitalen er præsenteret 99,0 mio.kr. vedr.
forslag til udbytte.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 15
AKTIONÆRINFORMATION
Aktieinformation
Selskabets aktier er optaget til handel og officiel no-
tering på Nasdaq Copenhagen A/S.
Pr. den 31. december 2024 er der herved 9.901.598
aktier svarende til en nominel værdi på 99.015.980
kr. i selskabskapital.
Der er ingen aktier med særlige rettigheder og hver
kapitalandel gives ret til én stemme på generalfor-
samlingen.
Moderselskabets aktier udstedes til ihændehaver,
men kan via selskabets ejerbog noteres på navn. Der
gælder ingen indskrænkninger i aktiernes omsætte-
lighed.
Bestyrelsen vurderer løbende, om koncernens kapi-
talstruktur er i overensstemmelse med moderselska-
bets og aktionærernes interesser. Det overordnede
mål er at sikre en kapitalstruktur, som understøtter
en langsigtet økonomisk vækst og samtidig maksi-
merer afkastet til koncernens interessenter ved en
optimering af forholdet mellem egenkapital og gæld.
Regler for ændring af vedtægter
Moderselskabets vedtægter kan ændres ved general-
forsamlingsbeslutning jf. vedtægternes §10. Til ved-
tagelse herom kræves det, at mindst halvdelen af
det samlede antal stemmer er repræsenteret på ge-
neralforsamlingen, og at forslaget vedtages med
mindst 2/3 af de afgivne stemmer og mindst 2/3 af
den på generalforsamlingen repræsenterede stem-
meberettigede selskabskapital.
Er mindst halvdelen af det samlede antal stemmer
ikke repræsenteret på generalforsamlingen, men har
forslaget opnået den ovenfor angivne kvalificerede
majoritet, indkalder bestyrelsen inden 14 dage til ny
generalforsamling, på hvilken forslaget kan vedtages
uden hensyn til det samlede antal stemmer, der er
repræsenteret, når 2/3 af de afgivne stemmer og
mindst 2/3 af den på generalforsamlingen repræsen-
terede stemmeberettigede selskabskapital stemmer
for forslaget.
Generalforsamlingen
Generalforsamlingen er moderselskabets øverste
myndighed. Moderselskabets bestyrelse lægger vægt
på, at aktionærerne får en detaljeret orientering og
et fyldestgørende grundlag for de beslutninger, der
træffes på generalforsamlingen.
Moderselskabets generalforsamling afholdes i Silke-
borg Kommune og indkaldes af bestyrelsen med
højst 5 uger og mindst 3 ugers varsel ved bekendt-
gørelse i Erhvervsstyrelsens Informationssystem.
Desuden offentliggøres indkaldelsen på selskabets
hjemmeside. Enhver kapitalejer er berettiget til at
møde på generalforsamlingen, når vedkommende
senest tre dage før generalforsamlingens afholdelse
har anmodet om adgangskort.
En kapitalejer har ret til at deltage i afstemningen på
generalforsamlingen – eller afgive fuldmagt - med
den beholdning af kapitalandele, som kapitalejeren
besidder på registreringsdatoen (registreringsdatoen
er én uge før generalforsamlingens afholdelse).
Ekstraordinær generalforsamling afholdes efter be-
slutning af bestyrelsen eller på begæring af aktionæ-
rer, der ejer mindst 5% af selskabskapitalen eller re-
præsenterer mindst 5% af det samlede antal stem-
mer. Begæringen skal afgives skriftligt over for be-
styrelsen og skal indeholde en angivelse af, hvad der
ønskes behandlet på generalforsamlingen.
Fremkommer begæring om afholdelse af ekstraordi-
nær generalforsamling, skal bestyrelsen indkalde til
denne 14 dage efter begæringens modtagelse. Gene-
ralforsamlingen afholdes inden 30 dage efter begæ-
ringens modtagelse.
Valg af bestyrelse
Moderselskabets bestyrelse består af 4-5 medlem-
mer, der alle vælges af den på generalforsamlingen,
repræsenterede stemmeberettigede kapital. Besty-
relsen vælges for et år ad gangen og kan genvælges.
Bestyrelsens beføjelser
Selskabet er i henhold til generalforsamlingsbeslut-
ning af 27. april 2022 i perioden frem til den 1. april
2026 bemyndiget til at erhverve op til 10% af mo-
derselskabets kapital jf. selskabslovens §198.
Erhvervelsen skal ske til den til enhver tid gældende
børskurs +/- 10%.
Erhvervelsen må kun ske i det omfang, det kan ske i
overensstemmelse med reglerne i selskabslovens ka-
pitel 12.
Selskabet har i regnskabsåret ikke ændret i behold-
ningen af egne aktier.
Interessenterne
Papirfabrikken Invest A/S og dets dattervirksomhe-
der søger løbende at udvikle og vedligeholde gode
relationer til sine interessegrupper, idet sådanne re-
lationer vurderes at have væsentlig og positiv indfly-
delse på koncernens udvikling.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 16
AKTIONÆRINFORMATION
Aktionærstruktur
Moderselskabet har på regnskabsaflæggelsestids-
punktet registreret følgende aktionærer med mere
end 5% af selskabskapitalens stemmerettigheder el-
ler pålydende værdi:
% af
kapital
% af
stemmer
Silkeborg Fodbold
Holding ApS (Silkeborg)
19,04
19,04
Dahl-Nielsen Holding A/S
(Silkeborg)
11,89
11,89
F. L. Hansen Holding ApS
(Silkeborg)
10,13
10,13
Olav W. Hansen A/S
(Horsens)
10,01
10,01
Lars Larsen Group A/S
(Silkeborg)
5,07
5,07
Udbyttepolitik
Moderselskabet har ikke vedtaget en politik for ud-
bytte, og historisk set har moderselskabet ikke tidli-
gere udbetalt udbytte.
Men som følge af frasalg af 80% af dattervirksomhe-
den Silkeborg IF A/S, har bestyrelsen besluttet at
indstille til et ordinært udbytte på 10,00 kr. pr. aktie
svarende til et udbytte på 99,0 mio.kr. for regn-
skabsåret 2024.
Yderligere information
Moderselskabet arbejder løbende på at holde et højt
informationsniveau til moderselskabets interessen-
ter, herunder moderselskabets aktionærer.
Dette sker dels via en løbende information via fonds-
børsmeddelelser, dels via information over selskabet
hjemmeside www.papirfabrikkeninvest.dk.
Moderselskabets bestyrelse har besluttet, at der ind-
til videre alene kommunikeres på dansk.
Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser på tidspunkt for årsrapportens aflæggelse:
Aktier
(stk.)
Aktier
(nom.)
Antal
Stemmer
Kapital
(pct.)
Stemmer
(pct.)
Henrik Hedegård Lyhne
43.111
431.110
431.110
0,44%
0,44%
Niels Backman Dahl-Nielsen (1)
1.176.956
11.769.560
11.769.560
11,89%
11,89%
Søren Lysholt Hansen
0
0
0
0,00%
0,00%
Jesper Svenningsen (2)
100.020
1.000.200
1.000.200
1,01%
1,01%
Kathrine Bisgaard Vase
0
0
0
0,00%
0,00%
Kent Villadsen Madsen (3)
1.922.890
19.228.900
19.228.900
19,42%
19,42%
Claus Kjær Agerskov
Christensen
20.000
200.000
200.000
0,20%
0,20%
32,96%
32,96%
Note:
1) Heraf ejes 1.176.956 stk. aktier i det af Niels Backman Dahl-Nielsen kontrollerede selskab Dahl-Nielsen Holding ApS.
2) Heraf ejes 100.000 stk. aktier i det af Jesper Svenningsen kontrollerede selskab Remstrup ApS.
3) Heraf ejes 1.885.365 stk. aktier i det af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Holding A/S.
Børsmeddelelser i løbet af 2024:
Selskabet har siden 1. januar 2024 udsendt følgende
børsmeddelelser:
Nr. Indhold:
01/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
02/2024 Bekræftelse salg – Tobias Salquist
03/2024 Årsrapport 2023
04/2024 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
05/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
06/2024 Forløb af ordinær generalforsamling
07/2024 Storaktionærmeddelelse OWH
08/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
09/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
10/2024 Bekræftelse salg – Stefan T. Thordarsson
11/2024 Forhandling om salg af Alexander Lind
12/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
13/2024 Bekræftelse salg – Alexander Lind
14/2024 Delårsrapport 1. halvår 2023
15/2024 Opjustering af forventning til årets resultat
16/2024 Bekræftelse salg – Mark Brink Christensen
17/2024 Salg af aktiemajoriteten i Silkeborg IF A/S
18/2024 Indkaldelse til ekstraord. generalforsamling
19/2024 Forløb af ekstraord. generalforsamling
20/2024 Finanskalender 2025
Børsmeddelelser i løbet af 2025:
Selskabet har siden 1. januar 2025 udsendt følgende
børsmeddelelser:
Nr. Indhold:
01/2025 Bestyrelsesændring
02/2025 Bestyrelsen foreslår udbytte
Selskabet forventer at udsende følgende børsmedde-
lelser i 2025:
Dato: Indhold:
14.03.2025 Årsrapport 2024
24.04.2025 Ordinær generalforsamling
22.08.2025 Delårsrapport 1. halvår 2025
Dec. 2025 Finanskalender 2026
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 17
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR VIRKSOMHEDS-
LEDELSE, JF. ÅRSREGN-
SKABSLOVENS §107B
Kodeks for virksomhedsledelse
Bestyrelsen og direktionen arbejder løbende med ud-
vikling af god selskabsledelse under hensyntagen til
den enhver tid gældende lovgivning og praksis. Ko-
mitéen for god selskabsledelse offentliggjorde i maj
2013 ”Anbefalinger for god selskabsledelse” baseret
på ”følg eller forklar”-princippet, og Nasdaq Copen-
hagen A/S har implementeret anbefalingerne i ”Reg-
ler for udstedere af aktier”.
De gældende ”Anbefalinger for god selskabsledelse”
følger af Komitéen for god selskabsledelses hjemme-
side www.corporategovernance.dk.
Bestyrelsen har vurderet disse, og det er fortsat be-
styrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger
for god selskabsledelse praktiseres i koncernen. Som
børsnoteret selskab skal Papirfabrikken Invest A/S
enten følge disse anbefalinger eller forklare, hvorfor
anbefalingerne helt eller delvist ikke følges. Koncer-
nen har på bl.a. følgende områder valgt at følge en
anden praksis end anført i Corporate Governance an-
befalingerne:
▪ Anbefaling 1.1 (Dialog med aktionærer, in-
vestorer og øvrige interessenter):
Selskabet har ikke vedtaget politikker på områ-
det, idet selskabets vurdering er, at området ikke
har behov for en særlig prioritering – i og med at
kommunikation er en så væsentlig del af selska-
bets daglige aktivitet. Selskabets kommunikation
sker overvejende elektronisk og kan følges via de
sociale medier og selskabets hjemmeside
(www.papirfabrikkeninvest.dk). Herudover kom-
munikeres direkte til selskabets aktionærer via
selskabets aktionærportal.
Selskabet har besluttet, at der indtil videre ikke
offentliggøres kvartalsrapporter for hhv. 1. og 3.
kvartal. Dette er en konsekvens af de forhold, der
er forbundet med selskabets aktivitet.
▪ Anbefaling 1.3 (Overtagelsesforsøg):
Selskabet har ikke en beredskabsprocedure for
overtagelsesforsøg, idet det er bestyrelsens vur-
dering, at en sådan situation grundet den nuvæ-
rende ejerstruktur pt. er en teoretisk situation og
derved ikke relevant for selskabet. Hvis ejer-
strukturen ændrer sig, vil selskabets bestyrelse
udarbejde en beredskabsprocedure for overtagel-
sesforsøg.
▪ Anbefaling 1.4 (Relation til det omkringlig-
gende samfund):
Bestyrelsen har som følge af de væsentligt for-
skellige aktiviteter, der udøves i koncernen, ikke
vedtaget formelle politikker omkring samfunds-
ansvar på koncernniveau. Der arbejdes med
samfundsansvar i de enkelte dattervirksomhe-
der/segmenter, og der rapporteres herom til be-
styrelsen.
▪ Anbefaling 3.4 (Ledelsesudvalg):
Grundet selskabets størrelse og finansielle struk-
tur har bestyrelsen vurderet, at der ikke er behov
for nedsættelse af nomineringsudvalg eller veder-
lagsudvalg.
Grundet selskabets størrelse og finansielle struk-
tur har bestyrelsen vurderet, at formand for sel-
skabets bestyrelse er identisk med formand for
revisionsudvalget. Selskabets samlede bestyrelse
er udpeget som revisionsudvalg.
▪ Anbefaling 3.5 (Evaluering af bestyrelse og
direktion):
Bestyrelsen vurderer, grundet at kompleksiteten i
selskabet er begrænset og evaluering foregår lø-
bende og åbent i bestyrelsen, at det ikke er rele-
vant med en egentlig evalueringsprocedure for
den samlede bestyrelse og de individuelle med-
lemmer.
Bestyrelsens formand initierer årligt en særskilt
session for bestyrelsesevaluering. Bestyrelsen
ønsker ikke at offentliggøre resultaterne af evalu-
eringen for at beskytte de enkelte bestyrelses-
medlemmers integritet.
Selskabet har udarbejdet en fuldstændig redegørelse
for virksomhedsledelse for regnskabsåret 2024.
Redegørelsen kan læses eller downloades på
silkeborgif.com via følgende link:
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 18
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR VIRKSOMHEDS-
LEDELSE, JF. ÅRSREGN-
SKABSLOVENS §107B
Bestyrelse og direktion
Moderselskabet ledes af en bestyrelse, som består af
4-5 medlemmer, der alle vælges af den på general-
forsamlingen, repræsenterede stemmeberettigede
kapital. Bestyrelsen vælges for et år ad gangen og
kan genvælges.
Bestyrelsen ansætter en direktion på 1-2 medlem-
mer, der varetager koncernens daglige drift. Under
ledelse af en administrerende direktør har direktio-
nen ansvaret for tilrettelæggelse og gennemførelse
af strategiske planer. Direktionens medlemmer er
ikke medlem af bestyrelsen, men deltager normalt i
bestyrelsesmøderne.
Bestyrelsens formand og næstformand udgør for-
mandskabet, der sammen med moderselskabets di-
rektion tilrettelægger bestyrelsens møder. Bestyrel-
sen mødes efter en fastlagt mødeplan mindst seks
gange om året. Bestyrelsens forretningsorden fast-
lægger procedurer for direktionens rapportering til
bestyrelsen og for disse parters kommunikation i øv-
rigt. Forretningsordenen tilpasses løbende til koncer-
nens situation.
Bestyrelsen arbejder løbende med en række ad-hoc
udvalg i relation til relevante indsatsområder, men
ikke egentlige faste udvalg eller komitéer. Vurdering
af førnævnte sker løbende, men følger ikke en formel
plan.
Bestyrelsen påser, at direktionen overholder de af
bestyrelsen besluttede målsætninger, strategier og
forretningsgange. Direktionen har etableret en rap-
porteringsproces, der omfatter budgetrapportering
og kvartalsvis rapportering inklusive afvigelsesforkla-
ringer med periodisk ajourføring af skøn for året.
Rapporteringen omfatter udover segmentopdelt to-
talindkomstopgørelse, balance og likviditetsforecast
også supplerende oplysninger.
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede an-
svar for koncernens risikostyring og interne kontrol-
ler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herun-
der overholdelsen af relevant lovgivning og anden
regulering i relation til regnskabsaflæggelsen. Kon-
cernen har etableret risikostyrings- og interne kon-
trolsystemer for at sikre, at den interne og eksterne
finansielle rapportering giver et retvisende billede
uden væsentlig fejlinformation.
Kontrolmiljø
Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt koncer-
nens organisationsstruktur, risikoen for besvigelser
samt tilstedeværelsen af interne regler og retnings-
linjer. Bestyrelsen og direktionen fastlægger og god-
kender overordnede politikker, forretningsgange og
kontroller på væsentlige områder i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen har vedtaget for-
retningsgange mv. for væsentlige områder inden for
regnskabsaflæggelsen.
Overholdelse indskærpes løbende, og der foretages
løbende stikprøvevis overvågning og kontrol af over-
holdelsen.
Direktionen overvåger løbende overholdelsen af rele-
vant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser
i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rapporte-
rer løbende herom til bestyrelsen.
Risikovurdering
Bestyrelsen foretager mindst én gang årligt en over-
ordnet vurdering af risici i forbindelse med regn-
skabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen tager som
led i risikovurderingen stilling til risikoen for besvi-
gelser og de foranstaltninger, der skal træffes med
henblik på at reducere og/eller eliminere sådanne ri-
sici. I den forbindelse drøftes ledelsens eventuelle in-
citamenter/motiver til regnskabsmanipulation eller
anden besvigelse.
Regnskabsaflæggelsesprocessen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede an-
svar for koncernens kontrol- og risikostyring i forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen, herunder overhol-
delse af relevant lovgivning og anden regulering i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Koncernens kontrol- og risikostyringssystemer kan
skabe en rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at
uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsentlige
fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggel-
sen undgås.
De etablerede koncernrapporteringsprocesser omfat-
ter:
• Resultat-, balance- og likviditetsbudgetter for
koncernen, som koncernens daglige ledelse
fremlægger for bestyrelsen i slutningen af året,
således at budgettet kan vedtages inden det
kommende budgetårs begyndelse.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 19
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR VIRKSOMHEDS-
LEDELSE, JF. ÅRSREGN-
SKABSLOVENS §107B
• Kvartalsvis konsolideret rapportering for koncer-
nens segmenter, der inkluderer realiserede tal i
forhold til budget og foregående år, målt på den
enkelte måned og år til dato. Rapporteringen fo-
retages for totalindkomstopgørelsen, balancen,
likviditetsudvikling samt koncernens likviditets-
beredskab. Rapporteringen indeholder endvidere
opfølgning på udvalgte nøgletal samt en verbal
beskrivelse af udviklingen og eventuelle risici
knyttet hertil.
Kvartalsvis rapportering fra økonomifunktionen i
de respektive dattervirksomheder, hhv. K/S Pa-
pirfabrikken, Tværgade 7, Silkeborg ApS, Sme-
degården, Silkeborg ApS og Hotel Papirfabrikken
A/S.
• Koncernbestyrelsen udgør, med baggrund i for-
retningsomfanget, tillige bestyrelsen i datter-
virksomheden K/S Papirfabrikken.
Vedr. dattervirksomhederne Tværgade 7 Silke-
borg ApS og Smedegården, Silkeborg ApS er
disse selskaber etableret alene med en direk-
tion, der udgøres af koncerndirektionen.
Vedr. Hotel Papirfabrikken, består bestyrelsen af
koncernens formandskab og direktion samt et
eksternt bestyrelsesmedlem med væsentlig
brancheerfaring.
• Koncerndirektionen deltager i alle bestyrelses-
møder. Løbende rapportering til bestyrelsen om
strategiske, kommercielle og regnskabsmæssige
forhold finder sted.
Revision
Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens
interesse vælges på den årlige ordinære generalfor-
samling et statsautoriseret revisionsfirma efter be-
styrelsens indstilling.
Revisorerne aflægger rapport til den samlede besty-
relse, der udgør moderselskabets revisionsudvalg,
minimum én gang om året og derudover umiddelbart
efter konstatering af eventuelle forhold, som besty-
relsen bør forholde sig til.
Revisorerne deltager i bestyrelsesmøder i forbindelse
med aflæggelse af rapporter til bestyrelsen. Forud
for indstilling til valg på den ordinære generalforsam-
ling foretager bestyrelsen i samråd med direktionen
en vurdering af revisors uafhængighed, kompetencer
mv. Der er etableret et revisionsudvalg bestående af
den samlede bestyrelse. Den samlede bestyrelse
udøver således revisionsudvalgets funktioner.
REVISIONSUDVALG
Koncernens bestyrelse har etableret et revisionsud-
valg. Revisionsudvalget udgøres af den samlede be-
styrelse.
Der er etableret en årsplan for bestyrelsens vareta-
gelse af et revisionsudvalgs opgaver, hvoraf det
fremgår, at bestyrelsen bl.a. vil
• overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen og
fremsætte henstillinger eller forslag til at sikre
integriteten.
• overvåge om koncernens interne kontrolsystem
og risikostyringssystemer fungerer effektivt med
hensyn til regnskabsaflæggelse uden at krænke
dets uafhængighed.
• overvåge den lovpligtige revision af årsregnska-
bet mv., idet der tages hensyn til resultatet af
seneste kvalitetskontrol af revisionsvirksomhe-
den.
• overvåge og kontrollere revisors uafhængighed
og godkende revisors levering af andre ydelser
end revision.
• være ansvarlig for proceduren for udvælgelse og
indstilling af revisor til valg.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 20
RISIKOFAKTORER
Risikostyring
Bestyrelsen vurderer løbende og mindst én gang år-
ligt de samlede risikoforhold og de enkelte risikofak-
torer, som er forbundet med koncernens aktiviteter.
Bestyrelsen vedtager retningslinjer for de centrale ri-
sikoområder, følger udviklingen og sikrer tilstedevæ-
relse af planer for styringen af de enkelte risikofakto-
rer, herunder forretningsmæssige og finansielle risici,
herunder kontraktforhold mv.
Generelle risikofaktorer
Det er bestyrelsens vurdering, at de væsentligste ri-
sici, som bør tages i betragtning i forbindelse med en
analyse af koncernen og dens aktiviteter er beskre-
vet nedenfor. De nedenfor angivne forhold er ikke
nødvendigvis udtømmende og ikke i prioriteret ræk-
kefølge.
Skulle nogen af de nedenfor angivne risikofaktorer
blive en realitet, kan det få væsentlig indflydelse på
koncernens fremtidige udvikling, resultater, penge-
strømme og økonomiske stilling.
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici er hovedsageligt knyttet til
udlejningsaktiviteter samt i mindre omfang hotel- og
konferenceaktivitet. Koncernen foretager løbende
vurderinger af sine tilgodehavender og foretager
nedskrivninger af mulige fremtidige kredittab. Kon-
cernens aktiviteter medfører, at der i høj grad mod-
tages forudbetalinger, og tilgodehavender fra salg
består af få større debitorer hvorpå, der sker en tæt
opfølgning. Historisk set har tabsraten været meget
lav.
Likviditetsrisici
Koncernen er underlagt sædvanlig driftsmæssig ri-
siko i forhold til de engagementer, som koncernen
indgår i.
Koncernen arbejder løbende med likviditeten og be-
låningsmulighederne, herunder tilvejebringelse af li-
kviditet i forhold til koncernens aktivitetsniveau.
Koncernen arbejder tillige på optimering af kreditfa-
ciliteterne med tilhørende trækningsret i forhold til
koncernens aktivitetsniveau.
Valuta
Koncernen modtager indtægter i fremmed valuta. Da
der hovedsageligt er tale om EUR vurderes udsving
over for den danske krone at være forholdsvis små.
Der henvises til note 32 i koncernregnskabet.
Økonomisk afmatning eller recession
Koncernen er eksponeret over for risikoen for økono-
misk afmatning eller recession, ligesom koncernen
kan risikere, at de globale konjunkturer kan forvær-
res. Alt dette kan medføre et fald i de priser, der kan
opnås i ejendoms-, hotel- og konferencebranchen.
Fysisk sikkerhed
Koncernen kan blive påvirket af forskellige katastro-
fer eller andre ulykker, herunder terrorhandlinger,
vold og epidemier samt andre begivenheder (f.eks.
strømafbrydelser, tab af vandforsyning, forurening
og lignende).
Fysisk sikkerhed er derfor højt på koncernens
agenda og tænkes ind ved planlægning og gennem-
førelse af aktiviteter. Det til trods gives der ikke sik-
kerhed for, at der ikke kan opstå uforudsete situatio-
ner.
Cyberrelaterede risici
En hel eller delvis nedlukning af forretningssegmen-
ternes IT-systemer som følge af et cyberangreb kan
få negativ indvirkning på koncernen.
Lovgivning og regulering
Koncernens aktiviteter er underlagt lovgivningen og
regulering for så vidt angår forhold som annoncering,
reklame- og markedsføringspraksis, arbejds- og
markedsrelaterede og andre forhold. Manglende
overholdelse af disse love, regler, overenskomster og
praksis kan resultere i tab.
Desuden kan ændringer i enhver af disse love eller
andre love eller regler, overenskomster eller i admi-
nistrativ praksis eller offentlige tilladelser få en væ-
sentlig negativ indvirkning på koncernen.
Ovenstående risici, der ikke kan anses for udtøm-
mende, kan have væsentlig indflydelse på koncer-
nens resultat, pengestrømme og finansielle stilling.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 21
RISIKOFAKTORER
Virksomhedsspecifikke risikofaktorer
(Ejendomme)
Lovgivning/regulering
Udlejningsmarkedet er omfattet af en række lovgiv-
ningsmæssige krav. Ændringer i den nugældende
lovgivning kan således påvirke koncernens ejen-
domsaktiviteter og koncernen i negativ retning.
Lejeindtægter, investeringsejendomme
Udviklingen i lejeindtægterne afhænger af udbud og
efterspørgsel i det lokalområde, hvor ejendommene
er beliggende. Udviklingen påvirkes af ledige lejemål,
lejernes betalingsevne og effektiviteten i ejendoms-
administrationen.
Området ved Papirfabrikken, hvor hovedparten af
koncernens ejendomsportefølje er placeret, er fortsat
yderst attraktivt for erhvervslivet, og området er
derfor et godt afsæt for vækst og udvikling i Silke-
borgs bymidte. Det vurderes derfor af ledelsen, at
der også i fremtiden vil være gode muligheder for at
udvikle, fastholde og udleje nye og eksisterende leje-
mål i ejendommene på Papirfabrikkens område. Kon-
cernen er opmærksom på at undgå tab på lejere
gennem etablering af fornødne garantier, kontant
depositum mv.
Rente
Udsving i finansieringsomkostningerne er en væsent-
lig risikofaktor ved investering i fast ejendom.
Der er risici forbundet med rentestigninger for så
vidt angår variabelt forrentede lån som fastforren-
tede lån, der ligeledes vil skulle refinansieres til en
ny rente på udløbstidspunktet. Idet koncernen har
fastlåst renten på en andel af koncernens realkredit-
lån, er risikoen reduceret.
Investering i fast ejendom er således følsom for stig-
ninger i renteniveauet, idet man ved stigende rente
samtidig vil få højere løbende udgifter til lånefinan-
sieringen og alt andet lige lavere salgs- og markeds-
værdier af investeringsejendommene.
Finansieringen af ejendommene i koncernens ejen-
domsaktiviteter sker dels med egenkapital og dels
ved realkreditbelåning. Der henvises til note 27 i
koncernregnskabet.
Prisudviklingen på markedet for investerings-
ejendomme
Grundet den typisk lange investeringshorisont ved
investering i ejendomme, er der stor usikkerhed og
dermed stor risiko forbundet med hvilken pris, der
kan opnås ved en eventuel efterfølgende afhændelse
af de pågældende ejendomme.
En negativ prisudvikling i markedet for investerings-
ejendomme i Danmark kan påvirke værdien af kon-
cernens aktier i væsentligt negativ retning, idet kon-
cernens egenkapital for en stor dels vedkommende
udgøres af værdien af ejendomsporteføljen.
Markedsværdien af ejendomsporteføljen er særligt
følsom over for forventningen til det fremtidige
driftsoverskud knyttet til ejendomsporteføljen, som
er afhængig af lejeindtægter, drifts-, vedligeholdel-
ses- og forbedringsudgifter samt den generelle øko-
nomiske udvikling og fremtidige ejendomsinvestorers
krav til nettoforrentning for tilsvarende porteføljer.
Papirfabrikken Invest A/S skal regnskabsmæssigt
værdiansætte ejendommene til aktuel markedsværdi,
og eventuelle værdireguleringer skal føres over resul-
tatopgørelsen. Såfremt værdireguleringerne er nega-
tive, vil dette påvirke koncernens resultat og økono-
miske stilling negativt.
Den aktuelle markedsværdi er beregnet ud fra den af-
kastbaserede normalindtjeningsmodel, der er beskre-
vet i anvendt regnskabspraksis (se note 1 og note 2 i
koncernregnskabet).
Effekten af en ændring i afkastprocenterne fremgår af
følsomhedsanalysen i note 2 i koncernregnskabet, og
det fremgår heraf, at i tilfælde af en stigning i afkast-
procenten på 0,5%-point vil ejendommenes markeds-
værdi falde med 38,8 mio.kr. (2023: 35,6 mio.kr.).
Omvendt vil et fald i afkastprocenten på 0,5%-point
medføre en stigning i markedsværdien på 45,8
mio.kr. (2023: 42,1 mio.kr.).
Virksomhedsspecifikke risikofaktorer
(Hotel – Radisson Hotel)
Hotel Papirfabrikken A/S (hotellet) har siden septem-
ber 2002 haft en franchiseaftale med The Rezidor
Hotel Group herom. Hotellet er pr. 1. januar 2024
klassificeret som Radisson Hotel foreløbig frem til mi-
nimum januar 2034.
Hotellet opererer i et marked, hvor efterspørgslen ef-
ter hotelindkvartering og konferencer påvirkes dels
af udvikling i samfundsøkonomien og dels af købe-
kraften generelt. Desuden er hotel segmentets ren-
tabilitet påvirket af ændringer i fx værelseskapacitet,
hvor nye hotelvirksomheder på kort sigt medfører en
reduceret belægningsgrad, men langsigtet kan bi-
drage til en øget interesse for byen som turist- eller
mødedestination, hvilket kan føre til en stigning i ho-
telophold.
Øget vækst af markedet for lejlighedshoteller eller
koncepter som fx Airbnb og øget brug af videokonfe-
rencer kan påvirke efterspørgslen efter traditionelle
hotel- og konferenceydelser. Konkurrence fra web-
baserede distributionskanaler og søgemaskinefirmaer
kan reducere trafikken til virksomhedens egne distri-
butionskanaler og derved negativt påvirke Hotellets
aktiviteter og rentabilitet.
Virksomhedsspecifikke risikofaktorer
(Fodbold – ophørende aktivitet)
Den 18. december 2024 gennemførte koncernen fra-
salg af 80% af ejerskabet i koncernens hidtidige
sportslige aktiviteter i Silkeborg IF A/S (fodbold seg-
ment). De fremtidige virksomhedsspecifikke risiko-
faktorer for den ophørende aktivitet vurderes som
uvæsentlige.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 22
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR SAMFUNDSAN-
SVAR, JF. ÅRSREGNSKABS-
LOVENS §99A (CSR)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 23
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR SAMFUNDSAN-
SVAR, JF. ÅRSREGNSKABS-
LOVENS §99A (CSR)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 24
LOVPLIGTIG REDEGØ-
RELSE FOR SAMFUNDSAN-
SVAR, JF. ÅRSREGNSKABS-
LOVENS §99A (CSR)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 25
REDEGØRELSE FOR DATA-
ETIK, JF. ÅRSREGNSKABS-
LOVENS §99D
Redegørelse for dataetik
I koncernen er beskyttelse af persondata og politik
for datasikkerhed og etik et højt prioriteret område.
Det er ledelsens opfattelse, at privatliv og databe-
skyttelse er rettigheder, der skal værnes om i den
digitale udvikling.
Koncernen har GDPR-retningslinjer for at sikre en
korrekt håndtering af personfølsomme data og an-
vender og behandler kun data til berettigede formål,
og opbevarer ikke data i længere tidsrum, end det er
nødvendigt til formålet.
I henhold til årsregnskabslovens §99d har koncernen
udarbejdet en politik for dataetik der beskriver kon-
cernens tilgang til god dataetik samt de principper og
det underliggende værdigrundlag, der gør koncernen
til en troværdig og kompetent samarbejdspartner for
dennes interessenter og myndigheder. Dataetik, da-
tasikkerhed og beskyttelse af personoplysninger er
derfor centrale fokusområder hos koncernen.
Koncernen behandler alene data, som er nødvendige
for koncernens legitime formål. Koncernen er bevidst
om dataansvar som medfølger og opmærksom på,
hvad behandlingens formål er, samt hvilket lov-
grundlag data anvendes på. Behandling af data sker
udelukkende med afsæt i gældende lovgivning.
Koncernen har løbende fokus på at sikre datas for-
trolighed og sikkerhed, således der ikke sker utilsig-
tet spredning af data. Dette indebærer, at udveksling
af data såvel intern som ekstern kun forekommer,
når det er nødvendigt for at løse en specifik opgave.
Dette sikres bl.a. via forretningsgange og nødvendig
IT-mæssige sikkerhedsforanstaltninger. Koncernen
tilstræber løbende at interne systemer, herunder IT-
systemer, er opdaterede og minimere sandsynlighe-
den for, at de indsamlede data kommer til uvedkom-
mendes kendskab.
Ved deling af data sætter koncernen høje krav til, at
modtagerne lever op til høje standarder for at sikre
relevant datasikkerhed.
Koncernen prioriterer, at medarbejdere er godt infor-
meret om dataetik, datasikkerhed og korrekt om-
gang med persondata. Behandling af personoplysnin-
ger i forbindelse med fx kundeforhold sker i overens-
stemmelse med interne retningsliljer, som bl.a. fast-
sætter rammerne for autorisation- og adgangssty-
ring. Alle koncernens medarbejdere er underlagt
krav om fortrolighed og integritet, og disse krav er
også en del af selskabets persondatapolitik.
Bestyrelsen er ansvarlig for at godkende koncernens
politik for dataetik. Den daglige håndtering af politik-
ken for dataetik er forankret hos ledelsen af de en-
kelte datterselskaber i Papirfabrikken Invest A/S.
Politik for dataetik kan læses eller downloades på pa-
pirfabrikkeninvest.dk via følgende link:
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 26
ØVRIGE FORHOLD
Incitamentsprogrammer
Koncernens vederlagspolitik er gennemgået og god-
kendt af bestyrelsen, og efterfølgende vedtaget på
koncernens ordinære generalforsamling den 24. april
2024.
Den godkendte vederlagspolitik kan læses eller
downloades på papirfabrikkeninvest.dk via følgende
link:
https://papirfabrikkeninvest.dk/Files/Files/
VEDERLAGSPOLITIK-20240424-godkendt-paa-GF.pdf
Der er etableret bonusordning for selskabets direk-
tion som led i deres samlede gage pakke. Der henvi-
ses til note 8 i koncernregnskabet.
Vederlagsrapporten kan læses eller downloades på
papirfabrikkeninvest.dk via følgende link:
https://www.papirfabrikkeninvest.dk/Files/Files/
Vederlagsrapport-2024.pdf
Forsknings- og udviklingsaktiviteter
Koncernen driver ingen særskilte forsknings- og ud-
viklingsaktiviteter.
Begivenheder efter balancedagen
Selskabet har, jf. fondsbørsmeddelelse nr. 2 / 2025
af 30. januar 2025, oplyst, at bestyrelsen har beslut-
tet at indstille til den ordinære generalforsamling den
24. april 2025, at der udbetales udbytte på 10,00 kr.
pr. aktie svarende til et samlet udbytte på i alt 99
mio.kr.
Der er fra balancedagen og frem til i dag herudover
ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af
årsrapporten.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 26
BESTYRELSE
Oversigt over bestyrelsens sammensætning
Bestyrelse
Køn
Født
Indtrådt i
bestyrelsen
Udløb
af valg-
periode
Antal
best.
møder
Kapital
andele
(stk.)
Uafhængighed
(jf. ÅRL
§107b)
Henrik Hedegård Lyhne
M
1957
24.04.2014
2024
9 af 9
43.111
Uafhængig
Niels Backman
Dahl-Nielsen (1)
M
1970
27.04.2022
2024
9 af 9
1.176.956
Uafhængig
Søren Lysholt Hansen
M
1975
27.06.2016
2024
8 af 9
0
Uafhængig
Kathrine Bisgaard Vase
K
1979
28.04.2021
2024
9 af 9
0
Uafhængig
Jesper Svenningsen (2)
M
1962
15.03.2006
2024
9 af 9
100.020
Poul Hansen (3)
M
1959
24.04.2018
2024
8 af 9
0
Uafhængig
Note:
1) Heraf ejes 1.176.956 stk. aktier i det af Niels Backman Dahl-Nielsen kontrollerede selskab Dahl-Nielsen Holding ApS.
2) Heraf ejes 100.000 stk. aktier i det af Jesper Svenningsen kontrollerede selskab Remstrup ApS.
3) Poul Hansen er i perioden udtrådt af selskabets bestyrelse d. 18. december 2024.
Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og an-
dre væsentlige ledelseshverv. Papirfabrikken Invest A/S’ 100% ejede dattervirksomheder er ikke medtaget.
Henrik Hedegård Lyhne Virksomhed Ledelseshverv
Formand UN Mobilkraner A/S Bestyrelsesformand
(stilling: advokat) Svostrup Kro A/S Bestyrelsesformand
Sommer-Savex A/S Bestyrelsesformand
BK Finans A/S Bestyrelsesformand
IT Optima A/S Bestyrelsesformand
Dahl-Nielsen Holding ApS Bestyrelsesformand
IGF Holding A/S Bestyrelsesformand
Dantra Holding A/S Bestyrelsesformand
Dahl-Nielsen A/S Bestyrelsesformand
Fonden Hjejleselskabet Bestyrelsesformand
Kronhjort ApS Bestyrelsesformand
Ester & Erik A/S Bestyrelsesformand
Thomsen Ejendomme, Silkeborg ApS Bestyrelsesformand
Globus Biler ApS Bestyrelsesformand
Safco International A/S Bestyrelsesmedlem
Fonden Silkeborg Svømmecenter Bestyrelsesmedlem
Herm. Rasmussen A/S Holding Bestyrelsesmedlem
Herm. Rasmussen A/S Bestyrelsesmedlem
Herm. Rasmussen A/S Malerforretning Bestyrelsesmedlem
Ringvejens Autolakereri A/S Bestyrelsesmedlem
Tonax Holding A/S Bestyrelsesmedlem
Tonax A/S Bestyrelsesmedlem
Done by deer A/S Bestyrelsesmedlem
Malerfirma Fr. Nielsen & Søn A/S Bestyrelsesmedlem
Organic Plant Protein A/S Bestyrelsesmedlem
Auto Group Nordvest A/S Bestyrelsesmedlem
AGN Ejendomme A/S Bestyrelsesmedlem
Sønderjysk Biogas Bevtoft A/S Bestyrelsesmedlem
Vera Merrild Fonden Bestyrelsesmedlem
Silkeborg IF A/S Bestyrelsesmedlem
Mælkevejen ApS Direktør
Særlige kompetencer: Erhvervsjura med særlig vægt på selskabsret og virksomhedsoverdragelser.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 27
BESTYRELSE (fortsat)
Moderselskabets bestyrelsesmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og an-
dre væsentlige ledelseshverv. Papirfabrikken A/S’ 100% ejede dattervirksomheder er ikke medtaget.
Niels Backman Dahl-Nielsen Virksomhed Ledelseshverv
Næstformand DONE BY DEER A/S Bestyrelsesmedlem
(stilling: direktør) MAKI A/S Bestyrelsesmedlem
Caton A/S Bestyrelsesmedlem
Ejendomsselskabet Christinedal Virklund ApS Bestyrelsesmedlem
CapHold M ApS Bestyrelsesmedlem
Nordicals A/S Bestyrelsesmedlem
Nordicals København A/S Bestyrelsesmedlem
Dahl-Nielsen Holding ApS Bestyrelsesmedlem og direktør
Dahl-Nielsen A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
ELLERUP OVERGAARD HOLDING ApS Direktør
DAHL-NIELSEN EJENDOMME ApS Direktør
BDN Holding ApS Direktør
Dahl-Nielsen Invest ApS Direktør
K&K 7400 ApS Direktør
K&K 1234 ApS Direktør
KK Admin ApS Direktør
NJ Invest Silkeborg ApS Direktør
Thomaskær Direktør
Særlige kompetencer: Entreprenør, forhandling, ledelse, virksomhedsudvikling og strategi.
Jesper Svenningsen Virksomhed Ledelseshverv
(stilling: direktør) Tømrerfirma Krogh A/S Bestyrelsesmedlem
SYLAN® A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Vintage Ejendomme A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
TJAB A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Remstrup ApS Direktør
Silkebirkely ApS Direktør
Særlige kompetencer: Virksomhedsledelse og –drift inden for bygningsrenovering.
Søren Lysholt Hansen Virksomhed Ledelseshverv
(stilling: Afdelingschef) Oluf A/S Bestyrelsesmedlem
Lysholt Faber ApS Direktør
S. L. Hansen Holding ApS Direktør
Særlige kompetencer: Erhvervsjura med særlig vægt på fast ejendom og udbudsret.
Kathrine Bisgaard Vase Virksomhed Ledelseshverv
(stilling: kommunikationsdirektør) Bisgaard Vase Consulting Direktør
Særlige kompetencer: Kommunikation, ESG og CSR.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 LEDELSESBERETNING
SIDE | 28
DIREKTION
Oversigt over direktionens sammensætning
Direktion
Køn
Født
Ansat
B-andele (stk.)
Kent Villadsen Madsen, CEO (*)
M
1963
22.04.2008
1.922.890
Claus Kjær Agerskov Christensen, CFO
M
1973
01.03.2004
20.000
*) Heraf ejes 1.885.365 stk. aktier i det af Kent Madsen kontrollerede selskab Silkeborg Fodbold Holding A/S.
Moderselskabets direktion beklæder følgende ledelseshverv i erhvervsdrivende virksomheder og andre væsentlige
ledelseshverv. Papirfabrikken Invest A/S’ 100% ejede dattervirksomheder er ikke medtaget.
Kent Villadsen Madsen Virksomhed Ledelseshverv
Fr. Madsen A/S Bestyrelsesformand
Karen & Karl Buttenschöns Familiefond Bestyrelsesmedlem
Ejendomsselskabet Lysbroengen P/S Bestyrelsesmedlem
Kent Madsen Holding A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Henton Group A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Silkeborg Fodbold Holding A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Silkeborg Udvikling Selskab A/S Bestyrelsesmedlem og direktør
Silkeborg IF A/S Direktør
Claus Kjær Agerskov Christensen Virksomhed Ledelseshverv
Divisionsforeningen Bestyrelsesmedlem
Dansk Boldspil-Union Bestyrelsesmedlem
Superligaen A/S Bestyrelsesmedlem
Silkeborg IF A/S Direktør
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 PÅTEGNINGER
SIDE | 29
LEDELSESPÅTEGNING
Direktion:
___________________ ___________________
Bestyrelse:
___________________ ___________________ ___________________
___________________ ___________________
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 PÅTEGNINGER
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING
REVISIONSPÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET
SIDE | 33
CVR-nr. 20 22 26 70
MNE-nr. mne3 4119 MNE-nr. mn e27705
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 34
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE 2024
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
Nettoomsætning
4
Andre driftsindtægter
5
Eksterne omkostninger
6+7
-26.087
-26.127
Personaleomkostninger
8
-25.017
-18.915
Af- og nedskrivninger
9
-2.557
-1.531
Omkostninger og afskrivninger
-53.661
-46.573
Resultat af primær drift (EBIT)
Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder
18
-102
Finansielle indtægter
10
Finansielle omkostninger
11
-15.460
-14.253
Resultat af ordinær drift
Dagsværdiregulering af investeringsejendomme
17
-707
Resultat af fortsættende aktivitet før skat
Skat af årets resultat af fortsættende aktivitet
12
-1.813
-3.279
Årets resultat af fortsættende aktivitet efter skat
Årets resultat efter skat af ophørende aktivitet
13
Årets resultat
Anden totalindkomst
Totalindkomst i alt
Fordeling af årets resultat
Moderselskabets kapitalejere
Fordeling af totalindkomst i alt
Moderselskabets kapitalejere
Resultat pr. aktie (EPS)
14
Resultat pr. aktie
Udvandet resultat pr. aktie
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 35
BALANCE PR. 31. DECEMBER 2024
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
AKTIVER
Kontraktrettigheder, spillere
Software
Immaterielle aktiver
15
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Grunde og bygninger
Indretning af lejede lokaler
Forudbetalinger for materielle anlægsaktiver
Materielle aktiver
16
Investeringsejendomme
17
Kapitalandele i associeret virksomhed
18
Deposita
Finansielle aktiver
Udskudte skatteaktiver
19
Langfristede aktiver
Råvarer og hjælpematerialer
Varebeholdninger
20
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser
Tilgodehavende hos associeret virksomhed
Tilgodehavende sambeskatningsbidrag
Tilgodehavende selskabsskat
Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter
Tilgodehavender
21
Andre værdipapirer og kapitalandele
22
Likvide beholdninger
23
Kortfristede aktiver
AKTIVER I ALT
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 36
BALANCE PR. 31. DECEMBER 2024
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
PASSIVER
Aktiekapital
24
Overkurs ved emission
Overført resultat
Forslag til udbytte for regnskabsåret
Egenkapital
Leasingforpligtelser
26
Gæld til realkreditinstitutter
27
Modtagne deposita
29
Anden gæld
29
Udskudt indregning af indtægter
30
Udskudte skatteforpligtelser
19
Langfristede forpligtelser
Leasingforpligtelser
26
Gæld til realkreditinstitutter
27
Gæld til pengeinstitutter
28
Leverandørgæld og skyldige omkostninger
Anden gæld
29
Udskudt indregning af indtægter
30
Skyldig selskabsskat
Kortfristede forpligtelser
Forpligtelser
PASSIVER I ALT
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 37
EGENKAPITALOPGØRELSE 2024
Overkurs
Aktie-
ved
Overført
Forslag til
kapital
emission
resultat
udbytte
I alt
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
Egenkapital 1. januar 2023
Årets resultat
Anden totalindkomst for regnskabsåret
Totalindkomst for regnskabsåret
Egenkapital 31. december 2023
Årets resultat
Anden totalindkomst for regnskabsåret
Totalindkomst for regnskabsåret
Egenkapital 31. december 2024
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 38
PENGESTRØMSOPGØRELSE 2024
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Resultat af primær drift (EBIT)
Afskrivninger og hensættelser indeholdt i resultatet
Ændring i modtagne deposita
Ændring i varebeholdninger
-13
-40
Ændring i tilgodehavender
-53.419
-1.147
Ændring i kortfristede forpligtelser
-3.413
Ændring i langfristede forpligtelser
Pengestrømme fra primær drift
-26.584
Modtagne finansielle indtægter
Betalte finansielle omkostninger
-15.158
-14.702
Betalte skatter
-317
-876
Pengestrømme fra ophørende aktivitet
-22.743
-16.074
Pengestrømme fra driftsaktiviteter
-63.546
-515
Investering i materielle aktiver
-7.452
-3.339
Investering i investeringsejendomme
-46.775
-10.677
Salg af materielle og immaterielle aktiver
Salg af kapitalandele i tilknyttet virksomhed
Pengestrømme fra ophørende aktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Optagelse af lån hos realkreditinstitut
Afdrag på gæld til realkreditinstitut
-3.758
-3.488
Ændring i gæld til pengeinstitutter
Pengestrømme fra ophørende aktivitet
-4.410
-155
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
-3.190
Ændring i likvider
Likvide beholdninger primo
Likvide beholdninger ultimo
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 39
NOTER
Noteoversigt
Note 1 Anvendt regnskabspraksis
Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Note 3 Segmentoplysninger
Note 4 Nettoomsætning
Note 5 Andre driftsindtægter
Note 6 Eksterne omkostninger
Note 7 Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisor
Note 8 Personaleomkostninger
Note 9 Af- og nedskrivninger
Note 10 Finansielle indtægter
Note 11 Finansielle omkostninger
Note 12 Skat af årets resultat af fortsættende aktivitet
Note 13 Ophørende aktivitet
Note 14 Resultat pr. aktie (EPS)
Note 15 Immaterielle aktiver
Note 16 Materielle aktiver
Note 17 Investeringsejendomme
Note 18 Kapitalandele i associeret virksomhed
Note 19 Udskudte skatteforpligtelser
Note 20 Varebeholdninger
Note 21 Tilgodehavender
Note 22 Andre værdipapirer og kapitalandele
Note 23 Likvide beholdninger
Note 24 Aktiekapital
Note 25 Egne aktier
Note 26 Leasingforpligtelser
Note 27 Gæld til realkreditinstitutter
Note 28 Gæld til pengeinstitutter
Note 29 Anden gæld
Note 30 Udskudt indregning af indtægter
Note 31 Lejeindtægter i uopsigelighedsperiode
Note 32 Eventualaktiver, eventualforpligtelser, kontraktforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Note 33 Finansielle risici og finansielle instrumenter
Note 34 Nærtstående parter
Note 35 Aktiver og forpligtelser der måles til dagsværdi
Note 36 Gældsforpligtelser fra finansieringsaktivitet
Note 37 Aktionærforhold
Note 38 Begivenheder efter balancedagen
Note 39 Godkendelse af årsrapport til offentliggørelse
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 40
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 41
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 42
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 43
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 44
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 45
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 46
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 47
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 48
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 49
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 50
NOTER
Note 2 – Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
(fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 51
NOTER
Note 2 – Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
(fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 52
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 53
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 54
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 55
NOTER
30
33
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 56
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 57
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 58
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 59
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 60
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 61
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 62
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 63
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 64
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 65
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 66
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 67
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 68
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 69
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 70
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 71
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 72
NOTER
Note 33 - Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 73
NOTER
Note 33 - Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 74
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 75
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 KONCERNREGNSKAB
SIDE | 76
NOTER
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 77
MODERVIRKSOMHEDENS
ÅRSREGNSKAB 2024
Side
Modervirksomhedens resultatopgørelse 2024 78
Modervirksomhedens balance pr. 31. december 2024 79
Modervirksomhedens egenkapitalopgørelse 2024 80
Modervirksomhedens noter 81
Noteoversigt
Note 1 Anvendt regnskabspraksis
Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Note 3 Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor
Note 4 Personaleomkostninger
Note 5 Indtægter fra kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Note 6 Skat af ordinært resultat
Note 7 Forslag til resultatdisponering
Note 8 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Note 9 Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
Note 10 Andre tilgodehavender
Note 11 Udskudte skatteforpligtelser
Note 12 Eventualposter mv.
Note 13 Nærtstående parter
Note 14 Aktionærforhold
Note 15 Begivenheder efter balancedagen
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 78
MODERVIRKSOMHEDENS
RESULTATOPGØRELSE 2024
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
Nettoomsætning
2.904
2.550
Andre eksterne omkostninger
3
-2.355
-1.826
Bruttoresultat
549
724
Personaleomkostninger
4
-11.855
-5.400
Af- og nedskrivninger
-20
-80
Driftsresultat
-11.326
-4.756
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
5
208.147
40.000
Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder
1.816
1.116
Finansielle omkostninger til associerede og tilknyttede virksomheder
-1.136
-743
Finansielle indtægter
1.106
74
Finansielle omkostninger
-76
-80
Resultat før skat
198.531
35.611
Skat af ordinært resultat
6
-1.210
-7.861
Årets resultat
7
197.321
27.750
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 79
MODERVIRKSOMHEDENS
BALANCE PR. 31. DECEMBER 2024
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
AKTIVER
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
8
0
310
Materielle anlægsaktiver
0
310
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
9
167.538
199.672
Kapitalandele i associeret virksomhed
9
11.619
0
Finansielle anlægsaktiver
179.157
199.672
Anlægsaktiver
179.157
199.982
Tilgodehavende fra salg og tjenesteydelser
4
0
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
33.356
30.000
Tilgodehavender hos associeret virksomhed
14.048
0
Tilgodehavende sambeskatningsbidrag
397
7.340
Tilgodehavende selskabsskat
1.087
0
Andre tilgodehavender
10
40.292
0
Periodeafgrænsningsposter
226
80
Tilgodehavender
89.410
37.420
Likvide beholdninger
162.665
8.575
Omsætningsaktiver
252.075
45.995
AKTIVER I ALT
431.232
245.977
2024
2023
Note
t.kr.
t.kr.
PASSIVER
Virksomhedskapital
99.016
99.016
Overkurs ved emission
77.018
77.018
Øvrige reserver
0
0
Overført overskud eller underskud
134.725
36.420
Forslag til udbytte for regnskabsåret
99.016
0
Egenkapital
409.775
212.454
Udskudt skat
11
12.352
10.694
Hensatte forpligtelser
12.352
10.694
Gæld til tilknyttede virksomheder
0
20.000
Langfristede gældsforpligtelser
0
20.000
Leverandører af varer og tjenesteydelser
558
349
Anden gæld
7.404
2.078
Skyldigt sambeskatningsbidrag
1.036
0
Skyldig selskabsskat
0
317
Periodeafgrænsningsposter
107
85
Kortfristede gældsforpligtelser
9.105
2.829
Gældsforpligtelser
9.105
22.829
PASSIVER I ALT
431.232
245.977
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 80
MODERVIRKSOMHEDENS
EGENKAPITALOPGØRELSE 2024
Overkurs
Aktie-
ved
Overført
Forslag til
kapital
emission
resultat
udbytte
I alt
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
t.kr.
Egenkapital 1. januar 2023
99.016
77.018
8.670
0
184.704
Årets resultat
0
0
27.750
0
27.750
Egenkapital 31. december 2023
99.016
77.018
36.420
0
212.454
Årets resultat
0
0
98.305
99.016
197.321
Egenkapital 31. december 2024
99.016
77.018
134.725
99.016
409.775
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 81
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis
Regnskabsklasse
Årsrapporten, for moderselskabet Papirfabrikken Invest A/S, er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens
bestemmelser for regnskabsklasse D.
Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske
fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk
forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi
kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet
for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflæg-
ges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb,
der vedrører regnskabsåret.
Resultatopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætning ved salg af ydelser, handelsvarer og færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, når kontrollen
over den enkelte identificerbare leveringsforpligtelse overgår til kunden.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger, der vedrører virksomhedens primære aktiviteter, herunder,
lokaleomkostninger, kontorholdsomkostninger, salgsfremmende omkostninger, andre personaleomkostninger mv. I
posten indgår endvidere eventuelle nedskrivninger af tilgodehavender indregnet under omsætningsaktiver.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter løn og gager såvel som omkostninger til social sikring, pensioner o.l. for
virksomhedens medarbejdere.
Af- og nedskrivninger
Af- og nedskrivninger af materielle anlægsaktiver består af regnskabsårets af- og nedskrivninger opgjort ud fra
henholdsvis de fastsatte restværdier og brugstider for de enkelte aktiver og gennemførte nedskrivningstest og af
gevinster og tab ved salg af materielle anlægsaktiver.
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
Udbytte fra kapitalandele indtægtsføres i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Ved afhændelser indregnes
eventuel fortjeneste, når de økonomiske rettigheder knyttet til de solgte kapitalandele overføres, dog tidligst når
fortjenesten er realiseret eller anses som realisabel. Desuden indgår realiserede tab udover nedskrivninger, når
sådanne må konstateres.
Finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder
Andre finansielle indtægter fra tilknyttede virksomheder består af renteindtægter mv. fra tilgodehavender hos til-
knyttede virksomheder.
Finansielle omkostninger til tilknyttede virksomheder
Finansielle omkostninger til tilknyttede virksomheder består af renteomkostninger mv. fra gæld til tilknyttede virk-
somheder.
Finansielle indtægter
Finansielle indtægter indeholder renteindtægter, realiserede og urealiserede kursgevinster vedrørende værdipapi-
rer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, samt tillæg under acontoskatteordningen mv. Finansielle indtægter
indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Renteindtægter beregnes på amortise-
rede kostpriser.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 82
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 1 – Anvendt regnskabspraksis (fortsat)
Finansielle omkostninger
Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, nettokurstab vedrørende værdipapirer, gæld og trans-
aktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle forpligtelser samt tillæg under acontoskatteordningen mv.
Balancen
Materielle anlægsaktiver
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring
af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.
Alle finansieringsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen.
Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages line-
ære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar: 3-10 år
Forventede brugstider og restværdier revurderes årligt. Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindings-
værdi, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles til kostpris. Kapitalandelene nedskrives til genindvindingsværdi,
hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskriv-
ninger til imødegåelse af forventede tab.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger og bankindeståender.
Skyldig skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatte-
pligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.
Selskabet er sambeskattet med koncernforbundne danske selskaber. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster og med fuld fordeling med refusion vedrø-
rende skattemæssige underskud. De sambeskattede selskaber indgår i aconto-skatteordningen. Tilgodehavende og
skyldigt sambeskatningsbidrag indregnes i balancen under henholdsvis omsætningsaktiver og gæld.
Udskudt skat måles af midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forplig-
telser.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den
værdi, hvortil aktivet forventes at blive anvendt inden for en overskuelig årrække, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening, eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være
gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer
i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen bortset fra poster, der føres direkte på egenkapitalen.
Andre finansielle forpligtelser
Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterføl-
gende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 83
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 2 – Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Ved anvendelsen af moderselskabets anvendte regnskabspraksis, der er beskrevet i note 1, er det nødvendigt, at
ledelsen foretager vurderinger og skøn af samt opstiller forudsætninger for den regnskabsmæssige værdi af aktiver
og forpligtelser, som ikke umiddelbart kan udledes fra andre kilder. Disse skøn og forudsætninger er baseret på
historiske erfaringer og andre relevante faktorer. De faktiske udfald kan afvige fra disse skøn.
De foretagne skøn og de underliggende forudsætninger revurderes løbende. Ændringer til foretagne regnskabs-
mæssige skøn indregnes i den regnskabsperiode, hvori ændringen finder sted samt fremtidige regnskabsperioder,
hvis ændringen både påvirker den periode hvori ændringen finder sted, og efterfølgende regnskabsperioder.
Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder hvorom, der hersker
en vis usikkerhed. I den forbindelse er det nødvendigt at forudsætte et hændelsesforløb e.l., der afspejler ledel-
sens vurdering af det mest sandsynlige hændelsesforløb.
I årsregnskabet for 2024 er der ikke anvendt væsentlige forudsætninger og usikkerheder, der har haft betydelig
indflydelse på de i regnskabsåret indregnede aktiver og forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i efterføl-
gende regnskabsår.
Note 3 – Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor kan
specificeres således:
Lovpligtig revision
350
315
Andre ydelser
102
65
452
380
Note 4 – Personaleomkostninger
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Løn og gage
11.565
5.149
Bidragsbaserede pensionsordninger
264
231
Andre omkostninger til social sikring
26
20
11.855
5.400
Antal personer beskæftiget i gennemsnit
3
3
Vederlag til ledelsesmedlemmer
Bestyrelsesvederlag
675
0
Løn og gage til direktion
10.107
4.595
Bidragsbaserede pensionsordninger til direktion
200
189
Der er indgået aftale med direktionen om erhvervelse af en kontant bonus (godkendt på generalforsamling den
26.03.2008) baseret på resultat før skat. I 2024 er der ekstraordinært indgået aftale med moderselskabets CFO
om en kontant bonus på 500 t.kr. relateret til frasalg af 80% af ejerandelen i Silkeborg IF A/S.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 84
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 5 – Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Udbytte fra tilknyttede virksomheder
99.100
40.000
Gevinst ved salg af kapitalandele i tilknyttet virksomhed
109.047
0
208.147
40.000
Note 6 – Skat af ordinært resultat
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Aktuel skat
0
0
Regulering af udskudt skat
1.658
8.085
Refusion i sambeskatningen
-448
-224
1.210
7.861
Note 7 – Forslag til resultatdisponering
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Ordinært udbytte for regnskabsåret
99.016
0
Overført resultat
98.305
27.750
197.321
27.750
Note 8 – Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Kostpris 1. januar
400
529
Tilgang
0
400
Afgang
-400
-529
Kostpris 31. december
0
400
Afskrivninger 1. januar
90
129
Årets afskrivninger
20
90
Tilbageførsel af afskrivninger ved afgang
-110
-129
Afskrivninger 31. december
0
90
Regnskabsmæssig værdi 31. december
0
310
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 85
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 9 – Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Tilknyttede virksomheder
Kostpris 1. januar
205.672
205.632
Tilgang
25.960
40
Afgang ved salg af kapitalandele
-46.475
0
Overførsel til associeret virksomhed
-11.619
Kostpris 31. december
173.538
205.672
Nedskrivning 1. januar
6.000
6.000
Nedskrivning 31. december
6.000
6.000
Regnskabsmæssig værdi 31. december
167.538
199.672
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Associeret virksomhed
Kostpris 1. januar
0
0
Overførsel fra tilknyttede virksomheder
11.619
0
Kostpris 31. december
11.619
0
Regnskabsmæssig værdi 31. december
11.619
0
Ejer Stemme-
Tilknyttede virksomheder andel andel
Hjemsted 2024 2023 2024 2023
K/S Papirfabrikken Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i udlejning af en be-
tydelig del af bydelen Papirfabrikken i Silkeborg.
Komplementarselskabet Papirfabrikken ApS Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabet aktivitet er at være komplementar for
K/S Papirfabrikken.
Smedegården, Silkeborg ApS Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i udlejning af fast ejendom.
Tværgade 7, Silkeborg ApS Silkeborg 100% - 100% -
Selskabets aktivitet består i udlejning af fast ejendom.
Hotel Papirfabrikken A/S Silkeborg 100% 100% 100% 100%
Selskabets aktivitet består i at drive virksomhed
med hoteldrift og anden dermed beslægtet
virksomhed.
Ejer Stemme-
Associerede virksomheder andel andel
Hjemsted 2024 2023 2024 2023
Silkeborg IF A/S Silkeborg 20% 100% 20% 100%
Selskabets aktivitet består i at drive virksomhed med
kontraktfodbold, investering i salgsrettigheder tilknyt-
tet professionelle sportsudøvere samt anden hermed
beslægtet virksomhed.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 86
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 10 – Andre tilgodehavender
Andre tilgodehavender 40.258 t.kr. består af tilgodehavende fra salg af kapitalandele i tilknyttet virksomhed. Heraf
forfalder 13.541 t.kr. til betaling mere end et år efter regnskabsårets udløb.
Note 11 – Udskudte skatteforpligtelser
Indregning af udskudt skatteforpligtelser er sket således:
2024
2023
t.kr.
t.kr.
Materielle aktiver
-351
-413
Finansielle aktiver
-17.537
-16.426
Investeringsejendomme
30.465
27.698
Forpligtelser
-225
-165
Midlertidige forskelle
12.352
10.694
Note 12 – Eventualposter mv.
Leje- og leasingforpligtelser
Moderselskabet har ingen leje- og leasingforpligtelser.
Eventualaktiver, eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Selskabet har indgået en managementaftale med Silkeborg IF A/S til en årlig værdi på 3.118 t.kr. Aftalen, der er
etableret på almindelige forretningsmæssige vilkår, løber i foreløbig 3 år til udgangen af 2027.
Der er tinglyst løsøreejerpantebrev på 5.000 t.kr. med sikkerhed i driftsinventar og –materiel. Løsøreejerpantebre-
vet ligger hos moderselskabet og er ikke stillet til sikkerhed.
Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden K/S Papirfabrikken i relation til bank og
realkreditfinansiering. Bank og realkreditfinansiering i K/S Papirfabrikken udgør 301.461 t.kr. pr. 31. december
2024 (31.12.2023: 304.459 t.kr.). Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelige forretningsmæssige vilkår.
Moderselskabet har som kommanditist i K/S Papirfabrikken en resthæftelse på ikke indbetalt stamkapital på 75
mio.kr.
Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden Smedegården, Silkeborg ApS i relation til
bank og realkreditfinansiering. Bank og realkreditfinansiering i Smedegården, Silkeborg ApS udgør 12.566 t.kr. pr.
31. december 2024 (31.12.2023: ingen). Selvskyldnerkautionen er etableret på almindelige forretningsmæssige
vilkår.
Moderselskabet har stillet en selvskyldnerkaution for dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S i relation til
bankgæld. Bankgæld i Hotel Papirfabrikken A/S udgør 0 t.kr. pr. 31. december 2024 (31.12.2023: 453 t.kr.). Selv-
skyldnerkautionen er etableret på almindelige forretningsmæssige vilkår.
Moderselskabet er administrationsselskab i en dansk sambeskatning. Moderselskabet hæfter derfor i henhold til
selskabsskattelovens regler herom fra og med regnskabsåret 2014 for indkomstskatter mv. for de sambeskattede
selskaber.
PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2024 MODERVIRKSOMHEDENS ÅRSREGNSKAB
SIDE | 87
MODERVIRKSOMHEDENS
NOTER
Note 13 – Nærtstående parter
Udover omtalen i koncernregnskabets note 34 omfatter moderselskabets nærtstående parter dattervirksomheder,
jf. note 9 i moderselskabets årsregnskab.
Moderselskabet har i 2024 viderefaktureret andel af løn til dattervirksomheden Silkeborg IF A/S på i alt 2.764 t.kr.
(2023: 2.370 t.kr.) samt købt ydelser hos dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S på i alt 275 t.kr. (2023: 38
t.kr.). Udover dette og transaktioner med nærtstående parter anført i koncernregnskabets note 34 har der ikke
været samhandel med dattervirksomheder eller øvrige nærtstående.
Note 14 – Aktionærforhold
Moderselskabets aktier er optaget til handel og officiel notering på Nasdaq Copenhagen A/S. Pr. den 31. december
2024 er der 9.901.598 aktier svarende til en nominel værdi på 99.015.980 kr. i udestående selskabskapital. Der er
ingen aktier med særlige rettigheder og hver aktie giver ret til én stemme på generalforsamlingen.
Note 15 – Begivenheder efter balancedagen
Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.
